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SMM 4月8日讯： 日内沪铅主力2605合约开于16775元/吨，盘初受地缘政治缓和，有色金属普涨带动，沪铅价格震荡上行，摸高至16885元/吨，但因基本面对铅价的支撑较弱，铅价重心下移，盘中至盘尾在16790-16855元/吨区间窄幅整理，终收于16800元/吨，录得小阳线，涨70元/吨，涨幅0.42%。今日中东地区紧张局势显著缓和，美伊等相关各方达成临时停火共识，地区冲突升级风险有所降温，宏观情绪回暖带动铅价走高。基本面层面，部分再生铅冶炼厂因废电瓶回收量收缩计划减产，叠加4月再生铅炼厂复工与检修并行，供应端多空博弈加剧；消费端则受传统淡季持续压制，下游电池厂观望情绪浓厚，采购意愿偏弱。在情绪面提振与基本面博弈的共同作用下，预计近期铅价将维持高位震荡格局。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格
SMM镍4月8日讯： 宏观及市场消息： （1）美国总统特朗普7日在社交媒体平台发文称：“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。”；伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。 （2）国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于产业链供应链安全的规定》，自公布之日起施行。《规定》旨在防范产业链供应链安全风险，提升产业链供应链韧性和安全水平，维护经济社会稳定和国家安全。 现货市场： 4月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,600元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘冲高后震荡运行，截至早盘收盘报134,250元/吨，涨幅0.15%。 短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。
在过去长达半个世纪的工业化进程中，全球铁矿石海运市场形成，并固化成了由澳大利亚皮尔巴拉（Pilbara）地区和巴西卡拉加斯（Carajás）及铁四角地区主导的“双寡头”供应局面。但随着宏观经济周期的演进、中国经济增长动能的结构性转换，以及全球钢铁产业向低碳化、绿色转型的历史性刚需，这一传统供应版图正在经历一场史无前例的重塑。 2025年11月26日，随着第一艘装载西芒杜铁矿石的商船缓缓离开马巴瑞亚港驶向公海，几内亚西芒杜铁矿正式投产。作为目前全球储量最大、品质最佳的绿地铁矿石项目，此举标志着曾经长期处于次要地位的非洲大陆正逐步崛起，逐步成为全球黑色金属市场的重要新兴力量。 为何应关注非洲市场？非洲大陆的铁矿资源被认为是继巴西卡拉加斯地区和澳大利亚皮尔巴拉(Pilbara) 地区之后，全球铁矿石供应的 第三大重要区域 。其资源量之巨大，品位之高，占据全球铁矿石资源量的13.8%。同时也将是 未来5年里面最主要的供给端增长点。 因此非洲铁矿的变化也将是长期是 决定铁矿国际价格的关键市场 。 本文将全面分析非洲铁矿及部分钢材市场的现状与格局，并对未来的发展趋势进行深入探讨并结合数据对市场变动进行展望。 一、全球铁矿背景 根据SMM调研数据显示，截止至2025年，全球铁矿石产量预计约为24.72亿吨。其中，非洲地区贡献约9,500万吨，占全球总产量的比例接近4%。随着各类大型矿业项目的陆续投产，预计到2030年，非洲铁矿的产能将实现翻倍增长，达到近2.59亿吨的规模。在其他地区未采取减产措施的情况下，非洲产铁矿的全球市场份额有望提升至近10%，同时全球铁矿石市场的供应过剩规模预计将增加至约2.2亿吨。 (图一：平衡表) 尽管当前国际铁矿石市场已步入长周期的供应宽松格局，但非洲铁矿带来的实质性供给冲击，预计在未来五年才会逐步显现。短期来看，根据估算的2026年约1500万吨的非洲新增发运量，凭借其卓越的高品位特性，有望较快满足当前钢厂对低碳配矿的需求，从而被市场平稳消化，对国际铁矿的绝对价格冲击相对温和。 需要关注的关键点将在2028年至2029年。随着非洲当地还在开发中的铁路与港口等基建设施被彻底打通，高品位铁矿石产量的激增将对全球铁矿石成本曲线的右侧施加沉重的下行压力。这不只会系统性压低铁矿石的价格中枢，更将引发强烈的 结构性挤压； 即低品位、高成本矿山的生存空间将被大幅压缩。预计此轮价格下行周期将贯穿至2028年。当国际矿价跌破90美元/吨的 边际成本支撑线 时，处于成本曲线最右侧的非主流中小矿山将被迫停产出清。届时，全球铁矿石供给格局将完成新一轮洗牌，重新形成由超大型低成本矿山（含非洲新矿）主导、优质中型矿山为辅的多寡头格局生态。 （图二：价格预测曲线） 二、非洲市场 现下格局：南非一超多强，西非各国积极扩张 在分析全球铁矿石市场格局的基础之后，接下来将重点关注非洲地区的整体情况。作为未来五年供应增长的主要推动力量，非洲的铁矿石主要产区集中在西非和南非地区。目前，非洲由三大国家主导。 其中 南非 是最大生产国，2025年产量达到约6,700万吨，且出口发运量稳居非洲铁矿石出口总额约65%的绝对主导地位。