11月17日（周一），刚果矿业部表示，该国已将禁止在受冲突影响的南北基伍省数十个手工采矿点交易矿物的禁令延长六个月。 这增加了锡、钽和钨全球供应链的合规压力，这些是电子、汽车和航空航天工业的关键原料。 根据11月3日由矿业部长路Louis Watum Kabamba签署的一项命令，该禁令于2月出台，目前仍在实施，因有证据表明来自矿山的非法供应正在为东部武装提供资金。 该部周日在社交媒体上发布的命令适用于北基伍省Masisi和南基伍省Kalehe的38个生产钶钽铁矿石、锡和钨矿的采矿点，这些矿石是锡、钽和钨的原料。 （文华综合 ）

电解钴： 本周一电解钴现货价格维持震荡趋势。 供应端在原料成本支撑下维持挺价，贸易商随盘面基差报价。需求端经历前期波动后仍以刚需采购为主，但随着价格企稳，部分企业采购意愿回升，成交有所改善。当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续上涨仍需钴盐价格带动。 中间品 ： 本周一钴中间品价格维持偏强运行。 本周市场变化不大，供应端企业维持挺价。需求端整体平稳，部分冶炼厂虽有采购意向，但因原料成本显著高于钴盐价格，且卖方挺价坚决，实际成交持续清淡，市场维持“有价无市”格局。目前刚果（金）出口审批流程仍未完成，中间品实际出口尚未恢复。考虑到其至中国船期约3个月，预计2026年一季度前国内钴原料供应将延续结构性偏紧，中间品价格仍具上行支撑。 硫酸钴： 本周一硫酸钴价格维持不变。 供应端受生产成本推动，冶炼厂维持挺价：MHP及回收制硫酸钴报价至8.8-9.0万元/吨，中间品制硫酸钴报价接近9.5万元/吨。需求端采购意愿增强，部分企业接受贸易商低价旧库存，亦有企业开始尝试接盘冶炼厂高位新货，推动成交价格整体上行。当前市场仍处供需博弈阶段，上下游价格分歧犹存。预计短期硫酸钴价格以稳为主，待下游逐步消化当前价格并开启新一轮采购后，钴盐价格有望重启上行通道。 氯化钴： 本周氯化钴市场继续保持平稳运行，冶炼厂主流报价维持在11.0万元/吨左右，回收企业报价在10.5万元/吨左右，实际成交区间仍为10.2–10.5万元/吨，少数化工及高钴企业成交在10.8-11.4万元/吨左右。 供应方面，上游厂商及贸易商出货节奏稳定，市场偏紧局面有所缓解，为价格企稳提供了基础支撑。需求端延续上周的观望态势，下游企业在价格持稳的背景下采购意愿有限，多数仍以按需补库为主，市场观望情绪持续。值得关注的是，下游对氯化钴的预期价位普遍在10.0-10.5万元/吨，叠加全球钴原料供应存在结构性偏紧的长期逻辑，价格具备基本面支撑，短期内大幅波动的可能性较低。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场继续高位持稳，企业报价区间为34–36万元/吨，实际成交价格稳定在34–35万元/吨。 价格坚挺的核心逻辑未变：一方面，上游钴原料受刚果（金）供应政策影响，供应收缩预期持续，成本端支撑稳固；另一方面，终端消费电子领域需求平稳，对四氧化三钴采购仍保持稳定释放。市场交投双方操作谨慎，企业多以长协订单为主，现货流通有限，预计下周价格仍将延续稳态，波动概率较低。 钴粉及其他： 本周钴粉价格持稳，成交价格50万元上下浮动。 钴粉市场成交量相对较小。催化市场目前以电钴为主，碳酸钴因价高已基本退出使用。硬质合金的主要原材料碳化钨价格近期波动剧烈，给合金企业生产规划带来困难，普遍按刚需备货。整体来看，钴粉市场短期维稳，需关注原料端价格变动对价差的牵引作用。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格持平。 从原材料端看，硫酸镍价格小幅回调，硫酸钴市场回归平淡，硫酸锰持稳。周初市场表现较为清淡，头部厂商以履行长协订单为主，散单市场近期成交相对有限。部分厂商已就明年长单的商务条件展开初步协商，但最终结果预计还需一段时间才能明朗。散单折扣在不同厂商间差异较大，但整体水平较上周变动不大。需求方面，动力市场需求持续旺盛，头部厂商预计将维持较高开工率至年底；小动力及消费类市场在传统旺季和原材料看涨预期的共同推动下表现积极，下游仍存在一定备货需求。尽管订单整体表现良好，但前驱体厂商面临的成本压力持续加大。海外市场需求近期则相对平淡。 三元材料： 周初，三元材料价格继续上行。 原材料端，碳酸锂延续上周大幅上涨趋势，氢氧化锂同样大幅上调，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰表现相对平稳。本周三元材料价格预计仍有上行空间。