SMM1月3日讯：本周镀锌开工率录得58.72%，较上周下降3.76个百分点。在原料库存方面，本周锌价持续震荡，下游采买积极性不高，刚需补库为主，原料库存小幅回落明显。周度开工率有所降低，主要原因为：镀锌管方面，临近春节，终端项目逐渐完成并进入放假阶段，镀锌管的需求减弱，订单减少，销售明显下降，导致厂家成品库存增加。为避免库存过多，部分企业减少了生产活动，还有一些企业计划在元旦后开始放假，开工率降低明显。结构件方面，小部分结构件厂家在元旦假期后提前进入年假，与此同时，年末订单基本结束，这导致这些企业逐步减少生产。预计下周的开工率可能会继续下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为66.43%，环比下滑8.49个百分点，低于预期值2.03个百分点。（调研企业：21家，产能：813万吨)。        本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，开工率环比超预期下滑。        从库存来看，随开工率连续第三周下滑，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少5.94%，录得36450吨，精铜杆厂成品库存环比减少5.19%，录得53000吨。展望后市，元旦过后，2025年拉开序幕，多数精铜杆企业结束检修，在当前在手订单的支撑下，预计下周（1.3-1.9）精铜杆开工率将回升至76.65%，同比增加2.91个百分点。        附部分精铜杆企业调研详情

SMM1月3日讯：本周天津地区现货升水一路下行，环比上周均价下降90元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2501合约升水300~350元/吨，高价品牌对2501合约升水370~400元/吨，津市对沪市贴水20元/吨附近。本周锌价高位震荡后回落，下游仍有看跌心态，本周随着需求稍有回落，下游采购积极性降低，且天津锌锭库存有所增加，现货紧张情况已有缓解，贸易商为出货下调升水，预计随着锌锭逐渐到货，下周升水或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周SMM铜线缆企业的开工率为77.9%，较上周下降了4.42个百分点，同比下降7.33个百分点。与预期开工率相比，只高出0.36个百分点，整体符合季节性走弱的预期。随着年末临近，市场采购积极性减弱，订单量显著减少。尽管周尾已进入2025年，但铜价大幅下跌导致大多数客户观望，市场上积累至2025年的订单尚未明显释放，市场仍重点关注铜价走势。 数据来源：SMM        本周铜线缆样本企业的原料库存环比下降2.57%录得20870吨；成品库存下降2.92%录得16630吨。临近年底，线缆企业为减少年底资金占用，线缆企业积极推动下游提货的同时对原料采购把控也十分严格，使得二者均表现为下降趋势。        SMM预计下周（1.3-1.9）铜线缆企业的开工率将环比回升0.65个百分点至78.55%。进入2025年后，年前因账期和付款原因被推迟的订单或将逐渐释放，开工率短期有小幅回升的可能，但随着春节的临近，大部分企业将逐渐开始为春节准备，限制新订单持续增长。据SMM了解，大多数企业对2025年持观望态度。尽管多数企业均认为电网类订单仍将保持稳定，但新能源发电类订单的不确定性有所增加，房地产与基建工程订单仍难改疲软态势。此外，铝类订单对铜线缆市场的冲击可能进一步加大，2025年的铜线缆市场仍将面临挑战。

     本周（12.27-1.2）SMM铜线缆企业开工率为77.9%，环比上周下降4.42个百分点，同比下降7.33个百分点，与预计开工率相比仅高0.36个百分点，整体符合季节性走弱预期。临近年尾，市场采购积极性走弱，市场订单较此前有明显减少，线缆企业积极促进下游提货，减少成品库存量，同时严格把控原料采购量，以为减少年底资金占用，同时周尾虽已进入2025年但铜价大幅下跌使得多数客户陷入观望，市场此前积压至2025年的订单并未明显释放，后续仍需关注铜价走势，SMM预计下周（1.3-1.9）SMM铜线缆企业开工率将环比增长0.65个百分点至78.55%。据SMM了解，大部分企业对2025年仍充满担忧，虽电网类订单或将保持稳定，但新能源发电类订单不确定性增加，地产、基建等工程建筑类订单仍难改疲软态势，同时铝类订单对铜线缆冲击或将继续扩大，2025年铜线缆市场仍将充满挑战。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM了解，12月国内铜线缆企业开工率为78.35%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比下降2.33个百分点，较去年同期下降5.31个百分点，仅低于预计开工率0.59个百分点。其中，大型企业开工率为84.02%，中型企业开工率为59.39%，小型企业开工率为43.59%。 数据来源：SMM        整体来看，12月铜线缆企业订单表现为先扬后抑，中上旬时终端市场赶工需求涌现，线缆企业自身也在现阶段积极冲产值，中上旬时线缆企业新订单和开工率均处于高位；而下旬因愈发临近年底，产业链内企业大多数有回款和关账的需求，限制新订单涌现，线缆企业开工率明显下滑。分行业来看，各行业订单均有增长，尤其是电网端口以及新能源发电端口订单，在12月表现十分坚挺，而地产、基建等建筑工程类订单增长幅度有限。12月铜线缆企业原料库存比为18.33%，环比下降1.04个百分点；成品库存比为18.91%，环比下降1.82个百分点。因临近年底，部分企业为保证资金流而加强对库存的把控，使得12月原料和成品库存均减少。        2024年大部分铜线缆企业全年用铜同比表现下滑，据SMM了解，2024年铜线缆企业用铜同比降幅在3%-50%不等，规模越大、电力相关订单占比较高的企业降幅相对较小，而规模越小且地产、基建相关的中低压类订单占比较高的企业则受影响更加严重。        