“千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面”——本周，美联储即将迎来九个月来的首次重启降息，以应对美国劳动力市场放缓、顽固通胀以及特朗普总统史无前例的降息要求。 然而，这扇重新打开的降息大门，未必意味着美联储就将一路驶上平稳的宽松轨道…… 在过去几周，一系列令人失望的数据正加剧着市场的担忧：美国劳动力市场可能陷入更严重的放缓，进而拖累消费支出和经济增长。而通胀率仍高于美联储2%的目标，且特朗普关税措施可能在未来数月进一步推高通胀，这使得部分美联储决策者对过快行动持谨慎态度。 前费城联储主席哈克表示，通常情况下，像类似本周决议预期的那样的初步行动举措，往往标志着降息或加息周期的开始。但他指出，“此次是否会形成强有力周期尚不明朗。” 美联储官员对后续政策存在分歧，可能出现多方反对意见： 部分官员主张维持利率不变，另一些人则要求更大动作。一些业内人士已预计，本周会议可能是自2019年以来首次出现三票反对的议息会议，甚至可能创下自1990年以来首次出现四票反对的纪录。 在白宫试图加强对央行影响力的压力日益增大的背景下，美联储政策制定者也正面临央行独立性遭遇挑战的艰难时刻。 特朗普上月试图解雇美联储理事丽莎·库克，尽管该罢免令已被法院暂时叫停，但美国政府仍不死心地向法院提起了上诉。特朗普还提名了一位亲信(白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰)进入美联储理事会，若能及时获得参议院确认，该人士或将参与本周的议息会议。 美联储决议重中之重：未来政策路径 不少业内人士表示，在本周降息几乎板上钉钉的背景下，投资者面临的一个关键问题是，美联储官员是否会反对市场对未来一年将延续一系列降息的押注。 当美联储周三公布政策决定时，市场普遍预期届时将降息25个基点。当然，鉴于美国就业增长放缓迹象明显，目前依然存在微弱的降息50个基点的可能性，但市场更多的还是将持续降息至2026年纳入了定价。 该预期上周已推动美债收益率跌至数月低点，助推美股创历史新高，同时进一步削弱了美元汇率。 但此类押注面临的风险在于，美联储主席鲍威尔及其同僚可能发出信号：鉴于通胀持续高于央行目标，且关税对物价的影响仍在发酵，投资者对连续降息的定价可能存在过度。 在此背景下，市场正密切关注鲍威尔的讲话及官员们的利率预测（即所谓点阵图），以评估美联储是否计划采取更谨慎的宽松政策。 Brandywine全球投资管理公司债券投资组合经理Jack McIntyre表示，“直觉告诉我本周会降息25个基点。 关键在于声明中美联储是否会更强调就业而非通胀？ ”McIntyre近来一直在购买债券，并增持了30年期美国国债，因他认为就业市场进一步疲软的迹象，可能促使投资者认为美联储此前观望的时间过长。 不过，部分股票交易员正为可能出现的剧烈波动进行对冲，部分原因是市场目前已将未来更多降息计入了股价。期权交易员押注标普500指数周三将出现约1%的涨跌幅，这将是该指数近三周来最大的波动幅度。 IUR Capital董事总经理Gareth Ryan认为，美联储点阵图所反映的宽松程度至关重要。他表示，若点阵图确认年内及2026年第一季度将再次降息，股市料不会出现重大反应。但如果点阵图上第一季度降息的迹象不那么明显，那么这将为市场出现更大波动打开大门。 除了降息路径外，不少投资者眼下正同样关注美联储近期面临的压力——特朗普总统多次批评鲍威尔降息步伐过慢。而特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰目前仍有可能抢在美联储货币政策会议前获得美联储理事提名确认，从而参与本周的决议。 资产管理公司LongTail Alpha创始人Vineer Bhansali指出，7月美联储维持利率不变时，有两位投票委员持反对意见主张降息。 投资者可能根据本次投票构成解读信号。“若美联储降息25个基点且无人主张更大降幅——或仅有米兰一人（若其获任命）持异议——则将被视为鹰派信号。” “当前市场实际上已将美联储过度宽松的政策预期纳入定价，”他指出，“这种预期本身就蕴含风险。” 金融市场会如何走？ 就金融市场而言，自4月触底以来约14万亿美元的市值飙升，已推动标普500指数在近来屡屡创下了历史新高。而本周投资者无疑也将密切关注美联储决议及其经济预测能否帮助股市维持涨势，还是会引发市场获利了结。 