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全球第二大的钢铁公司——安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）在2026年3月公布了他们2025年的年度总结报告。去年，公司的钢铁业务整体放缓，欧洲的产量比前年大幅减少了6.6%，印度和巴西的产量也有所降低。只有北美地区因为合并了一家钢厂，产量才有所增长。这些情况反映出，世界各地对钢铁的需求变得疲软，加上激烈的市场竞争，让公司面临竞争压力。尽管如此，公司在矿业业务方面表现出众，利比里亚的铁矿石产量大幅增加了37.5%，这为公司减轻钢铁业务下滑带来了缓坡。接下来，我们会为大家详细介绍一些关键的情况： 一、 2025 年度核心产销与财务概览 2025 年，面对全球钢铁需求的低迷及贸易壁垒的复杂挑战，安赛乐米塔尔表现出了极强的经营韧性。 资产组合的优化（如全资控股 Calvert 基地）以及铁矿石业务的稳健增长是本年度的亮点。 尽管粗钢产销微降，但净利润大幅增长，主要受非经常性项目推动（特别是收购 AMNS Calvert 50% 股权带来的 19 亿美元会计收益 ）。 净债务增加主要是由于全资合并 Calvert 及其他并购活动所致。 二、 产业分布与业务经营表现 在 2025 年，安赛乐米塔尔的全球业务布局经历了显著的结构性调整，特别是通过 全资控股北美 Calvert 基地 以及 剥离波黑（Bosnia）非核心资产 ，进一步优化了产销组合。以下是各核心业务 2025 年产销数据与 2024 年同期的对比详情： 北美业务 该业务在 2025 年产销双增，主要受益于 AMNS Calvert 基地在下半年的全资合并 ，以及墨西哥生产在 2024 年罢工后的恢复。 粗钢产量 ： 7.8 百万吨 （2024年：7.5 百万吨），同比增长 2.9%。 钢铁发运量 ： 10.3 百万吨 （2024年：10.1 百万吨），同比增长 2.2%。 关键动态 ：Calvert 基地 150 万吨电炉 (EAF) 于 2025 年 6 月投产，增强了当地高附加值产品的供应能力。 2026年销量预期 ：产量和发运量预计将随地区整体趋势增长。 驱动因素 ：2025 年下半年并表的 Calvert 基地 150 万吨电炉（EAF）正处于产能爬坡阶段，将为 2026 年贡献更多增量。 巴西业务 尽管面临价格压力，巴西业务的产销规模保持了极高的稳定性，并继续作为集团的盈利支柱。 粗钢产量 ： 14.3 百万吨 （2024年：14.5 百万吨），同比微降 1.3%。 钢铁发运量 ： 13.9 百万吨 （2024年：14.1 百万吨），同比微降 0.9%。 关键动态 ：Barra Mansa 型钢厂扩建项目于 2025 年下半年投产，增加了 40 万吨高附加值长材产能。 2026销量预期 ：根据公司的估值模型预期，2026年钢铁发运量预计将达到 1540 万吨 ，显著高于 2025 年的 1395 万吨。 驱动因素 ：尽管 2025 年受高利率和中国进口激增影响需求受限，但公司对 2026 年的增长持乐观态度 欧洲业务 受市场需求疲软及 Dunkirk 4 号高炉大修影响，欧洲业务产量有所收缩，但发运量降幅较小，显示出较强的市场渗透力。 粗钢产量 ： 29.2 百万吨 （2024年：31.2 百万吨），同比下降 6.6%。 钢铁发运量 ： 28.4 百万吨 （2024年：28.7 百万吨），同比微降 0.9%。 关键动态 ：10 月份完成了波黑（Zenica）长材工厂的剥离，体现了向低碳资产转型的策略。 2026年销量预期 ：预计发运量将实现增长。 驱动因素 ：随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）和新关税配额（TRQ）机制在2026年逐步加强作用，公司预计欧洲本土钢厂将从进口产品中回笼市场份额。 