当地时间1月30日，芝商所集团（CME Group）宣布上调旗下贵金属品种的交易保证金要求。公告称，将于2月2日收盘后全面上调黄金、白银、铂、钯等贵金属期货的履约保证金（名义价值百分比）。这是CME Group年内第2次上调白银、铂、钯期货的保证金。 据期货日报记者了解，此次调整幅度显著：黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5%；铂、钯期货保证金也同步提高。 提高交易门槛给市场“降温” 在业内人士看来，CME Group近期密集出台风控措施，与贵金属价格剧烈波动直接相关。1月下旬，国际金价一度突破5500美元/盎司，创历史新高。国际银价也一度飙升至121美元/盎司，年度涨幅近60%。然而，1月30日，国际银价暴跌近31%，国际金价也出现了15%的跌幅，创下数十年来最大单日跌幅。 对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，金属价格极端波动的背后是大量资金涌入引发的交易拥挤。仅2026年1月，亚洲黄金ETF规模就增长了70亿美元，国内黄金、白银相关的ETF流入资金超10亿美元。CME Group的持仓数据显示，亚洲以外地区也有近50亿美元涌入贵金属期货与期权市场，市场投机氛围愈演愈烈。 “CME Group连续上调保证金比例，本质是将‘价格风险’转化为‘资金成本’，通过提高交易门槛给市场‘降温’。”西安交大客座教授景川分析称，从具体影响来看，保证金上调将直接提高投资者的交易成本与资金占用压力。以白银为例，5000盎司合约在30美元/盎司的价格下，名义价值为15万美元，按旧标准11%的保证金比例计算，交易成本只需1.65万美元，调整后15%的保证金比例则需2.25万美元，每手合约的保证金增加了6000美元，杠杆水平从9倍降至6.7倍。 华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇补充道，CME Group调整将贵金属交易成本整体增加了超30%，且采用“动态挂钩”机制——随着价格升高，保证金比例同步提高。这意味着投资者需持续衡量收益与交易成本：若潜在收益无法覆盖交易成本，将被迫降低持仓。 面对投资成本上升、市场波动加大，投资者需调整相关配置策略。程小勇建议，机构层面，部分专业机构可选择减仓，以平衡持仓与流动性，同时转向场外OTC交易或组合期权工具，在降低保证金支出的同时，对冲风险。例如，一些对冲基金将部分头寸转移至远期合约或价差合约，以减少隔夜追加保证金的风险。还有机构增加贵金属ETF配置，以更低成本间接参与市场，避免期货交易的高杠杆压力。 景川介绍，当前市场出现“亚洲散户冲锋、欧美机构观望”的背离结构——东京、香港的零售账户与小型资管是上周夜盘巨量多单的主要来源，而欧美大型对冲基金多以期权对冲为主，净多头寸增幅有限。 “不过，从目前整体的统计数据来看，贵金属的参与主力依旧是金融机构，散户只是被动跟随。需要注意的是，部分资金能力较弱的投资者已大规模进入市场，贵金属交易过度拥挤。”程小勇说。 回顾历史，CME Group对贵金属保证金的调整往往与极端行情同步。最典型的案例是1980年的“亨特兄弟逼仓事件”：当时，CME Group为遏制白银过度投机，将保证金比例大幅上调至100%，并限制持仓规模、禁止新开仓，最终成功化解逼仓风险。2011年白银闪崩前后，CME Group也曾短时间内5次上调保证金，将白银保证金比例提高至17%以上，黄金保证金比例提高至10%附近，为市场“降温”。 与历史对比，CME Group此次调整既有相似性，也有显著差异。王红英告诉记者，相似之处是均为应对价格暴涨后可能出现的高波动风险与投机过热。差异则体现在两个方面：一是调整机制更科学。当前采用动态保证金而非固定标准，可根据价格变化灵活调整，透明度更高。二是宏观经济背景存在较大差异。1980年白银价格大幅上行被市场认为是操纵导致，2011年贵金属价格飙升则是量化宽松政策所致。目前贵金属价格上涨是因为美国信用贬值，贵金属尤其是货币属性更强的黄金，市场对其信用认可度更高。至于白银，除货币属性外，光伏与算力等新经济需求也给其价格上涨提供了较强支撑。 引导资金回归理性，多国防风险 值得注意的是，CME Group上述举措并非孤例。近期，全球多国监管机构都有所行动：泰国限制黄金期货交易量，印度上调黄金进口税，上海期货交易所及上海黄金交易所也通过调整保证金、涨跌停板等方式加强风控。 景川认为，上述举措的核心目的是“防共振、抑杠杆”，避免高波动跨市场传染，引发系统性风险。这些措施更多是“热市急刹车”，意在引导资金回归理性，而非预示金融风暴来临。从泰国的政策逻辑来看，作为经历过1997年亚洲金融风暴与2008年次贷危机的市场，其限制交易规模是出于对历史风险的警惕。然而，当前贵金属价格波动有基本面支撑，与过往危机中缺乏支撑的投机上涨截然不同，因此不太可能引发大范围的金融冲击。 受访人士普遍认为，监管层加强风控将短期抑制市场的投机情绪，贵金属价格可能继续处于高波动区间，但中长期上涨趋势未改。程小勇认为，只要全球“去美元化”持续、各国央行购金需求不减，且白银在新兴产业中的需求缺口持续存在，贵金属牛市就具备延续的基础。监管措施改变的是投资者结构与参与方式，而非价格趋势。 受访人士认为，若市场波动进一步加剧，监管层可能出台更多措施，如进一步提高保证金、缩小涨跌停板、征收额外交易手续费等。整体来看，CME Group此次上调保证金比例是全球贵金属市场风控体系的一次重要调整，既体现了交易所应对极端行情的灵活性，也反映出多国监管层维护市场稳定的共识。对投资者而言，需适应“高成本、低杠杆”的新交易环境，通过多元化工具平衡风险与收益。对市场而言，短期波动后，贵金属价格有望回归基本面驱动，逐步实现理性回调与平稳运行。

今天，工商银行通过“工银金行家”公众号发布风险提示。 公告显示，近期国内外贵金属价格波动剧烈，市场不确定性显著增强。工行建议客户在审慎评估自身风险承受能力的基础上，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌。 工行建议客户从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置，同时密切关注行情变化，合理控制持仓规模，有效防范市场波动风险。 此前，工商银行还分别在1月29日及30日发布风险提示称，国际市场复杂多变，贵金属价格波动剧烈，建议投资者理性投资。

