沙特输油管道遭无人机袭击 据央视报道，当地时间9月11日晚，伊拉克武装部队总司令发言人萨巴赫·努曼发表声明，谴责针对沙特发起的袭击，并表示反对任何危及沙特安全与稳定或损害两国兄弟关系的行为。 当地时间11日，沙特外交部发表声明，强烈谴责来自伊拉克的多架无人机袭击沙特利雅得和麦地那地区的东西输油管道。 沙特阿拉伯能源部11日发表声明说，该国东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，已对该管道采取预防性关闭措施。袭击造成一些人员受伤。 伊朗说14日将在阿曼开会讨论霍尔木兹海峡商运航线 据新华社援引伊朗法尔斯通讯社11日报道，伊朗外交部发言人巴加埃当天宣布，伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家将于14日在阿曼举行地区会议，就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线交换意见。 胡塞武装称除沙特外其余国家船只航行安全 据央视报道，当地时间9月11日，也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装9月3日起从多个方向发起大规模军事行动，目标是驱逐在也门西部沿海部分地区集结的沙特方面武装力量。 声明称，目前海上航行对各国企业的船只均是安全的，但沙特船只除外。 也门政府方面同日说，胡塞武装已控制该国整个西部海岸并继续向南推进。 特朗普连续3天许诺5000美元分红 据央视消息，美国总统特朗普当地时间9月11日在社交媒体平台上发帖，连续第3天承诺：如果共和党在11月的中期选举中保住国会控制权，将向每位美国成年人发放5000美元。 特朗普在帖文中写道：“由于我国正吸纳数万亿美元的经济发展、投资和纯粹的成功，我们将向美国所有成年人发放5000美元‘特朗普红利’。对此，‘笨蛋民主党人’大加批评，他们巴不得这事儿黄了——但它一定会实现。投票给共和党——让美国再次伟大！” 特朗普是在当地时间9月9日晚达拉斯共和党首次中期选举大会上提出这一计划的，但目前尚不清楚这笔款项的具体运作方式，其合法性也存疑。 美国8月CPI环比上涨0.4% 据新华社报道，美国劳工部11日发布的数据显示，受燃油价格走高等因素推动，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比涨幅保持在3.4%不变。 数据还显示，扣除食品和能源，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，而7月涨幅和市场预期均为0.2%。核心CPI同比涨幅则从7月的2.5%回落至2.4%，符合市场预期。 美国密歇根大学11日发布的初步调查数据显示，9月美国消费者信心指数初值为47.8，显著低于8月51.7的终值，连续第二个月下滑。 美国8月CPI数据公布后，市场预计下周美联储加息的概率约为90%。三菱日联放弃了对于美联储今年维持利率不变的预估，预计将在9月加息25个基点。 国际能源署再次下调2026年全球石油需求预期 据新华社报道，国际能源署11日发布最新月度石油市场报告说，受美国与伊朗谈判僵持、石油供应恢复进程受阻等因素影响，预计2026年全球石油需求将日均减少250万桶，较上月报告预测的降幅扩大94万桶。 报告指出，成品油和石化原料供应减少，加之燃料价格高企，特别是柴油价格上涨，将继续抑制石油消费。报告还指出，2027年全球石油需求有望日均增加260万桶，基本抵消今年的降幅。 供应方面，8月全球日均石油产量环比减少160万桶，至1.001亿桶，海湾地区仍有超过1000万桶的日产能处于停产状态。国际能源署预计，2026年全球石油供应量将日均减少570万桶，至1.007亿桶。海湾地区石油供应全面恢复预计将推迟至2027年。 库存方面，8月全球可测石油库存再减少9500万桶，自2月以来累计减少5.07亿桶，平均每日减少280万桶。 国际能源署警告，随着石油库存缓冲持续下降、全球炼油体系已处于极限运转状态，中东冲突以及乌克兰危机持续扰乱石油供应，国际石油市场面临进一步收紧和需求受抑的风险。 地缘局势升温，欧线集运期价走强 9月11日，集运指数（欧线）期货主力2610合约日内大涨超3.5%，收盘报2032点；2611合约日内大涨超9.8%，收盘报2439点。 受访人士均表示，本轮上涨的核心驱动是中东地缘风险溢价。而基本面几乎无太大影响，甚至反向压制。 格林大华期货副总经理、首席专家王骏对期货日报记者表示，情绪方面，美伊军事冲突升级导致曼德海峡、霍尔木兹海峡通行风险上升，市场担忧船舶被迫绕行好望角、有效运力被动压缩，这是本轮上涨的直接催化剂。