SMM9月19日讯：       本周压铸锌合金开工率录得53.78%，较上周下降0.21个百分点。原料方面，本周锌价重心下行，压铸锌合金企业多为点价少量采购，企业原料库存增多。成品库存方面，受周内锌价走低带动，终端企业在低价时进行少量节前备库，本周成品库存有所下降。而在终端订单方面，从国内订单来看，当前占比较大的房地产板块需求较为平淡，摩特车汽配订单表现相对较好，但日用小五金订单，如箱包拉链等当前需求仍旧较为普通。从出口订单来看，受上半年出口订单前置影响，近期圣诞节出口订单表现不及往年。当前市场低价合金对企业冲击较大，部分合金厂逐渐转向贸易方向，采用将本企业生产量减小，转而外购部分合金的方式来进行经营生产。下周预计部分压铸锌合金企业将提前放假，开工率预计走低至53.29%附近。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月19日讯：        本周氧化锌开工率录得58.11%，环比上涨0.89个百分点。原料方面，本周锌价重心下行，部分氧化锌企业少量备库带动原料库存环比增多。成品库存方面，周内下游企业逢低补库带动本周氧化锌成品库存有所回落。订单方面，当前大厂终端订单较为稳定，部分小厂终端订单近期出现小幅好转。其中饲料级氧化锌及电子级氧化锌终端订单整体仍旧较好，橡胶级氧化锌订单方面，下游轮胎厂近期陆续复产带动需求小幅好转，而陶瓷级氧化锌则因当前房地产市场仍旧较为低迷影响使得粗瓷市场表现较弱。展望下周，在终端部分板块需求回暖的带动下预计氧化锌企业开工将小幅走高至58.61%附近。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨5元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水105~50元/吨，沪粤价差维持。当前广东市场现货供应仍较为宽松，加之终端消费整体偏弱，贸易商交割有所增多。周内锌价震荡回落，部分下游企业逢低点价采购，带动成交出现阶段性好转，现货贴水自低位小幅收缩。目前，广东地区仅有少部分终端企业停产放假，预计下周主流厂家的节前备库需求仍将延续，对成交带来一定提振。但鉴于现货供应宽松，预计贴水涨幅有限。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月12日-9月18日）开工率上升至70.49%，环比上升2.96个百分点，低于预期0.18个百分点，同比下降8.83个百分点。样本中部分企业为规避月底出现集中备库现象，造成原料价格上涨成本增加的风险，陆续开始为国庆假期生产备库。此外，周尾铜价下跌促使下游提货边际增强，共同提升本周开工水平。从消费端来看，周内铜价维持高位，下游提货意愿受压制明显。周尾铜价走跌后消费表现出一定回升，但并未出现“爆单”现象，多数企业以在手订单点价提货为主。库存方面，企业开工率增长带动原料需求增加，本周铜价下跌推动企业原料采购，原料库存环比上升4.97个百分点，录得31700吨。而成品库存则因周内消费未见明显回暖，叠加企业逐渐开展国庆备库，环比增加3.33个百分点至71300吨。展望下周，临近国庆假期，部分精铜杆企业计划“生产放假、发货正常”模式，将以备库为主要目标，根据下游订单需求调整生产节奏，预计下周（9月19日-9月25日）开工率会上升至73.86%，环比增加3.37个百分点，同比下降11.06个百分点。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 9月18日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格反弹影响，在本周继续上涨约245元/吨，碳酸锂在本周累计涨价约1000元/吨。