印度与其他合资公司 重点关注战略合资公司 AMNS India (60% 权益) 的表现： 粗钢产量 ： 7.2 百万吨 （2024年：7.5 百万吨），受上半年市场波动及计划外维护影响同比下降 4.5%。 钢铁发运量 ： 7.9 百万吨 （2024年：7.9 百万吨），发运量保持坚挺。 关键动态 ：位于印度的 Hazira 基地正在扩产至 1500 万吨，并已宣布在安得拉邦新建 820 万吨绿色生产基地的长远计划，目标是到 2026 年下半年 将卷材产能提升至 1500 万吨/年 ，这将为 2026 年下半年的产销增量提供支撑。 粗钢产量（其他子公司） ： 4.3 百万吨 （2024年：4.6 百万吨）, 同比下降6.52% 矿业业务 矿业业务是 2025 年增长最强劲的业务，得益于 利比里亚二期扩产项目 的成功爬坡。 自有铁矿产量（仅限矿业分部） ： 35.3 百万吨 （2024年：27.9 百万吨），同比增长 26.5% 。 铁矿石发运量 ： 36.3 百万吨 （2024年：26.4 百万吨），同比增长 37.5% 。 关键动态 ：利比里亚发运量达到创纪录的 1000 万吨，正朝着年产 2000 万吨的目标稳步推进。 2026年矿业业务预期： 利比里亚 (AML) ： 销量预期 ：发运量目标为 2000 万吨/年 。公司具体预计到 2026 年底，随着二期扩产项目及选矿厂的持续爬坡，年化发运量将超过 1800 万吨 （2025年为1000万吨）。 关键进展 ：二期烧结粉和精粉的混合生产模式将支持产销量大幅提升，且铁路运输能力正向年运力 3000 万吨的目标扩容。 加拿大 (AMMC) ： 趋势 ：维持稳定生产。用于直接还原铁（DRI）生产的高品质球团项目预计于 2026 年第二季度完成转化。 2026 年产销预期对比汇总表 2025 年的产销转向展现了安赛乐米塔尔开始转向质量的提升而非单纯的以数量取胜。尽管欧洲和巴西的粗钢产量略有波动，但北美高附加值基地和利比里亚低成本矿石产量的增长，正从实体产业层面重新构建公司的成本与利润防线。公司预计 2026年全球（除中国外）表观钢铁消费量（ASC）将增长 2% 。在此宏观背景下，公司预测 2026年所有地区的钢铁产量和发运量都将较2025年有所增加 ，这主要得益于运营效率的提升及贸易保护措施的积极影响。 三、 生产体系与工艺构成现状 安赛乐米塔尔拥有极其多元化的资产组合，涵盖从上游采矿到下游精整加工的全产业链，截止2025年，公司生产链结构如下： 工艺配比： 氧气顶吹转炉（BOF）产量占比 74% （4120万吨），电弧炉（EAF）占比 26% （1440万吨）。 设施规模： 集团目前运行 30座高炉（BF） 和 27座电弧炉（EAF） 。 产能分布： 欧洲依然是最大的生产基地，粗钢年产能达 3950万吨 （占比53%），其次是巴西（1640万吨）和北美（1250万吨）。 四、 原材料自给与供应链集成 公司通过高度的上下游集成来对冲市场波动，这是其核心实业竞争力： 铁矿石供应： 2025年自有铁矿石产量同比增长15.1%至 4880万吨 。其中， 加拿大（AMMC） 贡献了2560万吨， 利比里亚（AML） 产量猛增至970万吨。 自给率（Self-sufficiency）： 2025年集团 铁矿石自给率达到72% ，焦炭自给率高达 91% ，废钢及直接还原铁（DRI）自给率为 55% 。 物流能力： 拥有 18个深水港口设施 及配套铁路系统，年安排货运量超过5100万吨。 五、 关键资产重组与实业布局调整 2025年是公司资产组合深度优化的一年，通过“汰弱留强”集中资源于高增长、高附加值资产。 全额并表 Calvert (美国)： 2025年6月，公司以象征性价格完成了对 AMNS Calvert 剩余50%股权 的收购（此前与日本制铁合资）。该厂是北美最先进的精整设施，并新建了 150万吨EAF ，首批板坯已于2025年6月产出。 实业剥离与收缩： 波黑： 完成了波黑 Zenica 综合钢厂及 Prijedor 矿山的出售。 南非： 南非长材业务的缩减及 Newcastle 设施的停产已于 2026年1月底完成 。 