美东时间周一，高盛集团首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，虽然美联储主席鲍威尔面临刑事起诉威胁一事，可能会加剧人们对美联储独立性的担忧，但他预计，美联储最终仍将保持独立性，并将依据数据做出决策。 美联储将保持独立性 近日，美国总统特朗普政府加大了对美联储的施压力度，联邦检察官已就美联储华盛顿总部翻修相关事宜对鲍威尔提起刑事诉讼。鲍威尔对此做出强硬回应，声称特朗普此举是希望借机对利率施加更大影响，因为特朗普希望大幅降低利率。 哈祖斯对此评价称：“显然，人们对美联储独立性的担忧进一步加剧，因为有关鲍威尔主席的刑事调查的最新消息确实强化了这种担忧。” 哈祖斯表示：“我毫不怀疑，在他（鲍威尔）剩余的主席任期内，他会依据经济数据来做出决策，不会受到任何一方的影响——无论是加速还是停止降低利率，都会基于那些能够推动利率调整方向的数据来决定。” 在上周美国公布喜忧参半的非农报告后，高盛已将其对美联储降息的预期进行了调整，将今年的降息预期时间从之前的3月和6月，推迟至6月和9月。 在本周一的讲话中，哈祖斯再次阐述了这些预测，并表示，他认为美联储利率预测面临的风险是下行风险。 特朗普政府可能下调关税 他还表示，在今年11月中期选举前夕，考虑到美国民众可能愈发难以承受物价上涨压力， 特朗普政府下调关税的可能性较大 。此外，如果最高法院裁定废除特朗普关税政策，也可能出现关税水平下调的情况。 美国最高法院最早可能在美东时间本周三（1月14日）就特朗普关税案做出决定，届时最高法院将裁决特朗普是否可以根据国家安全法《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税。 哈祖斯预测，如果最高法院作出不利于特朗普的判决，“特朗普总统及其政府有办法弥补这个关税缺口，但 也许他们不会完全弥补 ，原因可能是全面施加关税的难度更大，或者是出于物价承受能力方面的考虑。”哈祖斯说道。

美联储周三公布的褐皮书显示，美国大多数地区的经济活动在近期有所增长，就业状况则总体保持稳定，但通胀压力尚未完全消退，这为美联储短期内维持利率不变、继续观察数据变化提供了现实依据。 美联储每年发布8次“褐皮书”，褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。 报告显示，在12个联储辖区中，有8个报告经济活动有所增长，另有8个辖区表示招聘活动基本没有变化。除两个辖区仅录得“轻微”价格上涨外，其余地区价格均以“温和”的速度上升。总体来看，本期报告较上一期略有改善。 “对未来经济活动的展望温和乐观，多数受访者预计未来几个月经济将出现轻微至温和的增长。” 关税带来的成本压力成为所有辖区反复提及的核心问题。一些企业此前通过压缩利润消化相关成本，但随着库存消耗殆尽或利润压力加大，已开始将部分成本转嫁给消费者。不过，在零售和餐饮等对价格高度敏感的行业，企业仍较为克制。 消费支出在本轮调查周期内普遍小幅增长，主要受假日购物季带动。不过，多数地区指出，高收入群体的消费表现明显强于中低收入群体，后者对价格更加敏感，在非必需品和服务支出上趋于谨慎。 劳动力市场方面，就业总体保持稳定，12个辖区中有8个报告招聘活动未出现明显变化。多地提到临时工使用比例上升，企业倾向于通过这种方式保持灵活性。 在招聘行为中，企业更多是填补空缺岗位，而非新增职位。技术工种、医疗和工程领域的人才短缺问题仍然存在，但跳槽率有所下降。 值得注意的是，多家企业正在探索人工智能(AI)的应用，主要用于提升生产效率及未来的用工管理，但其对当前就业的直接影响仍然有限。工资水平以中等速度增长，多数企业表示薪资增速已回归“正常化”。 去年，美联储曾累计降息75个基点，旨在防止劳动力市场进一步恶化。但在12月，美联储释放信号称，在通胀形势改善之前，倾向于将政策利率暂时维持在3.50%至3.75%的区间内。 金融市场普遍预计，美联储将在1月27日至28日的会议上维持利率不变。 自上月降息以来，美国失业率已小幅回落，最新数据显示为4.4%。