资本市场已经到了向高质量发展加快转变的阶段。2024年，随着党的二十届三中全会召开、中央经济工作会议的举行、新“国九条”出炉，为资本市场未来发展提供了方向指引，一系列政策制度也相继推出。不仅如此，证监会新任主席亮相，新晋副主席到位，人事调整带来了新的风貌、新的变化，突出维护市场稳定这个关键。 从财联社记者大致统计的数据来看，2024年，证监会会同相关方面在积极推进新《证券法》《公司法》的贯彻落实下，就发行上市准入、上市公司监管、退市、行业机构监管、交易监管、稽查执法等出台政策文件，系统制定、修订了70多项制度规则，其中也形成了资本市场“1+N”政策文件框架。 哪些制度政策的发布影响深远？经过财联社记者梳理，主要有五个方向内容，集中体现在十大类制度政策发布上。 一是坚持把加强监管、防范风险作为高质量发展的重要保障，坚守监管主责主业，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。依法将所有证券期货活动全部纳入监管，消除监管空白。 二是坚持以投资者为本，从维护市场公平性出发，依法维护市场秩序，切实保护广大投资者的合法权益，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 三是大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红，持续推动完善公司治理，包括减持制度的优化调整。 四是国家高度重视资本市场在经济发展中的重要作用，提出了一系列支持资本市场改革发展的政策措施，以出台并深化“科创板八条”、“并购六条”为切入点。 五是既有退、也有增。一方面，巩固深化常态化退市机制，加速优胜劣汰。压实保荐机构、会计师事务所等中介机构“看门人”责任；另一方面，推动中长期资金投资规模和比例明显提升。 NO.1 一揽子从严制度发布，确保资本市场公正 资本市场“1+N”政策框架的形成是2024年监管层面制度发布的首要关注点。这最先看到是在3月15日，证监会制定出台了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件。 这一系列政策文件的出台都体现了一个字“严”。3月15日，证监会修订《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，要求辅导机构制定执业标准和操作流程，关注首发企业及关键人物声誉，拓展监管信息源。5月10日，证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求上市证券公司回归本源、提升质量，发挥引领行业发展的领导作用。 7月5日，证监会联合多部门发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，提出17项措施，从五个方面打击财务造假；9月6日，证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》，加强管理，确保资本市场公正。 NO.2 多条以投资者为本的举措推出 从制度端发布再到证监会多次公开发声，保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会的法定职责，也是工作的重中之重，是监管工作政治性、人民性的直接体现，这也体现在2024的监管工作。 就在“5·15全国投资者保护宣传日”活动，证监会集中发布《监管规则适用指引—发行类第10号》《关于完善证券期货纠纷多元化解机制深入推进诉源治理的工作方案》以及相关自律组织、投保机构业务规则等10项与投资者保护密切相关的制度规则。 此外，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，强调提升公司质量为核心，通过提高经营效率和盈利能力，合法运用多种方式促进公司投资价值与质量匹配。指引明确了董事会、董事及高级管理人员的责任，对主要指数成份股公司和长期破净公司提出市值管理制度和估值提升计划的要求，并严禁以市值管理为名的违法违规行为。 NO.3 融券业务、量化交易新规全面落地 2024年，为贯彻以投资者为本的监管理念，证监会对融券业务采取了一系列加强监管的举措，这受到关注。从时间线上来看，全面暂停限售股出借；转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制；暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增券商转融券规模，存量逐步了结；二是要求券商加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券。 