价格回顾   6月铅价突破此前的箱体震荡区间，触底反弹以来，开启了一轮上涨行情，7月25日沪铅主力上探至16210元/吨的高位，SMM1#铅报价15900元/吨，刷出年内高位。本轮上涨背后，除了集中增仓的资金青睐外，基本面上也提供一定支撑，一方面是铅冶炼原料持续偏紧带来的冶炼成本抬升，另一方面是下游需求存在较多积极预期。 基本面表现 7月中旬以来的铅价连涨已经带来铅产业链一轮自上而下的涨价。原料方面，在铅冶炼原料偏紧的行情下冶炼厂生产积极性高涨，部分地区铅精矿加工费出现小幅下跌，而废电瓶普遍上涨200元/吨附近，而这两种原料均属于易涨难跌的产品。精炼铅涨价后，下游同步发布蓄电池涨价通知并适量提产，完成了一轮蓄电池库存向经销商转移的促销活动。但终端市场的反馈是缓慢的，尽管蓄电池消费和替换的旺季逐渐到来，但经销商去库幅度缓慢，部分经销商电池库存积压两个月左右，需要慢慢消化。市场对三季度整体存在积极预期，叠加宏观方面汽车购置税延迟、储能领域积极发展、消费复苏政策不断发力等提振，不排除旺季预期兑现铅价回调后继续补涨。 现货市场上 ，沪铅主力合约涨过15900元/吨后，下游接货意向已十分低迷，这主要是因为蓄电池继续加价销售并不容易实现，因此高价的原料可能意味着利润受损。本周铅价在国内外库存累增的压力中承压回落，市场上已出现非交割品牌及再生精铅小幅扩贴水出货的情况，但实际上交割品牌铅锭流通货源仍十分紧张， 8月软逼仓氛围并没有结束。 此外，近期关于常温超导材料LK-99相关的技术革新可能性短暂扰动市场情绪，尽管现阶段三大实验室复现、相关半导体美股拉涨，但市场观望情绪仍十分浓厚。该材料涉及的氧化铅原料目前主要用于蓄电池及玻璃涂料等化工行业，多数铅酸蓄电池企业拥有自主制备氧化铅的能力，其他领域的氧化铅通常由化工企业按订单需求生产，其价格通常以1#铅加800-1200元/吨不等加工费报价。据SMM调研，多数氧化铅生产企业对此持观望态度，因此在相关工业产能投建之前，SMM并不会因此修改铅金属的供需平衡，铅价短期或仍将以其原有的逻辑运行，但我们仍然持续关注划时代革新可能带来的新机会。 后续 ，8月供应预期增量的情况下，还需关注8月消费情况，若是终端表现亮眼的话，铅价或随之进入上行通道延续高位震荡，但是若消费并没有如期恢复，8月铅价或将在社会库存累积及电池经销商去库困难的氛围中回落至15400-15800元/吨震荡区间。考虑到当前国内外铅锭社会库存处于累增趋势，铅价涨势已被拖累，走出回调行情。但铅精矿和废料价格上涨后并未同步回落，又为铅价提供了一定的成本支撑，此外三季度铅蓄电池传统旺季及储能工业电池等消费预期尚未完全兑现，叠加诸多政策利好短暂提振，铅价或维持高位震荡。

外电8月2日消息，以下为8月2日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：8月2日LME铜库存增加1100吨，其中，新奥尔良铜库存增加325吨，釜山铜库存增加850吨，高雄铜库存增加25吨，巴生铜库存减少100吨。8月2日累计增加铜库存1100吨。8月2日LME铜仓库最新库存数据为75275吨。 （单位 吨）

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8月2日LME锌库存下降125吨，全部来自新加坡仓库，其余地区库存数据均无波动。截止8月2日，LME锌库存总计99225吨。

