》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月21日讯： 2025年7月，中国光伏玻璃出口量在41.67万吨，同比大增39.61％环比减少6.11％2025年1-7月光伏玻璃总出口量为251.49万吨，同比去年增长13.77％。其中7月流向印度的贸易量最大，为20.95万吨，环比微减0.14％，由于光伏玻璃出口退税的影响，7月海外囤量虽环比6月有所下降，但整体出口量仍处高位，预计8月开始，由于海外囤货的结束，光伏玻璃出口量将大幅减少。 图1 2025年7月中国光伏玻璃出口量 数据来源：海关总署、SMM 7月出口贸易量TOP5分别为印度、印度尼西亚、美国、越南和泰国，TOP5国别较6月变化不大，越南需求排名有所下降。7月印尼需求量囤货继续发力，贸易量为4.22万吨，环比大增49.65％，美国囤货量开始降低，囤货节奏基本结束，且近期美国相关部门及领导人宣称后续不再向太阳能项目拨款以及批准，预计后续美国对玻璃需求量将大幅下降，甚至预计跌出贸易需求TOP5。而中东地区需求量仍然持续增加中，对阿联酋出货量继续增长至0.25万吨，较6月增长8.10％。TOP5总量为32.52万吨，占总出口78.04％，贸易集中占比仍较高。 图2 2025年7月中国光伏玻璃出口量统计（按贸易伙伴） 数据来源：海关总署、SMM 相比6月份数据，中国出口至印度贸易量为20.95万吨，环比微减0.14％，占总出口量的50.27%，出口占比以至总出口量的一半；中国出口至印度尼西亚贸易量为2.94万吨，环比大增49.65％，贸易量升至第二位；中国出口至美国贸易量为3.22万吨，环比减少40.04％，占总出口量7.74％，由于美国当地对光伏的情绪有所衰退，部分地区新的光伏项目不得审批，已有的部分项目不再获得补贴拨款，虽贸易战窗口期有所延长，但整体需求预计将出现大幅减弱；中国出口至越南贸易量为2.09万吨，环比减少17.06％，占总出口量的5.02%，囤货量亦有所减弱，预计8月出口仍会继续小幅下降；中国出口至泰国贸易量为2.04万吨，环比大减25.82％，占总出口量的4.89%。

多晶硅：本周多晶硅价格指数为48.15元/千克，N型多晶硅复投料报价46-52元/千克。颗粒硅报价45-47元/千克，多晶硅价格出现小幅上涨，主要体现在报价的上涨，随着行业会议召开，下游行业自律价格以及后续硅料减产预期给予硅料厂调涨支撑，部分厂家受后续开工等因素影响上调自身完全成本，进一步支撑报价上调。但值得注意的事，下游目前实际报价并未出现普遍上涨，部分环节对高价资源抵触。后续价格仍需配合政策及电站招标情况继续观望。 硅片：本周N型183硅片价格1.20-1.25元/片，210R硅片报价1.3-1.35元/片，210mm硅片报价1.55-1.6元/片，硅片本周小幅涨价，主要有两方面原因，其一是本周协会在有关部委的指示下，于20日下午给出硅片新一轮指导价，硅片企业积极响应“反内卷”号召，将自身报价与指导价靠拢；其二是供需基本面转好，8月硅片去库，使得硅片库存回归合理水位以下，加之上游原材料涨价趋势，硅片价格报涨也在情理之中。 电池片：P型电池部分，高效PERC182电池片FOB价格0.043-0.045 USD/W。N型电池部分，高效Topcon183N电池片价格为0.285-0.29元/W，对应FOB中国到港价为0.038-0.043USD/W；Topcon210RN和210N主流成交价为0.285元/W，210RN对应FOB中国到港价为0.039-0.041 USD/W。其次是HJT电池片，HJT30%银包铜稳定在0.35-0.36元/W 本周电池价格依然总体维稳。 从市场供需来看，当前国内订单执行平稳，大尺寸及高效电池需求表现良好；海外部分订单已进入交付后期，受政策变动及客户价格接受度下降影响，采购节奏有所放缓。整体上，8月电池市场处于紧平衡状态，库存对价格未构成明显下行压力。 自8月20日大会结束后，受政策推动，硅片报价出现上涨，目前部分电池企业已表现出跟涨意向，预计将在本周随即上调电池价格。最终调价能否落地以及如何落地，仍需取决于组件端的接受意愿。 组件：本周分布式光伏组件维持稳定，Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.665-0.683元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.666-0.685元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.686-0.704元/W。