7月15日讯：上周五夜盘氧化铝期货强势反弹，早间期价有所回落，目前主力合约涨近3%。 铝的矿石供应瓶颈则有望在四季度有所缓解，但与远期宽松的预期不同，短期氧化铝供给依旧十分紧张，对价格仍有支撑，期价呈现近强远弱格局。

【铜】 周五沪铜收跌，再次失去日均线阻合支撑。隔夜LME库存增至20.67万吨，0-3月贴水扩至160美元抑制铜价，短线未跟随金银及美元走势。晚间等待美国PPI数据，6月CPI低于预期，强化联储降息节奏，美元指数快速下行，金银扩大短线涨势。铜市暂受基本面压制，全球显性库存高，弱现实、强预期。观望。 【铝及氧化铝】 今日沪铝继续回调，华东华南现货贴水20元和195元，昨日铝锭铝棒社会库存较周一基本持平。下游开工季节性下滑，表观消费改善不明显，略好于去年同期。电解铝产能阶段性抬升进入尾声，短期受到淡季需求拖累，中期看供需矛盾有限。关注年初波段高点19800元至20000元区域支撑，暂时观望等待回调后远月买入机会。氧化铝方面，今日远月大跌月差扩大，市场博弈印尼出口政策松动及未来矿石转向宽松可能性，能否实现不确定性很高。短期看国内矿山复产不及预期，氧化铝运行产能在8500万吨附近波动，企业矿石库存处于近年低位，氧化铝供需平衡暂难转向宽松。现货价格持稳在3900元附近，期货大幅贴水后存在反弹可能。 【锌】 进口窗口继续关闭，沪锌回踩20日均线，持货商挺价， 矿端依旧偏紧，7月炼厂检修面积扩大，供应预减支撑价格，但淡季实际消费较弱，对价格提振有限，国内社库走高，全球锌去库不畅，LME锌0-3月深贴水59.51美元，沪锌以2.32-2.5万元/吨区间震荡看待，宏观仍以押注降息为大方向，静待调整充分后的低吸机会。炼厂检修增加有望缓解锌锭远月过剩程度，“金九银十”传统旺季仍值得期待，考虑空08多10的跨期反套。 【铅】 期现价差185元/吨，持货商继续交仓，原生铅交割品牌炼厂仍有检修，市场流通货源不足；因原料制约，以安徽为主的再生铅炼厂减停产较多，SMM精废报价继续持平，成本端强支撑下，铅难言深跌。但进口窗口继续打开，海外粗铅和铅锭补入预期走强，对铅价形成一定利空，多空高位观望态度较重。全国统一大市场的要求下，再生铅地方性税收优惠或有调整，因具体方案未落地，资金观望，暂未有打破多空僵持的力量入场，需持续跟踪地方政策，尤其是再生铅主产地安徽的相关举措。暂看沪铅高位盘整，但不排除资金再次拉涨可能。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡，市场分歧较大，尾盘快速反打。现货来看支撑力度不足，金川升水1300元，俄镍微贴水150元，电积镍升水100元。国内现货市场中各品牌流通量有所增加，因此各品牌升水均有所下降。随着镍盐厂持续去库，7月三元需求逐渐转好，预计7月中后旬硫酸镍价格有小幅反弹的迹象.镍铁报价968元每镍点，上游端炒作空间有限。库存方面，纯镍和不锈钢库存均处于高位。技术上看，沪镍短期分歧较大，观望为主。 【锡】 周五沪锡大幅下调，预计27万一线有支撑。隔夜伦锡0-3月重新贴水115美元，令锡价快速滑落。今日国内现锡下调6000吨至275750元，对交割月盘面实时升水1750元。节奏上注意白银价格，紧跟伦锡供需指向。前期多单继续持有，下调将给予新的入场机会。