历史表明，标普500指数在美联储首次或重启降息后的12至24个月内，大多都会出现正回报。下图是自1982年以来的历史回报情况： 研究机构Ned Davis Research统计的自20世纪70年代以来的数据也显示，若在暂停六个月或更长时间后重启降息，标普500指数在随后一年内平均能上涨15%，这优于常规降息周期首降后12%的同期平均涨幅。 当然，在这些政策转折点发生后，历史上股市的表现差异也非常显著 ——从2007年亏损23.9%到1982年盈利36.2%。蒙特利尔银行资本市场首席投资策略师Brian Belski指出，这主要因为宏观经济背景，极大程度决定了货币宽松政策在支撑经济增长和保持企业盈利正轨方面的有效性。 Belski在上周的客户报告中指出：“当降息能延长经济扩张周期并维持企业盈利上升趋势时，股市表现往往相当亮眼。但若货币刺激未能阻止经济滑坡——如2001年和2007年所见，由于盈利增长乏力，股市在接下来一年往往会出现大幅下跌。” Belski其团队认为，当前经济环境符合前者特征：劳动力市场仍具韧性，GDP增速高于趋势水平，标普500指数成分股大型企业盈利稳健。 但其他不少市场其他参与者显然持有不同看法。上周经济数据显示首次失业救济申请人数攀升至2021年以来最高水平，加之美国非农就业数据向下修正，进一步证明劳动力市场可能正在以比先前预期更快的速度失去动力。 GoalVest Advisory 首席执行官Sevasti Balafas表示：“我们正处于一个特殊的时刻。投资者面临的最大未知数是经济放缓的程度，以及美联储需要降息多少。这很棘手。” 值得一提的是，如果历史可以作为借鉴的话，美国经济的强劲程度和美联储降息的步伐，也可能会决定股票投资者的行业偏好。 根据Ned Davis Research行业策略师Rob Anderson整理的数据， 在经济相对强劲、美联储重启降息后仅实施一至两次降息的四个周期中，金融和工业等周期性板块表现优于大盘。但在经济相对疲软、需要进行四次或更多次大幅降息的周期中，投资者更倾向防御性板块，医疗保健和必需消费品板块的中位数回报率最高。 Robertson Stephens财富管理公司首席投资官Stuart Katz表示，“当前市场取决于三大因素：美联储降息的速度与幅度、AI交易是否能持续推动增长，以及关税风险是否会引发更高通胀。” 对Katz来说，8月份数据中美国PPI意外下降，有助于缓解人们对通胀过高可能阻止美联储未来几个月大幅降息的担忧。他一直在买入小盘股，这些公司往往依赖于举债，通常更能受益于较低的利率。专注于小盘股的罗素2000指数今年上涨了约7.5%，而标普500指数则上涨了近12%。 其他人则关注着市场中人迹罕至的领域。XY Planning Network投资总监Andrew Almeida就押注于中盘股——他表示，尽管这类股票经常被忽视，但在降息开始一年后，中盘股的表现通常会超过大盘股和小盘股。Almeida还看好金融和工业板块的股票，这些股票可能受益于较低的借贷成本。

疲软的就业市场数据盖过了上周通胀数据的阴霾，令投资者对美联储将在本周议息会议上降息的预期保持不变。不过，在华尔街看来，当前情况对美联储而言是“最糟糕的局面”。 上周四公布的政府数据显示，8月份消费者价格指数环比上涨0.4%，涨幅高于7月份的0.2%。与此同时，另一项数据显示，每周申请失业救济人数上升至26.3万人，为近四年来的最高水平，高于前一周修正后的23.6万人。 众所周知，在决定是否调整利率时，美联储会权衡充分就业和物价稳定的双重使命。考虑到就业市场放缓以及物价持续上涨的动态， 华尔街策略师普遍认为，美联储面临着一个复杂的决定。 “对美联储来说，这是最糟糕的安排，”投资顾问公司New Century Advisors首席经济学家、前美联储委员会经济学家Claudia Sahm在接受采访时说：“他们不会因为通胀方面有好消息就降息，但他们会因为就业方面有坏消息就降息。” Sahm预计，美联储将在本周为期两天的会议上降息25个基点。不过她指出， 通胀“仍然过于强劲”。 其他策略师也表示赞同。 嘉信理财金融研究中心（Schwab Center for Financial Research）的固定收益策略师Collin Martin表示：“通胀率仍然居高不下。利率被抬高了，而且现在正朝着错误的方向发展。” 