9月2日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于2818.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线震荡，欧洲交易时刻重心上移至2835美元/吨，期间摸高2840美元/吨，进入夜盘重心下移至日均线下方后多头再度拉涨重心重回日均线上方，终收涨报2833美元/吨，涨19美元/吨，涨幅0.68%，成交量减少至7410手，持仓量增加1018手至19.3万手。隔夜，沪锌主力2510合约开于22175元/吨，盘初沪锌快速摸高22250元/吨后重心下移至22195元/吨附近，终收涨报22195元/吨，涨20元/吨，涨幅0.09%，成交量减少至36354手，持仓量减少1043手至11.5万手。 宏观：特朗普称印度提出将对美关税降至零但为时已晚；特朗普或今秋宣布进入全国住房紧急状态；贝森特称米兰很可能在9月美联储会议前就职；市场预计欧佩克+本周会议或按下增产“暂停键”；胡塞武装公布遭袭身亡高层12人名单；习近平：尽快建成上海合作组织开发银行。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.35，出货情绪为2.77。昨日市场出货贸易商不多，加上贸易商不愿低价出货，整体挺价情绪较为强烈，对均价上浮报价继续扩大，但上午盘面锌价环比小幅回升，下游企业刚需拿货采买，昨日上海市场交投清淡。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.17，销售情绪为2.87。整体来看，昨日盘面重心走高，下游采购积极性较低多为刚需采购，贸易商出货较难，但部分贸易商下调升贴水出货意愿同样较低，市场现货成交清淡。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.32，出货情绪为2.64。昨日盘面继续偏弱震荡，但由于下游企业停产较多，多数企业暂无采购需求，而受下游停产影响，部分贸易商暂不报价，部分贸易商换月报价，昨日整体出货升水持稳，整体市场成交较差。 宁波：周末麒麟锌锭到货宁波，昨日宁波市场贸易商现货报价继续上调，整体报价存在一定分歧，盘面小幅回升，下游企业刚需接货采购，现货成交表现一般。 社会库存：9月1日LME锌库存下降625吨至55875吨，降幅1.11%；据SMM沟通了解，截至9月1日，SMM七地锌锭库存总量为14.63万吨，较8月25日增加0.78万吨，较8月28日增加0.18万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得三连阳，日K重心上移，下方各路均线提供支撑。隔夜因市场就美联储降息预期提升叠加独立性担忧，美元指数走低，且LME库存持续下跌，LME0-3 BACK结构扩大至14.9，资金集中度增加，伦锌强势运行。隔夜沪锌止阴翻红，KDJ开口上扩。国内社会库存再度录增，上行动能不足，外强内弱下内外比价再度下修，锌价维持区间运行，关注海外地缘政治和资金动态。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月1日讯： 据SMM数据显示，2025年8月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,429元/吨，环比增长1.0%，同比下跌4.4%，主因周期内氧化铝月均价上涨，成本提高。据SMM数据显示，8月SMM氧化铝指数月均3247.82元/吨（7月26日- 8月25日），8月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比上涨2.8%；SMM A00现货均价约为20,633元/吨（7月26日-8月25日），国内电解铝行业平均盈利约4464元/吨。 截至2025年8月底，国内电解铝运行产能达到4,400万吨，电解铝最低完全成本约13,759元/吨，最高完全成本约19,832元/吨。若行业采用月均价测算，8月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，8月SMM氧化铝指数月均3247.82元/吨（7月26日- 8月25日），月内氧化铝价格走势呈现下跌趋势，但绝对价处于高位，月度均价环比上涨。进入9月，氧化铝基本面维持过剩格局，氧化铝运行产能处于高位，库存持续累库，绝对价承压运行，9月氧化铝月均价预期下跌。 在辅料市场方面，8月整体平稳运行为主，辅料价格波动较小，辅料成本小幅下降。进入9月，预焙阳极与氟化铝价格预计双双上涨，9月电解铝辅料成本预计上行。 电价方面，8月电价涨跌并存，总体上持稳为主。一方面，水电为主部分省份反馈电价有所下跌；另外一方面，高温天气，用电高峰期，部分地区用电紧张，叠加动力煤价格上行，部分省份反馈电价有所上涨。进入9月，煤价仍有上行趋势，电力价格预计小幅上涨。 进入2025年9月，氧化铝成本预计下降，辅料及电力成本预计回升，总体上电解铝成本预计出现小幅回落。综合来看，SMM预计2025年9月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,100-16,400元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