然而，受制于潜在的结构性约束，南非铁矿石产业的未来内生增长空间相对受限，随着非洲其他新兴资源国重大铁矿项目的相继投产与产能释放，预计南非在非洲整体出口市场中的份额权重将面临持续性的收缩。 其次是 毛里塔尼亚 ，作为非洲第二大铁矿生产国，2025年产量为1,500万吨，出口份额大约1,200万吨左右，占非洲市场12%。毛里塔尼亚毗邻大西洋、撒哈拉沙漠深处丰矿铁品位高，属于是地缘位置和矿藏资源都极其优越的国家，并且距离急需绿色工业原材料的欧洲和中东市场咫尺之遥，这为其承接全球绿色冶金产能转移提供了得天独厚的条件，未来将是非常有潜力的铁矿供应国。 此外， 塞拉利昂 作为区域内另一重要供给极，其2025年预期产量亦达到1200万吨规模，在非洲出口市场中同样占据约12%的稳固份额，并且境内的中资铁矿山正在积极扩张自家规模。 从宏观贸易流向来看，基于2024年全年的贸易数据显示，非洲铁矿石发往中国市场的比例相较于传统主流矿区而言处于相对低位，占比仅约为60%，而涵盖中、日、韩三国在内的泛亚洲市场总计吸纳了约70%的非洲铁矿石发运量；与此同时，以荷兰及德国为代表的西欧国家构成了非洲铁矿石的核心次要发运目的地，其贸易流向占比接近14%，剩余的边际贸易流则呈多元化发散态势，广泛辐射至巴林、阿曼以及沙特阿拉伯等中东地区的新兴钢铁产能集群。 （图三：非洲铁矿市场总览） 从企业层面来看， 位于南非的 Kumba Iron Ore （昆巴铁矿）和 Assmang （阿斯芒) 公司分别以3,700万吨以及1,700万吨的年产量成为非洲第一和第二大的铁矿石生产商。 Kumba旗下的Sishen等矿区以出产高品位粉矿(>62%)、物理冶金性能极佳的优质块矿（Premium Lump, Fe 65.2%）而闻名全球，在目前高炉减排的趋势下，这种能直接入炉、降低烧结碳排放的块矿受到市场追捧，拥有较高的溢价。 Assmang（阿斯芒) 同样拥有高质量的铁矿资产，由 非洲彩虹矿业公司（African Rainbow Minerals, ARM） 和 Assore 公司 ，以 50:50 的比例合资控股，旗下出产的Assmang 粉以及Assmang 块（品位在64-65%）也是品质优良的 直接入炉料。 然而，对这家企业来说，最大的瓶颈不在坑口，而在铁轨。高度依赖Transnet（南非国家运输公司）的铁路发运能力，使得物流瓶颈常常成为压制其发运量上限的瓶颈。 SNIM （毛里塔尼亚国家工业和矿业公司）是毛里塔尼亚的国营矿业公司，也是仅次于南非两家的非洲第三大铁矿石生产商。与主流的澳矿和巴矿不同，SNIM 的产品在理化指标和细分市场上有独特的生态位。旗下流通量最大的产品为TZFC粉，特点是铝（Al2O3）和磷（P）含量极低，作为优秀的混矿原料，各大钢厂喜欢将 SNIM矿粉与高铝的澳大利亚粉矿（如某些皮尔巴拉混合矿）进行混配，以此来大幅稀释入炉的杂质比例，优化高炉指标。 （图四：头部企业） 三、非洲市场的变革：主产国或将陷入停滞，新兴项目成为主要增长点 那么未来的增长点在哪里？根据SMM观测，未来五年内非洲市场预计将迎来重大结构性变化。非洲各国都有多项大型铁矿项目已处于建设阶段，并且计划在2030年前正式投产。因此根据测算，未来5年内非洲铁矿供应量将从目前的大约9,500万吨大幅增长至2.6亿吨，累计增量将高达85%， 并且市场格局也将从以西方为主的南非出口转变为几内亚主导出口； (图五：非洲市场产量趋势图） 主要的增长动力将源自西非的几内亚。该国著名的西芒杜铁矿由多家企业共同开发，是目前全球尚未开发的规模最大的高品位露天赤铁矿。该项目拥有超过50亿吨的资源储量和1.2亿吨的设计产能，是目前最具备改变现有铁矿市场格局的战略潜力的项目。自2025年11月下旬首批矿石发运，截止2026年第一季度， 西芒杜铁矿的主要出口港，马瑞巴亚港已经累计发运近160万吨；由赢联盟（WCS）主持开发的1、2区块已经顺利投产， 2026年产能预计能达到并且以及顺利发运预计在未来2-3年里面达产6,000万吨。而预计2026年第一季度投产的3、4区块由Simfer （力拓&宝武合资）主导，2026年预计将发运500万吨矿石，并耗时30个月达产6,000万吨。也就是说，几内亚预计将在2030年以前达到1.2亿吨，一跃成为仅次于巴西S11D项目（扩产后设计产能2亿吨，预计2030年投产）的全球第二大铁矿项目。 其他国家诸如利比里亚、加蓬、塞拉利昂以及刚果（布）均有开发中的铁矿项目其中计划在2030年投产的产共计有约4600万吨，其中最大的项目是位于位于利比里亚，安赛乐米塔尔（AML）旗下的 托卡代 二期项目(Tokadeh Phase II) 预计将在2026年下半年投产并于年底达产2000万吨产能，出产的铁矿精粉预计将超过Fe 66%。考虑到AML在欧洲炼钢的产能段时间内无法消化如此庞大的增量， 托卡代 大部分的产品预计将流入国际市场参与贸易，对铁矿石精粉价格形成冲击。 而目前最主要的出口国家，南非的产量将大体维持在6300-6700万吨的区间，并且存在小幅下滑的风险， 究其主要原因还是因为南非的铁矿运输高度依赖南非铁矿石出口高度依赖从锡申（Sishen）到萨尔达尼亚港（Saldanha）的重载铁路线（TFR）。