》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（5月18日-5月22日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为67.2-76美元/吨，QP6月，均价为71.6美元/吨；仓单成交周均价格区间为68.8-76美元/吨，QP5月，均价为72.4美元/吨；EQ铜CIF提单为38.4-44.8美元/吨，QP6月，均价为41.6美元/吨。截至5月22日，LME铜对沪铜2606合约除汇沪伦比值为1.1341，进口亏损306.77元/吨附近。截至周五，伦铜3M-May为Contango18.95美元/吨。5月date与6月date之间调期费差为Contango11.67美元/吨。目前法好铜仓单主流成交在70-76美元/吨附近，提单主流成交在66-76美元/吨附近；EQ铜CIF提单成交于38-46美元/吨附近。 本周现货市场整体交投较为平淡。由于保税区仓单库存维持低位，注册仓单及提单报价持续高企，但在比价持续走弱背景下，买方接货意愿偏谨慎，现货成交整体有限。当前市场低价仓单及提单已较难寻觅，卖方报价仍维持坚挺，但实际成交重心并未进一步明显上移。整体来看，现阶段市场核心矛盾仍在于高报价与弱比价之间的博弈，短期美金铜现货升水预计仍将维持高位震荡。 据SMM调研了解，截至本周四（5月21日），国内保税区铜库存环比上期（5月14日）减少0.03万吨至3.70万吨。其中上海保税库存环比持平于3.29万吨，广东保税库存环比减少0.03万吨至0.41万吨。整体来看，本周保税区库存变动有限，主因仍是上海地区库存已处低位，而广东地区小幅继续去化。展望后市，若进口比价仍维持偏弱，同时保税区低库存格局未改，预计注册仓单及提单报价仍将维持偏强。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

      本周氧化锌企业开工率录得58.21%，环比降低1.76个百分点。库存方面，本周锌价震荡走低，氧化锌企业逢低补库，原料库存有所增加。但部分企业受终端需求影响，出货阻力偏大，成品出库不畅，同步走高。本周行业开工环比回落，受终端需求疲软拖累，部分企业放缓生产节奏，产能释放有所收缩。市场整体消费表现偏弱，部分品类订单未有起色。橡胶原料成本攀升，下游工厂存在减产避险情况，相关需求持续走弱；饲料级氧化锌受生猪市场影响，市场依旧冷清；叠加房地产持稳方针，陶瓷级氧化锌需求同样缺乏提振动力。综合来看各细分领域需求均显平淡。展望下周，终端弱势格局难改观，行业开工率预计进一步下行至57.98%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

     本周广东地区升贴水较上周下跌25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水45~30元/吨，沪粤价差维持。周内广东地区换月报价带动升贴水重心下行。本周到货量偏少，此外票据因素制约现货流通，贸易商报价偏坚挺。但盘面高位震荡，下游终端逐步步入消费淡季，贴水缺乏上行支撑。预计下周广东现货仍将维持贴水区间运行。                                                                                                                          》点击查看SMM金属产业链数据库

   本周压铸锌合金开工录得52.14%，环比微降0.09个百分点。周内锌价维持高位震荡，周内压铸锌合金企业逢低进行阶段补库备货，叠加各企业的提货动作，本周原料库存有所增加，然而下游需求表现较普通，本周成品库存小幅增加，但整体基本持平上周。企业反馈近期需求平淡，部分企业生产节奏放缓，使得本周开工小幅走低。从终端需求来看，原料价格走高压制下游采购积极性，终端普遍持观望态度，按需少量拿货，叠加进入消费淡季，整体市场成交放量不足。