SMM 8月20日讯， 据中国海关，2024年7月中国出口氧化铝14.67万吨，2024年1-7月累计出口95.74万吨；2024年7月进口7.07万吨，环比增87.40%，同比减少45.32%。2024年1-7月累计进口125.57万吨，同比增加41.30%；7月氧化铝净进口-7.6万吨，2024年1-7月累计净进口29.83万吨。（基于8位海关编码：28182000）     》点击查看SMM铝产业链数据库

虽然远期氧化铝有供应宽松预期，但目前从基本面表现来看氧化铝仍有优势，铝土矿保供压力犹存，氧化铝企业产量释放受限，短期供需偏紧格局未改，近强远弱格局延续，近月合约上涨明显，氧化铝期货出现升水。 目前氧化铝核心问题仍在供应端上，根本原因是矿端资源偏紧问题仍未得到缓解，供应端增量不及预期。进口矿方面，几内亚受雨季影响，发运量有所下降，印尼此前公布的放开禁矿政策尚未落地，而澳矿或有一定增量，但短期暂未看到海漂量上升迹象。国内矿端复产进度依旧缓慢，主要由于露天矿开采审批严格且手续繁琐，导致目前国产矿增量仍较为缓慢，山西将继续开展安全生产督察直至年底，矿山复工复产以安全为主，国内铝土矿开采局势并未放松。而氧化铝需求表现仍然偏好，西南多数铝厂原料库存依旧处于安全边际，且随着贵州电解铝新投项目持续推进，未来川渝贵地区下游铝厂跨区域采购的需求会逐渐增加。 目前供应偏紧的格局未有实质性改变，氧化铝现货价格仍然坚挺。从基差表现来看，自六月以来，氧化铝期货由升水转为贴水，基差逐渐走强，7月末基差一度超300元/吨。由于现货价格始终高位坚挺，基差修复一定程度上带动氧化铝期价上涨，加上宏观预期乐观与资金面利好驱动，上周基差由正转负，目前最新氧化铝基差为-202元/吨。 整体来看，虽然由于目前国内矿石供应偏紧，导致短期复产进度不及预期，但远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动远期供应转宽，近强远弱基本面继续维持，现货价格坚挺，基差修复叠加宏观转暖带动近期氧化铝期价连续上涨，期货转为升水。不过，在基差转为负后，期货升水的情况或难持续，期价进一步上行或需要现货市场价格向上或者投机资金继续推涨期货，新湖期货表示，现货价格继续高位盘整并给予期货价格支撑，因此氧化铝期货短期偏强运行，但考虑到当前期货已大幅升水，不建议追高，以回调做反弹的思路为主。

【盘面】上周五夜盘沪铜低开高走，今白天盘延续强势，直至收盘。主力9月收73900，涨0.39%，成交略减，总仓略增。沪铝在氧化铝强势大涨带动下反弹，主力9月收19580，涨1.50%，成交和持仓总量均略增，氧化铝主力10月涨3.58%，成交和持仓均增，总持仓量再创上市以来新高。 【分析】沪铜在跌近3月份向上突破前的平台区域，该平台超过12个月，技术支撑较强，近期反弹也得到了宏观和供给端（铜矿罢工）的共振，但反弹的动力仍主要源于空头减仓，后续关注持仓恢复情况。而近期氧化铝大涨推动了铝的回升，注意后期产业链传导的持续性。 【估值】中性。 【风险】宏观。

国家统计局发布报告显示，2024年7月中国氧化铝产量为720.50万吨，同比增加3.9%，环比增幅十分有限。7月国内多地氧化铝厂通过补充进口矿提产，其余地区减产和复产并行。后续来看，SMM调研显示，河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线。因此，预计8月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。 数据来源：国家统计局

上周五氧化铝期货夜盘低开高走，主力合约收高于4060元/吨。短期现货供应偏紧的格局或延续。铝土矿供应不足的情况暂难解，国产矿难有释放量，进口矿供应也无多余量。印尼出口暂不会兑现。因此短期氧化铝产量仍难有大幅回升。而消费总体平稳。 在库存偏低，刚需较强的情况下，氧化铝供应仍将紧张，现货价格继续高位盘整并给予期货价格支撑，因此氧化铝期货短期偏强运行，但考虑到当前期货已大幅升水，不建议追高，以回调做反弹的思路为主。另外买近抛远的套利操作相对安全。