与此同时，本周早些时候公布的一份政府报告显示，12月消费者价格指数同比上涨2.7%，依旧高于2%的目标水平。 而利率期货市场的定价反映出，投资者预计美联储将等到6月才会再次降息。届时，美联储主席鲍威尔的任期将结束。美国总统特朗普已表示，将任命一位与其立场一致、主张大幅降低短期借贷成本的美联储主席。 美联储内部对政策立场仍存在明显分歧。去年12月的降息决定以9票赞成、3票反对的结果通过，多数委员认为，疲软的劳动力市场需要通过降息予以支持。 然而，几位不具投票权的地区联储主席此后表示，他们在当时的立场更接近反对降息的一方，认为通胀才是更大的风险，并支持将政策利率维持不变。

根据日本央行一位前委员观点，随着日元持续走软，央行最早可能在4月提高基准利率。目前，市场正在消化日本大选提前举行的决定，人们担忧日本首相高市早苗的财政政策做法会导致日元持续贬值的势头。 日本央行政策委员会前委员Makoto Sakurai指出，央行至少要在6月或7月之前提高利率，这一行动也可能发生在4月。 Sakurai还称，虽然日本央行上个月将借贷成本提高到0.75%，为30年来的最高水平，但这仅仅起到了防止日元进一步下跌的作用，而不是像通常的加息那样推高日元汇率。 Sakurai的言论表明，他认为日本央行在接下来的两次会议上都不会采取行动。因此，如果日元继续下跌，那么后续一段时间支撑日元的责任就落在了财务省身上。 日本财务大臣片山皋月近日也做出暗示，称日本政府准备加大干预汇率力度，以阻止日元进一步下跌。 日元大跌 据央视新闻报道，日本首相高市早苗向自民党干部传达了将在23日解散众议院，提前举行大选的意向，这一消息使得日元走低。 周二（1月13日），日元兑美元汇率跌至158.50，创一年半来新低，接近日本财务省2024年干预外汇市场的水平。 日元下滑的部分原因是日本提前大选的消息引发了一些猜测，即一旦自民党选举胜利，将有助于高市早苗确保其扩张性财政政策的实施。 对此Sakurai认为，高市推出的经济刺激方案以及下一财年的预算计划规模太大，市场对她并不信任，“问题很简单：通胀已经抬头，为什么还要大幅增加财政支出？” 市场普遍预期央行将会以大约每六个月一次的频率加息。也就是说，4月加息将早于市场普遍预期。根据周二早间的隔夜掉期交易数据，交易员认为4月加息的可能性约为40%。

有迹象显示，专注于期权交易的投资者正日益排除美联储在2026年降息的可能性，转而押注美联储全年维持利率不变。 这一主题至少自上周五以来就已显现，当时最新的美国就业数据显示12月失业率超预期下降至4.4%。这几乎抹去了市场价格所衡量的美联储本月政策会议降息的可能性，并促使越来越多的交易员推迟了对未来几个月降息时机的预期。 稳定的劳动力市场，使得美联储决策者们在去年三次降息25个基点后，减少了继续下调利率的理由，尤其是在通胀率仍高于美联储2%目标的情况下。 TJM Institutional Services LLC利率策略师David Robin表示，“我们的就业状况有些混乱，然后我们又面临通胀问题。从数据角度看，美联储至少维持利率不变至3月的概率已上升，而且随着每一次会议从日历上消失，美联储维持现状的可能性就会变得更大。” 目前，尽管利率掉期市场仍预期2026年将累计降息50个基点，但近期与有担保隔夜融资利率(SOFR)相关的期权流向，却在讲述一个更为鹰派的“故事”。 近来新期权头寸主要集中在3月和6月合约，对冲美联储下次降息推迟的情景。其他针对更远期期货合约的头寸，则显示若美联储 2026年全年维持利率不变，他们这些押注就会获益，即其利率目标区间在年底前仍将保持在目前3.5%-3.75%的水平。 “无论市场是否相信美联储会维持现状——无论可能性仅仅是5%、10%还是20%——这些交易的价格都很便宜，如果你是一个纪律严明的风险管理者，你会想要这些头寸，”TJM的Robin表示。 部分华尔街策略师也正转向类似观点。 摩根大通经济学家与策略师在上周五非农数据公布后表示，他们不再认为今年会降息，转而预测2027年会加息。一个月前，汇丰证券也曾预测美联储在2027年前都不会有任何利率变动。 值得一提的是，期权市场情绪的转变，也正值特朗普政府与美联储主席鲍威尔领导的联储高层关系紧张之际。