SMM2月2日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘基本金属近全线下跌，仅伦锌收平于3370美元/吨，其余金属多明显下挫，伦锡以7.16%的跌幅领跌，沪锡跌6.56%，伦镍跌5.21%，伦铜、沪铜一同跌超4%。伦铜跌4.63%，沪铜跌4.75%。沪镍跌3.75%，伦铝跌3.03%，沪铝跌2.82%，沪锌跌2.07%，沪铅小幅收跌0.79%。氧化铝主连涨1.04%，铸造铝主连跌2.6%。 上周五隔夜黑色系方面多下跌，不锈钢跌3.05%，其余金属跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.57%，焦炭涨0.34%。 上周五隔夜贵金属方面，COMEX黄金上周五隔夜暴跌8.35%，从日内最高5480.2美元/盎司降至4700.4美元./盎司的低位，日内最大跌去779.8美元/盎司。周线下跌1.45%，本周纽金行情如同“过山车”，最高一度攀升至5626.8美元/盎司的高位，最低触及4700.4美元/盎司的低位，周内最大振幅高达926.4美元/盎司。 纽银上周五隔夜更是暴跌25.5%，从日内最高的118.45美元/盎司跌至74美元/盎司，单日跌去44.45美元/盎司。周线下跌15.87%，与纽金拥有同样的“过山车”遭遇，周内最高冲至121.785美元/盎司，最低跌至74美元/盎司，周内最高振幅大47.785美元/盎司。 国内方面，沪金上周五隔夜下跌9.83%，沪银以高达17%的跌幅跌停，报24832元/千克。 分析师称，此轮抛售属于获利了结。贵金属的这轮剧烈下跌最初由“特朗普宣布提名凯文·沃什为下任美联储主席”的消息触发，有分析认为这一提名缓解了市场对美联储独立性的担忧，推动美元走高打压金银。Evercore ISI副董事长Krishna Guha称，市场正在按“鹰派沃什”进行交易，“沃什的提名有助于稳定美元，并降低美元持续走弱的单边风险，从而挑战‘货币贬值交易’的逻辑——这也是金银大幅下跌的原因。”（财联社） 截至1月31日8:57分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%】 国家统计局、中国物流与采购联合会今天（31日）发布2026年1月份中国采购经理指数。数据显示，1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好。2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%。1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化。 》国家统计局：1月制造业PMI为49.3% 景气水平较上月下降 生产继续保持扩张 1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。 国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%。通知还指出，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 财政部发布数据，2025年1-12月，国有企业营业总收入848886.5亿元，同比增长0.5%。1-12月，国有企业利润总额40380.5亿元，同比下降6.3%。 美元方面： 上周五隔夜美元指数大幅上涨1.01%，从此前触及的近四年低点回升。据央视新闻1月30日晚间消息，美国总统特朗普30日提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，这一提名还需获得参议院批准。沃什2006年加入美联储，是当时最年轻的美联储理事。在美联储任职期间，沃什持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场。据财联社方面消息，美联储理事鲍曼表示，期待与美国总统特朗普的美联储主席提名人凯文·沃什合作。 联邦基金期货交易员目前预计今年将降息52个基点，首次25个基点的降息可能出现在6月。美联储官员穆萨莱姆表示，此时降低利率是不明智的。就业市场显著恶化的风险降低，如果出现就业市场走弱的新证据，可能会支持降息。短期内通胀不太可能加速，如果通胀预期降至目标水平，可能会支持降息。预计美国2026年经济增长将达到或超过趋势水平。（财联社） 周五数据显示，美国12月PPI环比上涨0.5%，创三个月来最大涨幅，核心指标同比增速亦攀升至年内高位，均超出市场预期。企业正持续通过供应链传递成本压力，进一步推升终端通胀水平。生产者价格指数（PPI）受到经济学家与投资者的高度重视，因其多项构成要素将直接纳入美联储更为关注的通胀衡量指标个人消费支出价格指数（PCE）。美国经济分析局定于2月20日公布12月的PCE价格数据，同时发布居民收入与支出报告。 在2025年底连续三次降息后，美联储于本周三决定暂缓进一步降息。主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，当前经济活动保持稳健，劳动力市场也出现初步企稳的迹象。尽管本月稍早公布的数据显示，12月核心消费者价格指数（CPI）的涨幅低于预期，但最新PPI数据却揭示，批发环节的价格压力可能仍在积累，并存在向终端消费传导的趋势，这或将影响美联储后续的政策路径判断。