近年来，南非国家运输公司（Transnet）旗下的货运铁路（TFR）因机车车辆短缺、电缆窃盗频发以及基础设施投资长期不足等诸多问题，运力大幅下滑导致铁矿石和煤炭等主要大宗商品的运输能力严重下滑；南非最大的铁矿山昆巴公司（Kumba） 于 2026 年 2 月发布的 2025 年终财报指出，其总成品库存高达 750 万吨 ，较 2024 年底的 690 万吨不降反增。由于铁路运力无法匹配矿山的生产能力，南非主要的铁矿石生产商被迫在矿区堆积了大量库存。为了防止库存爆满，矿企不得不主动下调 生产指导量 。 虽然已经矿企着力解决运载问题，但是短时间内积重难返的铁路问题还是难在短时间内做出改变。 而在2030年之后还有毛里塔尼亚SNIM制定的战略增长蓝图。在第一阶段规划（Horizon 1）中，公司计划通过实施精益生产、设备技术升级以及联合开发新储量，到2031年将年产能提升至4500万吨。其中2000万吨将由SNIM自身独资产能消化，另外2500万吨将通过吸引国际资本组建合资企业共同实现。此外，SNIM甚至着眼于2045年（Horizon 3），制定了将年产能推升至 8000万吨的长远目标 。 此外还有刚果（金）的大东方铁矿项目(MIFOR) ， 2026 年 3 月26日，刚果（金）与中国签署了相关谅解备忘录，MIFOR 项目被列为优先支持的旗舰项目。 据估计，该矿区拥有 150 亿至 200 亿吨 的累计资源量，平均品位超过 60%。其潜在规模被认为约是几内亚西芒杜（Simandou）项目的 2.5 倍。项目一期工程预计耗资 289 亿美元。建设重型货运铁路，并结合刚果河航运，最终连接至大西洋沿岸的 巴纳纳深水港；初期年产 5,000 万吨， 长期目标是扩展至 3 亿吨/年 。这些项目都注定了非洲将会是未来铁矿石不可忽视的供应来源。 （图六：非洲铁矿项目节选） 四、 全球钢铁产业链转型、非洲作为高品矿聚集地是否将赋能DRI生产？ 值得关注的是， 多数非洲现行的，以及计划出产的铁矿项目平均全铁品位(Fe) 大部分都在 65%以上 ，且杂质含量极低。这种稀缺的高品位矿石是直接还原铁（DRI）工艺的理想原料。随着 DRI-EAF 绿钢路线在欧美和中国的推广，未来需求端对65%及以上品位铁矿石的需求增量将呈指数级飙升。这将赋予包括南非昆巴，几内亚西芒杜在内以及未来投产的各大铁矿项目极高的“品位溢价” 。长远来看，铁矿石的定价基准正在不可避免地脱离传统的普氏62%指数，非洲矿商在续签长期协议时将获得议价杠杆，进而重塑全球产业链利润分配格局。 为顺应全球碳中和的发展趋势，国际投资者亦在当地政府的鼓励下积极布局高附加值加加工设施，包括建设直接还原铁（DRI）工厂和高品位球团厂，旨在充分利用非洲丰富的高品位铁矿资源及潜力巨大的能源体系开展DRI生产。目前根据SMM观测， 到2030年非洲地区预计将有2000万吨的DRI产能拔地而起。 当中最大的项目包括位于利比亚，由土耳其钢厂托西亚利(Tosyali) 和利比亚国家钢铁合作的810万吨DRI综合体。 （图七：非洲DRI项目） 而随着中国在双碳目标上推进，炼钢行业随之迎来调整。中国明确了2030年碳达峰与2060年碳中和的战略蓝图，传统以高炉-转炉为主的高碳排放长流程炼钢工艺正面临极其严格的产能置换政策与环保监管。与此同时，全球贸易体系也在加速施加碳成本，例如欧盟碳边境调节机制（CBAM）的落地，迫使全球钢铁供应链必须从源头加速向低碳乃至零碳的“绿钢”时代演进。 在这一不可逆转的转型趋势下，以直接还原铁（DRI）配合电炉（EAF）的短流程工艺成为了目前最具商业可行性的脱碳路径。为了满足未来全球对绿钢激增的需求，市场预测到2030年代，全球DRI的设计产能需要新增数亿吨。这种生产规模的急剧扩张将深刻改变全球钢铁的供应格局，传统生铁产量的比重将逐步下降，而低碳DRI的供应量将直接决定各主要经济体在全球绿钢市场的竞争力。尤其是利用绿氢替代天然气和煤炭进行铁矿石还原的“氢冶金”技术，被业界公认为实现终极零碳炼钢的核心所在。 （图八：绿色转型下钢铁产业链格局重塑） 以几内亚西芒杜等世界级高品质铁矿项目为代表，这些超级矿山的逐步投产预计将为全球市场每年注入过亿吨的高品位铁矿石供给，极大地缓解了DRI级矿石的全球供应紧缺。更为关键的是，北非及西非地区拥有全球首屈一指的太阳能和风能潜力，使得当地能够以极低的成本进行大规模绿氢生产。这种“高品位矿石+廉价绿氢”的完美结合，使得跨国资本和钢铁巨头开始倾向于在非洲本土直接建立DRI生产线，就地将铁矿石还原为便于运输的低碳热压块铁（HBI）再运往亚洲和欧洲的电炉进行冶炼。因此非洲将从旧时代正式成为绿铁生产环节中不可或缺的一部分。
SMM 4 月 8 日消息， SS 期货盘面呈现走强上探的态势。受美伊停火协议影响，有色金属期货早盘开盘普遍走强， SS 期货同步上涨，截至午盘收盘报 14325 元 / 吨。现货市场方面，受消息面带动， SS 期货走强引发现货市场活跃度提升，询盘积极性明显增加；尽管下游暂未接受更高报价，但贸易商的报价已有所上探。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:15 ， SS2605 报 14265 元 / 吨，较前一交易日上涨 65 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 155-355 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持平，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场正处 “金三银四”传统消费旺季，下游需求基本盘较前期有所回暖，终端采购延续刚需节奏，整体成交量足以支撑市场基本活力。