昨夜今晨，贵金属价格集体大跳水。 21日晚，现货黄金价格一度下跌6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。现货白银价格一度下跌8.7%，创下自2021年以来的最大跌幅。COMEX黄金期货价格下跌5.28%。COMEX白银期货价格下跌7.67%。 此外，现货铂金跌幅扩大至8%，报1521.51美元/盎司。内盘方面，沪金主力合约日内大跌4.72%，沪银主力合约日内大跌4.91%。 截至发稿，金银价格跌幅有所收窄。COMEX黄金期货价格收跌4.94%，报4144.1美元/盎司；COMEX白银期货价格收跌6.37%，报48.11美元/盎司。现货黄金价格跌5.43%，现货白银价格跌7.61%。 消息面上，在中美贸易摩擦缓和的背景下，白宫首席经济顾问哈塞特释放出政府“停摆”问题有望在本周取得进展的信号。哈塞特周一表示，美国政府的“关门危机”很可能在本周内结束。 据央视新闻信息，当地时间21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，美国多个盟友表示若哈马斯继续违反与美方的协议，将应其要求“以强大力量进入加沙”，以“整顿哈马斯”。特朗普强调，他已要求各国暂缓行动，希望哈马斯能“做出正确决定”，否则对哈马斯的回应将“迅速、猛烈且残酷”。 当地时间21日，正在率团访问开罗的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员哈利勒·哈亚在埃及首都开罗接受媒体采访时表示，该组织将与巴勒斯坦各派系一道，全力履行加沙地带停火协议。 当地时间21日晚，乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示，乌方已完成与欧洲伙伴即将举行会晤的准备工作，并将在本周签署一项关于防御能力的新协议。泽连斯基称，这项协议将在事实上成为乌克兰长期安全保障的一部分，为国家和人民提供持久保护。 他指出，乌克兰与伙伴国家在外交问题上保持一致立场。泽连斯基重申，乌克兰已准备好结束俄乌冲突。他透露，他与美国总统特朗普举行会谈期间，双方同意尝试以当前前线为基础进行谈判。 花旗银行预计，美国政府“停摆”结束及中美贸易摩擦缓和可能推动黄金价格在未来3周内进入震荡整理阶段。花旗银行表示，短期内看跌黄金价格（此前看涨），设定1~3个月目标价为4000美元/盎司。 彭博策略师Tatiana Darie表示，目前ETF的黄金持有量绝对值尚未达到过去峰值，涨势往往会持续更长时间。但历史数据显示上涨动能最终会消退，多数情况下买盘会转变为卖盘。如果延迟数据最终显示美国经济强于预期，黄金价格可能出现更大幅度的回调。 XTB研究总监Kathleen Brooks认为，此次金银价格骤跌缺乏明确催化剂，回调未必是坏事，这显示投资者未过度狂热，黄金价格的涨势存在理性边界。尽管跌幅超预期，但推动金银价格上涨的基本面因素依然稳固。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah说：“金价仍有上行空间，但当前涨势过于激进，每次创新高后都必然出现技术性回调。” 海通期货研究所总经理助理顾佳男表示，近期内盘黄金期货价格延续上涨走势。从宏观层面来看，美联储进入降息周期是金价上涨的核心驱动力。降息预期导致美元实际利率下行，显著提升了非生息资产的吸引力。同时，地缘政治风险上升和全球经济增长前景不佳，促使避险资金持续流入贵金属市场。此外，全球央行购金趋势延续，中国已连续11个月增持黄金，为市场提供了坚实支撑。这些因素共同推动黄金价格持续上行。 五矿期货贵金属研究员钟俊轩表示，近期黄金价格上涨，主要受到美联储宽松货币政策预期及海外风险事件的影响。上周美联储主席鲍威尔发表讲话认为，政府“停摆”期间的美国经济数据好于预期，经济形势与9月份一致。关键的劳动力市场方面，鲍威尔认为就业市场的下行风险已经上升。