（华尔街见闻） 数据方面： 本周，中国方面，将公布中国1月RatingDog制造业PMI、中国1月RatingDog服务业PMI等数据；美国方面，将公布美国1月标普全球制造业PMI终值、美国1月ISM制造业PMI、美国12月JOLTs职位空缺、美国1月ADP就业人数、美国1月标普全球服务业PMI终值、美国1月ISM非制造业PMI、美国1月挑战者企业裁员人数、美国至1月31日当周初请失业金人数、美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口、美国1月平均每小时工资年率、美国1月平均每小时工资月率、美国2月一年期通胀率预期初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区1月制造业PMI终值、欧元区1月服务业PMI终值、欧元区1月CPI年率初值、欧元区1月CPI月率初值、欧元区12月PPI月率、欧元区12月零售销售月率、欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率、欧元区至2月5日欧洲央行主要再融资利率等数据；德国方面，将公布德国1月制造业PMI终值、德国1月服务业PMI终值、德国12月季调后工业产出月率、德国12月季调后贸易帐等数据；英国方面，将公布英国1月Nationwide房价指数月率、英国1月制造业PMI终值、英国1月服务业PMI终值、英国至2月5日央行利率决定等数据；法国方面，法国1月制造业PMI终值、法国1月CPI月率初值、法国1月服务业PMI终值、法国12月工业产出月率、法国12月贸易帐等数据；瑞士方面，将公布瑞士12月实际零售销售年率、瑞士1月季调后失业率等数据，澳大利亚至2月3日澳洲联储利率决定、加拿大1月就业人数等也将公布。 此外，美联储理事鲍曼发表讲话。2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参加有关货币政策的对话与问答环节。英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话、澳洲联储主席布洛克出席议会作证词陈述。欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明、澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，日本央行公布1月货币政策会议审议委员意见摘要。2月3日，国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 两市油价上周五隔夜一同收涨，美油涨0.49%，布油涨0.34%。美油周线上涨7.65%，布油周线涨7.32%。美国和伊朗的紧张局势依旧在支撑着油价维持在近几个月的高位附近。据央视新闻，美国财政部当地时间1月30日发布针对伊朗的新一轮制裁措施，涉及伊朗内政部长伊斯坎德尔·莫梅尼及多名伊朗伊斯兰革命卫队高级官员。不过美元从早些时候触及的四年低点回升，也对油价造成了一定的压力。市场仍在聚焦美伊紧张局势对油价的指引。

宏观新闻 1、中共中央政治局1月30日下午就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术不断涌现，引领和支撑未来产业快速崛起。要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。 2、2月1日出版的第3期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》。文章指出，建设金融强国，必须加快构建中国特色现代金融体系。一是科学稳健的金融调控体系，二是结构合理的金融市场体系，三是分工协作的金融机构体系，四是完备有效的金融监管体系，五是多样化专业性的金融产品和服务体系，六是自主可控、安全高效的金融基础设施体系。 3、 1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。 4、国家统计局、中国物流与采购联合会31日发布2026年1月份中国采购经理指数。数据显示，2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点。 行业新闻 1、证监会完善再融资战投制度，其中提出，明确社保基金、养老基金、企业年金基金、险资、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者；要求战略投资者持股比例原则上不低于5%。 2、受获利回吐和短期期货交易者多头平仓等因素影响，国际黄金和白银价格1月30日继续大幅下跌，均创下数十年来最大单日跌幅。分析人士认为，经历近一个月来金银价格暴涨，此次市场抛售在所难免。 3、日前，随着金价大幅震荡，工行、农行、中行、建行、交行等多家银行相继调整积存金相关业务，并发布风险提示。 4、国家税务总局近日制发了《关于起征点标准等增值税征管事项的公告》，就起征点标准判定、税收优惠政策适用等增值税征管事项作了进一步明确，细化操作要求，推动增值税法及其实施条例落实落地。 5、中国移动、中国联通、中国电信三大国内电信运营商2月1日相继发布公告，电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%上调至9%，此次调整将对公司的收入及利润产生影响。 6、国投白银LOF公告，将于今日开市起至10:30停牌，自10:30复牌，复牌后的交易按照《深圳证券交易所交易规则》的相关规定执行，价格涨跌幅限制比例为10%。若今日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险，具体以届时公告为准。 7、当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心。在我国广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。 8、国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%。通知还指出，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 9、易方达、广发、华安、嘉实四家公募基金公司昨日集体发布公告，提示旗下原油及石油主题类基金二级市场交易价格出现明显溢价，提醒投资者关注投资风险。 10、昨日凌晨，腾讯元宝正式上线春节红包活动。当日白天，腾讯元宝App升至苹果商店免费App第一名。 公司新闻 1、锋龙股份公告，优必选承诺36个月内不注入资产，停牌核查结束，公司股票自今日起复牌。 