SMM12月19日 临近年底，国内钨矿上游企业集中进入设备检修周期，叠加政策管控趋严、矿端剩余可用指标较少，12月以来钨市场加速上涨，上游原料端成交缩量，但这部分成交足以撬动整个市场，钨市场价格围绕高价成交的消息，市场无量上涨。 截止本周五SMM65% 黑钨精矿价格收报42.95万元/标吨（折算935美元/吨度），月内累计上涨9万元/标吨（折算为195美元/吨度）。APT市场在湖南及江西等地厂家检修的消息带动下，领涨整个钨市场，截止本周钨SMM仲钨酸铵收报64万元/吨（折算为1025美元/吨度），月内累计上涨14万元/吨（折算为223美元/吨度），午后部分成交价格已经攀升至67万元/吨高位。下游粉末企业刚需支撑显著，企业开工尚可，也一定程度上刺激APT供需矛盾突出，成本端支撑显著，钨粉，碳化钨等下游产品多跟涨为主，其中碳化钨粉收报990元/千克，月内累计上涨230元/千克，碳化钨粉FOB报价已高达148美元/千克，钨粉收报1035元/千克，月内累计上涨240元/千克，行业上下游全面进入一单一议，市场缩量明显。 出口企业订单情况：近期钨市场内外倒挂明显，加之海外进入圣诞节，备货及询盘减少，国内钨中间冶炼品出口企业海外新增订单减少明显，截止目前国内80%钨铁已经高达60万元/吨，FOB报价也已经高达117美元/千克钨，而欧洲钨铁价格约112美元/千克钨，海外出口倒挂的情况下，部分钨铁出口商已停止对外报价，预计圣诞节后海外钨市场也将面临快速拉涨行情。 政策面：12月12日中国商务部公告2025年第68号《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》（以下简称公告）的要求，商务部对新申请2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易资质企业报送的材料进行了审核。 在申报期限内，共有16家企业递交了钨出口国营贸易资质申请材料，经审核，其中14家为已获得资质的企业且符合公告要求；1家新申报企业符合公告要求；1家新申报企业不符合公告要求。 对于进口矿贸企业，全球钨矿资源紧缺明显，欧洲及美国卖方在海外大量搜寻钨矿，加之汇率和进口税收方面的问题，欧美钨矿卖方给到矿商的价格比中国的买家有优势，导致中国买家在海外买钨精矿较前期减少。 短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主，关注12.20日国内主流企业及机构长单价格指导。中长期仍需关注国内钨矿开采政策风向及下游价格传导情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周镍价波动幅度较为剧烈，呈先抑后扬格局。周初，美联储年内的第三次降息利好未能形成有效提振，高企的库存和市场悲观情绪使得镍价破位创下阶段性新低。周三开始迎来强势反弹，截至12月19日收盘，沪镍主力合约2601报收117,180元/吨，单日大幅上涨3,600元/吨，周度涨幅1.27%；伦镍价格同步波动，周初最低下探至14,235美金/吨后迎来大幅反弹，周度涨幅1.50%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价116,820元/吨，环比上周上涨1,900元/吨，金川镍升水本周均值为6,100元/吨，环比上周上涨1,400元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-400元/吨。临近年底下游采购意愿减弱，且现货升水持续高涨贸易商囤货意愿降低，现货成交情况较为冷清。 宏观与市场消息方面，美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，这强化了市场对美联储将维持宽松货币政策的预期。当前市场呈现出罕见的“央行政策背离”，美联储已开启降息周期，而欧洲央行释放鹰派信号，日本央行则 “逆势”加息，外汇市场波动加剧。印尼镍矿商协会（APNI）表示，政府在 2026 年工作计划和预算（RKAB）中提出的镍矿石产量目标约为 2.5 亿吨，较 2025 年 RKAB 设定的 3.79 亿吨大幅下降，但最终实施方式尚不明确，这一消息点燃市场对镍矿供应收紧的预期，成为推动镍价上涨的最直接动力。短期来看，镍价底部受到一体化MHP成本支撑，下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.8万元/吨之间。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.9万吨，环比上周累库240吨。

加拿大矿业公司Lundin Mining周四表示，计划将其Eagle镍铜矿和Humboldt Mill出售给Talon Metals ，以换取股份，从而创建一家纯粹的美国镍铜公司。 根据这项交易，Lundin将把其拥有密歇根州Eagle矿的美国子公司转让给Talon，以换取约2.75亿股Talon股票，根据最近的价格计算，价值约为8,370万美元。 这笔交易将使Lundin公司在不稀释的基础上拥有Talon公司约20%的股份。 Eagle是美国目前唯一在运营的原生镍矿。Lundin公司表示，自投产以来，该矿已生产了19.4万多吨镍和 18.5万多吨铜，截至2025年第三季度的收入超过32亿美元。 交易完成后，Talon将在美国的多个设施加工关键矿物，运营密歇根州的Humboldt Mill，并计划未来在北达科他州的Beulah建立加工设施。 Lundin公司表示，此次交易使其能够进一步精简投资组合，专注于巴西和智利的大型铜矿业务，同时通过Talon的勘探资产（包括明尼苏达州的Tamarack镍矿项目）保留潜在的上升空间。 交易预计将于2026年1月初完成，但需获得监管部门的批准。交易完成后，Eagle公司的产量将不再计入Lundin矿业公司的产量指南。 （文华综合）

2025.12.15-2025.12.19 本周，钼铁行业平均成本为24.17万元/吨，行业平均亏损2838元/吨，行业平均利润率为-1.19%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2025.12.15-2025.12.19仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为59.50万元/吨，行业平均盈利20965元/吨，行业平均利润率为3.40%。

SMM镍12月19日讯： 宏观及市场消息： （1）美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；美国11月未季调核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低。 （2）吴清出席中国资本市场学会学术委员会成立会议并召开资本市场“十五五”规划专家座谈会，吴清表示，扎实推进资本市场“十五五”规划编制和实施，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力。 现货市场： 12月19日SMM1#电解镍价格116,500-123,700元/吨，平均价格120,100元/吨，较上一交易日价格上涨3,500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-6,700元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘窄幅震荡，早盘强势拉升，涨幅超3500元/吨，后小幅回落，截至收盘报116,540元/吨，涨幅2.61%。 因前期镍价跌幅较大，加上近日印尼APNI宣布拟大幅降低2026年RKAB配额的事件炒作，镍价出现大幅反弹。短期来看，镍价底部受到一体化MHP成本支撑，下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。