》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月10日讯： 一、2026年上半年铝水棒市场回顾 2026年上半年，国内铝水棒市场在铝价剧烈波动与终端需求复苏迟缓的双重夹击下，经历了从深度承压到阶段性修复的跌宕历程。春节前铝价创历史新高叠加下游提前退场，致使一季度加工费"闪崩"至负值区间，行业陷入罕见的深度贴水困局；二季度随着铝价回落、供应端短期扰动频发，加工费强势反弹并一度触及近三年高位，铝棒企业盈利状况明显改善。然而，终端需求虽有回暖迹象，建筑型材的持续低迷仍制约着市场上行空间，供需双弱格局下的"曙光"能否持续，仍需从基本面各维度加以审视。 1. 供需基本面 供应端：先抑后扬，产量同比收缩 2026年上半年，国内铝水棒有效建成产能约 3,220万吨 ，产能规模仍在温和扩张，但西南地区产能版图的扩张步伐已明显放缓，零星新投项目落地与达产进度不及往昔。与此同时，部分企业加速推进多元化产品布局，铝杆、合金锭、扁锭等品种的产出比例持续渗透，使得铝棒产出份额被动压缩。在诸多因素交织下，个别厂家甚至因长期亏损、资金不足或策略转型而处于长期产线关停状态。 从运行表现来看，上半年铝水棒行业产能利用率均值约 51.9% ，月度开工率呈现出鲜明的"V型"修复轨迹：     上半年国内铝水棒总产量约 836.4万吨 ，整体供应端经历了三个阶段的演变： 第一阶段（1-2月）断崖式下行。 1月铝价一路高歌猛进并在月底创出历史新高，与疲弱的基本面形成显著背离。下游春节前无意追高备货，型材企业普遍提前放假，铝棒企业订单首当其冲。加工费出现"闪崩"，三地报价深陷负值区间。企业在库存和资金双重压力下，停产检修与主动减产范围扩大，广西、新疆、内蒙古、青海、贵州、河南等省份产量环比跌幅超一成。2月春节假期下游全面停产而棒厂维持一定负荷运行，节后首周厂内库存逼近50万吨，较节前激增近三倍。青海、四川、河南环比跌幅甚至超过四成，2月开工率降至41.4%，为近四年低点。 第二阶段（3-4月）温和复苏但不及预期。 元宵节后下游复工完成，原材料采购意愿回升，叠加光伏与电池板块进入出口抢单冲刺期，工业棒材订单复苏为供应端带来一定支撑。然而，建筑型材行业低迷态势不改，6063建材棒加工费仍延续低于成本线的状态，实际成交依赖"以价换量"，3月旺季整体恢复未达预期。4月伴随出口抢单冲刺期结束，工业棒材订单回落，部分中大型铝棒企业进行前置性减产，开工率小幅回落至52.5%，与往年旺季水平相比仍然偏低。 第三阶段（5-6月）超预期反弹。 4月下旬起，铝价高位回落叠加供应端短期扰动，三地加工费强势反弹并显著高于成本均线，铝棒企业生产意愿大增。5月开工率环比大幅回升4.3个百分点至56.8%，6月延续向好态势，铝价加速下行推升加工费至近三年新高，企业加工利润可观，开工率升至57.2%，同比实现转正。值得注意的是，5月环保督察入驻广西百色地区，当地冶炼厂生产调整致使周边棒厂铝水原料供给减量，部分至今尚未完全恢复；云南、贵州地区亦有厂商因临时检修及多元化品种比例调整而缩减铝棒产出份额。此外，伴随国内电解铝产能规范化推进，西南地区铝水供应趋紧，部分棒厂在高加工费背景下出现被动减产，一定程度上限制了供应端的释放空间。   需求端：弱复苏主旋律，结构分化加剧 铝型材作为铝水棒的直接下游，上半年表现整体乏善可陈。尽管工业材体量已逐步赶超建筑材，带动了一部分工业棒需求，但大部分棒厂仍集中于普通建材棒赛道竞争。转型工业材面临资金、技术、订单、渠道等多重高门槛，在当前求稳基调下进展缓慢。 据SMM数据，2026年上半年国内铝型材样本企业月度开工率均值较前两年有所下移，其中2月开工率滑落至近年来新低。春节因素对企业生产节奏干扰甚大，节前提前退市、假期停产比例扩大，节后复产推进节奏偏慢。此外，部分挤压厂在各类节假日亦采取调休、轮休或直接停产放假的安排，进一步压低了开工中枢。     需求端的核心压制因素体现在以下方面：其一，建筑型材延续弱需格局，终端订单缺乏增量驱动，建材棒赛道内卷加剧；其二，工业材订单多集中于大厂，中小企业生存环境堪忧，且部分工业材付款周期较长，影响接单积极性；其三，铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，企业原料备货策略日趋谨慎，普遍采取随用随买、按需采购的模式；其四，当铝棒加工费偏高时，自有熔铸能力的企业倾向于直接采购铝锭进行重熔加工，对铝棒形成替代挤压；其五，铝棒整体供应充裕，阶段性虽有品牌及规格货源紧俏，但大部分时段可保障供应，下游缺乏囤货动力。整体而言，产业供大于求的格局贯穿上半年始终，需求端复苏节奏显著滞后于供应端修复速度。 不过，二季度需求端的温和修复同样值得关注。进入5月后，国内铝型材行业开工率逐步回升，环比延续温和修复态势。