SMM预计2025年1月国内铜线缆企业开工率将环比下降6.99个百分点至71.36% ，同比将下降3.74个百分点。1月国内春节是影响铜线缆企业开工的主要因素，同时值得注意的是，因25年春节假期分布于1、2两个月份，故1月开工率明显高于往年春节月。对于2025年，多数线缆企业表示难有乐观预期。分行业来看，电网端订单虽应将保持坚挺，但新能源发电类订单不确定性增加，地产、基建等工程类订单难有改善，整体来看，终端需求总量仍将具有挑战；同时，铝类产品冲击加大，2024年大部分线缆厂均表示可感受到铝类订单增加，个别企业向SMM表示2024年其铝类线缆订单同比增长可到40%甚至更高，2025年在高铜价背景下，铝类线缆冲击或将加剧，故整体来看，2025年铜线缆企业仍将面临诸多挑战，行业洗牌仍未结束。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水触底后反弹，截至本周四时现货升贴水为贴水140元/吨–贴水60元/吨，均价贴水100元/吨。元旦节前厂商为完成任务低价抛售手中库存，具有资金流的一方占据主导权压低现货升贴水，市场低价一度出现大幅贴水的局面。节后持货商库存压力缓解，市场已无低价货源，但成交活跃度表现较为平淡。展望后市，华北地区当前正值消费淡季，春节备货前市场需求预期较为疲软，预计现货升贴水上方空间有限。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        国内主要精铜杆企业周度（12.27-1.2）开工率超预期下滑至66.43%，环比下降8.49个百分点，低于预期值2.03个百分点，同比涨幅缩窄至3.16个百分点.本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，开工率环比超预期下滑。从库存来看，随开工率连续第三周下滑，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少5.94%，录得36450吨，精铜杆厂成品库存环比减少5.19%，录得53000吨。展望后市，元旦过后，2025年拉开序幕，多数精铜杆企业结束检修，在当前在手订单的支撑下，预计下周（1.3-1.9）精铜杆开工率将回升至76.65%，同比增加2.91个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内从2024年跨入2025年，沪铜现货升贴水亦发生较大转变。上半周正值年末，企业清库回款需求令持货商积极低价甩货，拖累现货实际成交价格。然进入2025年首个交易日，持货商坚挺报价至百元每吨，虽实际成交难以达到，但亦是转为高升水局面。展望下周，进入2025年第二个交易周，且未到下游为春节备货时期，预计现货成交将呈现持货商挺价与下游买盘不活跃局面，现货将对期货维持小升水报价。且2025年电解铜长单谈判较为艰难，进入1月企业将积极进行年度走访，成交活跃度亦将有所下降。但需注意的是，目前隔月月差已经逐渐出现Contango转为BACK趋势，将对升水形成支撑。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周（12月30日-1月2日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间56到73美元/吨，QP从1月转至2月，均价为64.5美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单59到77美元/吨，均价为68美元/吨，周环比下降1美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为13美元吨到27美元/吨，均价为20美元/吨，周环比下降0.5美元/吨，QP1月。截至1月2日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.27，进口盈亏+194元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.27，进口盈亏-132元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C94.77美元/吨，1月date与2月date为C45美元/吨。        目前火法好铜仓单实盘价格73美元/吨，主流火法67美元/吨，湿法59美元 /吨；好铜提单70美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法56美元/吨；CIF提单EQ铜13美元/吨到27美元/吨，均价为20美元/吨。 本周周初进口进口盈利窗口收窄，但年后因外盘下行再度打开，现货报盘仍维持高位。下游对1月上旬到港货源与保税仓单仍有较大需求，但前期比价大好时持货商已将近港货源基本锁定进口，市场成交寥寥。华东华南两地保税仓单基本见底，市场成交量亦不多。市场报盘多集中于春节期间与2月初到港货源，考虑到年内持货资金成本较高，成交重心较周初小幅回落。EQ方面，1月下旬到港货源需求亦旺盛，进口窗口关闭之前EQ铜获利空间仍在。展望后市，据2025年春节不足一个月，date前货源基本难寻报盘，而 LME仓库库存难以在节前进口至国内。市场需求走弱预期下预计下周洋山铜溢价将缓慢下行。        据SMM调研了解，本周四（1月2日）国内保税区铜库存环比（12月26日）下降0.3万吨至1.89万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.28万吨至1.54万吨；广东保税环比下降0.02万吨至0.35万吨。2024年最后一周保税区库存仍维持去库趋势，上海、广东保税区库存均已见底，部分下游企业对保税区仓单形成固定需求。展望后市，1月进口铜预计到货量较12月基本持平，进口比价支撑下仓单价格维持坚挺，预计下周保税库存仍将小幅去库。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库