顾问公司RSM首席经济学家Joe Brusuelas表示，9月后，粘性通胀可能令美联储保持谨慎。 根据CME美联储观察的数据，截至发稿，投资者预计今年降息三次的可能性为79.8%，因为劳动力市场出现了越来越多的裂缝。 “但我必须告诉你，数据的基本趋势并不表明，今年年底前肯定会有三次降息。” Brusuelas补充说。 分析指出，上周四公布的初请失业金数据是突显经济放缓的最新证据。不过，经济放缓似乎并没有将经济推下悬崖。 经济周期研究所（Economic Cycle Research Institute）的联合创始人Lakshman Achuthan说：“我们不会像就业市场崩溃那样出现硬着陆。在某些时候，这可能会变得很艰难……但现在还不是时候。” 尽管对经济和就业市场感到担忧，但 华尔街策略师仍然乐观地认为，人工智能将推动美国股市的牛市延续到2026年。 上周，甲骨文（Oracle）创纪录的涨势令投资者震惊，凸显了科技行业的强劲势头。 瑞银全球财富管理全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi表示，“鉴于科技股获利动能强劲，且美联储即将降息，我们认为估值上升不会成为回避多元化投资的理由。” “更广泛地说，我们认为美国股市有进一步上涨的空间，我们的2025年底标准普尔500指数目标价为6600点，2026年6月底目标价为6800点。”她补充说。

摩根士丹利周五表示，预计美联储将在今年剩下三次利率会议均宣布降息25个基点。此前，该行预测美联储将在9月和12月各降息25个基点。 美联储将在9月16日至17日召开利率会议，市场基本笃定决策者届时降息25个基点，甚至不排除降息50个基点的可能性。美联储之后还将在10月和12月举行利率会议。 美联储去年9月开启了降息周期，在去年最后三次利率会议上累计降息了100个基点，联邦基金利率目标区间被下调至4.25%至4.50%。 然而，今年以来，美联储已连续五次在利率会议上按兵不动，原因之一是美国总统特朗普的激进关税措施引发了通胀重新抬头的风险。 不过，美联储主席鲍威尔上月曾暗示，鉴于劳动力市场风险上升，9月会议上可能会降息。但他同时警告称，通胀仍然构成威胁。 摩根士丹利表示，当前的市场环境为美联储更快回归中性政策立场提供了空间。 这家华尔街投行预计，美联储将从下周起连续四次降息25个基点，持续至明年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，降息幅度依然是25个基点。 根据芝商所美联储利率观察工具（FedWatch），交易员目前押注下周降息25个基点的概率为92.7%，降息50个基点的概率为7.3%。 在8月就业数据疲软之后，渣打银行成为唯一一家预测美联储本月将降息50个基点的投行，这与市场主流预期有所不同。 上周公布的数据显示，美国8月非农就业仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万。 虽然美国8月消费者价格指数（CPI）超预期上升，但并没有影响市场对美联储降息的预期。 美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国8月CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，录得七个月来最大涨幅；同比增速为2.9%，亦高于7月的2.7%。

摩根大通银行目前预计，欧洲央行将于今年12月下调利率，而此前的预测的是10月份。 本周四（9月11日）的政策会议上，欧洲央行维持利率不变，并对经济增长和通货膨胀保持乐观态度。对此，摩根大通策略师在周四当天发布的报告中表示，“我们清楚地意识到欧洲央行可能已结束降息操作，但同时也必须承认，通胀前景仍暗示着宽松政策的倾向。” 摩根大通的最新观点意味着这家经纪公司也加入了巴克莱等银行的行列。巴克莱此前预测，欧洲央行将在12月下调25个基点。 而高盛、法国巴黎银行等在内的其他主要经纪公司则认为，欧洲央行今年都将始终维持利率不变。 降息条件难度大 在本周四的会议上，欧洲央行维持三大关键利率不变，与市场预期相符。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，与6月份相比，经济面临的风险“更为均衡”。 拉加德指出，“我们目前的状况依然良好。通胀水平正符合欧洲央行的预期，而国内经济也十分稳健。” 但她同时也警告道，通胀前景仍比往常更具不确定性。 至于欧洲央行下一次政策会议（将于10月举行），交易员们普遍认为，央行在10月会议上维持利率不变的可能性为95.64%。 法国巴黎银行的策略师们在周四晚些时候发布的一份报告中表示，“9 月欧洲央行的会议进一步证实了我们的观点，即数据需要完全令人失望才能证明进一步降息的合理性。但鉴于欧洲央行已经消化了近期经济增长将乏力、通胀也将放缓的预测，所以要达到降息的条件难度相当大。”