需求端整体表现稳健，国内动力市场需求持续旺盛，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。从当前排产计划来看，这一积极需求态势预计将延续至年末。小动力与消费类市场在四季度传统旺季带动下表现良好，消费电子类需求亦较为活跃。海外市场需求近期相对平淡，叠加钴锂金属价格持续上涨，订单规模略有收缩。临近年末，部分厂商已着手启动明年长单商务条件的初步沟通，但在当前原材料价格快速上涨的背景下，并非达成长期协议的理想时机，具体谈判结果预计仍需时日方能明朗。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场延续高位运行态势，常规型号产品报价仍维持在37.0-38.0万元/吨。 当前价格支撑主要来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导效应仍在，成本支撑稳固；二是下游电芯企业采购需求依然旺盛，部分消费电子企业为明年备货，订单周期拉长，持续释放刚性采购需求。短期来看，在原料价格整体持稳的情况下，钴酸锂价格仍将持稳，短期出现较大波动的可能性有限。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【3连板丰元股份：目前公司磷酸铁锂产品的有效产能利用率保持在较高水平】丰元股份(002805.SZ)发布投资者关系活动记录表公告称，经过多年发展，公司具备工业草酸、精制草酸及草酸衍生品合计10万吨/年的产能规模，采用“改良碳水化合物氧化法”等先进工艺生产草酸，该工艺具备收率高、能耗低、尾气回收经济性强、工艺流程短等显著特点。截至目前，公司已建成的磷酸铁锂产能共计22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段。公司也会根据行业的发展趋势和下游客户的需求变化，在产能建设实施过程中进行实时调整。2025年第四季度以来，受益于下游需求的持续增长，目前公司磷酸铁锂产品的有效产能利用率保持在较高水平。（财联社） 【宁德时代：锂电池储能已成为当前最具经济性的储能技术】财联社记者从宁德时代获悉，在第30届联合国气候变化大会（COP30）中国角，公司与IRENA联合发布《光伏与储能助力能源转型》报告。该报告明确指出锂电池储能已成为当前最具经济性的储能技术，而“光伏+储能”构成最经济的绿色电力组合。报告建议各国设定国家储能装机目标，并将储能纳入电网顶层设计与规划中，切实推动可再生能源与储能的协同发展。（财联社） 【崔东树：10月全国汽车市场总体走势较强 商用车市场现结构性增长】崔东树发文称，在国家促销费政策推动下汽车市场保持强势增长，10月全国汽车市场总体走势较强，卡车市场和客车市场回暖明显。由于零售传导拉动批发的速度较慢，2024年10月的零售大幅强于批发，导致今年10月乘用车零售负增长，但因出口和库存增量，10月厂家销量增速仍很好。10月新能源车走势较强，汽车出口市场持续走强，厂商库存变化较大，行业压力加大。10月商用车市场出现新能源推动的结构性增长特征，物流运输类电动化加速，皮卡类车型电动化加速。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

瑞银（UBS）重申了其对铜的建设性立场，认为即使市场在短期内经历了供需疲软期，铜的结构性紧缩状况仍然未改。 以Daniel Major为首的瑞银分析师团队认为，现货市场“平衡但并不紧张”，一些细分市场的需求疲软，以及与关税相关的预购积压，打压了市场情绪。 然而，矿山生产中断、评级下调和投资者对硬资产重新燃起的兴趣使投机性头寸居高不下。 瑞银团队认为，铜的配置在2026年仍然有利。他们预计需求将增长约3%，而矿山和精炼供应增长不到1%，他们认为这将导致供应短缺、库存减少和基本面更加稳固。 然而，该团队警告称，目前的环境不太可能在短期内支撑铜价持续突破每吨11,000美元。 “由于需求不太可能在短期内产生影响，精炼产量保持不变，LME净头寸上升，我们认为，基本面收紧不太可能为LME铜在短期内持续突破11,000美元提供催化剂。” 瑞银预测的前景的一个关键驱动力是全球矿山供应的持续紧缩。该行强调了一系列减产事件，例如Grasberg事件将2026年的前景削弱了约27万吨。 预计Collahuasi矿山产出也将疲软，而Antofagasta和Teck更新产量指引也意味着产量将低于预期。 瑞银团队指出，经历了一系列供应中断后，2025年全球供应料基本持平，2026年增幅料不足1%。 