生产方面，材料厂在本周整体生产依然比较积极，在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”的带动下，材料厂本月订单增长明显，但有个别材料厂受下游电芯厂供应链结构调整，在本周有小幅减产的情况，但行业整体需求旺盛。韩国市场整体对于磷酸铁锂的转型态度不算特别积极，首先从整个国家的传统燃油车转型EV来看，趋势也不见得会特别快，渗透率短时间难以提振。其次从电芯企业来看，韩国电芯厂主要以出口为主，给本土企业车型匹配的较少。最后从车企端的选择来看，目前若选择EV还会以三元为主，会有计划部分车型的低端款匹配磷酸铁锂电池，但推进得不会特别快。最后，国内市场的9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计将有5%以上的增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

SMM 9月18日讯： 据SMM统计，9月18日国内主流消费地铝棒库存13.50万吨，较周一下跌0.1万吨，较上周四上涨0.25万吨。在出库方面，上周期间国内铝棒出库量共计4.34万吨，环比减少0.35万吨，出库量角度来看，出库水平虽然已经脱离了淡季谷底，但仍未到达旺季水平。受到高位铝价抑制，尽管在地区到货不多的背景下，周内铝棒库存表现稍有压力。预计随着时间临近国庆节假日，下游将进行原料的备库，且随着传统旺季的深入，再加上沪铝价格回撤，下游需求端有放量预期，但铝棒厂家当前已然复产，供需双方正持续动态博弈，预计下周铝棒库存将维持区间运行，9月高位仍在14-15万吨之间运行。 加工费方面，这周铝价冲高后回落，铝棒加工费重心迅速修复，但因本周铝棒到货不多，持货商存在挺价情绪，导致加工费走强。截止2025年9月18日，佛山地区铝棒市场报240/290元/吨，较上周四上涨100元/吨；无锡地区铝棒加工费报300/400元/吨，较上周上涨70/80；南昌地区加工费报230/280元/吨，较上周上涨60/40元/吨。虽然铝价偏强运行，但因临近放假，下游采购处于进行时，维采购积极性提高，SMM预计9月中下旬加工费有望偏强运行。             》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM9月12日讯： 一、市场核心矛盾：成本端刚性上涨，消费端复苏不及预期 ​ 9 月初，上合峰会与 9.3 阅兵两大事件叠加，华北地区环保管控标准大幅提升。作为间接法氧化锌核心原材料 —— 锌渣的主要产出领域，镀锌行业受到一定管制。据 SMM 了解，在此期间华北地区多数镀锌厂已采取降负荷生产或短期停产措施，直接导致国内锌渣市场供应量显著收缩， 供需失衡下，锌渣系数近期已出现 2 个百分点左右的明显上涨。 ​ 对于氧化锌企业而言，市场以锌渣为原料的生产超过60%，原材料价格的上涨直接转化为企业生产成本的刚性压力，利润空间被持续挤压。 但与成本端的 “强上涨” 形成鲜明反差的是，下游橡胶及陶瓷消费市场并未如期进入旺季复苏通道，整体需求仍处于 “待走活” 的状态，“成本上涨、需求较弱” 的双重压力，正成为当前氧化锌市场运行的核心矛盾。 ​ 二、细分板块需求分化：终端行业差异主导市场表现 ​ （一）橡胶级氧化锌：汽车数据向好难掩轮胎行业需求平淡 ​ 橡胶级氧化锌作为氧化锌最大应用板块，其需求与橡胶制品行业，尤其是轮胎行业高度绑定。从终端汽车数据来看，8 月我国汽车累计产量达 2105.1 万辆，累计同比增长 12.7%；累计销量 2112.8 万辆，累计同比增长 12.6%，整体数据表现亮眼，为橡胶行业需求提供理论支撑。 但从实际采购端来看，当前轮胎行业仍面临多重压力：一方面，中国汽车流通协会数据显示，8 月汽车经销商库存系数为 1.31，虽较 7 月微降 0.04，但较同比增幅录得12.9%且仍高于 0.8-1.2 的合理区间，库存压力下，大型轮胎企业多以消化前期备货为主，对橡胶级氧化锌采购量维持低位稳定；另一方面，部分轮胎厂受订单不足等因素影响，仍处于停产或减产状态，其中全钢胎企业开工率表现较差，半钢胎企业也面临产销增速放缓与库存积压的双重问题。 