美元自今年早些时候创纪录下跌后，过去两个月已逐渐趋于平稳。不过，许多外汇市场参与者眼下仍认为，美元正处于熊市趋势中，并为进一步贬值做好了准备。 财联社此前 曾介绍过 ，在2025年的前六个月，ICE美元指数累计下跌了近11%，这是自1973年尼克松时代以来该指数在历年上半年的最大跌幅。 近几周，美元逐渐企稳，看跌期货头寸也有所回撤。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至上周，投机者的美元净空头头寸为57亿美元，接近4月中旬以来最小规模，较6月底的约210亿美元大幅下降。 然而， 随着美联储即将在下周重启降息周期，多数外汇市场的参与者眼下依然认为，美元当前的走势只是抛售暂歇而非趋势逆转。这些市场人士眼下对美元的担忧点包括了： 美国财政赤字与贸易赤字带来双重压力、疲软就业市场可能促使美联储更激进降息，以及全球基金经理正重新审视外汇对冲策略以降低美元敞口等…… Insight Investment货币解决方案主管Francesca Fornasari表示：“ 美元正处于下跌过程中，且跌势尚未结束。 这个过程会很混乱，很可能相当嘈杂。” 美元利空始终存在 事实上，那些在今年上半年拖累美元大跌的利空因素，在当前仍始终存在 ，例如人们对美国例外论的重新审视、特朗普贸易保护主义立场引发的经济增长担忧，以及美国持续存在的双赤字问题。 而 过去几周，疲软的美国就业数据，则为美联储更大幅度降息提供了空间，这将削弱美元的利差优势。 欧洲最大资产管理公司东方汇理的固定收益与货币策略主管Paresh Upadhyaya表示：“市场正开始评估美国经济疲软程度——如劳动力市场未来将走弱到何种程度？这对美联储货币政策又意味着什么？” 从利率市场当前的定价看，在下周重启降息周期后，美联储很可能会持续降息至年底。Upadhyaya从年初开始便看跌美元，并持续增持了美元空头头寸，他认为目前没有理由改变策略。 回顾近年来的市场，美国资产长期以来的强劲表现，其实一直使全球投资者对其的敞口过大。不少业内人士表示，4月的关税风波曾促使部分机构削减了美国资产的头寸，并重新评估对冲策略，但调整还远未完成。 德意志银行等机构数据显示，外国持有美国资产规模达数万亿美元。任何风险敞口的缩减都可能拖累美元，尽管目前尚未出现大规模抛售。 加快对冲步伐 东方汇理的Upadhyaya表示，若外国投资者决定开始削减美国资产配置，美元可能会迎来新一轮大幅下跌。 美元上半年的疲软表现，其实已促使不少资产管理公司加快了对冲步伐。 Insight Investment的Fornasari指出，反应较慢的市场参与者可能在未来三到六个月加入对冲行列。 这些外汇对冲操作通常涉及通过远期合约或掉期交易抛售美元，供应的增加将压制美元实时汇率。 相较海外利率，美国降息接下来也可能降低主流对冲工具的成本，增强外汇对冲的吸引力。 德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos周一在报告中指出， “美联储若进一步降息，显然会增强外国投资者对冲美元资产的意愿。” 白宫也将默许美元贬值？ 除了上述基本面环境存在的诸多利空外，不少业内人士表示，美元多头也不太可能获得特朗普政府的支持 ——尽管白宫偶尔会表示致力于维护美元的强势地位，但“美国优先”议程和振兴美国制造业的计划，本身与强势美元策略背道而驰。 Neuberger Berman董事总经理兼全球投资级固定收益联席主管Thanos Bardas表示：“他们(美国政府)仍然相信强势美元、美元至上，但信念显然已不如年初。” “美元指数在110关口时，他们根本无法将制造业带回美国，”Bardas预计美元指数短期内将在95至100区间徘徊。截至发稿，美元指数最新交投于97.62附近。 丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne则指出，“美国政府未必有意释放美元贬值信号，但也不会阻碍美元走弱。”他预计 未来一年美元兑主要非美货币将再贬值5%至7% 。 对于当前美元汇率所处的水平，东方汇理的Upadhyaya则指出，美元汇率才刚刚达到我认为的中性水平。他强调美元汇率眼下仍远未被低估，“美元的熊市还有更多下跌空间。”