更为关键的是，鲍威尔宣布美联储很快会结束量化紧缩操作，他认为“已经在货币市场上看到了紧缩的迹象”。 “上周，美国部分小银行出现‘贷款危机’，尽管涉及的总贷款规模较小，但从以往类似的事件来看，黄金价格会受到短期避险情绪的影响而表现强势。这一风险事件本身的影响相对有限，但结合鲍威尔发表的关于暂缓缩表的讲话，我们认为银行业危机进一步为美联储后续结束缩表走向扩表提供了坚实的理由。”钟俊轩称，2024年9月，美联储进行超预期的50个基点的降息操作，而在此之前的7月以及8月，非农就业数据也明显走弱。当前，鲍威尔提及暂缓缩表之后，类似于SVB银行倒闭的风险事件再度发生，这对金价形成利好。 “当前黄金市场的交易主要围绕货币政策宽松预期与资产配置多元化两条主线展开。”顾佳男表示，尽管高金价抑制了部分消费需求，但投资需求显著增加，全球黄金ETF出现资金回流，衍生品市场多头持仓持续增加。黄金交易逻辑已从单纯的避险防御，转向对美元信用体系的重估预期。市场普遍认为，在美国债务规模持续扩张、全球储备货币多元化的背景下，黄金的货币属性正在重新强化。同时，机构投资者也通过配置黄金来对冲股市波动风险和经济滞胀风险。 路透统计口径数据显示，海外主要黄金ETF总持仓量由9月2日的2214.6吨上升至10月20日的2328.6吨。但在黄金价格屡创历史新高的背景下，ETF的总持仓规模仍低于2020年同期的水平。 展望后市，钟俊轩表示，从基本面来看，美联储本轮降息周期仍处于初始阶段，金价有望持续上涨。从持仓来看，即使黄金价格不断创历史新高，但海外COMEX黄金期货以及黄金ETF的总持仓量均有进一步上升的空间。在美元信用弱化的背景下，全球央行增持黄金的进程不会停滞。因此，对后续黄金价格应当维持多头思路，策略上以逢低多配为主。 顾佳男表示，黄金价格长期向好的逻辑未改，但短期调整风险值得警惕。支撑金价的核心因素依然存在，不过技术指标显示金价已进入超买区域，且市场对降息预期的定价可能过于乐观。对投资者而言，当前价位不宜追高，可等待回调后分批布局。后续重点关注以下因素：一是美联储的货币政策路径，二是市场情绪和资金流向。

周二（10月21日）纽约时段，国际黄金和白银价格明显走低。 截至发稿，现货黄金价格跌约5.3%，报每盎司4124美元，先前一度跌6.3%；现货白银日内跌幅一度达8.7%，现收窄至6.7%附近，报每盎司48.81美元。 现货黄金价格日线图 金银期货也明显走弱，纽约黄金期货主连价格跌约5%，报每盎司4143美元；白银期货跌超6.7%，报每盎司47.97美元。 前一天，美国总统特朗普表示，他将于明年初访问中国。这一表态让市场部分解除了对贸易的担忧。与此同时，印度的季节性购买高峰已经结束，对贵金属的避险需求也有所降温。 盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen表示：“在过去几个交易日中，交易员们越来越警惕，因为市场对回调和盘整的担忧加剧。” 但Hansen指出，“市场真正的实力往往在回调中显现，这次也不例外，潜在的买盘可能会限制回调。” 由于美国政府持续关门，大宗商品交易员也失去了他们最宝贵的工具之一——美国商品期货交易委员会（CFTC）的每周报告。 该报告显示对冲基金和其他基金经理在美国黄金和白银期货中的持仓情况。如果没有这些数据，投机者可能会以某种方式建立异常大的仓位。 Hansen表示：“缺乏仓位数据的时机很微妙，两种金属的投机性多头敞口都有可能增加，使其更容易受到回调的影响。” 独立金属交易商Tai Wong表示，“就在昨天，黄金还在买入，但过去一周高位波动性的大幅上升显示出谨慎情绪，并可能至少会鼓励短期获利了结。” Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中表示：“本周初，金融市场的整体风险偏好增强，这对避险金属来说是利空。” 交易员们还在等待原定于周五公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。由于政府停摆，该数据被推迟。