印度扩张： AMNS印度 是其核心增长极，Hazira厂正按计划进行扩建，目标在 2026年下半年 将产能提升至 1500万吨 六、 产业重大项目进展 (Capex 投向) 安赛乐米塔尔正处于 “向电炉 (EAF) 转型”和“向上游铁矿石扩产” 的双重资本开支周期。2025 年资本支出总计 43.4 亿美元 。 七、 脱碳路径与工业技术升级 安赛乐米塔尔正处于从传统高炉向低碳工艺转型的关键点： EAF扩容： 预计到2026年底，集团将增加 340万吨EAF产能 （西班牙Gijon、Sestao和美国Calvert）。 关键技术： 法国Dunkirk的 200万吨EAF项目 （投资13亿欧元）计划2029年投产，预计碳排放量仅为传统高炉的三分之一。 能源转型： 2025年底已投运 1.6GW可再生能源权益容量 ，在建1.2GW，主要分布在印度和南美，旨在为钢厂提供低价清洁电力。 碳足迹： 2025 年绝对碳排放量同比下降 3.1%，从 2018 年基准已累计减少 47%。 值得注意的是，由于低碳技术（绿氢、CCS）尚未规模化，公司目前主要通过 资产重组和电炉化 实现减排。 八、 其他关键信息 资产优化： 全面控股 Calvert： 通过收购 NSC 手中 50% 股权，安赛乐米塔尔完全掌控了这一北美最先进的钢铁精加工基地。 退出非核心资产： 剥离了波黑 (Zenica) 的高碳排放集成钢厂及相关矿山，体现了“先脱碳、后增长”的资产组合策略。 实业风险： 地缘政治： 乌克兰（AMKR）工厂目前仅以 35%产能运行 ，且面临物流封锁挑战。 贸易壁垒： 美国“232条款”关税在2025年提高至 50% ，增加了跨区域物流的成本负担。 2026展望： 预计除中国外的全球表观消费量增长 2% 。公司2026年资本支出计划在 45亿至50亿美元 之间，重点仍是利比里亚扩产和欧洲的工艺电气化转型。 总结： 2025 年是安赛乐米塔尔 “重塑资产深度” 的一年。通过将北美核心合资企业 Calvert 转为全资子公司，以及在利比里亚矿山和印度绿能项目的成功交付，公司进一步巩固了其垂直一体化的竞争优势。对于投资者而言，其 自由现金流的持续性 以及 在欧盟 CBAM 环境下的市场份额回归 是未来 1-2 年的核心观察点。
受4月1日有机硅初级形态的聚硅氧烷出口退税政策取消影响，4月份整体月度出口环比呈现明显下滑，根据海关数据显示，2026年4月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.77万吨，环比降低61.57%，同比降低20.79％。 数据来源：海关总署、SMM 分出口目的地来看，4月份韩国再次居于第一大出口目的地，累计出口量约0.72万吨，环比降低约49.49%；出口量前五的国家/地区依次为韩国、印度、越南、美国、荷兰，前五国合计出口量约1.88万吨，占总出口量的49.74%，环比降低约2.64万吨。 数据来源：海关总署 相比3月份数据，4月份韩国贸易量为0.72万吨，环比降低约49.49%，减量约0.7万吨，占总出口贸易量的18.97%，位居第一位；印度贸易量为0.57万吨，环比降低约67.99%，减量约1.22万吨，占总出口贸易量的15.21%；越南贸易量为0.24万吨，环比降低约57.7%，减量约0.33万吨，占总出口贸易量的6.36%；美国贸易量为0.18万吨，环比降低约53.17%，减量约0.21万吨，占总出口贸易量的4.79%；荷兰贸易量为0.17万吨，环比降低约52.81%，减量约0.19万吨，占总出口贸易量量的4.4%。 综合来看，受出口退税政策取消影响，3月作为政策窗口期最后一月，下游集中备货、出口订单集中放量，同时对远期出口订单形成一定提前透支，导致4月有机硅出口环比出现明显回落。据SMM了解，目前出口端仍受前期集中采购透支效应影响，新增订单跟进相对平缓。且从累计数据看，2026年1-4月国内初级形态的聚硅氧烷累计出口量24.38万吨，同比增长33.71%，显著高于2025年同期8.71%的同比增速，故整体出口订单需求仍处于恢复通道。 有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势