在精炼铜方面，尽管精矿供应紧张，且废铜可用性有限，但产量仍保持惊人的韧性。据中国国家统计局发布的数据显示，1-9月中国精炼铜产量同比增加10.0%。 包括菲律宾、纳米比亚和智利在内的其他国家的减产不足以抵消这一增长。瑞银团队仍预计2026年精炼铜产量增幅将放缓至1%以下。 与此同时，需求仍然喜忧参半。瑞银指出，中国和世界其他地区的电网支出强劲，可再生能源发展势头强劲，但在建筑、汽车和制造业等传统终端市场“几乎没有证据表明出现拐点”。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，锡特卡黄金公司（Sitka Gold）在加拿大育空地区的RC矿权地钻探见到几处近地表高品位金矿化。 该矿床康泰克特（Contact）矿段部署的DDRCCC-25-113孔在15米深处见矿119米，金品位1.09克/吨。其中在24米深处见矿10.7米，金品位4.1克/吨。 “公司在康泰克特矿段首批金刚钻探初步结果令人鼓舞，表明高品位金矿段价值丰厚”，公司首席执行官科尔·科埃（Cor Coe）在声明中称。 根据最新钻探结果，“我们可以将康泰克特矿段增列至靶区目录，表明清溪侵入杂岩体（Clear Creek Intrusive Complex）仍有增加数百万盎司金资源的潜力”，他说。 成就之年 12日的结果扩大了锡特卡公司今年的勘探成果，6月份公司首次报告高品位钻孔结果。今年以来，团队已经完成了3.2万米的金刚钻探，几个孔的样品分析尚未完成，包括相邻的普克尔曼（Pukelman）靶区的钻孔，岩芯曾多次见到明金，该公司称。 锡特卡公司12日称，康泰克特-普克尔曼矿段在各个方向仍未控制。迄今为止，公司已经圈定矿体范围900米×650米，向下延伸深度大约430米。 样品分析尚未完成 罗斯戈贝尔（Rhosgobel）、布莱克杰克（Blackjack）、萨德尔（Saddle）、艾格（Eiger）、贝尔波（Bear Paw）和梅库（MayQu）等靶区的46个金刚钻孔的样品分析尚未完成。 RC矿权地位于汤姆斯通（Tombstone）金矿带，在道森（Dawson）市以东大约100公里，面积大约431平方公里。从克朗代克公路（Klondike Highway）可以通过一条二级碎石路到达，该公路全年可用。 该矿权地截至目前的勘探主要集中在与侵入体有关的金矿系统。 两个矿床 12日宣布的结果还包括钻孔DDRCCC-25-111。该孔在295米深处见矿20米，金品位0.54克/吨。第三个孔DDRCCC-25-112在182米深处见矿11米，金品位1.06克/吨。 RC目前的资源量仅限于两个矿段：布莱克杰克和艾格。 布拉克杰克推定矿石资源量4000万吨，金品位1.01克/吨，即金资源量129万盎司。推测矿石资源量为3460万吨，金品位0.94克/吨，即金资源量为104万盎司。 艾格矿床推测矿石资源量为2740万吨，金品位0.5克/吨，即金资源量为44万盎司。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，非洲最大黄金生产国加纳财政部长宣布，为扭转20多年来新投资不断下滑的颓势，将取消矿产勘查和调查增值税以促进矿业投资。 加纳一直在对其采矿业进行改革，25年前的财政改革引入了这项税收制度。 这项比率为15%的税涉及钻探和化验等勘探相关费用，推高了采矿项目高风险早期阶段运营矿企的前期成本。 包括加纳矿山商会（Ghana Chamber of Mines）在内的行业组织长期以来一直认为该税种打击了绿地投资，削弱了加纳的竞争力，科特迪瓦、布基纳法索和肯尼亚等非洲国家都不征收勘探增值税。 “取消勘探增值税将恢复投资者的信心，刺激绿地活动，确保这个国家采矿业长期可持续发展”，卡西尔·阿托·福森（Cassiel Ato Forson）13日在议会报告2026年预算时称。 福森称，作为更广泛增值税审查内容之一，该措施目的是促进负责任矿业，遏制非法勘探带来的森林和水系破坏活动。 小型采矿推动金产量创纪录 前10个月，加纳小型采矿商金出口量创新高，此项政策是在此背景下出台的。 加纳财政部的数据显示，前10个月，小型采矿商出口黄金81.7吨，价值81亿美元，首次超过大型金矿商出口量的74.1吨、出口额的66亿美元。加纳目标是在2025年生产黄金144.5吨。 福森称，这一激增突显了最近监管改革的影响，这些改革使手工采矿正规化，并加强了出口管制。 加纳矿山商会对取消勘查税表示欢迎。 “勘查增值税降低了我们作为矿业目的地的竞争力，对矿业链来说是一个障碍”，该商会会长迈克尔·阿卡菲亚（Michael Akafia）向路透社表示。 加纳矿业占其出口额的1/3以上，主要为金以及铝土矿和锰。 本月，该国政府开始一项审计工作——这也是加纳扩大采矿业收益有关改革的一部分。 在加纳的主要经营者包括纽蒙特、盎格鲁阿散蒂黄金公司、金田、珀休斯（Perseus）以及紫金矿业和卡迪纳尔南迪尼（Cardinal Namdini）。

