文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【市场情况】 A股三大指数小幅收跌，上证指数跌0.22%报3276.09点，深证成指跌0.16%，创业板指跌0.21%，科创50涨0.34%。盘面上，三大运营商午后急拉，中字头科技股成为主要抱团对象，而小资金则选择创业板微盘股套利，盘中暴拉20cm场景层出不穷。中国联通、贵州茅台分别遭净卖出5.72亿元、5.43亿元。 期指方面，四大股指期货主力合约涨跌不一，其中IF2303下跌0.13%，IH2303下跌0.54%，IC2303下跌0.10%，IM2303上涨0.19%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走势有所走阔，其中，IF2303升水3.15，IH2303升水3.56点，IC2303贴水7.75点，IM2303贴水14.26点。 【消息面】 昨日A股市场大小盘走势不一。两市上涨家数共计2347家，涨停家数为31家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应好。 国家统计局公布数据显示，中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，明显低于市场预期的涨1.8%，环比则下降0.5%，其中食品价格上涨2.6%，非食品价格上涨0.6%，消费品价格涨1.2%，服务价格上涨0.6%。PPI同比下降1.4%，基本符合预期，环比则持平。统计局表示，CPI增速的回落主要是受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响。汽车行业掀起降价风暴，新能源车比亚迪海洋网两大主力车型宋PLUS和海豹开启专项限时营销活动，优惠幅度在6800元到8800元。宝马旗下纯电动车型宝马i3优惠促销活动最高可达10万元，整体而言，消费板块虽然有较强的预期，但需警惕经营数据下滑的风险，或压制市场情绪。 【资金面】 A股市场全天成交7570亿元，北向资金净卖出41.76亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.12%，资金面来看，整体偏空。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为3.57%、6.07%、-5.63%与-10.81%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月9日，SMM1#锡195750元/吨，环比下跌2750元/吨；现货升水375元/吨，环比上涨75元/吨。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较弱，现货成交再度陷入低迷。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月9日，LME库存2730吨，环比不变；上期所仓单库存8382吨，环比增加230吨；精锡社会库存10424吨，环比增加298吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】美联储主席鲍威尔发言强化鹰派预期，市场对于3月加息预期走强，美元偏强，关注今晚公布的美国2月就业报告。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计短期锡价偏弱震荡。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量148.31万吨，月环比增加8.6%，同比增加15.4%；3月300系157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。 【需求】终端需求现实偏弱，但整体向好预期仍然存在。 【库存】3月9日无锡+佛山300系库存总量68.82万吨，周环比减少3.52万吨；其中，300系冷轧社库43.99万吨，周环比减少2.51万吨。目前仓单9.01万吨，仓单资源消化较快。 【逻辑】昨日镍铁报价跌至1250元/镍，较此前成交价大跌，且有继续走弱趋势，不锈钢成本坍塌，高库存背景下，主流钢厂并未联合减产，盘面主力跌破16000元/吨支撑位。钢价下跌后，成交好转，库存去化。即期采购成本目前在16200元/吨，不看好钢厂利润。操作上，前期空单持有，当前盘面止跌需要看到原料镍铁止跌、头部钢厂实质性减产。 【操作建议】空单持有。 【短期观点】谨慎偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月9日，SMM1#电解镍均价193050元/吨，环比-1250元/吨。进口镍均价报190450元/吨，环比-1400元/吨；基差2900元/吨，环比-550元/吨。 【供应】据SMM，2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。前期进口窗口出现盈利，进口货源流入市场。 【需求】下游刚需“高价不补、低价采购”，库存绝对值偏低情况下，下游逢低采购构成支撑。 【库存】全球显性库存低位去化。3月3日，LME镍库存44736吨，周环比增加156吨；SMM国内六地社会库存4874吨，周环比减少347吨；SHFE镍库存2884吨，周环比增加347吨；保税区镍库存5600吨，周环比减少1000吨。全球显性库存55210吨，周环比减少1191吨。 【逻辑】供应放量，刚需“高价不采、逢低入市”，现货升水持续下滑，内外显性库存去化。下游三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道，电积镍生产支撑线下移至18200元/吨附近。整体上，镍价偏弱震荡，逢高空为主。 【操作建议】空单持有。 【短期观点】谨慎偏空。

