2025年，美联储在复杂的经济与政治环境中交出了一份充满争议却也颇具韧性的答卷。这一年，联储货币政策基调从抗通胀转向稳增长，而独立性争议则成为贯穿全年的暗线。 “艰难平衡”中降息3次 过去一年，美联储在实现“充分就业”和“稳定物价”这两个政策目标上出现了冲突——这种情况自上世纪70年代滞胀时期以来从未出现过。这种局面导致美联储内部出现多年未见的分歧，在利率政策方面截然相反的意见表态便是明证。 正如年初所料，今年最大的“变数”来自特朗普。尤其是其关税政策。最初，美联储许多官员认为关税只会导致一次性物价上涨，不会演变成长期通胀。但时至今年的4月2日，特朗普释放“重磅炸弹”——解放日关税后，更多官员开始担心关税可能会导致更持久的通胀。 联储官员们利用了夏季几个月的时间进行监测和评估。也正因为如此，今年前八个月，美联储一直按兵不动，以“静观其变”、并评估“特朗普关税”及其他政策调整对经济的影响。 时至9月份，美联储终于在两难局面（劳动力市场走弱、通胀仍处高位）下，宣布了今年的首次降息。紧接着，在10月底再度降息25个基点。 秋季还迎来了有史以来持续时间最长的政府停摆，使得央行在缺乏官方政府数据的情况下，只能盲目地做出关键的利率决策。官员们只能依赖私营部门的数据，其中虽然有相当一部分关于就业市场的信息，但却缺乏关于通胀和物价的数据。 到了12月，美联储内部的分歧愈发明显。尽管最终宣布再次降息25个基点，联邦基金利率区间最终定格在了3.50%至4.75%之间，但两位票委——芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德——投了反对票，他们都出于对通胀的担忧而倾向于维持利率不变。米兰当然也投了反对票，他倾向于降息50个基点。此外，在点阵图上，还有六位委员也希望不要降息。 今年一整年，尽管人们一直在谈论关税引发通胀的担忧，但关税的影响似乎比预期要温和。美联储的一些官员，包括鲍威尔和沃勒，均预计关税导致的通胀将在明年第一季度达到峰值，之后开始回落。但另一些官员，包括克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根（她们明年都将成为票委），则担心通胀可能会持续高企，并长期维持在较高水平。 特朗普“硬刚”独立性 今年最好看的戏码，无疑是特朗普与美联储，或者更准确的说是与主席鲍威尔之间的“明争暗斗”。特朗普和其高级顾问们一直在敦促美联储主席鲍威尔迅速、大幅降低利率，但结果显然并不如意。特朗普已多次在公开场合抨击鲍威尔、甚至威胁要解雇后者。 不过，特朗普最终也没付诸于行动，或许这与美国最高法院的一项裁决有着潜在的关联。今年5月，美国最高法院强烈暗示，美联储董事会成员将受到特别保护，不会被总统解雇。法院强调，美联储在政府机构中是独一无二的。 虽然这项裁决没有明确禁止特朗普或任何其他总统解雇美联储董事会成员，但它表明，总统这样做的任何努力都将面临最高法院目前成员的强烈抵制。 但无论如何，因政策分歧而威胁解雇鲍威尔的消息最终仍引发了人们对央行独立性受到威胁的担忧，并导致市场动荡。虽然特朗普最终没有解雇鲍威尔，但他确实以涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事丽莎·库克——此案仍在法院审理中，最高法院将于明年初开庭审理。 而特朗普为了将手伸进美联储内部，也可谓是煞费苦心。恰好，美联储理事库格勒（Adriana Kugler）在8月意外辞职，特朗普趁机提名心腹斯蒂芬·米兰填补这一空缺，任期至2026年1月31日届满。米兰并未辞去白宫职务，只是暂时离职。 斯蒂芬·米兰在“特朗普1.0”时代曾任职财政部经济政策顾问，在特朗普第二任期时，出任白宫经济顾问委员会主席。他还曾是资本管理公司Hudson Bay Capital Management的高级策略师。米兰被认为是特朗普关税政策的“创造者”之一，也是其经济议程的关键设计师。 另一方面，鲍威尔的美联储主席任期将在2026年5月15日结束，因此明年美联储将迎来八年来的首次换届。 有关其“继任者”遴选的消息几乎霸屏了年末时段。前不久，特朗普表示已决定由谁接替鲍威尔，并将于明年初公布提名。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特与前美联储理事凯文·沃什被视为最有可能接替鲍威尔的人选。 当地时间12月23日，特朗普再次向市场传递了明确的信息：我只想要一个“听话”的美联储主席。 “我希望我的新任美联储主席能在市场表现良好时降息，而不是毫无缘由地破坏市场，”他在其自创的社交媒体平台“真相社交”上发文称：“任何不认同我观点的人，永远不会成为美联储主席！” “拧巴”局面延续 分析师们普遍预计，美联储当前的这种“拧巴”局面将延续至2026年。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti指出，美联储主席杰罗姆·鲍威尔今年三次成功协调美联储内部分歧，最终达成共识降息。但如果通胀居高不下，就业市场依然疲软，新任美联储主席要想达成共识，恐怕更为艰难。 “虽然未来进一步降息的可能性仍然很大，但我们也看到一种风险情景，即下一任主席可能会面临一个考虑加息的委员会。”他指出。 亨廷顿银行（Huntington Bank）首席经济学家Added Ian Wyatt补充道：“新任主席在这种环境下要协调各方意见并达成共识将是一项艰巨的任务，尤其是当一些观点与半数行长的意见大相径庭时。” 明年何去何从？ 展望2026年，在最新点阵图中，美联储官员们的主流意见是预计只会再降息一次。尽管劳动力市场正在降温，但他们并不认为这种疲软构成紧急情况。与此同时，通胀率仍高于2%目标，官员们预计，在“大而美”税改法案带来的财政利好以及经济从停摆中复苏的推动下，明年经济增长将有所回升。 LPL Financial的首席经济学家Jeffrey Roach表示，他预计未来几个月通胀数据会出现一些波动，但明年通胀将会下降，从而为进一步降息打开大门。 堪萨斯城联邦储备银行前行长Esther George则预计，明年失业率将趋于稳定，但仍处于较高水平；面对巨额财政赤字支出、美联储独立性持续受到质疑以及宽松的金融环境，通货膨胀将保持高位。 “由于官方数据发布曾被迫中断，联邦公开市场委员会可能会谨慎行事，但仍会倾向于在2026年降低利率，因为它认为这些降息措施将使政策利率趋向中性。”他补充道。 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克前几日表示，在美联储连续降息三次后，她认为未来几个月没有必要调整美国利率；波士顿联储主席苏珊·柯林斯此前也暗示明年将暂停降息，她特别提到，“对我来说，重要的是，委员会声明中的前瞻性指引与2024年12月的声明中的措辞相呼应，而该声明是在暂停降息之前发布的。” 当然，“特朗普派”官员，包括明年上任的新主席，大概率将主张继续大幅降息。 华尔街投行方面，摩根大通预计，美联储明年将仅降息一次，降息时间在明年1月；瑞银全球财富管理也预计，美联储明年仅降息一次，时间在第一季度。高盛、富国银行和巴克莱的策略师们则认为，美联储明年将降息两次，3月和6月是可能降息的月份。此外，渣打银行和汇丰证券均认为，美联储明年不会降息。 总而言之，2025年的美联储，如同走钢丝的平衡者——既要修复高利率的滞后伤害，又需在政治漩涡中守护央行信誉。而到了2026年，美联储又将面临怎样的境遇？特朗普又会出什么“幺蛾子”？让我们拭目以待。

美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特（Kevin Hassett）最新表示，尽管美国第三季度经济增长速度大幅超出预期，但美联储降息的节奏仍然不够快。 当地时间周二（12月23日），哈西特在接受采访时说道，“如果你看看全球各地的中央银行，就会发现美国在降低利率方面远远落后于其他国家。” 他还提到，人工智能技术的蓬勃发展正在推动经济增长，同时也对通胀构成下行压力。 日内早些时候，美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2%。 商务部表示，增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显示，当季占经济总量约70%的个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。 哈西特认为，GDP中约1.5个百分点的增长来自于特朗普实施的关税政策，理由是这些关税缩小了美国的贸易逆差。 目前，哈西特已经是下任美联储主席的三位“决赛圈”选手之一。在预测市场Kalshi上，押注哈西特胜出的概率已高达60%。 发稿前不久，特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。他希望新任主席在市场表现良好的情况下降低利率，而不是“无缘无故地”破坏市场。 本月早些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，这是该行自今年9月以来连续第三次降息，但同时暗示未来降息步伐可能会放缓。 先前有消息称，观察人士担忧哈西特与特朗普关系过于密切，若其上任可能威胁美联储的独立性。对此，哈西特多次强调，美联储的独立性“非常重要”。 谈及特朗普经济政策逐渐下滑的支持率，哈西特称，公众情绪往往并不能真实反映经济数据，“我认为这在很大程度上与新闻报道有关，以及人们如何理解和感知他们所看到的外部世界。”

