自美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外“放鸽”以来，多家国际大行调整了对美联储降息路径的预期，“鸽声”充斥着华尔街。 瑞银在最新报告中预计， 由于通胀率接近目标水平且劳动力市场风险上升，美联储将从9月起连续降息四次，总计降息100个基点 。 该行指出，7月份PCE数据表现温和、就业需求疲软以及美联储日益鸽派的言论，是FOMC准备采取（降息）行动的原因。 该行指出，作为美联储青睐的通胀指标，美国7月核心PCE同比小幅升至2.9%，整体PCE同比稳定在2.6%，均符合市场预期， 表明物价压力得到有效控制，并未出现加速上涨的态势 。能源价格回落与商品通胀稳定正抵消服务成本黏性较强的影响，同时住房通胀放缓也有助于抑制整体物价涨幅。 瑞银认为， 目前更大的风险在于就业市场 。尽管失业率仍然处于低位，但近期指标显示劳动力需求疲软，美联储会议纪要显示，官员们预计到年底失业率将升至自然失业率以上，并在2027年保持高位。 美国8月非农就业报告将于本周五（9月5日）发布，这是9月16日至17日下次FOMC会议前的最后一份重要劳动力数据。 美联储主席鲍威尔已警告称，如果裁员潮加剧，就业市场状况可能会迅速恶化——瑞银认为，这一风险已超过对残余通胀压力的担忧。 此外，瑞银认为， 美联储官员的表态以及FOMC内部立场的转变也强化了降息的理由 。在7月的会议上，出现了两票支持降息的反对票，这是30多年来美联储理事首次在利率决策上出现此类分歧。 与此同时，鲍威尔、美联储副主席威廉姆斯以及理事沃勒在近期讲话中均释放出更鸽派的信号。沃勒上周明确支持9月降息，甚至表示若就业市场数据进一步走弱，不排除进行更大幅度降息的可能性。 总体而言， 鉴于通胀接近目标水平、经济增长保持韧性但放缓，且政策制定者越来越关注就业风险，瑞银预计美联储将在下次会议上重启宽松周期，在接下来的四次会议上均会降息 。 这意味着，瑞银预计，美联储在今年9月、10月、12月以及明年1月的会议上均将作出降息决策。 投资建议方面， 瑞银继续推荐优质固定收益产品 ，因其能让投资者锁定高于现金收益的回报率。该行还建议 通过优质中期公司债券进行多元化投资 ，这有助于缓冲投资组合中风险较高资产的波动性。 瑞银还表示， 黄金应会受益于实际利率下降以及持续存在的地缘政治风险 。该行对黄金的目标价维持在到2026年6月底每盎司3700美元不变。 华尔街投行密集调整预期 8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话中强调了劳动力市场风险。他表示，劳动力市场面临的“下行风险正在上升”，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。 关于关税对通胀的影响，鲍威尔表示，一种“合理的基准假设”是，关税会导致物价水平“一次性”上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。 在鲍威尔讲话后，包括摩根士丹利、巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行在内的国际投行纷纷加大了对美联储降息的预期。 根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具， 目前美联储9月降息的可能性高达89.8%，而按兵不动的可能性仅为10.2% 。

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出，在通胀风险偏向上行的情况下，欧洲央行应将借贷成本维持在当前水平。 在周二（9月2日）发表的一次采访中，这位欧洲央行鹰派官员称，尽管美国的贸易冲突对欧洲经济造成了干扰，但欧洲经济仍表现良好，而且未来几年物价上涨可能会超出预期。 施纳贝尔表示，“我认为我们可能已经处于适度宽松的状态，因此在当前情况下，我认为没有必要进一步降息。我仍然认为关税总体上具有通胀效应。” 欧洲央行将于9月11日举行下一次政策会议，通常会议前将会有为期一周的静默期。