但受宏观消息面扰动与期货盘面波动影响，下游终端客户仍持观望心态，未现囤货意愿，成交随消息面变化出现波动。期货盘面方面，虽美伊冲突暂时停火，但地缘冲突风险依旧偏高，市场尚存谨慎情绪， SS 期货盘面涨幅有限，难以有效带动现货市场。供给与库存端方面，不锈钢厂 4 月排产仍维持较高水平，供给高位格局未改，给市场带来一定消化压力；叠加月末钢厂集中向市场分货，尽管下游需求延续刚需支撑，本周不锈钢社会库存有所上升，但增幅有限，当前钢厂整体以稳价出货为主，以缓解库存及供给压力。成本端方面，镍矿价格保持坚挺，导致镍铁价格可压缩空间有限；但不锈钢厂已处于成本利润倒挂边缘，对高价原料接受度较低，上下游博弈持续，使得不锈钢生产成本维持偏稳运行；前期市场关于成本端支撑不锈钢价格的预期，目前已逐步消散。整体来看，本周不锈钢市场的核心矛盾在于供给高位与需求稳中有观望的不匹配。尽管“金三银四”旺季支撑下游需求基本盘，成本端也一定程度上限制了不锈钢价格的下探空间，但下游观望情绪浓厚、成交受消息面扰动显著，且宏观消息面不确定性仍存；综合研判，后市不锈钢价格能否走强上探，仍需依赖宏观消息面的进一步推动。
SMM4月8日讯， 4月8日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.11，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为2.74，环比上升0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.49，环比持平。供应端来看，上游报价重心仍在下滑，部分贸易商持续下调意向价。需求端来看，当前市场仍比较低迷，高低品位镍铁价差在继续扩大。总体而言，消费相对疲软，高镍生铁价格维持小幅下跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格
4.8 晨会纪要 宏观: （1）特朗普：周二是达成协议的最后期限（北京时间周三早八点）；伊朗的提案不够好；已经制定了一套方案，4个小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收。 （2）为保持银行体系流动性充裕，今日（4月7日），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日。 现货市场: 4月7日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格持平。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,650元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘大幅冲高后回落，截至今日早盘收盘报133,420元/吨，跌幅0.64%。 短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。 硫酸镍: 4月7日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，节后中东局势不确定性延续，镍价承压下行，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有询价，但由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，对镍盐价格接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月7日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.10，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为2.72，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.49，环比持平。供应端来看，上游报价重心继续小幅下滑，清明假期刚刚结束，市场尚未完全复苏。需求端来看，近期主要买盘仍集中于高镍点货源，整体需求量比较低迷。总体而言，市场依然冷清，成体成交重心延续小幅下跌。 不锈钢: SMM 4月7日消息，SS期货盘面呈现冲高回落的走势。早间开盘后，SS期货盘面一度快速冲高走强，随后受有色盘面下跌拖累而回落，截至午盘收盘，报收14135元/吨。现货市场方面，受期货盘面整体震荡影响，现货商继续维持稳价出货策略；下游难改谨慎观望心态，依旧以刚需拿货为主，询盘成交较为平淡，市场报价整体持稳。 SS期货主力合约冲高回落。上午10:15，SS2605报14200元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在220-420元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场正处“金三银四”传统消费旺季，下游需求基本盘较前期有所回暖，终端采购延续刚需节奏，整体成交量足以支撑市场基本活力。