据BNAmericas网站报道，惠誉评级（Fitch Ratings）对全球采矿业前景持中立态度。 从正面看，该评级机构认为与能源转型相关的金属势头将上升，而那些已经在最近几个月强劲上涨金属的势头将减弱。 惠誉预计2026年铜铝需求增幅在2.0%～2.5%，两种金属的市场相对平衡，能支撑价格。 另一方面，该机构预计镍和锂价不会回升，2026年仍将面临过剩局面。铁矿石和锌预计为过剩情景，可能给价格带来负面压力。 地缘政治紧张以及投资需求使得贵金属特别是金在最近几个月上涨。但惠誉认为，这种势头可能不会持久。 惠誉认为，世界主要经济体的博弈将决定未来价格走势。 “美国正在寻求整个制造业回归，从基础工业到高科技产业。人工智能、数据中心、IT和必要的基础设施方面的大量投资正在进行之中”，惠誉称。 该机构还认为，欧洲正在打造本土绿色技术和高附加值制造业供应链。 这些全球趋势可能有利于对拉丁美洲的项目投资，拉丁美洲是一个采矿活动活跃的地区，已经为其项目吸引了国际投资。

12月22日（周一），随着全球供应紧张的担忧导致铜价上涨，预计2026年，13个价值148亿美元的智利铜矿项目将达到关键里程碑。 据官方数据显示，智利有望从中受益，其中7个国内项目计划于明年投产，新增近50万吨年产能，投资额达71亿美元。 这些项目包括英美资源集团/嘉能可的Collahuasi基础设施和产能升级项目（即C20 项目）、智利国家铜业公司（Codelco）的Rajo Inca结构项目、Capstone Copper公司的Mantos Blancos项目以及备受争议的Andes Iron的Dominga项目。 另有六个开发项目计划开工建设，与铜在能源和技术领域的战略作用相关的投资总额为77亿美元。其中包括必和必拓的Spence项目和Capstone的Santo Domingo项目。 智利矿业咨询公司GEM首席执行官Juan Ignacio Guzmán表示，虽然多个项目计划于2026年开始生产，但它们不会立即实现全面增产。Guzmán指出，根据智利铜业委员会（Cochilco）的估计，这些项目有望将智利的铜产量提升至约560万吨，即一年内增加约10万吨纯铜。 分析师表示，国际铜业研究小组（ICSG）预测，2026年将出现15万吨的供应缺口，如果智利的项目停滞不前，这一缺口还会扩大。 “从长远来看，建设新矿并非易事。全球经济想要投资的几乎所有领域都离不开铜，包括能源转型和人工智能领域，”Benchmark Minerals公司铜分析师Albert Mackenzie 表示。 Guzmán称，智利2026年项目面临的主要风险在于社区关系，而非市场动态或2026年3月上任的新政府。 “社区将继续发挥重要作用，”他说道。虽然已启动运营的项目已扫清关键障碍，但他警告称，即将开工建设的项目仍面临持续的审批流程，最终可能诉诸法庭。 这位顾问还强调，要实现这些预期目标，大量投资至关重要。Cochilco预计，从今年到2034年，智利将吸引1,050亿美元的投资。该机构指出，这一估算包括必和必拓旗下全球最大的铜矿——埃斯孔迪达铜矿（Escondida）等大型企业的扩建项目。 （文华综合）

2月23日，希尔威金属矿业有限公司（以下简称“希尔威”）发布公告称，其位于厄瓜多尔萨莫拉-钦奇佩省的Condor金矿项目已按照NI43-101标准完成了初步经济评估报告（PEA）。本次PEA主要聚焦Camp和Los Cuyes两个地下高品位矿体。 Camp和Los Cuyes两个矿体的总资源量为81吨金，平均品位2.15克/吨；570吨银，平均品位14.2克/吨，还有2.3万吨铅（平均品位0.06%）和22.3万吨锌（平均品位0.54%），资源量潜力巨大。每年规划开采180万吨矿石，在13年矿山服务年限内，总矿石开采量为2133万吨，产出43吨黄金、164吨白银和11万吨锌。 该项目初始资本投入为2.92亿美元，税后投资回收期仅需3年，全维持成本（AISC）1258美元/盎司黄金（含副产品抵扣）。这一成本水平在当前黄金市场具备显著竞争力——按基准价2600美元/盎司计算，该项目税后净现值（NPV5%）为5.22亿美元，税后内部收益率（IRR）为29%，仍有可观利润空间；若参照近现货价4300美元/盎司，项目税后净现值NPV将飙升至15.59亿美元，IRR突破60%，利润空间进一步拉大。 项目的经济韧性源于多重技术优势。希尔威采用多种选矿工艺相结合的方式，使黄金总回收率超90%；而矿化带和矿体赋存的有利地形，使得可以通过平硐崩落法开采，大幅降低了基建与开采成本。使项目在金属价格波动中具备较强抗风险能力，而当前贵金属价格高位运行态势，进一步放大了该项目的盈利潜力。 下一步，Condor金矿项目将获得相关环境许可，进行地下开采巷道建设，进一步勘探以升级资源量，为后续可行性研究和开发提供依据。

