【价格回顾】本周白银市场价格经历了极端的"过山车"行情，3月2日受中东局势骤然失控及美以伊冲突升级推动，国际银价一度跳空高开至97美元/盎司附近，随后迅速调头向下，开启周内偏弱震荡行情。地缘政治风险溢价发酵结束后，美联储降息预期降温、美元走强等宏观因素压制贵金属价格。金银比方面，黄金和原油价格领涨大宗商品，本周白银涨幅不及黄金，短期贵金属价格走势尚不明朗，投机资金热度下滑，截至3月4日，LBMA金银比回升至60倍。 【重要数据】 利空： 美国2月ISM制造业PMI公布值：52.4，高于预期，低于前值 美国2月ADP就业人数公布值：6.3万人，高于预期和前值 美国至2月27日当周EIA原油库存公布值：347.5万桶，高于预期和前值 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 3月6日（周五）美国将公布2月季调后非农就业人口数据及失业率，市场预计新增就业将大幅放缓至6万人，彭博经济甚至预测可能因寒潮影响而出现负增长，失业率料稳定在4.3%。 美联储主席鲍威尔及多位理事和票委将在下周发表讲话，需关注其对通胀、就业市场及关税政策影响的最新表态。 美伊局势：伊朗伊斯兰革命卫队已宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，导致全球约20%的石油运输通道被实质性封锁，下周需关注航运恢复情况；伊朗已对中东地区27处美军基地进行导弹袭击，冲突进入第六天，下周需关注冲突是否外溢至沙特、阿联酋等周边国家。 【价格预测】下周白银价格仍然受宏观影响较大，短期冲突暂无缓和迹象，若军事摩擦继续升级至持久冲突可能再度推升避险需求从而提振贵金属迎来新一轮上涨，但若冲突缓和或美元继续走强，贵金属可能迎来承压回落行情；资金动向方面，芝商所此前连续七次上调保证金至18%的强制去杠杆效应仍限制高杠杆交易，白银投机资金暂无推升价格大幅波动的可能性。国内现货市场方面，由于基差收窄且随着现货市场流通货源紧缺的情况有所缓和后，下游大幅议价，预期后续白银现货升水将逐渐回落至常规行情。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM 3月5日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨28.02元/吨。其中山东地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,650-2680元/吨，较上周四价格上涨30元/吨；山西地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；广西地区报2,630-2,750元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,740-2,780元/吨，较上周四价格上涨15元/吨。 海外市场： 截至2026年3月5日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费26.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2675.41元/吨左右，高于氧化铝指数价格26.94元/吨。本周询得6笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$312/mt FOB 澳大利亚，4月或6月船期，船期和港口由卖家选择。 （2）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334/mt FOB 牙买加，4月船期。 （3）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$305/mt FOB 西澳，或$303/mt FOB 东澳，$312/mt FOB 印尼，货源由卖家选择，4月船期。 （4）3月4日，成交量为澳洲氧化铝3万吨或印尼氧化铝5万吨，成交价格$304/mt FOB 西澳，或$302/mt FOB 东澳，$311/mt FOB 印尼，货源和货量由卖家选择，4月船期。 （5）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$308/mt FOB 印度，3月船期。 （6）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$306/mt FOB 西澳，4月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.12%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至69.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加1.79个百分点至60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至86.33%。 现货市场方面，本周共达成9笔成交。其中，河南地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2700元/吨；河南地区成交1.5万吨，出厂价为2660元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝，成交价为2730元/吨；山东地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2800元/吨；山东地区成交0.3万吨出厂价格为2850元/吨；广西地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2750元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2760元/吨；青海地区招标1万吨氧化铝，出厂价为2690元/吨；新疆地区成交1万吨氧化铝，到厂价为2965元/吨。 