8月2日LME铅库存增加150吨，增幅全部来自高雄仓库，其余地区库存数据均无波动。截止8月2日，LME铅库存总计55225吨。

SMM 8月2日讯：自6月以来铅价一路上行，7月25日沪铅主连上探至16210元/吨的高位，刷新2022年3月以来的新高。截止7月31日，沪铅主连报15970元/吨，月度涨幅达3.5%。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示，7月 SMM 1#铅锭 现货报价同样整体呈现上涨的态势，截止7月31日， SMM 1#铅锭 现货均价报15750元/吨，较6月30日上涨575元/吨，涨幅达3.79%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 》订购查看SMM铅产品现货历史价格 基本面来看， 7月 原生铅周度开工率 在月初下滑后整体保持平稳态势，据SMM调研显示，进入7月，部分冶炼厂表示含铅原料供应偏紧被迫临时减停产，带动整体开工率下滑。SMM了解到，7~8月冶炼厂以检修恢复为主，铅精矿供应依旧维持短缺态势，且7月铅精矿进口相关贸易也表现仍不活跃，考虑到海外冶炼厂同样存在恢复预期叠加沪伦比值偏低， SMM预计精矿进口量或难有增量预期。截止7月28日，SMM 原生铅周度开工率 总计56.16%，较6月30日下跌4个百分点。不过虽然有原料供应偏紧的因素，但考虑到6月春季检修的原生铅冶炼厂陆续恢复，SMM预计7月原生铅产量环比6月仍有增加预期。 》点击查看SMM数据库 再生铅方面，据SMM数据显示，7月 再生铅周度开工率 在月初下滑后，临近月底略有恢复，截止7月28日，SMM 再生铅周度开工率 总计43.88%，较6月30日下跌0.2个百分点。据SMM调研了解，7月下旬再生铅企业利润向好，冶炼厂生产积极性普遍较高，且再生铅行业短时间内暂无检修消息，精炼铅供应预计环比增加。 下游消费端： 据SMM数据显示，7月 铅蓄电池企业周度开工率 相较6月明显上行，但需要注意的是，7月虽然电池企业开工率明显提升，但是实际终端电动自行车等板块消费并没有太大的好转。且7月铅价上涨明显，铅蓄电池企业成本抬升，部分一线品牌顺势上调电池售价，在涨价背景下，经销商买涨采购，经销商库存高企。不过考虑到实际下游订单消费不旺，加之电池生产成本高，不少中小型企业加入减产行列，带动月底铅蓄电池开工率略有下行。截止7月30日， SMM铅蓄电池周度开工率 总计65.52%，较6月30日上涨1.89个百分点。 库存方面， 据SMM数据显示，7月 SMM铅锭五地社会库存 持续累积，截止7月31日，库存已经增加至5.08万吨，较6月30日的3.14万吨增加1.94万吨，增幅达61.78%。据SMM调研，7月前期铅锭库存累库主要是7月15日交割货源陆续抵达仓库带动。且7月中下旬铅冶炼企业检修结束，铅锭供应略有增加，加之彼时铅价涨势强劲，在下游铅蓄电池市场表现一般的情况下，下游企业对高价铅采购较为谨慎，又因7月26日后铅锭新月长单开始，下游企业对于散单的采购量明显下降。此外，因期现价差较大，使得部分炼厂及贸易商偏向于交仓，铅锭库存转移至交割仓库，综合因素带动社会库存增幅较大。不过考虑到下周某大型原生铅冶炼厂计划检修，交割品牌企业检修或促使后续铅锭社会库存累库压力趋缓。 》点击查看SMM数据库 整体来看， 7月铅市场基本面呈现供需双增的局面，其价格上涨主要是受资金面主导，且其在7月25日刷新2022年5月以来的新高之际，总持仓量甚至一举超过18万手，刷新其历史高位，足以可见彼时资金对铅品目的青睐之意。加之彼时市场现货流通紧张，也为铅价带来支撑。 8月展望 进入8月，考虑到当前铅锭社会库存依旧处于相对高位，SMM预计其或将拖累铅价延续震荡下行趋势。且当前恰逢三季度，铅蓄电池传统旺季预期尚未兑现，叠加铅价高企打压下游企业生产积极性，短期消费不振或成为铅价运行的拖累因素之一。不过同时，铅精矿和废料供应偏紧，两者价格易涨难跌，铅冶炼成本抬升，又为铅价提供了一定的成本支撑。整体而言，当前市场对消费旺季的预期仍在，后续还需关注8月消费情况，若是终端表现较好的话，铅价或随之进入上行通道，但是若消费并没有如期恢复，8月铅价或在15日交割之际迎来转折，库存的累积或导致铅价涨势放缓。短期来看，铅价或维持区间震荡。