8月20日讯：

【铜】

周二沪铜减仓震荡收阴，主力转至2410合约。今日现铜73885元，上海现货升水略微缩至50元，广东现货平水。隔夜LME0-3月贴水109美元，伦铜30万吨库存压力大，倾向内外铜价仍需震荡整固，短线阻力分别在9350美元、7.5万水平。沪铜整数关2409合约卖出看跌期权持有到期概率大。

【铝&氧化铝】

今日沪铝震荡收阴，华东华南现货贴水80元和165元变化不大。过去一周铝锭铝棒社会库存分别下降0.6万吨和0.4万吨，周度表观消费较七月回升仍弱于旺季水平，需求有待进一步观察。短期宏观情绪仍是主导，沪铝站回年线后反弹阻力位在两万整数关口，该位置也是22040元至18730元下跌趋势的38.2%回调位。氧化铝供需均处于历史高位，维持净出口状态，行业库存处于极低水平，市场依然偏紧。海外宏观情绪回暖令有色整体反弹，氧化铝强势突破4100元关口基本面并无明显变化，期货升水扩大考虑高位偏空参与，但现货松动前难以深跌。

【锌】

7月锌精矿进口超预期，自澳大利亚、秘鲁进口贡献主要增量，8月沪伦比围绕进口打开上下波动，进口矿补入依然可期，但TC未见企稳回升信号，市场反馈矿供应依然紧张。7月精炼锌进口环比下滑47.17%至1.85万吨，8月国内需求依然偏弱，预计锌锭进口量继续走弱。国内冶炼厂不含副产品单吨亏损近2400元，8月国内锌锭产出难言增量。镀锌出口依然维持韧性，“金九银十”预期下，国内锌锭仍存降库空间。SMM锌库存快速回落至13.27万吨，伦锌库存高达26万吨，LME锌0-3月深贴水53.86美元，内外盘库存走势劈叉，建议关注跨市反套机会。沪锌8月以筑底反弹对待。

【铅】

沪铅空头继续减仓，加权持仓降2191手至13.1万手，资金交投偏弱。7月铅精矿进口不及预期，但精铅转向净进口状态，铅锭在内外两个市场的有效流转，缓解了国内铅元素供应紧张局面。废电瓶价格低位企稳，回收商收货情绪好转，个别再生铅炼厂因设备和原料问题检修，精废价差逐步收窄至150元/吨。豫光计划8月下旬检修至9月底、兴安银铅预计9月检修，铅现货进口窗口再次关闭，后续跟踪下游仓单提货情况，铅进一步累库预期不足。终端消费仍显旺季不旺，暂看沪铅低位盘整，1.7万元/吨为短线支撑，但需警惕资金二次拉涨可能。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡，市场交投活跃。外围地缘政治对整体大宗商品的影响抬升，另美国降息事宜继续影响预期。高镍生铁报价稍有下滑，但仍维持千元之上高位，最新报1009.5元每镍点。印尼IWIP园区新增产线投产，短期内仍处于爬产阶段，但印尼镍矿偏紧继续影响产量。8月不锈钢临近下游刚需补库周期，产量小幅恢复，但边际利润受损继续压制生产端。库存方面，不锈钢库存降0.8万吨至97.3万吨，镍生铁库存增加1500吨至2.3万吨，纯镍库存增千吨至2.8万吨。技术上看，沪镍短期处于反弹，尝试短多。

【锡】

沪锡MA60日均线震荡收阴，短线仍需关注26.5万附近阻力。今日现锡26.35万元，对2409合约有550元实时升水。7月国内锡精矿进口实物吨增至15068吨，主要增量源自缅甸。6月中旬佤邦曼相矿区恢复锡矿运输，机构调研认为因品位较低，总量可能在1000-1200金属吨，7月可能有大部分转运。7月缅甸进口锡精矿单月放大到6838实物吨，较前几个月有明显环增，但仍处低位，进口品位可能有3%调降。整体锡精矿金属吨可能较6月多出千吨约在5700金属吨附近。锡锭进口大多来自印尼，印尼出口到国内环比增量虽大，但该国总出口低迷。7月中国锡锭净出口898吨。多单依托10日均线持有。