美国总统特朗普一直以降低了美国汽油价格为豪，然而，美国能源行业却警告特朗普的成功让整个行业付出惨重代价。 特朗普第二任期开始一年后，美国石油和天然气产量达到或接近历史最高水平，汽油价格则平均低于每加仑3美元。这一对消费者有利的局面却导致能源行业面临严重的亏损。 一名石油和天然气运营商在回应达拉斯联邦储备银行2025年第四季度能源调查时表示，资本效率和回报驱动着行业的投资决策。如果经济状况恶化，钻井和完井（井钻达设计井深后，使井底和油层连通）将于2026年停止。 另一名受达拉斯联储调查的受访者则指出，行业成本持续上涨。加上目前油价比一年前下降，很多石油公司的油井都已经失去经济效益。 天然气也出现了相同的趋势。一名受访者表示，天然气正在变成运营商的支出。上个月由于天然气跌破合同价，运营商不得不向买家支付差价以完成交付。 他在油田工作了50年，不由感叹：这种情况从未发生过。 行业并不景气 达拉斯联储报告称，美国石油和天然气行业的活动已经连续三个季度下降，尽管产量有所增加。根据钻井现场服务公司贝克休斯2月下旬收集的数据，美国钻井平台的数量同比下降了约7% 。 最新政府数据则显示，美国去年11月份石油日产量为1378万桶，仅略低于10月份创下的历史最高纪录。天然气干气日产量在连续九个月增长后，11月份也达到了历史最高水平。 但创纪录的产量和低油价恰逢全球石油市场进入严重过剩时期，每天过剩200万至300万桶，原油价格在2025年下跌了约20%。但今年受到中东局势趋紧张的影响，油价已上涨超过15%。 另一个值得关注的趋势是，越来越多的美国企业将水力压裂设备运往海外，以追求更高的收益。Primary Vision的数据显示，得克萨斯州二叠纪盆地近五分之一的水力压裂设备已被运往海外。 Halliburton公司总裁兼首席执行官Jeffrey Miller指出，美国市场缺乏对新设备的投资，且现有设备正在老化，因此在某些情况下，部分设备正在转移到美国境外。

随着作为美伊谈判斡旋方的阿曼表示谈判进展顺利，国际油价周四应声下跌。 截至发稿，布伦特原油期货价格下跌逾1%，交投于70美元/桶下方。 美国与伊朗目前正在瑞士日内瓦进行第三轮核谈判，距离美国总统特朗普设定的达成协议最后期限仅剩数日。 阿曼外交大臣巴德尔周四稍早在社交媒体平台X上表示，美伊双方交换了“富有创意且积极的想法”，谈判代表已暂时休会，当天晚些时候将恢复会谈。 今年以来，美国和伊朗的地缘政治紧张关系持续升级，特朗普本月已向中东地区增派了第二个航母打击群，以此施压伊朗同美国达成协议。、 特朗普此前表示，他更倾向于通过外交方式解决伊朗核问题，但若谈判失败，伊朗将面临后果。 除了在中东地区集结军事力量外，美国还对30多家支持伊朗石油和武器销售的实体实施新制裁，在谈判前加大对伊朗的施压。 今年以来，国际油价一直在两种力量之间摇摆：一方面，市场普遍预期全球将出现供应过剩，令看空情绪升温；另一方面，围绕伊朗的地缘政治紧张局势又推高风险溢价。 开年至今，布伦特原油期货上涨了约15%，此前也连续三年下跌，2025年更是下跌了逾18%。 周四，市场疲软迹象显现。布伦特原油期货市场的一项关键指标自2024年以来首次在非到期日出现供应过剩信号。不过，远月合约仍维持看涨的现货升水（backwardation）结构。 瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“北海市场显现疲态，但市场关注焦点仍在日内瓦会谈的结果。” 中东局势持续紧张之际，沙特阿拉伯本月原油出口量有望创近三年来新高，而伊朗近期也在迅速向油轮装载原油。伊拉克、科威特和阿联酋的合计出口量同样上升。 此前有消息称，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油产量提高13.7万桶/日，从而结束此前为期三个月的暂停增产。