资金方面，2611合约前期已充分计价淡季悲观预期，盘面深度贴水。在地缘利多出现后，多头增仓入场，修复估值。基本面，现货运价持续走弱，SCFIS欧线指数环比下跌；船司马士基下调舱位报价，淡季揽货承压。 华源期货副总经理孙伏鲲对记者表示，当前盘面与SCFI、SCFIS现货指标的跌势形成显著背离，这本质上源于“深贴水修复”与“地缘情绪溢价”的共振。尽管部分船司仍在下调9月报价，但受也门局势影响，马士基、赫伯罗特等巨头已暂停红海航线，商船被迫绕行好望角，导致航程增加10~15日且单船成本激增。他表示，这种期现背离情况最终需通过现货止跌或期货价格回落来缓解。 上述受访人士均表示，当前全球集装箱运力持续扩张但欧洲需求疲软，本轮上涨更多是脉冲式反弹，缺乏长期可持续性。王骏认为，确认趋势反转上行需要出现两个信号：一是SCFIS 欧线现货指数周环比跌幅明显收窄至1%以内，船司停止降价揽货行为；二是红海航运情况好转。 孙伏鲲建议，针对当前局势，货主需密切关注节前揽货报价情况，利用运价波动窗口合理安排出货、锁舱；货物代理商需警惕节前降价揽货力度，防范运价预期突变带来的违约风险；期货交易者需认清当前市场交易主线仍为淡季运价博弈，避免盲目追高，可关注近远月合约价差变化及贴水修复带来的波段交易机会。

美国8月CPI核心环比涨幅超预期、美联储下周加息概率升至近九成，但中东局势出现缓和迹象带动国际油价自四个多月高位回落，叠加甲骨文财报强化AI算力需求预期，美股结束连续四个交易日下跌、长端美债表现优于短端，美元指数小幅走低，黄金与比特币小幅反弹。 美国股市周五结束了连续四个交易日的下跌。道指收涨近1%、涨509.19点终结四连跌，标普500涨0.86%、纳指涨0.96%。通信服务与非必需消费领涨，甲骨文900至950亿美元资本开支指引引爆AI服务器链，戴尔飙涨近12%创历史新高。 22V Research的Peter Williams指出，市场将通胀数据解读为“足够热到触发美联储收紧”，在担忧政策过于宽松的背景下可能是一件“好事”。eToro的Bret Kenwell则提醒，如果美联储把加息表述为对通胀再起的保险，市场可能视为“鸽派加息”。 加息预期锁定叠加油价急挫，美股终结四连跌 据华尔街见闻 ，8月美国消费者价格加速上涨。汽油成本在连续两个月下降后反弹，加大了美联储收紧货币政策的压力。 数据显示，利率期货市场对下周三加息的定价从周四的72%升至接近90%。 Northlight资管的Chris Zaccarelli表示，虽然无法保证美联储下周行动，但很难看出央行如何证明维持利率不变是合理的。 标普500指数收于7656.98点，上涨0.86%，此前连续四个交易日下跌。纳斯达克综合指数上涨0.96%，道指上涨0.98%。 罗素2000仅涨0.45%，小盘股继续落后。费城半导体指数涨1.81%，VIX波动率指数大跌11.21%至15.84，市场恐慌情绪明显降温。 标普11个行业板块中9个上涨， 通信服务 和 非必需消费 分别上涨1.35%和1.13%。 公用事业 与 医疗 分别跌0.34%和0.14%，是仅有的两个下跌板块。分析认为它们恰恰对利率最敏感，说明高利率的压力并未真正消退。 个股方面，AI服务器与网络设备链最强。 戴尔科技 涨11.98%至567.29美元，创历史新高； 慧与科技 涨12.44%； 惠普 涨8.40%并刷新盘中纪录。 巴克莱指出，AI投资潮正在形成强大的"缓冲垫"，使当前美国经济对利率的敏感度明显低于以往周期。 华尔街见闻提及 ，甲骨文上一财季业绩超预期强劲，备受关注的AI基础设施云业务收入更是同比翻倍猛增，首席财务官Hilary Maxson重申全年900亿至950亿美元的资本开支指引，并点名戴尔、慧与为直接受益方。 不过这份亮眼财报并未让自身股价一路上扬。甲骨文股价盘初一度涨逾8.5%，但因毛利率担忧，最终下跌1.8%。 与服务器链的火热相对，存储链高开低走、全天转跌 。 美光科技 跌0.22%， 西部数据 跌3.04%， 希捷科技 跌3.73%。光通信中， 迈威尔科技 涨4.03%、 Coherent 涨4.16%， 康宁 涨1.99%。 油价下挫近3%，黄金守住4300美元 原油周五先冲高后跳水。布伦特结算价104.61美元/桶，跌2.81%，盘中一度触及110.19美元的四个月高位；WTI结算价100.05美元/桶，跌2.37%，盘高104.46美元、盘低98.48美元。 华尔街见闻提及 ，周五稍早出现了缓和信号。央视新闻称，也门胡塞武装最高政治委员会当天发表声明，表示红海西海岸各省份的交火已经停止，并呼吁各方向沙特施压，避免局势进一步升级。 