本周广东地区升贴水较上周下降55元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水60元/吨，沪粤价差扩大。虽本周锌价重心有所回落，但广东地区终端压铸及镀锌厂放假较多，受此影响部分贸易商同步放假，市场交投清淡，现货升贴水持续下行。下周来看，市场放假企业将进一步增多，部分大型贸易商同样计划下周放假，预计现货市场将更加清淡，升贴水将继续下行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率50.37%，环比下降8.16个百分点。库存端，部分企业本周已停工放假，叠加下周放假企业将进一步增加，市场少数企业为规避节后原料采购风险小幅补库，多数企业将原料库存转化为成品，带动原料库存减少、成品库存增加。从终端订单来看，橡胶级氧化锌板块终端板块轮胎大厂当前仍有运作，企业反馈终端放假时长在一周左右，需求较为稳定；陶瓷级氧化锌及饲料级氧化锌需求较为疲软。当前大型氧化锌厂需求较为稳定，中小型企业受订单较弱及利润等因素影响出现提前放假情况，叠加部分企业本周开始生产设备进入年度常规检修阶段，因此开工下明显。展望下周，行业开工率预计继续走低，至37.87%左右。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周行业开工率录得 42.42%，环比下降 3.94 个百分点。库存端，本周锌价虽有下行，但合金厂陆续进入放假阶段，原料库存走低，成品库存则受企业节前备货带动有所增加。本周开工下滑主因部分企业本周已停工放假，终端需求同样表现清淡，尽管周尾锌价小幅回落，但下游五金厂放假较多，市场接货意愿不足，各板块需求陷入季节性低迷状态。展望下周，计划春节放假的大型企业将进入停工阶段，压铸锌合金开工率预计显著下行至 23.9% 左右波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，受投资者权衡沃什执掌美联储的政策前景及美国1月制造业重回扩张区间影响，美元指数延续涨势，伦锌重心走低；但海外锌库存持续减少，支撑伦锌修复跌幅并上行；随后美国结束政府部分停摆，市场不确定性缓解，然而美联储部分官员释放强烈鸽派信号、美国小非农数据不及预期，且国际局部地缘政治风险仍存，伦锌宽幅震荡；接着贵金属走弱带动伦锌小幅跟跌，不过海外社会库存持续去化，价格底部获支撑，伦锌维持震荡。截至本周五15：00，伦锌跌3287.5美元/吨，跌82.5美元/吨，跌幅2.45%。 沪锌：周初，宏观层面沃什获美联储下任主席提名，美元指数走高，沪锌受拖累明显下行；随后在外盘带动下沪锌跳空高开，一方面 SMM 数据显示国内放假企业增多，社会库存出现累库，另一方面矿加工费维持低位震荡，且央行释放利好，沪锌维持高位震荡；接着国内社会库存继续累库，现货消费表现平淡，叠加贵金属走弱，沪锌走低；但市场整体宏观情绪尚未完全消化，沪锌底部获支撑，维持窄幅震荡。截至本周五15：00，沪锌跌24450元/吨，跌幅1385元/吨，跌幅5.36%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM了解，临近春节假期，国内部分铅锌矿山陆续进入2月冬休，进口矿贸易市场上，2月铅精矿加工费仍维持-150~-160美元/干吨，春节假期叠加冶炼厂冬储备库完成及检修放假暂停报价，市场交投转淡。进入2026年2月，临近春节假期叠加贵金属行情大涨大跌，部分冶炼厂延长检修减产周期谨慎观望，个别厂家因检修等原因上调加工费报价意向但实际并无高成交意向，部分厂家预期春节假期后再进行原料备库，而河南、内蒙古等地区冶炼厂冬储备库货源陆续到厂后冶炼厂原料库存短暂累增。矿贸易市场上成交转淡。本周尽管贵金属价格大幅下跌，但铅精矿中含银计价系数并未出现明显变动，银价大涨大跌行情下，含银原料市场普遍避险观望。此外，由于贵金属看涨预期回落，部分冶炼厂为规避银加工利润下滑风险以及开工预期下滑等原因，此前极端低价的铅精矿加工费报价不再被冶炼厂普遍接受，但这类价格变动并不涉及低银铅矿，中低银富含的铅精矿加工费仍整体趋于稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（1月30日-2月5日）开工率为69.07%，环比减少0.47个百分点，较预期增加6.16个百分点，同比增加51.32个百分点。