本周国内光伏企业以及反内卷会议的召开，组件价格预计也将发生变化，受当前成本端价格上涨的影响，组件企业生产压力上升，成本支撑持续增强，但当前终端企业IRR收益率仍旧较低，对高价组件采购仍持抵触态度，采买多以刚需压价为主，集中式方面部分项目已由于远期收益的问题取消，组件需求存在减弱的预期，但本周硅料、硅片部分企业的价格进一步上升，组件价格双向承压，预计短期仍以震荡为主。 终端：本周光伏组件呈现价量均升的情况，根据当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目，共25项，已披露的光伏组件的中标价格分布区间集中0.72~0.80元/瓦，单周加权均价为0.72元/瓦，相比上周增加0.016元/瓦；中标总采购容量为1772.00MW，相比上周增加1682.26MW。 统计期间2025.08.11-2025.08.18主要中标信息： 1.在标段为：《宁夏交投石嘴山市80万千瓦光伏发电复合项目材料采购（第一批）--光伏组件采购项目中标公示(第1次公告)》中，环晟光伏（江苏）有限公司总计中标容量为960MW的光伏组件，具体价格暂未披露     2. 晶澳太阳能科技股份有限公司以511.258605万元中标容量7.15MW，组件价为0.715元/W，项目名称为：《河北冀中新能源科技有限公司供电分公司2025年冀中新材7.15MWpN型双面双玻光伏组件采购中标候选人公示》 3.在《上海临港1#海上光伏项目光伏组件设备及相关服务》中，浙江爱旭太阳能科技有限公司，以0.72元/W的均价中标1009840块N型组件，总计容量650MW。 光伏玻璃：本周光伏玻璃成交价格维持稳定，部分玻璃企业报价小幅提高，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为11.0元/平方米。本周，国内光伏玻璃企业接单情况有所转弱，受终端需求的弱势，近期组件企业囤货量开始下降，但当前整体玻璃行业库存水位较低，且在手订单较为充足，后续按订单生产发货为主，短期玻璃市场成交活跃度降低，但价格方面受订单以及库存的影响，9月预计玻璃价格仍将继续走高，但后续成交量预计将缩水。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂报价暂时维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨5.9-6.4万元，中层砂每吨2.7-3.3万元，外层砂每吨1.7-2.2万元，本周国内砂企开工维持稳定，受制于近期石英原矿的开采以及运输的影响，石英原矿价格维持高位，砂企成本支撑较强，且下游硅片价格的走高给予砂企一定利润空间，预计短期砂价仍维持稳定为主，后续价格扰动因素多受硅片排产开工影响。 EVA：本周光伏级EVA价格在9600-10350元/吨，EVA软料价格10150-11000元/吨，EVA硬料价格10000-10600元/吨。由于八月仅少数石化厂排产光伏料叠加近期下游胶膜厂陆续采购、部分石化企业进入检修周期，石化企业库存水位较低，光伏料整体供应偏紧，市场呈现供不应求格局，预计近期EVA光伏料价格仍呈上行趋势。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为11800-12200元/吨，EPE胶膜价格区间为12700-13000元/吨，由于近期成本端EVA光伏料价格持续上涨，胶膜企业成本承压严重，部分胶膜企业存涨价预期，目前处于博弈阶段，预计九月胶膜新单价格呈上涨趋势。 POE：POE国内到厂价10000-13000元/吨，需求端八月份组件排产不及预期，需求较为疲软，后市来看，供应端随着部分石化企业检修完毕，市场整体供需格局趋于宽松，预计近期poe价格呈现弱势震荡格局。 》查看SMM光伏产业链数据库

一、供需结构转变，中国由取向硅钢净进口国变为净出口国 近年来，我国取向硅钢产能不断扩张，2025上半年太钢投产8万吨高磁感取向硅钢，湖南涟钢10万吨高磁感取向硅钢生产线也投入使用，国内需求得到填补，我国企业便放眼海外，察觉国外变压器需求持续增长，与国外政府企业积极合作，出口量快速增加。与此同时，海外钢厂敏锐捕捉到取向硅钢需求快速增长，2024年JSW钢铁公司（JSW Steel）和日本JFE钢铁公司（JFE Steel）在印度合资建立JSW JFE Electrical Steel Private Limited，且进一步投资约1200亿日元扩产，扩产完成后JFE钢铁公司在印度的取向钢总产能将达到35万吨/年。 数据来源：海关总署   二、取向硅钢进口：进口总量缩减，俄罗斯HiB取向硅钢依托价格优势涌入国内 1、 从进口总量看 近几年我国取向硅钢年度进口量相对平稳,普遍在7-9万吨/年。