SMM 8月2日讯：在经历6月上旬的触低反弹之后，沪锌主连在7月维持了较长时间的横盘震荡状态，在临近月底接连上涨数日，截止7月31日，沪锌主连报20890元/吨，月度涨幅达4.79%，录得连续两个月的月线上涨。 》点击查看期货详情 现货方面，7月 SMM 0#锌锭 的走势与期货走势不谋而合，在7月中下旬一举拉升，截止7月31日， SMM 0#锌锭 现货均价报20920元/吨，较6月30日上涨670元/吨，涨幅达3.31%。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 基本面回顾 供应端： 据SMM此前预计，7月 SMM锌精矿月度产量 在33.97万金属吨左右，相较6月或环比小增0.43万金属吨。据SMM调研显示，国内冶炼厂进口锌精矿相对充裕，而国内锌精矿产量处于季节性高位，整体矿端供应相对充足，国内加工费延续高位。不过随着大运会在7月底开幕，冶炼端四环因大运会和原料端生产受限，预计或对锌产出带来一定的影响。 库存方面： 据SMM数据显示，7月 SMM七地锌锭周度库存 整体呈现累库态势，截止7月31日， SMM七地锌锭周度库存 总计12.25万吨，较6月30日增加1.02万吨，增幅达9.08%。7月中旬交割市场到货增加，带动库存明显累增，加之进口锌锭流入，且临近月底，锌价接连走高，锌价高位致使下游多存观望情绪，共同作用下，7月锌锭社会库存整体呈现累增态势。 下游消费端： 点击查看SMM锌产业链数据库 镀锌板块： 据SMM数据显示，7月 镀锌企业周度开工率 在月中短暂上行后略有下降，截止7月28日， SMM镀锌周度开工 率维持在69.39%左右，相较6月30日上涨1.45个百分点。其中在7月中旬，因锌价上涨，下游企业刚需采买为主，锌锭库存有所去库，镀锌企业开工率整体上升。其中镀锌结构件方面，因铁塔订单处于集中交货周期，同比去年订单增多，铁塔企业目前基本维持满产状态。镀锌管方面在临近月底也因黑色价格走高，镀锌管销售有所好转，企业基本维持产销平衡。据SMM调研，台风“杜苏芮”未影响广东、江浙一带镀锌厂家开工，但降水或将对运输造成一定影响。四川大运会对该区域的镀锌企业开工没有较大影响，仅针对来往成都的运输有所限制。预计本周镀锌企业开工率继续上升。 压铸板块： 据SMM数据显示，不同于镀锌板块开工率在7月有所上行的情况， 压铸板块开工率 在7月整体呈现下滑的态势。一方面，当前正处于压铸锌合金板块季节性消费淡季，新订单数量下滑，另一方面，部分地区企业受高温限电以及台风影响，出现了暂时的减停产情况。综合影响下， 压铸板块在7月开工率明显下行。 氧化锌板块： 据SMM数据显示， 氧化锌企业周度开工率 在7月也有所下行，月内轮胎、饲料等订单表现偏弱，且锌价多次处于上涨阶段，下游观望情绪浓厚。虽然氧化锌企业受华南地区台风及四川大运会影响较小， 但是预计8月或存在部分企业检修的可能性。 因此，整体来看，7月锌价上涨主要是宏观面利好带动，不论是海外美联储7月加息落地，美元指数持续走低，还是国内在7月前期公布的一系列表现较为良好的国内经济数据，都在一定程度上点燃了市场热情。且黑色系价格在7月也有所上行，带动镀锌消费转好，对锌下游消费有所拉动。此外，彼时锌处于较低的估值区间，临近月末中央政治局会议出台的关于房地产等一系列利好信息，也极大刺激了国内的宏观情绪，带动锌价在临近月底迎来一波拉升。 8月锌市展望 据SMM调研显示，当前国内冶炼厂进口锌精矿相对充裕，而国内锌精矿产量处于季节性高位，整体矿端供应相对充足。虽然冶炼端因大运会和原料端生产受限， 预计影响产量5000~10000吨，不过SMM预计，随着锌价上涨，利润修复后北方部分冶炼厂延迟检修和超预期提产， 8月减量或不及预期，供应端压力依旧。 消费端，近期国内宏观利好政策频出，市场表现处于“淡季不淡”的状态，但目前镀锌企业已然处于利润倒挂状态，且考虑到成本压力，在终端消费未有明显提振下，企业有意控制成品库存，钢材价格延续上涨，据SMM最新调研显示，因订单和利润不佳，部分地区镀锌板企业停产占比30%-40%，下游企业需求未见明显好转。综合来看，当前基本面对锌价再度冲高有所压制，但考虑到锌估值偏低，不排除锌价盘整后进一步冲高的可能。

