SMM 7月31日讯： 进出口方面，  据中国海关总署数据，2026年1-6月，国内累计进口氧化铝227.7万吨，同比大增749.1%；累计出口氧化铝160.9万吨，同比增长19.8%；累计净进口氧化铝66.8万吨，净进口格局持续扩大。 从进口来源看，澳大利亚仍为最大供应国，上半年累计进口164.3万吨，占进口总量的72.14%，而2025年全年自澳进口量仅为49.5万吨；自印度尼西亚进口39.8万吨，占比17.5%，同样超过去年全年31万吨的进口总量。整体进口量级持续攀升。港口库存方面，截至7月30日，国内主流港口氧化铝库存约为94万吨，海外氧化铝对国内市场的冲击仍在持续。截至目前，8月已知至少有6船进口氧化铝到港，进口量约21万吨，后续仍有船货陆续抵港。 出口方面，1-6月我国对俄罗斯出口氧化铝102.2万吨，占出口总量的63.5%，俄罗斯继续保持我国氧化铝出口第一大目的地。与此同时，对阿曼、阿联酋、沙特三国的出口量分别为29.4万吨、15.9万吨和3.4万吨，合计占出口总量的30.3%。当前中东地区地缘冲突尚未平息，尽管部分产能已复产，但关键海峡通行受阻，货物需转经陆路运输，导致部分海外氧化铝需运抵国内重新包装为袋装后再发往中东，因此上述三国的出口量目前未见缩减。 整体来看，尽管近期海外氧化铝价格有所上涨，但国内进出口量级预计仍将维持高位，7月净进口格局有望延续。 海外市场方面，  7月海外氧化铝基本面维持过剩格局。截至7月31日，海外最低现货成交价格为325美元/吨（FOB西澳），折合国内主流港口自提外售价约2,868.8元/吨。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM 7月31日讯： 2026年7月，中国冶金级氧化铝产量环比增长2.18%，但同比下降2.48%。截至7月末，全国建成产能约为11842万吨/年，整体运行产能环比下降1.18%，同比降幅为2.48%。 本月运行产能的下滑主要受多重区域性因素叠加影响，各地企业开工率出现分化：南方地区方面，广西部分企业前期因锅炉故障停产后，7月部分产线逐步恢复运行，月末已回升至约300万吨/年的运行水平，对区域产量形成一定提振。但与此同时，广西另一氧化铝厂因生产技术问题主动调减产量，整体制约了广西产量的恢复节奏。贵州地区则受国产矿供应偏紧影响，企业灵活调整生产计划，叠加例行检修，产量有所减少；不过，当地某企业前期停产后正稳步爬产，带动贵州产量实现小幅增长。北方地区方面，山西某企业受赤泥库问题影响，本月产量仍未恢复，成为拖累区域产量的主要因素。同时，北方多地面临铝土矿供应趋紧的压力，进一步抑制了开工负荷，使得北方地区整体产量出现下滑。 展望8月，预计国内冶金级氧化铝产量将有所修复。一方面，广西地区检修及锅炉问题将基本解决，生产有望恢复至正常水平；山西地区赤泥库问题预计于8月中旬得到处置，相关产能将重启；此外，国产矿供应亦有望小幅改善，为产量增长提供原料支撑。尽管部分区域仍有检修安排，但整体复产增量预计将超过检修减量。预计8月国内冶金级氧化铝运行产能将维持在约8920万吨/年左右。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

当地时间7月27日，印尼总统幕僚长办公室在雅加达召开跨部门高层协调会议，召集各经济部委、执法机构、国有矿业企业及行业协会，集中解决氧化铝、镍产品大规模滞港问题。 本次协调会针对查验标准模糊、各地执法尺度不一等问题释放三重关键导向。 首先，本轮货物滞留的原因是相关监管法规存在空白，并非政府主动限制出口；在正式细则落地前，执法部门不得随意阻拦合规货轮。分析人士认为，这将有效缓解市场恐慌情绪。印尼稀土多为伴生副产品，从长期层面看，并无全面限制外销的政策动机。 其次，配套管控措施将加速出台。2026年，印尼氧化铝在全球产能中的占比有望达到10%。印尼本土消费能力有限，氧化铝产业高度依赖海外市场，全面禁止氧化铝出口缺乏经济基础，但资源出口管控常态化已是大势所趋。 