展望下周，压铸锌合金企业开工预计维持偏弱运行，继续降低至52%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，市场多空博弈加剧，宏观上中东局势尚未结束，市场不确定性仍存，但美元指数高位回落，加上海外锌锭库存持续低位运行，伦锌维持震荡走势；随后因市场对美联储加息预期持续，美元指数低位走强，压制锌价走势，伦锌小幅下行；接着特朗普表示与伊朗的谈判已进入最后阶段，紧张局势缓和预期升温，美元指数走软，伦锌低位回涨；但美伊谈判又遇新阻碍，市场担忧情绪再起，压制有色金属走势，伦锌高位回落；接着海外库存持续走低，伦锌底部支撑较强继续上行，截至本周三15：00，伦锌录得3555.5美元/吨，涨17美元/吨，涨幅0.48%。              沪锌：周初，锌价重心下行；随后受外盘走高带动沪锌上行；但国内锌锭库存继续增加，沪锌上行受阻，维持震荡运行；接着虽然锌精矿加工费持续走弱对锌价形成一定支撑，但国内逐渐进入传统消费淡季，锌锭消费一定程度拖累价格走势，锌价上涨动力不足，有所走低；随后中东局势缓和为市场提供希望，沪锌随外盘迅速上冲；但局势的不确定性，叠加国内消费的转淡，沪锌底部支撑不足不断走低；接着沪锌受外盘带动收复部分跌幅，截至本周无15：00，沪锌录得24795元/吨，涨105元/吨，涨幅0.43%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月22日讯： 据海关总署数据显示，2026年4月份国内原铝进口量约为26.5万吨，环比增加4.1%，同比增加5.9%；2026年1-4月国内原铝累计进口总量约91.1万吨，同比增加9.2%。4月份国内原铝出口量约为1.6万吨，环比增加6.3%，同比增加13.7%；1-4月原铝累计出口总量约为5.4万吨，同比增长55.1%左右。4月份国内原铝净进口为25.0万吨，环比增加4.0%，同比增加5.5%；1-4月累计国内原铝净进口约为85.8万吨，同比增加7.2%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 进口原铝分国别方面，4月国内进口总量的83.6%来自俄罗斯联邦，7.9%来自印度尼西亚，3.5%来自澳大利亚，2.7%来自印度。 进口原铝分贸易方式方面，1-4月，一般贸易形式原铝进口占比分别为4.0%、1.3%、1.7%、0.2%，一般贸易形式原铝进口占比同比分别下滑23.6、27.2、21.3、23.7个百分点 。 铝价走势伦铝强于沪铝，沪伦比走低，一般贸易形式进口减少，后续不排除有大量保税区货源转口至海外其他国家。 经 SMM 调研，4 月进口长单及前期签约订单正常履约，叠加在途货物陆续到港，国内原铝进口量稳居高位。目前海外铝市供需缺口显著，境外铝锭现货溢价偏高，后续部分进口货源或将分流转口，流向日韩、泰国、印度及欧美等高溢价区域。 总体上，2026年国内原铝净进口量预计同比下滑。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM5月22日讯： 2026年4月，中国负极材料产量呈增长态势，环比增加5.6%，同比增长83.5%。 需求端受益于下游动力电池与储能电池企业排产积极性回升，负极材料整体需求稳步向好。成本端受中东地缘局势扰动、焦企集中检修等因素影响，负极核心原料焦价及石墨化辅料价格持续上行，推动人造石墨负极材料理论生产成本刚性走高，与此同时成本向下传导不畅，行业企业盈利空间受到明显挤压。 在上述背景下，行业供给呈现结构性分化特征。业内普遍采取以销定产的生产模式，排产节奏紧跟下游电芯生产进度，市场并无大规模备货动作，整体供需处于紧平衡状态。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 5月22日，SMM进口铜精矿指数（周）报 -107.39美元/干吨，较上一期的 -102.84美元/干吨下降 4.55美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为 97.5%-98.5%。 周内铜精矿现货市场成交量较上周有所下降。持货商看跌未来TC走势，持货惜售，报盘偏高，部分冶炼厂难以接受。周内市场交易情况包括：大型矿山以指数扣减 5美元/干吨向冶炼厂销售1万吨陆运矿；大型矿山企业与贸易商报盘固定价 -115美元/干吨的干净矿；贸易商向冶炼厂报盘指数扣减 15美元的两船Las Bambas，装期分别为7月和8月；市场传言有贸易商以固定价 -110美元/干吨向冶炼厂销售1万吨干净矿，QP为M+5，船期为7月。 