2、嘉美包装公告，停牌核查完成，公司股票自今日起复牌。 3、中际旭创公告，2025年净利同比预增89.50%-128.17%。 4、新易盛公告，2025年净利同比预增231%-249%，Q4业绩高于预期。 5、寒武纪公告，预计2025年净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈。 6、闻泰科技公告，预计2025年净亏损90亿元-135亿元。 7、蓝色光标公告，董事长赵文权拟减持不超2000万股公司股份。 8、杰瑞股份公告，公司全资子公司签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同。 9、福石控股公告，公司实控人、董事长兼总经理陈永亮被留置。 10、比亚迪公告，1月新能源汽车销量210051辆，同比下降30.11%。 11、赛力斯公告，1月新能源汽车销量4.3万辆，同比增长140.33%。 12、小米汽车公告，1月交付量超过39000台。 13、蔚来汽车公告，1月交付新车27182台，同比增长96.1%。 14、小鹏汽车公告，1月共交付新车20011台。 15、理想汽车公告，1月交付新车27668辆。 16、零跑汽车公告，1月全系交付达32059台，同比增长27%。 环球市场 美股三大指数上周五集体下跌，道指跌0.36%，1月累涨1.73%；纳指跌0.94%，1月累涨0.95%；标普500指数跌0.43%，1月累涨1.37%。黄金、白银股大幅下挫，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跌28%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%，1月累涨2.69%。 芝加哥商品交易所于当地时间上周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银方面，非高风险账户的保证金将从11%升至15%，高风险账户将从12.1%提高至16.5%。 美国联邦通信委员会的一份新文件显示，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力（轨道数据中心），以支持先进的人工智能。 美国航天局1月30日表示，“毅力”号火星车在火星表面首次完成了由人工智能规划路线的行驶任务。根据美航天局官网发布的信息，此次演示任务于2025年12月8日和10日实施，由美航天局喷气推进实验室主导。 投资机会参考 1、我国将布局更多“太空+”未来产业，机构称中国商业航天有望迎来高速发展 据媒体报道，近日在沪召开的商业航天器及应用产业链共链行动大会介绍，我国将布局更多“太空+”未来产业。据介绍，中国航天科技集团作为我国商业航天器及应用产业链“链长”单位，将在“十五五”期间围绕发展商业航天国家战略部署，发挥中央企业战略引领、生态构建等职能，带动产业链上中下游企业共谋新发展、共建新能力、共筑新生态，实施五大工程。其中，包括实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展。 国泰海通证券认为，展望2026年，中国商业航天有望迎来高速发展。“十五五”时期以朱雀三号、长征十二号甲为代表的大型火箭批量应用有望打破当前制约我国星座建设的技术瓶颈，我国商业航天发射节奏有望持续提速，以GW、G60为代表的巨型星座建设有望提速，中国商业航天事业有望迎来高速发展。 2、DeepSeek正招兵买马，布局AI搜索与智能体领域 据报道，DeepSeek正通过招聘多语言AI搜索引擎开发人才、加大对智能体技术的投入，进一步拓展其AI产品矩阵，与OpenAI及Alphabet展开更激烈的竞争。据深度求索本月发布的多则招聘信息显示，DeepSeek正在招募专业人才，以打造一个能够支持多种语言的人工智能搜索引擎。该搜索功能将具备多模态特性，能够同时处理文本、图像及音频等多种形式的输入，满足用户多样化的信息检索需求。与此同时，DeepSeek在招聘信息中还详细阐述了对训练数据、评估系统以及专用平台的需求，旨在支持智能体（agents）的开发，智能体即能够在极少人工干预下自主运行的AI工具。该公司在招聘信息中还表示，预计未来将部署大量长期运行的智能体系统。 随着豆包、千问、混元等大模型能力不断提升，AI技术作为生产力工具，有望深度融入营销、电商等成熟赛道，实现从流程优化到价值重构的跨越。中航证券裴伊凡指出，大模型进入智能体执行时代，AI应用落地与政策支持共振加速，国内外大模型能力从“内容生成”跃迁至“流程代理”，技术范式跃迁与商业价值转化正同步加速。在开源生态繁荣、政策全链支持、应用落地提速的背景下，建议重点关注以下两类投资主线：①大模型开发与AIAgent能力提供商；②AI落地场景平台与消费端应用企业。

在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）于当地时间周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。 根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银方面，非高风险账户的保证金将从11%升至15%，高风险账户将从12.1%提高至16.5%。 铂金和钯金期货的保证金也将相应上调。相关调整将于下周一收盘后生效。