但供给之结并未解开。国际能源署9月11日报告称，沙特8月产量环比下降230万桶/日至600万桶/日，为三十余年最低；胡塞武装推进至曼德海峡的丕林岛，沙特绕开霍尔木兹的东西输油管道遇袭后预防性关闭。 华尔街见闻提及 ，本周阿曼湾至中国的超大型油轮运费飙升至 Worldscale 450点（即基准运费的4.5倍），折合每桶运费约11.50美元，创下该航线开通以来的最高纪录。 股市的反弹掩盖不了债市的紧张。10年期美债收益率收于4.974%，日内上行约3个基点，盘中最高触及4.977%，距5%关口仅一步之遥，创2023年10月以来新高。 对政策敏感的2年期收益率涨9.5个基点至4.642%，创2024年7月以来新高。 长债表现优于短债，反映市场预计美联储将以加息维护抗通胀公信力。 分析认为如果美联储将下周加息行动表述为防止通胀再起的保险措施，而不是开启长期加息周期，市场可能将其解读为“鸽派加息”。这可能会限制长期美债收益率的进一步上行压力，即使短期收益率仍保持高位。 外汇市场，美元指数收于99.122，微涨0.07%，美国CPI公布后一度冲高至99.36，随后因油价下跌带动长端收益率回落而回吐。 现货黄金上涨0.7%至每盎司4349.06美元。 比特币涨0.3%至77439.13美元，以太币涨3.4%至2545.44美元。

美国柴油价格史上首次突破每加仑6美元，在需求旺季来临前夕为能源驱动型通胀埋下更深隐患。 据美国汽车协会（AAA）数据，柴油全国均价已升至每加仑6.0556美元，加利福尼亚州价格更逼近每加仑8美元。随着秋季取暖及农业用油需求季节性回升，价格上行压力短期内难以缓解。 柴油价格创纪录的直接冲击将逐步向下游传导。作为食品、运输及建筑业的关键投入品，高企的柴油成本最终将反映至消费者端，进一步加剧整体通胀压力。与此同时，距美国中期选举仅剩逾50天，能源价格飙升对特朗普所在的共和党而言政治压力同样不容小觑。 地缘冲突重创供给，产运两端同步承压 全球柴油供应的收紧，根源在于多个关键节点遭受持续打击。 在俄罗斯，乌克兰对其炼油设施发动的数月无人机打击已造成显著减产，导致俄罗斯柴油出口量跌至十年低点。在中东，霍尔木兹海峡的航运时断时续叠加炼油产能损失，令该地区柴油生产与分销双双受限，燃油货运量仍远低于战前水平。 本周，霍尔木兹海峡及曼德海峡附近战事进一步升级。据彭博报道，美国与伊朗似乎均在为一场旷日持久的战争做准备，这意味着能源价格高企的局面可能延续更长时间。 秋季需求旺季将至，价格上行压力持续 柴油并非普通消费品，而是支撑现代经济运转的基础能源。 发电、家庭取暖、农业机械、公路货运——这些领域无不高度依赖柴油。尽管大多数美国消费者并不直接购买柴油，但其价格变动通过供应链渗透至食品价格、物流成本及建筑造价，最终由普通消费者买单。 季节性因素令当前局势更加棘手。 进入秋季后，取暖用油需求与农业消费同步攀升，恰为历年柴油消费的传统旺季，供需缺口面临进一步扩大的风险。 政治压力骤增，白宫政策工具有限 价格飙升在政治层面的冲击同样不可忽视。距中期选举仅剩逾50天，高油价对共和党的选情构成直接威胁。 全美取暖油依赖程度最高的缅因州，以及俄亥俄、堪萨斯、艾奥瓦等农业大州，或将成为能源价格敏感的关键战场。 然而，白宫目前可动用的政策手段已所剩无几，主要选项不外乎进一步动用战略石油储备或实施出口禁令。美国内政部长Doug Burgum在被问及柴油出口管制问题时表示"所有方案均在讨论之中"，但同时承认，此类措施在历史上曾推高而非压低国内价格，暗示政策选项的实际效果存在较大不确定性。

布伦特原油突破每桶107美元，柴油裂解价差飙升至每桶110美元——这一轮大宗商品涨势正在引发一个更深层的警告： 多年来对实物商品产能的系统性投资不足，正在将一场供给冲击演变为结构性通胀压力。 高盛前大宗商品业务主管、现任Real Macro负责人Jeff Currie周四接受CNBC采访时表示，此轮布伦特原油涨势已越来越难以被定性为短暂冲击。他警告称，市场正在低估一个由实物商品长期供给短缺所驱动的通胀周期。"旧经济正在反扑，"Currie说，"你在利率市场看到了，你在大宗商品市场也看到了。" 与此同时，汇丰全球大宗商品首席经济学家Paul Bloxham本周在研究报告中同样发出警示，称一场"超级挤压"已经开始，与Currie的多头判断形成呼应。 中国需求回归，成为油价上涨的核心驱动力 面对外界将本轮油价上涨归因于海湾地区冲突升级的解读，Currie明确表示， 他将更大的权重放在中国需求的重新入场上 。他表示，在结束新加坡和香港之行后，他观察到强烈的中国买盘兴趣。 Currie解释称，今年夏季早些时候，由于获取原油的渠道趋紧，中国曾削减炼厂运营规模并减少成品油出口，这在一定程度上加剧了全球精炼产品的供给紧张。