鲍威尔上周日披露美国司法部已对其展开刑事调查，并称此举具有政治动机。 此举重燃了人们对美联储独立性的担忧，引发央行官员、投资者和议员的强烈抗议，他们纷纷为鲍威尔辩护。同时，美国国债现货市场的交易情绪也因此降温。 摩根大通对截至1月12日当周美债客户持仓变动的调查显示，空头头寸增加4个百分点，多头头寸增加3个百分点。该结果显示净多头头寸降至2024年10月以来最低水平，而直接空头头寸则创下去年10月6日以来新高。 美国劳工统计局周二公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国12月份核心消费者价格指数(CPI)同比上升2.6%，比预期的2.7%低0.1个百分点。不过，2.6%的增速仍与9月和11月的水平持平，高于美联储2%的通胀目标。 摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示：“我们以前也见过这种情况——通胀没有再次升温，但仍高于目标水平。今天(周二)的通胀报告并没有给美联储提供本月晚些时候降息所需的信号。” 美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯本周一则重申，美联储在去年底三次降息后，基准政策利率已更接近中性水平。他指出， 目前的利率水平既能支持就业市场，又能抑制通胀，这意味着美联储目前认为维持利率在3.5%-3.75%的区间不变是合理的。

近日，美国总统特朗普和美联储主席鲍威尔的冲突越发激烈，甚至已经闹到了司法层面。 美国银行预测，美国司法部对鲍威尔的刑事调查并不能如特朗普所愿，迫使美联储降息，反而可能会令美联储内部的鹰派人士更加坚定立场，使得美联储更难推进降息。 市场反应相对平淡 美东时间周日，美联储主席鲍威尔在周日晚间发表了一段不同寻常的直接视频声明，确认美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美联储华盛顿总部翻修相关事宜，对其启动刑事调查。 面对特朗普的刑事调查，鲍威尔强硬地回应，称 这一行动“应当放在政府威胁和持续施压的更大背景下来看”。 据美国银行的美国经济学家阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）观察，这一消息带来的市场影响并不明显，“市场基本上已经忽略了这一消息”——30 年期国债收益率仅上涨了约2个基点。 这种平淡的市场反应与去年夏天形成了鲜明对比——当时特朗普暗示可能撤换鲍威尔，引发了市场大幅波动——按照美国银行所描述，当时的市场反应呈现出“截然不同的局面”。 去年夏天，当特朗普暗示可能撤换美联储主席人选后，30年期美债收益率在7月11日上涨了8个基点，7 月16日盘中又上涨了11个基点，不过随后有所回落。 美联储反而更难降息？ 美国银行认为，鲍威尔对特朗普的强硬回应“似乎增加了投资者认为他在5月主席任期结束后仍会留在美联储理事会担任理事的可能性”。 该银行引用Polymarket数据显示，市场人士们预测，在特朗普政府推动刑事调查后， 鲍威尔在年底前离开理事会的可能性反而从“83%降至57%”。 巴韦警告称， 此次调查“也可能促使美联储内部的鹰派人士更加坚定立场”，这将使下一任主席更难提出降息主张——即便这位特朗普提名的美联储新主席预计更偏向鸽派。 美国银行在报告中指出，美国最高法院将于1月21日举行关于美联储理事莉萨·库克案件的听证会，这一听证会的结果可能“对于货币政策走向而言，比下一任美联储主席的人选更为重要”。 该行还表示，如果美国最高法院对莉萨·库克做出不利裁决，那么鲍威尔被免职的可能性将会“大幅增加”。

