SMM10月7日讯： 工业硅：国庆节前后工业硅市场，价格方面，9 月工业硅期现价格先抑后扬，节前转入僵持企稳。SMM 华东通氧 553# 硅在 9400-9500 元 / 吨，期货方面，SI2611 主力合约 9 月中下旬自 8445 元 / 吨低位企稳回升，节前最后一个交易日（9 月 30 日）收于 8565 元 / 吨，整月震荡上行、波幅收窄。供应方面，9 月新疆大厂减产与内蒙、宁夏、甘肃等地部分硅企增产并行，总计减量更大，9 月产量环比下降 11% 同比减少 25%。10 月份考虑到 9 月工业硅复产产能，川滇规模减产发生在 10 月下旬，叠加生产天数影响，10 月工业硅产量预计环比小增。整体来看，节前工业硅呈现 "去库加速、价格僵持" 格局：供应减量、库存去化及成本支撑为价格提供底部支撑，但节前观望情绪抑制盘面波动，期现均收于窄幅区间。节后走势关注期货资金情绪变化、西南硅企枯水期减产节奏、多晶硅减产落地情况、及下游补库心态节奏。 多晶硅：十一假期国内多晶硅市场基本稳定，N 型料价格区间在 39-43 元 / 千克。国内假期期间市场新成交较为有限，前期个别大单成交，假期正常交付。上下游主流观点仍有一定分歧，市场观望心态较重，假期之后个别西部基地存在复工预期，对冲部分 10 月因丰水期结束带来的减量。整体看十月减产幅度较大且后续仍有继续减产预期。但后续价格是否上涨还需关注下游价格成本呢情况给予上游价格多大空间。 硅片：假期硅片价格延续平稳，N 型 183 硅片 0.994-1.002 元 / 片、210R 硅片 1.026-1.044 元 / 片、210mm 硅片 1.119-1.145 元 / 片。工厂正常排产交付节前订单，假期新增采购订单量较少，上下游观望为主，市场成交活跃度偏低。短期硅片价格暂时持稳，节后重点跟踪硅料价格、下游电池采购恢复情况以及库存去化进度。 高纯石英砂：近期石英砂方面价格、供需均基本维持稳定。坩埚方面 10 月排产继续下降，应对 10 月需求，坩埚企业多以库存交付为主，实际生产预计将和硅片排产走出分化局面，故对石英砂的需求将维持减少的局面。假期内市场基本无成交，但进口砂的抛售预计将进一步对国产砂的价格带来冲击，目前国产砂企业已有部分厂商开始转渠道销售，砂量开始向光源、石英器件等方向分散，但价格偏低，预计在成本和需求的双向挤压之下，节后石英砂排产将再度走弱。 电池片：国庆假期期间，国内电池片市场成交极少，各规格报价延续节前水平，价格暂无明显波动。目前 TOPCon 183、210R 及 210N 电池片价格分别维持在 0.298—0.301 元 / W、0.305—0.314 元 / W 和 0.288—0.295 元 / W。节前组件企业集中备货对需求形成阶段性支撑，其中 210R 在海外订单及库存偏紧的带动下表现相对坚挺，183 和 210N 则以稳为主。节后组件企业或将仍以刚需和观望为主，短期价格预计维持区间震荡。需要警惕的是，此前美国 232 政策预期带来的出口增量对 210R 形成了一定支撑，但随着阶段性订单陆续交付，海外订单对 210R 价格的支撑或边际减弱；此外，若节后国内组件排产和采购恢复不及预期，电池片价格亦存在小幅回落风险。 组件：组件市场方面国庆节假期内变化不大，分布式采购也基本停歇，待节后重启，值得一提的是，近期有部分海退组件返回，预计节后分布式市场也会存在一定影响，但预计随着分布式需求的整体下降，后续分布式整体采买量也将逐渐缩减，Q4 组件企业重心将转向集中式市场。集中式方面，需求端暂无新增项目开标，需求方面基本无变化，但多数组件厂节假日内生产变动不大，以交付节后集中式订单储备，此外海外集中式方面近期订单也有起色，预计 10 月将呈现内外需双强的局面，但谨慎看待，整体 10 月实际采买需求增长仍相对有限，下游采买已在前期陆续小规模开启。库存方面，假期影响下，库存开始上升，但待运输恢复之后，库存仍维持小幅下降的趋势。 光伏玻璃：玻璃假期内，由于窑炉连续生产的强特殊性，供应端基本无变化，需求端方面，部分组件企业有下调开工的情况，但整体对于 10 月排产影响不大。