3.9 SMM晨会纪要 盘面： 上周五沪铝主力合约收于25180元/吨，大涨2.55%。价格强势突破所有均线系统，MA5（24682）、MA10（24302.5）、MA20（23935.5）等呈现标准多头排列，中期上升趋势明确。MACD指标中DIFF（262.37）与DEA（135.19）在零轴上方加速上行，柱状线扩大至254.36，多头动能持续增强。成交量显著放大至31.3万手，市场参与热情高涨。沪铝核心运行区间建议参考25200-25800。伦铝收于3431美元/吨，日内波动区间3277.5-3449.5。价格已突破所有主要均线（均线系统呈多头排列，虽MA5数值显示异常但图表表明价格远高于均线），MACD指标DIFF（60.17）与DEA（29.41）维持零轴上方金叉，柱状线61.53，上行趋势健康。伦铝核心运行区间建议参考3430-3500。 宏观面： 美国总统特朗普表示，伊朗可能会遭受“非常沉重的打击”。他表示，由于伊朗的行为，美国正在“严肃考虑”扩大打击范围，包括一些此前未被列为目标的地区和人群。伊朗总统佩泽希齐扬发表讲话，号召全民团结守卫伊朗，并表示伊朗绝不可能无条件投降。（利多★）地中海航运公司表示，将对所有从地中海和黑海运往印度次大陆、红海和东非的货物征收紧急燃油附加费。（利多★） 基本面： 供应端，国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运已受到影响，日均产量预计减少。需求端，节后随着下游陆续复工，需求回暖，铝水比例出现明显回升，据本周四数据显示，周度铝水比例环比回升约8个百分点。下游周度开工率进一步提高，其中：3月电网订单交付预期明确，铝线缆需求复苏良好；罐料、汽车、电池等产品需求持续回暖，带动相关板块需求回暖；建筑需求复苏相对缓慢；4月1日起光伏产品退税取消，光伏行业较高开工率预计延续至3月底。 库存方面，本周一库存较上周四增加1.5万吨，需求仍处复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加尚未入库及电解铝厂部分成品库存尚未发往社会仓库，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续，预计节后高点仍将触及135-140万吨。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡上行，价格重心较上一交易日大幅走低。下游加工企业看好铝价后市，主动补库、接货积极性偏高；贸易商则以出货变现、降低持仓为主。上周五市场成交在均价至30元/吨。上周五华东市场出货情绪指数3.11，环比上涨0.13；购货情绪指数为2.76，环比下跌0.20。 地缘利好走向尚不明确，铝价短期止涨回调，中原市场贸易商仍然看涨情绪浓厚，倾向于趁机低价收货，且持货商以观望为主，出货意愿较低，流通货源较紧俏，带动市场升贴水持续走高，报价自开盘前的中原价升水20元一路走高至中原价升水50元，最终实际主流成交价格则围绕在中原价升水20元到中原价升水30元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.66，环比下降0.10；购货情绪指数为2.41，环比上涨0.01。 再生铝原料： 地缘利好持续波动，带动上周五原铝现货环比上一交易日回跌670元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月6日佛山型材铝精废价差3418元/吨，破碎生铝精废价差2611元/吨。元宵节后，国内废铝货场及下游利废企业已基本全面恢复正常生产节奏，但终端需求回复缓慢，实际原料补库动作不及预期。 预计下周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕20300-20900元/吨（不含税）之间运行。节后生产秩序逐步恢复，货源释放进一步宽松，但下游加工企业订单回复速度缓慢，预计整体成交仍以清淡为主，短期内供需博弈格局加剧。需密切关注美伊冲突对原铝供应及运输影响、下游复工进度及回收政策的变化，警惕价格波动风险加剧。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2604合约上周五先抑后扬，早盘低开探底23000元/吨后企稳回升，盘中震荡上行，午间触及日内高点23465元/吨；午后高位承压回落，尾盘小幅收跌，最终收于23280元/吨，较前收跌1.81%，持仓量减量375手，资金偏谨慎，短期多头动能有所衰减。 上周五ADC12市场报价整体下调，下调幅度多在200-400元/吨吨区间。