贵金属紧急盘前提示：支撑告急，风控为首 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 上周五晚间，市场惊现“二次闪崩”：特朗普正式提名沃什出任美联储主席后，市场对激进降息的期待迅速冷却，新一轮抛售瞬间被引爆。贵金属价格一路倾泻，跌势不断加速，直至周六凌晨收盘也未见喘息：黄金主力合约大跌9.83%，白银更是重挫17%，以跌停将市场的恐慌情绪彻底定格。 •盘面二次下挫进行时：关键支撑面临破位风险 目前盘面显示，沪金主力Au2604合约的跌幅已彻底跌穿黄金分割线所指示的标准回调区间，更是失守了1100整数关口这道重要心理防线。若价格不能尽快收复，则此轮调整的性质可能正在发生变化：它或许不再是针对前期暴涨的良性修复，而是一个预示着更深、更持久价值回归的强烈警戒信号; 同花顺期货通 白银的抛售则更为凌厉，由于前期涨势过于极端，其当前的回调距离黄金分割线所提示的标准理论支撑位尚有显著空间，且相较于黄金，其下跌动能更为猛烈——盘面上清晰出现的首个向下跳空缺口，无疑成为强烈的技术转弱信号，表明市场的弱势格局可能正在进一步确立…… 同花顺期货通 •在波动加剧的环境中，坚持既定的交易纪律是抵御风险最可靠的防线 历史经验反复表明，前期极端的溢价，往往最终都会以相似的剧烈方式回吐。当前市场正处于情绪转换的敏感阶段，作为投资者切不可抱有侥幸心理，务必为持仓设置明确且严格的预警与风控线——守住既得利润、保护本金安全，远比猜测市场底部更为重要。 •看似确定的事件远未到尘埃落定之时 就在沃什获得提名的同一天，其名字亦出现在最新公开的爱泼斯坦案件文件中，使他瞬间卷入舆论漩涡。 更为关键的是，提名仅意味着他拿到了“闯关”的入场券，前方还有听证会的严厉质询和参议院的全体投票两重关键考验。 根据规则，他需获得至少51张赞成票才能正式就任：尽管当前共和党在参议院拥有53个席位，占据优势，但若后续舆论风波持续发酵，导致党内支持松动，这场看似稳操胜券的任命，仍存在现实的政治变数。 •分析师观点：严控仓位，稳守防线 在当前的极端下跌行情中，建议投资者以实际盘面信号为主要指引。 关键价位的得失、持仓结构的变动以及 K 线形态的演变 ，都可能成为短期走势的重要风向标。 就黄金主力Au2604合约而言，需密切关注收盘价位能否守住1100整数关口附近的支撑区域，若该位置有效跌破，则需警惕行情进一步向下修正的风险。下一支撑可重点参考前期有效突破的起涨点——即2025年10月17日收盘价1004附近水平。 对于白银主力Ag2604合约而言，其技术格局更为严峻。本轮以跳空方式开启的下跌，结合金银比值正处于修复周期的背景，表明白银在高位所积聚的调整压力比黄金更为突出。 上方核心技术压力可参考Ag2604 合约在1 月30 日创下的阶段低点27611 附近；而下方的关键支撑，则首先关注黄金分割线0.382 对应的20000-20200 附近区间。 该区域能否有效承接，将是判断白银会否进入更深幅度调整的重要技术观察点。 行情剧烈波动之际，前期因上涨而涌入的资金正在加速流出贵金属市场。 这类资金的迁徙往往意味着市场格局的转变——恐慌弥漫之时，新的机遇也可能悄然酝酿。 我将在后续内容中，对贵金属行情阶段尾声后的市场动向与逻辑转换进行深度剖析，敬请持续关注。 最后再次特别提醒，特别是对于许多刚接触市场、经验尚浅的朋友而言，此时应将风控意识置于首位，同时春节临近，建议各位多看少动，尽量保持低仓位甚至空仓，不要急于频繁操作。投资是一场长跑，不必执着于短期行情的起伏，保护好自己的本金，方能转角遇见节后更明朗的机会。 截稿时间：2026年1月31日 16点32分 数据来源：同花顺期货通、金十期货、国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

1月最后两个交易日，金银市场风向骤变，盘中出现恐慌性抛售。黄金价格最大回撤幅度达12%，白银价格跌幅一度超过35%。 期货日报记者调查发现，受金银价格大幅回落影响，国内品牌金饰门店足金饰品和工艺金条价格同步下调。 1月31日，周大福足金饰品报价降至1625元/克，工艺金条价格回落至1425元/克；周生生足金饰品价格降至1618元/克，工艺金条价格为1418元/克。而1月29日，周大福足金饰品价格仍高达1706元/克，工艺金条价格为1496元/克；周生生足金饰品价格为1708元/克，工艺金条价格为1500元/克。 两天内，多数产品单克价格回落幅度在80元左右。 招商银行研究院资本市场研究员陈峤认为，金价此次下跌的根源是市场过热。随着金价加速上涨，市场斜率已极为夸张，部分市场指标也呈现出过热迹象，投机类资金存在止盈动力。 一是波动率逼近历史极值。截至1月29日，黄金ETF波动率攀升至46.02%，与2020年疫情时的极值48.98%仅一步之遥。 二是金价上涨斜率罕见。自1968年以来，黄金单月涨幅超过20%的情形极为罕见，仅出现过8次，且全部集中在布雷顿森林体系瓦解、第二次石油危机等特殊历史阶段。1983年之后，如此级别的单月涨幅更是从未出现。 “当金银价格以超越历史的陡峭斜率攀升时，暴跌只是时间问题。”国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱表示，诱发“踩踏式”暴跌的原因主要是美股回落。本周四晚间，微软财报未达预期，致使核心圈资产价格下跌，进而引发连锁的流动性挤兑。恰逢金银交易呈现极端趋同态势，多项指标显示超买情绪爆棚，从而引发多杀多行情。 金瑞期货贵金属研究员吴梓杰告诉记者，进一步的推动因素来自美国总统特朗普对新任美联储主席的提名。本周五，特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席人选。鉴于沃什过往在政策立场上更强调通胀约束、倾向推进资产负债表收缩，并对金融风险偏好与投机行为持更审慎态度，市场将该提名解读为未来美联储政策可能更偏“鹰”、货币再宽松的空间与节奏面临再评估的潜在风险上升。 刘雨萱认为，贵金属市场需要一段时间来消化震荡，并探寻新的博弈后均衡价格。她认为，多空双杀的“A”顶行情会使资金在短期内难以重新规划入场策略。在美联储主席人选确定、地缘政治因素已得到较为充分计价的情况下，贵金属价格难以找到新的上涨驱动力。此轮金银价格上涨中，亚盘的主导作用最为显著，无论是从分时走势表现，还是从价差表现来看皆是如此。因此，临近春节假期，资金可能会陆续减仓离场，待年后再重新布局。她判断，这一调整阶段或将持续至春节之后，这意味着直至2月中下旬，金银价格的波动幅度可能会持续收窄。 “短期看，金银价格或延续高波动状态，走势上不排除出现二次探底与反复拉锯。”吴梓杰说，近期市场关注点，一是凯文·沃什的国会听证、提名相关事项，以及他本人发言所透露出的政策立场、施政主张；二是美国政府再次部分“停摆”的进展以及溢出性影响；三是下周即将公布的美国非农数据。 从中长期维度看，吴梓杰认为黄金与白银的核心支撑并未发生根本性变化。一方面，全球高债务与财政约束的加剧使得主权信用与通胀尾部风险难以显著降低，地缘不确定性与国际货币体系多极化（含去美元化）趋势仍将抬升对黄金的战略配置需求；另一方面，白银在能源转型与AI等结构性需求支撑下，叠加部分环节供给弹性有限与现货偏紧特征，供需矛盾难以在短期内显著缓解。综合而言，金银价格在完成阶段性调整与预期再定价后，仍具备重回上行通道的基础与空间。 （期货日报）

