2026.1.26-2026.1.30 本周，钼铁行业平均成本为26.36万元/吨，行业平均亏损2498元/吨，行业平均利润率为-0.96%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.1.26-2026.1.30仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为81.56万元/吨，行业平均盈利25441元/吨，行业平均利润率为3.00%。

SMM镍1月30日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普：下周将宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点; 将采取两党合作的方式避免政府停摆。 （2）中国人民银行行长潘功胜1月28日会见了来访的高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍。双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策、中美经贸关系等议题进行了交流。 现货市场： 1月30日SMM1#电解镍价格141,500-150,800元/吨，平均价格146,150元/吨，较上一交易日价格下跌1,850元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,000-7,500元/吨，平均升水为7,250元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）夜盘冲高至15万元价位后大幅回落，早盘延续下跌走势，早盘收盘报140,090元/吨，跌幅3.88%。 今日宏观情绪与资金面降温，全球金属市场集体经历剧烈波动呈现“冲高回落”的走势，短期投机资金获利了结。市场高度关注美联储下任主席人选，其政策立场的不确定性令部分投资者选择暂时离场观望。

电解钴： 本周电解钴现货价格整体延续震荡趋势，市场变化有限。 供应端，冶炼厂出厂价维持不变，贸易商基差持稳。需求方面，在高原料成本压力下，下游采购偏谨慎仍维持刚需采买，未见往年集中备货，市场整体成交依旧清淡。本轮上涨后电解钴与钴盐间金属价差基本抹平，反融窗口关闭，缺乏新增驱动，预计短期价格维持区间震荡。 中间品 ： 本周钴中间品市场价格持稳，维持在25.5~26.0美金/磅范围内。 供应端，市场可流通货源有限，持货商挺价坚决。需求端，当前原料成本下，冶炼厂重回成本倒挂状态，企业维持刚需采购。出口消息方面无更新，各企业的出口流程继续稳步推进，预计2026年1月底至2月初多数矿企均能实现出口。但当前非洲当地物流紧张，运输周期较预期延长，首批中间品到港或在4月下旬以后，大批量到港将更为缓慢，国内中间品结构性偏紧格局短期难以扭转，价格仍存上行驱动。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场清淡运行，现货价格持稳。 供应端原料成本支撑下，主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱，仅维持小批量刚需采购。整体来看，本周市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 氯化钴： 本周氯化钴市场延续清淡格局，交易氛围较上周无明显变化。 冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在11.5万元/吨上方，不过，也有部分企业为在春节前回笼资金，报价略低于此水平。尽管终端电芯厂存在因出口政策变化的赶工需求，但鉴于多数企业前期原料备货充足，且当前氯化钴价格持续处于高位，市场实际采购意愿普遍不强。随着春节临近，物流运输即将暂停，预计节前市场将维持整体冷淡、有价无市的局面。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价维持在37.0万元/吨。 成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升。需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。预计春节前，价格将以高位持稳为主。 钴粉及其他： 本周钴粉市场高位企稳，价格未调整，交投偏淡。 