金价盘中再创新高 中国资产大涨 隔夜美股高开高走，三大指数均涨超1%。纳指涨1.37%，道指涨1.12%，标普500指数涨1.07%。 大型科技股普涨，苹果涨约4%，创历史新高，总市值升至3.89万亿美元，成为美国第二大市值公司，超越微软，仅次于英伟达。奈飞涨超3%，英特尔、Meta涨超2%，特斯拉、谷歌、亚马逊涨逾1%，微软小幅上涨；英伟达小幅下跌。钢铁制造商克利夫兰-克里夫斯（Cleveland-Cliffs）涨超21%，因公司报告需求上升，并宣布将探索稀土矿物生产。 纳斯达克中国金龙指数收涨2.39%，热门中概股多数上涨。爱奇艺涨超8%，蔚来涨近5%，金山云涨超4%，阿里巴巴涨近4%，哔哩哔哩、百度涨近2%。 COMEX黄金期货涨3.82%，报4374.3美元/盎司；现货黄金涨2.48%，报4357.36美元/盎司；盘中均一度创历史新高。COMEX白银期货涨2.59%，报51.4美元/盎司。 WTI原油期货收跌0.03%，报57.52美元/桶。布伦特原油期货收跌0.46%，报61.01美元/桶。美国天然气期货收涨近13%，报3.397美元/百万英热单位。 俄美外长通电话 围绕双方共识进行“建设性讨论” 据新华社报道，俄罗斯外交部20日发表声明说，俄罗斯外长拉夫罗夫当天与美国国务卿鲁比奥通电话，围绕两国元首此前电话会谈达成的共识进行了“建设性讨论”。声明说，双方探讨了为落实相关共识可能采取的具体措施。但声明未进一步披露细节。 美参议院第11次表决拨款法案仍未通过 政府“停摆”持续 据央视报道，当地时间10月20日，美国参议院第11次就政府拨款法案进行投票表决，仍未获得通过，因此美国政府自10月1日开始的“停摆”继续。 该法案原计划将政府资金延长至11月21日，最终以50票赞成、43票反对未达通过所需的60票门槛。 由于美国共和、民主两党在医保相关福利支出等核心议题上分歧巨大，国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案，导致联邦政府维持正常运转的资金耗尽，于10月1日起“停摆”。 多晶硅期货价格涨势为何“急刹车” 持续上涨的多晶硅期货价格，迎来“急刹车”。 10月20日，多晶硅期货减仓下行，尾盘扩大跌幅，主力合约PS2511报收50340元，下跌3.66%。 国信期货分析师李祥英认为，当前多晶硅期货价格回落，主要是政策预期消退所致。“此前多晶硅期货价格上涨更多受市场传闻等消息影响，目前市场交易逻辑开始转向基本面。”李祥英解释称，光伏市场相关政策消息之所以能够引发多晶硅价格波动，核心在于当前环境下市场对政策及其落地情况非常敏感。 从基本面看，当前多晶硅市场仍处于供过于求态势，且有进一步累库的压力。供应方面，数据显示，当前多晶硅周度产量维持在3.1万吨，10月份产量将超过13万吨。一德期货分析师张海端认为，随着枯水期来临，西南产区企业大概率会减产停产，北方部分厂家仍有提产或复产的可能，预计10月是年内产量高点，后续环比将有所回落。从需求端看，硅片排产仍将增加，11—12月将有所回落。在此市场格局下，多晶硅库存增加至28.934万吨。张海端表示，多晶硅市场的供需格局未有实质改善，基本面支撑力度不足，因此，多晶硅现货价格持稳运行。数据显示，10月20日，多晶硅N型致密料主流市场价格参考为47~53元/kg。 谈及目前多晶硅市场的核心矛盾，广发期货分析师纪元菲认为，短期供应增加，导致累库压力增大。后市可重点关注在四季度抢装预期及出口订单增加的情况下，市场需求是否会随之增加。 展望后市，当前市场多空分歧较大。李祥英认为，短期来看，多晶硅价格仍以区间震荡为主，但如果11月多晶硅库存继续累积，价格可能面临下行压力。纪元菲则认为，随着西南地区进入枯水期，供应端或将进一步减产，从而减缓产量增长的压力，对多晶硅价格形成一定支撑，但仍需防范需求端不及预期所导致的累库风险。 张海端也提醒，当前多晶硅价格仍处于政策“强预期”与基本面“弱现实”的博弈中，走势仍存在不确定性，交易者需要理性看待消息面等各类市场扰动。

瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal日前表示，越来越多的政治和贸易相关不确定性正在推动金价近期的上涨势头，而 实际利率下降、美元走软、政府债务上升以及地缘政治动荡可能会在明年一季度前将金价推至每盎司4700美元，矿业股的表现将会更好 。 “今年黄金上涨了60%以上，表现优于所有主要资产类别，美国政府关门和贸易紧张局势重新爆发，为黄金交易注入了新动力。”他写道。“虽然金价反弹的规模和速度可能意味着波动性可能会从现在开始加剧，但我们仍然认为，黄金是弹性投资策略的重要组成部分。” Khandelwal警告称，随着美联储在通胀居高不下的情况下降息，美国实际利率很可能跌至负值。 “我们认为，这将进一步削弱美元的吸引力，从而推动投资流向黄金，”他表示。“事实上，根据世界黄金协会的数据，全球黄金ETF在9月份录得最高月度资金流入量（170亿美元），这使得截至9月份的三个月（三季度）260亿美元的流入量成为有记录以来最强劲的季度。” 瑞银认为， 黄金投资需求可能会进一步增强 。 “再加上央行购买量仍在上升，我们认为，今年全球黄金需求应该会达到4850吨左右，这是2011年以来的最高水平。” Khandelwal写道。“如果私人投资者开始将持有的美国国债分散到黄金上——这是各国央行的一种趋势——现货价格可能会被推得更高。” “最后，由于经济、地缘政治和政策的不确定性依然存在，我们预计资金将继续流入黄金，这可能刺激金价进一步上涨至每盎司4700美元。”他表示。“鉴于黄金与股票和债券的相关性较低，尤其是在市场承压时期，我们倾向于在多元化的投资组合中，将黄金配置比例设定在中等个位数水平。” Khandelwal还表示，投资者可考虑配置精选黄金矿业公司的股票，因为未来六个月这些公司的现金流增长速度可能会超过金价的上涨速度。 周一，黄金在上周五冲高回落后重拾升势， 现货金再度刷新历史新高，盘中一度升至4381美元上方 。周二亚市早盘，现货黄金高位震荡，目前交投于4360美元/盎司附近。

由于特朗普发表了缓和贸易紧张局势的言论，贵金属价格在上周五快速下跌，金价一度跌破4200美元/盎司，美国现货银价则当日下跌6%。 YA Wealth Global董事Anuj Gupta指出，特朗普发言后，市场对美国信贷质量以及对贸易争端的担忧得到一定缓解，美国地区性银行的积极业绩也帮助稳定美国股市，并推高了美债收益率，由此导致的利率上升通常会给黄金和白银价格带来压力。 他还补充称，伦敦市场上历史性的白银现货短缺也有所缓解，这导致投资者普遍获利回吐。 白银已经经历了八周的连续上涨，主要受到投资流入、实物短缺加剧以及地缘政治风险升级的推动。然而，越来越多的分析师警告，近期因伦敦市场现货短缺而引发的投机性上涨无法持久，银价很大概率将进入回调。 短期承压 BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim上周在一份报告中警告，白银价格波动幅度过大且速度过快，由空头挤压推动的大宗商品价格上涨很少有好结果。 她表示，这种大宗商品空头挤压引发的价格飙升可能会持续一段时间，但之后往往会迅速逆转。这种急剧的上涨行情回落相对较快，在飙升后的六个月里，其价格将一直低于空头挤压的峰值水平。 此外，Ibrahim指出，除了基本面支撑不稳定之外，白银的技术图表还显示市场过度膨胀。目前银价较其200日移动平均线高出43%——接近过去价格回落的临界点。同样，白银的相对强弱指数达到85，表明白银已超买。 不过，长期来看，白银的前景仍然乐观。Ibrahim表示，全球贸易紧张局势持续可能会继续为白银价格提供一些支撑。 此外，今年8月，美国地质调查局将白银列入2025年关键矿产清单草案，理由是白银在全球经济电气化进程中的重要性日益增强。但由于政府停摆，这份名单目前尚未更新。 Ibrahim预期，如果白银还在关键矿产清单上，那么美国对白银征收关税的风险仍然存在，它将继续刺激纽约的白银囤积，并限制全球白银库存向伦敦的流动。而这可能成为伦敦和纽约白银价格再次反转的新导火索。