本周二，中国六家大型铜冶炼厂代表在北京召开会议。据市场消息，与会者建议，铜精矿采购方式可借鉴铁矿石采购模式。 据悉，头部矿山企业Antofagasta本周已与亚太地区冶炼厂接洽，共同商讨2026年年中长单相关事宜。 据海关总署最新数据，2026年4月我国铜精矿进口量 235.16万吨，环比减少 10.59%，同比减少 19.59%。2026年1-4月铜精矿累计进口量 991.51万吨，累计同比小幅减少 1.17%。自2020年12月以来，中国铜精矿进口量累计同比一直维持正增长，本次为五年多来首次出现下滑。 5月18日，滇中有色艾萨炉点火烘炉，复产工作迎来关键节点。本次年度集中检修涵盖设备隐患深度排查、老旧零部件更换、生产系统调试优化、基础设施提质升级等重点内容。 西藏天源矿业谢通门县雄村铜矿建设项目预计2026年7月1日开工，2029年7月1日建设完成。矿山设计服务年限为18年，其中投产期2年，达产14年，减产2年。本项目由紫金矿业（持股45%）与金川集团（持股55%）合作开发，紫金矿业主导运营，总投资概算约65.12亿元。 赞比亚Konkola铜业公司(KCM, Konkola Copper Mines)重新启动了其停产18年的Chingola B矿的开采作业，作为Nchanga矿综合体的一部分，Chingola B矿预计每月将生产超过20万吨矿石。KCM由韦丹塔资源(Vedanta Resources)公司持股79.4%，赞比亚国有投资公司ZCCM-IH持股20.6%，在Chingola、Chililabombwe、Kitwe和Nampundwe运营矿山和加工厂。 Trilogy Metals宣布，其位于阿拉斯加Ambler矿区的旗舰Arctic铜锌铅金银项目已正式纳入FAST-41联邦加速审批计划。该项目由Trilogy与South32以50：50合资的Ambler Metals共同推进，目前公司已提交许可申请，正式启动联邦审批程序。 SMM十一港铜精矿库存5月22日为62.06万实物吨，较上一期减少1.73万实物吨。主要减量来自于钦州港与防城港，分别环比减少3.17万吨和2万吨；增量主要来自于青岛港与南京港，分别环比增加3万吨和2万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至5月22日当周，国内硫酸市场整体延续高位僵持格局，但区域价格走势分化进一步加剧。SMM中国铜冶炼酸指数报1658元/吨，环比微跌7元/吨，结束了此前连续上涨的态势，显示出冶炼酸价格在历史高位已出现整理迹象。从全国看，下游接货意愿普遍减弱，供需博弈进入僵持阶段，部分区域价格已开始松动回调。     区域表现上，云南、青海等地价格大幅回落，河南小幅下跌，而福建成为本周唯一上涨区域，山东地区后市呈现微涨趋势。以化肥为主的传统消费区价格继续向保供指导价靠拢，而多数化工集中区报价持稳。东北地区此前补涨趋势渐入尾声，价格持稳。核心矛盾依然是硫磺高位成本支撑与下游需求弱化之间的拉锯，出口回流叠加磷肥淡季，市场回调压力正在积累。     化肥消费区域方面，在保供政策引导和下游需求走弱的双重作用下，冶炼酸价格延续向指导价水平（1406元/吨）靠拢的趋势。云南地区，磷肥出口禁令对本地下游需求造成了直接影响——云南作为国内重要磷肥生产基地，其产品出口受限导致企业开工积极性下降，进而减少了对硫酸的采购需求，本周价格大幅下跌，已明显低于指导价。广西方面，下游磷肥及磷化工行业受季节性淡季影响，部分企业开工负荷下调，且部分区域受到云南低价货源拖累，但整体来看，受硫磺货源紧张影响，部分企业减少硫磺制酸、增加外采冶炼酸，外采量基本维持前期水平。     化工集中区方面，本周多数地区硫酸价格保持平稳，部分区域呈现上行态势。福建因区域货源偏紧，冶炼酸出厂价小幅上调，成为本周唯一上涨区域。山东地区，硫磺制酸厂开工率下行导致供应收缩，叠加部分化工刚需支撑，价格后市或呈现微涨趋势。     东北地区本周硫酸价格持稳。此前东北价格长期处于全国相对低位，保供政策推动长协逐步向指导价靠拢的补涨逻辑仍在，但本轮阶段性补涨动能正在衰减。