最后，不含稀土的合规货品可正常履约发运，短期冲击主要体现在打乱货运节奏。 上海有色网铝产业分析师赵百川认为，本次核查或将扰动全球一到两周的氧化铝发运节奏，面向东亚、中东、东南亚地区的出口货源均受到波及。 看向国内，上述扰动难以对我国氧化铝市场形成显著冲击。据赵百川介绍，当前国内氧化铝行业处于供应过剩状态，截至6月末，全产业链库存总量突破700万吨。同时我国氧化铝进口来源相对集中，超过60%的进口货源来自澳大利亚。印尼货源短期出口受阻难以撼动国内供应基本盘。 据南华研究院高级总监傅小燕介绍，按月度进口峰值推算，印尼货源占国内氧化铝总供应量的比重不足2%。 不过，分析人士认为，上述事件将加剧全球氧化铝价格分化态势。当前海外备货需求集中释放，7月中下旬海外FOB报价持续上涨，截至7月23日澳洲氧化铝均价升至342美元/吨，印尼滞港进一步加剧海外供给紧张局面，价格仍有上行动力。 国信期货首席分析师顾冯达认为，若内外价差持续扩大，国内出口窗口或阶段性打开，小幅消化过剩库存。 赵百川提醒，印尼等国家坐拥自有铝土矿，原料成本显著低于国内；我国矿源依赖进口，叠加海运等成本，常态下出口无明显利润，长期维持净进口格局，海外货源涨价对国内价格影响有限。 傅小燕认为，氧化铝基本面压力依旧偏大，市场不宜简单将短期印尼出口扰动解读为趋势性供应短缺。 拉长观察周期，顾冯达认为，印尼产业管控政策逐步延伸至氧化铝出口环节，行政干预常态化值得高度警惕，全球铝产业链持续向印尼转移的重构进程仍在深化。 针对中长期风险，傅小燕建议，实体企业需三管齐下：一是推动进口来源多元化，降低对印尼单一渠道的依赖；二是适度提高安全库存水平，平抑短期到货波动；三是优化海外长协合同，明确稀土检验标准、延期赔付、不可抗力权责，规避滞港带来的损失。

SMM 于7月24日报道，印尼海关在一批氧化铝货物中检测到稀土元素后，已将该批货物扣押。这一事件引发了外界的疑问：根据印尼的矿产出口法规，稀土元素含量是否会影响氧化铝的出口资质。 此次通报的扣押事件处于一套监管框架之下，该框架已针对氧化铝明确划定了基于纯度的界限，且独立于稀土产品的相关监管规则。厘清这一区别，对于明确尚未解决的问题至关重要。 监管框架概览 监管 它的实际作用 与货物的关联性 印尼贸易部2023年第22号条例, 经2026年第6号贸易部长条例修订 列明禁止出口货物，包括氧化铝含量低于98%的冶炼级氧化铝、氧化铝含量低于90%的化学级氧化铝，以及纯度低于本条例所列阈值的特定LTJ产品 直接相关，但并未明确说明：对于其他方面均符合标准等级的氧化铝，只要检测出其中含有稀土元素，就会自动将该货物归为低品位铝土矿产品 印尼贸易部2023年第23号条例，最近一次修订为印尼贸易部2026年第12号条例；以及印尼贸易部2026年第5号条例项下的相关氧化铝附表 管控受控出口及出口管制分类编码（ET）、许可例外（PE）和战略物资清单（LS）相关要求；明确氧化铝含量达到或超过98%的冶炼级氧化铝，以及氧化铝含量达到或超过90%的化学级氧化铝，均需纳入战略物资清单（LS）管理 建立合规级氧化铝的正常出口核查通道 KMK 第20/MK/BC/2026号（2026年4月1日起生效） 向海关提供被列为禁止出口货物的执行清单 可能与扣货相关，但针对该批货物所采用的具体查验或核实机制尚未公开 印尼能源与矿产资源部2020年第7号条例（经修订） 经可行性研究获批后，可对包括LTJ在内的伴生矿产进行开采 上游采矿背景，而非直接的氧化铝出口规则 能源与矿产资源部部长令第69.K/MB.01/MEM.B/2024号 将LTJ列为战略性矿产 这是国内下游产业优先事项的更广泛政策背景，本身并非扣押氧化铝货物的法律依据   印尼法规并未禁止所有氧化铝出口，而是根据氧化铝（Al₂O₃）纯度区分禁止出口与受管制出口的氧化铝，稀土产品则单独受监管。目前尚未明确的问题是，检测到的稀土元素含量是否会单独导致一批原本符合规范的氧化铝货物不合规。 PP 第24/2026号文件仅为本案件提供更宏观的背景，并非直接依据。该文件于2026年6月1日生效，旨在建立战略性自然资源商品出口监管框架，但其初期实施范围仅涵盖煤炭、棕榈油及铁合金。