SMM镍2月11日讯： 宏观及市场消息： （1）央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。报告提出，继续实施好适度宽松的货币政策。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。 （2）美联储洛根表示，未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定 就不需要进一步降息。美联储哈玛克表示，美联储的利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变。当前的美联储目标利率“接近”中性水平。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为19.6%，维持利率不变的概率为80.4%。 现货市场： 2月11日SMM1#电解镍价格137,300-147,900元/吨，平均价格142,600元/吨，较上一交易日价格上涨3,650元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为9,000-10,000元/吨，平均升水为9,500元/吨，较上一交易日下跌350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）盘中拉升走高，截至早盘收盘报139,760元/吨，涨幅4.31%。 市场关注的印尼镍矿配额（RKAB）政策有新进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致，提振了市场情绪，预计镍价短期仍偏强运行。

2月10日（周二），智利铜业委员会Cochilc公布的数据显示，智利国有矿商Codelco铜公司2025年12月铜产量同比增长3.7%，至181,400吨。 全球最大的铜矿——必和必拓旗下的Escondida铜矿产量下滑16.5%，至111,500吨。 由嘉能可和英美资源共同运营的另一大型铜矿——Collahuasi的产量下降12.1%，至36,200吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月10日（周二），智利国家铜业公司（Codelco）矿业负责人Claudio Sougarret表示，旗下El Teniente项目在去年发生致命事故后，生产受到影响，未来五年左右产量将持续低迷。 Sougarret说到，今年该矿预计生产铜30.1万吨。 “我们希望能把产量略微提升一些，” 他表示，不过也提醒说，产量大概率会维持在当前水平附近，并在未来五年保持这一状态。 作为全球最大的铜生产商，智利国家铜业公司（Codelco）此前曾表示，未来三年其产量将受到影响。 去年，该矿区发生坍塌事故，造成多名工人死亡，此后矿区的一部分一直处于关闭状态。 Sougarret表示：“我们希望，根据我们已开展的研究，能够回收（矿区）北侧的矿产资源。” （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月10日（周二），一位官员表示，安哥拉首个重要铜矿于1月发运了首批铜精矿，这是这个石油资源丰富的非洲国家为使其矿产资源收入多元化，首次出口这种清洁能源金属。 投资2.5亿美元的Tetelo铜矿于2025年10月开始运营，该矿由Shining Star Icarus公司所有。 Shining Star Icarus公司副总经理Rui Lopes在开普敦举行的非洲矿业投资大会上称，铜精矿已发运给Tetelo矿的承购商嘉能可公司。 Lopes表示：“我们计划今年生产约1.9万吨铜精矿，明年达到2.3万吨的稳定生产状态，然后到2030年左右将年产量提升至约3.6万-4万吨。” 铜线因其卓越的导电性而备受重视，对于为数据中心、电动汽车及能源转型所需基础设施供电的电网至关重要。 Lopes此前曾表示，初期将进行露天开采，之后从2026年下半年开始转为地下开采。 Ivanhoe Mines和英美资源集团在安哥拉也拥有铜矿勘探项目。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM2月10日讯 今日钨系产品价格全线维持上涨行情为主，临近春节矿山减产及不含税业务管控严格等多方面原因，钨矿市场流通稀少，刺激成交价格大幅上涨，上周五洛阳某企业竞拍出售25%钨精矿，成交价格集中在10155-10160元/吨度，其他矿山节前出货稀少；今日广东某钨业公布的长单价格指引，55%矿长单价格环比上调13.5万元/标吨，APT价环比上调20万元/吨，市场看涨情绪进一步强化。但临近春节假期，市场成交整体缩量，物流逐渐停运，部分持货商节前获利了结，下游处于淡季，采购以刚需补库为主。 矿端：截止2月10日SMM黑钨精矿（65%）收报69.4~69.5万元/标吨，较上一交易日上涨1.4万元/标吨，近期河南、广东等矿山招标出货，部分矿山已经进入假期收尾阶段，鲜少出货，加之物流逐步停运，本周市场散单矿端散单成交稀少，议价多跟随APT市场成交价展开。 仲钨酸铵：截止2月10日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价100-103万元/吨，较上一交易日上涨1.5万元/吨，行业多按照订单交付为主，部分下游企业节前备库需求增加，刚需补库，持货商看涨的情况下，报价坚挺，APT行业开工增量有限的情况下，下游议盘话语权薄弱，多跟随厂家报价接单为主。欧洲市场：截至上周五，仲钨酸铵（APT）CIF鹿特丹港口价格为1450-15500美元/吨度，海外散单流通也较为稀少，持货商报盘多跟涨中国市场为主，部分废钨合金制备的APT价格报价略低； 粉末端：截止2月10日，碳化钨收报1640-1660元/千克，较上交易日上涨30元/千克。钨粉价格集中在1690-1710元/千克，较上交易日上涨20元/千克，粉末企业订单相对饱和加之原料端价格高企，企业报盘坚挺，行业加工费呈现走扩态势。 钨铁：钨铁市场成交有限，下游特钢企业观望情绪浓厚，部分钢厂转采含钨量较高的废钨材寻求降本，钨铁企业成本压力较大， 行业跟涨为主，今日80%钨铁主流报价集中在97万元/吨，较上一交易日上调2万元/吨，欧洲钨铁市场 均价177美元/千克钨，国内钨铁FOB报价已经突破190美金/千克钨，出口呈现倒挂状态，制约部分企业海外订单成交 。 短期来看，节前最后一周钨市场逐步进入假期状态，市场成交缩量，但原料端紧张格局短期难以改善的情况下，钨市场维持易涨难跌态势，节前废钨市场率先进入假期状态，市场回收量及成交量均明显下降，更加剧了冶炼厂原料紧张格局，节后产业链均会面临补库需求，但节后两会临近，矿山开工率仍难有较大增长预期，下游复工复产供需矛盾仍或延续。中长期来看，全球钨矿增量有限加之国内管控政策趋严，而钨在军工领域及新能源等下游领域应用维持增量，供需紧张支撑钨价中枢维持偏强为主。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势