特朗普再次批评美联储主席鲍威尔 根据美国劳工统计局周三发布的报告，美国8月生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，而7月的数据被下修。同比来看，PPI上涨2.6%。 美国8月PPI环比意外下降，进一步增强了美联储降息预期。 据央视新闻消息，当地时间9月10日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文再次批评美联储主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息。特朗普写道，美国“没有通胀”，美联储“必须立刻大幅降息”，并称鲍威尔是“一场彻底的灾难”，还表示鲍威尔“毫无头绪”。 据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为92%，降息50个基点的概率为8%。美联储10月累计降息25个基点的概率为21.2%，累计降息50个基点的概率为72.6%，累计降息75个基点的概率为6.2%。 热门个股方面，甲骨文股价一度涨超40%，创1992年以来最大盘中涨幅。 消息面上，甲骨文9日表示，随着人工智能需求的增长，2026财年云基础设施销售额将跃升77%，达到180亿美元，超出市场预期。该公司首席执行官Safra Catz表示，在随后的四年，云基础设施业务的年度营收目标将分别达到320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。 多家投行更新其对甲骨文的目标价。Wolfe Research将甲骨文目标价从300美元大幅上调至400美元，较最新收盘价仍有67%的上涨空间，对应1.12万亿美元市值；美银将甲骨文目标价从295美元上调至368美元；杰富瑞将甲骨文目标价从270美元上调至360美元；瑞银集团将甲骨文目标价从280美元上调至360美元。 截至收盘，标普500指数涨0.3%，道琼斯指数跌0.48%，纳斯达克综合指数涨0.03%，标普500指数、纳指续创收盘新高。甲骨文大涨36%，市值暴增约2500亿美元。 特朗普政府就美国法院阻止罢免美联储理事库克的裁决提出上诉 据路透社最新消息，特朗普政府就美国法院阻止罢免美联储理事库克的裁决提出上诉。 据新华网此前消息，美国华盛顿特区联邦地区法院法官9日作出一项裁决，暂时阻止特朗普解除美联储理事莉萨·库克职务。 据美国媒体报道，联邦地区法院法官吉亚·科布认为，特朗普以库克在任职美联储理事会前涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务，违反了旨在保护美联储免受政治压力影响的联邦法律。科布在裁决中指出，只有在美联储理事会工作中的行为才能成为库克被解职的理由。“公众对美联储独立性的关注支持库克复职。” 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28日就特朗普将其解职一事提起诉讼。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。除非上级法院宣布此次裁决无效，否则库克将参加美联储会议。 碳酸锂期货主力合约盘中大跌 9月10日，碳酸锂期货大幅低开，主力合约一度跌超7%，随后跌幅略有收窄。截至当日收盘，主力合约报70720元/吨，下跌4.87%。 谈及昨日碳酸锂期货价格下跌的原因，中信期货分析师王美丹表示，主要是市场传出宁德时代枧下窝锂矿复产消息，供应增长预期增强，市场情绪转向，推动价格下跌。 据了解，宁德时代枧下窝锂矿于8月10日开始停产。据中信期货分析师杨飞介绍，枧下窝锂矿及配套冶炼厂的碳酸锂产量约1万吨/月，占国内总产量的12.5%。杨飞表示，在三季度碳酸锂市场供需紧平衡的背景下，该锂矿停产或造成单月数千吨的供应缺口。 