无论是开采还是囤积，近来国际金价的持续飙升正为新兴市场国家带来意外之财，同时也提振了投资者对黄金开采国和消费国的信心。 在拥有全球最深金矿的南非，该国股市正迈向二十年来最好的一年，Sibanye Stillwater Ltd.、AngloGold Ashanti Plc和Gold Fields Ltd. 等矿商的股价已至少上涨了两倍。 在金价上涨的背景下，非洲最大黄金生产国加纳的信用评级则刚刚获得了穆迪上调。 同时，不仅是那些黄金生产国正因此受益，许多新兴市场国家近年来还纷纷还位列于全球最大黄金买家之列，金价的升值也相当于为它们的国库注入了充沛资金。 不少业内人士表示，对新兴市场的储备资金管理者而言，金价的飙升为持续看涨黄金前景提供了新依据。黄金储备的增值效应，可以说同时惠及了黄金生产国与进口国，使投资者更有信心增持这些新兴市场的资产。 “含金量”十足的新兴市场资产正在飙升 高盛集团策略师在本月早些时候的报告中指出，南非矿业领域的坚实实力，是该国债券和股票前景目前被看好的首要因素。 William Blair投资管理公司投资组合经理Daniel Wood表示，“ 黄金上涨对乌兹别克斯坦、加纳和南非等少数新兴市场国家有利。 金价上涨更深层的意义在于，投资者正越来越多地寻求替代传统发达市场货币——尤其是美元的投资渠道。” Wood表示，其目前看好乌兹别克斯坦货币的前景，因该国既是主要黄金生产国又持有大量黄金储备。他还补充称，金属价格飙升是南非市场迎来历史性表现的重要因素之一。 行情数据显示，南非约翰内斯堡证券交易所(JSE)FTSE/JSE所有股票指数在年内迄今的涨幅已达逾30%。 南非兰特汇率也逼近一年高点，该国10年期国债收益率近期则首次跌破9%，创七年来新低。该国通胀放缓促使南非央行降息，进一步提振了市场信心。 (南非十年期国债收益率) 总而言之，这个因政治动荡和电力短缺导致经济增长乏力、多年来苦于难以吸引投资者的国家，如今正实现了戏剧性的逆转。 加纳同样受益于黄金涨势。 经历2022年经济危机导致债务违约后，该国在新任总统约翰·马哈马领导下重启复苏进程。加纳货币塞地今年升值约38%，成为全球涨幅最大的货币。 其他投资者还表示，它们正密切关注于波兰、土耳其和哈萨克斯坦等持续增持黄金储备的国家。 在金价持续攀升的背景下，这些国家此前大举增持黄金储备的做法，无疑被证明是明智的。 (全球各国二季度黄金储备变化) 恰逢美元疲软、金融环境普遍宽松的时期 当然，Ashmore Group Plc固定收益投资组合经理Alexis de Mones也指出，尽管趋势总体积极，但投资者也不宜过度解读。 “黄金在储备中占比更高的国家看起来会更稳健，但不应将价格效应视为信用强度的来源，”他补充道。 de Mones强调，新兴市场更重要的驱动因素在于：金价此轮上涨恰逢美元疲软、金融环境普遍宽松的时期。 State Street Markets高级新兴市场策略师Ning Sun对此观点表示认同。 她指出，金价上涨通常伴随风险资产普遍下行，但当前美元疲软叠加美国经济政策不确定性，这种关联性已发生逆转。新兴市场正因此成为受益方。 “此轮涨势对新兴市场的利好确实大于发达市场，”她表示，“新兴市场不仅是黄金生产国，更是黄金储备国。”

今年以来，黄金涨势惊人，年内涨幅已经超过60%，上周五现货金一度突破每盎司4380美元。全球各国脱离以美元为中心的金融体系可能是黄金上涨的原因之一。 德意志银行研究分析师Michael Hsueh在最新报告中估计，自6月底以来，黄金在各国持有的外汇和黄金储备总额中所占的比例有所上升。随着黄金价格上涨，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比已从24%攀升至30%。 与此同时，美元在全球“外汇+黄金”储备中的占比从43%降至40%。 随着黄金价格上涨，黄金储备中占据更大份额是自然而然的事情。