SMM7月12日讯： 国内氧化铝产量数据 根据SMM数据显示，2024年6月（30天）中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，日均产量较5月略增0.26万吨，达到了22.81万吨/天。由于6月自然天数为30天，月度总产量环比减少2.10%，但同比去年增长5.91%。 截至6月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8324万吨，开工率为82.7%。 2024年1-6月，国内的冶金级氧化铝总产量达到4029.3万吨，同比增长3.84%。 分地区来看 山西地区：6月全省开工率为76.6%，较5月小幅抬升0.8%。6月山西地区氧化铝企业提产、减产并行，其中某中型氧化铝厂于6月中旬提产，涉及年产能约30万吨，同时，山西地区部分氧化铝厂因矿石供应问题而减产，涉及运行产能约20万吨； 河南地区：6月全省开工率在68.3%，较上月提升2.2%，主因当地某氧化铝厂因矿石供应压力得到缓解，于6月初提产，涉及年产能30万吨左右； 贵州地区：6月全省开工率较5月提升1.0%至81.8%，主因某氧化铝厂于5月进行设备检修，影响运行产能约40万吨，后于6月恢复至90万吨附近，同期贵州某氧化厂因原料供应问题压产，涉及年产能约15万吨； 河北地区：6月全省开工率较5月下降6.1%至89.6%，主因当地氧化铝厂6月进行焙烧炉检修，涉及年产能约80万吨； 广西地区：6月开工率较5月小幅抬升0.5%至88.9%，6月广西地区氧化铝企业提产、减产并行，某氧化铝厂通过补充进口矿石进而提产，涉及年产能约20万吨，同期，当地另一氧化铝厂因焙烧炉检修导致月内产量减少约四分之一，初步计划于7月中下旬结束检修； 山东地区：氧化铝企业产量亦是增减不一，整体来看6月份山东全省开工率维持在94.4%。 下月预测 SMM调研显示，山西地区约30万吨复产产能将在7月逐步释放，广西地区某氧化铝厂计划7月中旬结束检修，届时将恢复约30万吨运行产能。此外，内蒙古地区新投产能预计7月中逐渐释放。因此，预计7月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。SMM预计，2024年7月中国冶金级氧化铝日均产量将达23.08万吨，总运行产能约为8424万吨，同比上涨3.9%。 海外氧化铝产量数据 2024年6月（30天），海外冶金级氧化铝产量约为468万吨，同比增长0.7%。全球氧化铝厂平均产能利用率为80.1%，环比略降0.3%，同比下降1.1%。2024年1-6月累计产约2870万吨，同比上涨1.8%。 按地区来看 澳洲：当月产量为143万吨，同比下降8.3%。下降主要来自于Alcoa的Kwinana精炼厂和Rio Tinto的Yarwun精炼厂。Alcoa于2024年初宣布Kwinana氧化铝厂将于第二季度末完全停产。SMM估算6月该厂产量同比下降约85%，该月平均产能利用率约8%。此外，2024年3月昆士兰州天然气管道爆炸影响了Rio Tinto Gladstone业务的运营，Yarwun氧化铝厂的产能利用率约为降至约73%。 北美洲：当月产量为15.7万吨，同比下降1.6%。平均产能利用率为70.4%。南美洲：产量同比增加9.6%至92.5万吨，变动来自于巴西Alumar氧化铝厂。该厂于2023年第二季度停产维修，第三季度恢复正常生产，2024年6月产量约为28.6万吨，产能利用率约为90%。非洲：当月产量为3.3万吨，同比下0.3%。平均产能利用率为61.5%。 印度：6月产量65.5万吨，同比增长6.9%。增量主要来自于Vedanta位于Lanjigarh的氧化铝精炼厂。Vedanta在2024年4月初宣布该厂产能从200万吨提升至350万吨，并计划未来扩展至500万吨。SMM估算该厂6月产量较去年同期增加5.65万吨，并预期未来将进一步增长。 印尼：自2023年6月印尼禁止铝土矿出口之后，该国氧化铝生产能力迅速增长。6月产量约31.2万吨，同比上涨18.4%。主要归因于南山铝业在印尼Bintan岛的氧化铝厂的产能扩张。SMM调研显示，该厂于2022年投产100万吨，并于 2023年新增投产100万吨，目前总投产产能为200万吨。目前产量接近铭牌产能，6月产量同比增长30%。 俄罗斯：当月产量24.8万吨，同比下降0.3%。平均产能利用率约88.7% 欧洲（除俄罗斯）：当月产量28.6万吨，同比略增0.5%。平均产能利用率约为53.7%。除印度，印尼和中国以外的其他亚洲地区：当月产量63.5万吨，同比下降1.7%，平均产能利用率为87.4%。 下月预测： 据SMM统计，2024年7月海外冶金级氧化铝总产量预计为488万吨，同比下降0.6%。平均产能利用率约为80.1%，环比持平，同比下降2.9%。 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会

