【铜】周五沪铜收跌，股市情绪拖累铜价。SMM社库周内减至9.53万吨，精废价差低位运行，广东电铜升水走高。晚间关注伦铜走势，隔夜，鲍威尔表示关注高美债收益率对经济、紧缩起到的作用，暗示下次会议按兵不动。市场权衡四季度国内高供应量，社库累库强度出现前，回避低位追空，观望。 【铝】今日沪铝偏弱震荡，临近交割华东现货对次月合约升水维持在百元附近。节假日期间铝锭和铝棒库存累库量高于往年同期，昨日较周一去库约0.5万吨，四季度需求仍待评估，预计累库压力不大。沪铝高位震荡中暂时观望等待更好的盈亏比入场机会。氧化铝运行产能围绕8500万吨波动，矿石依然偏紧制约产能回升。近期氧化铝成本抬升，利润有所压缩。在现货价格不断上调支撑下氧化铝震荡中关注3000元以下的买入机会。 【锌】国内地产延续高竣工保障需求端韧性，但固定资产投资数据显示地产复苏仍缓慢，市场信心再受挫，河北环保限产打压需求，SMM锭锌社库小幅走高至10.25万吨，锌价承压。10月炼厂锌锭产出预计仍有4万吨环比增量，下游存在一定看跌情绪，整体不利于锌价短期反弹。但冬储背景下矿端预期转紧，TC仍有回落空间，锌远端成本支撑走强，9月锌锭进口量超5万吨，基本持平伦锌去库的量，彰显国内消费韧性。目前锌完全生产成本上沿在2.08万元/吨附近，锌整体以反复磨底重心上修看待，延续逢低做多思路。 【铅】节后下游原料库存逐步消化，刚需备货增多，沪铅再获支撑，铅价走强。但电池需求旺季逐步结束，再生铅新增产能投放和复产有望贡献更多增量，废电瓶供应紧张局面略有缓解，铅基本面存在转弱预期。随着铅价反弹，精废价差200元/吨，同时内外盘库存同时走高，不利于沪铅反弹过高，操作上仍以反弹做空为主。 【镍及不锈钢】周末沪镍重挫，市场交投活跃，空头明显增仓打压，一个是借外围股票市场风险偏好较低，美元仍维持了较长时间的强势，二是镍本身供需过剩，原料端镍铁明显向下调价，需求端不锈钢库存高企，预计四季度也不会有很明显去库存的出现，市场过剩和情绪不佳形成共振。技术上看，沪镍短期破位，但后续空间较为有限。 【锡】日内锡价下跌，国内集成电路产量数据累计同比负增长略微走扩到2.5%后，市场情绪较失望，转而关注中国上月锡精矿进口数据。沪锡多头依托MA10日均线持有。

沪镍午后快速下调，主力合约跌逾2%。 当前镍价上方面临产量不断增加的压力，国内外库存不断累积，下方面临原料端对镍价的成本支撑。但近期镍矿价格回调，且镍中间品回流有望恢复正常，成本有下移预期，镍价承压下行。

