氧化铝期货震荡偏强，14日主力收至3853元/吨，周度涨幅0.7%；沪铝震荡偏弱，14日主力收至20610元/吨，周度跌幅2.9%。 1、供给：周内氧化铝开工率下降1.86%至81.21%，主因广西重庆地区氧化铝企业因设备检修和天然气供应紧张导致短期减产，山东氧化铝厂60万吨产能将进入10天检修期。晋豫矿山稳步推进复产，山西、河南氧化铝厂开工率开始回升；贵州氧化铝厂结束检修，开工开始调升；广西雨季将至、当地矿山开采或将受限。云南电力供给继续恢复，仍处检修中的剩余将于6月底前恢复，内蒙新增产能通电投产，其他地区仍无产能变动消息。据SMM预计6月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8376万吨，产量688.5万吨，同比上涨6.6%；6月国内电解铝运行产能修复至4327万吨，产量354万吨，同比增长5.2%。 2、需求：周内加工企业开工率下调0.2%至64 %。其中铝型材开工率下调1%至56.5%，铝板带开工率下调0.6%至75.6%，铝线缆开工率持稳在66%，铝箔开工率持稳在77%。铝棒加工费临沂持稳，新疆河南广东上调30-50元/吨，包头无锡上调120-150元/吨；铝杆加工费河南山东广东内蒙上调100元/吨；铝合金ADC12及A380下调300元/吨，ZLD102/104及A356下调600-650元/吨。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1.08万吨至24.08万吨；沪铝周度去库2279吨至22.43万吨；LME周度去库2.2万吨至108.56万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库2.6万吨至9.98万吨；铝锭周度累库0.2万吨至78万吨；铝棒周度去库0.36万吨至16.28万吨。 4、观点：矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。

6月17日讯：氧化铝早间震荡走弱，目前主力合约跌超2%。 受宏观面情绪影响，氧化铝震荡下跌。从基本面来看，氧化铝近期受焙烧集中检修减产影响，产量上升势头暂缓，供需仍处于紧平衡状态。

【市场回顾】 1.期货市场：AO2407合约跌0.18%至3853元/吨。 2.现货市场：（6月13日），山东市场成交2笔共计0.4万吨现货氧化铝，其中0.2万吨成交价格3920元/吨，另外0.2万吨成交价格3930元/吨，均为贸易商与氧化铝厂之间交易。山西地区成交2.2万吨现货氧化铝，一票制到青海地区，折合山西地区出厂价格3900-3910元/吨。 【逻辑分析】 强现实弱预期，价格高位震荡博弈，近期现货市场表现清淡，盘面观望情绪浓郁。基本面方面，供应端爬升较为缓慢，甚至部分企业轮流检修带来阶段性供应缩减，而需求端缓慢爬升，使得行业供需维持紧平衡状态。至于出口方面，除了俄铝刚需采买外，目前出口窗口并未开启，3950元/吨的现货价格折算港口fob价格在550-560美元左右，海外近期成交Fob在510-520美元左右。反之，海外510的fob价格需要国内集港价格低于3700元/吨才有机会出口。 【交易策略】 1.单边：预计近期氧化铝以震荡整理的走势为主，多看少动； 2.套利：暂时观望。

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3818元/吨，涨幅1.09%，持仓减仓32手至5.4万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20600元/吨，跌幅0.72%。持仓减仓2010手13.1万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至3907元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价跌至20520元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，下游铝棒加工费新疆广东南昌临沂河南持稳，无锡下调40元/吨，包头上调30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调164元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。 随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期，现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。

周三氧化铝期货反弹。现货氧化铝全国均价3908元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格505美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭，出口窗口即将打开。上期所仓单库存24.1万吨，较前日增加608吨，厂库9000吨，较前日持平。 国内消费近两日依旧比较观望，氧化铝现货价格未见上行，不过海外氧化铝价格保持连续上涨，国内出口窗口几近打开，后续消费有一定增加预期，加上供应端前几日的检修影响，供需基本面偏好，氧化铝预计震荡偏强，上方再挑4000元关口压力。 操作建议：轻仓逢低做多。

周二氧化铝期货震荡小跌。现货氧化铝全国均价3908元/吨，较前日涨1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格483美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存24万吨，较前日增加3899吨，厂库9000吨，较前日持平。 昨日广西重庆等地接连传出氧化铝厂检修消息，氧化铝价格底部受支撑，不过几家氧化铝厂检修量有限，影响时间短，尚不足以支持氧化铝大幅反弹，预计氧化铝保持区间震荡近期运行3750-3900元/吨。 操作建议：观望。

6月12日讯：氧化铝早间震荡上涨，目前主力合约涨超2%。 氧化铝企业部分检修，据悉，南北方多家氧化铝企业因设备检修或天然气供应紧张导致短期减产，而电解铝整体复产节奏不变，支撑氧化铝上涨。

随着矿端供应恢复，叠加高利润刺激超产，氧化铝产量进一步上升，虽然消费仍维持稳步回升态势，但供应总体趋于宽松。而近期现货转为升水，部分仓单流向市场，增加供应，氧化铝现货价格承压，有阶段性回落可能。期价目前贴水较大，在现货价格未有大幅下跌的情况下，短期下跌空间或有限。 操作上建议暂且观望。 关注宏观面对市场情绪的影响。

【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格日盘回落，氧化铝主力AO2407合约涨0.6%至3828元/吨。 2.现货市场：近日中国国产氧化铝市场成交氛围较为平淡，市场现货成交较为有限，目前氧化铝现货市场整体观望气氛浓厚，市场人士看法相对分歧，现货市场流动性明显下降。市场主要现状为氧化铝工厂无货，电解铝工厂缓采，产业贸易商多数前期获利退场，少数产业贸易商入场偏空操作，金融贸易商期现套利条件暂不充分。 【相关资讯】 1.贵州其亚年产60万吨铝土矿选矿综合利用项目投产，2023年12月，贵州其亚铝业有限公司规划建设两条年处理60万吨低品位铝土矿，为快速实现项目投产见效，“校、院、企”综合体全力以赴，经一个月的研究、设计，于2024年2月初启动第一条总投资1.5亿元的年产60万吨低品位铝土矿选矿综合利用生产线建设，并于2024年5月31日建成投产。 【逻辑分析】 原本预期2季度末3季度初国内供应端快速恢复会带来较大的供应压力，但是近期海外市场氛围偏紧带动国内氧化铝进口减少甚至有一定的可能性会出口（即便不出口，外盘高价也会拖着国内价格高位企稳），导致后续国内的供应偏紧的时间或将被迫延长，导致盘面价格再度向现货收敛，期现价格短期内共振处于高位，叠加有色金属氛围改善，氧化铝价格同样明显的反弹。 【交易策略】 1.单边：短期氧化铝价格反弹，空单暂时减仓规避。 2.套利：暂时观望。