库存方面，随着节中运输方面的限制，玻璃企业库存天数开始上升，较节前增长约 4 天左右，但节后组件采买的刚需进场，预计玻璃库存天数也将继续下降。对于 10 月玻璃价格预测，目前市场头部企业基本以稳价为主，但部分小型厂商由于库存的见底，有继续上调报价的预期，预计玻璃 10 月报价将在 10.5-11.0 元 / 平方米，但实际主流成交预计在 10.0-10.5 元 / 平方米。 终端：10 月 1 日，青海海南州中电建共和 100 万千瓦光伏光热项目全容量并网，项目由 900MW 光伏 + 100MW 塔式熔盐光热组成，预计年上网电量 22 亿千瓦时，光热储能可以把白天光伏电量转移至晚高峰，体现大型基地由单纯扩装机向 “光伏 + 长时调节能力” 演进。同期项目建设并未因假期完全停滞，例如浙江龙游光伏项目计划 10 月 1 日开工，福建华能漳浦佛昙 150MW 渔光互补、浙江临海 28.5MW 农光互补等项目在假期内继续推进施工或工程采购。整体看，假期行情的主要信号仍是大型基地加快并网、光热 / 储能与光伏协同提升消纳能力，同时分布式如农渔光互补项目维持正常建设节奏。 电力市场：10 月 1—7 日国庆假期期间，国内电力市场整体呈现 “工业负荷阶段性回落、一次能源成本保持偏强、市场价格机制继续向终端传导” 的特征。假期工业生产活动放缓，用电负荷较节前有所回落，同时秋季降温进一步削弱制冷需求，对现货电价形成一定下行压力；一次能源方面，动力煤价格整体维持偏强运行，冬储需求及供应端因素对煤价形成支撑，LNG 价格同样处于相对高位，燃料成本对火电边际成本仍形成支撑。政策方面，山东自 10 月 1 日起执行新的工商业分时时段及相关电价政策，进一步强化峰、谷、深谷价格信号，引导用户调整用电曲线；全国电力市场交易规模继续扩大，现货价格向零售侧和终端侧传导的程度进一步加深。总体来看，假期需求走弱对现货价格形成压制，但一次能源成本仍提供一定底部支撑，供需宽松与燃料成本偏强成为国庆期间电力市场的主要矛盾。 EVA：国庆假期期间光伏级 EVA 现货价格维持 11000-11200 元 / 吨，暂无新的价格变动。成本端原油较前期有所下跌，原料进一步抬升空间暂时有限；头部石化厂本周结算价亦延后至节后落地，市场观望情绪浓厚，静待结算价指引，预计短期 EVA 价格上涨动能继续弱化。 POE：POE 国内到厂价格稳定在 13000-13100 元 / 吨，假期市场无明显成交波动。前期 POE 报价上调后，下游对高价货源接受度偏弱，报价与实际成交价仍有价差，成本向上传导存在阻力，预计节后短期 POE 市场维持震荡运行。 光伏胶膜：胶膜套价维持 28600–28800 元 / 吨，此前月度议价已基本落地，依托 EVA 粒子涨价与订单支撑，月度议价有所上调。假期内胶膜厂持续跟进在手订单，价格无明显调整，后续重点关注节后粒子价格变动与下游排产节奏。 海外市场回顾： 组件：本周海外市场整体接单情况延续国庆假期前走势，表现较为平淡。欧洲市场需求逐步改善，但受 PPA 价格及电价波动影响，整体市场回暖幅度仍然有限。目前，中国港口 FOB 报价方面，TOPCon 组件 182mm 价格为 0.104–0.109 美元 / 瓦，210mm 及 210R 价格均为 0.105–0.110 美元 / 瓦，高功率 210R 价格为 0.110–0.116 美元 / 瓦；BC 组件 210R（66/72 版型）价格为 0.115–0.126 美元 / 瓦，54 版型价格为 0.131–0.142 美元 / 瓦。印度 DCR 组件仍处于累库阶段，库存约 13.45GW，库存压力推动价格缓慢下行。目前，印度本土制造 DCR TOPCon 组件价格为 0.233—0.251 美元 / 瓦；随着外需逐步减弱，非 DCR TOPCon 组件价格维持在 0.136—0.150 美元 / 瓦。 国庆假期期间，海外光伏市场释放多项政策及项目动态，主要集中在美国专利诉讼与补助规则调整、欧洲光伏收益及并网机制变化，以及印度电网与储能投资扩张。