然而，异常高企的柴油利润随后创造出强烈的重启激励——炼厂陆续恢复生产，带动原油需求重新涌入一个本已承压的市场。 柴油裂解价差破纪录，精炼利润超过原油本身 此轮行情中最引人注目的信号之一， 是美国柴油裂解价差已升至每桶110美元——这一数字甚至超过了原油本身的价格。 裂解价差衡量的是炼厂将原油加工为成品油所获得的利润空间，而非成品油的绝对价格。 "这是相当可观的利润，"Currie表示。如此高企的精炼利润，既是推动中国炼厂重启的直接诱因，也是当前实物商品市场供需失衡程度的直观体现。 "这不是暂时的"：结构性通胀叙事正在成形 Currie指出，此轮布伦特原油涨势正在展现出更强的持续性特征——股票市场和远期油价均开始反映一种更为持久的供给扰动预期，而非短期冲击。 他将这一轮通胀压力的根源追溯至多年来对实物商品生产和运输产能的系统性投资不足，并认为这一结构性矛盾在利率市场和大宗商品市场均已有所体现。 "人们开始意识到，这不是暂时的，"Currie说， "这一次的味道不一样。" 这一判断与他此前夏季对实物市场稀缺性的预警一脉相承，也与汇丰Paul Bloxham关于"超级挤压"已经开启的最新警示相互印证，共同指向一个正在成形的市场共识：大宗商品的结构性短缺，或将成为未来通胀走势中难以回避的变量。

布伦特原油在触及110美元关口后急剧回落，国际能源署（IEA）同步发出警告： 伊朗战争持续拖累全球石油需求，今年需求降幅已创新冠疫情以来最大，且未来数月可能进一步萎缩。 据彭博报道， IEA在9月月度报告中将今年全球石油需求降幅预测上调至每日250万桶，较上月预测深化94万桶，为2020年新冠疫情冲击以来年均需求最大跌幅。 IEA不再预期霍尔木兹海峡今年会重新开放航运 ，同时警告称， 随着供应持续受限、商业库存缓冲迅速耗尽，"未来数月可能需要进一步压缩需求以弥合供需缺口"，2026年和2027年将是全球石油需求增长的“失落时期”。 受上述警告影响，布伦特原油期货从盘中逼近110美元的高位急速回落约3.5%，跌至103美元附近。尽管如此，油价本周仍录得7月以来最大单周涨幅，年内累计涨幅已逾70%。 供应缺口持续扩大，库存以创纪录速度下降 IEA在报告中将今年全球石油供应年均降幅预测下调至每日570万桶，较上月预测再降130万桶，并将供应恢复预期推迟至明年 。综合供需两端，今年全球石油供应缺口预计约为每日175万桶，高于上月报告中每日130万桶的预测。 IEA将此次危机定性为"创纪录的供应中断"。 报告数据显示，今年2月至8月间，全球石油库存以每日280万桶的速度加速下降。第四季度库存预计将继续下滑，而IEA此前曾预测同期库存将出现小幅回升。IEA 8月报告还曾预计市场将于今年底前恢复供应过剩，如今这一判断已被彻底推翻。 霍尔木兹危机冲击流通，战争对供应的打击超过需求端 IEA指出，此次战争对石油流通的冲击甚至大于对消费端的影响，这正是供应缺口持续扩大的核心原因。霍尔木兹海峡咽喉要道持续受阻，能源基础设施遭受攻击的范围从波斯湾延伸至俄乌战场。 据彭博报道，伊朗支持的胡塞武装声称击中了沙特阿拉伯东西输油管道——该管道连接红海出口终端，是绕开霍尔木兹海峡的关键替代通道。与此同时，胡塞武装向毗邻战略要地曼德海峡的沿海地区推进，逼近红海南端的莫卡港。沙特石油产量上月再度下滑，降至1990年以来最低水平。 RBC Capital Markets分析师Helima Croft在研报中写道：" 沙特与胡塞武装全面战争的重燃，可能成为触发我们高油价情景的催化剂。" 柴油短缺冲击全球，亚洲石化产业首当其冲 IEA警告，2026年石油需求所受冲击的规模，可与过去60年中四次最大能源危机相提并论，冲击最为集中的领域是柴油等中间馏分油，以及亚洲石化工厂的原料供应。 柴油短缺已在全球范围内引发连锁反应。美国柴油裂解价差目前约为每桶110美元，全美工业用柴油零售均价达到每加仑6美元的历史高位，加利福尼亚州部分加油站价格已突破每加仑9.99美元。 Capital Economics大宗商品分析师Hamad Hussain警告，库存耗尽叠加中国需求早期复苏迹象，令油价对中东供应的任何新一轮中断高度敏感。前高盛大宗商品业务负责人、现任Real Macro负责人Jeff Currie在接受CNBC采访时表示，中国买家正在积极入市竞购原油，"我实际上更看重中国重返市场这一因素"。 外交斡旋现曙光，市场密切关注海湾局势走向 在地缘紧张持续升温之际，外交层面出现一丝缓和迹象。据彭博报道，海湾合作委员会六国正考虑于下周与伊朗官员举行会谈，议题涉及霍尔木兹海峡通行问题。 UBS分析师Justinus Steinhorst在研报中指出："布伦特原油在胡塞武装与曼德海峡局势引发双重咽喉要道担忧的背景下维持105美元上方，10年期德国国债收益率升至2009年以来最高，10年期美债收益率也逼近5%关口。" 市场当前面临的核心矛盾在于： 战争对供应端的破坏远超需求端的自然调节速度，而IEA的最新警告表明，在供应恢复前景依然模糊的情况下，需求侧的被动压缩或将成为平衡市场的唯一出路。