昨夜今晨，黄金、白银价格继续大幅下跌。纽约黄金期价一度跌破4800美元/盎司关口，跌幅超过10%；白银期价一度跌破80美元/盎司关口，跌幅超过30%。截至收盘，纽约黄金下跌8.35%，报4907.5美元/盎司；现货黄金重挫9%，报4891.43美元/盎司；纽约白银下跌25.5%，报85.25美元/盎司。国内夜盘方面，沪金收跌9.83%，沪银收跌17%。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.73%，在汇市尾市收于96.989。 数据方面，据美国商品期货交易委员会最新消息披露，截至1月27日当周，纽约商品交易所黄金投机客将净多头头寸削减17742份合约，至121421份合约；白银投机客将净多头头寸削减4032份合约，至7294份合约。 MKS普安普贵金属公司金属策略主管尼基・希尔斯在一份报告中称：2026年1月的交易已收官，这一月将成为贵金属市场历史上波动最剧烈的一个月。 火爆的市场为何突然降温？有何突发原因？渣打银行大宗商品研究全球主管苏琪・库珀表示，市场本就存在回调需求，触发因素或为多重因素叠加，既包括美联储主席人选的公布，也涉及更宏观的资金流动层面。 弘业期货有色金属研究员张天骜认为，暴跌的原因在于，伊朗局势似有缓和，市场恐慌情绪有所下降；特朗普宣布美联储新任主席提名人选为沃什，美元大幅反弹，利空黄金市场。此外，金价大跌可能还源于多头获利离场引发的资金踩踏。 暴跌的原因，市场还会继续寻找。此次，不妨将时针倒拨，回溯金银大涨，对比涨跌原因，以期有所启发。 对于此前金价凌厉的涨势，张天骜认为，这主要来自避险情绪升温与资金保值需求释放，多重因素共振推动金价一路走高。 “从地缘政治看，近期国际形势持续动荡，成为避险情绪升温的主要推动因素。”张天骜分析称，委内瑞拉局势尚未稳定、伊朗局势剑拔弩张、俄乌谈判未有实质性进展、因格陵兰岛主权问题北约内部分裂、泰柬边境冲突、非洲多个国家纠纷不断、日本内部矛盾重重等，全球地缘风险频发，推动贵金属价格持续上行。 资金面方面，张天骜表示，美联储处于降息周期，且美国政府不断施压，催促美联储加快降息节奏，导致美元指数大幅跳水，近1年时间跌幅超过12%，美国国债作为资产定价锚的作用逐渐减弱。在此背景下，投资需求推动各类资产价格上涨，黄金、白银等贵金属成为资金追捧的重点。 值得注意的是，全球央行的资产配置调整，也为黄金价格长期上涨提供了支撑。 海通期货研究所贵金属研究员周松源补充道，除了地缘冲突和资金推动，美国内部政治变动也成为金价上行的重要助力。美国民主党因ICE暴力执法事件向特朗普发难，力图阻止一项预算法案通过。若成功，可能导致1月31日后美国联邦政府再次“停摆”，这将增加美国利率政策的不确定性。 周松源称，特朗普近日在采访中表示，他可以“像操纵悠悠球一样操纵美国汇率”，该言论让市场对美国联邦政府的信用产生走弱预期，促使美元走弱的同时，也为贵金属价格提供了更强的下方支撑和向上动能。 价格剧烈波动对消费有何影响？为寻找答案，期货日报记者实地探访了金店。 “黄金现在是一天一个价，昨天我们卖的金饰价格还是1616元/克，今天就涨到了1704元/克，1克涨了将近100元，工费还需要另加。”1月29日上午，记者走访郑州市人民路丹尼斯百货一楼珠宝店时，六福珠宝的销售人员告诉记者。 记者在现场看到，当日六福珠宝门店的金价显示屏上，金章、金条的价格为1494元/克。“即便价格涨得这么猛，还是有不少消费者和投资者来买，毕竟大家都有‘买涨不买跌’的心理。”该销售人员补充道。 当记者询问是否有优惠活动时，该销售人员表示，金饰可以优惠100元/克，而金条无加工费也无任何优惠。随后记者走访周边多家金店发现，中国黄金当日金饰价格为1629元/克，较前一日的1529元/克上涨100元/克；名牌珠宝当日金饰价格为1706元/克；东方神韵因推出促销活动，金价相对亲民，为1319元/克，现场有一对情侣选购结婚“三金”，即便金价高企，刚需消费依然未断。 正当市场沉浸在狂欢的喜悦时，贵金属市场变盘。1月30日，国内外贵金属价格自高位大幅下跌。与此同时，当日，多家黄金珠宝品牌价格大幅回调。而周五晚间黄金、白银价格的进一步大跌，对金店、黄金珠宝品牌来说更是考验。 对于后市走势，多位贵金属研究员均认为，黄金长期上行趋势未改，中期仍有上涨空间，但短期需警惕回调风险。 广发期货贵金属研究员叶倩宁分析称，中长期看，尽管美联储货币政策短期趋于谨慎，但未能改变长远宽松预期；贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金提前配置，为金价打开了中长期上涨空间；全球主流机构在“去美元化”背景下将不断提高贵金属配置比例，央行购金需求亦有望保持强势，都对价格形成支撑。 对贵金属行情的梳理先到这里，如果你有话说，请尽快留言告诉我们，期待与你交流。接下来，一起来看对行情会产生影响的重要资讯。 特朗普：已向伊朗告知达成协议的最后期限 据新华社报道，美国总统特朗普30日称，伊朗希望同美国达成协议，他已向伊朗方面告知达成协议的最后期限。 特朗普当天在白宫签署一项行政令时回答媒体提问。被问及是否有达成协议的最后期限时，特朗普称已同伊方沟通，但没有透露具体日期，说“只有他们自己知道”。 有记者问，如果伊朗不达成协议，美国是否要采取类似在委内瑞拉的军事行动。特朗普说，他“不想谈论任何与正在进行的军事行动有关的事情”，但同时强调“我们在那里有一支非常强大的舰队”。 同日，美国财政部发布针对伊朗的新一轮制裁措施，涉及伊朗内政部长伊斯坎德尔·莫梅尼及多名伊朗伊斯兰革命卫队高级官员。 美财政部网站当天更新与伊朗相关的制裁名单，增加7名个人和2个实体，除莫梅尼外，伊朗伊斯兰革命卫队情报部门指挥官马吉德·哈德米，以及伊斯兰革命卫队在德黑兰省、吉兰省、哈马丹省的指挥官也在制裁名单中。 沃什出任美联储主席后，降息幅度可能更大？ 