3.12 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2604合约收于24110元/吨，较前一交易日结算价上涨225元，涨幅+0.94%。持仓量 5929（+29），成交量 2640（-2973），持仓小幅增加但成交量回落，资金参与度有所下降。三线均位于50-80区间，且J线向上拐头，属于偏多的强势区域，但尚未进入超买区间（>80），短期仍有上行动能。 行业快讯：据中汽协数据，2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万200辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2月，新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。据中国汽车工业协会分析，今年春节在2月中下旬，且假期有所延长，2月有效工作日仅16天，企业生产经营受到一定影响，市场活跃度总体有所下降。从1-2月行业运行情况看，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑。其中，乘用车市场和新能源汽车同比下降，商用车市场持续向好，汽车出口快速增长。 基差日报：据SMM数据，3月11日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水1055元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月11日，铸造铝合金仓单总注册量为55900吨，较前一交易日减少1144吨。其中上海地区总注册量5080吨，较前一交易日减少180吨；广东地区总注册量19242吨，较前一交易日减少210吨；江苏地区总注册量6905吨，较前一交易日减少302吨；浙江地区总注册量18722吨，较前一交易日减少362吨；重庆地区总注册量4144吨，较前一交易日减少90吨；四川地区总注册量1807吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：地缘风险持续波动，带动昨日原铝现货环比上一交易日大幅上涨560元/吨，废铝市场集体跟涨。铝价波动强烈背景下，各地调价情绪不一，华东地区跟涨迅速，单日涨幅达300-500元/吨，中原、华南地区当日调价200-300元/吨。预计本周废铝市场维持高位偏强震荡，节后生产秩序逐步恢复，货源释放进一步宽松，但下游加工企业订单回复速度缓慢，预计整体成交仍以清淡为主，短期内供需博弈格局加剧。需密切关注美伊冲突对原铝供应及运输影响、下游复工进度及回收政策的变化，警惕价格波动风险加剧。 工业硅方面：3月11日，SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。昆明、四川、新疆、上海、黄埔港、天津、西北地区硅价持稳。 海外市场：进口方面，受LME铝价大幅上涨及海外需求抬升影响，海外ADC12报价升至3320-3420美元/吨之间，而国内价格涨幅相对有限，进口窗口迅速转为亏损。 总结：现货市场方面，受盘面价格反弹提振，今日ADC12报价集体走高，SMM ADC12均价上调300元/吨。受成本端推动，生产企业积极收复前期跌幅，普遍上调200-400元/吨。然而，受周内价格剧烈波动影响，下游采买心态仍显谨慎，多维持观望及刚需补库，市场整体成交节奏平稳。短期内在成本支撑与供应温和释放的背景下，ADC12价格有望维持偏强震荡。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，煤矿陆续复产，供应略显宽松。近期焦煤降价后出货有所好转，但部分涨价缓慢的煤种出货仍不顺畅，线上竞拍高价资源流拍现象依旧存在，短期焦煤价格或继续窄幅调整。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企吨焦亏损小幅扩大，开工勉强保持前期状态，没有提产意愿，焦炭供应比较稳定，但下游采购积极性不高，导致焦企有一定累库压力。需求方面，两会还没有结束，钢厂日均铁水产量阶段性下降，对焦炭补库积极性不高，保持刚需采购。综上，焦企销售压力有所增加，且成本支撑力度有减弱预期，短期焦炭市场或弱稳运行。【SMM钢铁】

SMM 3月11讯： 日内沪铅主力2604合约开于16605元/吨，盘初价格小幅下探，随后在 16630-16650元/吨区间内窄幅震荡整理，整体走势偏稳。交割前夕，沪铅常规拉涨，午后时段铅价震荡上行，最高触及16735元/吨，但受基本面表现疲软拖累，铅价震荡下行，尾盘收于16680元/吨，涨30元/吨，涨幅0.18%。因下游消费端采购意愿较弱，河南等地中大规模冶炼企业铅锭库存累增后不断向社会仓库转移，再生铅冶炼厂出货意愿偏低，现货报价贴水幅度有所收窄。整体供需双弱格局未改，预计铅价短期内将维持弱势震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM 3 月 11 日讯， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。 3 月以来持续在 14000-14400 区间震荡运行，受地缘冲突持续发酵影响， SS 期货延续震荡走势，截至午前收盘报 14210 元 / 吨。现货市场方面，受期货盘面区间震荡带动，现货贸易商报价整体持稳，下游终端以刚需采购为主，前期看涨情绪已消耗殆尽，提前采买备库意愿不足。不过随着传统旺季逐步临近，基础需求仍能维持，从业者预期月内不锈钢价格仍将受到较强成本支撑。 SS 期货主力合约震荡走弱。上午 10:15 ， SS2604 报 14105 元 / 吨，较前一交易日下跌 190 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 400-600 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 进入 “金三银四”传统消费旺季，不锈钢市场迎来需求复苏窗口期，下游需求端陆续结束春节假期复工复产，需求呈逐步恢复态势，但成交虽较前期改善，仍未显现旺季热络景象，终端采购以刚需为主，囤货意愿偏低。期货盘面方面，受地缘政治冲突引发的避险需求推动，美元走强， SS 期货盘面上探动力受阻，本周整体以震荡运行为主，未能形成持续上行走势 。 库存端方面，本周不锈钢社会库存未进一步累积，但整体仍维持高位，库存高压对市场形成制约。尽管库存未持续增加，但高位库存叠加需求复苏不及预期，去库压力仍存，贸易商出货节奏谨慎。供给端来看， 2 月钢厂检修减产已全面结束， 3 月钢厂排产大幅提升，供给增量压力显著释放。面对供给压力，钢厂以稳价积极出货为主，主动控制价格波动、加快库存周转，缓解供给端压力，但供给过剩预期仍对市场形成压制。成本端支撑持续偏强，印尼镍矿消息影响仍在，镍矿价格偏强运行，推高镍铁生产成本，高镍生铁价格稳步上行。当前不锈钢厂利润空间较窄，对高价镍铁接受度有限，本周高镍生铁成交相对清淡，但镍铁市场看涨情绪浓厚，低价货源难寻，成本端有效抑制不锈钢价格下行。整体来看，本周不锈钢市场呈现“供给增量、需求弱复苏、成本强支撑、库存高企”的核心特征，核心矛盾是供给增量与需求复苏节奏不匹配。尽管旺季预期仍在、成本支撑有力，但供给增量、库存高位及需求复苏不及预期，导致市场信心衰减。当前核心博弈集中在需求复苏进度、库存消化能力及钢厂出货情况，后续需重点跟踪需求释放、库存去化及镍矿价格变动，判断市场走势。