建筑型材方面，部分企业依托在手大型工程项目订单组织生产，为整体开工形成支撑。山东区域企业反馈，气温稳步回升带动北方进入施工窗口期，家装改造、门窗换新等终端需求有所放量。工业型材方面，铝价阶段性走弱激发下游采买意愿，河北地区光伏边框企业6月初迎来部分交付订单，排产增加带动开工上行。尽管房地产市场复苏仍显疲弱，但大型工程订单具备体量优势且交付周期较长，叠加季节性消费回暖，二季度需求端的边际改善为加工费反弹提供了基本面支撑。 上半年供需平衡小结： 2026年上半年铝水棒市场呈现"供应收缩快于需求弱化"的阶段性特征。供应端受铝价高波动、加工费深度贴水、铝水原料收紧及多元化产品替代等多重因素影响，半年度产量同比下滑；需求端虽季节性回暖，但建筑材低迷拖累整体复苏步伐。供需双弱格局下，阶段性供需错配为二季度加工费反弹创造了条件，但基本面的根本性改善尚需时日。   2. 库存 社会库存：春节后峰值创近年新高，去库速度同比加快     2026年上半年，国内铝棒社会库存整体延续以春节假期为节点的"先增后降"运行轨迹。春节假期期间，下游企业集中停产而棒厂维持一定产出，货源持续抵达消费地但走量转化动能匮乏，社库快速攀升至峰值约 39.8万吨 ，创下近五年新高，明显高于前两年同期水平。一方面，今年较多下游企业于1月即显露提前退市迹象，现货交投氛围快速降温；另一方面，供应端在春节期间仍维持相对高负荷运行，供需节奏错配导致累库幅度显著放大。 节后随着下游复工推进、铝价回落刺激逢低采买情绪，叠加产量同比减少及社会公共仓入库量下降等多重因素推动，社库步入快速去库通道。3月拐点逐步形成，4月加速去化，至6月初已降至约16万吨，7月初进一步降至约12万吨，已位于近三年同期低位。从去库幅度来看，上半年社库由峰值至6月末减量超过66%，明显优于2025年（约52%）和2024年（约47%）的同期水平，去库效率的提升反映了供应端收缩与需求端边际改善的双重作用。   厂内库存：峰值低于前两年，去化幅度更为彻底     厂内库存的波动轨迹与社会库存类似，同样在春节假期因素驱动下先升后降，且今年厂库峰值较往年有所收敛。主要原因在于：其一，春节期间铝棒产出动能较去年同期下降，减停占比高于2025年同期；其二，铝价高位波动背景下，厂商意欲加速走量及时变现，部分常备库存量有所缩减。 从节后去库表现来看，厂库由峰值至6月底降至约10万吨，减量超过80%，去化幅度同样超过前两年同期水平。截至6月底，厂库已基本回归至年初点位，反映企业在高加工费环境下出货意愿强烈、库存周转效率提升。值得注意的是，二季度部分时段存在大小棒规格的结构性短缺，尤其小棒货源紧俏进一步加速了厂内库存的去化。 库存小结： 上半年铝棒库存走势的核心特征为"高起点、快去化"。春节后高基数一度引发市场担忧，但供应端收缩叠加铝价回落刺激采买，推动库存以快于前两年的速度去化。至6月末，社会库存与厂内库存均回落至近年同期偏低水平，为加工费反弹提供了有力支撑。然而，库存低位能否持续仍取决于三季度供应恢复力度与淡季需求的实际表现。   3. 加工费 先抑后扬，波动幅度与切换频率均超前两年 2026年上半年，国内6063铝棒加工费呈现出鲜明的"先抑后扬"波动轨迹，且无论是下探的深度还是上攀的高度，抑或上下转换的频率，均超过了前两年的水平，市场参与者的谨慎情绪随之显著增强。     一季度：深度贴水，行业至暗时刻。 1月铝棒交投氛围逐步走弱，加工费出现"闪崩"，三地（佛山、无锡、南昌）φ120铝棒加工费大面积深陷负值区间，且贴水幅度在竞相比价的刺激下不断扩大。至3月中旬，铝价适时回调之际加工费渐有上行之举，但受制于铝价施压及消费不及预期，短暂调整后再度回落。一季度大部分时段，主流6063建材棒加工费持续低于成本线，企业在亏损边缘徘徊，资金压力严峻。 二季度：震荡上移，加工费强势反弹。 4月下旬成为关键转折点。以华南地区为例，广东φ120铝棒加工费自4月16日报出-40元/吨的二季度低点后一路飞速走高，5月28日报出490元/吨的年内新高，累计涨幅超过530元/吨，华南地区充当了本轮反弹的"领头羊"。此后6月铝价加速下行进一步推升加工费至近三年高位，三地均突破600元/吨大关，部分规格出现结构性短缺，小棒报价在货源紧俏带动下水涨船高。 本轮加工费反弹的核心驱动可归纳为三重因素共振： 其一， 铝价回落与沪粤价差因素 。4月中下旬以来，三大主流消费地铝现货价格大幅回落超过2,000元/吨，有利于下游采购情绪回升。同时，华东与华南两地价差居高不下，截至5月底沪粤价差当时仍高达150元/吨，北方货源流向华南销售的意愿度不足，造成区域间货源流通不平衡，华南地区供给缺口尤为突出。 其二， 供应端扰动因素 。国内电解铝产能规范化推进致使西南地区铝水供应不足，部分棒厂在高加工费背景下仍被迫减产。