以下根据截至 2026 年 10 月 6 日的公开报道整理，其中部分事项于 9 月末公布、假期内集中报道。 美国：美国农业部发布 REAP 农村能源补助新规，将耕地上的光伏、风电项目排除出相关补助资格，并强化设备来源与项目实际运行数据要求，新规将于 10 月 16 日生效。 州级市场方面，加州于 9 月 30 日签署阳台光伏法案，允许每户交流输出不超过 1,200W 的合规插入式光伏设备，2027 年 1 月 1 日起实施。 从上述变化看，美国市场供应链合规及补助申请要求进一步提高，小型分布式产品则出现新的市场机会。 欧洲政策：假期期间，欧洲光伏政策调整主要围绕项目收益和电网接入展开。法国 2027 年预算案拟重审部分 300–500kWp 项目的 S21 购电合同，并将负电价期间停发或限发机制扩大至超过 100kW 的项目，目前仍处于法案阶段。德国于 10 月 1 日公布 MiSpeL 规则，允许储能在区分电量来源的前提下同时储存光伏电力与电网电力，并保留符合条件的可再生能源补助资格，但相关实施过渡期延续至 2027 年 9 月底。丹麦则调整并网排序，将可再生能源列为第二优先类别、储能列为第三类别。后续欧洲项目推进仍需重点关注收益测算、储能配置与实际并网条件。 印度：假期前，印度内阁于 9 月 30 日批准绿色能源走廊第三阶段，相关消息在假期内集中报道。方案总投资约 1.86 万亿卢比，计划到 2032–33 财年支持最多 135GW 可再生能源送出，并部署 50GWh 电池储能。与此同时，马哈拉施特拉邦提出新能源并网配储草案，包括按并网功率配置 50%、持续 2 小时，或配置 25%、持续 4 小时的储能要求，目前尚未正式实施。 》查看SMM光伏产业链数据库

黄磷方面，节前下游集中备货基本落地，现货流通资源有所收紧，一定程度支撑黄磷厂挺价心态，市场部分急单存在溢价成交情况；同时企业锁定部分节后交付订单，或对节后报价形成一定托底。国庆假期受高危品管控影响，黄磷现货交易基本停滞，上游生产延续，厂内库存逐步累积。节后下游前期备货有望逐步消耗，但需求端或整体表现偏弱，下游开工水平存在回落可能，市场采购或多维持刚需小单模式，大规模集中补库暂难预期。节前签订的待发订单虽有望缓冲部分出货压力，但假期形成的新增库存或将逐步流向现货市场，现货销售压力有加大可能性，黄磷生产企业挺价或将面临一定现实考验。 磷酸方面，黄磷报价上行带动热法磷酸价格维持相对偏稳，热法酸存在较强的成本支撑。反观湿法磷酸，市场新增供应相对充足，原料成本有所回落，场内观望情绪较浓，成交多以刚需为主，整体成交节奏相对平缓。假期受高危品管控影响，磷酸市场成交近乎停摆，湿法酸库存逐步累积，或对节后开市定价形成压制。节后新能源领域或存在集中补库预期，但成本端支撑或有所弱化，叠加前期库存压力，湿法磷酸市场运行或偏向偏弱震荡。 工业级磷酸一铵节前价格呈磨底盘整态势，农需基本趋于停滞，企业通过柔性调产、检修转产使得供给端有所收缩，需求端较多依靠新能源刚需托底。受原料价格下行影响，叠加库存压力仍存，市场保底低价货源时有出现。假期市场价格大体持稳，虽无高危化学品专项管控，受运力约束，成交及发运表现偏弱，持续生产带来一定惯性累库。刚需虽能形成一定托底，但新增需求拉动有限，预计节后工铵市场或偏向偏弱震荡运行。 综合来看，节前锁单、刚需以及成本端或仅能带来底部支撑，多数品种面临假期累积库存的压制，需求向上驱动仍显不足，节后磷系产业链各品种运行或大概率偏向偏弱震荡，后续仍需重点跟踪下游实际开工及补单跟进情况。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 10月7日讯，国庆假期期间，磷酸铁及磷酸铁锂市场整体运行平稳，产业链生产积极性较高，终端需求延续旺盛态势。由于多数企业已在节前完成报价及订单签订，假期内新增订单和现货交易相对有限，市场表现更多体现为前期订单的持续执行以及企业正常排产。 