美国总统特朗普30日通过社交媒体宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席。这项提名还需要获得国会参议院批准。 该消息发布后，市场迅速聚焦其货币政策取向及美联储独立性问题。 上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，若仅从其客观政策观点出发，而不引入政治因素推断，沃什在未来一年内大概率支持降息，且相较其他更强硬的“鹰”派，其认可的降息幅度可能相对较大。结合当前通胀与就业数据，市场对未来一年降息幅度的预期大致集中在50个基点至100个基点之间。 胡捷认为，针对市场关心的“美联储独立性是否会因人事变动而受到影响”这一问题不宜简单化解读。他表示，不能因为沃什在未来一年利率政策判断上与特朗普的立场存在一致性，就推断其货币政策决策将受政治因素主导。 三菱日联的德里克.哈尔彭尼表示，选择沃什而非那些经验不足、更容易受政府影响的竞争对手，有助于解释美元的反弹。不过，哈尔彭尼说，沃什的信誉可能会让他更容易说服美国联邦公开市场委员会的决策者降息。他补充说，沃什缩减美联储资产负债表的目标将需要通过降息来抵消。此举将导致收益率曲线变得更加陡峭，意味着长期和短期债券收益率之间的差距将扩大。 沃什出生于1970年，2006年至2011年担任美联储理事，目前是斯坦福大学访问学者。沃什曾公开批评量化宽松政策的副作用，认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密地协作。 股市连跌引发震动，印尼金融监管高层集体辞职 据央视报道，当地时间1月30日，受印尼雅加达综合指数连续两日大幅下跌影响，印尼金融服务管理局高层集体辞职。据了解，该局监事会主席西雷加尔、资本市场与衍生品监管负责人贾贾迪，以及负责发行人与证券交易事务的副监事专员贾扬塔拉等相继辞任。 管理局方面表示，此次辞职并非制度性失误，而是出于维护市场信心的责任担当。西雷加尔称，辞职是履行道义责任、推动股市重振的重要举措，相关程序将依据法规办理，确保监管职能不受影响。为防范市场进一步波动，管理局已启动临时治理机制，由现有委员代行相关职责，并重申将坚持透明与问责原则。

宏观新闻 1、1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。 2、巴拿马最高法院已宣布，授权长江和记实业运营巴拿马港口码头的合同无效。对此，外交部发言人郭嘉昆在昨日主持的例行记者会上表示，有关企业已经第一时间发表声明，表示该裁决有悖于巴拿马方面批准相关特许经营权的法律，企业将保留包括诉讼法律程序在内的所有权利。中方将采取一切必要措施，坚决维护中方企业正当合法权益。 3、财政部公告，自2026年2月2日起，对威士忌酒实施5%的进口暂定税率。 4、财政部1月30日举行新闻发布会，介绍2025年财政收支情况。会上，财政部国库司副司长郑涌介绍，2025年，证券交易印花税达到2035亿元，增长57.8%。财政部社会保障司副司长刘英介绍说，2025年全国各级财政共安排约1000亿元用于发放育儿补贴。 行业新闻 1、证监会完善再融资战投制度，其中提出，明确社保基金、养老基金、企业年金基金、险资、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者；要求战略投资者持股比例原则上不低于5%。 2、深交所发布监管动态，近期“国投白银LOF”等基金产品存在溢价过高情形，基金公司多次发布溢价风险提示及停牌公告，但相关基金产品溢价率仍继续上升，部分投资者在交易过程中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为，深交所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施。 3、国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%。通知还指出，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 4、财政部发布数据，2025年1-12月，国有企业营业总收入848886.5亿元，同比增长0.5%。1-12月，国有企业利润总额40380.5亿元，同比下降6.3%。 5、嘉实原油LOF、嘉实黄金LOF公告，自2026年2月2日起暂停大额申购、大额定期定额投资业务，每日累计投资限额不超过5元。 6、工商银行发布公告，自2026年2月7日起，工商银行将对如意金积存业务进行限额管理。同日，建设银行发布公告，自北京时间2026年2月2日9:10起，建设银行个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）上调至1500元。 7、美国企业家埃隆·马斯克正考虑整合旗下资产，从而推进太空算力布局。报道称，马斯克在太空部署人工智能数据中心的设想将可能通过上述不同路径实现。 8、上海市发改委、上海市财政局发布关于上海市贯彻实施2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中提出，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超1.5万元。个人消费者购买冰箱等6类家电中1级能效或水效标准的产品每件补贴不超1500元。 公司新闻 1、新易盛公告，2025年净利润为94亿元-99亿元，同比预增231.24%-248.86%。 2、中际旭创公告，预计2025年净利润为98亿元-118亿元，同比预增89.50%-128.17%。 3、闻泰科技公告，预计2025年净亏损90亿元-135亿元。 4、蓝色光标公告，董事长赵文权拟减持不超2000万股公司股份。 5、寒武纪公告，预计2025年净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈。 6、西安旅游公告，预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，股票交易可能被实施退市风险警示。 