同时，一季度加工费弱势导致企业盈利堪忧，部分地区棒厂提前安排产线检修、设备维护、产品切换及原料削减等边际性减产措施，5月下旬部分企业仍在执行短期停产检修计划。广西百色环保督察进一步压缩了周边棒厂的铝水原料供给，多重供应端扰动为加工费上行提供了直接推力。 其三， 需求端温和修复 。5月以后国内铝型材行业开工率回升至57.6%附近，环比延续温和修复态势。建筑型材方面，部分企业依托在手大型工程项目订单组织生产，叠加北方气温回升带动家装改造、门窗换新等终端需求放量；工业型材方面，铝价阶段性走弱激发下游采买意愿，光伏边框企业6月初交付订单增加带动排产上行。需求端的边际改善为加工费反弹提供了基本面支撑。 分地区来看，佛山地区加工费价差跨度在三地中尤为突出，其阶段性攀高的核心动能在于铝价回落及区域供给量化减少；南昌地区5-6月加工费上移显著，西北货源因运力紧张及运费上涨到货减少，致使当地社库偏低形成支撑；无锡地区跟涨上行，小棒报价在货源紧俏带动下涨幅明显，大棒部分规格亦出现阶段性短缺。但从半年度均价来看，尽管二季度加工费拉涨且同比居高，但受一季度深度贴水拖累，三地半年度均价竟均低于200元/吨，整体仍大幅低于2025年同期水平。   成本利润：成本同比上移，盈利空间收窄 上半年铝价整体高位运行，较去年同期明显上涨，铝棒生产成本随之水涨船高。尽管铝棒绝对价格上行，但企业盈利的核心变量——加工费——在一季度大面积深度贴水的影响下，半年度均价低于去年同期，企业盈利空间同比明显收窄。二季度加工费反弹虽带来阶段性利润修复，但综合考虑资金、运输等隐性成本，行业整体盈利水平依然承压，部分企业上半年仍处于亏损状态。加工费从深度贴水到近三年新高的剧烈波动，使得企业利润在盈亏线两侧频繁切换，经营难度显著加大。   二、2026年下半年铝水棒市场展望   展望下半年，铝水棒市场有望在供需格局的持续调整中寻找新的平衡点。供应端受电解铝产能规范化推进带来的铝水供应趋紧制约，大幅增产空间有限；需求端虽面临传统淡季压力，但工业材的稳步增量与出口端潜在的边际贡献仍存期待。加工费在高位运行后已现转弱迹象，下半年走势将取决于供需两端的博弈力度与铝价波动方向。   1. 供需基本面 供应端：铝水趋紧制约增产，新投放量有限 下半年供应端的核心变量在于电解铝产能规范化对铝水供应的持续影响。随着国内电解铝产能规范化取得明显成效，叠加部分加工材利润向好带动铝水采购需求增加，国内铝水供应渐趋紧俏，三季度铝棒市场大幅增产的空间较为有限。部分因一季度加工费弱势而安排检修或产品切换的企业，其恢复进度仍存不确定性。 从新投项目来看，上半年虽有少量新投启动但量产仍需周期，下半年仍有少量新项目规划，但实际推进情况需谨慎观察。部分前期减停企业能否于下半年恢复仍有待商榷，多元化品种转化、铝水原料供给缩减及资金压力等因素仍将持续影响企业生产效率。据SMM年度平衡表预测，2026年国内铝水棒全年产量约 1,777万吨 ，对应下半年产量约940万吨左右，较上半年有所提升，但增幅受铝水供应约束较为温和。SMM预计7月开工率稳步提升至58.1%左右，后续月份的提产空间则取决于铝水供应的实际释放程度。   需求端：内需弱复苏为主旋律，出口驱动力边际趋弱 下半年需求端仍面临多重挑战。从内需来看，当前正值国内传统淡季，终端需求偏弱，周度铝型材开工率环比仍在走低，内需复苏节奏偏慢。建筑型材方面，房地产市场复苏依然疲弱，建材需求缺乏趋势性回暖动力，短期内难见实质性改观。工业型材方面，尽管光伏、电池等新能源板块对工业棒材的需求仍具韧性，但加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。 从出口端来看，6月海外电解铝供应缺口推动铝材出口相关订单放量，有效消化了部分铝水产能；但7月随着内外价差收窄，出口驱动力或边际减弱。铝棒直接出口仍处于起量初期，短期内难以形成规模性贡献。此外，高位加工费环境下，部分下游型材企业在成本压力下倾向于直接采购铝锭进行重熔加工，对铝棒需求形成一定替代挤压。 综合来看，下半年需求端的核心看点在于：一是工业材订单的稳健性能否延续，尤其是光伏、新能源汽车等新兴领域对高端工业棒材的拉动效应；二是"金九银十"传统消费旺季能否如约而至，为建筑材带来阶段性修复窗口；三是出口端在内外价差变动下的弹性变化。整体而言，下半年需求端大概率延续弱复苏态势，大幅扩张的概率偏低。 下半年供需平衡小结： 供应端受铝水趋紧制约，增产空间有限；需求端内需弱复苏、出口驱动力边际趋弱，供需双方均面临一定约束。在供需双弱的格局下，市场或维持紧平衡状态，阶段性供需错配仍可能发生，但大幅失衡的概率较上半年有所降低。   2. 加工费 高位运行后渐趋承压，盘整中或渐进下移 当前高位运行的加工费已渐有转弱下行迹象。