7月9日讯： 【市场回顾】 期货市场：AO2408合约涨0.08%至3862元/吨。 【逻辑分析】 从供需的视角来看，当前氧化铝供需仍然存在一定的缺口，市场价格易涨难跌。从基差及现货市场来看，目前下游电解铝企业维持长单采购，现货成交较少，现货市场几乎表现冷清，价格维持在月均价附近；而仓单估值来看，除了现货市场价格稳定在3900元/吨上下之外，新疆地区20余万吨的仓单合理估值在3750元/吨上下（仓单销售至当地电解铝企业的到厂价格与山西直发到场价格对比，盘面点价价格），而且高利润叠加远期弱预期使得市场在现货市场未升温的情况下，维持一定的仓单贴水估值，期货市场也保持观望的局面。 【交易策略】 1.单边：区间震荡的思路操作，预计震荡区间3750-3950之间； 2.套利：暂时观望。

周一氧化铝震荡行。现货氧化铝全国均价3909元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格505美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存22.4万吨，较前日减少4504吨，厂库13500吨，较前日持平。 近期氧化铝开工产能增减产均有，整体开工率微幅上抬，同时云南复产进入最后阶段，预计下周复产完毕。供需短时紧平衡，后续有宽松预期，氧化铝维持承压震荡为主。不过矿端仍然偏紧，短时供应增量不大，氧化铝仍难走趋势性行情。 操作建议：观望。

氧化铝期货震荡偏强，5日主力收至3846元/吨，周度涨幅1%；沪铝震荡偏弱，5日主力收至20300元/吨，周度跌幅0.1%。 1、供给：周内氧化铝开工率小幅上升0.37%至82.77%，由于山西氧化铝厂在6月进口矿石后提产，山东氧化铝厂50万吨产能结束检修恢复生产，贵州氧化铝厂一条产线周内开始检修。西南电力供给继续恢复，截至6月底云南基本完成复产计划，7月云南和四川仍有9万吨待复产，内蒙新增产能17万吨，后续将有产量释出。据SMM预计截至6月末国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8376万吨，产量688.5万吨，同比上涨6.6%；6月国内电解铝运行产能修复至4327万吨，产量354万吨，同比增长5.2%。 2、需求：周内加工企业开工率下调0.6%至62%。其中铝型材开工率下调1%至51%，铝板带开工率下调1.4%至74%，铝箔开工率下调1%至75.7%，铝线缆开工率持稳在66.5%。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东上调10-30元/吨，无锡下调30元/吨；铝杆加工费内蒙持稳，山东河南广东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380上调50元/吨，ZLD102/104持稳，A356上调150元/吨。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库5991吨至23.48万吨；沪铝周度累库9149吨至24.4万吨；LME周度去库2.72万吨至99.97万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨；铝锭周度累库1万吨至77.3万吨；铝棒周度去库0.38万吨至13.97万吨。 4、观点：几内亚进入雨季，进口矿供应逐步趋紧，内矿复产未有进展，矿石宽松预期难兑现。云贵川仍有部分电解铝产能待复产，供给高位平稳释放，氧化铝仍维持高位震荡思路对待、可适时逢低做多。近期光伏组件厂排产下滑以及汽车终端主机厂产线检修节奏不断，下游开工的订单边际转弱，铝锭库存回归累库，基本面对当前价位缺乏足够支撑力。预计宏观利好情绪消化后，后续铝价存在向下压力，重点关注淡季消费，决定后续盘面回调幅度。

氧化铝期货夜盘冲高回落，主力合约轻微收高于3957元/吨。 早间现货市场活跃度仍未明显回升，下游电解铝厂有零星采购，多数观望，对当前价格接受度仍偏低。贸易商入场采购也较少。氧化铝厂仍挺价。市场报价基本平稳，成交仍在3900元/吨上下。短期供需矛盾未有扭转，供需紧平衡的状态维持。供给端有增加预期，但短期增量有限，消费端仍稳中有增。短期供应紧平衡状态下氧化铝现货价格维持高位盘整，期货价格或在现货坚挺的提振下偏强震荡。短线建议回调做反弹。

氧化铝期货夜盘高开后回落，之后窄幅震荡。主力合约收于3892元/吨。 早间现货市场仍呈僵持状态，原材料库存偏低的电解铝厂有零星采购的行为，但总体采购量有限，贸易商接货较少，氧化铝厂仍以挺价出货为主。现货报价依旧平稳，多维持在3900元/吨山下水平。高利润激发氧化铝厂生产积极性，不过国内产量供应仍有掣肘，供应弹性暂有限。消费端，虽然云南复产基本到位，月内内蒙有一定电解铝新产能投放，这使得消费仍有小幅增加。在供应暂难有大幅增加的情况下，供需紧平衡的情况或将维持，现货价格暂无明显压力，高位盘整为主。期货价格仍以反复震荡走势为主，下方空间受坚挺的现货价格支撑。短线建议以回调做反弹思路为主。