美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新表示，除非央行明年继续降低利率，否则美国将面临经济衰退的风险。 当地时间周一（12月22日），米兰在接受采访时说道：“ 如果我们不下调政策立场，我认为确实会面临风险。 ”并补充称，他并不预期短期内会出现经济下行，但失业率上升应当促使美联储官员继续降息。 “失业率已经走高，可能高于人们此前的预期。因此，我们看到的一些数据应该会推动决策者朝更偏‘鸽派’的方向调整。” 今年9月，原为白宫经济顾问委员会主席的米兰加入美联储理事会，以填补前理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）突然辞职留下的空缺。 根据美联储官网，米兰的理事任期将持续到2026年1月31日，这意味着他将参与明年1月末联邦公开市场委员会（FOMC）的议息会议。 自加入理事会以来，米兰一直主张更大幅度的降息。在今年三场各降息25个基点的会议上，米兰都投出了反对票，他更倾向于降息50个基点。 不过，米兰表示， 在下个月底召开的美联储会议上，降息50个基点的必要性已经降低 ，但他尚未作出最终决定。 “你会逐渐进入这样一个阶段——开始进行更精细的微调，而不是大幅降息。我不确定我们是否已经到了这个阶段，或是需要再降息几次才能到达。” 与米兰不同的是，大多数其他决策者倾向于美联储在接下来几个月按兵不动，等待经济前景更加明朗。 上周，美联储“鹰派”官员、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）表示，至少在明年春季之前，美联储无需调整当前处于3.5%-3.75%区间的基准利率。 将于明年成为轮值票委的哈马克称，“我的基准预期是，在获得更明确的信号——无论是通胀向目标水平回落，还是就业市场出现更明显的疲软——之前，可以在一段时间内维持当前利率水平。”

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）最新表示，一些“技术性因素”很可能扭曲了美国11月的通胀数据，使总体读数低于其本应达到的水平。 当地时间周五（12月19日），威廉姆斯在接受采访时说道：“确实存在一些特殊因素或操作层面的因素，主要与10月未能收集到数据、以及11月上半月也未能收集到数据有关。” “正因为如此，我认为部分分类的数据出现了偏差，从而拉低了CPI读数，可能大约低了0.1个百分点。” 他补充道：“这很难精确判断，等我们看到12月的数据时，会更清楚这种扭曲到底有多大、影响有多明显。但我确实认为，CPI读数在一定程度上是被这些技术性因素压低了。” 前一天，美国劳工部发布的数据显示，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3%，经济学家先前预计涨幅应为3.1%。 当时就有分析人士指出，由于10月数据未能公布，而且受“停摆”影响的联邦政府部门11月13日才陆续开始恢复工作，数据可能存在误差，需要谨慎解读。 威廉姆斯表示，由于数据主要是在11月下半月收集的——当时促销活动较为普遍——因此该数据可能存在向下偏差；此外，在租金及其他类别的数据收集上也存在一些复杂情况。 不过，威廉姆斯指出，他从那些“未受上述问题影响的分类中”获得了一定的安慰，因为在部分领域已经看到价格压力降温的迹象。 “我们看到的一些数据，其实在CPI层面上是相当令人鼓舞的，我认为这反映了我们所看到的去通胀进程仍在延续。” 威廉姆斯表示，鉴于最近的就业和通胀数据，目前没有再次降息的紧迫性，“因为我们先前实施的降息措施已经让我们处于非常有利的地位。” “我希望看到通胀率降至2%，同时又不给劳动力市场造成不必要的损害。我们需要在这两个目标中间保持平衡。” 谈及劳动力市场，威廉姆斯称“完全没有出现任何急剧恶化的迹象”。