期货日报记者留意到，在宁德时代枧下窝锂矿停产“满月”之际，市场传出复产消息。 9月10日，期货日报记者求证获悉，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议”，讨论推进枧下窝锂矿复产工作。 记者了解到，此次召开会议，给公司内部的办证小组下达了任务目标，争取能够在今年11月完成枧下窝锂矿的复产工作。但能否如期达成复产目标，尚无定论，后续或根据实际推进情况进行灵活调整。 “昨日午后，有消息称宁德时代召开锂矿复产会议，市场将其解读为枧下窝锂矿的采矿证不再受矿种影响，复产速度加快，供需关系或将更快回归平衡或供过于求，看多情绪被削弱，因此昨日碳酸锂期货主力合约大幅低开。”银河期货分析师陈婧解释称，7月以来，碳酸锂市场的主要交易逻辑之一，就是江西8座矿山是否按锂矿定性，以及是否会因矿证变更而停产。产量最大的枧下窝锂矿率先因采矿证到期而停产，其复产的消息对市场影响也较大。 陈婧表示，碳酸锂价格短期大幅下跌后，可能会形成一定的预期差。“当前，枧下窝锂矿的复产时间还不确定，从审批到复产再到恢复正常产量，仍需要一定时间。”陈婧表示，当前碳酸锂终端需求仍然旺盛，有旺季备货需求。此外，在碳酸锂价格快速下跌之际，锂矿价格并未及时跟跌，使即期代工利润受损，也会对后市的代工产量造成影响。 从基本面来看，碳酸锂供应持续增长。据SMM数据，截至9月4日当周，碳酸锂产量环比上升389吨。从需求端来看，陈婧认为，当前碳酸锂下游需求旺盛，特别是储能订单较多，动力电池订单规模也高于市场预期，预计需求环比增长态势可以持续到11月。 据陈婧介绍，当前，储能上游磷酸铁锂头部企业保持满产运行，多余订单流向二线企业，全行业开工率普遍较高，预计11月后还有磷酸铁锂新增产能投放。“因前期客供比例下降，正极厂积极为旺季备货，碳酸锂现货成交情况良好。”陈婧表示，当前冶炼厂和贸易商库存偏低，加之现货基差走强，将对碳酸锂价格形成一定的支撑。 库存方面，截至9月4日当周，碳酸锂社会库存继续下降，总体环比下降约1044吨。其中，冶炼厂库存下降超过3800吨，下游环节和贸易商库存有所增加。王美丹认为，这反映了在旺季背景下，下游企业补库意愿较高。从整体供需平衡角度来看，苏津仪认为，尽管9—10月仍存在去库窗口，但去库幅度有限，预计月度静态去库规模在1000吨以下。 展望后市，王美丹认为，当前，碳酸锂市场正处于多空交织的敏感阶段。短期来看，枧下窝锂矿复产时间未定，叠加其他矿山依然存在停产的可能性，市场可能出现多空双方围绕停产反复博弈的情况，建议投资者保持理性，不要过度依赖单一消息进行交易，避免市场情绪回落带来的价格调整风险。

有“华尔街一哥”之称的美国最大商业银行摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）对美国经济前景仍持谨慎态度，并警告称关税和其他地缘政治不利因素的全面影响尚未完全显现。 他在最新播出的播客采访中表示，“我认为你最好小心（对美国经济的影响），因为有些事情有很长的周期。所以我们还不知道。人们期待这些事情马上发生。但实际上，其中很多都没有发生。” 戴蒙警告说，关税、移民、地缘政治以及特朗普总统的税收和支出计划的影响仍不完全清楚。他还说，小摩已加倍努力参与其认为有助于美国的政策。 美国经济第二季度增速快于最初的预期，部分原因是人工智能（AI）等知识产权领域的商业投资，但对关税不确定性的担忧仍然存在。戴蒙周二接受采访时也警告称， 经济正在走弱，美联储降息的预期将无关紧要。 这位69岁的首席执行官是华尔街的知名人物，几个季度以来，他一直对美国经济持谨慎态度，尽管他的同行们都比较乐观。他对经济衰退的风险、信贷息差扩大和通货膨胀上升的可能性提出了警告。 摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly日前也警告称，美联储降息可能根本无法拯救美国经济。 他说：“我们认为美联储将会降息。尽管美国8月就业报告表现疲弱，美股近期仍呈上涨势头，但这解决不了任何问题。” Kelly认为，降息并不能解决美国经济放缓的根本原因。他表示，美国人正在支付一种“不确定性税”，并指出目前关于关税以及特朗普移民政策的具体影响仍不明确。 “美联储为什么要降息？因为他们认为经济将陷入衰退，”Kelly在谈到企业和消费者的担忧时表示“这反而加重了政府所征收的最重的一种‘税’。”他指的是不确定性造成的经济停滞。 另一方面，戴蒙还表示，他预计银行业将出现更多整合，并淡化了收购海外银行的可能性。 “我们不被允许在美国收购银行。如果我们愿意，我们可以去海外，但我可能不会。” 戴蒙执掌这家美国最大的银行已经超过19年，比其他许多首席执行官在位时间都长。他再次拒绝给出自己最终退休的时间表，但表示继任者很可能是内部人士，而他本人将担任董事长一职。 “当他们准备好了，我也该走了，或者两者兼而有之。我和这里的所有人关系都很好。董事会可能会让我担任几年董事长，”他补充道。

