虽然远期氧化铝有供应宽松预期，但目前从基本面表现来看氧化铝仍有优势，铝土矿保供压力犹存，氧化铝企业产量释放受限，短期供需偏紧格局未改，近强远弱格局延续，近月合约上涨明显，氧化铝期货出现升水。

目前氧化铝核心问题仍在供应端上，根本原因是矿端资源偏紧问题仍未得到缓解，供应端增量不及预期。进口矿方面，几内亚受雨季影响，发运量有所下降，印尼此前公布的放开禁矿政策尚未落地，而澳矿或有一定增量，但短期暂未看到海漂量上升迹象。国内矿端复产进度依旧缓慢，主要由于露天矿开采审批严格且手续繁琐，导致目前国产矿增量仍较为缓慢，山西将继续开展安全生产督察直至年底，矿山复工复产以安全为主，国内铝土矿开采局势并未放松。而氧化铝需求表现仍然偏好，西南多数铝厂原料库存依旧处于安全边际，且随着贵州电解铝新投项目持续推进，未来川渝贵地区下游铝厂跨区域采购的需求会逐渐增加。

目前供应偏紧的格局未有实质性改变，氧化铝现货价格仍然坚挺。从基差表现来看，自六月以来，氧化铝期货由升水转为贴水，基差逐渐走强，7月末基差一度超300元/吨。由于现货价格始终高位坚挺，基差修复一定程度上带动氧化铝期价上涨，加上宏观预期乐观与资金面利好驱动，上周基差由正转负，目前最新氧化铝基差为-202元/吨。

整体来看，虽然由于目前国内矿石供应偏紧，导致短期复产进度不及预期，但远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动远期供应转宽，近强远弱基本面继续维持，现货价格坚挺，基差修复叠加宏观转暖带动近期氧化铝期价连续上涨，期货转为升水。不过，在基差转为负后，期货升水的情况或难持续，期价进一步上行或需要现货市场价格向上或者投机资金继续推涨期货，新湖期货表示，现货价格继续高位盘整并给予期货价格支撑，因此氧化铝期货短期偏强运行，但考虑到当前期货已大幅升水，不建议追高，以回调做反弹的思路为主。