高盛认为，油价止步不前，一方面受到现货市场震荡影响，另一方面未来冲击的效应需要一段时间才能显现。 高盛高级能源经济学家Daan Struyven研究了过往油价变动背后的影响因素并得出结论：当下市场冲击往往会产生立竿见影的影响，而“未来的冲击”通常需要几个月的时间才能渗透到油价中(但另一方面可能会持续数年)。一般而言，来自供应方的冲击往往特别强大。 不过尽管油价当前不断震荡，但包括高盛、福布斯和Refinitiv在内的机构均预计今年下半年油价将反弹。 高盛Struyven认为，对经济增长前景的改善可能会逐渐渗透到现货原油价格中，估计到今年年底，现货原油价格将达到每桶100美元。 福布斯也在本周的一篇文章中表示，历史数据显示油价在3月至5月的大部分时间里往往会上涨，因此，技术数据表明石油价格将在接下来的时间里将走高。 数据分析机构Refinitiv在最近的一次行业活动中表示，今年石油需求每天将激增200万桶，其中中国将占一半。另一方面，本月俄罗斯供应趋紧，并可能持续紧张，给价格带来上行压力。 国际能源署此前曾预计，全球石油需求将创历史新高。而OPEC+仍然坚持减产，美国的石油巨头也更重视向股东分红多过投资增产。 归根结底，当需求保持强劲但供给持续收紧时，价格将不可避免地上涨。 最后，我们来回顾一下原油近期的盘面，原油2304自去年12月份开始便开始区间震荡，震荡区间为518-575，不过，3月7日有突破的迹象，昨日受鲍威尔鹰派言论的影响再度回落至震荡区间内，整体来看，目前处于震荡区间的下跌途中，重点关注周五晚9:30的美国2月失业率数据，如果此数据好于预期，市场鹰派热情可能再度高涨，或将带动原油期货价格进一步下行。

周四沪铜高开回落，市场交投清淡。上午通胀相关数据显著低于预期和前值，从好的一面来说，通胀低迷意味着货币政策空间仍比较大，但也体现了实际经济复苏的进度较为迟缓，结合两会最新的表态来看，政策似不急于给经济较快动力，目光更为长远；中国2月CPI同比1%，前值2.1%；PPI同比-1.4%，前值-0.8%。现货方面，上海升水继续抬高到65元，货源紧俏几无贴水报价，成交积极主动，下游消费回暖迹象明显。技术上看，铜价高位横盘，观望为主。 今日沪铝震荡偏弱，华东现货贴水维持在50元。本月市场将持续受到宏观冲击，基本面供减需增边际逐渐改善，今日库存延续去库，去库持续性还需持续关注。沪铝维持在17000元以来通道内震荡格局不变，旺季存在明显供需缺口，震荡趋势中维持回调后多单布局以及跨期正套思路。 周四沪锌围绕20日均线偏弱震荡。炼厂利润较好正加速矿过剩向锭端的传导，云南限电影响量相对有限，SMM预计3月精炼锌产量增加至56万吨。长期消费回暖尚未证伪，短期现货成交延续清淡，3月中旬，锌锭社库有望再次累至20万吨水平。受美加息周期、国内锌锭增产预期影响，沪锌下行压力增加。考虑国内宏观支撑，暂不过分看空，关注2.3万整数位支撑，观望为上。 日内沪铅持续低位震荡，3月传统消费淡季，供增需减预期不改，03合约交割临近，铅锭累库压力仍存，沪铅继续磨底。但应关注到原生铅贴水收窄、再生铅炼厂惜售、下游逢低备库对价格的支撑，维持15100-15400元/吨区间震荡判断，逢低轻仓试多，15400元/吨止盈，跌破万五止损。 周四沪镍窄幅波动，市场交投回落，低位横盘显示偏弱。外围强势美元和低于预期的通胀数据不利于镍价反弹，实际经济复苏的进度较为迟缓。下游需求修复仍需时间。现货来看，金川升水回落至7100元，高镍生铁报价持平在1297.5元每镍点，传华东买印尼铁报价在1280元每镍点，体现了供应端压力仍在困扰市场。技术上看，镍价低位横盘显弱势，后续仍有新低可能。 日内沪锡20万元/吨延续反弹。今日现锡报200250元/吨，对交割月实时升水350元/吨。铅焊料价格跟涨，继续关注现货端买性，当前显性库存较充裕。期货暂观望。

隔夜镍价先抑后扬，主力2304合约收于187870元/吨，涨0.06%。春节后国内电解镍进口盈利窗口持续打开，部分保税区资源清关进口，再加上格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，纯镍短缺有所缓解，对镍价造成一定压力。 但也需要考虑到，目前全球电解镍库存仍处于较低位置；而且硫酸镍-电解镍价差已大幅收窄，硫酸镍冶炼电积镍产线转换较为灵活，成本压力下产量或难维持，镍价也不宜过度看空，短期镍价存支撑。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月8日，SMM1#锡198500元/吨，环比下跌1750元/吨；现货升水300元/吨，环比上涨100元/吨。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿随盘面价格下跌有所恢复，现货成交稍有增加。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月8日，LME库存27130吨，环比减少180吨；上期所仓单库存8152吨，环比减少28111吨；精锡社会库存10424吨，环比增加298吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】美联储主席鲍威尔发言强化鹰派预期，市场对于3月加息预期走强，美元大幅上行。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计短期锡价偏弱震荡。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏空。