氧化铝及稀土产品需经政府进一步明确指定后，该框架方可直接适用于上述产品。 规则如何按纯度划分氧化铝 印尼贸易部2023年第23号条例（其相关氧化铝附表经2026年第5号贸易部条例修订，最新又经2026年第12号贸易部条例修正）将合规级氧化铝纳入出口管制框架，并要求出具出口许可证（LS）。目前稀土元素或放射性元素检测是否已正式纳入该流程，尚未得到官方明确。 按海关编码及纯度阈值划分的氧化铝 海关编码（HS code） 产品说明 纯度阈值 导出状态 ex 2818.20.00 冶金级氧化铝 氧化铝含量低于98% 禁止进口，特定情形除外（根据第6/2026号文件修订的《贸易部长条例》22/2023） ex 2818.20.00 冶金级氧化铝 氧化铝含量98%及以上 受管制，需提供LS（根据第5/2026号及12/2026号文件修订的《贸易部长条例》23/2023） ex 2818.20.00 化学级氧化铝 氧化铝含量低于98% 禁止进口，特定情形除外（根据第6/2026号文件修订的《贸易部长条例》22/2023） ex 2818.20.00 化学级氧化铝 氧化铝含量98%及以上 受管制，需提供LS（根据第5/2026号及12/2026号文件修订的《贸易部长条例》23/2023）   禁止类与管制类商品均归在同一原HS编码2818.20.00项下，以纯度作为划分界限。相关部门尚未披露被扣货物的HS编码、纯度等级或氧化铝（Al₂O₃）含量，因此目前尚无法确定该货物是处于98%阈值还是90%阈值的哪一侧，也无法确认其是否属于合规范畴、仅因稀土（REE）相关原因被扣。 第20/MK/BC/2026号KMK文件向海关提供了现行禁止出口清单，或与本次扣押相关，不过针对该货物所采用的查验或核查流程尚未对外披露。第7/2020号能源与矿产资源部部长条例及第69.K/2024号能源与矿产资源部部长令提供了更广泛的矿业政策背景，但并未直接明确氧化铝是否可出口。 为何偏偏选用氧化铝 稀土元素可能存在于铝土矿原料中，但其含量及矿物形态因矿床而异，若无针对特定矿床的证据，不应假定印尼铝土矿与中国南部的离子吸附型粘土矿床具有相同特征。稀土元素在拜耳法精炼过程中的分布情况取决于原料的矿物学特征及所采用的具体精炼工艺。因此，货物中检测到的任何稀土元素的含量、化学形态及潜在监管相关性，仅能通过针对该货物的实验室检测结果进行评估，而相关结果尚未公开。 目前尚不清楚决定性因素究竟是稀土元素浓度、检测方法、氧化铝纯度结果、文件缺失、放射性元素读数，还是上述因素的综合影响。而这正是当前市场迫切要求得到的明确答复。 这对出口商而言意味着什么 此次延误究竟是一次性特例还是会反复出现，取决于印尼能源与矿产资源部（ESDM）及贸易部将此次扣押视为孤立的裁量决定，还是将其作为更广泛标准的首次适用。这种不确定性源于印尼两套独立制定的政策轨道的交叉点：一套是基于纯度的氧化铝出口框架，另一套是对铝土矿（LTJ）的战略性矿产管理方式。此次扣押所暴露的悬而未决的法律问题在于：这两套政策轨道是否存在交互关系，即检测出的稀土元素含量是否可以推翻原本符合标准的纯度分类。 出口商不应等待海关主动标记自身货物。在提交信用证申请前，提前审核REE检测流程、向指定检验机构索要关于检测参数、分析方法、验收标准及监管依据的书面确认，是合理的防范措施。印尼氧化铝的中国买家应将此事视为值得持续关注的动态，而非孤立事件——至少在官方澄清此次扣货的诱因之前应保持关注。 市场的核心关切并不仅仅在于这批货物接受了检测，而是目前尚未公布任何阈值、检测标准或税目排除条款，以告知出口商：对于已满足规定纯度要求的氧化铝，其稀土元素（REE）含量是否会影响出口资质，以及在何种含量水平下会产生这种影响。 SMM 的报告并未指明涉事出口商、目的地，也未说明是哪项具体检测查出这批货物存在问题，且印度能源与矿产部（ESDM）及印度商务部均未公布任何稀土阈值标准。SMM 将该批货物被扣归因于检测出稀土成分，但当局所采用的正式法律及技术依据尚未对外披露。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