施纳贝尔此次发言正是在静默期开始前两天，目前市场普遍预计，欧洲央行在即将到来的会议上将继续维持借贷成本不变。 周二晚些时候，欧盟统计局将公布欧元区8月份的首次通胀数据，分析师预计，欧元区通胀率将从7月份的2%小幅上升至2.1%，略高于欧洲央行的目标水平。 目前利率处于有利位置 值得一提的是，施纳贝尔在 7 月会议前曾表示，进一步放宽政策存在“极高的门槛”，此后，她的这一观点得到其几位同事的重复认同。鉴于物价增长维持在2%左右，且经济仍在增长，部分央行官员认为，目前利率处于有利位置。 施纳贝尔还驳斥了有关价格目标持续低于预期的担忧。她指出，“我认为通胀预期不太可能向下偏离，尤其是在经历了这么多年过高通胀之后。” 此外她还补充道，由于贸易关税、高额政府开支以及人口老龄化等因素，全球的借贷成本可能比预期的要更早开始上升，“所以我认为，世界各地的央行再次提高利率的时机可能会比目前大多数人所认为的要早一些。” 在谈到美国总统唐纳德·特朗普对美联储的抨击时，施纳贝尔警告称，美国央行失去独立性可能会导致全球借贷成本上升。 她认为，“任何试图削弱央行独立性的行为都会导致中长期利率的上升，如果美联储的独立性丧失了——我希望这种情况不会发生——这将对全球金融体系造成极大的破坏，并且还会对欧洲央行产生影响。” 周一（9月1日），欧洲央行行长拉加德也提醒道，如果美国总统唐纳德·特朗普插手美联储事务，那么将对美国经济、乃至全球经济构成非常严重的威胁。

根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测，美联储的降息幅度可能比市场目前预期的还要大。在更新了从现在到明年年底的预测情景后，该行利率策略团队的经济学家得出了上述观点。 他们目前的基本预测是，美联储将在本月会议上降息25个基点，并在2026年12月之前，每隔一次会议进行一次类似的降息。 然而，在评估了美国经济的其他可能性后，摩根士丹利认为，这些可能性的“平衡点”应该更加鸽派。 对于美联储主席鲍威尔此前在“全球央妈年会”上的发言，市场普遍的解读是，美联储未来将采取更宽松的立场，更多地关注劳动力市场数据的疲软，而不是顽固的通胀数据。 在一份最新报告中，由Matthew Hornbach领导的摩根士丹利经济学家团队评估了三种可能导致联邦基金目标利率走向不同路径的情境，并得出结论，加权平均后的利率路径甚至比他们目前的估计还要低。 大摩认为， 联邦基金利率在2025年和2026年的下降速度可能比预期更快，甚至可能低至2.25%。不过，在这段时间结束时可能会略微回升，在2.75%左右。 报告称，这一额外的下行推动力增强了该行对收益率曲线将变得更陡峭的信心（即长期利率比短期利率上升得更快）。 这促使他们建议做多美国5年期国债、美国长期债券，以及做陡交易（即交易员在曲线短端建立多头头寸，在久期更长的工具上建立空头头寸），并做多2026年1月的联邦基金期货。 这份名为《新情况让我们更加看好美国国债》（New scenarios make us even more bullish on Treasurys）的报告分析了以下三种情况： 由于财政推动（更广泛的政府支出和刺激）以及“动物精神”带来的需求上升。大摩认为，该情境有10%的可能性。 需求上升源于美联储对通胀的更高容忍度。大摩认为，该情境也有10%的可能性。 以贸易冲击和突发经济中断为特征的温和衰退。大摩认为，该情境有30%的可能性。 不过，大摩的报告强调， 由于经济衰退的风险，或者美联储对通胀采取不那么强硬的措施，交易员可能认为更为鸽派的结果更有可能出现。 根据这幅图景，摩根士丹利预计， 联邦基金的市场定价可能会比目前假设的3.25%的最终利率低100个基点。 目前，债券市场认为一系列更“鸽派”的事件发生的概率只有20%。Hornbach及其团队认为：“考虑到美国劳动力市场日益增长的风险，这是一个非常小的数字。”