从企业反馈来看，当前橡胶级氧化锌市场呈现 “两极分化”：头部氧化锌企业依托与大型轮胎厂的长期合作，订单量相对稳定；但中小氧化锌企业受中小型橡胶制品企业接单不足影响，订单量明显偏弱，整体需求支撑力度有限。​ （二）陶瓷级氧化锌：房地产低迷拖累陶瓷级氧化锌需求 陶瓷级氧化锌主要应用于陶瓷釉料、电子陶瓷等领域，其需求与房地产行业密切相关。从房地产数据来看，8 月我国房地产销售面积与竣工面积仍处于负增长区间，累计同比分别录得 - 4%、-16.5%，下游房地产需求持续低迷，对陶瓷级氧化锌的采购需求较低，成为拖累市场的主要因素。 尽管近期高纯度陶瓷级氧化锌市场出现小幅好转，但高纯度产品在陶瓷级氧化锌整体市场中占比较小，对整体市场的拉动作用相对有限，陶瓷级氧化锌市场处于 “弱需求、低成交” 的格局。​ （三）饲料级氧化锌：淡旺季切换开启，但成本压力制约企业盈利 ​ 饲料级氧化锌主要用于畜禽饲料添加剂，需求随养殖业淡旺季呈现周期性波动。当前随着天气转凉，饲料级氧化锌市场需求已出现边际性改善迹象。​ 但企业仍面临显著的成本压力：从短期来看，9 月初华北环保管控导致次氧化锌产量减少，推动次氧化锌系数上涨；从长期来看，2024 年以来次氧化锌进口量同比减少，叠加国内钢厂高炉开工率下行，双重因素共同导致次氧化锌系数持续走高。成本压力下，部分经营活性氧化锌的企业，为保障利润不得不缩小产量，进一步加剧了市场供需的不确定性。​ （四）电子级氧化锌：原料干扰小 + 需求支撑足，市场表现相对稳健 ​ 电子级氧化锌其生产原料主要以锌锭为主，而非锌渣，因此受本次锌渣系数上涨的干扰较小。​ 从需求端来看，国家电网建设项目稳步推进，对电子元器件的需求形成持续支撑；同时，8 月国内家电产量保持良好增长态势，进一步拉动电子级氧化锌需求。双重利好下，电子级氧化锌市场需求整体相对稳定，成为当前氧化锌细分板块中表现较为稳健的领域。​ 三、市场价格联动：SMM 上调多地区间接法氧化锌加工费 ​ 受锌渣价格持续上涨影响，国内氧化锌企业采购成本显著增加，为反映市场实际变化，SMM 近期已对SMM三地间接法氧化锌（锌渣产）加工费进行上调：其中，SMM 山东间接法氧化锌（锌渣产）、SMM 河北间接法氧化锌（锌渣产）、SMM 江苏间接法氧化锌（锌渣产）加工费，均从之前的 800-1200 元/吨，上调至 1000-1400 元/吨 （SMM间接法氧化锌价格为不含账期承兑的现货出场自提价，此外产品的最小成交量为30吨以上） 。后续 SMM 将持续跟踪锌渣供应、下游需求及企业成本变化，及时调整价格细节，为市场提供精准的价格参考。​ ​ 四、短期展望：成本压力或边际缓解，需求复苏仍是关键 ​ 短期来看，随着北方相关管控措施逐步解除，华北地区镀锌厂生产正逐步恢复，锌渣供应量预计随之增加，锌渣系数上涨态势可能趋于平缓，氧化锌企业成本端压力有望边际缓解。​ 但长期来看，氧化锌市场能否摆脱当前困境，核心仍取决于下游消费端的复苏进度。若后续汽车、房地产、橡胶等终端行业需求能实现实质性回暖，带动各细分板块需求同步增长，氧化锌市场有望逐步进入 “成本稳、需求升” 的良性循环；反之，若需求持续疲软，企业仍将面临较长时间的成本压力。 数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月12日讯：环保限车限产结束后，天津地区升贴水仍然低位运行，天津锌锭市场表现低迷，后续升贴水将如何运行？    从供应端来看，天津地区主要品牌的冶炼厂在八月份生产状况良好，得益于充足的原料和较高的硫酸价格，增强了生产积极性。部分新增生产线持续增产，致天津锌锭库存量持续上升。进入九月后，尽管一些冶炼厂开始进行常规检修，北方地区的锌锭总产量相比八月略有下降，但总体上产量依旧保持高位。