调价主要受成本重心下移及下游采购偏淡影响，不过价格回落背景下废铝贸易商惜售情绪凸显，原料成本回落空间有限，企业调价整体偏谨慎，多数厂家对后市行情仍持看涨预期。短期在成本支撑和供应温和释放背景下，ADC12价格有望维持偏强震荡。中期走势仍取决于终端消费恢复情况。若压铸行业订单明显放量，价格重心有望进一步上移；若需求复苏不及预期，叠加供应端开工率持续提升，价格将在高位转入震荡整理。 进口方面，受LME铝价大幅上涨及海外需求抬升影响，海外ADC12报价升至3200美元/吨附近，而国内价格涨幅相对有限，进口窗口迅速转为亏损。 铝市行情总结： 宏观面，中东地缘冲突升级风险加剧，美伊对峙引发市场对供应中断的担忧，叠加航运附加费征收推升物流成本，对铝价形成利多提振。基本面看，供应端虽有新投项目爬产，但中东冲突已波及部分铝厂生产及发运，日均产量预期减少，供应收缩预期升温。需求端呈现节后加速回暖态势，铝水比例大幅回升，下游开工率进一步提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装需求亦提供短期支撑。然而，库存端仍显压力，本周库存续增且3月铸锭量维持高位，预计累库趋势延续，节后高点或触及135-140万吨，对价格上行空间形成制约。综合来看，虽然国内社会库存持续累库，但目前中东地缘局势为全球关注重点，如果地缘冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强劲，铝价存在较强上涨动力。短期内，电解铝价格预计偏强运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

3.9 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2604合约收于23765元/吨，较前一交易日结算价上涨485元，涨幅2.08%，开盘23360元，最高23975元，最低23355元。成交量6680手（+3555），持仓量6242手（+215），呈现量价齐升、增仓上行的多头格局。从21875元的低点启动后，价格形成清晰的上升通道，近期虽有回调但未跌破关键支撑位，整体多头趋势未改。KDJ三线金叉后向上发散，显示短期多头动能仍在；VR指标处于100-150的健康区间，表明资金参与度积极。 基差日报：据SMM数据，3月6日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水1145元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月6日，铸造铝合金仓单总注册量为58729吨，较前一交易日减少1453吨。其中上海地区总注册量5618吨，较前一交易日减少91吨；广东地区总注册量20300吨，较前一交易日减少579吨；江苏地区总注册量7477吨，较前一交易日减少241吨；浙江地区总注册量19958吨，较前一交易日减少391吨；重庆地区总注册量4294吨，较前一交易日减少60吨；四川地区总注册量1082吨，较前一交易日减少91吨。 废铝方面：地缘利好持续波动，带动上周五原铝现货环比上一交易日回跌670元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月6日佛山型材铝精废价差3418元/吨，破碎生铝精废价差2611元/吨。预计本周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕20300-20900元/吨（不含税）之间运行。节后生产秩序逐步恢复，货源释放进一步宽松，但下游加工企业订单回复速度缓慢，预计整体成交仍以清淡为主，短期内供需博弈格局加剧。需密切关注美伊冲突对原铝供应及运输影响、下游复工进度及回收政策的变化，警惕价格波动风险加剧。 工业硅方面：上周工业硅价格先跌后涨，smm华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，441#硅在9200-9500元/吨。受政策及消息面影响期货价格回暖，硅持货商报价重心较前期小幅提升，需求为春节后常规性复工复产，下游按需成交。 海外市场：进口方面，受LME铝价大幅上涨及海外需求抬升影响，海外ADC12报价升至3200美元/吨附近，而国内价格涨幅相对有限，进口窗口迅速转为亏损。 总结：ADC12市场报价整体下调，下调幅度多在200-400元/吨吨区间。调价主要受成本重心下移及下游采购偏淡影响，不过价格回落背景下废铝贸易商惜售情绪凸显，原料成本回落空间有限，企业调价整体偏谨慎，多数厂家对后市行情仍持看涨预期。短期在成本支撑和供应温和释放背景下，ADC12价格有望维持偏强震荡。