业内预计调整或延后至节后。因物流在春节假期会停运，部分货物将于近期集中发出，3月节后开工，大厂难满负荷。合金客户前期备货后订单减少。碳化钨价波动剧烈。节前价格预计维持高位稳定且有上行预期，2月受假期影响出货减量。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸钴价格暂时持稳，硫酸镍和硫酸锰价格小幅上行，共同带动前驱体价格走强。散单市场方面，本周折扣水平变动不大，与上周基本持平。在长协订单方面，多家厂商已决定暂不签订长期订单，转而采用月度或季度短期订单作为过渡方案。此类短期订单对应的折扣较去年普遍上涨，部分头部厂商的加工费也有所提升。需求方面，近期头部厂商维持较高的生产节奏，抢出口带来一定订单增量，但其规模不及此前预期。相比之下，中小厂商订单表现较为平淡，部分已决定在春节前完成订单并进入停产放假阶段。展望2月，由于工作天数减少且处于传统淡季，叠加部分厂商停产检修，预计整体产量将出现较为明显的下滑。 三元材料： 本周，三元材料价格有所回落，但仍维持在高位区间。 原材料方面，碳酸锂盘面价格波动较大，整体较上周有所回落；氢氧化锂价格随之下行；硫酸钴价格持平；硫酸镍与硫酸锰则小幅上涨。受上周原材料价格快速冲高影响，本周部分厂商在价格回调窗口期进行了批量采购与备库，市场整体成交较上周更为活跃。需求端方面，动力市场中高镍材料需求略有下降，而部分厂商的高镍材料订单因出口退税政策即将取消推动的提前出口而有所增长，但出口规模不及此前预期。消费市场方面，本月原材料价格持续上涨抑制了下游电芯厂的采购意愿，叠加年初传统淡季，整体订单出现回落。展望2月，由于传统淡季来临、有效生产天数减少，加之部分厂商计划检修，预计整体产量将出现较为明显的下滑。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格出现小幅波动，主要驱动力来自上游碳酸锂的价格变化。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已普遍调升至40.0万元/吨以上，其中高电压钴酸锂的报价最高已触及42万元/吨。需求层面，虽然1月是传统淡季，但受出口退税政策影响，主流厂商排产情况略好于此前预期；不过，随着2月春节假期临近，各家企业已普遍下调排产计划。综合来看，预计2月钴酸锂价格将保持稳定，难有大幅波动。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天赐材料：预计于2028年底时公司六氟磷酸锂年化产能将达到折固27万吨以上】天赐材料在互动平台表示，目前公司六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，LiFSI年产能约3万吨；根据公司已制定及披露的项目建设规划，在六氟磷酸锂未来产能规划方面，公司预计在2026年新增约4万吨年化产能，于2027年及2028年各完成折固约6万吨的六氟磷酸锂产能项目的建设工作，预计于2028年底时，公司六氟磷酸锂年化产能将达到折固27万吨以上；在LiFSI未来产能规划方面，公司将于2026年新增约6万吨年化产能，预计于2027年时，公司LiFSI年化产能将达到约9万吨。（财联社） 【天奇股份：预计2025年净利润4500万元-6500万元 同比扭亏为盈】天奇股份(002009.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4500万元至6500万元，上年同期为亏损25509.02万元，同比扭亏为盈。报告期内，公司整体业绩实现扭亏为盈，主要受益于智能装备、锂电池循环两大主业盈利情况改善：汽车智能装备业务加速高毛利海外项目履约、锂电池循环业务亏损幅度大幅收窄。（财联社） 【全国高速公路服务区累计建成电动汽车充电枪7.15万个】交通运输部运输服务司负责人高博在国新办新闻发布会上表示，截至2025年底，全国高速公路服务区已累计建成电动汽车充电枪7.15万个，2025年新增2万个，充电服务保障能力有了明显提升。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格周内区间震荡。 当前锂盐价格高位波动，海外矿山当前挺价情绪较强，报价持续攀升；贸易商在节前贸易活跃性有所减弱；冶炼端，有外采需求的锂盐厂当前生产原料相对充足，当前有提货和小幅买货动作，大宗锂矿交易频率有限，短期内锂矿价格持续高位驱动。