市场对于加工费挺价上抬的操作始终难有匹配的认可度，下游对高加工费的接受程度有限，部分型材企业已转向铝锭重熔替代采购，对铝棒加工费形成天然天花板。 从支撑因素来看，铝水供应趋紧对供应端的约束仍在持续，西南地区部分棒厂被动减产的现状短期难以根本改善，供应端偏紧的格局对加工费仍有一定托底作用。同时，社会库存与厂内库存均处于近年同期偏低水平，低库存环境下持货商仍具一定挺价能力。 从压制因素来看，下半年传统淡季内需偏弱，型材开工率环比走低，终端采购力度有限；出口驱动力随内外价差收窄而边际减弱；高位加工费刺激下，铝棒企业生产积极性高涨，一旦铝水供应有所松动，产量释放将加剧供需矛盾，对加工费形成下行压力。此外，加工费竞争愈发激烈，行业内卷态势不断加剧，低价走量已成为常态，采购端普遍随行就市、按价拿货，进一步削弱了加工费的抗跌能力。 综合来看，下半年国内铝棒加工费再作大幅冲高的空间已较为有限，重心预计在盘整中渐行下移，但在铝价起伏波动的带动下，加工费仍存多变的不确定性因素。供需端的调整同样不容忽视：若铝水供应趋紧的局面持续深化，加工费或在阶段性供需错配中再度获得上行动能；反之，若铝水供应恢复、淡季需求进一步走弱，加工费下行斜率或将加大。 值得关注的是，加工费波动节奏与铝价走势的负相关关系在上半年表现得尤为显著——铝价下行往往为加工费打开上行空间，反之亦然。下半年这一逻辑仍将延续，铝价的运行方向将成为加工费走势的先导指标。此外，需密切关注电解铝产能规范化政策的推进力度、国内铝水比例的实际抬升节奏、以及"金九银十"消费旺季的真实成色，这些因素的变化将共同决定下半年加工费的运行中枢与波动幅度。 下半年加工费展望小结：当前高位加工费已现转弱迹象，下半年冲高空间受限，预计盘整中渐进下移。 但铝水供应趋紧、低库存环境等因素仍提供阶段性托底，加工费下行路径难以一蹴而就，波动中的不确定性需慎重看待。铝价走势、供需调整及政策推进将共同塑造加工费的运行轨迹，行业从业者尚需保持信心，不宜过度悲观。             数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周海外电解铝现货市场整体承压，各区域升水全线走低。受海外传统消费淡季、全球铝供应紧张预期降温、终端刚需采购乏力及贸易套利压制等多重因素影响，海外各主流区域铝现货报价重心持续下移，市场整体交投偏弱。 价格表现方面，本周海外各核心市场升水较上周五7月3日同期价格普遍下行。美国中西部DDP电解铝溢价由110.25美分/磅回落至109.75美分/磅，持续走弱。亚洲市场同步走低，其中CIF泰国P1020A价格自345美元/吨跌至335美元/吨；FCA韩国P1020A价格由366美元/吨跌至335美元/吨，CIF韩国P1020A价格由350美元/吨回落至319美元/吨；日本MJP铝锭现货升水价格从380美元/吨大幅回落至355美元/吨，亚洲海外铝现货升水整体降温显著。 分区域来看，日本现货市场整体偏弱，终端企业仅维持刚需补库，无集中备货动作。随着市场对全球铝供应紧张格局的预期持续弱化，市场整体买盘价格接受度不断走低。同时周内出现套利行为，通过低价吸纳现货、对标长协进行价差套利，进一步压制现货成交价格，带动日本现货价格持续下行。 美国市场同样承压，当前处于传统消费淡季，下游终端需求乏力。叠加下半年海外电解铝复产及新增产能持续释放，市场供应宽松预期升温，下游采购情绪谨慎，价格接受度持续回落，区域价格顺势走弱。 韩国、泰国市场行情同步走弱，整体买盘情绪清淡，市场报盘持续下调。现阶段贸易商存在主动出货、去库需求，但下游买方采购节奏偏慢、拿货意愿低迷，买卖博弈偏弱，市场报盘价格持续走低，进一步拖累区域升水持续走低。 整体来看，当前海外铝市处于季节性消费淡季，叠加全球铝供应宽松预期不断强化，刚需支撑不足、市场买盘乏力。短期海外电解铝现货升水大概率延续偏弱震荡走势，价格仍存在下行压力。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM 7月10日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心高于上一交易日同期水平。受到铝价走高影响，今日市场出货情绪今日环比有所走高。近期下游整体采购情绪受到周五备库影响环比走高。市场成交在沪铝07合约平水~升水20元/吨。今日华东市场出货情绪指数3.04，环比上涨0.06；采购情绪指数3.10，环比上涨0.06。 今日中原市场接货情绪环比前两日有小幅回升，正值周末前备货周期，下游加工企业备货量较前两日有所增加，且期现贸易商保值盘接货情绪浓厚，带动市场报价升贴水有所上行。但贴水过大持货商出货意愿不高，市场报价有走高趋势。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水120-150元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.84，环比下跌0.02；采购情绪指数为2.18，环比上涨0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.85，去库地区主要为广东及无锡。