8月3日讯： 沪铝夜盘下跌，今日开盘后冲高回落，主力合约跌幅0.54%，近期到货不畅，华南铝锭小幅去库，基价下行贸易商挺价出货，下游入场采购，现货成交在均价和+10，以+10为主，现货由昨日小贴水转升水，今日粤沪价差50，扩20元，对中原价差110元，现货整体成交平稳趋暖。今日SMM佛山铝价对2308合约报升水10元/吨，扩大15元/吨，现货均价录得18500元/吨，跌70元/吨。第二交易时段，沪铝震荡下行，持货商小幅下调为主，接货方择机少量补入。整体成交价对SMM华南铝价贴水30元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在18470-18520元/吨。 从华南的仓库数据上来看，七月以来整体华南铝锭到货量环比有所增加，在供应增长预期下现货或将承压，市场存畏高看跌情绪，买方接货意愿较弱，出货表现较冷淡。但因目前铝锭升水已恢复至相对合理水平，且七月下半月以来入库情况出现波动，到货稍显不畅，库存情况有所反复，进入八月初需求侧有所反弹，整体供需格局持稳，SMM预计近期华南现货升贴水或以震荡走势为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

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盘面：隔夜伦铜开于8563美元/吨，盘初摸高于8599.5美元/吨，而后震荡下行至盘尾摸底于8490美元/吨，最终收于8506美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至28.7万手，跌幅达1.51%。隔夜沪铜主力2309合约开于69100元/吨，盘初摸高于69220元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于68770元/吨，盘尾横盘整理最终收于68880元/吨，成交量至4.9万手，持仓量至18.8万手，跌幅达1.3%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至7月28日当周EIA原油库存(万桶)-1704.9，前值-60， 预期-136.7。（2）美国7月ADP就业人数(万人)32.4，前值45.5 ，预期18.9。 现货：（1）上海：8月2日1#电解铜现货均价报于升水170元/吨，环比增加65元/吨。昨日盘面下跌，现货商积极收货，然近期不论是进口货源流入紧张还是冶炼厂布局出口，现货市场流通货源均表现紧张，故现货价格表现一路走高态势。随着盘面下跌，隔月BACK月差亦表现扩大，远月BACK月差扩大明显。结合近期现货情况，预计今日现货依旧难改紧张态势，现货升水易涨难跌。 （2）华南：8月2日广东1#电解铜现货均价贴水30元/吨，环比上涨20元/吨。总体来看，铜价回落难阻升水继续下降，下游采购欲低是主因。 （3）进口铜：8月2日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比上涨4美元/吨。昨日进口比价有所修复，对08合约亏损缩窄至400元/吨附近，持货商挺价情绪显现。此前国内主流炼厂出口动作仍未全部完成，铜价重心回落下，下游积极补库，内贸升水返升，美金铜溢价转而坚挺。但实际市场成交依然清淡，溢价上方空间有限。 （4）再生铜：8月2日广东光亮铜价格为64200-64400元/吨，环比下跌500元/吨，8月2日精废价差为1949元/吨，环比缩窄433元/吨，精废价差仍处于优势线之上，利于再生铜原料使用。 （5）库存：8月2日LME铜库存增加1100吨至75275吨；8月2日上期所仓单库存减803吨至12263吨。 价格：宏观方面，昨日数据显示美国7月民间就业岗位增幅大于预期，这表明劳动力市场具有韧性，美元走强，利空铜价。基本面方面，昨日铜价重心下移，华东地区现货商积极收货。由于近期进口货源流入有限，且存在炼厂布局出口计划，现货市场可流通货源较为紧张，现货升贴水也一路走高；华南地区库存已连续4天增加，虽铜价下跌，但下游观望情绪较重，更多以刚需补货为主，持货商被迫降价出货，现货升贴水也不断走低。消费方面，铜价下跌，部分急于补货的下游企业采购量将有所增加，但仍要关注后续铜价走势。价格方面，市场关注美国近期公布的经济数据，预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】