最新消息显示，沙特正提高该国的石油产量和出口量，作为中东地缘局势升级的应急预案。 去年6月，沙特曾将石油出口量提高了约50万桶/日，并把更多原油运往海外储存。当月，美国对伊朗发起“午夜之锤”军事行动，打击伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三座核设施。 两位消息人士向媒体透露，沙特今年的计划与2025年的计划类似。消息人士解释称，沙特提高石油产量是为了应对紧急情况，以促进出口。 其中一位消息人士表示，如果没有发生任何意外情况，沙特将逐步缩减计划，并在之后减少石油产量，以符合该国在欧佩克+中的配额。 另据油轮追踪数据，在今年2月份的前24天中，沙特原油日均运输量跃升至730万桶，为2023年4月以来的最高水平。 如果这一趋势持续到本月剩余时间，将比1月份的日均运输量高出40多万桶。 近期，美国持续在中东地区大规模集结兵力，向伊朗施压。特朗普近日还承认，他在考虑对伊朗进行“有限军事打击”。 本周早些时候，特朗普发表国情咨文演讲时称，美国永远不会允许伊朗拥有核武器，“伊朗已经研制出能够威胁欧洲和我们海外基地的导弹，并且正在研制很快能打到美国的导弹”。 日内，伊朗议会议长卡利巴夫表示，如果美国故伎重施，想欺骗伊朗，在谈判中途发动攻击，必将感受到伊朗的重拳还击。伊朗此前已宣布，若遭袭，中东地区美军基地都将被视为合法打击目标。 据了解，伊朗目前的石油产量占全球供应量的3%以上。但如果美伊对峙升级为美国对伊朗发动攻击，导致伊朗采取极端的报复行动，可能危及中东其他地区的石油运输。 数据显示，每天有超过2000万桶原油、凝析油及燃料通过霍尔木兹海峡运输，其中包括来自阿联酋、科威特等国的石油，以及卡塔尔的天然气。 作为欧佩克中的最大的产油国，沙特数十年来一直在石油市场进行“平衡”工作：在供应中断时增产保供，而在市场供应过剩时减产稳价。

港股电力设备板块表现亮眼。截至发稿，东方电气(01072.HK)涨12.27%、哈尔滨电气(01133.HK)涨2.92%、上海电气(02727.HK)涨2.80%。 AIDC爆发引发全球“电荒” 北美电力缺口与燃气轮机机遇 中信建投研报指出，人工智能数据中心(AIDC)建设已进入高速增长期。测算显示，2025至2028年间，仅美国AI需求带来的电力容量年复合增长率就高达约55%，未来三年累计需求将超过150GW。 面对北美地区日益凸显的缺电问题，“自建电源”已成为大势所趋。燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、低发电成本及高可靠性等优势，正成为AIDC主电源的首选解决方案，为相关配套设备带来巨大市场机遇。 欧美电网老化与投资周期开启 中金公司分析认为，欧美电网设施老旧，加之极端天气(如暴雪)频发导致停电风险上升，系统性风险正在累积，全球有望开启新一轮电力投资大周期。 长城证券援引IEA数据指出，2020年以来全球电网投资快速增长，2024年达到3900亿美元，预计2025年将突破4000亿美元。美国能源基础设施普遍低于标准水平，叠加AI用电需求的激增，有望触发电网设备的强制更新周期，直接推动变压器、高压电缆等关键设备的需求。 东方电气涨幅居前 东吴证券研报显示，东方电气作为国内发电装备龙头，业务涵盖火电、水电、核电、燃气轮机及新能源等领域。2020至2024年，公司营收与归母净利润CAGR分别达到17%和12%，业绩保持稳健。展望“十五五”，随着火电向支撑调节电源转型、抽水蓄能放量以及自主可控燃气轮机出海，预计公司业绩将保持10%-15%的稳健增速。 在过去的2025年中，东方电气将迎来重要转折点：3台G50燃气轮机出口哈萨克斯坦。据测算，整机组单台价值量约3亿元，毛利率有望超过30%，较传统合资产品大幅提升。 东吴证券认为，借助AIDC“抢燃机”的契机，东方电气有望进一步完善全球售后运维体系，加速切入欧洲、中东及美国等高端市场，实现燃机业务的“量利双升”。