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格呈“冲高回落”的宽幅震荡走势。 SMM电池级碳酸锂均价从周初（1月26日）的18.15万元/吨高位，经历连续三个交易日的回调，至周四（1月29日）回落至16.8万元/吨，累计下跌1.35万元/吨。工业级碳酸锂均价从17.8万元/吨下跌至16.45万元/吨，累计下跌1.35万元/吨。期货市场波动更为剧烈，主力合约价格区间自周初的16.35-18.94万元/吨大幅震荡至15.88-17.39万元/吨。从市场实际成交来看， 周初价格处于高位时，下游采购普遍谨慎，市场以观望为主。随着碳酸锂价格从高点持续回落，下游材料厂的采购意愿逐步增强，尤其在价格跌至相对低位时，为满足刚需及为2月份备货的散单采购有所增加，带动市场整体询价与成交表现活跃。上游锂盐厂报价与出货意愿随盘面价格波动而灵活调整。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂周内区间震荡。 供应端，个别头部锂盐厂仍处检修期，市场供给持续偏紧。市场情绪上，锂盐厂在高位震荡下放货意愿一般，尤其在价格波动期间，多选择暂停对外报价以观望市场；需求端，部分三元材料厂生产上有持续的散单采购需求，在当前震荡之下有择机买货动作，带动市场价格不断上抬。短期来看，氧化锂价格持续相对高位运行。 电解钴： 本周电解钴现货价格整体延续震荡趋势，市场变化有限。 供应端，冶炼厂出厂价维持不变，贸易商基差持稳。需求方面，在高原料成本压力下，下游采购偏谨慎仍维持刚需采买，未见往年集中备货，市场整体成交依旧清淡。本轮上涨后电解钴与钴盐间金属价差基本抹平，反融窗口关闭，缺乏新增驱动，预计短期价格维持区间震荡。 中间品 ： 本周钴中间品市场价格持稳，维持在25.5~26.0美金/磅范围内。 供应端，市场可流通货源有限，持货商挺价坚决。需求端，当前原料成本下，冶炼厂重回成本倒挂状态，企业维持刚需采购。出口消息方面无更新，各企业的出口流程继续稳步推进，预计2026年1月底至2月初多数矿企均能实现出口。但当前非洲当地物流紧张，运输周期较预期延长，首批中间品到港或在4月下旬以后，大批量到港将更为缓慢，国内中间品结构性偏紧格局短期难以扭转，价格仍存上行驱动。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴市场清淡运行，现货价格持稳。 供应端原料成本支撑下，主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱，仅维持小批量刚需采购。整体来看，本周市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 本周氯化钴市场延续清淡格局，交易氛围较上周无明显变化。冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在11.5万元/吨上方，不过，也有部分企业为在春节前回笼资金，报价略低于此水平。尽管终端电芯厂存在因出口政策变化的赶工需求，但鉴于多数企业前期原料备货充足，且当前氯化钴价格持续处于高位，市场实际采购意愿普遍不强。随着春节临近，物流运输即将暂停，预计节前市场将维持整体冷淡、有价无市的局面。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价维持在37.0万元/吨。 成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升。需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。预计春节前，价格将以高位持稳为主。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为32857/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32300-34500元/吨，均价较上周略有上涨。  从需求端来看，临近春节采购节点，部分厂商近期有采购需求，但部分已备齐春节原料的企业面对高波动镍价选择观望，对高价镍盐价格接受度相对偏低；供应端来看，厂商对原料成本上行的担忧尚存，部分厂商仍有较强挺价意愿，同时，部分厂商有检修或转向生产电镍的倾向，市面可外售硫酸镍相对偏少。展望后市，当前硫酸镍价格运行主要循成本逻辑，仍需关注后续镍价走势。  