SMM3月11日讯，          3月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.26，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.87，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.64，环比上升0.08。供应端来看，上游冶炼厂报价维持高位，同时此前市场低价货源已基本消耗，上游可售货源成本居高。需求端来看，主流钢厂招标价带动钢厂采购情绪提升，市场活跃度有一定恢复，在低价货源基本消耗后，市场成交重心再次回升。总体而言，市场短暂承压结束，高镍生铁价格重心仍有上行空间。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍3月11日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗已准备在全球石油运输咽喉要道霍尔木兹海峡布设水雷后，美国总统特朗普发文称，如果伊朗在霍尔木兹海峡部署水雷，必须立即将其移除，否则将面临“前所未有的军事后果”。 （2）特朗普称有可能有条件同伊朗谈判。但在伊朗内部，伊朗外长称新任最高领袖不会与美谈判，伊朗副总统则称未放弃通过谈判解决问题。 现货市场： 3月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,850元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走低，截至早盘收盘报136,870元/吨，跌幅0.9%。 宏观方面，中东地缘冲突带来的避险情绪短期有消退迹象。供给端核心驱动仍为印尼镍矿供给收缩政策不变。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

据SMM数据，由于每年寒冷地区国内铅锌矿山传统冬休，部分铅精矿产量1月便开始下滑，2月春节假期后，冬休的铅精矿项目陆续开始恢复前的准备工作，但产量尚无法满产，预期3-4月北方地区铅精矿供应仍将存在边际增量。 铅精矿产量方面，2月铅精矿产量环比1月降幅约3.73万金属吨，除自然天数影响外，矿山项目春节假期停产周期通常在7-30天不等。春节假期结束后，恢复开工的矿山陆续稳定，带来3月主要增量。但仍有部分矿山冬休持续至3月底，恢复至常规生产状态需延迟至4月中旬，个别中小规模矿山项目生产恢复进度需等待相关部门正式的开工许可通知。SMM预期3月铅精矿产量供应将恢复至约13万金属吨，环比2月回升接近4万金属吨。 铅精矿市场成交方面，由于多家矿山2月生产的铅精矿产品产量尚不稳定，或不急于进入报价销售环节，2月的铅精矿产品库存普遍于3月生产稳定后再进入市场交易。 尽管铅精矿供应偏紧的趋势短期难以缓和，但贵金属价格出现震荡行情使冶炼厂短暂观望，3月以降低铅精矿加工费为代价"抢购"含银铅精矿的情况已逐渐消失。 湖南、云南等地区部分小规模冶炼厂担心因贵金属价格走弱而使铅冶炼副产品盈利无法弥补目前铅加工费行情下加工亏损的状态，因此下调了原生铅产量计划或延长常规检修周期。与此同时，尽管铅精矿加工费暂无出现实质性上调迹象，但市场上极端低价几乎不再被冶炼厂所接受。2026年一季度，由于国内银价出现罕见进口盈利，含银铅精矿进口盈利扩大使1-2月铅精矿以及含铅银精矿进口量均可能超过往年同期，冶炼厂预定的进口矿原料陆续到厂后，部分厂家国内的报价采购需求出现延迟。 与此同时，由于银价绝对价格暂未跌破20000元/千克关键位置，国内银铅矿含银计价系数在此前多轮上调后短期维持稳定，若银价出现大幅走弱并延续弱势震荡，铅精矿含银计价系数可能出现部分小幅下调，铅精矿加工费报价也存在随贵金属需求走弱行情出现反弹预期的可能性。 》点击查看SMM金属产业链数据库