到了7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自7月22日起实施。 同样依然是贯彻投资者为本的监管理念，证监会2024年还发布了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自10月8日起正式实施，全方位、系统性地对程序化交易（量化交易）进行监管，确保程序化交易活动遵循公平原则，不扰乱正常交易秩序，还特别强调了北向程序化交易将按照内外资一致的原则进行管理。 NO.4 发布减持新规，强化对股东减持行为监管 证监会为了加强监管、防范风险，并推动资本市场的高质量发展，发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，旨在全面完善减持规则体系，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人的减持行为，坚决防范绕道减持等市场行为。 《减持管理办法》主要规范大股东减持，规定特定情况下不得减持，要求大宗交易前预披露，大股东一致行动人须遵守减持限制。新规防止绕道减持，明确违规责任，强化上市公司及董秘义务。《持股变动规则》整合董监高减持规范，明确离婚分割股票后减持限制，优化股票买卖窗口期。 NO.5 《关于严格执行退市制度的意见》出炉 2024年，证监会巩固深化常态化退市机制，制定并发布《关于严格执行退市制度的意见》，提出了科学设置严格的退市标准，打击违法“保壳”“炒壳”行为，并削减“壳”资源价值。同时，意见还提出了畅通多元化退市渠道，严格财务和交易指标类退市标准，并大力加强投资者保护，确保退市过程平稳有序。 为了确保退市制度的有效实施，意见中还包含了一系列具体措施，如增加严重造假、多年连续造假的退市情形，加大绩差公司退市力度，以及提供异议股东现金选择权等保护措施。此外，意见还强调了加强监管执法工作，压实会计师事务所责任，并坚持对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为的追责。 NO.6 持续深化“科创板八条” 进一步支持新质生产力发展壮大成为主旋律。2024年，证监会支持科技发展为导向带动关键制度创新，支持科技创新的监管体系，4月19日，证监会率先发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，更好服务科技创新，促进新质生产力发展；4月30日，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》，适度提高了对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重视科研投入和科研成果产业化。 到了6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，简称“科创板八条”。该措施旨在提升科创板对科技创新的支持能力，包括优化发行上市制度，增强对科技企业的包容性和精准性，以及强化对上市公司的监管，确保科创板专注于支持关键核心技术领域的“硬科技”企业。 NO.7 “并购六条”出台化解痛点 “科创板八条”之外，市场同样关注另一个“并购六条”。2024年9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容。 近年来，A 股市场的并购重组活动虽然有所增加，但整体活跃度仍有待提高。出台 “并购六条” 可以为并购重组市场提供更加宽松的政策环境，降低并购重组的难度和成本，激发市场的活力，吸引更多的企业参与并购重组，提高资本市场的资源配置效率。 NO.8 养老金制度、创新工具带来资金增量 今年9月6日，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。 在此基础上，2024年10月中下旬，人民银行推出了互换便利工具（SFISF）和股票回购增持再贷款，证监会加以配合支持，这两项工具的实施为A股市场引入了数千亿增量资金，对市场流动性产生了积极影响。 养老金制度的全面铺开同样带来增量。自12月15日起，在境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度，也为资本市场带来了长期投资资金。 NO.9 调降基金股票交易佣金费率 2024年4月19日，证监会发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自7月1日起实施，旨在降低交易成本，提升证券公司机构投资者服务能力，增加透明度，保护投资者权益，促进行业健康发展。