SMM9月7日讯： 上周五，伦铅 3M 合约 9 月 4 日冲高回落，开于 1902.5 美元 / 吨，亚洲时段低位窄幅震荡，欧洲时段走高，欧美叠加时段一度冲高至 1916.0 美元 / 吨、逼近布林上轨后遇阻回落，最终收于 1906.5 美元 / 吨，较前一交易日收盘价微跌 0.5 美元 / 吨、跌幅 0.03%；全天运行区间 1902.5-1916.0 美元 / 吨，成交 6536 手，持仓 170497 手，日 K 收带较长上影的小阳线。 上周五，沪铅 2610 合约夜盘开于 16160 元 / 吨，开盘短暂下探 16115 元 / 吨后震荡走高，盘中触及 16180 元 / 吨后震荡回落，最终收于 16130 元 / 吨，与前一交易日收盘价持平；夜盘成交 19303 手，持仓 65132 手。日 K 收带上下影的小 K 线、连续多日横盘，价格仍站稳布林中轨及万六关口上方。 整体看，内外盘走势高度同步，均于布林上轨及前高附近受阻后尾盘回落，但两者仍均守住布林中轨、沪铅站稳万六，横盘结构未破，方向仍待基本面及外盘催化。

期货盘面： 上周五，伦铅 3M 合约 9 月 4 日冲高回落，开于 1902.5 美元 / 吨，亚洲时段低位窄幅震荡，欧洲时段走高，欧美叠加时段一度冲高至 1916.0 美元 / 吨、逼近布林上轨后遇阻回落，最终收于 1906.5 美元 / 吨，较前一交易日收盘价微跌 0.5 美元 / 吨、跌幅 0.03%；全天运行区间 1902.5-1916.0 美元 / 吨，成交 6536 手，持仓 170497 手，日 K 收带较长上影线的小阳线。 上周五，沪铅 2610 合约夜盘开于 16160 元 / 吨，开盘短暂下探 16115 元 / 吨后震荡走高，盘中触及 16180 元 / 吨后震荡回落，最终收于 16130 元 / 吨，与前一交易日收盘价持平；夜盘成交 19303 手，持仓 65132 手。日 K 收小阴线、连续多日横盘，价格仍站稳布林中轨及万六关口上方。 整体看，内外盘走势高度同步，均于布林上轨及前高附近受阻后尾盘回落，但两者仍均守住布林中轨、沪铅站稳万六，横盘结构未破，方向仍待基本面及外盘催化。 宏观方面： 国外方面：美国 8 月非农新增 16.2 万人、近乎市场预期三倍，市场对美联储 9 月加息概率押注升至近六成；强就业与鹰派表态推升美元，美元指数收涨 0.168% 报 99.16，2 年期美债收益率盘中触及 4.42%、创 2025 年 1 月以来新高；中东局势仍紧、俄乌达成 "三日停火"、美俄推进下一步谈判，地缘多空交织；今日美国、加拿大股市因劳动节休市一日，CME 贵金属、原油提前于 8 日凌晨收盘。 国内方面：央行今日将开展 5000 亿元买断式逆回购操作，维护流动性合理充裕；8 家中央金融企业拟增资 3600 亿元补充资本，财政部将发行特别国债予以支持；工信部印发《人工智能中小企业创业支持计划（2026-2028 年）》，七部门联合印发数字化绿色化协同转型方案；8 月中国物流需求保持扩张、景气水平进一步提升；卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德将访华。 现货基本面： 上周五 SMM1# 铅价下跌 25 元 / 吨。原生铅供应偏紧，厂提货源流通有限，持货商随行升水报价，主流产区对SMM1#铅均价升水 0-50 元 / 吨，区域分化明显：河南冶炼企业库存不多、散单含部分预售，湖南库存持续下降、部分炼厂售罄停报，江西、安徽升水 80-100 元 / 吨；再生铅供应边际转松，流通货源增加，再生精铅对SMM1#铅均价贴水 100-50 元 / 吨、少数低至 175 元 / 吨，贴水扩大；下游需求平稳偏弱，企业以销定产、按需及长单采购为主，成交集中于炼厂厂提货源，区域性成交尚可。 库存方面：截至9月4日，LME铅库存为391975吨，较上一交易日减少4850吨；SHFE铅锭仓单库存总量为57742吨，较上一交易日减少51吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 周五内外盘同步于布林上轨及前高附近受阻，沪铅强势横盘但上行乏力，仍守万六关口；国外LME 库存延续去化、国内原生铅厂提偏紧、持货商挺价，对铅价下方形成支撑；国内再生精铅贴水扩大、流通货源增加，下游维持按需及长单采购，铅价反弹空间受限。预计今日现货铅价延续高位窄幅震荡格局，需关注再生精铅贴水走扩对原生铅需求的分流、检修低库存下原生铅挺价的持续性，以及下游实际采购情况的变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

2026.8.31-2026.9.4 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为59.73万元/吨，行业平均亏损1391元/吨，行业平均利润率为-0.002%。

2026.8.31-2026.9.4 本周，钼铁行业平均成本为34.98万元/吨，行业平均亏损6593元/吨，行业平均利润率为-1.9%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。

本周镍价呈"探底—回升—再回落"的宽幅震荡走势，全周运行重心小幅下移，美联储9月加息概率升至66.9%、全球债市抛售压制风险资产，沪镍下探至周内最低收盘126,910元/吨；周四，美国8月ADP"小非农"爆冷令加息押注边际降温，隔夜LME镍逆势大涨1.38%，沪镍高开高走。本周周度跌幅约0.4%，LME镍3M合约同步走弱，跌幅约0.4%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价128,460元/吨，环比上周下跌1,450元/吨；金川电解镍升水周内持续走扩，由1,500元/吨逐步升至1,650元/吨；主流电积镍升贴水区间报-200-500元/吨，盘面下跌刺激一部分下游点价情绪，成交情况略有回暖。 宏观方面，本周美联储9月加息预期"先升温、后降温"，主导市场情绪反复。周初，美联储理事沃什称通胀未见好转，加息预期升温；周三市场对9月加息的定价概率一度升至66.9%，叠加全球债市抛售、美元走强，风险资产普遍承压。周四起形势逆转：美国8月ADP就业数据爆冷，加息押注边际降温；周五美联储理事沃勒发表鸽派表态，9月加息预期进一步回落，美元与美债收益率双双走低。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.9万吨，环比上周去库约1,200吨。 当前镍价下方受电积镍生产成本支撑，上方受高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.7-13.1万元/吨。

产量库存简评 1.1 周度产量 8月28日-9月03日，全国样本镁厂周度产量在23359吨，周度开工率在76.64％，环比下调0.94%。据调研，受煤炭、硅铁等原料价格突然大幅上涨影响，四家原镁冶炼厂家因成本压力或是其他原因于近期无奈减产或停产，另外后续有三家原镁冶炼选择检修，受此影响，下周原镁冶炼企业的产量将呈下降走势。 1.2 周度库存 1.本周全国原镁冶炼企业库存环比上行1.30%，供应端，陕西原镁冶炼企业受原料价格上涨影响惜售情绪浓厚，部分时段镁锭现货偏紧；需求端，下游在手订单较往年同期有所缩减，本周市场整体成交活跃度偏低，厂区库存呈累库态势。 2.本周镁锭社会库存环比增长 2.19%，呈现持续累库格局。本周国内镁锭在成本支撑下价格连续上行，受 “买涨不买跌” 心态以及部分交单需求带动，贸易商出现少量备货及跟进采购。但价格冲高之后，市场成交明显转弱，下游畏高情绪逐步凸显。当前国内外终端需求尚未出现实质性回暖，部分贸易商采购货源存放于港口仓库，用于交单及应对行情波动，而多数贸易商则选择保持观望，即便成本端支撑较强市场存在涨价预期，新增采购意愿依旧有限，多重因素共同推动本周社会库存小幅累积。