截至本周四，国内氧化铝市场延续了上周的去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩格局未有根本改变。本周行业开工率总体平稳，区域内生产出现小幅调整：部分北方企业实施降负荷运行，而另一些企业则提升了运行产能，形成一定对冲，整体开工率微幅下降。受此影响，周度氧化铝产量环比减少0.1万吨，降至163.2万吨。库存方面，电解铝厂原料库存减少5.1万吨至356.9万吨，主要是受春节假期影响，企业持续消耗前期高位库存，使得厂内氧化铝库存逐步回归至相对合理水平。氧化铝厂内成品库存减少1万吨至118.6万吨，由于前期部分氧化铝厂减产，仍在消耗自身库存，呈现出微幅去库态势。期货库存减少1.4万吨，主要因合约到期后部分过期仓单注销所致。而在途及站台库存则增加2.8万吨至117.6万吨，反映出节后发运逐步恢复，物流环节积压有所上升。总体来看，全国氧化铝库存延续小幅去库趋势，但降速有所放缓。后续仍需密切关注行业开工率变化及企业运行情况的动态调整，预计下周行业开工率有小幅回升，库存可能转向小幅累库格局。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM3月5日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。供需端，节后需求逐步回暖，负极企业开工率随市提升，但成本端的不断飙升，对负极行业造成严峻成本压力，负极企业生产或将采取“以销定产”策略，供需将呈偏紧态势。在此背景下，负极企业涨价预期浓厚，但受生产传导滞后影响，本周成本上涨暂未完全传导至终端，故价格维持平稳。展望后市，下游市场持续回暖、需求向好；成本端高位支撑仍存，预计后续人造石墨负极材料价格有望迎来上行。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈“成本有支撑、上涨受制约” 的僵持格局。成本端，鳞片石墨原料供应偏紧，企业降价意愿极低，价格底部支撑牢固；供需端，需求逐步回暖，但天然石墨负极行业整体仍处产能宽松状态，叠加人造石墨替代效应明显，企业涨价动力不足。后市展望，供需格局及成本走势预期维持现状，因此，预计短期内天然石墨负极价格以稳为主、窄幅震荡。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月5日讯： 本周，石墨化外协加工价格呈上行态势。成本端，受地缘政治局势影响，石墨化增碳剂价格走高，推动石墨化生产成本显著抬升；供需端，下游需求逐步回暖，采购意愿增强，而供应端维持稳定、暂无明显增量压力。综上，在成本支撑强劲、需求稳步拉动的双重驱动下，当前石墨化市场价格呈现上行走势。展望后市，若地缘冲突持续，石墨化原料价格有望维持高位，或将进一步推升石墨化外协加工价格。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月5日讯： 本周，在“成本高企、库存低位、需求边际回暖”的多重驱动下，国内石油焦、针状焦市场价格同步上行。成本端，受中东地缘局势急剧升级影响，主要海运石油贸易通道受阻，国际油价大幅走高，叠加航运与战争险成本激增，原料与物流成本压力显著加大；供需端，新能源下游市场逐步回暖，而石油焦、针状焦行业整体库存处于低位，供应格局偏紧。综上，受供需格局趋紧、成本端大幅上行双重支撑，石油焦及针状焦市场价格同步走强。展望后市，若中东地缘冲突持续，国际油价将维持强势运行，预期后续国内石油焦、针状焦价格将难改“易涨难跌”局面。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

电解钴： 本周电解钴现货价格维持在43万元/吨附近震荡。供应端，主流冶炼厂小幅上调出厂价，贸易商基差报价持稳，常规品牌贴水2000元/吨至平水，受冶炼厂上调出厂价影响，高端品牌升水上调到5000-8000元/吨。需求端，下游成本传导受阻，多持观望态度，仅少数刚需补库，实际成交仍未放量。从基本面看，钴中间品到港仍无明确节点，原料结构性偏紧格局未改，对钴价形成支撑。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具备上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品市场价格继续维稳。供应方面，矿企出口进度偏慢，持货方继续暂缓报价。需求方面，冶炼厂原料紧缺问题凸显，采购意愿存在，但受制于供应不稳定及下游订单未明，采销谨慎，市场延续“有价无市”格局。整体来看，出口延迟致大规模到港时间存疑，国内原料结构性偏紧或将加剧。待下游订单明确、采购启动后，中间品价格仍具上行驱动。后续需关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格小幅走弱，市场呈现分化格局。供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价仍坚守在9.5~9.8万元/吨的区间内。但部分小型冶炼厂及贸易商存在资金回笼压力，在市场上以偏低价格出货，部分低品质货源成交价下探至9.4万元/吨以下。需求方面，当前下游企业订单仍存不确定性，多数维持观望态度，节后积极备货意愿尚未显现，仅少数企业进行刚需采购，且优先选择市场低价货源。整体来看，短期内市场或处于消化社会库存的震荡调整阶段。但在刚果（金）原料供应问题未解、国内供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计待低价库存逐步去化后，硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

