由于近期碳酸锂价格持续上涨，波动较大，因此大部分钴酸锂企业本周暂停报价，持观望态度；少数企业 4.4V 钴酸锂正极报价 22.5 万元。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格 持续上调 ，受成本支撑，近期钴酸锂价格 出现大幅 上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

8月13日讯：截至本周三，北方市场硅锰6517（现金）5800-5900元/吨，环比上周三上涨125元；南方市场硅锰6517（现金）5825-5925元/吨，环比上周上周三上涨125元。 成本端，近期锰矿价格小幅上探，硅锰合金成本支撑较强。 供应端，近期硅锰盘面围绕6000元/吨一线高位震荡，北方地区存在高位套保情况，硅锰市场情绪积极。南北方市场合金厂工厂开工情绪较好，目前工厂多以短期排单为主，叠加工厂合金库存压力小，厂家挺价情绪较浓。受天津港 8 月下旬港口拉货运输限制政策预期影响，近期区域内硅锰合金厂多选择提前提货。 需求端，本月国内钢厂硅锰基本采购定价在承兑含税到厂6100元/吨周边，河钢定价期间，工厂报价有所上涨，对钢招表现保持一定信心，等待钢招更高价。 整体来看，硅锰合金市场呈现出积极向好的运行态势，现货价格稳步上涨，交投氛围持续活跃，等待钢招定价对硅锰市场的指引作用。   》订购查看SMM金属现货历史价格

受供给端巨大利好确认的影响，碳酸锂期货行情卷土重来。今日早盘，碳酸锂期货主力合约涨停，大涨8%后触及81000元/吨，突破7月“反内卷”行情时的高点。 业内指出，“反内卷”行情转入震荡期，由具备强供给收缩预期的个别品种带动。碳酸锂价格存在较大反弹空间，但仍需高度关注停产项目的复工进展。 最新消息面上，宁德时代江西宜春枧下窝锂矿正式确认关停。宁德时代（300750.SZ）今日早盘在投资者互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产。 公开信息显示，2022年4月，宁德时代通过全资子公司宜春时代新能源矿业有限公司竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。探矿权面积6.44平方公里，推断瓷石矿资源量预计达到9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，成为当时全球最大的单体锂云母矿之一。 国泰期货的研究指出，上周起江西大型矿山停产的消息便反复扰动着市场。宁德时代枧下窝矿区停产，且短期不复产，预计碳酸锂价格将明显抬升。在海外矿山、碳酸锂、硫酸锂等明显增加以弥补缺口前，预计碳酸锂价格将维持上行格局。 根据东吴证券电新研究团队的测算，受停产影响，8月可能出现6000吨以上供给缺口。表观去库明显，9-10月辉石有一定增量，但在需求增长的前提下，仍无法弥补云母的供给缺口，因此此次锂价反弹空间较大。 财联社记者已从知情人士处获悉，宁德时代枧下窝矿区停产系采矿证到期，根据程序要求，企业需要去自然资源部门重新申请办理。目前，宜春其他主要矿区还在正常生产经营中。 7月，受益于“反内卷”行情，碳酸锂期货主力合约自低点最多反弹了36%，在7月25日收于高点79160元/吨。后续随着监管出手降温以及“反内卷”炒作降温，多数品种价格回落。 而与其他“反内卷”品种如多晶硅、焦煤不同，碳酸锂期货自上周起再度反弹。连续上涨4个交易日后，碳酸锂期货主力合约又反弹了19%，超过7月高点。 华西证券宏观固收团队认为，不同于强政策预期推动下的“反内卷”普涨行情，上周以来商品期货的修复行情具有明显的结构性轮动特征，市场的上涨，更多由具备强供给收缩预期的个别品种带动。随着龙头品种（焦煤、多晶硅）涨幅收窄甚至反转，及期限结构出现反转信号，“反内卷”行情或将转入震荡期。 值得注意的是，碳酸锂期货在7月25日涨停后，广期所曾出手限仓：非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货2509合约上单日开仓量不得超过3000手。限仓调整后的一个交易日（7月28日），碳酸锂期货曾跌停。 7月30日，广期所再度作出调整：非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货2509合约上单日开仓量不得超过500手，在2510、2511、2512、2601合约上单日开仓量均不得超过2000手。 国泰期货认为，仍需高度关注项目的复工进展，复工后价格将快速下跌至成本抬升的价格中枢。截止上周五，SMM长协基准价期现基差（2509合约）周环比下跌7170元/吨至-4740元/吨，后续盘面继续大幅上行则存在较强的基差修复可能。受事件型驱动影响，预计近期锂价波动加剧，建议投资者谨慎持仓。