国家统计局7月20日公布的最新数据显示，中国6月精炼铜（电解铜）产量为133.40万吨，同比增加4.00%；1-6月精炼铜（电解铜）产量为760.80万吨，累计同比增加5.20%。 中国6月氧化铝产量为782.30万吨，同比增加2.60%；1-6月氧化铝产量为4577.20万吨，累计同比增加3.30%。 中国6月铅产量为61.20万吨，同比减少4.80%；1-6月铅产量为355.40万吨，累计同比减少6.90%。 中国6月锌产量为64.70万吨，同比增加2.50%；1-6月锌产量为375.80万吨，累计同比增加5.10%。 中国6月铝合金产量为166.40万吨，同比增加1.00%；1-6月铝合金产量为919.50万吨，累计同比增加2.00%。 中国6月铜材产量为216.40万吨，同比减少4.40%；1-6月铜材产量为1198.20万吨，累计同比增加0.30%。 中国6月铝材产量为586.90万吨，同比减少1.10%；1-6月铝材产量为3230.30万吨，累计同比减少2.40%。 （文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月氧化铝进口量为449,051.88吨，环比上升2.41%，同比上升343.47%。 中国6月从澳大利亚进口氧化铝411,572.70吨，环比上升47.91%，同比上升1206.55%。 中国6月从印度进口氧化铝30,544.82吨，环比下降3.22%，同比上升68156.58%。 出口方面，中国2026年6月氧化铝出口量为265,172.13吨，环比下降6.41%，同比上升55.14%。 中国6月向俄罗斯出口氧化铝146,985.36吨，环比下降6.07%，同比下降0.90%。 中国6月向阿曼出口氧化铝99,717.82吨，环比上升44.68%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表： 目的地 2026年6月(吨) 环比 同比 俄罗斯 146985.36 -6.07% -0.90% 阿曼 99717.82 44.68% - 中国台湾 2263.07 -37.70% 2.47% 日本 2078.27 -30.08% 2.48% 美国 1984.38 470.22% 139.57% 韩国 1674.07 -64.66% -1.36% 印度 1369.92 27.09% 85.72% 越南 897.73 102.76% 121.09% 意大利 804.42 9952.74% 402.13% 墨西哥 701.70 189.95% -30.67% 比利时 612.12 -14.39% 3060525.00% 荷兰 506.20 0.83% 226.95% 马来西亚 482.92 62.79% 22.24% 新加坡 454.68 354.67% 33.14% 沙特阿拉伯 416.21 -65.15% 105.54% 乌兹别克斯坦 369.00 112.00% -24.37% 印度尼西亚 354.64 -42.13% -35.37% 孟加拉国 332.11 150.65% 31.45% 白俄罗斯 302.01 -6.40% 6515.77% 泰国 265.50 -25.10% 43.87% 西班牙 250.20 -62.09% -59.97% 尼日利亚 224.28 100.25% - 伊朗 224.00 - 89500.00% 巴西 218.25 505.56% -84.96% 叙利亚 216.00 - - 土耳其 199.79 14.95% 78.64% 波兰 176.13 -3.09% 188.70% 德国 127.17 -21.29% 42.80% 奥地利 120.00 - - 哈萨克斯坦 120.00 -33.54% -7.41% 瑞典 100.00 - - 秘鲁 96.00 - - 多米尼加 90.00 7.14% - 南非 78.00 