当地时间周二，在美国劳工部发布大幅下修的年度非农就业数据后，白宫不出所料再次炮轰，并施压美联储降息。 美国劳工部周二公布的年度就业修正报告显示，截至3月的12个月内，美国经济中的就业岗位总数可能比之前的估计少91.1万个，这表明在特朗普对进口产品大范围加征关税之前，美国就业增长已经停滞。 数据修正意味着非农就业岗位平均每月增加约7.1万个，而不是14.7万个。这是有记录以来最大的修正。 报告公布后，白宫新闻秘书莱维特在一份声明中表示：“今日，美国劳工统计局发布了有史以来最大幅度的数据下修，这证明特朗普总统的判断是正确的：拜登的经济政策是一场灾难，而劳工统计局也已失灵。” “这就是为什么我们需要新的领导层来重建对劳工统计局数据的信任和信心，以代表依赖这些数据做出重大决策的金融市场、企业、政策制定者和家庭。”她表示，并补充称，美联储主席鲍威尔“已经没有任何借口可找，必须立即降息”。 与此同时，在就业数据大幅下修后， 美国财政部长贝森特也再次呼吁美联储改变政策立场 。 当被问及美联储是否应重新校准政策时，贝森特周二在接受采访时表示：“他们应该调整，让我们看看他们是否会行动”，“事实证明我们此前掌握的数据并不准确。” 贝森特当天还在X平台发文称：“特朗普总统继承的经济状况远比报告显示的更糟糕，他指责美联储通过高利率扼杀增长是完全正确的。” 事实上， 在劳工统计局公布年度就业修正报告之前，美国总统特朗普就在“真实社交” 平台上称美联储已经 “失灵”，并批评其依赖过时的指标 。 “如果美联储按照我们公布的数据行事，他们就会在2021年初加息。整个机构（美联储）已经失灵了。它需要修理。他们需要使用现代化信息来源，”特朗普写道。并补充道：“（他们的做法）太滞后、太僵化了，他们依据的是滞后多年的数据。” 今年8月初，特朗普突然解雇了美联储前劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗，指控她 “出于政治目的操纵就业数据”。就在麦肯塔弗被解雇的几个小时前，劳工统计局发布的新数据显示就业增长被严重夸大。5月和6月的就业数据被下修25.8万，这是一个异常大幅的修正，招致了特朗普的严厉批评。 不过，由于周二的年度非农就业数据大幅下修已在预期之中，美国金融市场对此反应并不十分强烈。由于最新的报告进一步巩固了降息预期，美股三大指数当天均创出收盘历史新高。标普500指数收涨0.27%，报6512.61点。 经济学家认为，就业数据修正对货币政策影响不大，市场在报告公布前就已预计美联储将于下周三恢复降息。 据CME“美联储观察”，目前美联储9月降息25个基点的概率为93%，降息50个基点的概率为7%。美联储10月累计降息25个基点的概率为21.4%，累计降息50个基点的概率为73.2%，累计降息75个基点的概率为5.4%。

美联储将于9月16-17日（下周）举行下一次议息会议，但美国总统特朗普的“亲信”——现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）能否及时通关到位，仍是未知数。他将是确保美联储能在9月会议上降息的关键一票。 而实际上， 已经有多位美国参议员表示，让米兰及时到位，以便下周就利率问题进行投票的可能性很小。 美国参议院银行委员会（Senate Banking Committee）的怀俄明州共和党参议员Cynthia Lummis在谈及此事时表示：“我认为这将非常具有挑战性。即使是推出新的程序，也要花很多时间。”她指的是共和党人正在寻求的就提名程序某些方面进行一些修改。 参议院银行委员会预计将于当地时间周三投票，届时将对米兰的提名提交参议院全体成员审议，尽管民主党料将一致反对，但共和党预计还是能以13比11的多数通过该委员会的投票。 