截至本周五，北方市场硅锰 6517 （现金） 5725-5825 吨，环比上周五上涨 50 元；南方市场硅锰 6517 （现金） 5750-5850 元 / 吨，环比上周五上涨 50 元 / 吨。 成本端，本周锰矿市场依旧保持坚挺走势，硅锰合金厂维持刚需采购。叠加焦炭价格稳定上涨，硅锰合金期现货价格成本支撑较强。 供应端，本周锰硅期货盘面呈现高位震荡运行的态势，市场挺价心态仍存，内蒙、宁夏地区高位套保情况较普遍。从生产情况看，本周南北方市场开工稳定，据了解，由于 7 月下旬多数硅锰厂家出货顺畅，库存有所减少， 8 月初工厂多排单生产，稳定开工以补充库存，因此库存压力小，硅锰厂家对高价维护意愿较强。同时，鉴于盘面震荡，厂家观望心态较多，部分厂家封盘不报，等待锰硅盘面明朗后再进行价格调整。 需求端，本周河钢集团 8 月硅锰采量 16100 吨，较上轮增加 1500 吨。河钢集团 8 月硅锰首轮询价 6000 元 / 吨，对比 7 月硅锰定价： 5850 元 / 吨，上涨 150 元。 8 月钢招数量和询盘价格均呈上涨态势，这一积极信号短期或对硅锰市场情绪有所支撑。 综合来看，本周硅锰市场在成本、供应、需求等多方面因素的共同作用下，呈现出高位震荡的态势。预计短期内，这种震荡态势仍将维持。后续需持续密切关注锰硅期货盘面的走势变化以及河钢招标定价情况。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 动力电池价格走势近期趋于平稳，原材料价格仍在上行，成本传导效应仍在持续发酵。主流规格磷酸铁锂电芯（100Ah）成交价稳定在0.32元/Wh区间，而6系三元电芯市场均价则维持在0.495元/Wh水平。这一价格平台的形成，反映出当前市场供需关系的微妙平衡，电芯价格主要由成本影响。从产业链下游观察，新能源汽车市场在7月呈现明显的季节性特征，终端销售环比下滑导致电池采购需求同步收缩。不过，随着传统销售旺季的临近，整车企业备货周期即将启动。行业调研显示，多数电池企业已开始为8-9月的需求回暖做准备。关键原材料的价格波动正在产业链各环节产生连锁反应。特别是在三元体系方面，镍、钴等金属的价格异动持续推高生产成本。考虑到8月是重要的季度结算时点，市场普遍预期三元电芯价格或将面临新一轮调价压力。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

4.4V 钴酸锂主流报价约 22.08 万元 / 吨。 成本端， 四氧化三钴 和电池级碳酸锂 价格 稳步上行，受成本支撑，近期钴酸锂价格有所上涨 。供应端 ，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足 ；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

8月6日讯：截至本周三，北方市场硅锰6517（现金）5675-5775吨，环比上周三下降25元；南方市场硅锰6517（现金）5700-5800元/吨，环比上周三下降25元。 本周硅锰市场盘整运行。 成本端，现货方面，天津港锰矿价格高位暂稳运行，钦州港由于南非锰矿货源较集中，矿商存在低价惜售心态，不愿低价出货，合金厂议价难度增加，硅锰合金厂对南非矿价格接受度小幅提升，本周初钦州港南非高铁、南非中铁小幅探长。硅锰厂仍旧按需采购，其余矿种价格维持高位运行。另外，焦煤五轮提涨落地，价格稳定上涨，对硅锰合金期现货价格形成有力的成本支撑。 供应端，本周期货盘面高位震荡运行，市场氛围依旧偏暖。