13.53% 132.84% 塞内加尔 56.00 - 100.00% 英国 34.21 -27.30% -24.89% 捷克 34.20 309.38% 905.88% 澳大利亚 32.21 -60.58% 1510.50% 加纳 28.00 -61.11% -82.33% 吉布提 26.00 - - 智利 25.00 - 5108.33% 斯洛文尼亚 24.00 - 516.97% 蒙古 23.41 -13.28% - 乌克兰 20.00 400.00% - 瑞士 14.40 -66.32% - 匈牙利 10.00 -58.81% 400.00% 缅甸 10.00 - 11.11% 阿塞拜疆 5.00 - - 菲律宾 4.38 337.70% 483.60% 加拿大 2.00 264.96% -87.84% 巴基斯坦 1.88 -97.66% 25.00% 中国香港 1.67 33.44% -24.18% 摩洛哥 1.43 1665.43% - 土库曼斯坦 1.30 - - 阿根廷 1.10 - -63.35% 葡萄牙 1.05 2000.00% 4100.00% 挪威 0.83 -58.75% -59.16% 法国 0.50 409.09% - 阿尔及利亚 0.50 - - 柬埔寨 0.30 -66.67% -40.00% 马达加斯加 0.25 900.00% - 埃及 0.20 - -96.63% 老挝 0.18 - - 突尼斯 0.18 - - 伊拉克 0.02 - - 总计 265172.13 -6.41% 55.14% 数据来源：海关总署

7月10日（周五），阿联酋环球铝业（EGA）周五表示，该公司旗下位于阿布扎比的Al Taweelah氧化铝精炼厂已重启铝冶炼原料生产，将在数日之内把产能提升至设计产能的50%。 阿联酋环球铝业表示，企业已具备在今年年末实现氧化铝满产的技术条件。Al Taweelah氧化铝精炼厂后续产能提升进度，将结合供应链形势与企业氧化铝原料采购调配优化方案确定。Al Taweelah铝冶炼厂的产能恢复进度，并不完全依赖氧化铝精炼厂的满产。 2025年，Al Taweelah氧化铝精炼厂的氧化铝产量为240万吨，可满足阿联酋环球铝业46%的氧化铝原料需求，氧化铝是铝冶炼厂的核心原料。 阿联酋环球铝业首席执行官Abdulnasser Bin Kalban表示：“Al Taweelah氧化铝精炼厂恢复氧化铝产出，是我们重新让Al Taweelah基地重新成为全球最重要的铝生产综合体之一的又一重要里程碑。Al Taweelah氧化铝精炼厂团队凭借专注投入与高效应变，安全、快速地达成了这一阶段性目标。” 3月28日，受针对阿布扎比哈利法经济区的袭击影响，Al Taweelah氧化铝精炼厂全面停产。该厂已于6月24日开始生产氢氧化铝。 Al Taweelah氧化铝精炼厂毗邻Al Taweelah冶炼厂，氧化铝产品被输送至仓储区后送入冶炼车间。Al Taweelah氧化铝精炼厂于2019年正式投产。 此前受伊朗冲突影响，海湾地区铝生产陷入中断，本次复产令市场预期区域铝产量恢复速度将快于此前预判，同时也给伦敦金属交易所（LME）期铝价格带来下行压力。 阿联酋环球铝业7月初就曾透露，Al Taweelah综合厂区复产进度将早于预期，但原铝产量恢复至受灾前水平或需耗时长达一年。 不过该公司表示，从技术层面来看，这座氧化铝精炼厂有望在2026年末实现满负荷生产。