氧化铝期货夜盘偏弱震荡，期货转为升水，而中长期存在过剩运行，期价上方空间受限，主力合约小幅收低于3910元/吨。 早间现货市场表现清淡，买卖双方拉锯态势延续，下游电解铝厂零星采购现货，贸易商接货交长单，氧化铝厂挺价出货。现货报价依旧坚挺在3900元/吨水平。运行产能继续增加，但铝土矿供应受限的问题仍未得到实质性解决，产能释放存在一定不确定性，产量爬升缓慢。消费则基本平稳，因下游电解铝暂无更多产能释放。而库存尚未止降，刚需较强。当前现货坚挺的情况暂不会改变，给予期货价格强支撑。短期氧化铝期货或偏强运行，不过期货升水的情况或难持续，追高需谨慎。 建议回调做反弹，正套头寸可暂止盈。

8月12日讯： 氧化铝早间偏强运行，午后涨幅扩大，目前主力合约涨超2%。 目前矿石供应能力难以提高，影响氧化铝复产进程，产量释放不及预期，现货价格高位坚挺，支撑氧化铝期价上涨。 》【SMM华南铝峰会直播】2024再生铝市场展望 | 全球经济局势与市场演变

上周五夜盘，氧化铝期货小幅高开后震荡上扬，主力合约收高于3864元/吨。 早间现货市场仍呈拉锯态势，买卖双方互不相让，市场仅零星成交，主要为贸易商接货交长单。个别原料库存偏低的电解铝厂少量接货。现货报价依旧坚挺。近日再有氧化铝厂因铝土矿供应不足而被动检修，氧化铝运行产能有波动，为产攀升增添不确定性。不过产量总体仍趋增。电解铝运行产能暂平稳，因此消费暂无明显变化。近期氧化铝总体库存仍未止降，刚需仍较强，因此短期氧化铝现货价格高位难跌，并给予期货价格强支撑。短期氧化铝期货价格或偏强震荡，但难以企及现货价格。短线建议回调做多。

上周氧化铝期货偏强运行，9日主力收至3832元/吨，周度涨幅2.4%。沪铝偏弱运行，9日主力收至19125元/吨，周度跌幅0.5%。 1、供给：上周氧化铝开工率小幅下降0.1%至84.7%，由于周内贵州100万吨产线短期检修，山西氧化铝厂进口矿石后逐步提产，山东、河北氧化铝厂结束焙烧检修恢复生产。内蒙华云三期投产有望达产，四川技改完成启槽复产、国内电解铝产能维持小幅抬升。据SMM预计8月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8506万吨，产量722.3万吨，同比上涨2.9%；8月国内电解铝运行产能修复至4352万吨，产量369.1万吨，同比增长1.9%。 2、需求：上周加工企业开工率下调0.2%至62%。其中铝型材开工率持稳在50.5%，铝板带开工率持稳在70.4%，铝箔开工率下调0.3%至74.4%，铝线缆开工率持稳在68%。铝棒加工费河南持稳，新疆包头无锡广东下调30-50元/吨，临沂上调40元/吨；铝杆加工费全线持稳；铝合金ADC12及A380上调50元/吨，ZLD102/104及A356持稳。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度去库3.5万吨至13.5万吨；沪铝周度累库0.4万吨至27.86万吨；LME周度去库1.84万吨至91.1万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨；铝锭周度累库1.5万吨至82.9万吨；铝棒周度去库0.65万吨至12.27万吨。 4、观点：美国最新PMI和就业数据疲弱，地缘局势升级，加重海外谨慎情绪，国内继续推进促消费政策。预计短期内外宏观分歧下，市场维持偏观望态势，当前铝锭去库稍显阻滞、反馈不及铝棒，短期铝价止跌企稳，随着金九银十临近后，供给见顶，需求边际回暖，铝价在去库流畅后逐步明晰。