芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）最新表示，如果贸易政策的解决方案能让美国经济回到实施关税前的轨迹，那么就能为官员们下调央行利率创造条件。 当地时间周四（5月29日），古尔斯比在麦基诺政策会议上发表讲话时说道：“如果最终我们没有加征关税，或者达成某些协议允许我们避免关税，那么我们就可能回到4月2日之前的状态。” 古尔斯比补充道：“如果实现了稳定的充分就业，并且通胀回落至目标水平，那么利率就可以下降至最终应有的位置。” 古尔斯比提到的“4月2日”指的是特朗普签署关于所谓“对等关税”行政令的日期，特朗普将当天称为美国“解放日”，他宣布对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 但在“解放日”一周后，特朗普突然改变立场，宣布将对大多数国家暂停“对等关税”90天，但10%的“最低基准关税”依然有效。 本周，“对等关税”又出变化。周三（5月28日）时，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，下令撤销其依据《国际紧急经济权力法》推动的关税措施。 特朗普政府已就此提起上诉，这意味着，关税的命运可能最终由上诉法院甚至最高法院决定。 对此，古尔斯比评论道，“如果能拨开迷雾，我仍然认为美国经济底层具备强大的‘双重使命’（即充分就业与物价稳定）的支撑。” 但他也补充道，“讨论越久、涉及变动越大，比如目前的一些政策设想，那些经济基本面的支撑就越容易被忽略。” 在年内的多场利率决议中，美联储均维持利率不变，以等待关税及其他政策的不确定性得到化解。政策制定者认为，美国经济目前依然稳健，这使他们可以采取观望态度。 同时，政策制定者也指出，目前尚不清楚最终的关税范围及其对经济的具体影响。古尔斯比上周说过：“在等待局势明朗之前，采取任何行动的门槛都更高了。” 在最新的讲话中，古尔斯比指出，美国目前面临物价上涨与就业市场降温并存的局面，但他强调，这并不等同于1970年代那种高失业、高通胀的“滞胀”。 古尔斯比认为目前情况只是一种“滞胀方向”，意思是“通胀上升的同时，就业状况在恶化”。

美国总统特朗普在关税政策上反复“变脸”，这在华尔街掀起了一场“TACO”交易。对此，特朗普本人周三进行了回应。 TACO全称为Trump Always Chickens Out（特朗普总是临阵退缩），由《金融时报》一位专栏作家提出，现已被越来越多的华尔街人士所引用。它描述了一种模式，即特朗普宣布征收高额新关税，导致市场暴跌，随后又暂停或降低关税，促使市场反弹。 当被记者问及“TACO”一词时， 特朗普否认这是退缩，并暗示他的举动有助于美国在贸易谈判中取得进展 。 特朗普还以欧盟为例为自己进行了辩护，称 “在我采取行动之后，他们说，‘你们想什么时候会面我们就什么时候会面。’” 上周五，他威胁对欧盟征收50%的关税，然而仅两天后，他就宣布推迟征收这一关税。 “你把这叫做退缩？”特朗普称，并补充道，“这叫谈判”。他还批评这一问题“令人不快”。 特朗普在周三的讲话中再次表示， 50%的关税威胁推动了美欧贸易谈判 。 上周五，在特朗普威胁美国将从6月1日起对欧盟征收高额关税后，美股承压下跌。周日，在欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩要求延长谈判期限后，特朗普表示将推迟至7月9日开始征税。随后，在下一个交易日（本周二），美股主要股指均出现上涨。本周一，美股因阵亡将士纪念日休市一天。 自上台以来，特朗普已多次在关税政策上朝令夕改。他于4月2日公布了针对地球上几乎所有国家的所谓“对等关税，其中一些国家被征收30%或更高的高额关税。 然而仅一周后，面对股市的动荡之后，特朗普表示，他将给予大部分国家90天的关税暂缓期，期间仅征收10%的基准关税。当天，美股市场创下历史上最大的单日涨幅之一。 针对特朗普在关税政策上反复“变脸”，美国财长贝森特也多次为总统辩护称，在与其他国家的贸易谈判中使用“战略不确定性”，是特朗普的谈判策略。