然而，令人震惊的是，黄金在储备组合中的占比已接近美元。 德银分析师指出，若要使其份额追平美元，金价在现有持仓量不变的情况下需要升至每盎司5790美元。这意味着黄金和美元分别占储备持有量的36%。 导致美元持有量下降的原因尚无定论：有人认为美元存在估值过高的情况；美国冻结俄罗斯资产的行为或许向其它国家发出了关于其美元资产安全性的警示信号；美国与其它国家的贸易争端，可能也在改变全球对美元的依赖格局。 Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joseph Kalish上周在一份报告中表示，新的世界秩序正在形成。他指出，“不结盟国家与现有体系的疏离以及对法定货币缺乏信任，正在推动黄金成为新的货币锚定资产，并不断提升投资者对黄金和其它贵金属的兴趣。” 未来金价可能还会进一步上涨。该公司衡量黄金市场人气的“每日黄金情绪综合指数” （Daily Gold Sentiment Composite index）目前为75%。Kalish表示，“在达到极端水平之前，金价可能还有更大的上涨空间。” 根据世界黄金协会（WGC）今年6月公布的一项调查，世界各国央行预计未来五年其黄金持有量占各自储备的比例将继续增加，同时预计其美元储备比例将下降。 随着政策不确定性加剧，美国总统特朗普频繁转变在关税和贸易问题上的立场，个人投资者也纷纷涌入黄金市场。与此同时，通胀也可能给黄金带来优势。 不过，黄金眼下也面临一些不利因素，比如主要经济学家预测今年不会出现经济衰退，而且在以色列和巴勒斯坦之间脆弱的停火协议达成后，对全球战争的担忧有所缓解。

得益于有色金属产品量价齐升等因素，紫金矿业（601899.SH）今年前三季度净利润增长超五成且总额超去年全年。同时，公司对沙坪沟钼矿采选项目进行内部立项，项目估算总投资约72亿元。 昨日晚间，紫金矿业公布三季报，公司实现营业收入2542亿元，同比增加10.33%；归属于上市公司股东的净利润为378.64 亿元（2024年净利润为320亿元），同比增长55.45%；延续了上半年净利润同比增幅约五成的良好势头。 对于业绩增长原因，紫金矿业在三季报中提到，主要因公司强化生产组织与运营管理，矿产金、铜产量分别同比增长；同时依托投资并购整合能力，通过技改扩产和运营优化，快速释放产能，并精准把握金属价格上行窗口，尽产尽销，充分享受价格上涨红利。 产量方面，2025年1-9月，公司矿产金、铜、银、锌产量分别为64945千克（含招金矿业权益2737千克和波格拉权益2124千克）、82.99万吨、335.35吨、27.11万吨，较去年同期变化幅度分别为20%、5%、1%、-12%。 碳酸锂产品方面，公司前三季度产1.1万吨（包含藏格矿业2025年5月以来的产量0.37万吨），旗下阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产，湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统也将于四季度试生产。 毛利率方面，2025年1-9月，公司矿山企业毛利率为为60.62%， 同比增加2.91个百分点；综合毛利率为24.93%，同比增加5.40个百分点。 值得关注的是，公司前三季度矿产品单位销售成本有所上升。公司表示，主要受部分矿山品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升；金价大幅上涨，以金价为基准计算的权益金同步大幅提升；新并购企业过渡期成本高因素影响。 值得注意的是，昨日紫金矿业还披露了拟开发安徽沙坪沟钼矿的计划。 在昨日召开的公司董事会上，同意对安徽沙坪沟钼矿采选项目进行内部立项，项目估算总投资约72.06亿元，采矿方法为大直径深孔空场嗣后充填法，建设采选规模为1000万吨/年，主要产品为钼精矿（含钼品位57%）。 公开信息显示，沙坪沟钼矿位于安徽省金寨县，项目保有钼金属资源量210万吨（含储量），平均品位0.187%，钼金属储量110万吨，平均品位0.2%。项目采矿权有效期至 2053年7月28日，采矿方法为地下采矿，选矿工艺为粗碎+半自磨+球磨+浮选+精矿浓缩过滤。项目建设期4.5年，建成达产后，年均产钼约2.21万吨。 公司认为，沙坪沟钼矿是全球罕见的超大型未开发斑岩型钼矿，具有资源储量大、成分单一、矿体集中、品位较高等优势，其中，钼金属品位≥0.3%的资源量达72万吨（国内65%钼资源平均品位不足0.1%）；项目适合大规模地下开采，矿区基础设施完善、交通便利，预期经济效益较好。