从制度影响来看，将在2024年和2025年分别为投资者节省32亿元和64亿元成本，累计节省近百亿元。 值得一提的是，这一政策的主要影响个体在券商，也就在2024年，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》优化了券商投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准，同时，根据券商的风险管理水平，规定对风控指标分类调整系数进行了优化，支持合规稳健的证券公司提高资本使用效率，为实体经济提供更全面的金融服务。 NO.10 发布扩大资本市场开放政策 统筹开放和安全，稳步扩大资本市场制度型开放，加强开放条件下的监管能力和风险防范能力建设，这也是2024年证监会的核心工作之一。2024年5月，证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。随后，跨境理财通2.0落地，14家券商成为首批试点参与跨境理财通的证券公司，目前业务运行平稳。 在此基础上，12月20日，证监会发布了《香港互认基金管理规定》，以深化内地与香港资本市场的合作，满足两地投资者的跨境理财需求，并促进资本市场的高水平制度型开放。该规定自2025年1月1日起实施，证监会继续统筹开放与安全，稳步扩大资本市场制度型开放，并确保惠港措施落到实处。

SMM12月20日讯， 近期，全球镍矿市场出现了一些显著变化，特别是在印尼和菲律宾，这两个主要的镍矿生产国中行业动态备受关注。 首先，印尼内贸红土镍矿的月度基准价格在2025年1月出现小幅下滑，相较于2024年12月环比下降约1.03%。这一趋势主要受到LME镍价偏弱的影响。此外，尽管印尼内贸红土镍矿的升水价格依然保持在每湿吨15至16美元之间，但少部分中品位或存在杂质的镍矿已开始以每湿吨14美元的较低价格成交。这表明市场上对不同品位镍矿的需求正在产生分化，同时也预示着1月的印尼内贸红土镍矿CIF价格可能会有小幅波动。 值得注意的是，昨日有外媒报道宣传，印尼政府正在考虑大幅削减镍矿开采配额，以支撑该金属的市场价格。能源和矿产资源部预计将把来年的开采限额降至1.5亿吨，较今年的2.72亿吨大幅减少。根据SMM的了解目前该消息并不属实，但后续SMM仍将持续关注印尼内贸红土镍矿后续RKAB配额及相关供应面变化的相关消息。此外，针对市场高度关注的今明两年之交印尼内贸红土镍矿RKAB配额的交替使用是否存在一定额外的行政流程问题，据目前部分矿商消息反馈，或将于明年1月1日起通过MOS系统向政府提交一份正式使用配额的申请报告。 与此同时，菲律宾镍矿市场同样呈现出微妙的变化。近期菲律宾红土镍矿的FOB及CIF价格均出现小幅走弱。北部矿山的中品位红土镍矿FOB价格下跌，1.3%品位的红土镍矿现已可在每湿吨28美元成交。种种迹象表明，菲律宾镍矿市场正在面临一定的下行压力。展望未来，预计菲律宾镍矿因1月供应量预计继续走低，矿山将继续维持坚挺的价格策略，因此FOB价格在近期内将保持一定波动空间。 综上所述，印尼与菲律宾作为全球重要的镍矿供应国，其市场价格波动及政策变化将对全球镍产业产生深远影响。行业从业者应密切关注市场动态，及时调整策略，以应对可能的市场挑战和机遇。

SMM12月4日讯， 本周，全球镍矿市场呈现出整体持稳的态势，主要产地菲律宾和印尼的市场表现存在细微差异，引发了业内的广泛关注。 在菲律宾，镍矿市场价格整体保持稳定。北部Zambales地区的新一轮招标引起了市场的高度关注。目前，该地区中品位镍矿的招标情况显示，实际成交量相对有限。其中，1.3%品位的镍矿FOB价格仍稳定在29美元/湿吨，较此前无显著变化。然而，随着中国国内高镍生铁价格的持续下滑，镍矿价格面临进一步下行压力。中国的冶炼厂虽然有补库意愿，但迫于高成本，期望更低的采购价格。在这种背景下，预计菲律宾红土镍矿未来可能会出现小幅价格波动。 与此同时，印尼的红土镍矿市场持续稳定运行。当前，内贸价格维持在平稳水准，主流升水保持在15-17美元/湿吨。虽有传闻称升水可能降至13-14美元/湿吨，但短期内预期调整难以大范围成真。值得关注的是，印尼能源和矿产资源部计划进一步限制镍产品生产，以提高商品价格和保护国内产业利益的风声于本周内传遍市场，尽管具体政策尚未公布，但市场普遍认为这将为印尼红土镍矿价格提供支撑，短期内价格波动可能较小。进而在这样的风险预期下，下游补库的积极性仍较为强烈。 展望未来，全球镍矿市场将面临政策变动、国际市场需求以及生产国动态等多重因素的影响。这对相关方如何有效应对市场变化提出了更高的要求。在这样的市场背景下，相关企业需密切关注国际市场及政策走向，及时调整应对策略，以应对未来可能出现的挑战与机遇。