美国国际贸易法院当地时间周三裁定，美国总统特朗普无权对几乎所有国家征收一揽子全面关税，从而宣告着这一引发全球贸易战并可能颠覆世界经济的4月2日“解放日”关税措施在法律层面无效。 位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。 由三名法官组成的合议庭写道：“法院认为，《国际紧急经济权力法》(IEEPA)并未赋予总统如此无限的权力，因此撤销了根据该法案征收的有争议的关税。” 该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战。 事实上，早在 两周前 的法庭辩论阶段， 财联社就曾和投资者详细介绍过这一特朗普面临的首场法庭“大考”。 特朗普在4月2日征收这些“解放日”关税时援引的是一部没有明确提及关税的法律——《国际紧急经济权力法》(IEEPA)。这部颁布于1977年的法律赋予总统广泛的紧急权力，可以对外贸进行监管，以应对针对国家安全或经济的“异常和特殊”威胁，但并没有明确授权总统可以征收关税。 原告认为，特朗普总统无权实施这些关税。无党派诉讼机构自由正义中心的律师就在诉状中写道，IEEPA甚至未提及关税，并指出美国贸易逆差持续数十年未造成经济损害，不存在紧急状态。 原告主张国会不能随便将立法权下放给总统。“若对授权存在任何宪法限制，本案正适用——行政当局声称拥有近乎无限的权力来实施大规模增税并发动全球贸易战，”诉状称。 美国联邦贸易法院在全美范围内对关税和贸易争端拥有管辖权，但其过往运作大多处于公众视野之外，主要媒体鲜少提及，甚至大多数律师也对其知之甚少。 当然，对于美国国际贸易法院的此项裁决，特朗普政府仍可上诉到位于华盛顿特区的美国联邦巡回区上诉法院，乃至最终上诉到美国最高法院。据悉，特朗普政府在被联邦法院叫停贸易措施后，已提交上诉通知。 但无论如何， 此番特朗普在美国国际贸易法院的败诉，显然可能会扰乱他的大部分贸易议程，并影响他国与美国之间的谈判策略。尽管若特朗普最终被禁止援引IEEPA征税，他仍可能会诉诸其他法规来实现类似目标，但可能没有一项法规能像他声称的那样提供无限和广泛的权力。 从金融市场的走势看， 在美国国际贸易法院日内的裁决作出后，股债汇商品市场均出现猛烈波动。标准普尔500指数期货和纳斯达克100指数期货分别上涨1.3%和1.6%；美元指数短线飙升约80点；现货黄金价格则急速下跌，一度逼近3250美元关口。

据路透社报道，5月23日，沃尔沃汽车首席执行官Hakan Samuelsson表示，其客户将不得不承担大部分因关税上涨所增加的成本，且如果关税继续上升，该公司可能无法继续将旗下最经济实惠的一款车型出口至美国市场。 5月23日，美国总统特朗普表示，他建议从6月1日起对来自欧盟的商品征收50%的关税，并称欧盟在贸易问题上一直难以应对。特朗普对进口汽车和汽车零部件的关税政策已经在全球汽车行业引发了动荡，一些公司正在改变生产计划以减轻与关税相关的成本，而另一些公司则在等待政策是否会有变化。 Hakan Samuelsson透露，50%的关税将限制沃尔沃汽车在美国销售其比利时产EX30电动车型的能力。“这当然几乎是不可能的。”同时，Hakan Samuelsson补充道，鉴于关税威胁的不确定性，他无法做出进一步的推测。 Hakan Samuelsson称，沃尔沃EX30车型是该公司尝试为客户提供的一款平价电动汽车，但因最初在中国生产而“受到关税的严重影响”。 沃尔沃EX30原本计划以3.5万美元的起售价进入美国市场，但因美国对中国产汽车征收的高额关税，该公司不得不推迟销售，直至今年4月份沃尔沃汽车比利时根特工厂启动生产。目前，该款车型的起售价已调整为46,195美元。 其他车企（包括福特汽车、通用汽车和丰田汽车）的低价车型从墨西哥、韩国或日本出口至美国市场，而在美国关税政策不确定性的背景下，这些车型的定价也正面临风险。 Hakan Samuelsson表示，尽管关税上升的威胁存在，他仍希望欧洲和美国能很快达成协议。“我相信很快会达成协议。中断欧洲与美国之间的贸易往来不符合双方的利益。” 沃尔沃汽车在美国市场销售的车辆大部分从欧洲进口（去年占该公司总销量的16%）。该公司计划通过新增一款车型，在短期内提升其位于美国南卡罗来纳州查尔斯顿工厂的 产能 。Hakan Samuelsson此前曾表示，这可能是一款中型插电式混合动力车型。 上述报道发布后，沃尔沃汽车的股价下跌5.0%。