中期走势仍取决于终端消费恢复情况。若压铸行业订单明显放量，价格重心有望进一步上移；若需求复苏不及预期，叠加供应端开工率持续提升，价格将在高位转入震荡整理。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 上周五，伦铅开于1945美元/吨，亚洲时段震荡上行。进入欧洲时段，继续上行摸高1955美元/吨后走弱探低1937美元/吨，临收盘前收复部分跌幅，终收于1946美元/吨，涨2.5美元/吨，涨幅0.13%。 上周五晚，沪铅主力开于16780元/吨，盘初上行摸高16815元/吨后下行走弱，低位触及16730元/吨后反弹至日内均线附近震荡整理，最终收于16765元/吨，较昨日结算价涨0元/吨，涨跌幅0%。 宏观方面： 美国2月非农就业人口意外减少9.2万，为2020年以来首次单月负增长数据公布后，交易员加大了对美联储2026年降息的押注。分析认为，就业市场走弱叠加中东局势升温推高油价，市场对滞胀风险的担忧加剧。国家发改委主任郑栅洁在经济主题记者会上表示，预计今年GDP增量超过6万亿元，相当于一个发达经济体的全年总量，将为稳就业、惠民生及防风险提供有力支撑 。投资方面，今年将推进“十五五”规划109项重大工程，重点建设水网、电网、算力网等“六张网”及低空经济、人工智能等设施，今年相关投资规模预计超过7万亿元 。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏铅报对沪铅2604合约贴水100-0元/吨。沪铅维持偏弱震荡，持货商多以贴水出货，尤其是电解铅炼厂厂提货源报价贴水较大，主流产地报价对SMM1#铅贴水50元/吨到升水25元/吨出厂。再生铅炼厂则挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂，与原生铅已无价差，加上部分进口铅进入国内市场，下游企业采购选择较多，散单市场成交持续低迷。 库存方面：截至3月6日，LME铅库存285900吨，较前一日持平；上周四SMM铅锭五地社会库存再度微增，且继续处于5个月的高位。 今日铅价预测： 3月国内铅锭供需双增，进口铅补充叠加下游节前库存消化缓慢，铅价上涨动能不足。当前再生铅板块处于亏损状态，冶炼企业生产恢复积极性下降，部分企业将复产进度延迟至3月中下旬，对铅价运行短暂形成支撑条件。另本周为沪铅2603合约交割前一周，河南、湖南地区现货市场对SMM1#铅升水成交略显困难，持货商及冶炼厂将继续移库交仓，显性库存累增预期仍将使铅价承压运行。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月6日讯：本周钴系产品价格多呈现下跌态势，节后需求端表现较为平淡，下游采购情绪偏谨慎，市场活跃度整体不高，但钴市场原料端结构偏紧的格局仍未改，又对钴价形成支撑……SMM对本周钴市场现货行情的整理如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价呈现先跌后涨的态势，整体维持在43万元/吨附近震荡，相较2月27日报价小幅下跌。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，供应端，主流冶炼厂小幅上调出厂价，贸易商基差报价持稳，常规品牌贴水2000元/吨至平水，受冶炼厂上调出厂价影响，高端品牌升水上调到5000-8000元/吨。需求端，下游成本传导受阻，多持观望态度，仅少数刚需补库，实际成交仍未放量。 从基本面看，钴中间品到港仍无明确节点，原料结构性偏紧格局未改，对钴价形成支撑。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具备上行空间。 原料钴中间品市场： 据SMM了解，供应方面，矿企出口进度偏慢，持货方继续暂缓报价。需求方面，冶炼厂原料紧缺问题凸显，采购意愿存在，但受制于供应不稳定及下游订单未明，采销谨慎，市场延续“有价无市”格局。整体来看，出口延迟致大规模到港时间存疑，国内原料结构性偏紧或将加剧。待下游订单明确、采购启动后，中间品价格仍具上行驱动。后续需关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价在持稳近两个月后连续两个交易日下跌，市场呈现分化格局。 》查看SMM钴锂现货报价 供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价仍坚守在9.5~9.8万元/吨的区间内。但部分小型冶炼厂及贸易商存在资金回笼压力，在市场上以偏低价格出货，部分低品质货源成交价下探至9.4万元/吨以下。