SMM5月20日讯： 根据最新海关数据显示，2026年4月进口锌精矿44.77万吨（实物吨），4月环比3月降低17.95%（9.79万实物吨），同比降低9.49%，1-4月累计锌精矿进口量为200.21万吨（实物吨），累计同比增加16.92% 。 分国别来看，2026年4月，进口来源国前三的国家是：秘鲁4月11.62万实物吨，占比26%；澳大利亚4月5.95万实物吨，占比13.3%；俄罗斯4月4.67万实物吨，占比10.4%。从环比数据来看，4月从澳大利亚、哈萨克斯坦、墨西哥等国家进口锌精矿的量减量明显，而从蒙古等国家的进口锌精矿量有所减少。 4月中国进口锌精矿量较3月显著下滑，SMM认为原因如下： 自春节后3月、4月国内铅锌矿山逐渐恢复，国内矿产量提升补充了冶炼厂部分原料需求，并且锌内外比价持续走差，国产锌精矿价格优势逐渐增强，冶炼厂选自优先抢购国产锌精矿； 3月澳大利亚因洪水、台风等影响锌精矿运输，按照发运周期推算，4月澳大利亚至中国的到货量受到一定影响。 进入5月，SMM预计中国进口锌精矿量难有显著增长。一方面，5月国产锌精矿加工费刷新历史新低，原料供应及成本的双重压力下，部分冶炼厂检修减产，5月整体精炼锌产量略有下滑；另一方面，中国锌精矿进口窗口持续关闭，4月锌精矿进口亏损一度超过2000元/金属吨，国内冶炼厂积极抢购国产锌精矿，进口锌精矿零单流入有限。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库
SMM5月20日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水100元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水35元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现横盘拉升后下跌回升走势。开盘价103670元/吨，开盘后价格小幅下行，下行至103460元/吨，随后价格有所上行，在103500元/吨-103800元/吨之间。接着铜价下行，摸低至103010元/吨，随后价格企稳有所回升，收盘价103300元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损160元/吨-亏损90元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.70，环比下降0.05，采购情绪为2.65，环比下降0.04，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水100元/吨-贴水50元/吨，其中SPCC-ILO、鲁方、祥光、JCC等报价贴水80元/吨-贴水50元/吨，铁峰、金凤、中条山、大江PC、大江HS、金川isa永昌等报价贴水100元/吨-贴水70元/吨；好铜货源稀缺，因此报价坚挺，贵冶报价升水50元/吨，金豚大板、金川大板报价升水10元/吨。进入第二时段，持货商小幅下调部分货源价格，平水铜按贴水110元/吨-贴水80元/吨成交，好铜贵冶按平水-升水30元/吨成交，非注册铜按贴水220元/吨-贴水200元/吨成交。 展望明日，从需求端看，据SMM了解，尽管铜价冲高回落，但绝对价格仍处高位，终端提货速度有所放缓，受成品库存堆积影响，华东地区部分铜材加工厂选择停炉检修，或关停部分产线，降低高成品库存带来的资金占用风险。综合来看，在需求疲弱的情况下，预计明日沪铜现货升贴水对06合约报价将维持贴水，或小幅走扩。