据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为10.4%，降息25个基点的概率为89.6%。美联储10月维持利率不变的概率为4.9%，累计降息25个基点的概率为47.3%，累计降息50个基点的概率为47.9%。 欧洲理事会主席：欧盟不欢迎关税 将始终捍卫主权及公民和企业利益 据央视报道，欧洲理事会主席科斯塔当地时间9月1日在讲话中承认，许多欧洲人感到沮丧，认为欧盟在与美国的贸易中以及乌克兰问题上过于被动。 科斯塔表示，欧盟不欢迎关税，美国必须明白，欧盟将始终捍卫其主权及其公民和企业的利益。 科斯塔同时表示，欧盟正在全球范围内建立更强大的贸易和工业伙伴关系，这不仅是为了促进贸易，也是为了提高可预测性和弹性，减少战略依赖。 德国防长驳斥冯德莱恩向乌克兰派兵言论：她缺乏授权 据央视消息，德国国防部长皮斯托里乌斯当地时间9月1日驳斥了欧盟委员会主席冯德莱恩关于计划向乌克兰派遣欧洲军队的说法。皮斯托里乌斯当天表示，冯德莱恩缺乏讨论这一问题的授权。 冯德莱恩在8月31日发表在英国《金融时报》的采访中表示，欧洲正在制订“相当精确的计划”，将向乌克兰部署多国部队，作为冲突后安全保障的一部分，并将得到美国的支持。此次部署可能包括由欧洲主导的数万人的部队，包括指挥控制系统以及情报和监视等。 对此，德国国防部长皮斯托里乌斯9月1日表示，“这些事情在与多方坐下来谈判之前，是不会进行讨论的。”“我不会以任何方式评论或确认此类考虑，更何况欧盟在部署军队方面没有任何授权”。 德国政府迄今为止在有关向乌克兰派遣维和部队以维护潜在停火的讨论中基本保持沉默。德国执政联盟表示，此类讨论“为时过早”。 马杜罗：委内瑞拉正面临南美大陆百年来最大威胁 当地时间9月1日，委内瑞拉总统马杜罗举行新闻发布会并表示，委内瑞拉正面临南美洲大陆百年来的最大威胁。8艘美国军舰、1200枚导弹和1艘核潜艇正在“瞄准”委内瑞拉。马杜罗称，委内瑞拉热爱和平，但绝不会屈服于任何威胁。 近日美国在加勒比海南部及邻近海域大规模部署海军力量，导致委美两国紧张局势升级。据美国媒体8月20日报道，美国总统特朗普决定以“打击拉美贩毒集团”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署一支两栖舰队。报道援引消息人士的话说，其中包含3艘两栖攻击舰和船坞登陆舰，载有约2200名海军陆战队员。委内瑞拉总统马杜罗22日谴责美国企图以恐怖主义、军事手段颠覆委内瑞拉政权。 降息预期与避险情绪共振 金银期价齐创历史新高 周一，贵金属市场大放异彩。COMEX黄金、白银期货价格均创历史新高，其中，COMEX黄金盘中最高价达3557.1美元/盎司，COMEX白银盘中最高价触及41.64美元/盎司。国内方面，截至收盘，沪金主力2510合约报收于800.56元/克，涨幅为2.08%；沪银主力2510合约报收于9775元/千克，涨幅达4.16%，创上市以来新高。 金瑞期货研究员吴梓杰向期货日报记者表示，贵金属期货价格大涨，尤其是白银期货价格领涨，主要是受宏观政策预期的推动，市场普遍押注美联储即将在9月降息。CME FedWatch工具数据显示，9月美联储降息25个基点的概率高达87%，这强化了降息带动利率下行的预期，从而大幅提升了作为无息资产的黄金和白银的投资吸引力。此外，避险情绪也是推动贵金属价格上涨的重要原因，一是美国联邦上诉法院近期裁定，特朗普政府时期加征的多数关税违法，并限定了执行的过渡期限，这一事件进一步加剧了市场对贸易环境和经济前景的不确定性的担忧；二是特朗普解雇美联储理事库克一事持续发酵，美联储独立性引发市场担忧，两者共同推动避险情绪，利好贵金属价格。 “白银表现突出，除了受黄金带动的金融属性之外，还叠加了自身独特的工业需求因素和投机属性。”吴梓杰称，白银市场已连续多年呈现明显的供应缺口，特别是随着太阳能光伏产业、电子设备、电动车等领域的稳定需求支撑，虽然单位用银量持续下降，但总需求量仍维持在较高水平。同时，今年以来白银现货市场多次出现紧张状况，美国和伦敦之间的基准价格差距扩大，进一步提高了白银的溢价和交易活跃度。此外，白银本身的投机属性较强，在降息的驱动下其价格向上波动的幅度更大。这些结构性因素推动白银价格相较黄金价格表现出更强的上涨弹性，从而使得贵金属整体出现显著的价格上涨。 “近期，黄金期货价格连续数日上涨，走出强势波段。”海通期货研究所总经理助理顾佳男表示，本轮行情始于鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上超预期地释放鸽派信号，从而有效提振了贵金属市场情绪。鲍威尔的讲话预示美联储重启降息的概率显著提高。经济数据方面，美国核心PCE同比连续4个月回升，二季度GDP上修至3.3%，均表明通胀风险难以消退，支撑黄金长期牛市的延续。 “当前主导贵金属价格走势的核心因素主要是美联储货币政策路径以及实际利率走势。”吴梓杰称，9月美联储是否如期降息、后续货币政策指引如何调整，将直接影响美元指数以及美国实际利率水平，从而决定贵金属资产估值的基本方向。同时，全球央行的购金趋势和市场资金对黄金ETF的配置力度，也在持续推动贵金属资产重估。今年二季度全球黄金总需求同比增长3%，创下历史高位，显示市场配置情绪的持续回暖。 从基本面来看，吴梓杰表示，黄金需求端整体仍维持较为强劲的表现。尽管黄金矿产供应创下阶段新高，但废旧黄金回收增量并不明显，总体供给增速较慢，对价格形成的压力有限。此外，央行购金步伐虽有所放缓，但仍然维持稳健的净增持状态，为黄金价格的中长期上涨提供有力的支撑。而白银则继续呈现供应偏紧的格局，尽管太阳能行业的节银技术不断提升，但电子及汽车领域需求依然稳固，工业需求量整体仍在高位运行，市场年度供需缺口依然显著，这使得白银价格波动更为剧烈，弹性更高。 展望后市，吴梓杰表示，当前贵金属价格的上涨趋势在短中期内或仍具备一定的延续性，主要驱动力仍然是降息预期和实际利率环境的支撑。若9月美国非农就业数据和经济通胀数据温和回落，美联储按市场预期降息，美元指数继续维持弱势，那么黄金价格有望进一步震荡上行，并测试前期高点；白银价格则可能出现更大的上涨幅度，甚至突破当前的密集阻力区间。 “贵金属市场也存在一定的不确定性风险。若美国经济数据意外强劲，美联储对未来降息节奏的表态趋于谨慎或鹰派，美元出现阶段性反弹，则可能引发贵金属价格回调的风险。此外，对黄金而言，若美联储的独立性得到维护，可能带来避险情绪回落，从而利空黄金。而白银市场当前的投机净多头寸较为集中，一旦短期内资金情绪出现明显逆转，白银价格或面临更大的技术性回撤压力。”吴梓杰称。 顾佳男认为，贵金属价格仍处于多头主导的格局，后市有上涨空间，走势的可持续性也相对较强。短期内，预计COMEX黄金目标价格区间为3600~3750美元/盎司，COMEX白银目标价格区间为42~44美元/盎司。后续来看，若美国劳动力市场数据超预期下滑，降息预期或进一步抬升，贵金属价格将继续走强。此外，各国的关税谈判仍可能带来新的扰动因素，一旦关税风险再度回升，将强化黄金多头的看涨逻辑，从而扩大黄金价格的上涨空间。

据第一财经报道，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，特朗普政府可能会在今年秋季宣布进入全国住房紧急状态。 “我们正在研究能做些什么，但不想介入州、县和市政府的事务，”贝森特在接受采访时说道，“我们可能会在秋季宣布全国住房紧急状态。” 贝森特提到，住房的可负担性将成为共和党2026年中期选举纲领的关键支柱之一。 他没有透露可能采取的具体措施，只暗示政府官员正在研究如何规范地方建筑和分区法规，以及降低过户成本。 “国家紧急状态”（National Emergency）在美国是一个法律和政治上的特殊状态。简单来说，它是总统通过《国家紧急状态法》等相关法律赋予的一种权力，可以在“危机情况下”绕开正常的立法程序，迅速采取措施。 分析指出，白宫近期正加紧布局明年的中期选举，专注于一些对选民至关重要的议题。在去年的大选中，美国两党都为解决住房难题提出了不少解决方案。 据新华社报道，有分析人士认为，美国住房问题是系统性的，与美联储货币政策负面影响、美破坏全球产供链稳定以及地方政府政策缺失等因素密切相关。 另外，新冠疫情加剧了住房领域的巨大金融差距，推高了租客的负担，并使潜在购房者和新买家背上更高的利率。 