基于此，该行预测公司2025-2027年归母净利润分别为35.0亿、45.2亿、54.4亿元，对应PE分别为33倍、26倍、22倍。首次覆盖给予“买入”评级，目标价41.9元。 2025年电力设备出口创历史新高 根据海关总署数据显示，2025年全年变压器累计出口金额达90.36亿美元，同比增长34.83%，创历史新高。 2025年12月重点电力设备出口产品中，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、绝缘子的出口金额当月同比分别为31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈现出多品种高增长态势，单月出口金额呈上升趋势。 在国内外多重需求拉动下，预计2026年电网设备重点产品出口将继续延续向好格局。方正证券策略报告指出，2025年AIDC板块经历了五轮上涨，主要驱动力来自厂商上调资本开支(CAPEX)、业绩超预期及技术进展。 展望2026年，海内外头部互联网厂商纷纷公布高额资本开支计划，叠加维谛、西门子等海外设备厂商业绩亮眼，表明AIDC的高成长性已传导至业绩端。美国数据中心用电增长与供给端设备老化的矛盾，将持续为国内电力设备出海厂商提供广阔的市场空间。 综上所述，全球电力行业正处于“需求爆发”与“供给更新”的双重共振期。首先从需求端来看，AI算力扩张导致电力需求指数级增长，欧美缺电现状迫使电网升级与自建电源加速。 其次从供给端来看，中国电力设备企业在成本、技术及交付能力上具备显著优势，变压器、燃气轮机等核心产品出口数据验证了出海逻辑的兑现。

据媒体援引消息人士报道，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油产量提高13.7万桶/日，从而结束此前为期三个月的暂停增产。 作为背景，欧佩克+正为夏季需求高峰做准备，而美国与伊朗之间的紧张局势推高了油价。 欧佩克+是石油输出国组织（欧佩克）和以俄罗斯为首的国家组成的联盟，其原油产量占全球原油总产量的近一半。该联盟的主要成员国每月举行一次视频会议。 截至发稿，布伦特原油期货价格约为71美元/桶。在供应过剩担忧加剧的背景下，国际油价在2025年累计下跌逾18%，连续三年下跌的同时创下自2020年以来的最大年度跌幅。 然而，今年迄今为止，国际油价累计上涨逾16%。美国与伊朗的地缘政治紧张关系加剧推高了油价。与此同时，欧佩克+正在执行暂缓增产政策。 在去年11月的会议上，欧佩克+同意暂停在今年1月、2月和3月进一步提高产量。 沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特、伊拉克、阿尔及利亚和阿曼将于3月1日举行会议。 在2025年4月至12月期间，上述8个欧佩克+成员国将原油产量目标上调了约290万桶/日，约相当于全球石油需求的近3%。 若欧佩克+在4月恢复增产，将使沙特和阿联酋等成员国重新夺回市场份额。 另据熟悉沙特计划的消息人士透露，作为欧佩克+最大产油国，沙特已启动一项短期石油增产和出口激增的应急方案，以防美国对伊朗发动打击，扰乱中东地区的石油供应。

美国总统特朗普周二在国情咨文演讲中表示，更倾向于用外交手段解决伊朗核问题，但他绝不允许伊朗拥有核武器。 这一强硬声明再次引发市场的紧张情绪，而周四日内瓦即将召开美伊间接会谈，交易员正在权衡美伊达成共识的可能性，国际油价小幅走高。 布伦特原油价格在前一交易日收跌1%后，目前反弹至每桶71美元以上，而WTI原油价格超过每桶66美元。 一些分析人士指出，美国在中东地区的军事集结规模创下2003年第二次海湾战争以来的最高水平，包括部署了两艘航空母舰。这些军事力量的投入可能预示着中东局势滑向冲突边缘。 PhillipNova高级市场分析师Priyanka Sachdeva补充称，中东地区军事冲突升级的风险日益加剧，因此，交易员们似乎在对冲最坏情况的风险。目前的油价主要是由预期而非实际供应损失驱动的。 