9月天津的锌锭库存依会继续维持在较高水平，充足的现货供应对升贴水的增长形成了抑制作用。 从消费端来看，天津地区的锌下游主要集中在镀锌企业。八月底至九月初由于环保限产政策的实施，锌锭消费需求下降明显。复产后不及市场预期，整体下游需求依然疲软，开工情况也不理想。尤其是黑色金属价格持续低位震荡，导致镀锌管销量不佳，进而影响了镀锌管厂的生产积极性，实际开工率低于预期。镀锌管企考虑到国庆节前原料的备货需求，增加了9月份的长单比例。但由于消费状况不佳，这些长单的消化速度慢于预期，导致厂内锌锭库存有所累积。结构件来看，铁塔订单表现较好，但护栏、灯杆和光伏支架等产品的需求则较为低迷。小型企业因面临资金压力及订单不确定性，倾向于采取按需采购策略，减少锌锭库存，整体天津市场采购需求并无明显起色，锌锭需求走弱。 综合来看，天津市场仍处于供大于求格局，而沪锌转为正向结构，不少冶炼厂及贸易商有交割计划，而下周一交割之后将有大量仓单流出，但消费表现仍较为低迷，对于整体国庆节前补货有一定预期但可能表现弱于同期。持续供大于求的情况下，预计天津升贴水持续表现较差。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

远期到港的进口矿市场报价仍十分稀少，某贸易商表示6个月后来自杜加尔河（Dugald River）的远期铅精矿招标价格已跌出-160美元/金属吨，这也与贵金属价格走强有关。另外，据SMM了解，近期到港转内贸自提的进口铅矿（银含量400g/t,锌含量6-7度）报出-500元/金属吨的人民币价格成交，某冶炼厂表示即使算入副产品收益后该加工费报价加工冶炼后仍是亏损，但个别冶炼厂为保障原料供应和正常开工仍能够接受这类原料补充。 国产矿市场报价方面，北方地区冶炼厂提及冬储或将提前进行，某冶炼厂表示10月前后将提前开始进行原料储备，多家冶炼厂为追求综合收益对铅矿含银及其他贵稀金属提出要求，因此低银铅矿加工费整体维持400-600元/金属吨，但多金属富含的铅矿加工费已跌至零加工费附近。考虑到四季度铅精矿供需维持紧平衡状态，SMM据市场交易情况下调了本周铅精矿加工费。另外湖南、云南地区冶炼厂原料库存整体偏低，部分冶炼厂为保证正常生产周期的原料库存报出-200元/金属吨pb50TC，但铅矿市场整体呈现有价无市状态，实际成交有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       伦锌：周初，市场持续消化远低于预期的美国非农就业数据，伦锌延续上周五的震荡走势；随后，受国际局部地区争端持续影响，伦锌承压小幅下行；接着，美国大幅下修非农就业数据，令市场对降息的预期显著升温，伦锌止跌反弹；随后，虽然美国8月CPI数据表现良好，但先前公布的PPI数据未及预期，叠加随后公布的初请失业金人数激增，两者共同强化了市场对美联储降息的判断，美元指数连续走低，同时LME锌库存持续下降为锌价提供基本面支撑，基本面与宏观共振，共同助推伦锌持续上行。截至本周五15:00，伦锌录得2916美元/吨，涨58.5美元/吨，涨幅2.05%。        沪锌：周初，沪锌小幅上行；但根据SMM数据显示，截至9月8日，国内锌库存增加至15.21万吨，同时下游消费“旺季不旺”，对沪锌形成压制，但海外低库存对价格底部仍有支撑，沪锌维持震荡；随后受当前国际局部争端仍存影响，内外盘均出现小幅回落；接着从宏观数据来看，海外PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，两者共同加大了投资者对于降息的预期，美元指数受数据影响不断回落，而从基本面来看，虽国内库存不断增加，但下游消费仍旧一般，同时较低的海外库存对价格仍能起到一定支撑，沪锌重心上行，截至本周五15：00，沪锌录得22305元/吨，涨150元/吨，涨幅0.68%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库