随着区域价差逐步收窄，后续上行空间已较为有限，市场正处于补涨阶段尾声。     原料端仍是决定硫酸价格走势的核心变量。本周国内硫磺报价已出现松动迹象，5月22日，SMM固体硫磺报价7207-7700元/吨，均价较上周五下降75元/吨，但仍处于历史绝对高位。国际方面，硫磺供应危机持续发酵：霍尔木兹海峡约20艘满载船只滞留，中东主流供应近乎停滞；非洲铜矿带硫磺DAP（目的地交货）价达1650-1800美元/吨，SMM硫磺（CIF印尼）升至1150-1250美元/吨。硫磺端不松动，硫酸价格难有大幅下跌空间。硫磺酸利润状况依然严峻，低价冶炼酸替代效应持续增强，高价硫磺酸正逐步失去市场份额。     出口暂停政策的影响持续显现。5月1日起普通硫酸出口正式暂停，2025年中国硫酸出口量高达464万吨，禁令实施后，理论上每月约38万吨出口资源逐步回流国内，增加国内市场供给宽松预期。不过由于硫磺制酸成本高企，价格回调幅度相对有限。     国际市场方面，本周国际硫酸延续高位僵持、流动性不足的格局。国际硫磺价格继续冲高，供应危机未见缓解。共同特征是下游对高价抵触情绪强烈。     展望后市，国内硫酸价格短期预计将维持高位区间震荡，区域分化可能进一步加剧。保供指导价正在成为磷肥消费区的重要价格参考中枢，而多数化工区价格以持稳为主。当前市场正处于供需博弈的关键阶段：上游硫磺成本居高不下，供应商挺价意愿强烈；下游磷肥进入传统淡季，加之出口受限，企业开工意愿不足，化工行业对高价接受度有限，采购以刚需为主。出口回流增加供给、磷肥开工率持续下行、旺季需求消退三重压力叠加，硫酸价格在淡季面临的回调压力正在逐步积累。值得关注的是，云南、青海等地已出现较大幅度下跌，河南也有小幅松动，这是否会引发更多区域跟跌，需密切观察。国际方面，霍尔木兹海峡何时恢复通航，仍是决定后续走向的核心变量。短期看，国内硫酸市场将维持“上有阻力、下有成本支撑”的僵持格局。

智利国家铜业公司（Codelco）承认存在产量数据错误，导致其2025年铜产量实际跌至1998年以来最低水平，进一步动摇了这家全球最大铜矿商之一的复苏叙事。 据彭博周五报道，一项内部审计发现， Codelco将近2.7万吨铜错误归类为成品，而这批铜实际上仍需进一步加工处理。 该公司周三宣布解雇一名涉事高管，并对其他相关人员采取纪律处分。 Codelco表示，上述偏差约占其此前公布的2025年产量143.96万吨的2%，相关发现不会影响其2025年经审计财务报表，但将在产量数据方面附加说明性注释。智利经济与矿业部长Daniel Mas当天在社交媒体X上发文称，政府有责任"向国家说明真相"，并直言Codelco"已失控"。 错误根源：例外条款被滥用 审计结果显示，此次数据错误涉及Codelco旗下两座矿山：Chuquicamata矿山约2万吨铜及Ministro Hales矿山约6875吨铜被错误登记为成品，实际上均应归类为在制品。 Codelco在声明中指出，审计认定存在例外规范被不当使用、必要审批程序缺失，以及对企业目标与激励机制计算产生影响等问题。该公司同时表示，被从2025年产量中剔除的这部分铜将计入2026年产量。 复苏前景蒙阴，新任CEO即将接棒 此次事件发生的时间节点颇为敏感。经济学家Bernardo Fontaine将于数日后接任Codelco首席执行官一职，他长期以来对该公司的治理与运营效率持批评立场。其前任Máximo Pacheco此前力推将产量恢复至疫情前约170万吨的水平，但这一目标因Codelco最大矿山发生致命塌方事故而愈发难以实现。 智利矿业咨询机构Plusmining创始人Juan Carlos Guajardo表示， 修正后的2025年产量数字"开始更真实地反映公司当前的实际状况"，并表示期待即将上任的新董事会对此问题展开深入审查。 监管压力加剧，供应担忧持续 此次产量数据丑闻令Codelco面临更严格的外部审视。智利新任政府正推动加强对这家负债累累的国有矿企的监督力度。 近年来，Codelco持续遭遇运营问题与项目延期，被迫多次下调产量预期。 与此同时，Codelco的供应困境是推动全球铜价接近历史高位的因素之一。此次虚报事件不仅加深了市场对该公司产量复苏能力的疑虑，也令其在全球铜供应格局中的地位更加受到关注。 （华尔街见闻）