库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.8天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数维持9.0天下降至8.8天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.9，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，一体化企业情绪因子由2.4上涨至2.5。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸钴价格暂时持稳，硫酸镍和硫酸锰价格小幅上行，共同带动前驱体价格走强。散单市场方面，本周折扣水平变动不大，与上周基本持平。在长协订单方面，多家厂商已决定暂不签订长期订单，转而采用月度或季度短期订单作为过渡方案。此类短期订单对应的折扣较去年普遍上涨，部分头部厂商的加工费也有所提升。需求方面，近期头部厂商维持较高的生产节奏，抢出口带来一定订单增量，但其规模不及此前预期。相比之下，中小厂商订单表现较为平淡，部分已决定在春节前完成订单并进入停产放假阶段。展望2月，由于工作天数减少且处于传统淡季，叠加部分厂商停产检修，预计整体产量将出现较为明显的下滑。 三元材料： 本周，三元材料价格有所回落，但仍维持在高位区间。 原材料方面，碳酸锂盘面价格波动较大，整体较上周有所回落；氢氧化锂价格随之下行；硫酸钴价格持平；硫酸镍与硫酸锰则小幅上涨。受上周原材料价格快速冲高影响，本周部分厂商在价格回调窗口期进行了批量采购与备库，市场整体成交较上周更为活跃。需求端方面，动力市场中高镍材料需求略有下降，而部分厂商的高镍材料订单因出口退税政策即将取消推动的提前出口而有所增长，但出口规模不及此前预期。消费市场方面，本月原材料价格持续上涨抑制了下游电芯厂的采购意愿，叠加年初传统淡季，整体订单出现回落。展望2月，由于传统淡季来临、有效生产天数减少，加之部分厂商计划检修，预计整体产量将出现较为明显的下滑。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回落影响，整体下降约730元/吨，SMM碳酸锂价格在本周大幅下降约3000元/吨，生产方面，本周铁锂企业生产仍然较积极，整体表现和上周差不多，生产意愿强，下游需求端，近期在出口退税政策退坡影响下，动力储能电芯需求未有太大减量。 展望2月，储能需求佳，但车销表现预计减弱，动力电芯订单或将下滑，叠加2月天数减少约10%，预计2月排产降受较大影响。 磷酸铁： 本周磷酸铁整体价格较上周有所抬高，整体上涨约75元/吨。 本周磷酸铁企业正积极与下游材料厂积极谈判2月价格，上游企业进一步抬涨意愿提高，但目前仍处在博弈阶段，一月整体成交价格普遍在1.14万元~1.16万左右，预计二月将提高至1.17-1.18元/吨。原料方面，受硫磺价格影响，磷酸价格在本周涨价约100-150元/吨，亚铁价格上涨约50-100元/吨，铁块价格较稳。生产方面，与磷酸铁锂订单保持一致，本周磷酸铁生产积极，但有部分磷酸铁企业出现检修，减产情况，行业整体产量减量不大。伴随下游订单减少，预计二月磷酸铁产量将有明显下降。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格出现小幅波动，主要驱动力来自上游碳酸锂的价格变化。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已普遍调升至40.0万元/吨以上，其中高电压钴酸锂的报价最高已触及42万元/吨。需求层面，虽然1月是传统淡季，但受出口退税政策影响，主流厂商排产情况略好于此前预期；不过，随着2月春节假期临近，各家企业已普遍下调排产计划。综合来看，预计2月钴酸锂价格将保持稳定，难有大幅波动。 负极： 本周，国内部分人造石墨负极材料价格延续平稳运行态势。 尽下游需求小幅走弱，但原料焦价格高位坚挺，对人造石墨负极材料形成显著成本支撑，冲抵人造石墨负极材料的下行压力。展望后市，需求放缓将致使负极企业开工率同步回落，然而加工费用维持稳定，叠加原料价格预期走高，预计后续人造石墨负极材料价格仍以平稳运行为主。 本周，当前行业生产成本持续处于高位，同时市场供过于求的格局尚未改善，天然石墨负极材料价格维持平稳运行态势。后市展望，市场进入成交淡季需求预计有所下滑，但上游原料供应收紧预期将进一步推高生产成本。