定价风险 据报道，特朗普在发表国情咨文前的一次会晤中透露，伊朗拒绝承诺不发展核武器仍然是美伊达成协议的关键症结。 伊朗外交部长Abbas Araghchi周二则在社交媒体上表示，伊朗明确表示在任何情况下都不会发展核武器，但同时也认为伊朗人民有权享受和平利用核技术带来的好处。他还称，与美国达成避免冲突的协议指日可待。 双方对谈判并不一致的态度让分析师们提前为原油定价。Shore Capital研究分析师James Hosie表示，鉴于美伊冲突可能对全球供应造成干扰，石油市场正在理性地试图将风险溢价计入油价。 油价升高的一个重要原因在于伊朗可能会切断霍尔木兹海峡的流通，而该地区每天汇集约2000万桶石油的运输，约占到全球约五分之一的石油产量。 Vortexa美洲市场分析主管Samantha Hartke对媒体表示，只要存在不确定性，油价就容易受到美伊谈判的消息影响而上涨。不过考虑到霍尔木兹海峡封锁对伊朗贸易流动和收入可能造成严重影响，该航道长期中断的可能性不大。

据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，2月20日，美国环保署（Environmental Protection Agency，EPA）撤销了限制燃煤电厂排放汞及其他有毒空气污染物的法规，这是特朗普政府为振兴没落的煤炭行业而采取的系列政策中的最新举措。 2012年颁布的发电厂汞和有毒空气排放标准》（Mercury and Air Toxics Standards，MATS）要求发电厂减少汞和其他金属（如砷和铅）空气污染物的排放，这些污染物被认为是心脏病发作、癔症和儿童发育迟缓的诱因。 2024年，时任总统拜登重申了这一规定。而现在，特朗普政府的EPA则取消了这一规定，称此规定给燃煤电厂带来的负担过重。 “拜登-哈里斯政府的反煤炭政策试图摧毁这个非常重要的能源经济行业”，EPA署长李·泽尔丁（Lee Zeldin）称。“特朗普的EPA则认为，我们可以同时发展经济，提高基载电力，同时保护人民健康和环境”。 燃煤和燃油电厂将无须遵守拜登政府制定的2027年最后期限，不需要在烟囱上安装设施持续监测烟尘或所谓的可过滤颗粒物。燃煤电厂将恢复执行2012年排放标准，不再执行2024年最终设定的的更严格的汞排放标准。 EPA前官员和环保倡导者对此进行了批评，称这给发电厂排放更多污染物开了绿灯。曾供职EPA的美国自然资源保护委员会（Natural Resources Defense Council）高级律师约翰·沃克（John Walke）称，终止监测要求“意味着美国人将无法看到发电厂何时违反污染限制而排放了过量的致癌污染物”。 代表美国电力企业的爱迪生电力研究所（Edison Electric Institute，EEI）回应低调。EEI发言人表示，“虽然我们仍在研究这一政策的详细内容，但我们仍对泽尔丁及其团队呼吁监管政策的连续性表示感谢，要同时考虑电力的稳定供应和用户的承受能力”。 在特朗普政府宣布打算取消MATS的几个月前，EPA曾鼓励电力企业申请特朗普政府授权对拜登政策的两年豁免期，约有70家发电厂最终获得了豁免。 此后，特朗普政府采取了诸多措施来振兴美国煤炭行业，包括拨款5亿多美元改造现有电厂，动用紧急状态权利延缓旧发电厂退役，并允许燃煤电厂申请能源部数千亿美元的贷款。 即便如此，目前尚不清楚特朗普总统的举措是否能够大幅改变美国国内煤炭市场格局。多年来，面对低成本的天然气和可再生能源的竞争，以及日益增长的环境法规和气候变化压力，煤炭市场一直在萎缩。 EPA称，从2028年到2037年，新的MATS规定可以节省6.7亿美元开支。但该机构承认，其最终规定并没有量化PM2.5、氮氧化物（NOx）以及挥发性有机化合物（VOC）等小颗粒排放对人类健康的影响。拜登时期的EPA曾估计，严格的MATS能产生3亿美元的健康效益和1.3亿美元的额外气候效益。 