多晶硅：本周多晶硅价格指数为48.37元/千克，N型多晶硅复投料报价45-53元/千克，颗粒硅报价43-45元/千克。本周多晶硅价格较大幅走跌，市场看空情绪逐渐加强。节后下游硅片价格不断走跌叠加相关会议及成本制定对价格支撑作用有限。多晶硅厂在看空情绪以及自身库存压力下开始主动降价，目前市场看空情绪依旧强烈，预计部分高价资源仍有下跌空间。 硅片：本周硅片价格探底下跌，N型183硅片价格在1.05-1.08元/片，210R硅片报价为1.13-1.15元/片，210mm硅片报价为1.35-1.38元/片。本周硅片价格下跌，其中210R由于库存偏高整体低价跌幅最大。截止目前，该价格区间包含硅片企业的实际成交价，但不包含电池企业的意向采购价。本周硅片价格下跌的最主要原因是原料成本下降，失去政策托底后，硅料价格缩量暴跌，硅片企业极限施压，看重的是下一个大周期内，谁家囤有低价的硅料能用于生产，这也将成为博弈的核心。此外，硅片企业1-2月超产累库是价格失去支撑的另一个主要原因，侧面说明各家对于市场份额的抢夺仍在持续，3月随着电池企业陆续提产，硅片环节转向去库。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.42-0.43元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.062USD/W；TOPCon210RN价格为0.42-0.43元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.062USD/W；Topcon210N价格为0.41-0.43元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.45-0.47元/W。 电池片价格回归成本线附近。最近一周电池成交重心下移，210N价格因集中式需求不足而较快松动，试探0.41元/W以下价格空间；210RN海内外需求稳定，价格较为坚挺，成交均价在0.43元/W。虽然当前出口订单相对饱满，基本可覆盖3月的开工负荷，短期内对能价格形成一定支撑。但是部分厂商对后市预期仍偏悲观：一方面，国内订单跟进不足，需求支撑乏力；另一方面，上游硅料价格持续走跌，叠加白银价格波动收窄，并且产业链内企业已通过采购粗银以降低升水，成本端松动进一步削弱了电池片的持稳基础。需求与成本双弱，电池价格面临下行压力。 若需求端无明显超预期释放，电池片价格或将延续缓慢下行态势，考验成本线附近的支撑力度。 组件：本周国内组件价格上调，在头部企业挺价后，国内分布式市场成交价格小幅上涨，分销商低价出货意愿降低，整体成交重心上移；但当前国内批量成交依旧偏少，多数企业仍持观望态度。需求端，近期海外订单明显增多，部分地区接受当前组件价格，预计在窗口期关闭前，组件价格仍将维持高位。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.744-0.762元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.757-0.783元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.753-0.781元/W，集中式方面，182组件价格为0.721-0.733元/瓦，210组件价格为0.741-0.753元/瓦。库存方面，本周国内组件库存开始下降，海外企业接受议价并进场采购，分销商亦有少量补货行为。 终端：本周光伏组件呈现价涨量增的情况。根据SMM统计，2026年2月23日至3月1日，国内企业中标光伏组件项目共10项，单周加权均价为0.76元/瓦，相比上一统计区间上涨0.01元/瓦；中标总采购容量为1309.96MW，相比上一统计区间增加865.85MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在200MW~1000MW区间内，占已披露总中标容量的83.97%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共1个项目，容量占比0.05%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共3个项目，容量占比0.94%，区间均价0.875元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比15.04%，区间均价未披露； 200MW-500MW的标段共1个项目，容量占比22.90%，区间均价未披露； 500MW-1000MW的标段共1个项目，容量占比61.07%，区间均价0.754元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间加权均价为0.76元/瓦，本周均价主要受较大容量标段均价的影响：在披露价格的区间中，容量占比最大的为500MW-1000MW，该区间容量占比61.07%，区间均价为0.754元/瓦。 中标总采购容量方面，当周为1309.96MW，相比上一统计区间增加865.85MW。