但2023年进口总量为16.16万吨，取向硅钢进口量显著增加，主要是因为国内《变压器能效提升计划》，要求2023年新增高效变压器占比超75%，推动HiB取向硅钢需求增长，但国内HiB取向硅钢技术刚在2023年取得突破（如鞍钢0.27mm HiB取向硅钢通过国网认证），实际产能释放存在滞后，2024年取向硅钢高端产能释放后，进口量便回归到合理区间，2024年全年进口7.28万吨，同比下降54.9%。 2025年1-6月份取向硅钢进口量为4.71万吨，与2024年相比，同比增长31.2%，俄罗斯资源性价比较高，持续刺激我国贸易商拿货，2025全年进口有望超过9万吨。 数据来源：海关总署   2、 从进口来源来看 2025年我国取向硅钢的主要进口来源是俄罗斯、马来西亚、中国台湾、泰国等，进口来源比较集中。跟2024年同期对比，俄罗斯和泰国依旧维持高增长速度，分别增长216%、108%。 其中自2022年7月起，中国对日本、韩国、欧盟取向硅钢继续征收 37.3%-46.3% 反倾销税，而俄罗斯未被纳入反倾销范围，加之运输成本较低，成为主要进口替代来源。 数据来源：海关总署   三、取向硅钢出口：欧美变压器替换需求爆发，出口总量连年攀升 1、 从出口总量看 我国取向硅钢出口持续增加，其中2023年出口49.48万吨，2024年出口66.63万吨，年度同比增长34.7%，出口量有明显增加。出口明显增加原因如下： ▶ 我国高磁感取向硅钢（HiB）产能产量得到释放，填补国内需求，同时有能力供应国外。 ▶ 民营厂商通过技术改造提升高端产能，以 “低价+快速交付” 策略抢占印度（印度承接中国特高压设备产能转移）、墨西哥等新兴市场。 ▶ 美国《芯片与科学法案》限制我国电力设备直接出口，但允许零部件间接供应，我国取向硅钢通过墨西哥、越南等 “第三国” 组装进入北美市场。 ▶ 欧盟“绿色新政”要求2030年前替换所有低效变压器，美国《电网韧性法案》补贴本土电网升级，欧美变压器替换需求爆发，实际订单周期超两年，推动我国高端取向硅钢出口欧美。 2025年1-6月份取向硅钢出口量为39.32万吨，与2024年相比，同比增长16.0%，新能源基建加速，我国2025全年出口总量或进一步增加，有望突破70万吨。 数据来源：海关总署   2、 从出口流向看 2025年我国取向硅钢的主要出口流向是印度、墨西哥、土耳其、意大利、阿联酋、韩国以及巴西，出口流向比较分散，分布较广，且同比大多呈现增长趋势，增速最高的地区是墨西哥、意大利和越南，分别增长71.8%、61.9%和57.6%。 其中美国《芯片与科学法案》限制我国电力设备直接出口，但允许零部件间接供应，我国取向硅钢通过墨西哥、越南等 “第三国组装” 进入北美市场。 数据来源：海关总署   四、全球新能源基建加速，预计2025年出口总量将突破70万吨 2024年取向硅钢出口明显增加是国内产能释放、国际需求爆发、产品结构升级及政策协同共同作用的结果，2025年宝钢超高等级硅钢项目和鞍钢HiB取向硅钢即将投产落地，国内供应更加充足，叠加全球新能源基建加速，预计2025年出口总量将突破70万吨，中国在全球取向硅钢贸易的份额占比有望进一步提高。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

本周三元前驱体价格延续上涨态势。从原材料成本端看，近期硫酸镍与硫酸钴的生产成本持续居高不下，推动冶炼厂报价维持高位。与此同时，前驱体厂订单情况良好，部分企业原料库存水平偏低，存在较强的补库需求，因此对上游高报价的接受度有所提高。在硫酸镍和硫酸钴价格上行的背景下，前驱体厂商与下游正极材料厂结算的折扣系数也逐步上调。目前已有部分厂商上调长协订单的折扣系数，散单折扣则延续前两周的上涨趋势。 展望9月，三元市场需求预计仍将保持较好表现，但由于硫酸镍供应偏紧，若本月底前驱体厂签订较大规模订单，后续将不得不承接高价位原材料，因此预计本月底及9月份三元前驱体价格将继续上调。