综合多方面因素判断，天然石墨负极材料价格短期内整体难现大幅走低趋势。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。 进入2月，动力与储能需求明显回落。原材料价格上涨抑制了部分需求，加之春节期间电芯厂已完成备货，干湿法隔膜厂也将普遍停产，预计市场整体交易将明显趋冷。 电解液 本周电解液市场价格有所下降。 从成本端分析，下游市场需求偏弱，使得电解液企业原料采购意愿走弱；同时，六氟磷酸锂、VC、FEC 等核心原材料的供应紧张局面已得到明显缓解，多重因素共同推动相关原料价格下行。随着成本端压力逐步释放，原料降价效应也逐步传导至电解液产品端，电解液价格随生产成本下移进而有所下调。从需求端来看，当前行业正处于传统需求淡季，叠加此前车辆购置税减半政策带来的需求提前透支，近期新能源汽车销量出现明显回落，进而导致动力电芯整体排产下调。尽管储能电芯需求保持平稳，但电芯整体产量仍呈下行趋势，最终使得电解液整体需求有所走低。从供应端来看，电解液行业整体仍延续以销定产、按需排产的生产策略，下游电芯厂商订单量持续缩减，直接带动电解液企业开工率有所下调，行业整体产量同步回落。综合供需格局的变化及成本端的波动趋势判断，短期内电解液市场价格预计将有所下降。 钠电： 近期钠电行业整体运行态势平稳。 时值1月下旬临近月底，手握有效订单的钠电企业正全力推进生产工作，一方面加快当期订单的生产与发货进度，保障交付效率；另一方面提前备货，为春节后的订单需求做好原料与成品储备。受春节假期影响，2月多地物流将阶段性停运，多数钠电企业计划暂停生产，行业整体产量与出货量都会受到显著影响。叠加当前碳酸锂价格持续波动，钠电产业链上下游对2026年行业发展预期乐观、市场信心充足，新增订单承接与产能规划，大多集中安排在一季度之后逐步落地。 回收： 本周硫酸钴价格持稳，碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行。  本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6950-7300元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主。随着时间步入一月后半旬，多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交非常清淡，仅有少量补库行为。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80.5%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-80.5%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格小幅上扬至在0.451元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升定0.438元/Wh。 1月28日，内蒙古能源集团察右前旗50万千瓦风光实验实证项目300MWh储能系统采购中标候选人公示。开标信息显示，共有12家储能企业参与投标，最终许昌许继电科储能、许继电气、中天储能3家入围中标候选人，投标单价约为0.3707-0.4057元/Wh。  招标信息显示，该项目位于内蒙古乌兰察布，规划打造500MW风光储新能源基地，其中风电400MW、光伏100MW，储能项目建设300MWh，其中储能电池采用全新磷酸铁锂电池，另外场内配套建设1座220kV升压站及其220kV送出联络线，通过220kV线路接入天皮山220kV变电站。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天赐材料：预计于2028年底时公司六氟磷酸锂年化产能将达到折固27万吨以上】天赐材料在互动平台表示，目前公司六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，LiFSI年产能约3万吨；根据公司已制定及披露的项目建设规划，在六氟磷酸锂未来产能规划方面，公司预计在2026年新增约4万吨年化产能，于2027年及2028年各完成折固约6万吨的六氟磷酸锂产能项目的建设工作，预计于2028年底时，公司六氟磷酸锂年化产能将达到折固27万吨以上；在LiFSI未来产能规划方面，公司将于2026年新增约6万吨年化产能，预计于2027年时，公司LiFSI年化产能将达到约9万吨。