尽管今年以来国际黄金价格一路攀升，眼下徘徊在历史高位附近，但在高盛看来，金价仍然存在上涨空间。该行日前指出， 黄金本轮涨势基于实际需求 。 上周五，现货黄金一度触及4380美元/盎司，再创历史新高。由于对经济和地缘政治的担忧，作为避险资产的黄金今年以来已经上涨了约65%，有望创下自1979年以来最强劲的涨势。 尽管金价惊人的涨幅引发了对投机行为的担忧，但高盛大宗商品策略师Lina Thomas在日前发布的一段视频中表示， 目前金价“涨势仍基于基本面，而非狂热” 。 “各国央行仍在购买创纪录数量的黄金，而随着美联储降息，私人投资者也在迎头赶上。”她表示。“因此，在多年的配置不足之后，当前这种情况更多是回归常态，而非狂热。” Thomas以上世纪70年代的淘金热（黄金大牛市）为例，表示未来金价仍有“显著的上行空间”。 上世纪70年代，在时任美国总统尼克松决定终止将美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系后，金价飙升：从1970年的35美元飙升至1980年的850美元，涨幅超2300%。 当时，在黄金与美元脱钩后，金价因市场波动而大幅上涨。这背后的推手包括通胀飙升、石油危机，以及与越南战争和冷战相关的地缘政治担忧。 “当时，财政担忧和政策不确定性促使私人投资者寻求体系外的保值手段，” Thomas表示。 “如果这些担忧再次出现，我们可能会看到全球多元化趋势加剧。” Thomas还补充称，与股票和国债市场的规模相比，黄金市场规模仍相形见绌，这意味着金价可能会更快上涨。 本月早些时候，高盛将2026年12月金价预估从每盎司4300美元上调至4900美元，理由是西方黄金ETF资金流入强劲，且央行需求持续旺盛。 桥水基金创始人、亿万富翁投资者雷·达里奥近日也提出了类似的观点。 他本月早些时候在一个经济论坛上表示，金价与股市同步飙升，这与上世纪70年代的情况如出一辙。 达里奥还表示，投资者应该考虑将投资组合中15%的资产配置到黄金，并称黄金是“一种在你投资组合中其它典型部分下跌时表现非常出色的资产”。

如果说黄金是一种情绪的映照，那么刚刚过去的一周，就是这股情绪被彻底点燃的时刻。10月13日至17日，COMEX黄金期货大涨6.69%，盘中最高触及4392美元，伦敦金现亦上探至4380美元。即便周五尾盘有所回落，金价跌回至4200美元关口左右，但这轮黄金风暴已牢牢写入投资者的认知里。 从资本市场的ETF资金流入，到消费者在门店和电商平台上的哄抢，再到社交平台上“贷款买金”“高位站岗”的自嘲和焦虑，黄金的热度在一周之内迅速升温，呈现出罕见的全链条躁动。不论是机构布局、银行渠道，还是个人投资、饰品消费，黄金正以一种全民关注的姿态重回舞台中央。 在这股躁动之下，也不乏理性的声音提醒风险：“黄金涨得太猛的时候，往往也意味着短期调整或临近。”一位不愿具名的量化基金经理如是说。行情的确诱人，但无论是资金配置还是个人购金，这场金色盛宴的背后，还有值得思考的另一面。 投资热：ETF领衔，买金渠道扩散 在这轮黄金上涨浪潮中，最先嗅到味道的，往往是资本市场端的资金流。 有关数据显示，华安黄金ETF在10月13日至17日期间周净流入高达63.48亿元，成为当周全市场ETF中吸金能力最强的产品。与此同时，易方达黄金ETF、博时黄金ETF的周净流入额也双双突破30亿元，7只黄金ETF周净流入额达到了183.67亿元，进一步印证市场资金对黄金配置需求的激增。 