硫酸镍现货供应依旧偏紧 本周硫酸镍价格继续上涨 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27433/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27450-27790元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，部分前驱厂原料库存较低，近日有补库需求，询价较为积极，对镍盐价格的接受度有所上浮。供应端来看，镍盐厂散单现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，月底采购节点将至，当前硫酸镍现货偏紧，预计镍盐价格将继续上涨。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.8天下降至5天，下游前驱厂库存指数由10.6天下降至10.2天，买卖双方库存均有所下行，一体化企业库存指数为7.4天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂情绪因子由1.5下降至1.4，下游前驱厂采购情绪因子由3.1下降至3.0，表现为部分买方仍有采购需求但卖方出货情绪弱，一体化企业情绪因子维持1.8。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价持续下行 镍盐生产成本走低 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数有所上抬。镍价方面，本周市场主要受美联储降息预期影响，美联储官员对降息态度偏谨慎，伦镍价格进一步回落。综合整周来看，本周镍价较上周下滑，MHP系数上行形成部分支撑，镍盐生产即期成本较上周微降。截至本周五，使用MHP的利润率为-1.1%，使用黄渣的利润率为-1.4%，使用镍豆的利润率为-2.4%，使用高冰镍的利润率为4.9%。

SMM镍8月21日讯： 宏观消息： （1）当地时间周三，美联储7月份会议纪要显示，在上月决定维持基准利率不变的会议上，仅有两位官员(主张降息)投下反对票，并未获得其他同僚的公开声援。纪要写道：“几乎所有与会者都认为，在本次会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%是合适的。” （2）2025年8月18日，中国驻美国大使谢锋会见美国对外关系委员会会长弗罗曼，双方就中美关系、经贸合作等共同关心的问题交换了意见。谢大使介绍了中国加快构建新发展格局、推进高水平对外开放情况，阐述了中方对发展中美关系的原则立场，希望对外关系委员会继续为增进中美相互了解、推动中美关系稳定健康可持续发展发挥积极作用。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,700-122,500元/吨，平均价格121,100元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2509）低开后维持窄幅震荡，价格无明显波动，截至午盘沪镍报价119,940元/吨，日内跌幅0.13%。 当前镍价主要受宏观情绪影响，国内政策宽松预期及美元阶段性回落给镍价带来支撑，但上行空间仍受限于地缘整治的不确定性以及高库存压力。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.21 晨会纪要   宏观: （1）财政部数据显示，1—7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933亿元，同比下降0.3%；非税收入24906亿元，同比增长2%。1—7月印花税2559亿元，同比增长20.7%。其中，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。   （2）美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称，美国与中国就经贸问题进行了“非常良好的对话”。贝森特说，“我们与中方进行了非常良好的对话，我预计在11月前我们会再次会面。我认为当前工作开展得很顺利。”   纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,400-122,400元/吨，平均价格120,900元/吨，较上一交易日价格下跌750元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。   期货市场： 沪镍主力合约（2509）低开低走，盘中受到商品普跌情绪影响价格下探到12万以下，截至午盘沪镍报价119,700元/吨，日内跌幅0.67%。 当前镍价主要受宏观情绪影响，国内政策宽松预期及美元阶段性回落给镍价带来支撑，但上行空间仍受限于地缘整治的不确定性以及高库存压力。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。   