在MATS政策变化几天前，EPA否认气候变化对人类健康构成威胁的科学认知，以及车辆温室气体排放标准。 自从奥巴马执政时期首次推出MATS以来，历届政府都试图改变它。特朗普首个任期内的EPA试图降低MATS标准，然后拜登政府取消了特朗普政府的修改，并进一步提高了标准。 沃克称，拜登时期的EPA官员发现，绝大多数燃煤电厂不仅达到而且超过了联邦政府设定的有毒烟尘标准。他说，由于大多数电厂都远低于阈值，该机构决定降低阈值，迫使少数工厂进一步控制污染物排放。 同时，EPA也发现，已经对烟尘进行持续监测的发电厂污染物排放少，因此要求所有发电厂都要进行持续监测。 曾在拜登执政时期担任EPA副署长的珍妮特·麦卡贝（Janet McCabe）称，“如果有技术可以实现一定程度的减排，那么这就是我们应该对每个人的期望，也是居住在全国各地的人们应该期望的”。 她说，由于更严格的MATS规定被撤销，一个人可能会比其他人接触到更多的污染，“因为他们居住的公司选择不安装现有的影响成本的技术。”

周二的最新数据显示，租用一艘超大型油轮（VLCC）将中东原油运到中国的价格，已经飙升突破每日17万美元，较年初翻了3倍。业内人士指出，除了众所周知的美伊对峙外，全球原油的供应趋势变化，以及韩国航运公司大举订船等因素均对价格飙升形成助力。 最新的价格动向，也意味着运油成本已经提高到 2020年4月以来的新高 。 （来源：LESG、Reuters） 航运分析公司Kpler的数据也显示，今年2月中东地区的原油出口达到1900万桶/日，同样是2020年4月以来的最高水平。 Sparta Commodities高级分析师June Goh解读称：“VLCC运价迎来了多项积极的基本面驱动因素，包括此前通过‘影子船队’运输的委内瑞拉原油，转而使用合规、透明的正常航运；OPEC+增产；以及炼厂端保持健康的原油需求，其中尤以印度最为突出，其原油采购正从俄罗斯转向中东地区。” 也有分析指出，若霍尔木兹海峡卷入战火，油运成本还会进一步提高。 经纪商克拉克森（Clarksons）在一份报告中指出， VLCC现货运价的变动，并不需要实际运输的原油数量减少 。报告写道：“只要市场对风险的感知上升，运价就可能迅速被重新定价——包括战争风险保费上调、船东要求因靠港该地区获得额外补偿，以及租船方为降低航期不确定性而提前、拉长订舱周期。” 与此同时，也有消息人士称， 韩国长锦商船（Sinokor）正在大举扫货市场里的VLCC ，进一步压缩了此类船舶的整体供应。多个信源估算，长锦商船目前至少控制着78艘VLCC，这个数字预计将在本季度内至少达到88艘。 据业内人士估算，长锦商船的目标可能是超过100艘，甚至有可能达到120-130艘。 航运数据分析机构 Signal Group在上周的一份报告中指出：“当船队规模达到88艘这一门槛时，长锦商船已成为VLCC领域中最大的商业运营方，其掌控的现货交易船队约占整个VLCC现货市场的24%，在全球VLCC总船队中的占比也接近12%。 对于这一市场而言，单一商业主体达到如此高的集中度，尚属前所未有 。” 非常有趣的是，快速飙涨的油轮租金也令知名行业专家的评论“快速过期”。 北京时间周二晚间，能源领域知名作者Javier Blas在社交媒体上感叹称，现在租用VLCC的一整年期合同已经突破9万美元/日，创出历史新高。评论区里有网友指正称，现在历史新高已经变成DHT刚签下的10.5万美元/日。 数据显示，DHT过去一周里签订了3份一年期VLCC租船合同。 其中2月18日的交易价格为9万美元/日，次日涨至9.4万美元，到本周一已经涨到10.5万美元。 Blas对此感叹称，像这样在长期合约中看到如此高水平的日租金，确实是极其、极其、极其罕见的。