上周五，美国总统特朗普公开怒斥欧盟贸易不公，并威胁下月对其征收50%关税。不过，仅仅两天过去，特朗普的态度又发生了变卦。 当地时间周日， 特朗普表示，他同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日 。 “我今天接到欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩的电话，请求延长6月1日与欧盟贸易有关的50%关税的最后期限。” 特朗普在Truth Social上写道。 “我同意延期至2025年7月9日，我很荣幸能够这样做，”他补充称。 在特朗普发出上述帖文之前，冯德莱恩表示，她与特朗普进行了“很好的通话”，但“达成一项很好的协议”，需要将谈判时间延长到7月9日。 “欧盟和美国拥有世界上最重要、最密切的贸易关系，”她在X上写道。“欧洲准备迅速且果断地推进谈判。” 特朗普上周五提议对欧盟直接征收50%的关税，称美国和欧盟的谈判“毫无进展”。他还抨击称，欧盟成立的主要目的就是在贸易上占美国的便宜，他们一直非常难以打交道。 特朗普还表示，欧盟强有力的贸易壁垒、增值税、荒谬的企业罚款、非货币贸易壁垒、货币操纵，以及针对美国企业不公平、毫无根据的诉讼等，一起导致了美国与欧盟巨大的贸易逆差。 上周五晚些时候，美国财政部长贝森特在一档节目上表示，特朗普50%关税威胁意在促使欧盟加快行动。“我相信总统认为，欧盟的提议不如我们从其他重要贸易伙伴那里看到的那么高质量”。 自4月2日美国宣布“对等关税”以来，美欧之间的贸易谈判一直较为缓慢，直到最近才有所加快。欧盟与美国的关税谈判近日正式开启，双方首次交换谈判文件。由于不满美方的“清单式”要价，欧盟上周准备了一份新贸易提案以推动谈判。

早在一个月前，美国总统特朗普对全球发起关税战之后，高盛研究高级货币策略师迈克尔·卡希尔（Michael Cahill）就曾发布报告，警告美国关税可能会导致美元贬值。 而一个月后，尽管中美贸易争端暂时“休战”，美国的贸易和经济前景略有改善，但高盛仍维持对2025年剩余时间美元的看跌预期。 高盛分析师表示，目前盘绕在美元上方的两大阴云仍未散去：美国贸易政策的结构性转变，以及全球资产重新配置趋势，这将继续令美元承压。 美元仍受两大利空压制 尽管在中美在日内瓦会谈达成进展后，高盛已经下调了其对美国的关税税率的假设。但高盛警告称， 美国贸易体制仍然是高度保护主义的。 高盛预计，特朗普关税将持续抑制美国民众的实际收入，挤压企业利润率，导致美国经济持续面临不确定性。而这种不确定性又可能会进一步抑制投资和定价决策，限制美元的吸引力。 另一方面，对于全球投资者来说，加大对非美资产的多元化投资趋势在近期日益明显。 尽管美股回报率在近期有所提高，但高盛认为，美股估值并不算低，美国以外地区的资产回报潜力更大，支持资金流向非美元资产。 此外，美国特朗普政府的政策反复不定，这种不确定性也会进一步促使全球投资者减少对美元及美元资产的投资。 “远超预期的海外支出计划和疲软的美国资产表现，已经导致一些资金短暂但积极地撤出美国资产。”高盛在研究报告中写道， 外国央行正在减少对美元的依赖，而私人投资者可能很快就会效仿。 总之，高盛预计，受挥之不去的贸易政策不确定性和全球投资组合重新平衡、减少以美国为中心的配置趋势的推动，美元将在2025年继续疲软。 随着外国投资者在不断变化的宏观和政策环境中重新评估其风险敞口，美元的强势预计将逐渐减弱。高盛预测，美元兑欧元年内将继续下跌10%，兑日元和英镑将下跌9%。