鲍威尔发言偏鸽，提振市场情绪，但铝基本面支撑不强，供需趋弱，沪铝小幅上涨，主力合约收涨0.69%。 宏观方面，隔夜鲍威尔称美联储在通胀方面取得了相当大的进展。不过他同时表示，希望看到更多进展，然后才有足够的信心开始降息。鲍威尔言论提振市场降息预期，对有色金属走势有一定提振。 国内电解铝产能继续稳步增加，云南电解铝炼厂复产继续进行，内蒙古也有新增投产项目。在季节性需求淡季影响下，需求表现持续趋弱，下游铝加工企业开工率有所回落。进入7月，国内铝锭仍未能顺利去库，市场铝锭流通货源持续充足，目前库存高于去年同期水平。 对于当前走势，新湖期货表示，当前供需基本面总体趋弱，淡季来临，虽然出口表现依旧不俗，但国内消费下降明显，终端市场企业排产下降，铝加工企业订单减少，开工率总体趋降。供给端总体偏稳，产量仍稳中有增，进口有所回落。后期有累库压力，并施压铝价。短线建议以反弹做空思路为主。

此前在宏观情绪推动以及基本面利好助力下，氧化铝期价连续上涨，4-5月份期货盘面多数时间保持升水结构，且现货上涨使得基差收敛，多头支撑更强，推动期价走出历史新高，一度站上4200一线上方，上期所氧化铝仓单也有明显增加。 自氧化铝期货上市以来，氧化铝仓单多集中在新疆地区的仓库，由于新疆仓库设置的贴水标准，使得期现套利机会在特定时间内出现，在现货贴水与运费合适的情况下会出现一定的期现套利空间，因此当现货贴水期货程度加深时，仓单往往会出现较为明显的增加。4月下旬氧化铝基差走弱明显，氧化铝仓单快速累积。 而进入5月下旬，受宏观情绪降温及供应预期增加影响，氧化铝期价快速回落，而现货依然维持高位，期货盘面转为贴水状态，期现贸易商出货较为积极，除新疆地区外出库较为流畅，随着近期贴水持续收窄，仓单库存下降放缓。当前上期所氧化铝仓单有24.12万吨，且从仓单数据来看，多数仓单均为4月末、5月注册，由于氧化铝仓库标准仓单的有效期为该批次产品最早生产日期起180天以内，生产日期起60天内或进口日期60天内注册成仓单，考虑到仓单货源的生产日期早于注册期，那么10月集中注销的仓单或将大幅增加，届时市场的流通货源将明显增加，因此09、10合约或面临现货端的压力。 整体来看，此前受期现价差拉大影响，上期所氧化铝仓单大幅增加，而由于氧化铝标准仓单有180天的保质期，到9、10月仓单将集中注销，或将对价格形成一定压力。短期供需紧平衡状态或维持，现货坚挺，期价下方仍有支撑，区间震荡运行。需要注意的是，有传言印尼欲在最近几个月放开铝土矿出口，四季度或可以进入到国内市场。

昨日有色板块集体反弹，氧化铝录得较大涨幅。 目前海外氧化铝价格仍处高位，对国内氧化铝形成支撑，氧化铝价格下限基本在3700附近。供应端晋豫地区矿山复产规模不及预期，而新增氧化铝产能集中放量在7月下旬后，同时考虑到从产能释放到稳定产出亦需要一段时间，实际对供应端的改善在8月上旬才能体现。目前氧化铝现货供应仍然偏紧，且多家电解铝企业的原料库存处于低位，全行业的氧化铝库存仍在去库状态。目前铝企与贸易商及氧化铝生产企业仍在博弈中，零单现货成交量偏低，对三网成交价影响有限。考虑到目前基本面仍然较强，氧化铝偏强运行概率较大，空单的介入需等到盘面大幅升水，或者新增产能落地，后续关注内蒙及重庆新增产能的投产进度。 短期氧化铝08合约震荡偏强，运行区间3850-3950元/吨，多单暂时持有，未入场观望。

氧化铝期货夜盘高开高走，日内偏强震荡，主力合约收涨2.02%。氧化铝供需均有增加，但供应增量较为缓慢，目前氧化铝供需紧平衡状态或维持，给予价格较强支撑。 近期南北方地区氧化铝复产与减产并行局面持续。整体来看，未来氧化铝供应有增量预期，远期偏弱，不过，增量落实不确定性较高，目前虽然晋豫两地铝土矿供应逐步回升，矿端供应并未出现明显增加，部分企业依然面临原料供应紧张局面，影响氧化铝企业复产进度，短期产量增速相对缓慢，对价格仍有支撑。 需求方面，电解铝炼厂复产仍稳步推进，对氧化铝需求仍处于小幅增长态势，据悉，云南剩余电解铝产能预计在7月上旬复产完毕，内蒙古新投稳步推进，四川某铝企预计7月满产，另外四川某节能及环保绩效升级改造项目7月开启，预计10月完工投产，对氧化铝需求稳定提升。另外，随着海外价格不断飙升，内外价差扩大，国内氧化铝出口窗口打开，部分贸易商有接货出口的意向。 对于当前走势，银河期货表示，价格反弹至震荡区间上沿，现货基差基本收敛，盘面能否进一步上扬，需要现货市场价格配合，也就是电解铝厂入场采购。现货紧张的情况尚未改变，短期现货市场仍然存在一定的观望情绪，多以长单提货为主，但是近期内陆地区的仓单陆续被消化，反馈出当前价格易涨难跌，维持低买的思路。

7月2日讯：氧化铝日内震荡上涨，目前主力合约涨超2%。 近期南北方地区氧化铝复产与减产并行局面持续，供应并未出现明显增加，另外，氧化铝进口优势不足叠加出口机会增加，短期基本面对价格尚有支撑。