SMM7月10日讯： 今日盘面再度大涨，华南现货压力加剧。临近周末绝对价更高刺激单边加大出货变现力度、多有下调造成较大冲击，保值盘意欲挺价但仍受拖累被动跟随下调，主流报价贴水-20~-10元/吨、流通更显泛滥、实际不乏更低价货源。需求端，下游面对较高价采购需求乏善可陈、仅压价最低限度买入；贸易商依旧观望、基本无意入市接货。总体需求处于相对低谷，整体成交惨淡。现货成交价集中在沪铝2607合约升水10元/吨至50元/吨。

SMM 7月10日讯： 2026年上半年，国内预焙阳极市场在成本强势推涨与需求刚性锁定的双重作用下，价格中枢显著上移，行业盈利经历“先抑后扬”的修复过程。供给端产能温和扩张，产量增速主要得益于2025年投产项目的集中达产及新建项目逐步释放；需求端国内电解铝触及合规产能“天花板”，高开工率形成刚性支撑；出口端呈现“东南亚增长、中东萎缩、俄罗斯暴跌”的结构性分化。展望下半年，供需基本面维持紧平衡，价格走势将更多取决于原料端（石油焦、煤沥青）的扰动节奏及下游采购补库周期，同时需警惕环保限产等供给端突发变量。 （一）国内现货价格：一季度筑底二季度冲高，2026上半年预焙阳极价格中枢显著上移 2026 年上半年国内预焙阳极整体呈现一季度回调筑底、二季度大幅冲高后高位窄幅震荡的运行态势，华东、西北、西南、华中四大区域价格走势高度联动，区域价差结构保持稳定。年初承接去年年末上涨行情后，受春节前后下游电解铝备货收尾、复产进度不及预期影响，下游铝厂压价意愿较强，各区域阳极价格自高位回落，3 月跌至上半年价格低点，山东某大型铝厂3月采购基准价跌至5174元/吨。春节后预焙阳极在原料石油焦价格大涨带动下，叠加电解铝刚需稳定、海外出口订单增量支撑，预焙阳极开启多轮阶梯式涨价，山东大型铝厂4月、5月采购价分别上调300元/吨、200元/吨。二季度末，原料端价格有所松动，石油焦价格自高位震荡回落，下游铝企对高价原料抵触情绪显现，价格上涨动力消退，各区域报价进入高位盘整阶段。截止6月，SMM预焙阳极均价为6445元/吨，较2025年12月上涨4.17%，上半年整体价格中枢较 2025 年明显上移，行业定价逻辑高度依附石油焦原料供需变化。 （二）出口 FOB 价格：原料成本与海外刚需双轮驱动，上半年出口FOB价震荡走强 2026年上半年高纯铝用、高端铝用两类预焙阳极出口FOB价整体延续上行趋势，与国内现货价格同向联动。一季度价格先抑后扬，年初高纯铝用阳极FOB均价约998美元/吨，高端铝用阳极FOB价在783美元/吨附近。受春节因素影响，成本市场支撑松动叠加海外采购节奏放缓，出口价格同步回落，3月价格低位企稳，4月开始在国内原料成本抬升及海外电解铝新增产能采购需求支撑下，价格止跌回升，进入震荡上行通道。进入二季度，国内石油焦货源偏紧推高阳极生产成本，叠加印尼、中亚等海外铝厂备货订单增加，两类产品FOB报价持续走高。截至6月底，高纯铝用阳极FOB均价约1060美元/吨，高端铝用阳极均价约838美元/吨。期间，中东地区地缘冲突航运受阻采购需求停滞叠加本土阳极产能逐步落地，部分传统出口订单有所分流，使得涨价节奏放缓，进入高位小幅调整阶段。整体来看，上半年出口FOB价格中枢较2025年同期明显上移，定价主要跟随国内原料成本与海外刚需采购力度波动。 （三）供应端：产能小幅扩容，存量产能提产带动产量走高 2026 年上半年预焙阳极行业产能持续扩张，行业总合规产能升至3263.5 万吨，较 2025 年全年产能基数小幅增长 0.62%。年内新增产能多集中在西北、广西、山东等电解铝产业配套区域，龙头企业新建产能有序落地，同时行业持续清退零散落后小产能，整体产能增速平缓，行业总量维持宽松格局。产量层面，据 SMM 统计，2026 年上半年国内预焙阳极累计总产量1239.88 万吨，同比上涨 8.57%。上半年行业整体开工率维持高位，新增投产装置逐步释放产能，叠加主流炭素厂基本保持常态化生产，带动总产量稳步抬升。 （四）需求端：国内刚需刚性稳固，出口市场区域冷暖不均 国内市场：2026年上半年，持续高位的行业冶炼利润显著放大了产量端弹性。一方面，铝价持续走强带动单吨盈利维持可观区间，各家电解铝企业生产意愿拉满；另一方面，2025年末至今年上半年新项目持续进入爬坡投产周期，逐月贡献稳定增量。新项目爬产增量持续兑现，进一步托举国内原铝产出规模。