在刚刚过去的春节长假期间，全球地缘政治格局再度趋于紧张，尤其是中东地区的局势引发了国际能源市场的广泛关注。 美伊核协议谈判进展依然有限，与此同时，美国宣布向中东增派军事力量，伊朗则在霍尔木兹海峡附近举行大规模军事演习，这一系列举动被市场解读为双方对抗升级的前兆，进一步加剧了投资者对于全球石油供应可能中断的担忧。 受上述因素影响，国际原油期货市场在节日期间呈现震荡上行态势。截至2月24日，据有关统计数据，WTI原油盘中报66.87美元/桶，年初至今在上涨17.07%；ICE布油盘中报71.61美元/桶，年初至今累计上涨19.27%。两大基准油价的强势表现，反映出市场对供应端风险的重新定价。 受国际油价强势表现的提振，节后第一个交易日，A股市场相关板块迎来开门红。其中，与油气勘探、服务及生产密切相关的个股表现尤为突出。中海油服、石化油服、洲际油气等多只相关股票强势涨停。整体来看，石油开采、油服设备以及上游资源类板块涨幅居前，成为当日市场的主要热点之一。 针对近期市场走势，多家机构发布观点。华西证券宏观固收团队在其研报中表示，节前担忧美伊冲突的资金较多，但假期内双方保持克制，即使开战，更多是从油价到风险偏好的一次性冲击，应对比预判或更为重要。 宝城期货研究员陈栋在其研报中分析，短期来看，国内原油期货或呈现高开偏强震荡的走势，需重点关注OPEC+后续减产动向、美国库存数据以及中东局势的演变。若地缘冲突未进一步升级，叠加全球经济复苏节奏放缓，油价可能在高位承压；反之，若供应中断风险加剧，油价仍有进一步上行的空间。 华联期货分析师黄桂仁也表示，基本面OPEC+一季度暂停增产，最新EIA短期能源展望预计2026年全球石油需求为1.048亿桶/日，与先前预测持平。 欧佩克维持其对2026年和2027年全球石油需求增长的预测（138万桶/日和134万桶/日）不变，欧佩克+1月份的原油总产量平均为4245万桶/日，较12月减少了43.9万桶/日。 在黄桂仁看来，全球石油总体库存仍偏高。节日期间外围地缘仍不平静，美伊地缘有所升级，第二轮谈判结束无实质进展，关注下一轮谈判。

春节期间，我国电力现货市场经历了一场前所未有的价格波动。山东、河北、河南、黑龙江、广东等多个省份的电力交易平台，接连出现了零电价甚至负电价时段。 财联社记者采访多位业内人士获悉，这一现象看似异常，实则是电力市场化改革深化的必然结果，在一定程度上也标志着我国电力市场产业链正经历深层次变革。 春节期间多省出现零电价、负电价 春节期间出现的零电价、负电价，主要集中在我国的电力现货市场。与用户最终缴纳的电费账单不同，现货市场交易的是电能量本身的价格，其价格由供需实时决定。 财联社记者采访多个省份的电力行业人士获悉，今年春节期间，河南、河北等多省均出现了零电价时段。其中，河南在2月15日（腊月二十八）有13个小时的现货电价为0元/千瓦时，河北冀南电网在2月21日（正月初五）也出现17个小时的零电价。而广东电力现货市场在2月18日（正月初二）曾出现7小时负电价。此外，黑龙江去年12月曾出现连续13日的零电价，辽宁省也在今年1月份出现近300小时的负电价。 多位受访专家指出，今年春节期间零电价、负电价现象尤为突出，是多重因素叠加的结果。 “零电价、负电价出现的核心原因在于供需的时空错配。”河南宗航数字科技总经理夏喜帅对财联社记者表示。春节期间，全国大部分工业企业停工放假，导致用电负荷，尤其是占用电量约60%的工业负荷大幅腰斩。与此同时，春节期间全国多地天气晴好，光伏发电出力达到高峰；冬季风力较大，风电出力也处于高位。此消彼长之下，电力供应短时间内严重过剩。 其次是市场交易规则的重大调整。天娱数科（002354.SZ）数字能源项目副总经理杨子靖介绍，去年底以来，多个省份修订了年度电力交易规则，一个关键变化是允许报价范围从原来的0-1500元/兆瓦时，扩大至-100到1500元/兆瓦时。这意味着发电企业首次被允许报出负电价，为市场出清时出现负值提供了制度基础。这一调整也是2025年以来国家层面持续深化电力市场化改革的结果。 最后是技术调节能力的不足。瑞芸科技副总经理宋猛则告诉财联社记者，“我国电力市场以省为单位运行，各省之间壁垒明显，无法有效实现跨省电力互济。