磷酸铁：订单前置，价格涨势有所放缓 磷酸铁方面，节前多数企业已经提前报价并完成订单签订，部分企业的节前订单基本已经落实，因此国庆假期期间新增订单较少，市场交易活跃度相对有限。不过，这种“成交减少”主要是订单前置所致，并不意味着下游需求出现明显转弱。 从生产端来看，当前磷酸铁企业生产积极性依然较高。一方面，磷酸铁整体盈利状况较好，企业具备较强的生产动力；另一方面，下游需求持续旺盛，订单相对充足，也进一步支撑了企业维持较高开工水平。 价格方面，国庆期间磷酸铁新订单价格较9月份仍有一定上涨，但涨幅明显有限，部分企业新订单价格甚至与9月份基本持平。这表明磷酸铁价格持续上涨的势头已经有所缓和，市场涨价阻力正在逐步增加。不过，价格上涨动能减弱并不等同于价格将出现回落。目前部分企业仍有较强的涨价意愿，受成本、供需及订单支撑，磷酸铁价格短期内仍具备一定韧性。 从下游采购情况来看，正极材料及相关企业采购积极性依然较高，主要原因包括： 一是下游订单仍然较为旺盛，对磷酸铁的刚性需求较强；二是当前磷酸铁供应相对偏紧，下游企业为保障后续生产，存在增加备货、提高库存安全边际的行为。因此，磷酸铁市场当前仍呈现供需偏紧格局，只是价格进一步上涨的难度正在增加。 磷酸铁锂：生产维持正常，订单饱和度仍较高 磷酸铁锂方面，国庆假期期间企业整体维持正常生产，未出现大范围减产或明显降负荷情况。 一方面，下游电芯厂库存水平相对较低，为保障后续生产及交付，仍有增加正极材料备货的需求；另一方面，磷酸铁锂企业自身库存也处于相对低位，企业需要通过积极生产补充安全库存。在下游需求和库存管理的共同推动下，磷酸铁锂厂整体生产积极性较高。 目前磷酸铁锂价格与9月份相比基本持平，市场价格暂未出现明显变化。不过，部分正极材料企业处于亏损状态，且亏损幅度仍可能小幅扩大。主要原因在于，磷酸铁价格仍有小幅上涨，而磷酸铁锂正极厂与下游电芯厂的结算价格通常与磷酸价格挂钩，当前磷酸价格仍处于缓慢下降过程中。在原料端成本上升、产品结算价格承压的双重影响下，正极企业盈利空间受到进一步挤压。 尽管盈利承压，但由于下游需求持续旺盛，正极厂订单排期普遍较满，部分企业订单量已经超过现有生产能力。除受到磷酸铁供应不足、设备检修或其他外部因素影响的企业可能出现阶段性放慢生产外，大多数磷酸铁锂企业仍将维持正常生产节奏。 市场展望 总体来看，国庆假期期间磷酸铁及磷酸铁锂市场运行稳定，供需基本面仍然偏强。磷酸铁市场订单前置特征明显，企业生产积极性较高，供应偏紧和下游备货需求对价格形成支撑，但价格上涨幅度已较前期收窄，后续继续提价的难度将逐步增加。 磷酸铁锂市场则表现为生产正常、库存偏低、订单饱和。短期内，在下游电芯厂需求旺盛及补库需求支撑下，企业排产仍有保障，价格预计以稳为主。但原料价格与产品结算价格之间的变化，可能使部分正极企业的利润继续承压。 后续市场需要重点关注磷酸铁新增产能释放情况、原料价格变化、下游电芯厂补库节奏以及正极材料企业盈利变化。短期来看，市场需求仍有支撑，价格大幅回落的基础尚不充分，但磷酸铁价格上涨速度放缓、磷酸铁锂企业利润收窄的趋势或将进一步体现。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

2026年10月7日讯： 国庆期间国内铬矿市场成交停滞，价格未有明显波动。现货层面，天津港40-42%南非粉报价52-52.5元/吨度；40-42%南非原矿报价51-52元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价54-55元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价56-57元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价70-71元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价70-71元/吨度，环比节前最后一交易日持平；期货层面，40-42%南非粉节前最新报价265美元/吨；48-50%津巴布韦粉矿报价355-365美元/吨；40-42%土耳其块矿报价335-345美元/吨，环比持平。 