SMM镍12月23日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储理事米兰：支持降息50个基点的必要性有所减弱。若在明年1月31日前无人接替理事一职，可能会继续留任。 （2）12月22日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，深入研究《纲要草案》编制工作。李强指出，要进一步明确任务举措，围绕“十五五”规划建议明确的战略任务做好细化实化工作，使规划内容更加贴近发展需要。谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体。 现货市场： 12月23日SMM1#电解镍价格121,500-129,000元/吨，平均价格125,250元/吨，较上一交易日价格上涨3,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,800-7,000元/吨，平均升水为6,900元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘高开高走，早盘持续走强突破12.3万元/吨价位，截至午盘收盘报123,100元/吨，涨幅3.64%。 印尼政策带来的供应收缩预期是当前市场的主导逻辑，刺激多头情绪，镍价继续大幅反弹。短期内镍价重心将受到市场情绪推动维持震荡偏强的格局，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，反弹高度有限。

SMM12月23日讯： 据海关数据显示，2025 年 11月，我国钨品出口合计1253.9 吨，环比增加20.4%，同比减少25.1%；2025年1 - 11 月国内钨品出口总量约为14251吨，累计同比下降17.2%，折算金属量约合11975金属钨，同比下降18%。2025 年11月，我国钨品进口合计 2244.7吨，环比下降1.8%，同比增长33.3%；2025年1 - 11 月国内累计进口钨品约20304吨，同比增长 37.2%，进口折算金属量累计同比增长32.2%。11月份尽管国内钨市场大幅上涨，海外积极性补库仍有部分刚需驱动，带动偏钨酸铵、碳化钨、氧化钨、以及钨金属制品的出口订单好转，出口总量呈现小幅会涨态势，11月钨精矿进口总量整体表现波动不大。 钨精矿进口数据： 2025年11月份，中国进口钨矿砂及其精矿2116.80吨，同比增长71.35%，环比增长0.54% ， 2025年1-11月份，中国进口钨矿砂及其精矿1.77万吨，同比增长60.55% ，增量主要来源于哈萨克斯。海关数据显示，2025年1-11月份国内钨精矿进口来源于哈萨克斯坦总量约5667吨，占国内钨精矿总量的31.6%，位居第一。根据进口金额及进口总量数据，SMM测算11月份哈萨克斯坦钨矿进口单价约合2.8万美元/吨，而国内11月份65%黑钨精矿月均价约32万元/标吨，哈矿仍具有较高成本优势。1-11月份来源于缅甸的钨精矿总量约为4785吨，占国内钨精矿总量的26.7%，缅甸的钨精矿多为钨锡伴生矿，钨品味基本在20-30%左右，另外有20%左右的锡矿，对下游冶炼厂要求比较高，一般需要选厂先进行加工分离才能给冶炼厂用。1-11月进口来源于朝鲜的钨精矿总量约2978吨，占国内钨精矿总量的16.6%。从进口注册地来看，进口钨精矿主要发往江西、云南、辽宁、福建等省份及地区。 出口情况： 11月份从钨品的内外价差上来看，海外APT等主要钨产品价格仍低于国内市场，钨材出口市场利润表现一般，但部分海外钨企业库存低位，市场存在刚需， 而海外APT、碳化钨粉等产品供应紧张，外商刚需补库增加，其中偏钨酸铵、钨条杆类的产品出口增速居前。