本周（8.26-9.1）组件库存小幅下降，分布式订单稍有所增加，但短期来看，组件库存水位受需求的弱势影响下降幅度不大，且终端企业本周接受意愿度明显下降，预计后续组件库存将开始上升。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12883美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为21915美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看，部分贸易商可外售量告罄，部分已停止报价。此外，由于MHP市场供需偏紧，因此部分贸易商上抬了四季度报价，目前主流报价镍系数为87-88%。受到钴中间品价格上行影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为70%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM快讯：北方受上合会议及阅兵影响，环保力度加大，钢厂及次氧化锌企业都有减停产，使得本就短缺的次氧化锌原料更加紧张，价格急速上涨，后续次氧化锌价格如何走？   从原料方面来看，高炉开工率同比最差，近几年开工率持续下滑，高炉灰产量下滑明显，而电炉开工虽有所好转，但电炉产量目前占整体粗钢仅10%左右，整体产量有限。且8月20号开始，北方受上合会议以及阅兵影响进行环保限产车辆运输受限，其中天津唐山受影响最大，而北方钢厂主要在天津河北地区，使得原料更加紧张，而山东地区钢厂基本已配备回转窑进行再次回收。南方钢厂受天气影响，多在七八月份进行常规检修，整体钢灰原料紧张，钢灰价格上涨，给予次氧化锌价格支撑。     从供应方面来看，国内方面，八月下旬同样受环保限产影响，河北及河南部分次氧化锌厂停产，且原料紧缺格局下，部分企业停产攒原料，次氧化锌产量下滑。而国外来看，今年整体次氧化锌进口偏紧，进口流入较少，部分东南亚企业转而销售至中东、美国等地区。年内整体次氧化锌量偏少，且高品位质量好次氧化锌较为难寻。   从需求方面来看，受氧化锌更改原料影响，今年整体粗锌需求较好，不少企业继续增加粗锌产能，而粗锌企业大多使用次氧化锌作为原料，部分冶炼厂使用次氧化锌作为矿的补充，整体需求较为旺盛，更加剧了国内次氧化锌供不应求的紧缺格局。使得次氧化锌价格继续上涨。 而后续随着限产影响缓解以及消费旺季到来，钢厂开工将有所抬升，一定程度上可以缓解次氧化锌如此紧张的原料问题，但始终没有进口次氧化锌补充使得国内次氧化锌缺口仍然较大，预计次氧化锌供应仍是较为紧张，价格易涨难跌。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月1日讯：                                                  今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升150-升水320元/吨，均价报价升水235元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格79710~80090元/吨。早盘沪铜自79650元/吨震荡，小幅下探79540元/吨后阶段走高，早盘结束前上至79690元/吨。隔月BACK月差持续波动于BACK10-40元/吨，当月进口亏损近150元/吨。         日内沪铜现货成交较上周五偏弱，因铜价冲高下游采购意愿较弱，品牌间价差仍然较大。上海地区电解铜采购情绪为3.2，销售情绪为3.22 历史数据可以查询数据库 。盘初，持货商报主流平水铜180元/吨附近，随后升水160-170元/吨成交。常州地区首轮报价升水150元/吨附近，随后升水120-130元/吨有成交。进入第二交易时段低价货源难觅，主因多数企业出货意愿较低。金川、贵溪等仅少量新货到货到沪，好铜货源稀缺，升水仍在300元/吨以上。        展望明日，本周初上海社会库存仍小幅去化，短期内周边冶炼厂发货量有限。短期内进口到货量虽有增加，但难填需求缺口。预计明日升水仍将维持坚挺。

2025年8月中国镁合金产量为32850吨，环比增加0.77%，同比增加3.30% 数据来源声明：  除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月1日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27627/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27700-27900元/吨，均价较上周五有所上涨。 从成本端来看，印尼雅加达罢工事件引发市场对镍矿供给的担忧，伦镍价格上涨，镍盐生产即期成本上行；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，叠加原材料成本压力，镍盐厂报价持续走高；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有采买需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.4，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，部分下游企业仍有原料采购需求，硫酸镍供应偏紧，预期镍盐价格将有所上行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析