但受宏观消息面扰动与期货盘面波动影响，下游终端客户仍持观望心态，未现囤货意愿，成交随消息面变化出现波动。期货盘面方面，伊朗地缘冲突短期难解，宏观消息面不确定性扰动仍较显著，本周SS期货盘面延续区间震荡走势，始终未形成明确突破方向，难以有效带动现货市场。供给与库存端方面，不锈钢厂4月排产仍维持较高水平，供给高位格局未改，给市场带来一定消化压力；叠加月末钢厂集中向市场分货，尽管下游需求延续刚需支撑，本周不锈钢社会库存有所上升，但增幅有限，当前钢厂整体以稳价出货为主，以缓解库存及供给压力。成本端方面，镍矿价格保持坚挺，导致镍铁价格可压缩空间有限；但不锈钢厂已处于成本利润倒挂边缘，对高价原料接受度较低，上下游博弈持续，使得不锈钢生产成本维持偏稳运行；前期市场关于成本端支撑不锈钢价格的预期，目前已逐步消散。整体来看，本周不锈钢市场的核心矛盾在于供给高位与需求稳中有观望的不匹配。尽管“金三银四”旺季支撑下游需求基本盘，成本端也一定程度上限制了不锈钢价格的下探空间，但下游观望情绪浓厚、成交受消息面扰动显著，且宏观消息面不确定性仍存；综合研判，后市不锈钢价格能否走强上探，仍需依赖宏观消息面的进一步推动。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为62-65美元/湿吨，Ni 1.4%品位为69-71美元/湿吨，Ni 1.5%品位为76-78美元/湿吨。菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价为64美元/湿吨，1.4%品位CIF均价为71美元/湿吨。天气方面，较之上月，本周菲律宾的天气状况已呈显著好转，并正式步入传统的旱季。受偏东风主导，苏里高、霍蒙洪和塔威塔威等南部及东部主要矿区的降水量呈严格的下降趋势，仅伴有局部零星阵雨；而三描礼士和巴拉望等中西部矿区则继续保持干燥状态。这一气候转变标志着各大主产区已全面进入活跃的开采与发运季，为后续镍矿供应的持续释放打开了空间。需求方面，尽管运费成本高企，数家中国冶炼厂仍已启动采购活动。截至4月3日(周五)，中国港口镍矿库存为480万吨，环比增加17万吨。当前港口总库存折合金属量约3.77万镍吨。需求端方面，本周国内NPI价格基本持平，现货成交价每镍点下跌约1082.5元。冶炼厂对高价原料的接受度见顶，这使得CIF价格或将做出大幅让步，镍矿FOB与CIF价格短期预计将易跌难涨。 印尼市场： 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。4月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,093美元/干吨，环比下跌1.37%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报36.5、40.5及41美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为67.2–75.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步微升至25–27美元/湿吨。从供需基本面看，截至2026年3月27日，印尼各镍矿区天气情况如下：截至4月初，莫罗瓦利、科纳韦、和哈马黑拉正处于雨季与旱季的交替过渡期。尽管整体月降雨量已开始下降，但印尼气象局（BMKG）警告称，该阶段的天气状况极为多变。目前的典型天气模式表现为：上午炎热晴朗，随后在午后或傍晚突发局部暴雨、雷阵雨及强风。当前市场正面临明显的品位下滑趋势。尽管部分NPI冶炼厂已开始接受1.45%及以下品位的矿石，四月份的火法矿依然偏紧。 目前，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于2026年4月6日向媒体表示，2026年工作计划与预算（RKAB）中已有约1.9亿至2亿吨的镍生产配额获得批准。当前，部分矿企已收到政府关于最新配额指标的初步通知，但多数企业仍未获得最终的核定数据。市场普遍预期，2026年最终的 RKAB 审批额度将在开斋节假期后的4月第二周正式落地。需求方面，由于印尼部分冶炼厂面临资源不确定性且难以获得高品位镍矿，价格表现强劲。为保障原料供应，部分冶炼厂甚至上调了贸易奖金。此外，市场上也出现了一些低品位腐植土矿的交易，其固定价格相对高品位矿石较低。褐铁矿价格目前仍处于低位，主因是受某园区MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线低负荷运行，导致需求回升受阻。但考虑到RKAB的不确定性、新项目的备货需求以及外岛需求的增长，预计湿法矿价格后市将追随火法矿维持高位。 政策端，尽管关于新税政及新基准价（HPM）落地或推迟发布的传闻不断，但具体的执行细则仍在相关部委的内部审查中。尽管针对 NPI 和 MHP 等具体产品的监管细节仍待跨部委最终敲定，但从目前的政策风向来看，这或许预示着印尼镍中间品免税出口的时代即将走向终结。展望后市，印尼政策的持续收紧预计将为镍矿价格打开进一步的上行空间，并对全球镍供应链的成本结构产生深远影响。