2026年上半年，国内氧化铝市场整体呈现“价格宽幅震荡、供应压力延续、成本支撑增强、库存高位累积”的运行特征。价格方面，氧化铝现货在供应过剩与阶段性扰动之间反复切换，低点出现在2月中旬的2610元/吨附近，高点则分别出现在3月末和6月中旬的2790元/吨左右，区间波动约180元/吨。供应端虽受到检修、环保、合规停产及设备问题扰动，但新增产能持续释放，截至6月末，全国氧化铝建成产能已升至约11,842万吨/年，较年初增加约810万吨。与此同时，海外氧化铝大量流入，1–5月我国累计净进口氧化铝48.4万吨，叠加国内库存高位累积，市场供需宽松压力仍然突出。 一、价格：宽幅震荡，阶段性扰动放大行情 2026年上半年，氧化铝价格并未形成单边趋势，而是在供应过剩和突发扰动之间反复切换。年初，市场曾因氧化铝行业“反内卷”政策预期升温，带动期货盘面偏强运行，现货价格也获得一定支撑。但进入1月后，随着供应过剩和库存累积压力重新显现，市场情绪转弱，氧化铝价格持续下行。 2月中旬，氧化铝价格一度回落至2610元/吨左右，价格中枢降至2620元/吨附近。按照当时成本水平测算，多数氧化铝企业已处于亏损状态，市场悲观情绪较浓。随后，2月末地缘冲突推升有色金属板块情绪，叠加北方某大型氧化铝企业因合规问题关停近300万吨运行产能，局部市场短期供应偏紧，价格快速反弹。 3月，北方供应扰动仍未在短期内解决，库存出现阶段性去化，贵州部分氧化铝企业因经营压力停产，也进一步强化市场对供应收缩的预期。氧化铝价格因此持续走高，并在3月末升至2790元/吨附近。进入4月后，广西新投产能开始释放，部分前期停减产企业陆续复产，市场重新回到供应宽松逻辑，价格随之回落。 5月末至6月，价格再次反弹。一方面，广西某大型氧化铝厂因设备问题阶段性停产，短期扰动供应；另一方面，几内亚铝土矿配额政策持续发酵，矿端担忧推升市场情绪。叠加盘面资金热度较高，现货价格跟随上涨，并在6月中旬再次升至2790元/吨左右。 二、产量：检修扰动不断，新增产能仍是主线 2026年上半年，国内冶金级氧化铝产量整体呈现“先降后稳、检修扰动与新增产能释放并存”的运行特征。年初受阶段性检修、环保管控及春节前后生产节奏影响，行业产量明显承压；进入二季度后，广西等地新增产能陆续释放，南方地区产量有所修复，但北方地区检修、产线升级及环保因素仍对供应形成阶段性扰动，整体供应过剩格局并未改变。 从产能变化来看，上半年国内氧化铝建成产能持续抬升，由1月末的约11,032万吨增至6月末的约11,842万吨/年，新增产能主要集中在广西等地区。不过，由于部分新投项目仍处于试生产或爬坡阶段，叠加多地企业检修、减产及产线升级，运行产能并未同步大幅上行，整体维持在8,500万至8,800万吨/年区间震荡。 分月来看，1月国内氧化铝产量环比、同比均出现下降，主要受北方例行检修、河南环保管控以及贵州、广西等地年度检修影响。2月产量进一步回落，一方面是企业集中检修和减产，另一方面也受到自然天数较少影响。3月总产量环比回升，但日均产量仍有下滑，显示新增产能尚未形成有效产出，而贵州、广西及山西等地检修和产线调整仍压制开工水平。 进入二季度，4月产量环比再度下降，山东地区负荷提升，但山西、河南受产线升级及矿石品质问题影响，产量维持低位。5月在南方新增产能释放和贵州部分企业复产带动下，总产量环比回升，但北方集中检修拖累日均产量表现。6月新增产能继续释放，广西新投项目第二条产线带动南方产量提升，但山西环保因素导致部分产能阶段性压减，对增量形成抵消，最终当月产量环比小幅下降、同比略有增长。 整体来看，上半年氧化铝供应端虽然频繁受到检修、环保、矿石供应等因素扰动，但新增产能释放预期始终对市场形成压力。尤其是二季度以来，广西新投产能逐步爬坡，叠加前期检修产能陆续恢复，市场对后续供应增加的担忧升温。 三、成本：先降后升，矿端支撑逐步增强 2026年上半年，氧化铝成本端整体呈现先降后升的走势。年初，铝土矿与烧碱价格同步回落，氧化铝企业成本压力明显缓解；但进入3月后，进口矿价格开始持续抬升，叠加烧碱价格阶段性走强，氧化铝成本重心重新上移。二季度后期，虽然烧碱价格有所回落，但铝土矿价格继续偏强，成为支撑氧化铝成本上行的主要因素。 一季度初，成本下行主要来自原料价格回落。铝土矿方面，国产矿供应虽未完全恢复，但氧化铝厂原料库存较为充裕，叠加氧化铝现货价格偏弱，矿价承压下行。进口矿方面，海外市场成交清淡，下游采购意愿偏低，几内亚矿价格一度回落至61–62美元/吨附近，同时人民币汇率走强进一步降低进口成本。烧碱方面，国内市场受产能过剩和氧化铝价格走弱影响，长协价格普遍下调，进一步带动氧化铝生产成本下移。 进入3月至4月，成本端开始明显反弹。