硫酸镍: 8月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27408/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27430-27790元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，近期市场受美联储降息预期与镍自身弱基本面共同影响，伦镍价格延续低位，镍盐即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期内硫酸镍市场供需格局将维持偏紧状态，预期镍盐价格将有所回升。   镍生铁:  8月20日讯，SMM10-12%高镍生铁均价927.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.28，环比下滑0.01。供给端来看，近期国内8-11%品位高镍生铁货源短缺，市场偏高品位货源充足，导致国内货源价格偏高。消费方面，宏观情绪回落，且下游企业仍处于库存消化阶段，多数下游不锈钢厂对高价接受度低。总体而言，高镍生铁市场近期价格重心仍居高，但下游企业采购需求仍未显现。   不锈钢: SMM8月20日讯，SS期货盘面呈现进一步回落的走势。今日，受美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单的影响，期货盘面普遍下跌，带动SS期货价格进一步下滑，一度跌破12800元/吨关口，收盘前小幅回升，站稳于12800元以上。现货市场方面，受SS期货盘面走低的冲击，市场信心进一步减弱，贸易商报价也相应小幅回调，以期促进成交。然而，下游终端在盘面走低的背景下，观望情绪愈发浓厚，采买成交更加谨慎。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报12810元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在310-510元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25475元/吨，佛山地区25475元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7350元/吨。 近期，不锈钢社会库存接连下降，加之宏观政策消息的持续刺激在一定程度上提振了不锈钢市场，SS期货盘面走强，上周初冲高突破前期13000元/吨瓶颈，上探逼近13300元/吨，市场前期的悲观情绪有所缓解，成交情况逐步改善，贸易商报价不断上探。但当前仍处于传统消费淡季，基本面情况尚未发生根本性转变，下游对高价的接受度有限，成交不足，实际成交仍依赖于贸易商的让利，期货盘面价格也随之回落，现货价格也有所下跌。总体而言，近期市场的回暖主要得益于强劲的宏观消息面支撑，拉动期货盘面整体走高，但现货基本面恢复较差，市场对高价货源暂难接受，市场价格出现反复。市场未来仍面临较大不确定性，后续需密切关注政策的进一步推出及下游需求的恢复情况。       镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周菲律宾所有装点均有降雨，且周累计降水量均超过40mm，Honmohon地区则超过70mm。装运条件仍不理想。港口库存方面，截止到上周五8月15日，全国港口镍矿库存量为776万吨，环比增加6万吨。折合金属量约6.09万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较高点有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。预计8月国内NPI冶炼厂整体开工率虽有提升但依旧维持低位。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为12美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或将偏弱运行。   印尼镍矿市场本周交易平稳 新年度RKAB配额10月开启 印尼镍矿上周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.6-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，较上一周跌0.3美元。 火法矿方面，供应端来看，本周苏拉威西地区大部分区域的雨季已基本告一段落，偶尔仍会有零星降雨，而哈马黑拉部分地区依旧有降雨出现。总体来看，印尼全景推动在部分地区开采及运输有所改善，镍矿产量与供应或出现了回升。需求方面，印尼冶炼厂的利润率持续小幅改善，但倒挂成本的局面仍然存在。