双重因素共振下，上半年国内电解铝总产量稳步抬升，市场原料供应整体保持充足。据 SMM 统计，2026 年 1-6 月国内电解铝总产量2244.4万吨，同比增长 2.16%。整体来看电解铝供给端弹性相对较弱，开工长期高位锁定，阳极采购需求体量基本固定。 出口市场：2026年1-5月，我国预焙阳极累计出口同比增长8.01%，整体延续扩张态势，但海外市场格局呈现明显分化。亚洲依然是核心出口阵地。马来西亚、印度尼西亚、阿塞拜疆等地出口量同比大幅走高，受益于当地电解铝产能持续扩张带动的旺盛原料需求。然而，阿联酋、沙特阿拉伯、阿曼等中东市场需求显著萎缩，电解铝减产叠加本地供应调整，出口量明显承压。欧洲市场冷暖不均。挪威、冰岛、西班牙、法国进口需求保持旺盛，部分弥补了德国、希腊出口回落带来的缺口。欧亚板块则受俄罗斯联邦拖累，该市场出口同比大跌69.09%，地缘政治与贸易环境变化影响深远，短期内难以逆转。北美方面，加拿大保持小幅正增长，表现相对平稳。 展望后市，东南亚及北欧电解铝新增产能的持续释放，将成为拉动阳极出口增量的主要动力。 （五）行业盈利：原料与需求双向驱动 盈利由稳转弱后逐步修复回暖 分阶段复盘行业盈利变化： 2026年1-2月：原料与阳极价格传导顺畅，行业维持 200 元 / 吨以内良性盈利区间；3-4月，石油焦、煤沥青整体自一季度高位震荡回落，仅低硫石油焦凭借负极材料刚性需求维持价格韧性。电解铝行业受能耗、合规及产能管控约束，部分铝厂原料采购与生产节奏放缓，阳极采购需求边际走弱。与此同时，企业仍在消化一季度高价原料库存，原料下行带来的成本红利难以向下传导，库存减值进一步侵蚀盈利，行业整体利润再度收缩，中小企业经营压力显著加剧。5-6月，原料端成本压力边际缓解，高价库存减值拖累利润的情况有所缓解；下游需求托底阳极售价，价格可以跟随原料波动顺畅传导，行业盈利自前期亏损区间回归正向区间，大中型阳极厂盈利修复力度更强，中小企业亏损局面得到扭转，行业整体盈利空间稳步修复至百元级合理区间，完全成本曲线高位小幅下行，成本端压力边际减弱。 展望 2026 年下半年，预焙阳极市场将在供需博弈中寻求平衡。从供给端来看，产能释放与开工弹性并存。随着新疆、广西等地新建项目陆续投产，行业供给能力稳步提升，但受限于利润空间，企业多以 “以销定产” 为主，预计开工率将维持在 75%-80% 区间内震荡调整。需求端则展现出较强的韧性。国内电解铝企业开工率维持高位，为预焙阳极提供了稳固的刚需支撑。同时，出口市场呈现结构性分化，尽管俄罗斯及中东市场短期承压，但东南亚及北欧地区因新增电解铝产能的拉动，叠加中东地区下半年需求存在修复预期，进口需求持续攀升，有望对冲部分出口下滑压力，全年出口量预计维持微增态势。SMM 预计 2026 年全年预焙阳极出口量有望增长至 245 万吨附近，同比增加约 6.99%。成本面方面，原料石油焦与煤沥青价格呈现结构性分化，整体成本支撑依然相对稳固。综合来看，下半年预焙阳极市场供需基本面保持平稳，但在新增产能不断释放的背景下，行业竞争或将加剧，价格走势将更多受成本端扰动及下游采购节奏的影响。  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2026年上半年，沪铝价格呈现"前高后低"的运行格局。一季度，宏观面美联储降息预期与中东地缘冲突交织，推动铝价冲高至历史高位；进入二季度，随着美国强美元政策基调确认、中东供应扰动边际缓和以及国内下游消费进入淡季，铝价中枢持续下移。 展望下半年，宏观面强美元与海外流动性担忧仍将压制有色估值；供应端高铝价刺激产能释放，国内运行产能预计继续环比提升，海外中东及印尼新投产能逐步放量；需求端内需修复节奏偏温和，铝材出口在手订单仍能托底但新增订单预期减弱。整体来看，下半年沪铝运行重心预计继续下移，全年呈现"前高后低"格局。 一、2026年上半年沪铝行情复盘（分阶段） 1.1 一季度：宏观与地缘主导，铝价冲高回落 2026年一季度，沪铝价格走势主要由宏观面与海外供应端扰动主导，基本面季节性弱势反而成为次要矛盾。 1月：宏观降息预期与资金流入推动铝价冲高 基本面：春节淡季叠加需求真空，铝锭社会库存持续累积。截至1月底，SMM铝锭社会库存升至78.2万吨，处于近三年同期高位。高铝价压制下游利润空间，部分加工企业开工意愿下降，原铝采购需求走弱。 宏观面：美联储处于降息周期，美元指数显著走弱，大量资金涌入商品期货市场；叠加国内促消费政策释放利好，共同对铝价形成支撑。1月SMM A00铝均价约24,086元/吨，为上半年月均价最高水平。 2月：降息预期降温，铝价弱势震荡 基本面：春节假期导致下游加工企业采购需求骤降，铝厂铸锭意愿提升，电解铝社会库存持续累积。春节后SMM铝锭社会库存升至110.8万吨，库存高企难以对铝价形成有效上行支撑。 