周五，日本央行将利率上调至30年来的最高水平，并暗示准备进一步加息。此举标志着日本央行在终结持续数十年的大规模货币宽松政策以及近零利率时代方面，又迈出了具有里程碑意义的一步。 日本央行将短期利率从0.5%上调至0.75%，为今年第二次加息，上一次加息还是在今年1月。日本央行政策委员会以9:0的结果全票通过了此次决议。 在日本央行公布利率决议后不久，日本央行行长植田和男日召开了货币政策新闻发布会，谈及了加息步伐、中性利率和通胀等话题。 植田和男表示，今天加息是因为通胀和经济增长率面临的下行风险均减弱。 货币政策调整步伐取决于经济等因素 关于加息步伐，植田和男表示，“ 关于货币政策的调整节奏，将取决于当时的经济、物价和金融市场走势 。我们会在每次会议上更新对经济和物价前景的判断，评估相关风险以及预期目标的实现概率，并做出适当的决定。” 对于中性利率，他表示， 目前离中性利率区间的低端仍有一段距离 ，在判断中性利率具体水平时，须关注经济和物价对每一次政策调整的反应；难以准确界定中性利率区间；将在评估加息至0.75%对经济和物价的影响后，再决定是否加息。 他还表示，“在判断货币政策的支持力度时，不仅要看与中性利率的距离，还要看实际利率、贷款规模和经济运行状况。” 他强调，即使在今天的加息之后， 日本的实际利率仍然“非常低” 。 植田和男还表示，如果长期利率出现异常波动，日本央行将灵活进行市场操作以应对。 薪资增长势头或为再次加息打开大门 关于通胀，植田和男表示，“在今天的会议上，一些委员表示，最近日元的下跌可能会带来物价上涨的压力，并影响核心通胀。” 他还表示， 强劲的工资增长势头可能为再次加息打开大门 ；如果薪资增长势头保持下去，不认为物价会趋于下跌。 “明年工资谈判的初步势头似乎不错。如果工资增长势头如我们预期的那样没有减弱并进一步扩大，我们可能会看到再次加息的机会。”他称。 植田和男表示， 如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政策利率 。 他还表示，在适当时机加息，对于达成通胀率2%的目标是有必要的， 延后加息可能导致后续被迫进行更大幅度升息 。

美东时间本周四，美国最新公布的11月CPI数据一度令市场感到欣喜：美国11月CPI和核心CPI数据双双低于预期，令市场加大了对美联储明年降息的押注。 但华尔街投行高盛认为，这份CPI数据不太可能实质性改变美联储短期内的政策前景。该行指出，美联储的政策制定者们将更关注12月的CPI数据，以评估美国通胀的真实水平。 11月CPI数据不太可能影响美联储？ 高盛表示，尽管11月的CPI报告显示，美国的整体和核心通胀指标都出现通胀放缓的迹象，但这份报告“不太可能对美联储产生重大影响”。他指出，在明年1月美联储利率决议前，还将公布12月CPI数据，届时美联储显然会更关注那份更新的通胀报告。 高盛还指出，11月报告中核心CPI的意外下跌主要是由技术性和时间相关因素造成的，而非整体通胀压力的普遍缓解。 具体来说，这份报告中，住房相关通胀数据显然低于长期趋势，对于整体指数造成了明显拖累，但住房相关数据的降温很可能一方面是10月数据缺失相关的技术性原因造成，另一方面，也可能与11月价格采集时间较晚的因素相关。 除CPI外，高盛估计，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数在10月和11月的月均涨幅为0.12%。高盛预计，美国10月PCE将环比上涨0.10%，11月上涨0.14%，这将使美国11月的核心PCE年率为2.66%，低于9月的2.83%。 顺带一提，美国官方尚未确定11 月个人消费支出（PCE）和核心PCE数据的正式发布日期。 未来数据仍有可能逆转 高盛警告称，投资者不应该过度解读这份疲软的CPI数据。该行指出，美国劳工统计局尚未明确说明将如何处理已发现的数据扭曲现象，这也意味着，在未来几个月，这一批数据可能存在逆转的风险。 高盛还预计，未来数据发布时，部分住房价格疲软的情况将会改变，而商品通胀也可能在12月小幅回升。 因此，高盛认为，美联储仍将在降息道路上保持耐心，美联储官员们在明年初制定政策决策时，也很可能会依赖更广泛的数据系列，而非眼下的单个CPI数据。