节前市场原预判多数企业将放缓生产节奏，但周内铜价跌停触发下游集中抄底采购，漆包线、线缆行业订单暴增，下游企业于跌停当日集中点价下单，单日订单量翻倍激增，为行业备货生产提供强力支撑，仅个别企业开展阶段性停产检修。库存表现分化，铜价回调叠加订单超预期放量，带动企业主动补库，原料库存环比增长3.65%；下游各终端订单好转且陆续提货，成品库存环比回落1.04%。展望下周，春节临近叠加企业计划提前放假，据SMM了解，当前精铜杆企业春节假期普遍为15-17天，行业已逐步进入放假周期，故SMM预期精铜杆企业下周开工率将环比减少13.67个百分点至55.4%。

SMM2月5日讯：        2026年春节假期即将到来， SMM针对国内氧化锌企业节前放假情况展开了系列了解，其中涉及20家氧化锌企业，对应年产能合计47.96万吨，假期影响耗锌量约4968吨；结果显示行业平均放假天数为21.35天，较上年同期增加1.25天。        从企业放假安排来看，行业呈现明显分化特征：头部大厂春节放假计划基本与去年持平，部分企业因订单需求向好，叠加氧化锌生产工艺的连续性要求，春节期间保持正常生产；与此同时，有企业因技改升级及设备检修规划，从去年的春节不停产调整为今年的长时间放假，成为推高行业平均放假天数的重要因素。        订单需求端同样表现出结构性差异，不同品类氧化锌市场冷暖不一：近期化工产品订单表现较好，同时大型轮胎厂配套需求保持稳定；而进入2月后，饲料级氧化锌前期旺季行情已过，需求逐步回落，陶瓷级氧化锌则受终端陶瓷厂减产、停产影响，市场需求表现疲软。此外，当前氧化锌整体利润较低，成本压力下部分小型企业受此影响选择提前放假，部分企业节前生产节奏有所放缓。而针对氧化锌行业春节前后的运行动态，SMM也将持续跟踪报道。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月5日讯：        临近2026年春节， SMM针对国内压铸锌合金企业节前放假安排进行沟通了解。本次了解覆盖20家企业，对应年产能合计达82.9万吨，涉及假期耗锌量规模约45548吨。        元旦节后锌价超预期大幅冲高，引发下游市场显著的畏高情绪，原本预期的节前备货行情并未如期兑现。终端五金厂受高原料成本与需求疲软的双重挤压，普遍缩减采购规模，部分企业甚至选择提前停工放假。受此传导，不少压铸锌合金企业同步跟进，加入提前放假的行列。此外，铜铝价差持续走阔进一步抬升企业生产成本，原料端压力倒逼加工费上行，终端采购意愿被进一步抑制，市场供需双向疲软的格局愈发凸显。        从结果来看，多数压铸锌合金企业计划于1月底至2月初启动春节假期，复工时间则集中在农历正月初八前后或元宵节过后。企业假期时长跨度较大，介于9~44天区间，整体平均放假天数为23.1天，较上年同期增加1.1天。                                                                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

2月3日（周二），嘉能可（Glencore）周二称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。 该公司称，如果不完成计划中的项目，就不可能实现2027年3月开始生效的某些目标。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据SMM了解，临近春节假期，矿贸易市场成交转淡，本周铅精矿报价暂无明显变化。湖南地区冶炼厂2月减产及春节假期常规检修停产预期较多，部分厂家预期春节假期后再进行原料备库，而河南、内蒙古等地区冶炼厂冬储备库货源陆续到厂后冶炼厂原料库存短暂累增。部分铅锌矿山陆续进入2月冬休，矿贸易市场上成交转淡。国内进口矿贸易市场上，尽管1月铅精矿加工费仍维持-150~-160美元／干吨，但由于近期白银存在进口盈利空间，冶炼厂仍有较多积极询价并刚需采购。另据SMM了解，本周贵金属价格大涨大跌，特殊行情下冶炼厂观望情绪浓厚，尽管短期银价回调，但冶炼厂中长期对贵金属看涨的预期仍未减退。 》点击查看SMM金属产业链数据库