从出口国家来看，11月份出口至韩国的钨品量环比增加19.9%至272吨左右，11月出口至韩国的产品主要是碳化钨等产品。11月出口美国市场的钨总量环比减少42.3%至20.5吨。 11月份以来中国钨市场供需矛盾突出，价格加速上涨，海外钨市场价格跟涨不及，海外硬质合金开工走弱，观望采购为主，进入12月份国内市场飙升，部分出口企业已停止对外报价，截止12月19日，欧洲地区APT最新成交价仍维持在880美元/吨，同期，鹿特丹钨铁报价也上调至115美元/千克钨水平。但目前欧美市场普遍进入圣诞假期，行业开工走弱，市场也呈现供需双弱状态，部分企业更倾向于假期后再做采购策略，考虑到内外价差倒挂及海外采购节奏，预计12月国内钨品出口或呈现小幅下降状态，海外钨市场仍存大幅补涨空间，才能驱动中国钨品出口积极性。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

电解钴： 本周一电解钴现货价格震荡上行。 供应端，原料成本支撑下，冶炼厂继续挺价；贸易商环节在近几个月持续出货后，可流通库存相对有限，叠加当前临近年末，企业存在控制资金占用和仓位的要求，出货意愿减弱，仅维护核心客户。需求端无太大变化，仍维持刚需采买节奏。当前钴盐价格接近45万元/金属吨，钴盐与钴金属间的价差在扣除反融成本后，给予相对合理的利润，预期在钴金属自身供需基本面没有额外变动的情况下，短期内价格将维持震荡趋势，后续价格上涨仍需等待钴盐价格上涨带动金属跟涨。  中间品 ： 本周钴中间品市场变化不大，延续偏强态势，维持“有价无市”格局。 供应端，主流现货报盘仍锚定25.0美元/磅附近，部分2026年二季度期货报盘在27美元/磅附近。需求端，成本倒挂背景下，冶炼厂继续维持刚需补库。根据最新的企业出口进度，试点企业可能在12月底或1月初实现出口，而其他企业出口进程仍偏慢，2025年内出口可能性较小，考虑3个月左右的运输周期，预计刚果金钴中间品将在明年3、4月才能陆续到港，原料结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 硫酸钴： 本周一硫酸钴市场略有降温。 供应端，冶炼厂继续挺价：MHP及回收制硫酸钴报价维持9.1~9.2万元/吨，中间品报价维持9.5万元/吨。需求端，下游询价有所减少，仅维持刚需补库。主要原因有两个，一是在前几周的持续备货后，多数企业已完成备货目标；二是当前处于财报季，企业为财报考虑需要控制自身资金和库存，除刚需补库外，额外备库意愿相对较弱。整体上，预计12月内硫酸钴市场价格将维持震荡趋势，1月后随着下游企业重新开启下一轮采购，价格有望重新回归上涨区间。 氯化钴： 近期国内氯化钴市场整体交易氛围较上周有所降温，但供需紧张的底层格局未发生根本性转变。 主流市场成交价格维持在11.0-11.3万元/吨区间。原料供应紧缺已成为常态。当前，贸易商及回收企业库存已处于低位，中小型冶炼企业的原料库存预计将在今年12月至明年1月间消耗殆尽。相比之下，头部生产企业库存相对充足，保证明年第一季度供应毫无问题，其普遍报价已上行至11.5万元/吨。尽管市场活跃度略有下降，但下游大部分企业为应对中长期供应风险，持续执行采购备货策略，导致厂内库存不断累积。目前，市场的接货意愿价格底线已基本上移至11万元/吨以上。综合来看，氯化钴价格在经历前期一轮上涨后，上下游进入新的平衡与观望阶段，预计短期内价格将以高位持稳运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  近期四氧化三钴市场需求依旧旺盛，市场整体呈现稳健格局。 供应端呈现集中挺价态势，头部生产企业报价已攀升至36.0-36.5万元/吨的高位。由于下游需求稳定，主要供应商多以执行长协订单为主，流向市场的散单比例持续下降，进一步加剧了现货资源的紧张氛围。需求端，正极材料企业目前采购策略谨慎，主要以满足现有生产订单进行补库。由于近期下游新增订单增速有所放缓，来自正极厂的额外批量采购与囤货需求已明显减弱。当前的高价已接近阶段性顶部，在缺乏更强需求增量驱动的情况下，预计短期内四氧化三钴价格将进入平稳期，以持稳为主。 钴粉及其他： 本周钴粉市场价格微幅上调，报价与成交价格尽可能维持在50万元/吨以上。 从需求端看，合金领域订单表现整体尚可，但受资金成本压力制约，下游企业采购态度偏向谨慎，多以按需采购为主。