美国里士满联储主席汤姆·巴尔金于周二表示， 12月的通胀数据 “令人鼓舞”，但他同时指出，通胀通常会在年初出现大幅上升 ，并表示希望未来几个月通胀水平能够保持温和。 巴尔金在华盛顿向特许金融分析师协会发表讲话时称：“我认为当前的形势正处在一种微妙的平衡之中。”他提到，通胀率虽高于目标水平，但似乎并未加速上行，失业率也未失控攀升。 “没有人希望通胀预期根深蒂固，也没有人希望劳动力市场进一步恶化，”巴尔金表示，“而这两种情况有可能都不会发生。” 美国政府周二公布的数据显示，12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%。巴尔金称，这一数据 “令人鼓舞”，因为通胀并未如部分人士预期的那样出现反弹。 尽管如此，巴尔金警告称，关税从长远来看仍是通胀压力的一个来源。虽然这些影响的时间和程度尚不明朗，但他表示，供应链中仍然存在一些残余成本压力，这再次强调了在评估中期通胀前景时保持谨慎的必要性。 上周五，美国劳工统计局披露了一份喜忧参半的2025年12月非农就业报告。报告显示，12月非农就业人数增加5万人，预期增7万人；失业率4.4%，预期4.5%。 巴尔金认为， 上述经济形势的变化并不需要美联储立即采取应对措施 。 巴尔金还淡化了任何一次美联储会议的重要性，他表示，任何一次政策会议都并非决定性的，并指出美联储可以根据需要调整政策方向。 “没有哪一次会议能起到决定性作用，”他说道，并补充称，如果决策者“犯了错误”，他们仍然可以在随后的会议上进行纠正，这表明美联储对循序渐进、依赖数据的政策方针充满信心。 尽管美国总统特朗普近日再度加大了对美联储的施压力度，但从多位美联储官员的表态来看，美联储短期内降息的可能性仍较低。 当地时间周二，在12月CPI数据公布后，圣路易斯联储主席也表示，通胀风险正在缓和，他预计价格将在今年晚些时候开始向美联储的目标回归。 穆萨莱姆指出，经过去年的降息，美联储的货币政策已处于应对价格稳定或就业风险的良好位置。他表示，当前利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制经济， 并重申在通胀仍然偏高的情况下，没有进一步降息的必要 。 美东时间周一，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，他预计美国2026年经济将保持良好态势，并指出， 短期内没有理由降低利率 。 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为2.8%，维持利率不变的概率为97.2%。到3月累计降息25个基点的概率为26.8%，维持利率不变的概率为72.5%，累计降息50个基点的概率为0.7%。 美联储去年累计降息75个基点，并于去年12月发出信号称，可能在新的一年暂停降息，以评估经济的实际状况。

贝莱德全球固定收益首席投资官、美联储主席潜在“接班人”里克·里德（Rick Rieder）最新表态称， 美联储必须将利率降至3%，并强调美联储是独立的。 此前有报道称，美国总统特朗普本周四将就美联储主席一职面试里德。在最新采访中，里德尔重申了他对将美国利率降至3%的支持，这将是三年多来的最低水平。 “美联储必须把利率降到3%，我认为这更接近中性水平。” 他说道。 这将使借贷成本比目前水平至少下降50个基点。作为背景，美联储去年最后4个月里三度降息，目前联邦基金利率处于3.5%至3.75%区间。但目前美联储官员对2026年的降息预期中位值只有1次（25个基点），而市场的预期为至少两次。 里德继续说道：“听着，我认为美联储可以做一些事情。几个月来，我一直都在公开表达我的观点。我认为美联储必须降低利率。” “顺便说一句，我认为利率不必降得那么低。但美联储必须将利率降至3%——我认为这更接近中性水平。”他补充说。所谓“中性水平”指的是借贷成本的理论水平，它既不刺激经济也不限制经济，能够保持美国经济稳定。 里德还表示，他并不担心美联储的独立性。 他说：“归根结底，无论谁坐在那个位置上——不仅仅是那个位置，而是整个委员会（FOMC），他们都会查看数据、评估数据，并做出正确的决定。该机构拥有令人敬佩的诚信，并且对其使命非常真诚。” 他还回应了有关“周四面试”的报道，并称这些报道似乎“相当准确”。 美国财政部长贝森特此前也曾表示，四位候选人中就只剩里德还尚未接受面试。据他透露，特朗普总统可能会在1月21日前往瑞士达沃斯参加世界经济论坛之前或之后宣布人选。 