铝土矿价格由弱转强，进口矿受到海运费上涨、几内亚燃料供应紧张、矿山控制出货以及配额政策预期等因素影响，CIF价格持续抬升。相比年初61–62美元/吨附近的低位，3–4月进口矿价格重心明显上移，并逐步向高位运行。与此同时，烧碱价格阶段性走强，成为推动成本上行的另一重要因素。受中东地缘冲突影响，烧碱出口需求增加，山东等地区价格率先上涨，并向内陆及南方市场传导，氧化铝企业液碱采购成本明显上升。 5月以后，烧碱价格从高位回落，部分缓解了氧化铝企业成本压力。由于前期烧碱价格涨幅较大，氧化铝企业加强成本控制，各地区长协价格陆续下调，其中山西、河南、广西等主产区均出现不同程度回落。不过，烧碱在氧化铝总成本中的占比相对有限，其价格下行对整体成本的缓解作用并不充分。 相比之下，铝土矿在二季度后期对成本的支撑进一步增强。5–6月，几内亚铝土矿CIF价格已涨至70美元/吨左右，较年初低位上涨约8–9美元/吨，涨幅约13%–15%。国产矿方面，6月山西矿难导致部分矿山开采受限，区域供应趋紧，国产矿价格小幅抬升约10–30元/吨；进口矿方面，几内亚逐步进入发运淡季，海外矿出港量下降，叠加前期海运费高位运行及配额政策扰动，进口矿价格仍有上行压力。 从成本区间来看，上半年氧化铝加权平均完全成本大致经历了由2,510–2,620元/吨附近，逐步上移至2,700元/吨以上的过程，成本重心上移约150–200元/吨。 四、库存：总库存高位抬升，港口压力最为突出 2026年上半年，国内氧化铝库存整体呈现先小幅波动、后持续累积的走势。年初，在氧化铝厂检修增多、行业开工率下降的影响下，供应端有所收缩，库存累积速度一度放缓。春节后，北方部分企业检修和减产继续影响产出，叠加电解铝厂季节性消耗，市场曾出现短暂去库，氧化铝厂内库存和电解铝厂原料库存均有所下降，市场情绪较年初略有改善。 但这种去库并未持续。进入3月后，随着广西新建氧化铝项目逐步投产、进口氧化铝陆续到港，国内库存重新转入累积通道。供应端虽然仍有部分检修扰动，但新增产能释放与海外货源流入共同抬升市场供应压力，库存累积范围从厂库逐步扩展至港口、期货仓单及在途环节。尤其是港口库存增长较为明显，成为上半年库存增加的主要来源之一。二季度库存压力进一步显现。4月全国氧化铝总库存已升至649.7万吨，虽然电解铝厂和氧化铝厂厂内库存阶段性回落，但上期所库存和在途库存增加，抵消了部分去库影响。5月以后，海外氧化铝集中到港叠加广西新投产能开始出货，全国总库存快速升至688.7万吨，其中港口库存大幅增加，显示进口资源对国内市场的冲击明显增强。 截至7月初，全国氧化铝总库存进一步升至701.5万吨，虽然环比增幅明显放缓，但库存绝对水平仍处高位。从结构看，电解铝厂因氧化铝价格处于高位，主动压降原料库存；氧化铝厂厂内库存整体变化有限，山西地区检修减产与南方地区增产形成对冲；港口库存则继续增加至89.1万吨，说明海外货源仍在持续流入国内市场。 整体来看，上半年氧化铝库存并未形成有效去化，反而在新增产能释放和进口货源冲击下持续抬升。库存压力的核心已不单纯来自氧化铝厂厂内累库，而是更多体现为港口库存、在途库存和期货仓单等流通环节库存增加。 五、进出口：净进口强化，海外资源加重国内供应压力 2026年上半年，我国氧化铝进出口格局明显转向净进口。1–5月，我国累计进口氧化铝182.8万吨，同比增加995.1%；累计出口134.4万吨，同比增加14.7%；累计净进口48.4万吨。相比2025年全年约97万吨的进口规模，今年前五个月进口量已明显超过去年全年水平。 进口来源主要集中在澳大利亚和印度尼西亚。1–5月，我国自澳大利亚进口123.1万吨，占进口总量67.3%；自印度尼西亚进口39.8万吨，占比21.8%，两国合计占比接近九成。进口大幅增加，一方面源于国内外价差扩大，进口窗口持续开启；另一方面，中东地缘冲突改变部分海外货源流向，部分氧化铝转而流入中国市场。 出口方面，俄罗斯仍是我国氧化铝第一大出口目的地。与此同时，对阿曼、阿联酋、沙特等地区出口增加，更多反映出我国港口转口贸易活跃。