4.8 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝昨夜收盘于24545元/吨，下跌0.43%。价格略低于MA5（24643），但位于MA10（24433.5）、MA30（24505.67）及MA60（24344.17）附近，短期承压但中期均线支撑尚存。MACD指标DIF（76.15）与DEA（52.88）维持零轴上方金叉，但柱状线收窄至46.55，显示多头动能持续减弱。沪铝核心运行区间建议参考24400-25000。伦铝收于3506美元/吨，上涨1.02%。价格运行于所有均线上方，MA5（3481）、MA10（3387.65）等呈标准多头排列，上行趋势完好。MACD指标DIF（62.45）与DEA（48.52）金叉向上，柱状线为正（27.85），上涨动能持续。伦铝核心运行区间建议参考3480-3550。 宏观面： 当地时间4月7日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称：“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。” 接着，美国白宫官员表示，以色列已同意临时停火。另一方面，伊朗最高国家安全委员会发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。 基本面： 供应端，中东冲突冲击核心产能，国内铝水比例大幅回升。海外供给端受地缘冲突直接冲击，中东电解铝企业减产。近期阿联酋 EGA、巴林 Alba 铝业先后遭遇导弹袭击，生产设施受损，当前损伤程度仍在全面评估，市场普遍预期将出现大规模减产甚至停产，全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。国内方面，3 月铝水比例随下游节后全面复工回升，环比大幅上涨 9.3 个百分点至 73.7%，高于月初预期。进入 4 月传统消费旺季，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步攀升。库存端，国内高铝价抑制下游主动补库意愿，下游企业普遍以订单按需采购、维持低库存运作，暂无大规模备库行为。本周二国内铝锭社会库存较节前累库 2.4 万吨，短期库存仍处相对充裕水平。海外库存持续去化，LME 铝库存本周维持下降趋势，已降至41.4 万吨。 原铝市场： 早盘沪铝2604震荡上行，运行重心较上一日走低。受到临近交割日影响，部分贸易商收货赚取月差，叠加铝厂出货有限，市场成交逐步走高。市场成交主要集中在SMMA00铝贴水均价至升水20元/吨。昨日华东市场出货情绪指数3.31，环比下降0.03；采购情绪指数为3.64，环比上涨0.09。开盘前中原市场贸易商报价延续前一交易日趋势，后价格有小幅走低。市场库存过多限制价格走高，且铝价高企，终端订单缺乏旺季成色制约下游厂家接货情绪，市场整体成交氛围较为清淡。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价升水30元之间。昨日中原市场出货情绪指数2.70，环比持平；购情绪指数为2.46，环比下跌0.03。 再生铝原料： 昨日原铝现货环比上一交易日下跌30元/吨，废铝市场涨跌不一。当前"反向开票"政策监管趋严态势未改，废铝回收环节合规成本持续高企，实际带票可流通货源依然偏紧。需求端，"金三银四"传统消费旺季不及预期，下游再生合金等利废企业多维持按需采购、低库存运行；高价位叠加铝价剧烈波动持续压制利废企业采购积极性，市场成交整体清淡，"旺季不旺"特征延续。精废价差方面，佛山型材铝精废价差录得3115元/吨，破碎生铝精废价差为1825元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡偏强格局，破碎生铝（水价）主流区间围绕在20800—21300元/吨（不含税）之间运行。供应端，"反向开票"等监管政策短期内难现实质性松动，合规货源偏紧叠加货场捂货惜售情绪延续，将持续为价格提供底部支撑。需求端，旺季恢复不及预期，终端订单回暖动力不足，刚需采购为主的格局预计延续。短期内需密切跟踪中东地缘冲突对全球铝厂产能的实际影响、下游终端订单情况及反向开票政策落地进度，警惕铝价高位大幅波动风险。 再生铝合金： 期货方面，昨日铝合金早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高触及23740元/吨，涨幅一度超0.7%，随后多头动能衰减，价格震荡回落，临近午盘持续下探，最低下探至23470元/吨。截至午盘，合约报23505元/吨，较前一交易日结算价下跌65元/吨，跌幅0.28%。技术面看，4小时级别KDJ指标拐头向下，短期承压明显；分时图KDJ处于高位回落，日内反弹动力不足，市场情绪偏谨慎，整体呈现冲高后承压回落的震荡格局。现货方面，昨天ADC12市场延续偏弱运行格局。受铝价震荡偏弱及需求端表现不佳影响，市场情绪趋于谨慎，市场普遍小幅下调报价，个别企业则持稳观望。昨日低价资源增多，成交重心有所下移，价格呈现被动回落特征。短期来看，在成本支撑边际走弱及需求改善有限的背景下，ADC12价格仍以偏弱震荡运行为主。 铝市行情总结： 宏观面美伊达成两周临时停火协议，市场风险情绪有所修复，但霍尔木兹海峡并未同步恢复开放，航运中断的潜在威胁犹存，地缘溢价难以完全回吐。供应端此前造成的实质性损伤已不可逆，中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遇袭，生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期显著扩大，海外供应担忧持续升温。与此同时，国内进入传统消费旺季，铝水比例大幅回升至73.7%，下游开工率稳步上行，需求端支撑稳固。综合来看，两周的停火消息无法扭转由供给实质损伤和低库存共同支撑的偏强格局，中东铝厂遭袭引发的实质性供给收缩预期，叠加全球低库存和国内旺季需求复苏，将为铝价提供强劲的上行动能，短期铝价呈现偏强运行态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格
