伦锌：周初，伦锌因夏季银行假日休市一日，随后伦锌延续上周震荡走势；随后美元指数反弹，伦锌小幅下行；然而受近期美联储风波影响美元指数不断回落，伦锌不断上行；随后美国8月谘商会消费者信心指数表现超预期，市场避险情绪有所回落，同时国际局部地区的关税扰动仍旧持续干扰市场，伦锌重心不断下行；但LME锌库存近期不断下降，低库存格局持续为锌价提供底部支撑，伦锌止跌企稳维持震荡；随后美联储独立性面临的威胁仍被市场所评估，美元指数下行，同时初请失业金人数低于预期，劳动力市场仍显韧性，市场情绪较为积极，带动锌价不断上行；随后市场持续等待7月PCE数据及8月消费者信心指数数据，伦锌维持震荡运行；随后美联储理事沃勒再次呼吁降息，锌价上行，截止本周五15:00，伦锌录得2792.5美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.46%。   沪锌：周初，沪锌延续上周震荡运行态势；随后根据SMM数据显示，截至本周一（8月25日），SMM七地锌锭库存总量增至13.85万吨，国内供给端相对宽松，沪锌承压下行；接着虽国内社会库存不断增加，但因海外锌库存不断减少，叠加近期国内部分板块下游消费开始展现出一定回暖势头，沪锌继续进行震荡运行；随后在外盘带动影响下沪跳空高开；接着在“背道而驰”的国内外库存作用下沪锌进行震荡运行；然而外盘因美国8月谘商会消费者信心指数表现超预期及关税干扰不断下行，沪锌受带动跳空低开；随后虽国内库存继续增至14万吨以上，但现货市场交投好转，叠加海外库存逐步降至6万吨以下，沪锌维持震荡，截止本周五15:00，沪锌录得22140元/吨，跌135元/吨，跌幅0.61%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月29日讯：       本周压铸锌合金开工率录得50.78%，环比上涨0.32个百分点。原料方面，锌价震荡运行，后半周价格回落吸引部分企业进行少量原料备库。成品库存方面，随着锌价下行激发下游采购需求，企业出货好转，成品库存出现较明显下降。本周压铸锌合金企业开工基本持平上周，周内部分大厂受订单好转带动产量有所提升，但同样有企业仍处于停产状态。在终端订单方面，本周各板块订单随着价格的下行均出现小幅好转，下游企业采购积极性得到提升。同时在出口订单方面，受关税“窗口期”及部分小五金订单的带动，近期同样由小幅好转。从地区来看，近期华东地区压铸锌合金消费仍显一定韧性，华南地区需求相对较弱。下周预计有企业开工复产，将带动压铸锌合金企业开工率小幅走高至51.80%附近。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月29日讯：      本周氧化锌开工率录得51.69%，环比上周下降4.20个百分点。原料方面，本周锌价维持震荡运行，虽周尾价格出现较明显回落，但氧化锌企业仍以刚需采购为主，库存与上周基本持平；成品库存方面，近期部分企业销售出现小幅好转，企业出库较好，成品库存小幅下降。订单方面，当前橡胶级氧化锌整体市场需求未出现明显改变，虽部分企业近期订单有小幅回暖，但企业认为这属于正常范围内的波动；饲料级氧化锌随着天气的逐渐转凉，需求开始由淡季向旺季发生转变，其余板块订单周内变化相对较小。周内部分企业受阅兵影响开始停产，因此本周产量出现较明显下滑，下周预计随着停产企业的开工复产氧化锌开工率将上行至55.16%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

      本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右，截止本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~50元/吨，沪粤价差缩小。周初锌价走高抑制下游采购意愿，成交清淡；周中锌价回落带动部分企业逢低点价备货，但市场现货充足升贴水上涨乏力；临近周末锌价震荡运行，下游采购积极性回落，叠加月底贸易商出货减少，市场交投整体偏淡，现货贴水逐步走阔。整体来看，下游对价格敏感度较高，消费仍以刚需或是逢低补库为主，叠加库存高位运行，现货市场仍在承压，预计下周升贴水仍较维持偏弱震荡。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月29日讯：         据SMM沟通了解，截至本周四（8月28日），SMM七地锌锭库存总量为14.45万吨，较8月21日增加1.16万吨，较8月25日增加0.60万吨，国内库存增加。周内盘面进行震荡运行，下游采购积极性较低，采买提货较少，叠加各地陆续到货，上海、广东、天津库存均出现较明显增加。整体来看，原三地库存增加0.58万吨，七地库存增加0.60万吨。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（8月22日-8月28日）开工率下降至68.12%，环比下降3.25个百分点，高于预期0.06个百分点，同比下降11.14个百分点。本周开工率回落的原因主要由于临近月末下游线缆企业面临资金周转压力，叠加铜价重心维持较高位，订单量和提货量表现较弱。另外，漆包线企业需求仍未见起色，铜箔订单虽表现尚但采购量不足以支撑消费好转。同时行业内竞争严重，部分企业加工费价格较低，导致部分企业存在长单执行力下滑。库存方面，本周开工率下降导致原料库存环比下降3.25个百分点，录得32700吨。由于消费仍未见好转，企业成品库存环比上升2.87个百分点，录得68000吨。展望下周，月初下游企业资金周转压力缓解，且部分下游企业已提前接到9月订单，因此下周下游消费需求有望增长。另外，进入9月废铜政策预计将有所明确，伴随废铜供应紧缺，精铜杆替代作用将会有所增强。预计下周（8月29日-9月4日）开工率会上升至70.55%，环比增加2.43个百分点，同比下降7.6个百分点。

8月底进口铅精矿加工费再度出现下跌趋势，多位贸易商表示由于货源紧缺暂停报价，远期铅矿市场到港预期同步下滑。市场报价方面，与“漫天要价”的进口矿相比，国产铅精矿的加工费调整则更为平稳。一方面，国内中大规模铅锌矿山与冶炼厂或贸易商多年固定合作的模式下部分冶炼厂提前锁定远期合同，铅精矿加工费跌幅远低于市场流通货源招投标报价，另一方面，部分冶炼厂除铅精矿外，存在其他含铅物料补充渠道，因此报出市场中偏高的铅精矿加工费报价。河南、内蒙古地区个别冶炼厂表示少量无富含金属的纯铅矿尚可以500-600元/金属吨加工费议价成交，主流中低富含的银铅矿加工费仍维持400-500元/金属吨，而云南、湖南地区部分冶炼厂为维持稳定生产往往报出比北方地区更低的铅精矿加工费。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

SMM8月27日讯： 回顾上半年压铸锌合金整体市场，在经历关税风波和“抢出口”影响下，国内压铸锌合金进出口情况如何？下半年又将如何发展？ 根据SMM数据显示，1-7月我国累计进口压铸锌合金26,728吨，累计同比增长1.39%。 从具体进口来源国来看，2024年1-7月，我国自韩国进口8,858.614吨（占比33.60%），自日本进口4,715.411吨（占比17.89%），自澳大利亚进口4,023.976吨（占比15.26%）。与去年同期相比，今年1-7月自韩国进口量小幅回落至8,191.533吨（占比30.65%），自澳大利亚进口量增加至4,610.028吨（占比17.25%），自日本进口量回落至4,491.562吨（占比16.81%）。 以下是1-7月压铸锌合金主要进口分别国明细： 从出口数据来看，1-7月我国累计出口压铸锌合金3,221吨，累计同比增长5.33%。 从具体出口目的地来看，2024年1-7月，我国向越南出口659.211吨（占比21.56%），向中国台湾地区出口610.412吨（占比19.96%），向俄罗斯出口504.849吨（占比16.51%）。与去年同期相比，今年1-7月向越南出口量减少至621.946吨（占比19.31%），向中国台湾地区出口量大幅增加至1,942.043吨（占比60.29%），而向俄罗斯出口量则降至0吨（-100%）。俄罗斯市场的大幅减少与中国台湾地区的大幅增长主要是受地缘政治因素和当地市场需求变化的影响。以下是1-7月压铸锌合金主要出口分别国明细： 那么下半年我国压铸锌合金进出口将如何发展呢？ 首先，当前我国压铸锌合金市场呈现供强需弱格局。冶炼厂锌合金不断冲击市场，民营企业生存愈发困难。近年来，部分压铸锌合金厂家因订单不足、经营困难，由生产型企业不断向贸易型企业转变。同时，冶炼厂合金产能持续释放，在国内市场缺乏新增消费亮点的情况下，预计下半年压铸锌合金进口量将逐步缩减，企业出口动力仍然较强。加之当前沪伦比值再度回落，出口机会增加。 其次，从宏观环境来看，8月中美谈判结果显示，自2025年8月12日起的90天内，美国再次暂停对原产于中国（包括港澳地区）的商品加征24%的关税，但仍保留10%的原有加征关税。中国对等暂停对原产于美国的商品加征24%的关税，同样保留10%的加征关税，并暂停或取消针对美国的非关税反制措施。 这意味着中美双边贸易关系在一定程度上得到缓和，但双方仍各自保留10%的加征关税。虽然我国压铸锌合金直接出口至美国的份额较小，但国内压铸锌合金终端五金产品在90天暂停期内仍存在一定的出口空间。 后续SMM将持续关注压铸锌合金国内外市场情况。 数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

根据SMM了解，由于2025年上半年铅冶炼副产品如贵金属和硫酸的价格显著上涨，原生铅冶炼厂的生产积极性大幅提升。然而，这却为下半年铅精矿供需失衡埋下了隐患。尽管国内铅锌矿山项目的采选开工有所增长，但受制于原矿中伴生铅品位较低的问题，铅精矿的实际产出并未随之大幅增加。因此，锌精矿到厂加工费上升的同时，铅精矿加工费则继续面临易跌难涨的局面。 在市场报价方面，与进口铅精矿相比，国产铅精矿加工费的变化更为平缓。一方面，在国内中大型铅锌矿山与冶炼厂或贸易商之间长期固定合作模式下，主流铅精矿加工费的下降幅度远小于市场上少量通过招投标方式确定的价格。另一方面，部分冶炼厂除了使用铅精矿外，还可以从其他含铅材料中获取补充，因此对铅精矿依赖度偏低的冶炼厂能够报出相对较高的铅精矿加工费。 8月中下旬，国内铅矿贸易市场的流通货源再次变得紧张，多数报价为预售形式。内蒙古、广西等地的多家铅锌矿山表示，目前铅矿需求订单已排至未来2-3个月，甚至有项目已经完成了2025年全年铅精矿产量的预售招标工作。相比之下，锌精矿仍按月度结算，并未出现类似排队预售的现象。同时，进口铅精矿报价稀少，市场上出现了“一货难求”的情况，尤其是那些含有多种金属元素的铅精矿，其加工费被抬高，或者银含量的计价系数被上调。部分小型冶炼厂报告称其原料库存天数减少，并表达了对未来第四季度铅精矿供应稳定性的担忧。即使9月份原生铅冶炼厂将进入常规检修期，个别企业试图通过夏季提价来为冬季谈判争取更多空间，但这并未改变市场对铅精矿供需关系的悲观预期。 9月份，SMMpb50TC价格下调了50元/金属吨至450元/金属吨（价格区间：350-550元/金属吨），SMMpb60TC价格下调了30美元/干吨至-90美元/干吨（价格区间：-110~-70美元/干吨）。虽然预计秋季会有更多的原生铅冶炼厂进行维护检修，但由于铅精矿供应量增长有限，市场参与者对于未来铅精矿加工费的前景仍然持谨慎态度。第三季度进口铅精矿的到来也未能有效缓解供应紧张状况，预计短期内铅精矿加工费难以实现反弹。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM8月26日讯：传统淡季即将结束，近期受上合会议及阅兵影响，北方环保限产影响下镀锌开工却小幅走弱，对于后续需求如何看？旺季会旺吗？ 分板块来看：   镀锌管受黑色影响较大，七月受反内卷政策提振，黑色价格大幅拉涨，贸易商“买涨不买跌”适时进行补货，整体镀锌管走货尚可，但进入八月政策提振逐渐减弱，而基建及房地产仍然较差，叠加极端天气影响，实际需求较差，据SMM了解镀锌管厂普遍认为目前并未有明显淡旺季，对于九月、十月整体管消费预期认为要好于七八月但同比要弱。期间，雅鲁藏布江水电站项目引发市场关注，一方面项目周期较长，另一方面对镀锌整体需求有限，并不能带动镀锌管企业实际需求增长。整体来看需求低谷期基本将要结束，九十月份天气转好，需求将边际转好。   镀锌结构中，国家能源局数据显示，1-7月全国电网工程完成投资3315亿元，同比增长12.49%，电网投资延续高增长。据SMM了解，8月开始铁塔新招标订单已逐渐开始生产，2025上半年已核准4条特高压线路，电力铁塔仍是镀锌订单2025年一大亮点。 而同样电力方面，光伏支架则由5月爆发式增长后回落，而且分布式支架占比将逐渐增长，光伏支架中镀锌支架占比将减弱，后续整体光伏支架耗锌量有所下降。   出口方面，今年关税风波不断，中美就24%关税继续暂停90天等达成共识，但镀锌管及结构件多出口东南亚、澳大利亚、中东、欧洲等地区，出口美国较少，镀锌出口订单情况尚可，且非洲、东南亚等通讯工程及电力工程较多，通讯塔及电力铁塔出口情况仍然较好，预计出口整体偏稳定. 整体来看，金九银十镀锌消费将出现边际转好，对于需求仍有一定转好预期。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库