美伊冲突持续施压中东能源生产，全球油市动荡加剧。 沙特阿拉伯向欧佩克（OPEC）报告， 其8月原油产量再度大幅下滑，跌至1990年以来最低水平。 这一局面源于美伊敌对态势重燃，波斯湾出口航线受阻。与此同时，布伦特原油期货本周突破每桶100美元，飙升的能源成本正在推高通胀、压缩消费者购买力。 据OPEC月度报告，沙特产量骤降190万桶/日，至623.8万桶/日，较4月触及的此前战时低点更低。受此拖累，彭博油轮追踪数据初步显示， 8月沙特原油出口环比大降约三分之一，降至约300万桶/日。 在产量持续受压之际，OPEC内部团结亦面临严峻挑战——创始成员国委内瑞拉正考虑退出，另一成员伊拉克则对现行产能评估提出异议。 产量创逾三十年新低，库存或已动用 根据OPEC月报，沙特8月原油产量降至623.8万桶/日，为该国自海湾战争爆发以来的最低纪录，此前的战时低点出现在今年4月。 值得注意的是，沙特向OPEC报告的"市场供应量"——包含储罐调拨在内——为712.2万桶/日，高于实际产量，暗示沙特在当月可能已动用部分库存以弥补产出缺口。 在OPEC月报中，除成员国自报数据外，报告还援引多家外部机构汇总的"二级来源"评估。该评估显示，沙特8月产量约为727.6万桶/日，仅较上月小幅下降，与沙特官方自报数据存在明显差异。 美伊冲突持续冲击中东供应 沙特产量在经历数月回升后再度下挫，折射出美伊冲突对中东产油国的深远影响。 油轮近期在波斯湾遭受新一轮袭击，推动布伦特原油期货本周涨破每桶100美元关口。能源价格高企正在多个经济体推升通胀压力，对普通消费者造成实质冲击。 作为OPEC的核心成员，沙特的供应缺口直接关系到全球原油市场的平衡，其产量走势将持续牵动投资者对供应侧风险的判断。 OPEC内部裂痕浮现，多国离心倾向升温 在产量受损的同时，OPEC正面临一系列内部挑战，成员国向心力受到多方侵蚀。 创始成员国委内瑞拉正密切评估是否退出该组织。背景是特朗普政府正将委内瑞拉纳入美国影响圈，双方上月达成协议，美方由此获得对委内瑞拉相当规模石油储量的多数控制权。委内瑞拉的潜在退出，发生在阿联酋因对产量限制长期不满而离开OPEC后的数月内。 与此同时，伊拉克正寻求大幅提高其获得认可的产能评估上限，并已就此发出警告——若无法获得满意的产能认定，不排除同样退出OPEC的可能。 多国相继出现离心迹象，令这一已在成员国构成和内部协调上承压的组织面临更大的结构性考验。

柏林当地时间9月10日周四，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，中东冲突和能源价格上涨正在给欧元区通胀带来持续压力，通胀在2027年上半年仍可能明显高于欧洲央行2%的目标，且通胀前景面临上行风险。 欧洲央行当天宣布再次加息25个基点，拉加德在发布会上表示，此次加息决定获得一致通过，而且在欧洲央行设定的三种经济情景下都“经得起检验”。她同时强调，欧洲央行并未讨论未来的利率路径，也没有对下一次会议的政策方向作出预判。 拉加德还罕见直接介入法国国内财政政策争论，回绝法国左翼政治人物让-吕克·梅朗雄提出的“取消18%法国债务”主张。拉加德称，债务取消“在财务上是危险的”，同时受到欧盟法律约束；她警告，若一个借款人在拒绝偿还债务后再次寻求融资，债权人可能拒绝继续提供资金，或者大幅提高融资利率。 能源冲击或令通胀明年上半年仍明显高于目标 拉加德表示，欧洲央行目前主要关注一个重要的冲击来源，即能源价格。 她指出，能源冲击可能进一步加剧，而且能源价格上涨对其他商品和服务价格以及工资的影响，可能比目前预期更强。 “通胀前景面临上行风险，” 拉加德表示。她同时警告，中东冲突以及俄乌局势的最新发展进一步推高了能源价格，这可能使整体通胀在2027年上半年仍明显高于目标。 对于核心通胀，她表示，大多数衡量核心通胀的指标总体保持稳定，大多数长期通胀预期仍处于2%左右；工资尚未对能源冲击作出实质性反应，工资追踪指标则显示，2027年上半年工资增速将温和上升。 拉加德称，欧洲央行将密切监测能源价格向其他价格领域的传导效应。按照她的表述，核心通胀可能持续上升至2027年初，此后逐步放缓，并在2028年进一步下降；整体通胀则预计在2027年底前后回到目标水平附近。 “市场做市场该做的事，我们做我们该做的事” 尽管市场已经开始押注欧洲央行进一步加息，但拉加德刻意淡化了对未来政策路径的任何预判。 她明确表示，本次会议的讨论集中于当天的政策决定，完全没有讨论任何未来的政策路径，也没有讨论某一种经济情景发生的可能性。 拉加德说： “我们完全没有讨论任何形式的未来政策路径”。 即她还表示，欧洲央行没有预先承诺未来的政策行动，并强调将继续按照既定政策框架作出决定。 当被问及市场对进一步加息的押注时，拉加德回应称： “市场做市场该做的事，我们做我们该做的事。” 她随后补充，欧洲央行“要做的就是确保价格稳定”。 这一表态与市场的激进定价形成鲜明对比。路透社称，市场已经明显提高了对未来进一步加息的预期，但拉加德仍表示无法预判下一步行动。 这次加息是“显而易见的决定” 三种情景下均经得起检验 拉加德将本次加息描述为一个非常明确的政策选择。 她表示，这次加息决定是“一致通过”的，并称，这是“一个显而易见的决定”（a no-brainer），或者按语境可理解为这是一个不难作出的决定。 更值得关注的是，拉加德强调，这一决定并非建立在单一的经济预测之上，而是在欧洲央行设定的三种情景下都能够成立。 她表示，欧洲央行再次设定了温和情景、不利情景和严重情景，重点考察能源价格这一重要冲击来源，并称： “在这三种情景下，我们加息25个基点的决定都经得起检验。” 这一表述意味着，尽管能源价格和地缘政治局势存在高度不确定性，欧洲央行仍认为本次加息在不同冲击情景下均具有稳健性。 欧元区经济展现韧性，但增长风险仍偏向下行 与通胀风险相比，拉加德对欧元区经济增长的表述相对复杂。 她表示，尽管遭遇能源冲击，欧元区第二季度经济仍表现出韧性，增长“广泛覆盖各国和各行业”，而这一趋势可能延续至第三季度。 她称，近期经济增长前景有所改善，劳动力市场仍保持稳健，对经济的韧性感到意外。 但拉加德同时强调，经济增长风险仍偏向下行，尤其是中东冲突以及俄乌局势发展可能进一步拖累经济。 她表示，提高欧元区潜在增长仍需要推进结构性改革，并再次强调在单一货币框架下保持一致行动的重要性。 欧央行自中东战事以来第二次加息25基点 拉加德的新闻发布会稍早，欧洲央行本周四在货币政策会议后宣布，将存款机制利率上调25个基点至2.5%，此利率决定符合市场预期。 这是欧洲央行自中东战事爆发以来第二次加息。此前6月，欧洲央行已经加息25个基点；7月则维持利率不变。欧洲央行官网显示，本次会议于9月10日在柏林举行，并在会后举行拉加德新闻发布会。 与此同时，欧洲央行上调了通胀预期，预计2026年整体通胀率平均为3%，2027年为2.5%，2028年为2.1%；经济增长预期则有所改善，2026年全年GDP增速上调至0.9%。 媒体指出，能源价格飙升已经重新点燃欧元区通胀担忧，市场因此进一步押注欧洲央行未来继续收紧政策；但与此同时，核心通胀、工资压力以及劳动力市场的一些指标仍较为温和，这意味着欧洲央行未来的加息节奏仍存在较大不确定性。 本次发布会上，对于自己的未来，拉加德则没有透露更多信息。当被问及个人未来安排时，她表示，目前“没有任何消息可以宣布”。 拉加德罕见回应法国内政：取消债务“在财务上是危险的” 此次发布会上，拉加德还被问及梅朗雄提出的债务取消方案。 梅朗雄主张取消约18%的法国公共债务，理由是其中一部分由法国央行持有，如果将这部分债务注销，可以为法国政府释放财政空间，用于社会支出。路透社报道，法国政府债务规模目前已超过GDP的116%。 对此，拉加德明确表示反对。 她用个人借贷作比喻称，如果一名借款人拒绝偿还债务，却随后又希望获得新的融资，债权人很可能不会继续提供资金，或者会“大幅提高（贷款）利率”。 拉加德表示： “这确实不是一个好主意，也是在浪费大量时间，无论这一主张在欧元区任何成员国有多受欢迎。” 她同时从法律层面否定了这一方案。拉加德指出，取消债务受到《欧盟运行条约》第123条约束，该条款禁止欧洲央行体系为政府融资。 她表示，该条约是欧洲金融稳定的“支柱”，任何试图规避相关债务融资规则的做法，“都将是对条约的纯粹违反”。 拉加德还特别指出，从法律、技术以及财务角度看，取消债务都不是一个好的方案。