需求方面，当前下游企业订单仍存不确定性，多数维持观望态度，节后积极备货意愿尚未显现，仅少数企业进行刚需采购，且优先选择市场低价货源。 整体来看，短期内市场或处于消化社会库存的震荡调整阶段。但在刚果（金）原料供应问题未解、国内供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计待低价库存逐步去化后，硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价同样在持稳近两个月后迎来小幅下跌，较上周下跌250元/吨，氯化钴现货市场整体氛围偏淡，价格维持僵持格局。据SMM了解，氯化钴头部企业挺价意愿明确，主流报价坚守11.7万元/吨上方；部分回收厂报价在11.5万元/吨左右。但受下游采购情绪谨慎影响，市场实际成交有限，仅零星成交在11.5万元/吨附近，部分小型贸易商偶有低价走货，但体量有限。目前下游材料厂备货相对充足，叠加需求偏弱，整体买货意愿较低，多以观望为主。 当前氯化钴市场仍存价格分歧，预计短期价格中枢或随需求节奏缓慢推进，大幅波动空间有限，下周市场或以持稳为主。 四氧化三钴 方面： 本周四氧化三钴现货报价持稳运行，市场表现延续平淡态势，头部企业报价维持在37.0万元/吨左右高位，挺价心态较为坚定。 据SMM了解，由于原料端钴中间品库存紧张问题尚未缓解，冶炼厂多依赖外采钴盐及回收料维持生产，成本端支撑依然明显。需求端则相对平淡，下游钴酸锂正极材料厂多根据订单节奏补货，采购节奏放缓，导致市场整体活跃度不高。 在供需双方博弈格局下，短期内四氧化三钴价格缺乏大幅波动基础，预计仍以平稳运行为主。 消息面上， 2月20日，据新华社方面消息，中国有色金属工业协会副会长陈学森表示，一季度有色金属工业运行将延续2025年底的良好态势继续平稳运行，今年将保持平稳增长态势。具体来看，今年，生产继续平稳运行，预计有色金属工业增加值同比增长5%左右；行业营业收入、实现利润将保持增长；投资将保持增长，进出口贸易面临挑战。 在投资领域，下游光伏、风电、锂电等领域对镍、钴、锂等需求持续攀升，叠加国家促消费政策落地见效，有色金属行业固定资产投资预计仍保持增长。 企业动态方面，3月2日，洛阳钼业回应投资者询问称，公司在刚果（金）的业务范围覆盖铜、钴矿石的勘探、开采、提炼、加工和销售，拥有从开采到加工的全套工艺和流程，主要产品为阴极铜和氢氧化钴。 中伟新材在1月底的曾被问及钴系材料四氧化三钴的未来市场预测，中伟新材表示， 钴系材料属于公司多元材料布局中重要一环，公司四氧化三钴出货量连续多年稳居全球第一，我们通过与 3C 产业链中的正极材料及电池客户紧密合作，将产品广泛应用于各类 3C 终端。当前，消费电子产品正处于快速迭代之中，尤其是 AI 技术与消费电子的深度融合，将持续推动市场对电池续航与综合性能需求的提升。同时，以智能穿戴设备为代表的新兴应用市场预计将迎来快速增长，这些趋势将进一步带动包括四氧化三钴在内的高性能钴系材料的需求提升。

本周，国内内层高纯石英砂报价调整，中层、外层高纯石英砂持稳，进口砂散单价格和33寸坩埚价格下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.3-2.0万元，进口砂散单价7.0-7.3万元。本周随着进口砂长协落地执行，对国产内层砂的价格产生冲击，本轮签订的价格相较去年同比出现比较明显的降幅，主要原因是美国某矿区开采成本的下降和开采量的提升。随着硅片锚定现金成本定价后，预期内层砂的价格仍有下降空间。   》查看SMM光伏产业链数据库

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，多数煤矿已经恢复正常生产，产能产量不断释放，焦煤供应更加宽松，但下游需求复苏节奏比较缓慢，部分煤矿出现库存累积，下周焦煤价格仍有小幅下调预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦炭首轮降价落地，焦企亏损扩大，压制焦企生产积极性，焦炭供应有小幅收紧预期，但焦企有累库情况，供应暂时处于宽松状态。需求方面，两会已经召开，部分钢厂已经进行高炉检修，日均铁水下降，对焦炭刚需减弱，同时首轮焦炭降价后当前钢厂利润依旧不佳，仍有压价想法。综上，焦炭市场或稳中偏弱运行，首轮提降后仍有第二轮降价预期。【SMM钢铁】

2026.3.2-2026.3.6 本周，钼铁行业平均成本为28.83万元/吨，行业平均亏损3214元/吨，行业平均利润率为-1.13%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。