本周南北方市场开工稳定，据了解，7月底多数硅锰厂家出货顺畅，库存有所减少，8月初排单生产，以稳定开工补充库存，因此库存压力小，硅锰厂家不愿低价出货，同时，鉴于盘面震荡，厂家观望心态较多，部分厂家封盘不报，等待钢招价和硅锰盘面出现更高价格。 需求端，近期南北钢厂招标采购来看，现金含税到厂价集中在6100元/吨周边，较之前招标高价小有下滑，但同时，在硅锰成本强支撑下，硅锰低价采购难度大，双方博弈下，硅锰价格暂稳运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2025H1 中国新能源车市场回顾： 两新政策+购置税减免+车企价格战   2025 年上半年全球新能源汽车市场持续增长，同比增速亮眼 （ +25% ） ，分国家/地区来看， 中国 2025H1新能源汽车销量持续领跑全球，渗透率为 46.6% ，政策支持与价格战推动本土品牌强势增长，出口量再创新高； 欧洲 市场需求有所修复，但新能源汽车同比增速仅小个位数，受补贴退坡和供应链瓶颈制约，中国车企加速本土化布局抢占份额； 美国 新能源车销增速落后于中欧，高利率和政策不确定性抑制市场潜力； 东南亚、拉美 等新兴市场初现爆发迹象。   图一：全球新能源乘用车销量及分国别占比     2025 年上半年，中国新能源汽车市场在两新政策+购置税减免的背景下延续2024H2的增长态势继续快速增长，H1新能源车销量为 693.5万辆 。   图二：中国新能源车销量及同比增速     图三：中国新能源车月度渗透率     从政策工具箱来看，2025H1形成了 以购置税减免为核心、以旧换新补贴为助推、地方配套政策为补充的多层次激励体系 。购置税减免政策延续至2025年底，维持单车最高3万元的减免额度，这项政策直接降低了消费者的购车成本。根据市场调研数据，在15-20万元价格区间的车型中，购置税减免相当于车价的8.5%，对消费者的购买决策产生显著影响。   以旧换新补贴政策在今年实现了重要突破。补贴范围从国五扩展到部分国四排放标准车辆，单车补贴上限提升至1.5万元。这项政策产生了明显的置换带动效应，上半年通过以旧换新渠道销售的新能源汽车达到120万辆，占整体销量的25%。值得注意的是，政策实施过程中出现了区域分化现象。以上海、深圳为代表的一线城市政策执行效率较高，补贴资金使用率达到95%以上，而部分三四线城市由于配套措施不完善，政策效果打了折扣。   充电基础设施建设的政策支持也取得了显著成效。中国充电联盟数据显示，截至2025年6月底，全国电动汽车充电基础设施总数达 1610万个 ，同比增长55.6%。其中公共充电设施409.6万个，私人充电设施1200.4万个，分别增长36.7%和63.3%。广东、浙江、江苏等TOP10地区公共充电桩占比67%。充电网络密度提升带来的"续航焦虑"缓解，间接推动了新能源汽车的普及。数据显示，在充电桩密度超过3个/平方公里的区域，新能源汽车的销量增速比其他区域高出40%。   路权政策的影响同样不容忽视。目前全国已有80个城市实施了新能源汽车不限行政策，这些城市的新能源汽车销量占比达到全国的65%。特别是在北京、广州等实行严格限行的城市，新能源汽车的路权价值相当于车价的3-5%，成为重要的购买动机。   图四：中国新能源车批发量、零售量     2025H1“ 零公里二手车”事件备受国家关注。 零公里二手车是指新车刚完成上牌注册，就以二手车的名义重新流入市场，属于变相降价，为价格战本就激烈的市场推波助澜，影响行业利润和良性发展。 批发口径和零售口径的销量差值一定程度上能侧面反映经销商库存水平，2025H1一部分主机厂和经销商有较大的库存压力，较高的整车库存水平是主机厂和经销商加入价格内卷的动机之一。   2025 年新能源汽车市场的价格竞争呈现出明显的阶段性特征。   1 ） Q1价格战以"增配不加价"为主要形式 ，车企通过配置升级来维持价格体系。比亚迪率先将L2+级智能驾驶功能下放到15万元级别车型，带动全行业配置升级浪潮。然而市场反馈显示，消费者对智能驾驶功能的实际使用频率和支付意愿都低于预期。   2 ）进入Q2后，价格战为减配降价。 多家车企开始推出减配降价车型，通过简化配置来降低价格门槛。