周四氧化铝下跌。现货氧化铝全国均价3910元/吨，较前日涨1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格479美元/吨，较前日跌14美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存23.1万吨，较前日增加600吨，厂库13500吨，较前日持平。 外媒关于印尼将考虑放松禁矿政策等消息仍在传，考虑远期存在进口矿石供应量增加的预期，市场偏空情绪较浓。但到目前为止印尼政府官方仍未发布任何相关公告，在没有官方公布之前，预计氧化铝难破当下震荡区间，操作轻仓短空为主。 操作建议：逢高抛空。

现货坚挺提振下，氧化铝期货夜盘高开震荡，主力合约收高于3728元/吨。 早间现货市场交投有一定放量，下游电解铝企业采购量略有增加，贸易商接货交长单为主，氧化铝企业略显惜售，挺价意愿强。局部地区报价小涨，总体仍在3900元/吨上下高位。当前产量提升仍有限，国产铝土矿供应恢复缓慢，限制氧化铝企业提产力度，虽然部分工厂增加进口矿比例，但短期产量释放仍难有大幅放量。消费则仍稳中有增，云南电解铝复产接近尾声，而内蒙新产能在接力。短期供应偏紧的情况暂难缓解，给予现货价格强支撑。期货价格受宏观情绪及印尼铝土矿出口政策消息影响，期货价格大幅下跌后，期现价差扩大，存在较大套利空间。 操作上建议可考虑逢低做反弹的套利操作。

周四，沪铝震荡偏弱。现货方面，A00铝锭现货价华东20130，跌80；华南20000，跌110；中原20030，跌60（单位：元/吨）。市场按需采购为主，成交一般。据SMM数据，截至7月11日，铝锭库存为78.9万吨，较7月4日增加1.6万吨，铝棒库存为14.67万吨，较7月4日增加0.7万吨。供增需减，累库压力加大。沪铝期货整体持仓量维持在50万手以下的水平，资金较为谨慎观望。关注美国最新CPI数据对市场情绪的影响，预计沪铝震荡，以震荡思路对待。 周四，氧化铝下跌超2%，主力合约持仓量增加5000余手至4.5万余手。据SMM数据，截至7月11日，氧化铝现货均价为3903元/吨，与上一交易日持平。印尼放宽铝土矿出口政策消息的进一步发展带给市场空头炒作焦点，但其影响的延续性仍要关注其政府的进一步决策和落实，谨防消息过度炒作后或出现反弹。另一方面，在远期供应预期增加的情况下，氧化铝价格上方的压力加大。建议注意控制风险，适当止盈。

日内铝价小幅下跌，跌破震荡区间下沿20200，主力08合约价格周三开盘价20415，收盘价20100。国外方面，上周五晚上公布的美国6月非农数据小幅超预期，但较上月数据小幅走低，同时美国6月失业率录得4.1%，超预期和前值，为2021年11月以来新高，降息预期再起，美元指数回落。国内方面，7月重要会议在即，经济复苏预期犹在。供给端，国内电解铝运行产能缓慢上升，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产，但大部分都已完成复产，后期运行产能上升空间有限。需求端，下游铝加工及终端需求进入淡季，开工率延续疲软，新增订单不佳，下游接货积极性不高，观望态度明显，虽然周中现货和盘面均小幅上涨，现货贴水有所收敛，但仍维持贴水状态，周度环比小幅累库，社库去库不畅。最新社库77.7万吨，较上周四累库0.9万吨。产业政策端，有消息称印尼准备重新开放铝土矿出口，导致氧化铝大跌超3%，带动电解铝盘面向下。 简言之，短期受印尼铝土矿事件性影响，电解铝盘面随氧化铝大跌而回调，但考虑到印尼铝土矿出口有时间差问题，更多会对远月合约带来价格上的压制，近月铝土矿偏紧未变，因此预计沪铝主力08合约价格短期震荡偏弱运行，谨慎追空，关注盘面在20000一线的支撑情况。

7月11日讯：氧化铝期价夜盘继续下跌，早间弱势运行，目前主力合约跌超2%。 当前矿端仍然偏紧，但印尼考虑放开铝土矿出口禁令的消息再度冲击市场，氧化铝期价下跌。