日本央行周五中午宣布加息25基点至0.75%，这是该机构今年第二次加息，推动日本基准利率达到1995年9月以来的高位。 日本央行在声明中表示，目前来看，工资与价格同时温和上涨的趋势将得以持续，而来自美国经济和贸易政策的不确定性有所下降。日本实际利率仍处于负值区域，宽松的金融环境将继续支持日本的经济活动。 其强调，如果2025年10月展望报告中的基准假设得以实现，即2026财年上半年CPI（除新鲜食品外）下降到略低于2%的水平，但下半年稳定在2%，那么日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度。 本次加息将进一步压制美元兑日元汇率，并抑制日本国内通胀水平，此前通胀已连续44个月超过日本央行目标，但同时也可能引发日本经济放缓的风险。 本次加息行动之前受到了一些日本政府官员的反对。本周三，日本首相高市早苗的政府政策小组委员Masazumi Wakatabe曾警告，日本央行应避免过早加息以及过度收紧货币政策。 市场反应 市场对本次加息基本已有共识。Investinglive分析师Eamonn Sheridan此前表示，市场几乎完全消化了加息预期，但对植田和男采取鹰派态度的预期并不高。 在加息消息发布后，日本股市周五午盘仍保持温和反弹态势，日经225指数报49,570.3点，涨1.16%。而日本国债收益率有所上升，10年期国债收益率自2006年以来首次升至2%，20年期日本国债收益率上涨2个基点，至2.955%。 美元兑日元小幅走高，现报156.79，日内涨幅0.34%。有分析称，由于日本央行将下次加息决策时间拉长至2026财年（2026年4月起），并将加息与经济反馈强关联，日元可能难以在短期内获得大规模买盘。 一些人士还预期，日本央行最早可能在明年6月或7月再次加息，但另一派则认为明年10月加息更加现实，这会让日本央行有时间评估借贷成本上升对企业融资、银行贷款、家庭消费以及资本支出的影响。其中，明年的春季公司谈判和日元汇率走势将是重要的判断因素。 另一方面，上调的基准利率可能将加重日本政府的利息支出负担。有分析称，若日本十年期国债收益率从当前的约2%升至2.5%，那么日本政府在2028财年的利息支出将达到16.1万亿日元，较2024财年增长超过一倍。

当地时间周四，美国劳工部公布的数据显示，美国11月消费者价格涨幅低于预期，这让投资者看到了通胀压力可能正在缓解的希望，从而为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间。 具体数据显示，美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同样低于预期，同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，预期值为3%。 数据公布后，现货黄金短线上扬15美元， 美元指数短线下挫22点，非美货币对普涨；美股三大期指短线跳涨。 美国劳工部通常在每月初发布通胀数据，但由于政府长期停摆至11月12日，官员未能在现场收集10月消费者价格数据，因此未单独公布10月的价格变动。 鉴于报告中缺少10月可比数据，经济学家或难将其视为通胀下行趋势开启的确凿信号。 尽管如此，投资者仍仔细解读报告，以寻找美联储未来货币政策走向的线索。本月早些时候，美联储连续第三次将基准利率下调25个基点。 undstrat研究主管Tom Lee在周四数据发布前表示：“温和的CPI将强化美联储关注就业市场的立场，这意味着美联储已为经济提供了‘底线保护’。换句话说，一旦经济下行风险显现，美联储可能通过宽松政策介入，这通常会让股市上涨。” 尽管明年1月降息的可能性仍然较低，但交易员已开始上调3月降息预期。芝商所的FedWatch工具显示，3月降息概率为60%，高于此前一天的约53.9%。 分析人士认为，本次CPI涨幅低于预期，很大程度上是由于数据采集延迟至月末，而零售商在此期间提供了假日促销折扣，因此一些经济学家预计12月物价将有所回升。 物价上涨已成为越来越多美国人关注的问题，甚至影响地方选举，并迫使特朗普政府重新审视其经济政策宣传。虽然年度通胀率已从2022年的高位回落，但仍高于政策制定者认为舒适的水平。 部分企业已通过提高价格来应对特朗普的新关税，而另一些企业则在观望关税落地后再调整价格，以免吓跑消费者。鉴于年初往往是企业调整价格的窗口期，未来通胀水平可能进一步走高。 Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs声称，截至9月，零售商仅将约40%的关税转嫁给消费者，他预计明年3月这一比例将逐步上升至的70%，随后趋于稳定。 自4月份起，美国对全球进口商品征收了10%的基准关税，而针对主要贸易伙伴及重要产品(如钢铁和铝)的更高关税，则是在数月内逐步实施。 