（财联社） 【天奇股份：预计2025年净利润4500万元-6500万元 同比扭亏为盈】天奇股份(002009.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4500万元至6500万元，上年同期为亏损25509.02万元，同比扭亏为盈。报告期内，公司整体业绩实现扭亏为盈，主要受益于智能装备、锂电池循环两大主业盈利情况改善：汽车智能装备业务加速高毛利海外项目履约、锂电池循环业务亏损幅度大幅收窄。（财联社） 【全国高速公路服务区累计建成电动汽车充电枪7.15万个】交通运输部运输服务司负责人高博在国新办新闻发布会上表示，截至2025年底，全国高速公路服务区已累计建成电动汽车充电枪7.15万个，2025年新增2万个，充电服务保障能力有了明显提升。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

在中东地缘风险、市场炒作热情等因素共振下，全球热钱继续涌入实物资产。北京时间周四晚间，国际铜价领头大涨并再创历史新高，亦推动黄金、白银再创新高。 截至发稿，经历午后亚盘时段的强劲拉升后，伦铜涨幅维持在6%上方，日内 历史首次突破14000万美元/吨 。现货黄金一度迫近每盎司5600美元关口，现货白银日内也曾历史首次摸到120美元。 除了铜，伦敦金属交易所的镍、锌、铝、铅和锡价均在周四上涨。追踪这6种金属的 伦敦金属交易所每日指数已经接近其2022年创下的纪录高位 。 （伦敦金属交易所每日指数月线图，来源：TradingView） 与黄金不同，过往铜的交易逻辑主要源自工业需求，但在这一轮金属投资狂潮中，铜的暴涨也受到前所未有的投资和投机需求入市支撑。以贵金属ETF产品闻名的美国Sprott资管称，今年美股市场的铜ETF迎来了“爆炸式”资金流入， 1月迄今已实现12亿美元的净流入，而去年全年只有4.26亿美元 。 英国投行Panmure Gordon分析师汤姆·普莱斯表示，金属价格的上涨属于“新风险主导的动量交易”，例如特朗普威胁接管格陵兰岛以及关于美联储独立性的质疑。 普莱斯补充称：“人们其实并不真正明白那些事意味着什么，但他们觉得风险很高，因此希望保护自己的资本，于是 开始增持黄金和白银 。由于那些金属的价格也已经处在高位， 所以他们转而买入铜 。” 创纪录的金属价格也推高了全球矿业公司的股价。正在交易的欧股市场中，波兰矿业公司KGHM日内涨超8%、智利安托法加斯塔涨超7%，均创 历史新高 。英美资源、嘉能可也涨超3%，创2022年初以来 新高 。 （KGHM、安托法加斯塔齐创新高，来源：TradingView） 美股开盘前，麦克莫兰铜金盘前涨近5%，必和必拓涨超3%、南方铜业涨近5%，开盘后都将再创 历史新高 。 （麦克莫兰铜金月线图，来源：TradingView） 由于过去多年的投资不足，全球铜产能的下降趋势也对这一轮炒作提供了支持。矿业公司嘉能可、安托法加斯塔均在周四报告称 2025年的铜产量同比下降 。 不过在普莱斯看来，实物金属通常会比股票更安全。他说：“矿业公司的价值在很大程度上取决于它向市场交付的商品，因此股票中附带着执行风险，即矿山运营过程中出现的挑战，以及管理相关的风险。”

1月29日（周四），智利铜矿商安托法加斯塔（Antofagasta）公司在报告中称，2025年铜产量下降1.6%至653,700吨，低于其产量指引，因矿石品位下降抵消了关键项目产量增加所带来的影响。 该公司之前的产量指引介于66-70万吨，该公司2024年铜产量为67-71万吨。 公司称，2025年全年铜销量为66.63万吨，较2024年的64.55万吨增加3.2%。 该公司表示，第四季度铜产量为17.7万吨，较第三季度的16.18万吨增加9.4%。第四季度铜销售为20.1万吨，较第三季度的14.13万吨增加42.3%。 该公司并表示，2025年全年黄金产量为21.13万盎司，较2024年的18.69万盎司增加13.1%。2025年第四季度黄金产量为6.63万盎司，较第三季度的5.39万盎司增加23%。 安托法加斯塔公司首席执行官Iván Arriagada表示：“2026年铜产量预计介于65-70万吨，其中包括Los Pelambres矿因铜品位提升而带来的产量小幅增长。预计净现金成本将维持在当前强劲的水平。” 以下为产量详情：　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn