SMM7月11日讯：        据SMM沟通了解，截至本周四（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增。其中上海和广东周内到货正常，下游周内采购较为谨慎，库存小幅增加；但天津地区到货偏少，叠加周初下游采购增加，库存小幅下降。整体来看，原三地库存增加0.05万吨，七地库存增加0.12万吨。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

铅精矿供需紧平衡态势暂未缓解，冶炼厂仍主要依靠长期合约进行提货。据本周市场消息，美国地区加征关税后的REDDOG进口矿供应谈判中加征关税带来的成本增加最终以买卖双方各付一半告终，尽管此批次进口铅精矿成本大幅抬升，但短暂缓和了四季度冶炼厂原料供应短缺加剧的预期。银计价系数方面，在含银铅精矿中，当前银计价系数已无进一步涨价空间，银价走强的行情下，冶炼厂银副产品收益尚可，个别银精矿持货商小幅下调其中铅加工费但并未调整银计价系数，各类含银铅精矿的银计价系数在下半年或将保持持续稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，美国总统特朗普宣布将于8月1日对包括日本和韩国在内的一系列国家征收新关税，宏观关税再生事端，美元指数大幅上涨，伦锌重心不断回落；随后在宏观上，特朗普表示将对进口铜加征50%关税，但也同时要求美联储主席应立即降息，而在基本面上，海外LME锌库存持续减少，海外需求端仍显韧性，支撑伦锌不断上行；接着根据美联储会议纪要显示，美联储内部对降息分为三派，而特朗普则继续呼吁美联储降息，伦锌在降息预期下继续走高；随后海外锌库存持续走低，同时美联储降息预期持续，部分官员表示考虑在秋季实施降息并认为今年会降息两次，降息预期叠加过低的库存使得伦锌重心继续上行；随后市场不断消化市场降息预期及宏观关税端的扰动，伦锌维持震荡运行，截至本周五15：00，伦锌录得2774.5美元/吨，涨39美元/吨，涨幅1.43%。 沪锌：周初，受近期越南对中国钢铁制品发起反倾销关税影响，市场情绪较为低迷，同时根据SMM社会库存显示，截至本周一，国内社会库存录得8.91万吨，库存再次增加，而国内消费整体偏弱运行，沪锌在情绪和基本面的影响下小幅下行；随后特朗普表示美联储应立即降息，同时美联储部分官员也认为降息应提上日程，在此影响下外盘不断走高，国内沪锌在外盘的带动下同样不断走高；随后国内宏观释放利好，国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入，“棚改户”政策预期下沪锌继续上行；接着沪锌与外盘形成共振，沪锌同样不断地进行着震荡运行，截至本周五15：00，沪锌录得22380元/吨，跌30元/吨，跌幅0.13%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月11日讯：        本周压铸锌合金开工率录得53.94%，环比增加4.8个百分点。原料方面，本周锌价重心不断上行，压铸锌合金企业畏高慎采，散单采购有所减少，企业原料库存基本持平上周；成品库存方面，因周内价格强势拉涨，下游采购需求不断回落，压铸锌合金企业出库较少，成品库存小幅增加。本周压铸锌合金企业开工上行主要由于前期因设备检修而减产的企业已正常生产，带动整体产量有所提升。在终端订单方面，本周锌价上行明显，下游各板块订单均出现小幅回落，房地产板块中的门窗锁具等各类五金订单终端需求较淡，汽车配件板块订单本周受锌价上涨订单同样出现回落，箱包拉链订单进入季节性消费淡季，需求同样较为疲软。当前终端各板块消费整体较为清淡，企业对后续需求态度较为谨慎，预计后续下周压铸锌合金企业开工率将小幅走低至53.80%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水继续下行，较上周下跌60元/吨。截止本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场贴水60～贴水20元/吨，沪粤价差维持。本周广东地区到货增加，同时当前正处于季节性消费淡季，且本周锌价不断上行，下游采购积极性在高价压制下不断走低，市场交投清淡，贸易商为出货不断下调升贴水，多方因素促使本周现货升贴水下行。当前市场流通现货较为充足，但下游消费偏弱运行，在此情况下预计下周广东地区升贴水将继续走低。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 7月11日讯： 7月11日SMM A00铝报20790，较上一交易日下跌30元/吨，对07合约-70，较上一交易日贴水走扩10元/吨。豫沪价差-130，较上一交易日价差走扩20元/吨，SMM中原收报20660元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。7月11日SMM A00铝（佛山）报20780，跌20，对次月升80，对当月贴80（单位：元/吨） 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存7.26万吨，无锡铝棒库存2.21万吨，合计9.47万吨，环比减少0.17万吨。