特朗普去年大选中的对手——民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯曾承诺向建造首套住房的开发商提供税收抵免，并向特定购房者提供2.5万美元的首付补助。 特朗普也在竞选期间谈及这一问题，并表示希望开放联邦土地用于住房开发，同时承诺通过取消监管来帮助改善住房可负担性。 而在特朗普今年对美联储的持续抨击中，他认为央行的高利率增加了政府的融资成本，同时还损害了住房市场。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一（9月1日）重申，如果美国总统唐纳德·特朗普插手美联储事务，那么将对美国经济、乃至全球经济构成非常严重的威胁。 拉加德称，美国总统唐纳德·特朗普将会发现要把美联储置于控制之下“非常困难”，理由是法律先例会阻碍他免去美联储理事一事。 自特朗普上任后，他曾多次批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率方面的决议，并威胁要解雇他。 日前，特朗普解雇美联储理事莉萨·库克一事被市场热议。库克于2022年被时任美国总统拜登提名、经美国国会批准出任美联储理事，也是美联储首位非洲裔女性理事。 当地时间8月25日，特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，宣布解除莉萨·库克的职务。随后，库克发表声明，称特朗普无权解雇她，并将继续履职。8月28日，库克在华盛顿联邦法院对此事提起诉讼。 根据美国法律，美国总统只能“因故”罢免美联储理事，但对于哪些情况符合“因故解雇”，法律并无明确界定。 此案的结果将被市场人士密切关注，因为美联储独立性是美国市场的“核心”，也是支撑美国信用评级的重要支柱。 对于特朗普近期与美联储的纠纷，拉加德在最新采访中表示，“货币政策显然对美国维持物价稳定和确保最佳就业有影响。如果美国的货币政策不再保持独立性，而是受到某个人的指令所左右，那么我认为由于这种影响会对全球经济产生巨大影响。 拉加德还补充道，“这对美国经济的平衡状况也会造成非常令人担忧的影响，因为它是世界上最大的经济体。” 值得一提的是，拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话也强调了央行保持独立性的重要性，当时她就指出，如果美国总统唐纳德·特朗普破坏美联储的独立性，将引发美国经济动荡。

针对特朗普总统试图解雇美联储理事库克一案的法庭听证会，于当地时间周五(8月29日)结束，审理这场史无前例法律纠纷的美国地区法官并未立即作出裁决。 在听取了长达两小时的口头辩论后，美国地区法官贾·科布(Jia Cobb)要求库克的律师团队于下周二提交书面陈述，详细阐述特朗普政府罢免库克决定违法的理由。科布并未表明自己在这起可能决定美联储独立性未来的具有里程碑意义的诉讼中立场如何。 此案很可能最终提交至美国最高法院审理，其结果将影响美联储制定利率政策时不受政客意愿左右的能力——这被普遍视为任何央行控制通胀的关键所在。 库克律师：欺诈指控不过是一场抹黑运动 库克于本周四正式起诉了特朗普，表示尽管这位共和党籍总统声称她在加入央行前犯有抵押贷款欺诈，但这并未赋予特朗普解雇她的法律权力——这只是总统因其货币政策立场不同而解雇她的一个借口。 库克周四提起的诉讼指控特朗普捏造了罢免她的依据，以便腾出一个美联储理事席位安插“自己人”，推进他的议程，并破坏美联储的独立性。 “这不过是一场抹黑运动。对总统而言，所谓的(解雇)事由就是她不愿配合降息，”库克律师、华盛顿地区知名律师Abbe Lowell在听证会上表示。 Lowell花了一个多小时回答科布法官提出的诸多问题，包括总统需要什么理由才能解雇美联储理事，以及特朗普是否在以不正当的借口行事。法官还与其探讨了解雇库克的适当通知期限。 Lowell辩称，欺诈指控“已成为特朗普政府的首选武器”，用来罢免阻碍其议程的官员。特朗普的动机表明，他没有必要的理由解雇库克——这些含糊其辞、毫无实据的指控与库克理事在美联储的职责毫无关联，完全不足以构成撤职理由。 “特朗普寻求的并不是一位一生中从未犯过任何违规行为的美联储理事，而是一位能够满足特朗普降息要求的理事，”Lowell表示。 Lowell指出，即使指控属实，也不能成为库克被罢免的理由，因为被指控的行为发生在她获得美国参议院批准并于2022年就任美联储理事之前。更何况，任何所谓欺诈的表述差异都可能是“文书错误”的结果。 Lowell还提到，针对库克的相关指控，都是在社交媒体的帖子中提出的，而且根本没有给她回应的机会，这本身不足以解雇她。 美国司法部：抵押贷款欺诈足以构成免职美联储理事的理由 对此， 特朗普政府在周五向法院提交的文件中则辩称，所指控的抵押贷款欺诈足以构成免职美联储理事的理由，无论其发生在何时。 美国司法部团队辩称，《联邦储备法》赋予总统“广泛的自由裁量权”，可以基于正当理由罢免理事 ，法院不能质疑这一决定： 《联邦储备法》（FRA）授权美国总统任命（经参议院建议并经参议院同意）联邦储备系统理事会成员。这些理事的任期是固定的，“除非总统基于正当理由提前罢免”。因此，该法明确规定，即使抛开宪法第二条赋予总统对主要官员的权力，总统仍然拥有广泛的自由裁量权，可以因故罢免理事。 他们引用了里根诉美国案（1901年）和道尔顿诉斯佩克特案（1994 年）的案例写道，“如果法律规定决策权属于总统的自由裁量权，则总统的决定不受司法审查”，因此库克不应获得允许她继续留在理事工作岗位的临时限制令。 库克被免职的“事由”源于其2021年两份抵押贷款申请中的虚假陈述。特朗普的法律团队将此定义为潜在的抵押贷款欺诈，“难以想象库克如何能诚实声称，其打算在同一时期将密歇根州房产与亚特兰大公寓同时作为'主要居所'使用。” “无论按照什么标准，在金融文件中做出表面上矛盾的陈述——无论是否满足刑事举证标准——都足以成为罢免高级金融监管人员的理由， ” 司法部称。 司法部的律师在文件中还指出，库克截至目前对抵押贷款指控，甚至都没有做出过正面解释。“令人难以置信的是，库克至今仍未对其行为做出任何解释，也未指出她在任何听证会上会说出或证明任何内容，足以改变总统关于财务不当行为本身就无法容忍这一立场的认定。在这种情况下，恢复原职禁令的公平依据显然不足。” 针对库克声称，如果不复职，她将遭受无法弥补的伤害，特朗普阵营也对此表示质疑：“失业并不构成无法弥补的伤害。” 后续动向如何？ 目前，法官科布虽设定了加速审理的日程，但周五尚未就库克的临时禁令请求作出裁决。最终判决可能会在数日内公布。 而有鉴于库克的律师在下周二以前提交回应文件，这也意味着，在下周二之前科布料不会公布裁决结果。 在本案中一同被列为被告(因其有能力执行特朗普对库克的解职)的美联储，则在法庭文件中采取了中立立场，表示将“遵循法院发布的任何命令”。 美联储同时要求法官对这一前所未有的争议案件做出“迅速裁决”。 可以预见的事，科布作出的任何裁决，几乎肯定会遭到失败一方的上诉，最高可能会上诉至最高法院，而库克在美联储的理事席位，将在这场高风险的诉讼进行期间将处于不确定状态。 库克于2022年获得拜登提名担任美联储理事，根据任期安排，她原本将在美联储理事会任职至2038年。 在此之前，由保守派占据多数席位的美国最高法院，曾允许过特朗普解雇其他联邦机构的官员。不过，最高法院在5月份发布的一项裁决中，将美联储与这些机构区分开来，理由是美联储独特的结构和“独特的历史传统”。

当地时间周五（8月29日），旧金山联储主席玛丽·戴利表示，决策者很快就会准备下调利率，并补充称，由关税引发的通胀压力可能只是暂时性的。 美联储去年9月开启了降息周期，在去年最后三次利率会议上累计降息了100个基点，联邦基金利率目标区间被下调至4.25%至4.50%。 然而，今年以来，美联储已连续五次在利率会议上按兵不动，原因之一是美国总统特朗普的激进关税措施引发了通胀重新抬头的风险。 “很快就到了需要重新校准政策，以更好匹配我们经济的时机，”戴利在旧金山联储分享的一则简短社交媒体帖文中写道。 她指出，关税导致的价格上涨“将是一次性的”。 “要确定这一点还需要时间，”她写道。“但如果我们等待完全的确定性，可能会对劳动力市场造成伤害。” 美联储将在9月16日至17日召开下一次利率会议。