【铜】 周四沪铜震荡收阴，今日SMM现铜升水收窄到75元/吨、广东电铜升水涨至340元/吨、洋山铜溢价延续80美元/吨、精废价差继续缩窄到140元。 【铝及氧化铝】 今日沪铝小幅回升，华东现货升水维持百元上方，社会库存小幅下降。节后表观消费中性，预计四季度累库压力不大。关注5月下旬以来上行趋势线支撑，维持回调买入思路。近期氧化铝运行产能维持在8500万吨附近波动，短期平衡略有短缺，氧化铝现货价格继续处于上行趋势，主力合约3000元支撑附近考虑偏多参与。 【铅】 沪铅于万六关键支撑反弹，精废价差顺势走扩至175元/吨，下游刚需采购为主，整体不利于铅进一步走高。沪铅加权持仓继续回落至13.2万手，近月减仓6826手，远月增仓寥寥。随着消费旺季逐渐过去，再生铅复产和新增产能投放贡献增量，铅基本面预期转弱，铅价反弹空间有限，资金持仓兴趣或进一步回落。废电瓶价格高位持稳，成本端对价格仍有支撑，铅有望围绕万六短时盘整，前期高位空单继续持有，待精废价差收窄至50元/吨附近考虑平仓。 【镍及不锈钢】 周四沪镍偏弱运行，市场交投活跃，近月未能收复15万元，持仓增至14万手。金川镍现货报升水4400元，俄镍报价贴150元。海外镍生铁产量上调，有高冰镍转镍生铁，镍铁报价降至1114.7元每镍点，镍铁近期价格暴降导致成本支撑进一步下移。不锈钢库存减少3万吨至70.4万，去库存开始，但总体库存位置太高，去库任务艰巨，不锈钢价格连续下跌，下游采购持观望情绪。 技术上看，沪镍15万附近或有反复，低位震荡思路。 【锡】 日内沪锡震荡收跌，今日现锡对2311合约实时升水210元/吨，沪锡盘面小幅减仓。国内集成电路产量数据累计同比负增长略微走扩到2.5%后，市场情绪略失望，转而关注中国上月锡精矿进口数据。沪锡多头依托MA10日均线持有，短线目标60日均线。

【铜】周二沪铜主力新低、跌破6.6万，换月后上海平水铜升水仅50元/吨，市场交易年底国内精铜冲产放量压力。明日国内公布三季度GDP及9月宏观指标，晚间关注美国零售销售、工业产出等实体指标。美汽车行业罢工以来铜在该区域增库2万吨，其他有色没有明显迹象。国内精废价差紧、精铜杆排产强，建议关注社库变动。暂不建议追空铜价。 【铝及氧化铝】今日沪铝回落，华东现货升水百元，过去一周社会库存略有增加。节后表观消费中性，预计四季度累库压力不大，维持低库存状态概率较高。短线关注5月下旬以来上行趋势线支撑，等待回调后买入机会。近期氧化铝产能受到矿石等因素影响产能不增反降，多地区氧化铝企业有检修情况，山东因重污染天气预警焙烧环节临时限产数日减少短期供应，氧化铝现货价格继续处于上行趋势，主力合约3000元支撑附近考虑偏多参与。 【锌】沪锌跌至布林通道下轨，现货端对价格有所支撑，0-1价差扩大至115元/吨，SMM现货对近月升水小幅走高至195元/吨。上海地区持货商略挺价，但是进口锭货源较多，对现货升水有压制；天津地区下游企业因环保减停产，持货商挺价积极性不足。伦锌库存持续走低，国内锌锭累库节奏不及预期，国内表消维持韧性，下游前期备货逐步消化，锌价持续下跌刺激下游积极备货，现货交投良好，节后短期供大于局面逐渐修复。锌精矿供应由松转紧，TC持续回落，炼厂四季度冲产积极性不足，短期累库压力较小，2.05万元/吨左右试多，止损设在2.03万元/吨，由于基本面中性偏多，反弹高度预计在2.22-2.25万元/吨区间。 【铅】下游原料库存逐渐消化，逢低刚需补库增加，沪铅止跌回升。由于废电瓶未能有效跟跌，沪铅在万六附近遇强支撑，多空分歧再现，持货商报价现分歧。不过炼厂厂提货源仍以大贴水为主，下游倾向采购炼厂货源。SMM原生铅报价下调25元/吨，但再生铅报价较昨日持平，精废价差收窄至100元/吨，彰显成本端支撑。日内沪铅持仓大降1.6万手至13.7万手，表明目前价位多空资金兴趣不高，沪铅有望重回挤仓前的区间震荡。前期高位空单暂持，待精废价差收窄至50元考虑平仓。 【镍及不锈钢】周二沪镍下挫，市场交投活跃，近月向下击穿15万元。金川镍现货报升水4750元，俄镍报价贴150元。海外镍生铁产量上调，有高冰镍转镍生铁，镍铁报价降至1126元每镍点，原料端支撑不再成立。不锈钢库存减少3万吨至70.4万，去库存开始，但总体库存位置太高，去库任务艰巨，不锈钢价格连续下跌，下游采购持观望情绪。 技术上看，沪镍15万附近或有反复，低位震荡思路。 【锡】沪锡日内震荡收阳，仍为减仓。周内供应端等待海关缅甸锡精矿进口数据，供应端题震荡收阳，材扰动提供MA40周均线支撑韧性。消费端，即将公布集成电路产出数据，很可能继续回暖。近期锡库存外升内降，合计略微降至1.4万吨。市场认为中国依然是锡锭进口主流向国。数据出炉前，沪锡短线可能冲高，短多入场背靠5日均线持有，短线目标60日均线至22.5万元/吨。中长线趋势不明显。