宏观面：美国降息预期降温推动美元指数走强，资金获利离场引发铝价回落，强化了铝价的弱势震荡态势。2月SMM A00铝均价回落至23,385元/吨，环比下跌约700元/吨。 3月：中东供应扰动与需求抑制反复博弈 3月市场核心交易逻辑在中东供应端扰动与需求端抑制之间反复切换，多空博弈加剧，主导铝价呈现"冲高—回调—反弹"的震荡格局。 供应端：海外供应端减产事件频发。Mozal转入维护状态；卡塔尔铝业维持60%开工率并停止进一步减产；巴林铝业关停1、2、3号生产线，亦传出有进一步减停产的可能；EGA铝厂设施遭到严重破坏，市场预期其将发生大规模减停产。据SMM测算，含莫桑比克铝厂减产在内，已陆续有近400万吨海外电解铝产能减产。海外供应端的持续收缩担忧成为推动铝价阶段性上行的核心动力。 地缘风险：中东冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运安全引发市场广泛关注，为铝价持续注入地缘风险溢价。 需求端：滞胀担忧升温，避险情绪抬头；高铝价抑制下游采购，能源与运费成本抬升挤压加工企业盈利，间接抑制需求释放。 3月SMM A00铝均价反弹至24,386元/吨，为上半年月均价次高水平，但震荡幅度明显加大。   1.2 二季度：供应放量与需求边际走弱，铝价中枢下移 二季度，随着高铝价刺激国内产能利用率提升，以及海外铝厂减产影响边际消化，市场关注点逐步回归国内基本面。沪铝运行重心从4月的约24,665元/吨回落至6月的约23,769元/吨，6月下旬一度下探22,665元/吨一线，刷新年内低点。 供应端：高价刺激电解铝企业提升产能利用率，国内产量提升；海外莫桑比克及中东铝厂减停产影响逐步体现，沪伦比走弱。6月至7月，中东地区减产产能传出复产预期，叠加印尼新项目陆续通电投产，海外电解铝供应增加预期增强。国内方面，据市场交流了解，1-5月国内电解铝产量同比增速约3.5%。 需求端：高价抑制国内终端需求，但因铝价外强内弱，铝材出口需求增多，为国内原铝需求提供支撑。据海关总署数据，1-5月我国未锻轧铝及铝材累计出口268.5万吨，同比增长10.4%；其中4月单月出口59.8万吨，创近一年多来单月新高；5月出口63.2万吨，同比增长15.5%。铝材出口的强劲表现有效填补了国内消费的缺口。 库存端：二季度市场呈现大幅去库格局。5月初社会库存高点146.5万吨，截至6月底已降至116.5万吨，累计去库约30万吨，去库斜率显著陡峭化，单周出库量一度飙升至17万吨，创近四年单周新高。   二、供需基本面分析 2.1 供应端：高利润提振开工叠加新项目持续爬产，上半年电解铝供应维持宽松 2026年上半年，持续高位的行业冶炼利润显著放大了产量端弹性，成为上半年供应宽松的核心驱动。一方面，铝价持续走强带动单吨盈利维持可观区间，各家电解铝企业生产意愿拉满；另一方面，2025年末至今年上半年新项目持续进入爬坡投产周期，逐月贡献稳定增量。新项目爬产增量持续兑现，进一步托举国内原铝产出规模。双重因素共振下，上半年国内电解铝总产量稳步抬升，市场原料供应整体保持充足。 2.2 需求端：内需疲软，出口成为重要托底 2026年上半年，国内电解铝需求呈现"内需偏弱、外需强劲"的结构分化。高铝价对下游采购形成持续抑制，但铝材出口受益于内外比价修复，表现亮眼。据海关总署数据，2026年1-5月中国累计出口铝材143.5万吨，同比增长13.7%；5月单月出口32万吨，同比增长14.7%。铝材出口在前5个月维持高位，有效补充国内原铝消化渠道。铝材出口的高增长背后，核心驱动力在于外强内弱的铝价比价关系：海外因中东减产等因素导致供应紧缺预期，而国内高位库存压力下，沪伦比持续走弱，为铝材出口创造了显著的盈利窗口。 2.3 库存：上半年累库至近年高位，二季度开启快速去库 2026年上半年国内电解铝社会库存经历了"快速累库—高位盘整—陡峭去库"三个阶段。年初受春节淡季及高铝价抑制需求影响，库存持续累积，5月初达到146.5万吨的近年高位。此后随着下游复工及铝材出口放量，库存开启快速去化。二季度去库斜率显著陡峭化。去库加速的核心原因在于铝材出口的集中放量叠加下游复工补库需求集中释放。 三、下半年展望 3.1 宏观面：强美元压制估值 美国维持强美元政策基调，美元指数高位运行将持续压制有色金属估值。 中东地缘溢价逐步消退，霍尔木兹海峡通航预期改善，海外流动性担忧缓解，中长期对铝价形成利空。 3.2 供应端：海外新投与复产并进 海外市场方面，中东部分项目已陆续复产，海外新建产能投产与产能爬坡节奏有所加快。 3.3 需求端：出口订单支撑走弱 短期内在手订单仍能托底铝材出口，但随着内外价差修复，部分铝材出口新增订单预期开始减弱。中长期出口增长存在下行风险。重点关注国内旺季消费与海外订单变化。   