2026.4.8 周三 盘面：隔夜伦铜开于12398美元/吨，盘初即摸高于12398美元/吨，随后铜价重心震荡下行摸底于12280美元/吨，再窄幅震荡最终收于12328.5美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.6万手，持仓量至29.4万手，较上一交易日减少473手，主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于96040元/吨，盘初即摸高于96300元/吨，随后铜价重心震荡下移摸底于95540元/吨，后窄幅震荡最终收于95850元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.3万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日增加1074手，以空头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）美国政府已经将海兰德铜业公司(Highland Copper) 列为扩大国内铜供应的贡献方之一，凸显了这家加拿大矿产商日益增长的战略重要性。 上周，特朗普签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。此举降低了衍生品的关税，简化了合规要求。 白宫文件显示，将海兰德铜业公司、艾芬豪电气(Ivanhoe Electric)、力拓和Wieland公司一起列为扩大美国采矿、冶炼和加工产能的广泛努力的一部分。 这已认可将该公司的Copperwood项目至于更广泛的政策转变的中心，即确保关键矿产的国内供应。美国正依靠关税和融资工具来减少对进口的以来，并增强工业韧性。 在2023年可行性研究的支持下，海兰德铜业公司正推进Copperwood项目进入关键决策阶段。可行性研究显示矿山寿命约为11年，年产量约为6460万磅铜和10.7万盎司白银。这个已完全获得许可的项目被设计为一个地下房柱式开采作业，每日处理约6800吨矿石。 现货： (1) 上海：4月7日早盘沪期铜2604合约呈跳涨开盘后快速回落，企稳后价格快速上升，接着窄幅震荡，收盘价格回落走势。开盘价96240元/吨，开盘后价格跳涨至96680元/吨，随后价格快速回落至96220元/吨，随后价格企稳，快速上升，摸高至96950元/吨，然后价格在96650元/吨至96920元/吨之间波动，临近收盘，价格有所回落，收盘价96610元/吨，隔月差Contango月差在70元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损100元/吨-盈利20元/吨间。展望今日，沪铜现货市场持续承压。从供应端看，日内部分持货商虽有甩货，但贴水并未明显走扩，后续持货商挺价意愿增强，部分企业控制出货节奏，对现货形成支撑。江苏地区可流通货源偏紧，进一步增强了持货商的挺价意愿。从需求端看，清明假期归来首个交易日，节后下游企业复工积极性较高，采购情绪回暖，刚需采购支撑存在。综合来看，在持货商挺价与下游补库的共同作用下，预计今日沪铜现货对2604合约报价维持贴水。 (2) 广东：4月7日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水95元/吨较昨天跌25元/吨，湿法铜报升水40元/吨较昨天跌20元/吨。广东1#电解铜均价96945元/吨较上一交易日涨655元/吨，湿法铜均价为96260元/吨较上一交易日涨665元/吨。总体来看，铜价走高下游消费补货欲下降，整体交投一般。 (3) 进口铜：4月7日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报63美元/吨（价格区间58~68美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报33美元/吨（价格区间26~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月7日11：30期货收盘价96630元/吨，较上一交易日上升400元/吨，现货升贴水均价-25元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月8日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.49，采购情绪指数上升至2.35，精废价差-62元/吨，环比上升76元/吨。精废杆价差1100元/吨。据SMM调研了解，日内铜价冲高回落，午后再生铜原料持货商出货情绪减弱，再生铜杆企业表示铜价上涨无力，若明天铜价下跌，考虑加大原料采购量。 价格：宏观层面，特朗普表示同意两周内暂停对伊朗的袭击，伊朗方也接受了为期两周的停火提议，市场风险偏好转暖，但市场仍对停火协议的持续性持谨慎态度。基本面来看，供应端国内到货略有减少，但进口货源持续到货，市场流通货源整体企稳；需求端则较前期略有放缓，以刚需采购为主。库存方面，截至4月7日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少14.98%，各地区持续去库。综合来看，受宏观情绪缓和影响，预计今日铜价延续偏强震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】