美联储主席的其他最终候选人包括前美联储理事凯文·沃什、国家经济委员会主任凯文·哈塞特和美联储理事克里斯·沃勒。但按照特朗普的说法，他已敲定下一任美联储主席提名人选，不过拒绝公开人选。 当被问及与特朗普会面时会传达什么信息时，里德起初拒绝回答，然后说道：“就目前的情况来看，我们可能面临劳工问题，所以我肯定会表达我的看法：你们必须把利率降至3%，然后你们必须看看我们现在的情况。” 这位贝莱德高管还谈到了他对市场的看法，他说他仍然不喜欢小盘股，认为更平衡一些才是明智之举，并表示“2026年将是一个投资者的市场，而不是投机者的市场”。

在美国总统特朗普对美联储独立性发起前所未有的攻击之际，美联储官员却仍在坚持捍卫其政策独立性。 美东时间周一，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，他预计美国2026年经济将保持良好态势，并指出，短期内没有理由降低利率。 短期内没有降息理由 威廉姆斯在演讲中表示，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）“已将货币政策的适度紧缩立场调整至中性状态”： “货币政策目前处于支持劳动力市场稳定和使通胀回归FOMC设定的2%长期目标的有利位置，”他说道。 威廉姆斯表示，美联储必须确保将通胀率恢复至2%的目标，同时不给就业市场带来不必要的风险。他还补充道： “近几个月来，随着劳动力市场的降温，就业方面的下行风险有所增加，而通胀方面的上行风险则有所降低。” 威廉姆斯的本次演讲，是他今年的首次公开表态。目前，外界普遍认为，美联储在去年将短期利率目标下调了75个基点后，已进入观望阶段，短期内将按兵不动。 美国经济前景乐观 上周公布的最新非农就业市场数据显示，尽管美国通胀仍处于高位，且就业需求依然不旺，不过失业率4.4%较预期值略低，减轻了人们对就业市场快速恶化的担忧。 在演讲中，威廉姆斯表示，他的经济前景“相当乐观”。他预计今年美国的国内生产总值（GDP）将在2.5%至2.75%之间，失业率今年将趋于稳定，并在未来几年有所下降。 威廉姆斯还表示，在通货膨胀方面，物价增速应在今年上半年达到2.75%至3%的峰值，随后全年回落至2.5%。他预计到2027年通货膨胀率将回到 2%。 特朗普正对美联储发起强势威胁 除了威廉姆斯，其他美联储官员最近也表达了类似的政策观点，即短期内没有降息必要。 不过，在威廉姆斯演讲之际，特朗普正对美联储独立性发起前所未有的攻击：美东时间周日晚些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布，该机构已收到法院传票，特朗普威胁要就与央行总部改造相关的成本超支问题提起刑事指控。 鲍威尔发布声明表示，特朗普的这些法律举措不过是“借口”，实际上，“这关乎美联储是否能够依据证据和经济状况来设定利率，还是说货币政策将受到政治压力或恐吓的影响。” 尽管迄今为止此事对金融市场的影响并未像一些人所担心的那样极端，但特朗普的起诉威胁似乎已经在国会引发了强烈的两党抵制，并 增加了总统在未撤销法律攻击之前无法在联储董事会中任命任何新成员的可能性， 反而令美联储前路增加了更多变数。

据CCTV国际时讯援引《纽约时报》报道，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储华盛顿总部的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目规模向国会作了虚假陈述。 报道称，这项调查已于去年11月获得特朗普的长期盟友、去年被任命为该办公室负责人的Jeanine Pirro的批准，调查内容包括分析鲍威尔的公开言论及审查支出记录， 此次令人意外的刑事调查使特朗普与鲍威尔的长期矛盾升级。 特朗普一直指责鲍威尔拒绝其大幅降息的要求。尽管特朗普2017年亲自提名鲍威尔出任美联储主席，但他此后曾多次威胁要解雇鲍威尔，并以“无能”为由，暗示可能就逾25亿美元的美联储总部大楼翻修项目起诉鲍威尔。 