根据芝商所美联储利率观察工具（FedWatch），市场目前押注决策者届时降息25个基点的概率为86.9%，继续按兵不动的概率为13.1%。 戴利表示：“国会赋予美联储两个目标，即充分就业和价格稳定。当前二者存在张力，关税正推动通胀上行，而劳动力市场已显现放缓迹象。” 需要说明的是，戴利今年没有对货币政策的投票权。 美国7月非农就业数据公布时一度引发市场暴跌，7月新增就业人数远低于市场预期，更糟糕的是5月和6月数据被大幅下修。 美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔央行年会上发表了讲话，他当时表示，“风险平衡似乎正在转变”，暗示9月可能重启降息周期。

8月29日周五晚8:30公布数据显示，美国7月PCE物价指数同比增长2.6%，持平预期和前值。美国7月核心PCE物价指数同比增长2.9%， 为5个月来最快增速 ，持平预期且高于前值2.8%。 核心PCE通胀数据符合预期，未打击市场对9月降息的信心，在顽固的通货膨胀面前，消费者需求仍是有韧性的。数据公布后，美元走高，美国10年期国债收益率短线走低，美股期货短线小幅拉升，纳斯达克100指数期货跌幅收窄至0.4%。现货黄金短线小幅走低。 其他资产中，欧股在多国公布CPI后回落超0.3%，如果欧股趋势延续，本周将是近四周来的首次周跌，法国政府可能垮台的担忧，以及美联储独立性受到挑战的风险，拖累了本周欧洲股市表现。泰国股市基准指数跌幅扩大，泰铢走弱，此前法院裁定泰总理罪名成立并将其免职。美元兑加元短线拉升约20点，数据显示加拿大6月GDP增速不及预期。 特朗普关税影响，印度卢比汇率创新低，沦为年内亚洲表现最差货币。印度10年期国债收益率大幅走高，因为印度二季度GDP高于预期。油价短期因俄乌局势反复而震荡，周五回吐部分涨幅，但从全月来看，因市场担心供应过剩，油价整体仍下跌。铁矿石价格有望实现两个月连涨。新加坡铁矿石期货稳定在每吨约104美元，8月份累涨近5%。 以下为核心资产走势： 美股期货下跌，标普500期指跌超0.3%。道指期货跌超0.3%，纳指100期货跌超0.5%。 阿里巴巴美股盘前涨近7%， 此前公布了其第一财季业绩 。阿里巴巴在电话会中称，淘宝闪购月活用户达到3亿，较4月增长200%，未来三年闪购和即时零售有望带来1万亿元新成交。 美股盘前，戴尔科技跌超6%，公司Q2营收利润超预期，Q3利润指引不及预期。中概股涨跌不一，小鹏汽车跌约1%，理想汽车涨约1%。霸王茶姬美股盘前跌近4%，此前公司公布了二季度财报。 欧股普跌，泛欧股指跌约0.4%，德国DAX指数跌超0.1%，英国富时100指数跌超0.2%，法国CAC 40指数跌超0.2%。 泰国股市基准指数跌幅扩大，泰铢走弱， 此前法院裁定泰总理罪名成立并将其免职 。 日经225指数收跌0.3%。日本东证指数收跌0.5%。韩国首尔综指收跌0.3%。 美债收益率普遍上行，基准10年期美债收益率上行逾3个基点。 印度10年期国债收益率上升11个基点， 数据显示印度二季度GDP同比增长7.8%，远高于预期值6.7% 。 美元指数涨超0.2%。欧元跌超0.2%。日元跌超0.2%。离岸人民币跌超0.1%。由于对关税的担忧，印度卢比跌超0.7%。 美元兑加元短线拉升约20点，数据显示加拿大6月GDP增速不及预期。 现货黄金跌约0.2%至3415美元下方。现货白银跌超0.7%。 美油跌超0.3%至64.40美元下方，布油跌超0.5%至68.25美元下方。 比特币24小时跌幅超2.3%，以太坊24小时跌幅超4.8%。 铁矿石价格有望实现两个月连涨。新加坡铁矿石期货稳定在每吨约104美元，8月份累涨近5%。 美国7月PCE物价指数公布前，市场维持观望态度，美股期货小幅下跌。 晚8:00，美国7月PCE物价指数公布后，美股期货跌幅收窄。 Swissquote银行分析师Ipek Ozkardeskaya写道：“随着市场关注点转向疲软的劳动力数据，除非通胀出现重大意外上行，否则不会打乱市场对9月降息的预期，年底前还可能再降一次。但不能保证通胀一定会被控制住。” 本周五股市的疲软表现也为即将到来的传统意义上的“美股最难月份”——9月蒙上阴影。根据美银分析师Paul Ciana引用的1927年以来数据，标普500指数在9月有56%的概率下跌，平均跌幅为1.17%。 外汇交易员指出，美元在下月 可能重新走弱 ，尤其是在特朗普将对美联储的攻击升级至前所未有的程度后。美元在7月录得今年以来首次上涨后，眼下可能再次开启连续下跌趋势。TD证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj表示：“ 美国政府近期的做法具有长期影响，这正在削弱美元的避险货币地位。”