9月下旬基本完成定价交易，受铬铁出货不畅影响，工厂原料铬矿集中采购意愿不足，仅做少量补库；同时港口铬矿库存降幅有限，整体维持高位运行，供应端延续过剩态势，部分贸易商为求出货以回笼资金，存在让利操作，实单价格低于报价，且成交有限。进入国庆假期，终端休市与预期偏弱共同影响，海外铬矿暂停对华报盘，国内现货也无价格更新，市场整体出于度假观望状态，等待节后钢招价格指引。 展望后市，供应端南非头部铬铁冶炼厂的复苏情况将直接影响后续铬矿发运节奏。近期铬矿到港量虽有小幅下降，但整体铬矿库存仍处高位，短期迅速去库难度较高，且下游铬铁厂家因成本倒挂陆续减产停产，需求端原料铬矿底部支撑减弱，参与者整体预期较为悲观，预计铬矿价格仍有继续下跌风险。

2026年10月7日讯： 国庆期间国内铬铁市场波动有限，价格较节前持平。内蒙古高碳铬铁报价7650-7800元/50基吨；四川高碳铬铁报价7700-7800元/50基吨；华东高碳铬铁报价8000-8150元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9100-9150元/50基吨；印度高碳铬铁报价8300-8400元/50基吨。 假期期间铬铁市场延续节前“成本倒挂+钢招连跌+旺季不旺”的弱势格局，受终端休市影响，询盘采买氛围清淡，暂无有效成交。主流钢厂10月钢招价格下跌200元压低铬铁价格中枢，零售报价随之跟跌。工厂陷入成本倒挂困境，南方铬铁厂家陆续选择减产停产，9月高碳铬铁产量环比下跌3.17%。 展望后市，铬铁供应过剩格局短期难以改变，价格延续阴跌下行为主。一方面，“金九银十”消费旺季并未成功刺激需求回暖，下游不锈钢市场第四季度预期明显走弱，钢厂多有减产计划，10月预计排产量再度下滑，对铬铁刚性需求支撑下降，参与者信心不足预期悲观。另一方面，铬矿价格下跌叠加长协提前锁量，高碳铬铁产量大幅下滑空间有限；同时，海外铬铁进入全面复产阶段，进口流入补充国内减量，铬铁供应难有锐减，价格整体承压运行为主。

一、价格：海外持稳，等中国节后方向 10月1日至6日，海外不锈钢主要价格点持稳。印尼304/2B FOB均价报2,142.50美元/吨以及CIF比利时304/2B报2,740美元/吨。中国大陆市场休市，海外买卖双方缺少参照，节后价格方向要看中国大陆开盘。 二、欧盟：四季度配额开闸5天，印度不锈钢长材先满 10月1日，欧盟钢铁进口配额进入四季度。 欧委会数据显示，开放仅5天，土耳其、中国大陆、印度、澳大利亚、中国台湾、北马其顿和"其他国家"的部分品类配额就已用完，其中大多是碳钢。不锈钢里先满的是印度：不锈钢棒材及轻型型材四季度配额23,139吨，欧盟港口待清关已有39,641吨，是配额的1.71倍；不锈钢无缝管配额3,832吨，待清关4,859吨，是配额的1.27倍。 待清关量超过全季配额，多出来的货要么压到明年一季度，要么为超出部分缴纳50%的配额外关税。这批货大多在节前就已装船。截至9月末，印度304、316光亮棒出口报价都小幅下调，欧洲买家受CBAM和配额不确定性影响普遍观望。配额一开就满，四季度印度不锈钢长材对欧出口会明显受限，出口商要在报价和配额之间重新算账。三季度最紧的中国台湾不锈钢冷轧配额，用了两个半月才接近用完；这次印度长材只用了5天。 欧委会也在收集反馈。9月28日，贸易与经济安全总司就配额新规（EU 2026/1384）实施首季启动定向征询，截止10月11日，问卷涉及供应短缺、价格变化、采购来源国和特定钢种的可获得性。下游加工商和贸易商反映的供应紧张和价格上涨，会进入欧委会的监测框架，可能影响后续配额调整。 冷轧这边，9月30日欧委会对印度、印尼冷轧反补贴措施启动到期复审，同一产品已有五项程序同时进行。在双反措施下，印尼冷轧对欧出口已从2021年的高位降到几乎为零；不在双反范围内的印尼不锈钢板坯，2025年对欧出口却创下历史新高，经欧洲不锈钢厂轧制后按欧盟产品流通。 