沪锡早盘快速反弹，主力合约升逾2%。 据SMM调研，截止10月13日，SMM锡锭三地社会库存总量为8202吨，较10月9日大幅去库1194吨。国内多数冶炼企业挺价意愿较强，而下游企业普遍采购情绪高涨，贸易企业经过上周大量出货后，部分贸易反馈剩余库存较少，市场中流动货源逐渐趋紧。

周一，氧化铝早间震荡上行，目前主力合约涨超2%。 近期西南检修减产较多影响，且矿石不充裕使得氧化铝企业很难提产，复产积极性也不高，氧化铝产量仍受限。 需求增量空间不大，但在高利润下对氧化铝需求维持。短期氧化铝供需紧平衡的状态将维持，对氧化铝价格有一定支撑。

【铜】周五沪铜收回盘中低点，临近交割期现平水，周内洋山铜溢价与精废价差支持沪铜抗跌。SMM铜社库周内增加3000吨至11.73万吨。隔夜，美国CPI数据依然高位，租房及燃油成本上涨，再次加大联储11月初升息概率，当前下次会议加息概率约10%。另外，美汽车罢工扩大范围，对供应链的负面影响越来越大。国内四季度铜供应整体冲产，但需要平衡废铜端的紧俏。观望。 【铝】今日沪铝偏弱震荡，临近交割华东现货对次月合约升水维持在百元附近。节假日期间铝锭和铝棒库存累库量高于往年同期，昨日较周一去库约0.5万吨，四季度需求仍待评估，预计累库压力不大。沪铝高位震荡中暂时观望等待更好的盈亏比入场机会。氧化铝运行产能围绕8500万吨波动，矿石依然偏紧制约产能回升。近期氧化铝成本抬升，利润有所压缩。在现货价格不断上调支撑下氧化铝震荡中关注3000元以下的买入机会。 【锌】外盘库存降至8.7万吨，海外需求仍偏弱，进口窗口延续打开；SMM预计10月国内精炼锌产量环比增加5.03万吨至59.42万吨，供应端维持宽松预期。 【铅】伦铅库存8.8万吨高位，LME铅投资基金净多头大举减仓，价格重心承压下移。国内节后短期供大于求，市场流通货源增加，持货商积极出货，报价偏向贴水。铅出口窗口关闭，国内江西地区再生铅新增产能投放有望带来更多供应增量，需求旺季渐近尾声，10月基本面存在转弱预期，铅价仍承压。但铅精矿偏紧、废电瓶价格居高不下，成本端对价格支撑仍存，精废价差维持百元，废电瓶价格能否跟随铅价有效下跌，是铅进一步下行的关键，仍有待观察，前期高位空单暂持。 【镍及不锈钢】周末沪镍稍有回落，市场交投一般，持仓几无变化。现货方面，金川升水调至5250元，俄镍贴水150元，交割品充裕状况预计中长期持续。高镍生铁均价1137.5元/镍点大幅下调，供给端，受印尼矿事件冲击国内铁厂原料成本较高导致生产利润空间缩窄部分企业产量下调；海外高冰镍转产镍生铁，9月期间镍铁产量出现抬升。下游钢厂需求呈弱背景下，上游报价普遍下调。技术上看，镍价维持低位整理，反弹沽空思路。 【锡】沪锡连续三个交易日收阳，印尼9月精锡出口整体转低，但LME0-3月贴水330美元，海外锡供应宽松。国内精锡9月产出因云南大厂复产快、回升明显，四季度普遍认为精矿供应形势将因缅矿、北方季节性影响转紧，市场认为佤邦上月基本无矿端贸易。沪锡周K线尝试稳在MA40周均线，但技术形态有一定不确定性，耐心观望。