当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本， 称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃 。 “根据我目前了解的情况，我支持”在即将于9月16-17日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点。"沃勒在准备向迈阿密经济俱乐部（Economic Club of Miami）发表的讲话中表示。 “有迹象表明劳动力市场正在走弱，但我担心情况可能会进一步恶化，而且恶化速度可能相当快。我认为，重要的是，FOMC不要等到这种恶化发生才行动，以免在制定适当货币政策时面临行动滞后的风险。” 沃勒表示 ，他认为下个月不需要进行比以往更大幅度的降息 ，但他表示，如果劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅走弱，且通胀仍然受到良好控制，他的观点可能会改变。 不过，他表示，“现在是放松货币政策并转向更中性立场的时候了”，根据美联储政策制定者的估计，沃勒将中性利率定义为比当前4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。 “我认为政策尚未大幅落后于形势，但表明我不打算让这种情况发生的一种方式，就是探讨我们在9月之后的行动方向。就我目前来看，我预计在接下来的3到6个月内会进一步降息，而降息的步伐将取决于即将公布的数据。”沃勒表示。 沃勒周二援引美联储工作人员的分析称，除了关税的暂时影响外，通胀正接近美联储2%的目标。这一点，再加上长期通胀预期稳定，以及劳动力市场出现疲软的可能性上升，意味着他比7月时更强烈地认为，美联储现在应该降息。 在今年7月的美联储利率决议上，沃勒和美联储理事鲍曼均反对维持短期借贷成本不变的决定，称他们担心就业市场走弱。 这两人均由美国总统特朗普任命，并且均是接替美联储主席鲍威尔的可能人选。特朗普一直公开向鲍威尔施压，要求大幅降低利率。 本周早些时候，特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克，原因是后者涉嫌抵押贷款欺诈。这一举动被广泛视为特朗普对美联储施加更多控制的一部分。库克称特朗普此举违法，并已提起诉讼要求停止行动。 美联储去年将政策利率下调了整整一个百分点，从特朗普当选前的9月开始，一直持续到他当选总统后。而今年美联储一直保持利率稳定，理由是担心特朗普提高关税可能会令通胀重新抬头，目前通胀仍高于美联储2%的目标。 鲍威尔上周五在杰克逊霍尔央行讲话中也为9月降息打开了大门。他强调了劳动力市场风险。他表示，劳动力市场面临的“下行风险正在上升”，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。 关于关税对通胀的影响，鲍威尔表示，一种“合理的基准假设”是，关税会导致物价水平“一次性”上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。 分析师和金融市场将鲍威尔的言论视为美联储将在9月降息并将在此后逐步推进降息的强烈信号。 根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，目前市场预计9月政策会议降息25个基点的可能性为86.2%，高于鲍威尔发表讲话前的75%。