后续若中东贸易通道逐步恢复，转口需求或有所回落，但海外资源对国内市场的冲击仍需持续关注。 下半年展望：供应压力仍在，价格或维持区间震荡 展望下半年，氧化铝市场预计仍将围绕“供应压力”和“成本支撑”展开。一方面，广西等地新增产能仍有继续释放预期，前期检修产能也存在恢复可能，叠加海外氧化铝资源仍可能流入国内，供应宽松格局短期内难以明显扭转。另一方面，铝土矿价格偏强、国产矿供应受限以及几内亚矿端政策扰动，或继续对氧化铝成本形成支撑，限制价格下方空间。 从价格来看，下半年氧化铝价格大概率仍以震荡运行为主。若新增产能释放顺利、进口窗口持续开启，价格上方将继续受到库存和供应压力压制；但若国产矿供应偏紧、进口矿价格继续上行，或企业亏损后主动检修增加，价格也存在阶段性反弹可能。 从供应来看，新增产能释放仍是下半年主要压力来源。广西等地新投产能若继续爬坡，将进一步增加市场供应；但在利润收缩、矿石供应扰动及环保因素影响下，部分企业也可能通过检修或降负荷来调节产量。因此，下半年供应端虽然总体偏宽松，但阶段性扰动仍会频繁影响市场情绪。 从成本来看，铝土矿仍是最关键变量。当前几内亚矿价格已处高位，后续仍需关注发运淡季、配额政策、海运费变化及国产矿供应情况。若矿价继续上涨，氧化铝成本重心或进一步抬升，对价格形成底部支撑。烧碱方面，若供应维持宽松，预计价格对成本端的影响相对有限。 从库存和进出口来看，高库存仍将压制市场。上半年港口库存明显增加，说明海外货源对国内市场的冲击较强。若下半年进口窗口继续打开，港口库存和在途库存仍可能保持高位。不过，随着中东贸易通道逐步恢复，前期因地缘冲突带来的转口需求或有所回落，出口端增量可能放缓。 综合来看，下半年氧化铝市场仍难摆脱宽松格局，价格上方受新增产能、进口资源和高库存压制，下方则受铝土矿成本和企业减产预期支撑。预计氧化铝价格将维持区间震荡走势，后续重点关注新增产能释放节奏、铝土矿价格变化、企业检修情况以及海外货源流入节奏。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

上期所7月8日发布关于同意中储发展股份有限公司及下属子公司开展集团交割业务的公告。 原文如下： 关于同意中储发展股份有限公司及下属子公司开展集团交割业务的公告 〔2026〕154号 根据《上海期货交易所集团交割业务管理办法》《上海期货交易所交割库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意中储发展股份有限公司成为铜、铝、铅、锌、锡、镍、白银、铸造铝合金、氧化铝、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、纸浆、天然橡胶和丁二烯橡胶期货集团交割中心，开展铜、铝、铅、锌、锡、镍、白银、铸造铝合金、氧化铝、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、纸浆、天然橡胶和丁二烯橡胶期货交割业务。 二、同意上海中储临港物流有限公司成为铜和铝期货集团交割仓库。 三、同意中储南京物流有限公司成为螺纹钢、热轧卷板和丁二烯橡胶期货集团交割仓库。 四、同意天津中储陆通物流有限公司成为铝、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶和纸浆期货集团交割仓库。 五、中储洛阳物流有限公司成为铝和氧化铝期货集团交割仓库。 六、同意青州中储物流有限公司成为丁二烯橡胶期货集团交割仓库。 七、同意广东中储晟世照邦物流有限公司成为铜、铝、锌、铅、镍、锡和纸浆期货集团交割仓库。 八、同意天津中储陆港物流有限公司成为天然橡胶期货集团交割仓库。 自公告之日起，中储发展股份有限公司、上海中储临港物流有限公司、中储南京物流有限公司、天津中储陆通物流有限公司、中储洛阳物流有限公司、青州中储物流有限公司、广东中储晟世照邦物流有限公司和天津中储陆港物流有限公司应按有关规定开展集团交割业务。 特此公告。 附件：中储发展股份有限公司及子公司集团交割业务信息 上海期货交易所 2026年7月8日