10月12日讯： 【铜】周四沪铜震荡收阳，今日华东现货升水缩至50元/吨，广东升水升至150元/吨，洋山铜溢价升至72美元，精废价差缩窄到320元/吨，再生供应紧张。市场持续跟踪伦铜增库形势，昨日已近18万吨。美债收益率虽然下滑，但9月美国PPI因能源成本推升同比增幅超过预期，美联储会议纪要也表示再加息一次可能是适当的，晚间关注美CPI数据。沪铜相对抗跌，国内四季度铜供应整体冲产，但需要平衡废铜端的紧俏。观望。 【铝及氧化铝】今日沪铝窄幅波动，临近交割华东现货升水收窄至平水，对次月合约升水百元。节假日期间铝锭和铝棒库存累库量高于往年同期，今日去库较周一去库约0.5万吨，节后继续测试需求成色。沪铝高位震荡中暂时观望等待更好的盈亏比入场机会。氧化铝运行产能围绕8500万吨波动，矿石依然偏紧。近期氧化铝成本抬升，利润有所压缩。今日现货指数继续上调至2960元以上，现货支撑下氧化铝震荡中可考虑逢低买入。 【锌】沪锌日内窄幅震荡，未有效跌破前高支撑位。美元指数延续回落，外盘库存持续走低至8.9万吨，伦锌下行压力减弱。LME0-3月贴水28美元，海外需求仍偏弱，进口窗口延续打开状态；SMM预计因10月国内精炼锌产量环比增加5.03万吨至59.42万吨，供应端延续宽松。 【铅】沪铅窄幅震荡，跌势暂止。节后短期供大于求，市场流通货源增加，持货商积极出货，报价偏向贴水。外盘库存维持8.5万吨高位，LME铅投资基金净多头持仓大幅调降，伦价下探2100美元前低支撑。铅出口窗口关闭，国内江西地区再生铅新增产能投放有望带来更多供应增量，需求旺季渐近尾声，10月基本面存在转弱预期，铅价仍承压。但铅精矿偏紧、废电瓶价格居高不下，成本端对价格支撑仍存，精废价差维持百元，沪铅在1.63万元/吨附近有支撑。废电瓶价格能否跟随铅价有效下跌，是铅进一步下行的关键，仍有待观察，前期高位空单暂持。 【镍及不锈钢】周四沪镍小幅反弹，市场交投一般。就中长期而言，交割品走向宽松，印尼矿下调，不锈钢累库，促成了镍价走弱。下方的支撑力量主要还是镍铁调价总体较为缓慢，此外年内竣工数据总体有韧性，加之国内房地产相关政策持续出台，国内政策预期是很重要的支撑。后续关注海外宏观可能的变化，包括美元动向，美元意外冲高是可能的风险点。当前价格水平下镍铁还不能构成稳固支撑，价格曲线转变还需要镍价来到更低水平，我们倾向于镍价重心在接下来的三个季度达到13-15万元区间。 【锡】沪锡连续第二个交易日小幅上涨，印尼9月精锡出口环比略增至5834吨，但出口整体转低。国内精锡9月产出因云南大厂复产快回升明显，四季度普遍认为精矿将因缅矿、北方季节性影响转紧进而影响排产。沪锡周K线尝试稳在MA40周均线，短线支撑20.8-21万有效，但技术形态有一定不确定性，耐心观望。