昨夜今晨，国际油价暴涨。截至收盘，WTI原油期货价格涨逾8%，布伦特原油期货价格涨近8%。 消息面上，据央视新闻报道，10日，也门政府军当地军官称，在经历数小时激烈交火后，也门西南部塔伊兹省战略要地、红海港口城市穆哈被胡塞武装攻占。 穆哈位于也门西南部塔伊兹省，地处红海沿岸，距离曼德海峡约80公里，是靠近曼德海峡的也门主要城市之一，也是也门政府军及其盟友在红海沿岸的重要补给港口。 也门政府官员10日说，在政府海军部队撤出红海战略要地哈尼什群岛后，也门胡塞武装已在岛上部署兵力。 哈尼什群岛位于曼德海峡以北，靠近国际主要航运通道，具有监控和保障海上交通安全的重要战略价值。 也门胡塞武装发言人10日表示，胡塞武装目前开展的军事行动有特定目标，属于“防御性”行动。一旦对胡塞武装的袭击停止、封锁解除，这些军事行动就会结束。该发言人表示，红海和曼德海峡通航和国际贸易仍然“安全、正常”，该组织的行动“不会对国际航运构成威胁”。 曼德海峡连接红海和亚丁湾，是沟通大西洋、地中海和印度洋的“咽喉”，被称为连接欧亚非三大洲的“水上走廊”。在美伊战事爆发前，全球石油运输约有12%通过该海峡。美国和以色列对伊朗动武后，伊朗将封锁霍尔木兹海峡作为反制措施，曼德海峡成为沙特原油出口的替代通道。分析人士担心，一旦胡塞武装封锁曼德海峡，将对全球能源供给造成进一步冲击。 美股、金属全线杀跌 10日晚，美国劳工统计局数据显示， 8月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.4%，创5月以来最大涨幅；同比上涨5.4%。剔除食品和能源价格后，核心PPI环比上涨0.2%，同比上涨4.6%。 数据公布后，交易员进一步加大了对美联储加息的押注。目前市场认为， 美联储下周加息的概率已经升至70%，并且已经完全定价最迟将在10月加息。 与此同时，美债抛售风暴也进一步加剧了美股市场紧张情绪。其中，美国30年期国债收益率升至5.347%，创2007年6月以来新高；10年期美债收益率升至4.926%，创2023年11月以来新高。 截至收盘，美股三大指数集体收跌，道指跌0.6%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.58%。存储板块下挫，SK海力士跌超5%，美光科技跌近5%，西部数据跌超4%，闪迪跌超4%，希捷科技跌超2%。铜概念股下跌，麦克莫兰铜金跌超6%，南方铜业跌超7%。费城半导体指数跌超2%。 伦铜、伦敦银、伦敦金现货价格大跌。 分析人士：地缘风险溢价持续兑现 “近期美伊冲突升级，原油盘面持续兑现地缘风险溢价。”国投期货能源组组长、首席研究员隋晓影在接受期货日报记者采访时表示，美伊冲突升级是本轮油价上涨的导火索，而能源供应链持续受损导致全球油品市场供应紧张是支撑油价的底层逻辑，此外，当前全球油品库存较低的状况也放大了原油的价格弹性。 嘉盛集团资深分析师Julian Pineda认为，在最近的交易中，OVX（芝加哥期权交易所原油ETF波动率）指数处于近期高位，表明市场剧烈波动的可能性正在上升。 目前，原油供应成为市场关注的焦点。在隋晓影看来，美伊冲突复燃，霍尔木兹海峡航运风险仍然较高，接连有油轮以及石油设施遭遇袭击。与此同时，7月以来也门胡塞武装加大了对沙特在红海区域的打击力度，沙特自8月后经由曼德海峡的原油出口显著回落，部分船只北上经由苏伊士运河绕行。目前，海湾地区原油出口量能达到战前的七成左右，下降约500万桶/日。 深圳市厚石天成投资管理有限公司总经理侯延军称，7月中旬美国重启对伊朗的封锁，加之8月下旬开启经济制裁，伊朗8月原油及凝析油装船量仅为22万桶/日至25.5万桶/日，远低于7月的约74万桶/日，更较3月的约200万桶/日大幅下降。 展望后市，隋晓影认为，美伊问题短时间很难得到解决，能源供应链暂时也看不到恢复迹象，原油市场仍存在供应缺口，油价中枢有望进一步抬升。 Julian Pineda提醒，若未来中东地区难以达成可靠的谈判结果，且供应环境依然糟糕，那么未来几周WTI原油期货买盘压力可能持续存在。 “从近半年来的谈判进展来看，美国可能不打算短期结束冲突，后续需关注美伊冲突是否会进一步威胁到石油生产设施。”在侯延军看来，在美伊冲突升级的背景下，国际油价可能进一步冲击120美元/桶的高位。 受访人士也提醒，当前油价对地缘消息高度敏感，市场波动率已明显抬升，投资者需密切关注美伊谈判进展。 （期货日报）

国际能源署（IEA）预测，2026年全球煤炭需求将达到89.4亿吨，刷新历史纪录。这意味着此前围绕煤炭“达峰”的预期再度落空，化石燃料在电力保供与工业需求中的角色依然刚性。 国际能源署（IEA）周四发布煤炭市场最新报告， 2026年全球煤炭需求较2025年增长约1.2%，达到89.4亿吨的历史新高。 IEA将这一转变的核心驱动因素归结为中东冲突引发的霍尔木兹海峡局势。 美伊战争爆发以来，途经该水道的原油及液化天然气（LNG）运输持续受阻， 天然气价格大幅攀升，进而提升了煤炭的竞争力。 多家机构此前曾预测煤炭需求将在2024年前后达峰，但最新预测不仅未确认拐点，反而将峰值时点进一步后移。 欧洲、日本、韩国等拥有气电机组和富余煤炭产能的主要经济体已显著加大燃煤发电力度，煤炭消费量超出此前预期。 