这正是近期政策强调到2030年建立全国统一电力大市场的原因。当前，我国大规模储能设施和跨省跨区电力输送通道尚在建设完善中。 此外，火电机组单次可达数百万元的启停成本过于高昂，导致火电企业在负荷低谷时宁愿报低价甚至负电价维持最小出力运行，也不愿停机，进一步加剧了市场供给压力。 电力市场全链条已开始重构 当现货市场出现零电价或负电价时，是否意味着发电企业在“做慈善”？终端用户是否真的受益？业内人士告诉记者的答案远比表面复杂。 此次电力市场规则的深层变化，正在重塑发电、用电及全链条格局。 对发电企业而言，盈利模式发生根本转变。火电的基础性、支撑性地位虽然仍难撼动，但其角色正从主力电源向调节性、保障性电源转变。 杨子靖表示，“火电之前的盈利模式就是发电量乘以上网电价，现在火电的整体营收变为电能量+容量电费+辅助服务构成，不再是简单的电量乘以电价。”但在新的市场环境下，发电侧的收入正转向“电能量收入+容量电费收入+辅助服务收入”的多元结构。因此，只要煤电机组满足容量考核要求，即便在现货市场零电价时段未获得电能量收入，仍可获得对应的容量电费补偿。对于新能源企业，尤其是存量国补项目，其收入可包含国补收益，平价项目可通过绿证交易获得环境价值收益，因此现货市场的零电能量收入未必导致其整体亏损。 但新的电力价格体系下，火电等传统发电企业也面临更高的技术要求。现货市场峰谷价差拉大，倒逼火电企业进行灵活性改造，以降低最小出力，适应波动。夏喜帅表示，“（新体系）会倒逼火电去做灵活性改造。火电机组进行设备升级后，比如原来负荷最低可能只能压到30%，改造后可以压到20%甚至15%。在现货价格比较低的时候少发电，在电价高的时候多发电，以此扩大盈利空间。” 新能源则面临喜忧参半的局面。光伏行业从业者谢经理坦言，在现货市场下，光伏大发时段往往对应低电价甚至零电价，全额上网的项目收益承压。长远看，政策推动全国统一市场建设，旨在通过跨省消纳解决此问题。但短期内，分布式光伏可能面临更多“暂不上网”的调度要求。新能源投资将更精细化，需高度关注消纳能力和市场交易策略。 对用电企业而言，零电价不等于用户零成本。夏喜帅表示，用户侧结算实行“中长期合约+现货偏差”的模式。现货市场的零电价仅代表该时段电能量价格为零，用户仍需支付输配电价、政府性基金及附加等固定费用。 在新的电力价格体系下，一些企业的生产节奏需要进行适应性调整。“在电力现货市场，低价阶段就是光伏和风电大发的时间段，也就是10-15时之间的深谷时间段，用电大户应该调整相应的生产时间和节奏。”同时，杨子靖认为，“由于西北、西南地区的电力价格更低，电解铝、多晶硅等高耗电企业在未来向该地区转移产能的情况会越来越多。” 对电网而言，其角色定位将出现重大变化。宋猛认为，“以前我们买电基本上是先向电网直接去买电，但是未来电网的主要任务更像是高速公路。其将电力大基建建好之后，只收取电力的过路费，其他的售电业务或将逐渐退出。” 值得注意的是，所有受访者一致认为，储能是此轮改革最明确的受益者。杨子靖表示，新规明确储能可作为独立主体参与全品种市场交易，其盈利模式从单一的峰谷套利，扩展至容量补偿、辅助服务、能量交易等多元化收益，投资回报周期有望缩短。《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）则从并网和调度层面为储能扫清了障碍。 宋猛预测，“储能市场未来3-5年必然爆发式增长，特别是电网侧大型储能。”谢经理则认为，“分布式储能与光伏结合的‘光储充一体化’将成为主流模式，单独的用户侧储能已逐渐失去生存空间。” 此外，微电网和虚拟电厂的发展也将被强力推动。夏喜帅表示，如果把电网比喻为高速公路，那么微电网就像在路网中自建了内部循环系统，而虚拟电厂则像整合了沿途服务区、休息站资源的综合服务平台。随着分布式电源激增，主网配网压力加大，“主配微协同”成为新型电力系统的必然方向。微电网可实现局部自平衡，虚拟电厂则能聚合分散资源参与市场，提升系统调节灵活性。