当前钴粉价格尚未达到行业内的普遍预期水平，且部分大厂阶段性的备货行为，对短期价格走势形成了一定扰动。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持平。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持稳，硫酸锰小幅上调。近期市场主要变化集中在折扣系数上：当前不同厂商报价存在差异，主要原因一是年底厂商出于库存控制和出货需求，进行针对性调价；二是头部厂商明年长协的折扣尚未最终敲定，市场信息仍不明朗，多数企业仍在观望明确结果。目前来看，硫酸镍折扣预计变动不大，上调空间有限；相比之下，前驱体厂商对硫酸钴折扣上调抱有更为明确的预期。需求方面，临近年末，动力与消费市场需求整体回落，厂商普遍控制库存、放缓生产节奏，订单表现相对平淡。价格方面，受硫酸钴后续价格上涨预期支撑，前驱体价格预计仍存在一定的上行空间。 三元材料： 周初，三元材料价格继续明显上行。 原材料方面，硫酸镍和硫酸钴暂时持稳，硫酸锰小幅上调，而碳酸锂与氢氧化锂进一步大幅上涨。当前市场对后市短期内的钴、锂价格普遍持看涨预期，支撑正极材料企业维持较强的报价上涨意愿。针对明年长单的商务条件，预计最终谈判结果仍需时间才能明确。在原材料价格走势存在较强不确定性的背景下，部分厂商倾向于缩短订单周期以控制风险。需求方面，随着传统旺季结束，国内动力与消费市场需求均呈现回落趋势。厂商当前普遍以控制库存为主，下游电芯厂采购维持刚需节奏，正极材料端整体生产节奏有所放缓。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场活跃度较前期有所下降，下游需求根据细分应用领域出现明显结构性分化。 供应端呈现“冰火两重天”的景象。容量型钴酸锂（主要用于3C产品）供应依然紧张，部分上游生产商仍有调涨报价的意向。而倍率型钴酸锂（主要用于电子烟、无人机产品）则受下游特定需求减弱影响，生产商排产计划出现小幅下滑，实际成交价格因客户结构差异出现小幅调整。从需求根本来看，主流消费电芯制造企业的排产计划依旧饱满，对钴酸锂的整体需求仍保持旺盛态势。综合来看，高电压钴酸锂产品，因供需持续偏紧，短期内价格仍有小幅上涨的可能。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【盛新锂能：中创新航2026年至2030年期间向公司采购20万吨锂盐产品】盛新锂能(002240.SZ)公告称，公司与中创新航就锂盐产品业务合作拟签署《2026-2030年合作框架协议》，中创新航在2026年至2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨。本次交易构成关联交易，对公司本年度经营业绩不会产生影响，预计将会对公司未来的经营业绩产生积极影响。小财注：当前碳酸锂价格持续上行，期货价格已突破10万元/吨关口。若以当前价格估算此次协议金额规模预计将超过200亿元。（财联社） 【天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建成并试车】天齐锂业(002466.SZ)公告称，公司控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建设完成并正式投料试车。该项目建成投产后，泰利森锂精矿项目总产能将达到214万吨/年。公司国内外各锂化工产品生产基地所需化学级锂精矿主要来源于泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿，该项目的投产将为公司提供持续且充足的原料保障，有助于实现公司产能与资源的高效匹配，增强产业链上下游的协同效应，有望进一步提高公司的盈利能力。但同时也存在市场风险和项目实施风险，包括锂产品价格波动和项目后续试车、达产的不确定性。（财联社） 【华宝新能：便携储能产品可为新能源汽车充电】华宝新能在互动平台表示，公司便携储能产品可为新能源汽车进行充电。目前，公司户外电源3000 Pro 2产品可为新能源汽车增加15~25公里的续航里程（不同车型续航里程稍有差异）。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868