成品被挡在门外，半成品从另一扇门进去。 复审是否会把板坯的补贴问题纳入讨论，是下一个看点。 三、CBAM：门槛不变，证书规则没来 9月30日，欧盟税务与海关联盟总司（DG TAXUD）公布CBAM豁免门槛评估。 评估期为2025年4月1日至2026年3月31日，“年进口50吨”的门槛豁免的隐含排放占0.87%，低于法定的1%上限，门槛维持不变。按CBAM法规，如果按附件七方法测算出的门槛与现行值相差超过15吨，欧委会须通过授权法案调整。 这份评估本应在4月30日前完成，晚了153天，而且只给了一个数字：没有报告、方法说明和数据集，也没有公布覆盖了多少进口商。这条门槛却决定了大约九成进口商是豁免还是要承担额外成本。 更大的缺口在证书。关于证书出售、回购和费用的授权法案原定二季度出台，现在推迟到四季度。证书销售定于2027年2月1日启动，而议会和理事会最长有4个月的异议期，规则有赶不上开售的风险。用于抵扣原产国已付碳价的第九条实施条例，5月13日发布草案后一直没有通过。 对不锈钢进口商来说，现在是成本算得出来，款却不知道怎么付。按SMM不锈钢CBAM计算器的二季度碳价情景，一吨印尼304冷轧进入欧盟对应约626欧元的CBAM证书成本，印度约445欧元。年进口超过50吨的企业，眼下仍不知道证书怎么买，也不知道原产国碳价能不能抵扣。 四、中国台湾：盘价连涨第三个月，节后进入验证期 烨联、唐荣10月304平板盘价同步上调，是连续第三个月提价；烨联316L附加费和430维持不变。线材端，华新丽华304线材及200系、400系维持平盘，只上调含铜、易切削304和含钼316系。华新给出的理由是本地废不锈钢价格环比明显上涨，但9月基准价已经大幅上调，出于下游出口竞争力的考虑，10月304不再跟涨。中国台湾不锈钢线材出口均价已升至一年多来的高位，1至8月出口量却仍低于去年同期。 平板涨、线材停，节后平板的新价也要过经销商这一关。经销商在库存成本抬升后逐步减少低价出货，市场上的低价资源在收窄，但能不能成交，还要看中国大陆节后的行情。中国大陆价格如果走弱，经销商把成本转嫁出去的难度会明显加大。三季度现货已经两次没跟上盘价，这是第三次检验。对越南冷轧反倾销案的初步产业损害认定，截止日期已延至10月16日。 管厂在往欧洲边上走。伟盟工业摩洛哥工厂计划年底试产、2027年一季度投产，主攻欧洲；允强土耳其冷轧产线月产量还要再提高约三分之一，以绕开土耳其对进口冷轧卷的关税。但欧盟按熔铸地认定原产地以后，这些工厂用的不锈钢卷在哪里熔炼，决定了产品进入欧盟时算哪里的货、占哪国的配额。 五、印度：废料价格分化，原料和成品两头被欧洲收紧 截至10月1日当周，印度304废不锈钢内贸和进口报价都小幅回落，316内贸和进口价格持平。LME镍走弱拖累304，节日期间成交清淡；316资源偏紧，下行空间有限。政府放宽了装运前检验证书（PSIC）要求，但留给办理的时间仍然有限，叠加额外的进口成本，部分不锈钢厂开始评估用钢坯、板坯和NPI替代废料。 废料来源还可能再收窄。欧委会在新版《废物运输法规》（WSR）框架下，拟把印度排除在废金属可出口目的地名单之外。印度材料回收协会（MRAI）计划10月15日提交正式申请，方案之一是为达到“废物终止”标准的再生原料单设HS编码。WSR将于2027年5月生效，首批获准进口国名单预计年底前公布。欧盟来源约占印度废钢（含不锈钢废料）进口的一成，总量冲击有限，但依赖欧洲货源的不锈钢厂需要提前找替代。 成品那一头，欧洲长材配额已经满了，阿联酋等市场需求同样偏弱，海运费也高。印度进口欧洲废料和向欧洲出口成品，两头同时被欧洲规则收紧。 六、其余市场 加拿大钢铁进口配额9月30日进入实施第二年的第二季度（至12月29日），对非自贸伙伴的不锈钢钢坯及大方坯配额被压到象征性水平，比上季度降了九成以上，超出部分加征50%附加税，非自贸来源的不锈钢半成品输加通道基本关闭。