SMM1月13日讯： 华南铝锭方面，1月13日SMM A00铝（佛山）均价24310元/吨，单日下跌80元 / 吨，对当月合约贴水45元 / 吨，较昨日持平。 市场看跌情绪升温，持货商趁价格与基差仍处相对高位积极出货变现，报价从 - 30~-10 元 / 吨稳步下调，流通货源偏多。下游维持刚需采购，贸易商从观望压价转向买入贴水货源满足交单需求，成交底部企稳；后段期价冲高，少量买方有意追涨，整体成交呈现供需错配状态。 华南铝棒方面，1月13日SMM 6063牌号铝棒（广东）各规格加工费显著回升，Φ90/100均价-40元/吨，Φ120 及以上规格均价10元/吨，较昨日上涨120元/吨 。加工费普遍上调且存在价差，基价下跌后盘中期价大幅上扬，刺激部分下游追涨补货，市场报价先抑后扬，不过整体采购力度有限，全天成交差强人意。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存明显累积，1月9日库存增至284,790吨，刷新逾七年新高，本周库存有所回落，最新库存水平为284,562吨。 上期所公布的数据显示，1月9日当周，沪镍库存继续回升，周度库存增加2.43%至46,650吨，增至逾八年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2025年12月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

1月12日（周一），伦敦金属交易所（LME）周一发布的按产地划分的金属库存月度报告显示，2025年12月，中国产的铜在LME库存中的占比下降，原因是位于亚洲的LME注册仓库中的铜库存流出。 数据显示，截至上月底，LME库存中中国产铜的占比为79%，低于11月份的85%。 按绝对值计算，12月中国产的铜在LME仓库中的库存从11月的130,225吨降至87,475吨。产自俄罗斯的铜占当前LME库存的13%，为13,850吨。 与此同时，中国产的镍占LME镍库存的69%，较上月下降1个百分点。 产地为俄罗斯的铝库存占比从11月的53%升至12月的58%，而产地为印度的铝库存占比下降1个百分点，至39%。 按绝对值计算，产自俄罗斯的原铝库存仅增加550吨，至257,425吨，而印度产的铝库存减少37,850吨，至176,675吨。 自2024年4月13日起，LME禁止从其仓储系统进口俄罗斯生产的金属，以遵守美国和英国实施的制裁。 在该日期之前生产的金属仍然可以交易，但许多贸易商一直在规避这些金属。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）发布2025年12月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）： 　　 　　（文华综合）

2026.1.13 周二 盘面：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 12 日，继 2025 年底进行市场咨询后，刚果（金）国家矿业公司 Gécamines 宣布行使股东权利，首次直接采购其持股 20% 的 TFM 铜钴矿 2026 年全年 10 万吨铜产量（占总产量 20%），并计划将这批铜在2026年财年定向分批发运至美国市场，此举旨在落实刚美两国近期达成的多项协议中的特定预期。 现货： （1）上海：1月12日早盘沪期铜2601合约呈现震荡收窄趋势，开盘从103200元/吨开始上涨，探高至103600元/吨，小幅回落后在102900元/吨左右震荡，且波动幅度逐步收窄，截止收盘价格上涨至103400元/吨。隔月Contango月差在310元/吨至140元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1020-1080元/吨之间。展望今日，随着交割日临近，预计升水结构仍将维持，但进一步上行空间受制于下游接受度与仓单申报进度。若月差无明显收窄，现货升水或呈现高位震荡态势。 （2）广东：1月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103165元/吨较上一交易日涨3330元/吨，湿法铜均价为103080元/吨较上一交易日涨3325元/吨。总体来看，库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价，今日升水仅小幅下降。 （3）进口铜：1月12日仓单价格32到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到14美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月12日11：30期货收盘价103400元/吨，较上一交易日上升2670元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升105元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1500元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升1500元/吨，精废价差5537元/吨，环比上升1136元/吨。精废杆价差2760元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅反弹，不少再生铜杆企业暂停报价，主要难以采购到再生铜杆原料，难以生产现货，因此不少再生铜杆企业今日暂停报价。 价格：宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，但其引发的政治不确定性以及对美联储独立性的担忧导致美元走跌，利多铜价，与此同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税。基本面方面，进口货源维持偏低水平，国产供应相对宽松；需求端，下游对铜价快速冲高反应谨慎，多以观望为主。库存方面，截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM1月12日讯： 华南铝锭方面，1月12日SMM A00铝（佛山）均价24390元/吨，单日上涨290元 / 吨，对当月合约贴水45元 / 吨，较昨日扩大20元/吨。 铝价刷新历史高位叠加基差维持高位，双高格局下持货商获利空间充足，加速变现意愿强烈，报价主动下调至贴水 30 元至平水区间，市场流通量明显增加。但下游追高乏力收缩采购规模，贸易商畏高情绪浓厚，仅按需压价接货，市场呈现供过于求态势。后续期价波动带动持货商调价，仅零星买方补货。 华南铝棒方面，1月12日SMM 6063牌号铝棒（广东）各规格加工费显著承压回落，Φ90/100均价-110元/吨，Φ120 及以上规格均价-160元/吨，较昨日下跌50元/吨 。铝棒市场今日同步承压，基价大涨创新高后，加工费持续下调，下游畏高情绪加剧，采购需求不振且压价力度加大，持货商被迫加深贴水以价换量，整体成交氛围艰难。