配额方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）计划于今年9月初发出正式法规说明RKAB配额期限从三年缩至一年，并将于2025年10月初启动新的年度RKAB提交于审批工作。目前来看，大部分RKAB补充配额审批工作接近完成，仅剩大概十余加矿山尚未完成。据SMM调研，已获批准的镍矿RKAB配额约为3-3.1亿吨。本周，冶炼厂的采购活动未出现明显增加水平，因冶炼厂与矿山企业仍在就下一轮的价格进行商谈。总体来看，印尼部分地区的雨季改善，叠加RKAB补充配额的进度，印尼的火法矿价格或有下行空间。 湿法矿方面，本周市场表现相对平稳，供应相对较充足，导致湿法矿的价格有所下跌。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应或有增加。需求端，印尼HPAL冶炼厂对于湿法矿需求尚未出现增长，短期内形成了相对供过于求的局面。截至目前，印尼冶炼厂普遍维持大约一个月的库存水平。根据印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，随着今年的RKAB配额陆续获批，湿法矿的价格或偏弱运行。    

盘面：隔夜伦铜开于9679.5美元/吨，盘初窄幅震荡9670.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于9712美元/吨，最终收于9721美元/吨，涨幅达0.38%，成交量至1.4万手，持仓量至26.3万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78560元/吨，盘初震荡下行摸低于78480元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于78800元/吨，最终收于78730元/吨，涨幅达0.19% 成交量至1.6万手，持仓量至13.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）会议纪要显示，上月末的最近一次美联储货币政策会议上，联储决策者对通胀、就业、特朗普政府的关税政策影响均未有一致看法，主流观点是，相比就业，通胀的风险更让人担心。从这个角度看，本次纪要偏鹰派。 （2）外交部发言人毛宁主持8月20日例行记者会。会上有外媒记者提问称：美国财政部长贝森特在接受媒体采访时表示，美国对目前对华征收关税水平感到满意。这被认为是特朗普政府希望在11月关税期限到期之前与中国保持冷静的信号。 现货：（1）上海：8月20日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水130-升水250元/吨，均价报价升水190元/吨，较上一交易日下降5元/吨。展望今日，预计依旧存在国产货源补充，且近期隔月BACK月差有小幅走扩迹象，预计沪铜现货升水将继续承压。 （2）广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存回落持货商挺价出货，但下游采购情绪仍不高，因期待仓单流出，目前广东仓单量高达1.56万吨。 （3）进口铜：8月20日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月20日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差944元/吨，环比下降106元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，中国7月再生铜原料进口量19万实物吨，环比增长3.73%，同比减少1.98%，日本和泰国的进口量无论环比亦或同比都超过预期，在关税影响和国内消费淡季预期之下，日本和泰国对中国的再生铜原料供应带来了强有力支撑。 （5）库存：8月19日LME电解铜库存增加1200吨至156350吨；8月20日上期所仓单库存减少275吨至25223吨。 价格：宏观方面，美联储内部政策分歧显现，虽然7月会议维持利率不变，但已有少数官员支持在9月降息。与此同时，地缘政治风险持续，以色列暂不对停火方案回应，军事行动继续，俄罗斯也强硬反对北约在乌驻军。市场等待乌克兰会谈消息，原油反弹叠加美联储降息预期强化，对铜价构成利好支撑。基本面方面，供应端由于国内炼厂到货增加，导致当前电解铜现货供应格局已由前期偏紧明确转向宽松。需求端当下仍处传统淡季，下游维持按需采购，逢低适量补库，整体心态偏谨慎。综合来看，宏观面向好对铜价下方有所支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】