四、综合研判 综合来看，2026年下半年沪铝市场将面临"宏观压制、供应放量"的双重压力。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM 7月9日讯： 一、宏观层面 美伊局势快速升级，美国重启对伊朗全面石油制裁，终止相关谅解备忘录，并对伊朗百余处军事设施发动打击；伊朗随即展开反击，中东地缘风险溢价快速抬升。 二、基本面 海外市场方面，海外电解铝复产及新增产能持续释放，全球铝市供应增量逐步落地，市场对全球铝市由紧转松的远期预期持续升温，显著压制海外铝现货升水上行空间，对伦铝价格形成中长期承压。同时，美元强势格局预期延续，进一步约束铝价上行高度。 国内市场方面，库存端，国内铝锭库存持续去化。据SMM数据，截至7月9日，国内电解铝锭社会库存107.8万吨，单周减少5.2万吨，库存维持回落态势，对铝价形成支撑。价差端，内外盘比价持续修复，本周四沪伦比值回升至7.36，较上周7.28明显上行。受铝棒加工费提振，国内企业生产积极性提升，铝水比例稳步上行，市场铸锭量收缩。同时，下游替代需求释放，合金厂、型材厂纷纷改用铝锭替代废铝、铝棒，带动铝锭刚需持续走高，后续库存去化节奏有望延续。 三、综合来看 整体来看，中东地缘冲突推升风险溢价叠加国内铝锭持续去库支撑铝价偏强运行。但受到海外铝产能持续投放及美国奉行强势美元政策将持续压制铝价上方空间，价格上方空间存在明显压力。综合预判，短期铝价将呈现偏强震荡、上行承压的走势。下周沪铝主力运行区间预计为22400-23400元/吨，伦铝运行区间预计为3000-3200美元/吨。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月8日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心低于上一交易日同期水平。受到铝价走低影响，今日市场出货情绪今日环比有所走低，部分卖方挺价惜售。近期下游整体备库情绪较高，下游价格接受度环比昨日有所上涨。市场成交在沪铝07合约平水~升水20元/吨，主流成交在沪铝07合约升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.98，环比下降0.09；采购情绪指数3.04，环比上涨0.04。 今日早盘期铝小幅回调，中原市场下游加工企业受制于终端订单疲软以及成品库存高企，采购情绪不高，但贴水走扩趋势下，期现贸易商接货情绪维持高位，倾向于大贴水接货，而持货商挺价意愿显著。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水120-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比下跌0.01；采购情绪指数为2.15，环比上涨0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.75，去库地区主要为广东及无锡。  

SMM7月9日讯： 今日盘面止涨小跌，华南现货不升反降、进一步走弱。看跌氛围有所加重，持货商出货积极性更高、多数力求及时变现，个别依旧坚定挺价但无法起到抵抗作用，主流报价贴水-20~0元/吨、快速下调、流通泛滥。需求端，绝对价跌幅不大、下游接货情绪基本未有改善、仍以按需采购为主；贸易商几乎没有入市接货需求，中间环节供需略显崩塌。供强需弱加剧，整体成交较差。现货成交价集中在沪铝2607合约升水20元/吨至60元/吨。

SMM 7月8日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心高于上一交易日同期水平。今日市场出货情绪今日环比有所走强，部分下游看涨短期铝价，买货情绪走高，下游价格接受度环比昨日有所上涨。市场主流成交在沪铝07合约平水~升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数3.07，环比上涨0.06；采购情绪指数3.00，环比上涨0.20。 期铝盘面持续反弹，中原市场下游加工企业及期现贸易商看跌情绪仍然浓厚，期现商倾向于持续扩大贴水大量收货以牟取价差，下游工厂则受制于终端订单以及成品库存，接货意愿始终低迷。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水110-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.87，环比下跌0.02；采购情绪指数为2.14，环比上涨0.04。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.8，去库地区主要为广东及无锡。