SMM2月16日讯：

回顾1月国内铝土矿价格

国产矿方面，山西低品铝矿价格维持500-530元/吨左右，河南低品铝矿价格维持500-540元/吨左右，广西低品铝矿价格由315-330元/吨上调至320-335元/吨左右，均价上调5元/吨，贵州低品铝矿价格由340-400元/吨上调至350-410元/吨左右，均价上调10元/吨；

进口矿方面，几内亚进口矿价格均持稳运行维持69-71美元/吨左右，澳大利亚进口矿价格由53-55美元/吨上调至55-57美元/吨，均价上调2美元/吨。

国内铝土矿呈现供应持续偏紧的供需格局，尤其北方晋豫地区铝土矿供应长期紧缺，但价格方面整体呈现持稳小增状态，其中晋豫国产矿价格1月份持稳运行，SMM分析主因铝土矿有价无市与氧化铝用矿成本高企制约矿石价格上涨。

铝土矿现货紧缺 有价无市

2023年下半年河南三门峡铝土矿停产开始，国内铝土矿供应逐步呈现偏紧状态，尤其临近2023年年底，部分山西铝土矿矿山停产，贵州、广西地区同样有铝土矿生产受到扰动，进口矿保供长单为主，现货供应难以覆盖需求，国内铝土矿供应偏紧日渐加剧，有价无市现象严重，矿石价格难以出现大幅度或频繁上调。

氧化铝用矿成本高企 制约矿石价格上涨

中国氧化铝产能严重过剩，从电解铝需求以及氧化铝净进口看，2023年电解铝产量4151万吨，以1.925的单耗计算，对氧化铝的需求仅为7991万吨，加上2023年氧化铝净进口56.29万吨，电解铝端对氧化铝的需求约为7934万吨，而截至2023年底，中国氧化铝建成产能约1亿吨左右，目前氧化铝产能过剩约两千万吨。在此情形下，氧化铝的盈利空间相对有限，氧化铝价格基本在略高于成本线的区间内波动。

在当前铝土矿现货供应紧张情况下，氧化铝运行产能提产一定程度被限制，但氧化铝市场并未出现明显的供应缺口，供需格局整体呈现紧平衡状态，这使得氧化铝价格难以出现较大幅度拉涨，氧化铝的盈利空间仍相对有限。

在此情况下，氧化铝厂用矿成本高企，带动氧化铝生产成本居高不下，其中河南氧化铝季度平均成本已高于SMM氧化铝指数季度均价，个别山西省氧化铝厂生产成本也不容乐观，如此，氧化铝厂选择停减产的概率大于接受矿石价格提高，制约了铝土矿价格的上涨空间。

SMM简析

据SMM调研了解，春节前河南三门峡以及山西地区停产的铝土矿山大面积复产希望渺茫；进口矿方面受到多种因素扰动，短期难有大量供应增量，短期内铝土矿现货供应偏紧的格局或将持续，有价无市与氧化铝用矿成本高企仍将对铝土矿价格上涨有一定制约。

春节假期后，据SMM调研了解，3月底、4月初，国产矿复产方面或有一定的好消息传出，若后续有部分铝土矿供应增量流入市场，铝土矿价格或难立即承压下调，在前期铝土矿价格偏强运行的惯性之下、叠加制约铝土矿价格上涨的有价无市现象缓解，铝土矿价格或出现一定上调，但在用矿成本高企以及氧化铝产能提产阻力降低的情况下，铝土矿价格上调空间仍将有限。