以比亚迪元UP为例，推出7.48万元的入门版，相比原版降价2.5万元，但取消了部分智能驾驶功能。这种策略调整反映出市场消费心理的变化：在经济增长放缓的背景下，消费者更关注基础出行功能的性价比。   市场竞争格局正在经历深刻重构。比亚迪继续保持领先地位，上半年销量214.6万辆，但33%的增速较2024年同期有所放缓。新势力阵营出现明显分化：小米汽车凭借SU7和YU7两款产品实现突破，累计订单突破50万辆；理想汽车则出现同比下滑，反映出增程式技术路线面临的挑战；零跑和小鹏通过聚焦10-15万元主流市场实现逆势增长。   合资品牌在新能源转型中整体表现乏力。主流合资品牌的新能源渗透率仅为5.3%，明显落后于市场整体水平。除大众ID系列保持一定市场份额外，其他合资品牌的新能源产品普遍存在定位模糊、性价比不足的问题。这种局面如果持续，合资品牌在中国市场的地位将面临根本性挑战。   图五：中国新能源车纯电销量及增速     图六：中国新能源车插电销量及增速     2025 年上半年中国新能源汽车市场中，纯电动（BEV）和插电混动（PHEV）两大技术路线呈现出差异化的发展特征和市场表现。从市场格局来看， BEV虽然仍占据主导地位，但增速明显放缓，反映出市场逐渐进入成熟期；而PHEV则保持强劲增长势头，成为拉动市场增长的重要引擎 。这种分化现象背后，实质上是两种技术路线在满足不同用户需求方面的价值体现。   从技术特性来看，BEV产品在智能化、驾乘体验方面具有先天优势，这使其在年轻消费群体和科技爱好者中更受欢迎。随着电池技术进步和充电设施完善，BEV的续航焦虑正在逐步缓解，但在长途出行场景下仍存在局限。相比之下，PHEV凭借"油电双用"的特性，更好地满足了家庭用户对于出行自由的追求，特别是在充电基础设施尚不完善的三四线城市及农村地区展现出更强的适应性。值得注意的是，PHEV技术本身也在快速演进，纯电续航里程的提升使其在日常通勤场景下已接近纯电体验。   从消费群体来看，两类产品呈现出明显的用户画像差异。BEV用户更多集中在限购城市，以增购用户为主，对智能化配置接受度更高；PHEV用户则更多分布在非限购地区，以家庭首购用户为主，更看重产品的全能属性。这种用户结构的差异，也导致了两类产品在渠道策略、营销方式上的分野。BEV品牌更倾向于采用直营模式打造品牌体验，而PHEV品牌则更依赖传统经销商网络实现市场下沉。   从市场竞争格局观察，BEV市场已形成相对稳定的头部阵营，特斯拉和比亚迪的双寡头格局短期内难以撼动，新势力品牌面临增长瓶颈；而PHEV市场虽然比亚迪占据绝对优势，但理想、问界等品牌在细分市场建立了差异化竞争力，传统车企的混动产品也在快速跟进，竞争格局仍存在变数。这种差异反映出BEV市场更强调规模效应和技术积累，而PHEV市场则给差异化竞争者留下了更多机会。   长远来看，两种技术路线将沿着各自的发展路径持续演进。BEV将重点突破快充技术和能量密度，进一步改善用户体验；PHEV则会朝着"更大电池、更高效率"的方向发展，提升纯电模式的使用占比。在市场层面，BEV需要突破价格战困局，通过技术创新创造新的价值增长点；PHEV则要抓住市场下沉机遇，扩大在非限购城市的渗透率。值得注意的是，随着技术融合趋势加强，两类产品的界限可能逐渐模糊，出现更多跨界产品形态。   展望2025年下半年，我们认为中国新能源汽车市场将呈现以下发展趋势：   1 ）政策刺激效应可能边际递减。 随着新能源汽车渗透率超过50%，政策驱动的增长模式将逐步让位于市场内生增长。购置税减免政策在2026年将调整为减半征收，这可能引发年底的抢购潮，但也意味着政策红利开始消退。   2 ）技术迭代将加速行业洗牌。 固态电池、800V高压平台、城市NOA等新技术将在下半年进入量产关键期。在这些领域有技术储备的企业将获得竞争优势，而技术跟不上的企业可能面临淘汰风险。   3 ）行业整合将加速推进。 预计下半年将出现更多并购重组案例，尾部品牌的退出速度加快。具有规模优势和资金实力的头部企业将通过并购扩大市场份额。   4 ）直接的降价促销措施将减少，但市场仍是低价竞争。 在新能源汽车产业“反内卷”背景下，新能源汽车的价格进一步下沉将有所停滞，但同时目前车价未有任何上涨信号，且新车型首发价格低于预期，预计主机厂仍维持以价换量的战略。