4.8 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2606合约收于23595元/吨，较前一交易日收盘下跌55元，跌幅0.23%。成交量1340手，较前值减少2647手，量能明显萎缩。持仓量12896手，较前值增加100手，资金小幅流入，多空分歧。上涨阶段量能充足，回调阶段量能持续萎缩，说明空头抛压有限，多头尚未完全离场，属于健康的高位洗盘结构。 基差日报：据SMM数据，4月7日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水870元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，4月7日，铸造铝合金仓单总注册量为31183吨，较前一交易日减少453吨。其中上海地区总注册量1912吨，较前一交易日减少30吨；广东地区总注册量12358吨，较前一交易日减少121吨；江苏地区总注册量3602吨，较前一交易日减少30吨；浙江地区总注册量8471吨，较前一交易日减少272吨；重庆地区总注册量3634吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1206吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货环比上一交易日下跌30元/吨，废铝市场涨跌不一。精废价差方面，佛山型材铝精废价差录得3115元/吨，破碎生铝精废价差为1825元/吨。预计本周废铝市场延续高位整理节奏，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 19800-20500 元 / 吨（不含税）之间运行。短期内仍需密切关注地缘冲突对原铝价格的波动影响、终端订单实际恢复情况及供应端政策的实际落地进度，警惕价格剧烈波动风险。 工业硅方面：昨日工业硅现货价格趋势偏弱，SMM华东通氧553#硅在8900-9100元/吨，较前一日下跌100元/吨，441#硅在9200-9300元/吨，较前一日下跌100元/吨。昨日SI2605合约收盘在8260元/吨。硅价下跌刺激下游及贸易商部分刚需订单释放，供需疲软硅价低位整理。 海外市场：海外市场方面，当前海外ADC12报价维持330-3330美元/吨区间，进口即时亏损继续维持在两千元左右，理论进口窗口处于关闭状态。 总结：现货方面，昨日ADC12市场延续偏弱运行格局。受铝价震荡偏弱及需求端表现不佳影响，市场情绪趋于谨慎，市场普遍小幅下调报价，个别企业则持稳观望。当前低价资源增多，成交重心有所下移，价格呈现被动回落特征。短期来看，在成本支撑边际走弱及需求改善有限的背景下，ADC12价格仍以偏弱震荡运行为主。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
SMM4月8日讯：隔夜伦铜开于12398美元/吨，盘初即摸高于12398美元/吨，随后铜价重心震荡下行摸底于12280美元/吨，再窄幅震荡最终收于12328.5美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.6万手，持仓量至29.4万手，较上一交易日减少473手，主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于96040元/吨，盘初即摸高于96300元/吨，随后铜价重心震荡下移摸底于95540元/吨，后窄幅震荡最终收于95850元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.3万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日增加1074手，以空头增仓为主。宏观层面，特朗普表示同意两周内暂停对伊朗的袭击，伊朗方也接受了为期两周的停火提议，市场风险偏好转暖，但市场仍对停火协议的持续性持谨慎态度。基本面来看，供应端国内到货略有减少，但进口货源持续到货，市场流通货源整体企稳；需求端则较前期略有放缓，以刚需采购为主。库存方面，截至4月7日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少14.98%，各地区持续去库。综合来看，受宏观情绪缓和影响，预计今日铜价延续偏强震荡格局。
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