自10月28日起，镍价结束了前期的震荡格局，转入单边下跌通道，价格连续突破多个关键支撑位，市场情绪转向悲观。具体来看，沪镍主力合约从12.1万元/吨一路下跌，至11月17日一度下探至116730元/吨，跌破6月份低点。同期LME镍价也从15335美元/吨跌至14800美元/吨下方，创下阶段性新低。 这一轮下跌标志着镍价正式跌破维持近4个月的118000-123000元/吨震荡区间，技术形态呈现明显空头排列，市场重心进一步下移。 一、宏观与市场信息方面 2025年10-11月，全球宏观环境对镍价形成压制。中国10月CPI同比上涨0.2%，制造业PMI生产指数降至49.7%，新订单指数降至48.8%，双双进入收缩区间，直接削弱了对镍下游不锈钢和电池的需求预期。尽管市场对美联储降息有所期待，但美国政策制定者的表态显示利率削减仍需时日，货币政策放松的预期被推迟，美元指数保持相对强势，镍作为周期性商品，受宏观波动放大，下跌通道中缺乏强劲反弹动力。 11月10日，《2025年第28号政府条例》（PP 28/2025）正式实施，印尼政府通过“工业经营许可证”（IUI）限制镍冶炼厂新增投资，旨在应对全球供应过剩。同时印尼能矿部表示计划下调2026年镍矿配额RKAB，将低于2025年的3.19亿吨，但其对短期供应扰动不足，市场对此情绪反应有限。 二、基本面方面 1.由于硫酸镍价格的强势与精炼镍价格的疲软出现背离，11月SMM硫酸镍价格较SMM电积镍价格平均升水幅度已接近10000元。按照7000元加工费来看，电镍厂商转产硫酸镍理论上已具有经济性， 本月部分企业存在电镍转产硫酸镍倾向，或进一步带动硫酸镍宽松预期，预计硫酸镍可外售量将有所上行，但年末三元材料排产预计走低，在需求减弱而供应增加的背景下，镍盐价格存在下行压力。   2.精炼镍供需方面，因部分企业转产硫酸镍， 11月精炼镍产量存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿较为强烈，进入11月精炼镍升水明显走强， 其中金川1#电解镍升水最高达4000元/吨，主流国产电积镍升水同样小幅走高。合金特钢及电镀企业对精炼镍的采购由前期刚下跌时的积极态度，转为镍价连续下跌后的观望态度，等待镍价出现明确底部空间后再进行按需备货。 3.库存累积是此次下跌的核心压力源，截至11月17日，LME镍库存达25.2万吨，SMM精炼镍社会库存高达5.3万吨，全球精炼镍库存已超30万吨，创下近5年新高。 三、后市展望 连续下跌后，镍价短期已呈现超卖迹象，在精炼镍减产预期下，近期库存累积速度将有所减缓，且展望后市印尼矿端不确定性存续，或提供阶段反弹。但在过剩逻辑主导下，镍价难以实现真正的趋势性反转，价格继续震荡筑底，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.5-12.2万元/吨。

SMM11月17日讯： 厦钨2025年11月下半月外购APT长单价格为47万元/吨，较11月上半月报价上调2.5万元/吨。

SMM镍11月17日讯： 宏观及市场消息： （1）李强主持召开国务院常务会议：研究深入实施“两重”建设有关工作；部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施等。 （2）为保持银行体系流动性充裕，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 现货市场： 11月17日SMM1#电解镍价格116,500-120,900元/吨，平均价格118,700元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,800-4,000元/吨，平均升水为3,900元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）盘中最低下探至11.6万元/吨附近，抵达阶段性低位后有所回升，截至午盘收盘报116,950元/吨，跌幅0.75%。 美联储官员释放的“鹰派”信号降低了市场对12月降息的预期，推动美元指数走强。在宏观压力和市场高库存的背景下，预计短期内镍价仍将维持弱势，价格参考区间11.6-12.2万元/吨。