若看单日数据，仅仅10月17日，7只黄金ETF的净流入金额就达到49.26亿元，华安黄金ETF、博时黄金ETF单日净流入额均在10亿元以上。 “这已经不是战术性避险行为，而是部分资金进行战略性黄金配置的体现。”一位头部基金公司指数产品线的负责人表示。他指出，全球范围内地缘局势紧张、利率见顶预期升温，以及美债风险溢价上行，促使黄金的保值逻辑再次被放大。 除了ETF外，黄金T+D、纸黄金、积存金等银行端渠道同样火热。在某大型银行的移动App首页，“黄金行情”字样赫然在目，推送密集，行情图表实时更新。一位银行理财经理告诉记者：“最近确实很多客户咨询买黄金的方式，尤其是积存金和黄金存折，客户觉得买点实物更踏实。” 在京东、淘宝等平台上，银行金条销量明显上升。一位消费者留言称，“这波涨得太快，银行那边下单都要排队三天，实在是怕错过行情。”而在社交平台上，有投资者晒出截图称，“某银行的纸黄金都被点爆了，买不进去。” 这股“线上+线下”并进的黄金投资热，与ETF等二级市场产品形成呼应。ETF吸金的背后，是机构和中产群体的长期配置逻辑，而银行与平台渠道的火热，则折射出大众情绪对黄金保值的共识日益浓厚。 消费潮：金饰调价、手镯断货，一场全民抢金潮 在黄金投资端热潮的同时，消费端同样在经历一场“价格+情绪”的双重升温。 10月16日起，周生生正式对“一口价”黄金饰品进行调价，涨幅在25%-35%之间。随后，周大福宣布将自本月20日起启动新一轮调价，预计涨幅在10%-30%之间。老铺黄金也已在10月26日启动年内第三次价格上调。据线下门店销售人员反馈：“素金款基本都被扫光了，有些店提前一天通知，第二天一开门顾客就冲进来。” 电商平台上，这场“买金潮”显得更为直观：周大福某款手镯多个圈口显示长期缺货，部分大克重型号则全线无货；老庙黄金一款标价超4万元的素金手镯，仅剩部分小圈口可选；周生生一款售价近3万元的手镯也提示“下架中，暂无库存”。 “这轮是明显买涨情绪。”一位多年从事黄金首饰渠道采购的业内人士告诉记者：“并不是所有人都看得懂K线图，但大家都知道金价涨了，怕以后更贵。”他坦言，从珠宝品牌角度看，涨价未必是坏事，能释放囤货、消化旧款、抬升溢价。 不过，也有业内人士指出：“金饰的定价与国际金价并不完全同步，这种连环涨幅往往夹杂了品牌端的情绪营销。”而对于部分消费者而言，黄金饰品也已不仅是佩戴或馈赠用途，而是变现价值+升值潜力的结合。 这种半投资化的消费趋势，也加剧了短期的抢购潮。一位在深圳福田口岸周大福门店排队的顾客表示：“我其实不是刚需，但朋友说涨得厉害，我怕下次来价格又不一样了。” 金饰变金融品的背后，是消费端对宏观不确定性、自身资产稳定性的本能回应，而正是这种情绪的发酵，促成了这场消费市场中的黄金盛宴。 情绪顶：社媒热议，投资者开始问“站岗怎么办？” 当热度蔓延至社交平台，黄金已经不只是贵金属，而成了大众语境中的热点符号。 “高位站岗怎么办？”“贷款买黄金还能解套吗？”“这波是像今年422那样回调，还是新一轮起点？”——由于17日黄金从高点回调，财联社记者在小红书等平台上搜寻“黄金”相关内容，以上帖子频频可见。 这类声音看似戏谑，实则透露出情绪顶点的微妙转向。“投资情绪从谨慎转向狂热，再到焦虑，通常是以非常快的速度完成的。”一位量化私募投资负责人表示，“我们现在更关注金价的波动率指标，它已处于近一年高位，这意味着短期震荡幅度会非常大。” 实际上，在黄金上涨最迅猛的那几日，华安黄金ETF等产品出现了明显溢价，部分短线资金频繁进出，对行情形成反复拉锯。有分析师指出，虽然长期看黄金仍有配置价值，但当前市场已有明显过热迹象，“特别是社交平台全民参与的情绪过浓时，往往意味着局部阶段性调整风险正在积聚。” 一位投资者在评论区留言：“我就是422高点买的，现在终于解套了，还能不能追？”另一位用户则回答：“你解了我站了，欢迎来换岗。” 这轮行情终究不是一个人的游戏，而是全民情绪在波动率下的缩影。狂热中保持冷静，喧嚣中保持边界，或许才是金市永恒的主题。