SMM12月4日讯， 随着年末临近，印尼市场针对2025年的生产工作计划报告（RKAB）配额的潜在使用情况和方向引发广泛关注。以下是市场目前对印尼镍矿行业发展可能性及方向的深入分析： 政策评估与配额管理的双重挑战 印尼能源和矿产资源部可能将通过重新评估矿山环境规章和管理条例的遵守情况，来确保矿商在实际生产过程中的合法合规。这一举措旨在强化对RKAB配额使用情况的监管，以促进资源利用的可持续性。 针对即将到来的新一年，市场推测政府可能会进一步完善现行的RKAB评估方式。尽管SIMBARA系统的上线已被积极推进，业界对其作为次年配额使用申请申报流程的核心工具寄予厚望。然而，从申请到批复的行政周期仍可能对2024年一季度的市场供应产生延迟效应。 配额使用效能与气候因素的影响 截至12月底，今年一些矿商因天气或其他不可控因素影响，实际开采及销售未达到预期，导致部分RKAB配额可能未能在年度内用完。这种情况下，他们次年的配额和临时配额申请可能会受到影响。这提示矿商需更加关注生产计划的灵活性，以应对不可控变量的冲击。 国际市场动态与供给侧压力 市场同样关注菲律宾对印尼市场镍矿供应的动态。尽管2023年从菲律宾流入印尼的镍矿数量创造了历史纪录，但市场对于明年这样的供应水平是否能够持续，仍心存疑虑。这一不确定性对进口镍矿供需平衡构成潜在挑战，为市场各方提供了考虑国际进口依赖度的契机。 结论：多重变量下的市场展望 整体而言，印尼镍矿市场正面临政策调整、生产执行与国际供给的多重变量影响。矿商需要灵活应对即将出台的政策变化，并关注外部供需动向，以适时调整业务策略确保市场竞争力。展望未来，如何在动态变化中实现可持续增长，将是印尼镍矿行业亟待解决的关键课题。  

SMM11月22日讯， 本周，菲律宾镍矿市场继续呈现出上下游博弈态势。尽管国内高镍生铁价格出现回落，但中品菲律宾红土镍矿的FOB和CIF价格并未随之下降。近期菲律宾的台风和雨季进一步影响了镍矿的供应，部分计划于11月的派船可能延至12月才能完成。因此，未来菲律宾红土镍矿的供应量仍将十分有限。在这种背景下，市场对菲律宾镍矿的降价预期可能被推迟，短期内价格博弈预计将持续。下游冶炼厂虽然仍有原料库存的需求，但因成本因素影响，其采购积极性相对较弱。 在印尼镍矿市场，印尼内贸红土镍矿的升水价格在本周保持稳定。根据12月的月度基准价格数据，12月HPM环比下滑7.32%。加之下游冶炼厂对今年四季度末市场需求的预期较为悲观，预计12月印尼内贸红土镍矿的HPM和升水价格将双双走弱，额外吨数及硅镁比奖励可能陆续取消。临近年末，尽管印尼已经推出SIMBARA系统，但由于担心该系统能否顺利衔接次年配额的转换问题，冶炼厂可能会在价格下行趋势下继续积极备货，以延长库存周期。 从整体来看，矿端价格下行趋势虽然受到上游挺价及部分政策落实的潜在风险性因素影响，可能存在波动，但总体下行趋势依然未改变。 在下游需求方面，印尼的镍生铁冶炼厂由于成本限制，可能会调整补库节奏。尽管国内高镍生铁价格继续下跌，但印尼镍生铁产量仍在增产，部分新产线产能持续释放。同时，也有部分产线因LME镍价及下游冰镍成交疲软预期，从转产路线调整回镍生铁生产。因此，印尼镍生铁的整体生产仍存在增量预期。 通过对菲律宾和印尼镍矿市场的动态分析可以看出，受地域性天气因素、成本和市场预期等多重因素的影响，镍矿市场在短期内将继续面临复杂的价格博弈与供应挑战。  

国务院新闻办公室将于今日上午10时举行国务院政策例行吹风会。 请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工业和信息化部、中国人民银行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。

SMM11月20日讯， 在11月的Training to Miners APNI 2024会议上，对于当前镍矿矿商经营交易息息相关的PNBP和RKAB当前审批进展等情况进行了最新的阐述。 印尼对红土镍矿的非税收国家收入（PNBP Royalti）给予了新的释义调整的可能方向。当前，镍矿商需要为每一笔成交的印尼内贸红土镍矿根据镍矿实际出矿山的FOB价格去申报成交数量及品位等相应信息，而后镍矿缴纳10%的资源费用，部分矿山也称这一步费用为权益金。为了支持新能源电池材料行业，未来可能会对低于1.5%品位的镍矿征收2%的权益金。这一调整反映了政府在政策上的新方向，旨在促进新能源行业的发展。 对于当前印尼RKAB审批配额进展来看，已提交申请396家，批准生产193家，已批准但0生产74家，仍处于评估中53家。从三年内审批配额量级来看，2024年已完成批复2.71887亿湿吨，2025年2.46662亿湿吨，2026年1.98539亿湿吨。