该上涨主要是由于当前统计区间存在1个较大规模标段，为隆基乐叶光伏科技有限公司以0.754元/瓦中标的《华电集团公司甘肃公司相关项目工程甘肃腾格里沙漠河西新能源基地80万千瓦高效光伏组件》800MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为甘肃省，占容量总计的61.07%，其次是内蒙古自治区和河南省，分别占总量的22.95%及15.04%。 统计期间（2月23日至3月1日）主要中标信息： 在《华电集团公司甘肃公司相关项目工程甘肃腾格里沙漠河西新能源基地80万千瓦高效光伏组件》中，隆基乐叶光伏科技有限公司以0.754元/瓦的均价中标800MW的光伏组件。 在《华电集团新能源产业相关项目工程内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目光伏组件》中，弘元绿色能源股份有限公司中标300MW的光伏组件。 在《中国二冶集团焦作市温县新兴产业投资集团有限公司197MWp分布式光伏发电项目第七批次光伏组件》中，森特士兴集团股份有限公司中标300MW的光伏组件。 高纯石英砂：本周，国内内层高纯石英砂报价调整，中层、外层高纯石英砂持稳，进口砂散单价格和33寸坩埚价格下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.3-2.0万元，进口砂散单价7.0-7.3万元。本周随着进口砂长协落地执行，对国产内层砂的价格产生冲击，本轮签订的价格相较去年同比出现比较明显的降幅，主要原因是美国某矿区开采成本的下降和开采量的提升。随着硅片锚定现金成本定价后，预期内层砂的价格仍有下降空间。 玻璃：光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格维持稳定。目前玻璃价格仍处于议价阶段，国内部分头部组件企业存在刚需采购计划，但价格尚未最终确定。此外，近期玻璃企业计划集中商议后续价格及产量走势，价格不确定性有所增强。供应端，3月仍有窑炉计划点火，国内供应量存在增长预期，预计玻璃库存压力将进一步加大。需求端，出口退税取消窗口期即将关闭，海外订单有所增加，但尚未带动玻璃库存去化。截至当前，国内2.0mm单层镀膜玻璃主流成交价格为10.0–10.5 元/平方米。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为11650-11900元/吨，EPE胶膜价格区间为11800-12000元/吨，地缘冲突导致国际原油价格上行，进而推动甲醇、乙烯等化工品类大涨，粒子成本随之上行，EVA光伏料价格存在上涨预期，胶膜成本推动涨价，叠加需求端组件排产上调，成本与需求的双双走强，3月份胶膜新单价格预计上行。 EVA：本周光伏级EVA价格在9400-9500元/吨，3月需求相较春节假期有所恢复，下游采购逐渐开始，更为重要的是美伊冲突导致石油价格大涨，在成本支撑下，粒子价格出现明显上涨。 POE：POE国内到厂价10500-13000元/吨，需求端受出口退税取消带来的“抢出口”叠加复工出现增加，同时石油价格上涨在成本侧给予支撑，目前POE价格仅小幅上涨，预计下周将迎来较大幅调价。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格震荡下行。 早期小版型含边框型号下跌1-1.5元/块左右，单玻一手成交价格落在82-88元/块的区间内，双玻一手成交价则落在75-80元/块的区间内，无边框型号下跌14至17元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回落，含边框型号价格下跌1元/块左右，无边框型号下跌13-16元/吨左右不等。 此番价格回调主要源于上周现货银价的下跌。白银现货价格从2月25日的23405元/千克下跌至3月4日的22237元/千克；A00铝价则保持高位震荡，从2月25日23380元/吨上涨至3月4日24390元/吨。 同时，近期六部门联合发布指导意见，全面推进光伏组件回收利用。文件明确到2027年累计回收量达25万吨，重点攻关银、硅等高价值组分提取与环保分离技术。政策通过完善报废标准、引导规范交售、培育骨干企业、优化产能布局等举措，构建全产业链协同体系，为应对未来大规模光伏组件退役潮奠定基础。 》查看SMM光伏产业链数据库

银价震荡整理，今日TD-沪银主力合约基差继续收窄，现货升水延续回调趋势。上海地区国标银锭持货商对TD升水下调至900元/千克报价，部分大厂品牌对TD升水900-1000元/千克或对沪期银2604合约升水550元/千克，部分地区冶炼厂少量厂提货源对TD升水800-900元/千克抛售以回笼资金。下游积极议价，但持货商下调报价意向差距较大，因此实际成交的银锭升水价格区间扩大，部分下游意向接货价格下调至TD升水800元/千克，但持货商由于成本等因素挺价惜售，仅接受小幅议价或基差收窄时完成交易，大幅下调升水促成成交的情况有限，午后银价走弱后，下游企业逢低点价并继续议价的积极性有所提升，市场成交情况尚可。          》查看SMM贵金属现货报价

      山东地区本周升贴水出现回暖，截至本周四山东地区现货升贴水均价报至贴水280元/吨。具体来看，周初铜价下行，叠加元宵节后下游铜加工企业复工复产提速，订单与采购需求同步回升。下游需求好转带动冶炼厂发往省外货源增加，叠加前期仓单交割量较大，厂区库存快速去化，市场交投情绪显著修复，贴水同步走强。展望后市，终端需求预计延续改善，持货商出货压力有限，报价意愿偏强，山东现货升贴水有望进一步收窄。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库