分析指出，尽管共和党对特朗普提名的候选人热情高涨，且以53比47的票数控制参议院，这意味着米兰的提名很可能获得确认，但由于参议院规则复杂，目前尚不清楚参议院全体投票能以多快的速度进行。 据了解，美联储政策制定者通常在周三中午之前就会举行正式投票，决定利率。而 一位熟悉确认程序的参议院共和党助手说，米兰在国会获确认最早可能在下周一。而在参议院确认后，还需特朗普签署，美联储需要让米兰宣誓就职。 而在最近的历史上，从参议院确认到美联储宣誓就职的最快时间是四个工作日。 来自北卡罗莱纳州的共和党参议员Thom Tillis表示：“他们将不得不跳过很多环节，因为目前我们的日程相对比较满，所以这将是非常忙碌的一周，日程会很紧张。”目前参议院正在考虑其他紧迫的事务，包括年度国防拨款法案。 自特朗普今年上任以来，就一直因降息问题指责、威胁美联储主席鲍威尔，而米兰则是他将手伸进美联储内部的一个难能可贵的机会。届时，米兰将能联同特朗普在其第一个任期内任命的两位美联储理事——鲍曼和沃勒，9月降息的可能性也就拉满了。 斯蒂芬·米兰在“特朗普1.0”时代曾任职财政部经济政策顾问。他还曾是资本管理公司Hudson Bay Capital Management的高级策略师。米兰被认为是特朗普关税政策的“创造者”之一，也是其经济议程的关键设计师。 不过在上周的听证会上，米兰并没有表示他是否认为利率应该下降，但他表示，他认为通胀正在下降，关税不会扭转这一趋势，一些美联储政策制定者曾用这一论点来支持放松货币政策。 米兰还表示，他计划继续留在白宫工作，休无薪假而不是辞职，因为他的美联储理事任期将于明年1月底到期。美国民主党资深参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）对此抨击道，这种安排不符合资格。 “他打算保留他在白宫的旧职位，这是我所见过的最没有独立性的提名人。”她补充说。

高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，美联储没有必要迅速降息。这番表态与特朗普政府施压该央行放松货币政策的立场相反。 所罗门在巴克莱银行的金融服务会议上说：“从风险偏好来看，我觉得政策利率并不是特别具有限制性。目前投资者对市场的热情处于狂热的一端。” 根据期货合约定价，市场普遍预计美联储将在下周的会议上降息25个基点，对年底前进一步降息的预期也在上升。而根据摩根大通的一份报告，如果美联储在9月17日的会议上如期降息，“随着投资者撤出，可能会变成‘抛售新闻’事件”。 无独有偶。所罗门的前同事、克利夫兰联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Cleveland）行长哈马克（Beth Hammack）重申，她认为本月没有降息的理由，因为目前的数据显示，通胀仍高于央行2%的目标，而且仍呈上升趋势。 高盛近期一系列的观点引发了特朗普政府的猛烈抨击。上个月，这家投资银行发布了一份报告，警告消费者将为关税涨价买单。随后特朗普在Truth Social的一篇帖子中表示，高盛CEO所罗门应该“给自己找一个新的经济学家”，或者“专心做个DJ”，这是他众所周知的爱好。 美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）最近也加大了对高盛的批评力度，驳斥了该行关于关税对美国消费者和企业影响的研究。他在一档节目上表示：“我曾凭借与高盛对赌而获得了不错的职业生涯。” 贝森特上个月曾建议，美联储应降息至少150个基点。 事实上，不仅仅是特朗普政府一直在敦促降息，在美国公布大幅不及预期的8月非农就业数据后，华尔街也再次围绕降息掀起了一股“声援潮”。 例如，渣打银行现在预计，美联储本月将降息50个基点，是先前预估降息幅度25个基点的两倍，理由是8月就业报告疲弱。巴克莱则预计，美联储将在今年剩余的9月、10月和12月三次会议上分别降息25个基点，而此前的预期是，美联储只会在9月和12月降息。 就连美银现在也预计，美联储9月和12月将分别降息25个基点，此前该行是华尔街唯一一个认为美联储今年会按兵不动的大行。 所罗门在上述会议上强调称，他看到了一个总体上是建设性的环境，但他警告说，“贸易政策一直是经济增长的逆风”，并补充说，“不确定性减缓了投资。” “有一些建设性的力量在对抗一些逆风和不确定性。”他补充道。