鲍威尔罕见视频回应 在美联储周日发布的一段罕见的视频讲话中，鲍威尔形容这项调查是“前所未有的”，并质疑其动机，同时他坚称自己履行主席职责时“不会畏惧政治压力”。 鲍威尔在视频中表示，“(上)周五，美国司法部向美联储发出了大陪审团传票，威胁要就我去年六月在参议院银行业委员会的证词提出刑事起诉。该证词部分涉及一项为期数年的美联储历史性办公大楼翻修项目。” “我深切尊重法治和我们民主制度中的问责制。没有人——当然也包括美联储主席——可以凌驾于法律之上。但 这一史无前例的行动，应该放在行政当局的威胁和持续施压这一更广泛的背景下来看待。” 鲍威尔称，“ 这一新威胁并非针对我去年六月的证词，也不是针对美联储大楼的翻修。这也不是关于国会的监督职能；美联储已通过证词和其他公开披露，尽一切努力让国会了解翻修项目的进展。那些只是借口。 刑事指控的威胁，其实是美联储坚持基于我们对公众利益的最佳评估来设定利率——而非遵循总统偏好的后果。” 鲍威尔指出，这本质上关乎美联储能否继续根据证据和经济状况来设定利率，还是货币政策将受到政治压力或恐吓的左右。 “我曾在四届政府（包括共和党和民主党政府）任职于美联储。在任何情况下，我都履行了自己的职责，不畏权势、不徇私情，一心专注于我们维持物价稳定和实现最大化就业的职责。公共服务有时需要面对威胁时立场坚定。我将继续以正直的态度和为美国人民服务的承诺，履行参议院批准我担任的职务，”鲍威尔表示。 白宫又借美联储大楼翻修挑事？ 目前，美国司法部长帕姆·邦迪的发言人尚未对该调查置评，但表示邦迪已“指示其联邦检察官优先调查任何滥用纳税人资金的行为”。 当然，眼下启动刑事调查是一回事，而要向联邦大陪审团提交足够证据以获得起诉书——或使起诉成立，则是另一回事。 此次调查的核心，依然是去年曾闹得沸沸扬扬的美联储总部大楼翻修超支事宜 ——美联储总部大楼的翻修工程于2022年动工，预计2027年完工，项目最初的预算为19亿美元，而目前预算超支规模已达约7亿美元。该项目涉及扩建并现代化改造建于1930年代的埃克尔斯大楼(美联储总部大楼)及宪法大道上的另一栋建筑。 美联储主席鲍威尔去年6月在出席国会听证会时，曾对有关美联储总部大楼在翻新工程上花费过多的报道予以了反驳，称这座有着近90年历史的大楼“实际上并不安全”。但同时，他也承认了存在成本超支的问题。 参议院共和党籍议员Tim Scott当时在听证会上，曾措辞强硬地批评了美联储的翻新工程。Scott表示，在当前这一困难时期，美联储却花费数十亿美元对位于华盛顿特区的办公室进行了奢华翻新。 “我们都同意，更新老化的基础设施是合理的需要，但当老年人几乎买不起富美家(Formica)台面时，却花公共资金进行奢华升级——感觉这些升级更像是属于凡尔赛宫而不是公共机构，就传递了一个错误的信息，”Scott指出。 鲍威尔在去年则以书面方式逐条回应，强调工程自2017年获批以来始终接受严格监督。鲍威尔称，参议员们引用的媒体报道是“误导和不准确的”，并表示没有VIP餐厅，也没有新的大理石。他还强调，所谓的水景、屋顶露台花园和VIP电梯也通通都没有。 美联储还在其网站上发布了一篇“常见问题解答”文章，重申了鲍威尔对国会议员的回答。美联储分享更多细节，包括虚拟参观、照片以及对引发批评的2021年提案的注释。在解释成本超支时，美联储列举了与材料、设备和人工相关的费用，以及其他不可预见的情况——例如发现的石棉多于预期以及土壤污染等造成超支的情况。 特朗普上周在接受采访时已表示，他已经决定了接替鲍威尔担任美联储主席的人选，预计很快将宣布这一决定。特朗普的首席经济顾问哈西特目前仍是该职位的领跑者。 不过，虽然鲍威尔作为主席的任期将于今年5月结束，但他作为理事的任期将持续到2028年1月。鲍威尔迄今尚未透露今年之后是否计划继续留任美联储理事。 （财联社）