SMM5月20日讯： 进入5月，次氧化锌市场受原料供应、生产排产等多重因素交织影响，呈现出“原料减量、产量持平、价格上行”的整体态势，后续价格将如何运行？ 原料端来看，5月钢灰、电炉灰等核心原料的供应量均出现不同程度的下滑，直接影响行业原料整体供给水平。其中，高炉方面，5月有部分高炉进入检修阶段，检修停产周期基本集中在5月全月，受此影响，5月高炉日均铁水量预计较4月下降约1万吨，而钢灰作为高炉生产的副产品，产量随铁水量同步小幅下滑。 电炉方面的影响则更为复杂，5月不仅受到假期停工停产的短期冲击，导致电炉开工率阶段性下降，更面临上游发票供给紧张、税票监管政策持续收紧的双重压力——发票供给不足直接影响原料采买流程，税票监管趋严则进一步增加了上游企业的合规成本，双重因素叠加下，5月电炉灰的供应量较4月明显降低。综合来看，5月次氧化锌核心原料的整体供应较4月呈现收缩态势。 产量来看，次氧化锌企业的产量表现相对平稳，并未出现大幅波动。进入5月后，多数次氧化锌企业逐步调整排产计划，生产安排趋于稳定，原本受原料采买困难影响的产能逐步恢复，但4月以来存在的票据问题并未得到有效缓解，依旧是制约企业产能完全释放的核心瓶颈。综合判断，5月次氧化锌产量预计与4月基本持平，难以实现明显增长。 价格方面，5月次氧化锌市场呈现小幅上行态势，核心驱动力来自成本上涨与供需失衡的双重支撑。一方面，5月票据问题进一步加剧，叠加钢灰等核心原料供应小幅下降，直接推高了次氧化锌的生产成本，成本端的支撑作用持续凸显；另一方面，尽管有部分进口资源补充国内市场，但进口量有限，难以有效缓解国内次氧化锌“供小于求”的市场格局，供需失衡进一步推动价格走高，预计5月中旬至下旬，次氧化锌价格将呈现小幅上涨态势。 展望后市，目前制约市场的核心问题——票据紧张与原料短缺，短期内仍难以得到根本性解决：税票监管政策的收紧趋势不会轻易改变，原料端高炉、电炉的供应恢复也需要一定周期，叠加下游需求的平稳释放，预计后续次氧化锌市场仍将维持“供紧需稳”的格局，价格大概率延续上行趋势。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 》点击查看SMM金属产业链数据库
SMM5月20日讯：据SMM统计，4月国内光伏组件出口额为168.91亿元，环比减少32.69%，2026年累积进出口额4644.65亿元，同比增加18.76%。
SMM5月20日讯：据SMM统计，4月国内多晶硅进口量为1678.17吨，环比增加43.38%，2026年累积进口0.55万吨，同比下降40.70%。
据海关数据显示，2026年4中国氧化锑出口数据为 379.385 吨，环比来看，较3月出口量的 345.753 吨相比，环比小幅上升。 不少市场人士表示，对于目前市场锑价的基本面情况，近几个月来氧化锑出口数量的连续表现平稳，小幅度波动，确实也比较符合市场情况。
据海关数据显示，2026年4中国 三氧化二铋出口量 数据 为898.429 吨，而2026年3月 出口量 数据 为1100.233 吨，相较之下环比呈现继续下降态势，再次回到了1000吨以下水平。从整体的出口数量变化来看，从2025年9月开始国内氧化铋的几乎每个月的出口数量都是呈现一个上升态势，说明目前氧化铋企业的出口积极性依旧不错，海外的需求也在明显增加，4月出口量虽然略有下降，但幅度较小，且相比1、2月份的出口量来看，还是继续上升趋势。市场人士认为，由于随着进入第二季度，国际市场进入旺季，预计5月份的中国 三氧化二铋出口量 继续增加的可能性很大。
》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为18071元/千克，升贴水区间报价为TD-30至-10元/千克，均价-20元/千克。 今日贵金属盘面再度承压，中东地缘反复美伊谈判进展缓慢，全球原油库存告急油价高企，叠加加息预期升温以及美债收益率持续上行，利空贵金属估值。 现货市场方面，国标银锭持货商主流报价对TD贴水30元/千克至10元/千克，上海地区多数持货商报价贴水与昨日一致，持货商反映近日银价持续走低终端需求略有回升，部分品牌银锭持货商小幅调高报价惜售观望，但高幅报价成交困难，成交重心仍偏向报价低幅，深圳地区非交割品牌维持偏离主流报价大贴水，投资需求亦小幅回升，部分珠宝商反映水贝市场接货较多。今日白银现货市场总体成交略有回暖。
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