阿联酋GMI计划在阿布扎比建设含不锈钢的特钢及管材项目，2028年起分阶段投产，公司预计阿联酋将于2027年初开始进口废钢。印尼方面，10月1日巴赫利出任下游产业与能源转型统筹部长，同时保留能源与矿产资源部长职务，RKAB和下游冶炼投资政策的主事人没变，统筹范围变大了。 展望：节后先看三件事 第一是中国大陆开盘。中国大陆节后价格的方向，会同时影响印尼出口报价，以及中国台湾经销商能不能接下新盘价。 第二是欧洲的配额和规则。印度长材的待清关货要在压到一季度和缴50%关税之间做选择；配额征询10月11日截止；CBAM证书授权法案能否在四季度出台，决定2027年2月能不能如期开售。 第三是10月16日中国台湾对越南冷轧的初步产业损害认定。认定成立，越南冷轧进入中国台湾的成本上升，中国台湾不锈钢厂的盘价才有支撑。

国庆假期期间，国内三元正极市场整体运行平稳，现货报价暂停、成交基本停滞，下游备货均已在节前完成，假期内市场无明显波动，行情主线仍是节前跌势的延续与节后需求能否兑现。 一、节前回顾 9月三元正极原材料价格全线回落。从SMM月度均价来看，电池级碳酸锂9月均价13.98万元/吨，环比下跌6.4%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）均价12.81万元/吨，环比下跌6.8%；电池级硫酸镍均价3.0万元/吨，环比下跌3.8%；硫酸钴跌幅最深，9月均价6.58万元/吨，环比下跌13.5%。节前最后三个交易日跌势进一步加快：碳酸锂13万元/吨与12.5万元/吨关口接连失守，9月30日均价已跌至12.28万元/吨，创本轮回调以来新低，氢氧化锂同步下行至11.15万元/吨附近；硫酸镍最低价跌破3万元/吨关口，硫酸钴延续阴跌至6万元/吨。成本端全面走弱带动下，三元材料价格全线大幅下跌，以SMM6系三元材料（单晶/动力型）为例，9月月度均价16.92万元/吨，环比下跌5.3%。 成交方面，由于跌幅较大且暂无止跌迹象，叠加假期临近，大部分厂商已完成签单备货，市场以观望为主，节前未出现明显的低价抄底补库行为，整体成交情绪十分谨慎。 需求方面，9月国内动力市场需求延续疲软，正极厂以消耗库存为主，生产和原材料采买积极性较弱，三元材料排产下滑明显。海外动力市场则依旧维持良好需求态势，近月锂电池出口管制存在恢复可能，带动部分订单前置。消费市场方面，部分超高镍9系材料的新项目表现较好，但传统568系老项目整体平淡，且受原材料价格持续下滑影响，订单表现不佳。 二、假期动态 假期三元市场消息面主要集中在新终端和电芯端。车市方面，国庆假期新能源车订单表现火爆，以旧换新补贴申报临近截止带来的抢装效应明显，新势力与头部品牌假期大定普遍创新高；结构上，贡献订单大头的仍是铁锂配套的经济型和中端车型，不过部分三元配套集中的高端增程与高端纯电车型假期订单同样亮眼，对四季度三元需求构成了一定支撑。电芯端方面，假期内海外头部电池厂高镍圆柱电池获北美电动商用车新客户合作意向，高镍三元路线由乘用车向商用车延伸；同时海外正极材料环节转向LFP的信号增多，部分正极厂与电芯厂签署大规模LFP材料长协、收缩三元相关资本开支，北美三元需求前景整体承压。 三、节后展望 价格方面，成本端支撑暂难指望。若碳酸锂价格延续弱势，三元材料价格短期或仍有下跌空间；但考虑到跌幅已较深、下游低价询盘增多，跌势有望逐步收窄，10月中旬前后视需求回暖情况寻找阶段性企稳窗口。硫酸镍、硫酸钴短期预计延续偏弱运行，对三元材料成本的拖累仍在。 需求方面，10月国内动力市场有望迎来阶段性小幅回暖。假期车市订单恢复为节后电池排产提供支撑，10月动力电芯排产预计环比增长，但增长主力在铁锂，三元电芯的修复主要依赖高端增程车型订单兑现，幅度预计有限，四季度三元需求整体难回二三季度高峰。政策面上，以旧换新补贴申报11月底截止，或使部分购车需求集中前置至10-11月释放，对三元配套的高端车型同样构成阶段性拉动，但也需留意12月之后需求透支的风险。海外订单前期较为充足，后续走势取决于锂电池出口管制政策细则的变化，若政策再度延期，在前期订单较为充足的情况下，海外订单存在减量风险，需密切关注。 总的来看，节后三元市场大概率延续“价格弱势、需求弱修复”的格局，向上的驱动需要成本端止跌与需求验证双重配合，短期建议以刚需采购、谨慎观望为主。   SMM三元分析师 王易舟  