周内受低库存支撑，沪铝仍持续高位运行，受限于高位铝价的影响，抑制下游消费动力，再加上铝棒供应端压力愈发凝重，持货商有意高位套现，维持资金的运转，但下游对高位铝价并不买账，季节性淡季的影响叠加高温影响生产班次，下游刚需不足，在供过于求的局面下铝棒加工费多围绕平水附近，市场成交惨淡。截止2025年7月11日， 佛山地区铝棒市场报20/70，跌10；无锡地区铝棒加工费报价60/110，跌50；南昌地区加工费报-30/20，持平。（单位：元/吨）     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月4日-7月10日）开工率回升至67.00%，环比上升3.26个百分点，较预期值低4.56个百分点，同比下滑0.69个百分点。在经历了上周减产停产后，本周精铜杆企业陆续复工，但因市场新增订单并无好转去库压力仍存，精铜杆企业复产节奏不及预期。从具体库存来看，随开工率恢复，本周精铜杆企业原料库存环比增加5.39%，录得35200吨，下游消费疲软作用下，本周精铜杆企业成品库存再度增加5.07%，录得68400吨。展望后市，本周铜价重心虽明显走低，但市场实际消费并无明显环比增长，预计下周（7月11日-7月17日）开工率将随着企业复产继续上升至74.57%，环比上升7.58个百分点，同比上升1.71个百分点，然而淡季影响叠加铜价止跌，消费持续疲软精铜杆去库压力难消，企业周度开工率预计难达预期，且难以在月内维持上升趋势。

         关税风云屡起，低价竞争超前，2025年精铜杆市场历经多番起伏，在年中甚至出现零加工费、负加工费现象，如今2025年已过半程，下游消费及加工费目前表现如何，上半年开工率同比表现有何差异或共性？以下为精铜杆市场半年度回顾总结：        首先，从上半年铜价走势来看，2025年第一季度铜价重心明显高于2024年同期，但因自去年4月铜价一路冲高至今，下游以逐渐习惯处于高位的铜价，且第一季度包含春假，因此对整体开工率无太大影响。2025年铜价最大差异在于4月的跌停行情，走势与2024年4月完全相反，带动大量订单提前释放，在手订单的生产延续了4月份及5月上旬，而去年4、5月份在铜价冲高的压制下，大量订单延后释放造成开工率承压。        另一方面，虽然2025年内除4月份跌停行情外，多数时候精废铜杆价差处于1000元/吨上方（如上图），再生铜杆更具经济优势，但由于新政策推行处于摸索阶段，再生铜原料短缺，再生铜杆开工率持续处于同期低位，如下图：        因此，精铜杆虽无价差优势，但上半年整体受再生铜杆挤压有限，最终2024年1-6月平均开工率录得63.4%，2025年1-6月平均开工率录得65.63%，同比上升2.23个百分点。        具体看2025年第二季度，在4月份订单大量提前释放后，精铜杆企业月度开工率在4月达到上半年峰值，随后在铜价重新走高，新增订单难以接续的压力下逐月下行。        具体看6月份精铜杆供需实际情况，进入6月，旺季逐渐结束下游电线电缆企业周度开工率持续降低，叠加铜价高企，下游消费疲软提货节奏放缓，与此同时，半年度节点临近，大量精铜杆企业为完成半年度目标维持高开工率，需求减弱供应增加背景下，精铜杆企业成品库存连续垒库，但在半年度目标裹挟下，多数精铜杆企业以降低加工费换取开工率维持，同时贸易商的深度参与更加重了精铜杆行业的价格竞争，6月内在多因素影响下，一度出现零加工费、负加工费现象。        同时由上图可得，在持续的垒库压力下，进入7月第一周，精铜杆企业大量减产停产去库存，却又在恢复生产后成品库存再次上升，精铜杆企业去库压力在7月内仍存。        展望后市，进入7月铜价在突破八万后一度下跌至78500元/吨，但据SMM了解，精铜杆企业实际新增订单较少，多数为此前暂定价点价及远期订单的增加，当前出货节奏仍然承压，精铜杆企业周度开工率继续不及预期，且多数企业对7月存悲观预期，预计行业整体开工率将在7月继续走低，达到同期最低水平。        综上所述，2025年上半年在消费提前释放的支撑下，开工率同比增加，但从全年来看，精铜杆企业全年目标及盈利压力犹如千斤重担，产能过剩程度的增加和供应链模式的改变，双重打压着企业的生存空间，SMM预计截止2025年底，全国精铜杆产能将达到1829.2万吨，企业将面临更加严重的产能过剩和加工费亏损，SMM在此呼吁行业跳出价格竞争，找寻自身提升方向，拓展内需、外需通道。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 7月10日讯，本周磷酸铁锂价格延续上周增长态势，整体涨价约325元/吨，涨价主要由于碳酸锂价格在本周持续上涨，累计涨价约1350元/吨。本周市场端没什么明显变化，材料厂整体生产较稳定，头部企业的生产节奏都比较稳，部分还会有些增量，中小厂的生产节奏受到订单影响生产有点放缓。下游按需求拆分来看，动力订单在本月预计将开始减少，储能需求表现较好，带动整体需求增量，但增量有限。近期，某电芯厂开始招标，整体招标进展相对顺利，根据目前已掌握的信息来看，预计下半年价格战愈演愈烈。整体来说，近期铁锂市场主要还是围绕招标为主要探讨话题，需求平平，行情相对较稳。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836