据外媒报道，美国总统特朗普的关税政策已让全球汽车行业陷入动荡，其中日本汽车制造商因美国关税政策正面临超过190亿美元的损失。 随着特朗普政府对汽车及零部件进口政策反复调整带来的潜在成本影响，日本几家主要车企纷纷警告今年财务表现将走弱，或直接取消业绩预测。这种不确定性正促使日本车企重新规划北美地区的投资和生产布局，其影响可能将持续数年。 全球最大汽车制造商丰田汽车公司可能是受冲击最严重的企业。该公司近日表示，受关税政策影响，仅今年4月和5月两个月，其营业收入预计将减少1,800亿日元（合12亿美元）。有行业分析显示，丰田整个财年的损失可能高达107亿美元。市场研究机构Pelham Smithers分析师Julie Boote则预测丰田公司全年损失在54亿至68亿美元之间。 日产汽车与本田汽车预估将分别面临30亿美元的损失。斯巴鲁公司在美国市场销售的车辆约半数依赖进口，其预计损失将达25亿美元，因此决定暂不发布年度业绩指引。马自达汽车同样取消了全年业绩预测。 从4月3日起，大多数进口到美国的汽车被加征25%的关税，而大多数汽车零部件自5月3日起适用该税率。尽管特朗普政府发了一些行政命令防止关税叠加，但上述关税政策预计将使美国市场的每辆汽车的价格增加数千美元。 美国是日本主要汽车制造商最大的市场，日本车企通常在墨西哥或加拿大的工厂生产汽车，再将其运往美国。然而特朗普政府的进口关税政策使得这种经营模式成本激增，甚至难以为继，迫使车企不得不面临重构供应链以规避关税的高成本难题。 日本汽车制造商目前寄希望于美日贸易谈判能带来转机，预计本月下旬双方将加快磋商进度。日本首相石破茂已明确表示，鉴于汽车行业对日本经济的重要性，若协议未能妥善解决汽车关税问题，日方将不予接受。 与此同时，日本车企已开始重新规划产能调整。 本田近日宣布，将其在加拿大投资150亿加元（合110亿美元）建设电动汽车供应链的计划推迟两年，其中包括一座年产能24万辆汽车的工厂。该公司已将思域混合动力车型的生产从日本转移至美国。行业数据数据，2024年本田在美国销售的约140万辆汽车中，其中近40%为进口。 斯巴鲁表示正在重新评估所有投资，包括电动汽车的开发。日产已暂停墨西哥生产的SUV在美国的订单，马自达则停止从与丰田合资的美国阿拉巴马州工厂向加拿大出口一款车型。 目前丰田汽车似乎采取了更为长远的策略考量。自美国新关税政策实施以来，该公司尚未调整任何产能。不过，丰田总裁佐藤浩二（Koji Sato）近日表示，公司将考虑在中长期扩大其在美国的生产布局。 关税对日产来说尤为沉重，该公司已陷入25年以来最严重的经营危机。近日，日产已宣布裁员2万人，并关闭7家工厂。

中美互降关税后，对原产美国的豪华品牌进口车产生的影响从此前的“全面震荡”，已演变为愈发明显的分化效应。 “受关税影响，我们从4月开始就不接受订车了，刚刚接到的通知是‘重组’，目前业务都暂停了。”5月19日，一位北京道朗格门店销售人员告诉财联社记者，虽然门店还正常开放，但是已经停止了新车销售等业务。 若不仔细询问，消费者很难发现这是一家已经“停业”的高端进口车门店——店内陈设全部如常，系列周边产品被整齐安放在一块大屏幕旁边，后者循环播放着道朗格品牌宣传片。但从客流量来看，这家门店已十分萧条，记者驻足的近一小时内，仅有一位顾客在门口张望片刻，此外再无一人进店看车咨询。“目前只能这样，以后会什么情况还不清楚，不过之前订车的不受影响，陆续还可以提车。” 前述销售人员口中的“重组”，来自于最近通用中国的一番回应。自“关税战”爆发以来，关于通用进口车业务解散的消息多次出现。通用汽车方面日前表示，道朗格是通用汽车用于引进标志性产品的高端进口车平台，进口车销量在通用汽车在华总销量中的占比不到千分之一。“由于经济形势显著变化，公司决定对道朗格进口业务进行重组，并相应地优化通用汽车在中国的运营。” 相较道朗格直接按下业务暂停键，多数主流豪华品牌选择进入平稳过渡期。记者于数日前走访多家有售原产美国豪华进口车的4S店后发现，“直接涨价”成为彼时终端市场的普遍做法。时隔一周后，情况发生了“逆转”。 “GLE 450车型虽然是在美国生产的，但是目前的价格很合适，和‘关税战’前的优惠政策基本一致。”一位奔驰4S店销售人员告诉记者。除奔驰外，其它豪华品牌大致情况亦是如此。有宝马、林肯4S店表示，尽管以后的事情还存在很多不确定性，但就目前而言关税问题不会影响价格。“后续还不好说，我们也告诉意向消费者说，趁早买，现在肯定不涨价。”有宝马4S店销售人员称。 可以预见的是，“关税战”将对中国进口车市场造成直接影响，上半年或将出现进口量明显下滑。此前数据显示，中国进口车进口量从2017年的124万辆持续以年均8%左右下行，到2023年仅有80万辆。2024年汽车进口70万辆，同比下降12%。