7、华侨城Ａ发布业绩预告，预计2025年净利润亏损130亿元—155亿元。 8、华谊兄弟公告，预计2025年度期末净资产为-9400万元至6300万元，公司股票可能被实施退市风险警示。 9、上纬新材公告，预计2025年净利润与上年同期相比，将减少3300万元到4800万元，同比减少37%-54%。 10、易华录公告，预计2025年度期末净资产为负值，公司股票交易可能被实施退市风险警示。 11、航天发展公告，预计2025年净亏损10亿元-16.5亿元。 12、三六零公告，预计2025年净利润2.13亿元-3.18亿元，同比扭亏为盈。 13、中国东航公告，预计2025年净亏损13亿元-18亿元。 14、中国国航公告，预计2025年净亏损13亿元-19亿元。 15、昆仑万维公告，预计2025年净亏损13.5亿元-19.5亿元。 16、中金公司公告，预计2025年净利润为85.42亿元至105.35亿元，同比增加50%到85%。 17、荃银高科公告，涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。 18、莫高股份公告，预计2025年净亏损1亿元-1.2亿元，股票可能被实施退市风险警示。 19、长春高新公告，预计2025年净利润为1.50亿元-2.20亿元，同比预降91%-94%。 20、山东黄金公告，预计2025年净利润为46亿元至49亿元，同比增加56%到66%。 21、宝馨科技公告，公司及实控人马伟因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。 22、深康佳Ａ公告，预计2025年净亏损125.81亿元-155.73亿元，股票交易可能被实施退市风险警示。 环球市场 1、美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席。这一提名还需获得参议院批准。 2、因市场担忧沃什的鹰派立场，贵金属获利抛压激增，黄金、白银出现崩盘式跳水，现货白银盘中一度暴跌36%，现货黄金最高跌超12%。现货黄金最终收跌9.52%，报4865美元/盎司。现货白银收跌26.9%，报84.7美元/盎司。黄金、白银1月仍有12%、18%的涨幅。现货铂金重挫17.59%，1月累涨1.65%。现货钯金重挫14.89%，1月累涨4.66%。 3、美股三大指数收盘集体下跌，道指跌0.36%，1月累涨1.73%；纳指跌0.94%，1月累涨0.95%；标普500指数指数跌0.43%，1月累涨1.37%。黄金、白银股大幅下挫，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跌28%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%，1月累涨2.69%。 4、国际油价30日下跌。WTI3月原油期货收于每桶65.21美元，跌幅为0.32%；布伦特3月原油期货收于每桶70.69美元，跌幅为0.03%。

周五（1月30日）纽约时段，国际贵金属价格大幅跳水，其中现货白银一度跌超36%，黄金最高跌超12%。 具体行情显示，现货白银价格自北京时间23:00开始加速下滑，凌晨02:40左右跌至盘中低位每盎司74.31美元，跌幅最大时超过36%。截至发稿，银价报85.8美元，跌幅收窄至26%附近。 现货黄金价格也几乎在同一时间跌至每盎司4683.04美元的日内低位，跌幅最高时超过12%。截至发稿，金价报4906美元，跌幅收窄至8.8%左右。 贵金属的这轮剧烈下跌最初由 “特朗普宣布提名凯文·沃什为下任美联储主席” 的消息触发，有分析认为这一提名缓解了市场对美联储独立性的担忧，推动美元走高打压金银。 Evercore ISI副董事长Krishna Guha称，市场正在按“鹰派沃什”进行交易，“沃什的提名有助于稳定美元，并降低美元持续走弱的单边风险，从而挑战‘货币贬值交易’的逻辑——这也是金银大幅下跌的原因。” “货币贬值交易”指的是投资者因担忧政府债务持续膨胀而避开国债和货币，转而涌向实物资产，尤其是贵金属。 除此以外，美元的升值也将使美国以外的投资者购买黄金和白银的成本上升。 Guha补充道：“我们不建议在各类资产中过度押注沃什的鹰派立场，甚至这种交易可能面临反复震荡的风险。我们认为沃什是务实派，而非传统意义上的强硬鹰派。” Miller Tabak股票策略师Matt Maley表示，行情简直太疯狂了，“很大一部分可能是‘被迫抛售’。近期白银是日内交易者和短线交易者最热门的资产之一，市场中积累了不少杠杆。今天暴跌后，追加保证金通知接连出现。” J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management外汇策略师Claudio Wewel认为，今年推动贵金属上涨的是一场地缘紧张局势的“完美风暴”，例如美国突袭委内瑞拉抓获马杜罗，以及特朗普威胁在格陵兰岛和伊朗动用军事力量。 他还指出，近期围绕谁将出任下任美联储主席的猜测也影响了贵金属市场，“市场此前明显在计价一位较为鸽派人选的风险，这在很大程度上支撑了黄金等贵金属的价格。但在过去24小时内，消息面发生了变化。” 英国财富管理公司Mattioli Woods的投资经理Katy Stoves表示，这波行情很可能是“市场对集中风险一场全面的重新评估”。 “就像科技股——尤其是AI相关股票——吸引了大量资金和关注一样，黄金同样出现了拥挤交易。当所有人都押注同一方向时，即使是优质资产，也会因平仓而下跌。这种相似性并非偶然：两者都是基于强大叙事吸引资金蜂拥而入，而集中持仓最终都会面临清算。” BRI Wealth Management投资主管Toni Meadows认为，黄金升破5000美元“来得太容易了”，“央行买盘推动了长期上涨，但近几个月已明显减弱。” “尽管如此，各国继续分散外汇储备的理由仍然存在，因为特朗普的贸易政策和对外干预会让许多国家对持有美国资产感到不安。” 推荐阅读： 》特朗普：提名凯文·沃什出任美联储主席 》重磅启动！2026 SMM(第七届)白银产业链创新大会定档江苏昆山！ 》昆山鸿福泰环保科技有限公司 邀您共聚2026 SMM(第七届)白银产业链创新大会