根据哈佛大学对主要美国零售商截至10月数据的分析，地毯、服装、咖啡等受关税影响的商品价格明显高于无关税时的水平。 经济学家也担心，商品价格上涨的压力可能传导至服务业，包括理发、托儿、机票、汽车保险等。部分涨价因素或源于特朗普政府对移民的打压，而移民在园林、家庭护理及其他服务岗位中占据重要角色。 政策制定者更担心，一旦消费者和企业预期价格将继续上涨，通胀可能自我强化并变得难以控制。能够将成本上升转嫁给消费者而不失去客户的公司，可能会继续推高价格。 会计师事务所RSM的经济学家Joseph Brusuelas表示，高收入家庭的需求支撑了服务价格上涨，而这些家庭从股市飙升中受益，但这最终会导致普通民众难以承受的通胀上升。 尽管特朗普一直承诺“控制通胀”，但近期他在这个问题上态度反复：一会儿称之为“骗局”，一会儿归咎于前总统拜登，同时承诺明年美国民众将从其经济政策中受益。

据上海日报，当地时间周三晚上9时，美国总统唐纳德·特朗普向全国发表讲话。特朗普表示，政府已经非常迅速地降低了高物价，并声称工资的上涨速度远远快于通货膨胀。 特朗普还称， 新的美联储主席将很快被任命，他是一个认同低利率的人选。 “我很快就会宣布我们联邦储备委员会的下一任主席人选，这个人坚信利率会大幅降低，而且房贷还款额还会进一步下降得更多，”特朗普说道。 美联储现任主席鲍威尔的任期即将于明年5月结束。特朗普此前曾表示，将于明年年初宣布鲍威尔的继任者人选。 目前，所有已知的候选人——白宫经济顾问凯文·哈萨特、前美联储理事凯文·沃什以及现任美联储理事克里斯·沃勒——都主张利率应低于当前水平。 目前，美联储的利率范围在3.5%至3.75%之间。然而，目前还没有人曾明确表示，他们一定会像特朗普所要求的那样，将美联储的利率大幅降至特朗普所要求的1%以下，甚至他最新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰也并不主张将利率降至如此低的水平。 自9月初以来，美国的房贷利率一直维持在 6.3%至 6.4%的区间内，且几乎没有下降的迹象。此前，特朗普曾多次表示希望降低房贷利率，但美联储所控制的利率对长期借贷成本的影响是有限的。 特朗普上周曾对媒体表示，他倾向于选择沃什或哈塞特作为美联储的下一任行长。不过，直到本周三，仍有相关面试进行。 沃勒是当前美联储政策制定者中最早支持降低利率的人之一，但也是坚定维护美联储独立性的代表人物。 特朗普上周还曾表示， 他认为下一任美联储主席应当与他共同商讨利率的设定问题 。这显然有悖于惯例：过去美国总统们通常会将利率决策权交给美联储。 “已经很久没这么做过了（总统与美联储主席共同商讨利率）。过去常常会这样做，而现在应当这样做。”特朗普说道，“这并不意味着——我不认为他应该完全按照我们的意见去做。但毫无疑问——我的意见很明智，应该被倾听。”

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）最新表示，他支持在未来进一步下调利率，以使央行的货币政策立场回归中性，但同时强调决策层没有必要仓促降息。 当地时间周三（12月17日），沃勒在参加一场论坛时称，他预计到2026年美国通胀将继续放缓，目前的货币政策利率水平仍比“中性利率”高出50到100个基点。 所谓中性利率，是指既不抑制经济增长、也不推高通胀的利率水平。 沃勒说道：“由于通胀仍然偏高，我们可以放慢节奏——没有必要急着降到那个水平。我们完全可以稳步地、逐渐把政策利率下调，向中性靠拢。” 这是美联储上周连续第三次降息之后，沃勒首次就货币政策发表公开评论。那次会议出现了自2019年以来首次三名票委反对的情况，且反对意见来自两个方向，凸显出内部存在明显分歧。 与此同时，美联储还对声明措辞作出细微调整，暗示未来再次降息的时点存在更大的不确定性。 目前，沃勒被视为下一任美联储主席的潜在人选之一，预计将于周三晚些时候与美国总统特朗普进行面谈。被问及此事时，沃勒打趣地回应称：“我也是这么听说的。” 沃勒还强调，自己将坚决捍卫美联储的独立性，抵御来自白宫的任何政治压力。“当然会。我人生中有20年都在研究和阐述央行独立性以及它为何重要。” 沃勒说道：“毫无疑问，在这个问题上，我留下了大量的学术和政策记录。” 不过，沃勒当前并不是最热门的美联储主席人选。上周，特朗普表示，美联储前理事凯文·沃什是下一任主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特也很出色。