2025年1-3月进口汽车9.5万辆，同比下降39%。“这是近期少见的1-3月巨大下滑。”乘联分会秘书长崔东树表示。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）最新表示，随着关税冲击持续扰动全球，美国经济衰退的可能性依然存在。 当地时间周四（5月15日），戴蒙在巴黎举行的摩根大通年度全球市场大会上告诉媒体，“我们希望能够避免经济衰退这种情况的发生，但目前我不会排除这个可能性。” “如果真的出现衰退，我不知道它会有多严重，也不知道会持续多久。”特朗普政府的关税政策已让市场震荡了超过一个月，戴蒙指出，摩根大通的一些客户因为市场波动性太大而推迟了投资决策。 本周早些时候，中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展，直接体现为双边关税水平的大幅降低。国际舆论对此予以高度评价，金融市场也给出了积极反应。 戴蒙表示，他希望贸易缓和能够持续下去，“这样可以进行真正的交流。”先前，戴蒙多次呼吁由美国财政部长斯科特·贝森特主导贸易谈判，并在上月发布的年度致股东信中敦促迅速解决不确定性。 作为全球最大银行的掌门人，戴蒙在金融界有着巨大的影响力，常常被视为领域的权威。戴蒙对贝森特的评价很高，有消息称，当贝森特获得特朗普提名时，戴蒙称这是一个“绝佳的选择”。 戴蒙在最新的采访中表示，近期波动性依然存在，摩根大通的交易量也因此保持高位，“市场有时候的波动是好的，有时候是坏的。这次是好的，但下一次可能就没那么乐观了。” 戴蒙认为，关税动荡可能导致部分对美投资流失，“肯定会有一些这样的后果。我们惹恼了很多人。当我碰到他们时，他们会说：你们知道吗？我们不会再买你们的肯塔基波本威士忌了。” 不过，戴蒙也表示，这种影响未必会广泛存在，因为美国还算不上是一个糟糕的投资目的地。 得益于市场的剧烈波动，摩根大通的股票交易部门在第一季度实现了创纪录的营收，而且这些还都是发生在4月2日对等关税宣布以及后续暂停之前。 分析师预计，今年第二季度，这家全美最大银行的交易收入将继续同比增长。 在这场涉及广泛议题的采访中，戴蒙还对欧盟与英国之间展开谈判的前景表示乐观，“他们有机会建立起一种真正良好的关系，多少可以弥补英国脱欧所造成的混乱。”

据媒体援引消息人士报道，日本首席贸易谈判代表、经济再生担当大臣赤泽亮最早可能于下周前往华盛顿，与美国举行第三轮贸易谈判。 消息人士表示，赤泽亮的访美日期尚未最终敲定，将取决于两国在工作人员层面的磋商中能否取得实质性进展。 日本财政大臣加藤胜信也计划下周访问加拿大，出席七国集团（G7）财长会议，期间可能与美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）就汇率问题进行讨论。 据悉，为换取美国作出让步，日本正在考虑提出一揽子方案，其中可能包括增加美国玉米和大豆的进口、造船业技术合作以及修改进口汽车的检测标准。 日本最关心的是争取美国取消对汽车及其零部件征收的高额关税，这一产业是日本出口导向型经济的支柱。 “我们将寻求美国重新审视包括汽车、零部件、钢铁、铝以及互征关税在内的各项关税措施，这些措施是非常令人遗憾的，”赤泽亮在周三的新闻发布会上表示。 4月初，美国总统特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴征收对等关税，具体税率依据各国对美贸易逆差而不同。由于对等关税引起金融市场巨震，特朗普随后又宣布暂停执行90天，但仍保留了10%的基准税率。 日本此前被特朗普施加了24%的对等关税税率。 日本官员认为，在美国不取消25%的汽车进口关税前，日本与美国达成协议意义不大，因为该行业对日本经济具有举足轻重的影响。 关税影响已在汽车行业显现。马自达此前公布的财报显示，其2024财年（截至今年3月）净利润暴跌45.1%。该公司还推迟公布2025财年业绩预期。 赤泽亮在第二次访问华盛顿期间曾向贝森特提出审查25%汽车及零部件关税的请求，但双方未能达成共识。 野村综合研究所经济学家木内登英指出，对美国而言，向日本加征关税带来的痛苦没那么大，因此，美国缺乏与日本尽快妥协的动力。