面对居高不下的美国住房成本，美国特朗普政府眼下显然正打算直接绕过美联储，利用行政力量介入抵押贷款市场。而这一效果似乎也立竿见影，在上周特朗普下令“两房”入场购买多达2000亿美元的抵押贷款债券，美国抵押贷款利率上周五时隔近三年首次跌破了6%…… 美国财政部长贝森特上周五在回应美国政府的这一购债举措时表示，特朗普政府启动抵押贷款支持证券(MBS)购买计划的目标，为了使得购买规模大致匹配这些债券从美联储资产负债表中缩减的速度。 “目前的情况是，美联储每月约有150亿美元的MBS到期不续，”贝森特在接受采访时表示。他指的是美联储正在从其6.3万亿美元的整体债券投资组合中持续减少MBS持仓(转向短期国库券)。 贝森特表示，美联储的操作实际上对市场形成了反向压力，阻碍了抵押贷款利率进一步下行，因此美国政府正利用房利美和房地美的购买力来填补美联储留下的需求缺口。 为缓解美国住房市场可负担性问题，美国总统特朗普上周四下令联邦住房金融局(监管房利美和房地美两大抵押贷款机构)购买这两家公司发行的2000亿美元债券。该局局长威廉·普尔特上周五表示，目前已启动了首批30亿美元的购债计划。 美联储目前仍持有逾2万亿美元抵押贷款支持证券，这是该联储在金融危机及近年来疫情期间为刺激经济而采取的政策“遗留”。但这一持仓量已连续两年多以每月150亿至170亿美元的速度缩减，有观点认为这种动态阻碍了抵押贷款利率在过去一年左右进一步下行。 而借贷成本和高企的房价，共同加剧了美国普通民众的住房负担能力问题——这正影响着特朗普的支持率。 美国抵押贷款利率三年来首次跌破6% 从市场的反应看，特朗普政府上周指示“两房”直接下场购买MBS的意外行动，效果确实可谓“立竿见影”。 据数据提供商Mortgage News Daily的数据显示，当地时间上周五上午，美国30年期固定住房抵押贷款的平均利率已降至5.99%，低于周四的6.21%。这是自2023年2月以来，30年期抵押贷款平均利率首次跌破6%。 业内人士表示，特朗普政府的公告对抵押贷款利率产生了预期效果。“2026年可能是自2022年以来，第一个成屋买家也能以‘5’字头利率办理30年期贷款的房地产春季档，”约翰·伯恩斯研究咨询公司研究主管Rick Palacios Jr.在X上的一份贴文中写道。 通常情况下，抵押贷款利率随10年期美债收益率同步涨跌。但Realtor.com高级经济学家Joel Berner表示，“上周五10年期美债收益率与前一天持平，所以这是一个有关于利差的故事。” 抵押贷款利差是指30年期抵押贷款利率与10年期国债收益率之间的差额。抵押贷款的风险高于政府债券，因此贷款机构和投资者会利用利差来反映信用风险和贷款服务成本等因素。Regan Capital的Skyler Weinand指出，在特朗普发布公告后的18到20小时内，该利差就从上周四的1.15%降至了上周五的0.95%。 对此，贝森特也指出，房利美和房地美通过自有资产负债表进行的购债操作，虽不太可能直接压低抵押贷款利率，但可通过缩小房利美和房地美证券相对于美国国债收益率的利差间接实现降息效果。 这两家机构通过购买银行及其他直接住房贷款机构发放的贷款，将其打包成债券出售给投资者，从而支撑住房市场。此类购买行为为贷款机构的资产负债表腾出了空间，使其能够发放新贷款。 “特朗普版QE”遭遇业内质疑 然而，尽管市场往往欢迎流动性注入，但眼下美国投资界的不少人士也对此番“特朗普版QE”的长远影响存在担忧，尤其是这一行政干预再度引发了人们对美联储独立性的疑虑。一般而言，广泛经济领域的利率调控向来是美联储的职责，其设计的目的就是避免政治因素干扰决策。 Baird & Co. 策略师Kirill Krylov在发送给客户的报告中就警告称，特朗普的指令使市场机制与政治干预的界线变得愈发模糊。 他指出，明确以操控抵押贷款利率为目的的资产购买行为，正将政治风险再次引入这个十多年来一直努力保持独立运作的市场。 一些业内人士还表示，美国行政部门此举等同于变相货币政策，开创了危险的新先例。哥伦比亚法学院全球市场联席主任Jeffrey Gordon指出，虽然两房的购买行为可名义上以缓解消费者“住房负担能力”为理由辩护，但抵押贷款市场与整体利率政策紧密相连。 这项政策也使房利美与房地美的未来前景更加不明朗。 特朗普团队此前曾讨论，计划将这两家在2008年金融危机期间被政府接管的公司重新私有化。 贝森特周末对此表示，此次收购不会损害这两家公司的财务状况，并强调它们拥有充足现金，此举反而可能增加其收益。