国庆假期期间，国内纯镍市场暂停报价，海外镍价延续节前弱势，随后出现小幅修复。 截至10月6日收盘，LME镍价仍低于9月30日水平。假期内，美国就业数据走弱缓解了市场对近期加息的担忧，但欧美通胀压力及高位美债收益率仍对金属价格形成约束。结合海外库存、现货贴水及节前国内市场情况，节后纯镍市场预计仍以偏弱震荡为主，下游采购恢复力度将成为判断价格能否企稳的重要依据。 国庆前最后一个工作日，9月30日，SMM 1#电解镍报价为121,500—125,700元/吨，均价123,600元/吨，较上一交易日下跌1,100元/吨。金川镍升水均值为3,750元/吨，主流电积镍升贴水为贴水200元/吨至升水500元/吨。节前价格连续回落，采购逐步收尾，现货交投趋淡。 海外方面，LME镍收盘价由9月30日的15,920美元/吨，降至10月1日的15,610美元/吨，10月2日进一步回落至15,530美元/吨；随后于10月5日、6日分别回升至15,645美元/吨和15,670美元/吨。截至10月6日，较节前累计下跌250美元/吨，跌幅约1.57%；较10月2日收盘回升约0.90%。 整体呈现先跌后小幅修复的走势，后半段回升尚未收复假期初期跌幅。 宏观方面，美国就业降温是重要变化。10月2日公布的9月非农就业仅增加2.9万人，失业率升至4.2%，7月和8月新增就业合计下修6万人；平均时薪环比增长0.1%、同比增长3.0%。就业和工资数据走弱，为美联储等待更多数据提供了空间，也有助于缓解近期政策进一步收紧的担忧。但就业放缓同时意味着经济需求面临压力，对工业金属的影响仍需结合实际需求判断。与此同时，通胀压力并未同步消退。10月1日公布的美国9月ISM制造业PMI为54.5，价格指数升至77.9，较上月上涨6.8个百分点；10月5日公布的ISM服务业PMI为54.9，价格指数升至74.0，较上月上涨1.4个百分点。两个行业继续扩张，成本压力进一步上升，限制了弱就业数据对政策预期的缓和作用。美联储公布的数据显示，10月5日美国10年期国债收益率仍为5.31%，略高于9月30日的5.29%，长期利率压力尚未明显解除。 镍自身基本面方面，海外库存小幅下降，但现货尚未出现明显紧张信号。截至10月6日，LME镍库存为284,178吨，较9月30日减少504吨，降幅约0.18%，库存降幅有限，尚不足以支持海外纯镍供需明显转强的判断。国内方面，截止9月30日SMM六地纯镍社会库存为123,783吨，较9月24日减少461吨。 据SMM假期资讯， 随着新增RKAB配额逐步进入市场，印尼镍矿价格较9月底走弱。10月7日，印尼官员提出，在全球镍供应持续过剩的情况下，考虑调控冶炼厂产能利用率。目前相关价格依据仍在测算，具体措施和执行规模尚未明确。 https://news.smm.cn/live/detail/104143758 https://news.smm.cn/live/detail/104144251   与9月30日的展望相比，假期内弱就业数据带来了宏观压力缓和的可能，但高位利率、通胀压力及镍市场库存约束仍然存在，节前对价格反弹空间有限的判断暂未发生根本变化。若10月7日余下外盘交易未出现明显反弹，节后沪镍及国内现货价格存在跟随外盘调整的压力；低价可能吸引部分补库，但补库能否持续、能否带动库存去化，仍需实际成交验证。 现货升贴水则需结合品牌供需分别判断。节前金川镍升水相对坚挺，节后若采购恢复，可能获得一定支撑；主流电积镍升贴水能否改善，则取决于到货、可流通货源与下游成交。 预计节后初期纯镍市场仍以偏弱震荡为主，重点关注低价采购是否放量、国内库存变化，以及海外利率和印尼政策的进一步进展。若采购恢复并带动持续去库，价格企稳基础将增强；若需求恢复有限，短期反弹仍可能受到库存和宏观压力约束。