霍尔木兹效应：LNG受阻，煤炭竞争力回升 霍尔木兹海峡的持续封锁是本轮煤炭需求上调的直接导火索。 IEA指出，尽管煤炭运输本身并不经过该水道，但LNG通道受阻已大幅收紧全球气体燃料供应、推高天然气价格，使煤炭在发电成本上的相对优势凸显。 据路透社报道，今年上半年动力煤价格一度升至每吨150美元。在此背景下，拥有闲置煤电产能的国家加速切换至煤炭发电，需求增量主要来自欧洲、日本及韩国时长。 天气因素构成了需求的另一大推手。 IEA指出，预计今年异常强烈的厄尔尼诺现象将增加制冷需求，同时削减水力发电量，这将进一步对各国电力系统施加压力，促使电网更多地依赖煤炭来填补缺口。 区域需求分化与供应趋紧 尽管整体预期上调，但各区域的市场趋势呈现分化态势。 IEA预测，今年印度和韩国的煤炭需求将分别增长4.2%和6%。相比之下，日本和美国的煤炭需求预计将面临萎缩，降幅分别为1%和7%。 IEA预计全球煤炭产量今年仍将连续第三年保持在90亿吨以上。在经历2026年库存充裕导致的产量小幅下降后，2027年的产量预期将微幅回升。 受上述供需面影响，动力煤价格在今年上半年出现上涨，部分时段触及每吨150美元。IEA预计，中东危机将提振全球煤炭贸易，并有助于稳定市场。 长期前景系于地缘政治演变 全球煤炭市场的未来轨迹目前高度依赖于中东运输中断的持续时间。IEA强调，市场前景存在极大的不确定性，核心变量在于霍尔木兹海峡的航运交通能否恢复。 如果地缘政治紧张局势得到缓解，液化天然气运输恢复并带动天然气价格回落，IEA预计2027年全球煤炭需求将下降0.4%，至89.1亿吨。 然而，如果霍尔木兹海峡在很大程度上继续对液化天然气运输保持封闭状态，全球煤炭需求则面临进一步攀升的可能。

欧洲天然气价格持续攀升，双双突破关键阻力位，而俄方明确表示价格尚未见顶，进一步加剧市场对今冬能源供应的担忧。 欧洲基准天然气期货（荷兰TTF）价格本周突破每兆瓦时80欧元，为2023年以来首次；英国天然气期货亦涨穿每热单位200便士，为2022年以来首次。 两大基准价格均创下近年新高，过去两个月累计涨幅已逾75%。 据 新华社 ，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫9日表示， 尽管欧洲天然气价格近期快速上涨，但并未达到峰值，预计未来还将创下新高 。他指出，即使以最快速度进行，欧洲也无法在冬季到来之前完成地下天然气库的补库工作。 据 华尔街见闻此前文章 ， 欧洲天然气库存降至15年来最低，但欧盟与德国等国主动放弃高位补库。 欧洲赌注在于暖冬降临及对天然气依赖的结构性下降；若失败，明春库存或跌至14%，迫使欧洲高价转向美国现货采购，推高通胀风险。 库存告急，补库进度创15年新低 当前欧洲天然气库存严峻程度已引发市场广泛关注。 据英国《金融时报》报道，欧洲天然气储存量目前仅为储存能力的65.6%，为15年来同期最低水平。Gas Infrastructure Europe最新数据亦显示，当前欧洲储气量约相当于储存能力的67%，而一年前这一比例接近80%。 汇丰（HSBC）预测，至11月1日，欧洲天然气库存占比将仅达73%，系2009年开始收集相关数据以来同期最低水平。 随着欧洲与冬季能源需求高峰的距离日益缩短，高企的气价反过来压制了夏季补库节奏，形成价格与库存的双向负反馈，进一步放大了供应不确定性。 俄气出口萎缩，"北溪2号"管道仍可投用 据路透社测算，受乌克兰过境路线关闭影响，俄罗斯去年对欧洲的管道天然气出口下降44%至180亿立方米，为1970年代中期以来最低水平。而在2018至2019年峰值期间，这一数字曾高达每年约1800亿立方米。 2022年"北溪"天然气管道爆炸事件进一步削减了俄方对欧出口能力。 不过，佩斯科夫强调，"北溪2号"管道在波罗的海的其中一条支线目前仍完好无损、随时可投入使用，"短时间内即可恢复运营"。 他表示，阻碍欧洲使用这条管道的是政治因素，而非技术问题，最终受损的是欧洲经济与欧洲民众。 克里姆林宫借能源价格攀升施压 面对欧洲能源市场持续承压，克里姆林宫明显加大了话语攻势。 佩斯科夫表示，欧洲本可早早转向更廉价的俄罗斯能源——无论是管道天然气还是液化天然气——却选择在现货市场高价购买，是自讨苦吃。 "俄罗斯天然气，包括管道气和液化天然气，本可早已成为更便宜的选择。" 值得注意的是，欧洲天然气价格高位运行的直接背景，是伊朗战争冲击全球能源市场，基准欧洲气价上周一度触及每兆瓦时75欧元，较一年前水平翻逾一倍。 在此背景下，俄方关于"价格尚未见顶"的表态，对于正在评估今冬能源成本敞口的欧洲企业和投资者而言，无疑构成新的压力信号。