伦锌：周初，中东和平谈判消息纷杂，市场短期避险情绪再起，零星冲突不断，同时关税前景不明，伦锌持续上行；随后市场逐步消化复杂的市场消息，伦锌转为震荡；但美伊谈判陷入僵局提振美元持续走强，叠加美国小非农数据超预期推升通胀担忧、弱化美联储年内降息预期，美元走强施压锌价，伦锌下行；随后海外库存逐步下滑支撑伦锌小幅上行修复部分跌幅；但中东紧张局势处于“停而不止”状态，伦锌再度走低；截至本周五15：00，伦锌录得3557.5美元/吨，涨14美元/吨，涨幅0.40%。                                    沪锌：周初，受外盘带动沪锌小幅走高；随后国内库存增加，沪锌冲高受阻回落；接着在外盘带动下沪锌跳空高开，但国内库存压力较大，终端消费支撑不足，价格逐步走低；随后受局部紧张局势影响，市场避险情绪较浓，外盘带动沪锌再度冲高；但国内锌下游各板块开工不断走低，沪锌底部支撑不足，价格持续回落；接着在外盘带动下沪锌再度跳空高开，但国内库存仍居26万吨以上高位，沪锌再度走低。截至本周五15：00，沪锌录得24780元/吨，降185元/吨，降幅0.74%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

          据了解，截至6月4日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.58万吨，较上周增加0.35万吨。 本周，主要产区原生铅冶炼企业检修后恢复，铅锭供应增量，而上半周铅价呈偏强震荡，打击下游企业采购积极性，加之再生铅供应增量替补，原生铅企业成品库存转为增势。同时下半周铅价扭势转跌，部分下游企业有意逢低采购，市场交易活跃度稍好，但部分原生铅企业则因低价惜售暂停出货，库存增势不改。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 6月5日，SMM进口铜精矿指数（周）报-113.83美元/干吨，较上一期的-108.63美元/干吨下降5.20美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%。 周内铜精矿现货市场报盘较多，成交较上周增加。周初有贸易商以固定价-118美元/干吨向冶炼厂销售1万吨Didipio，含金30~40g，黄金计价系数98.5%，装期为7月底-8月初，QP：M+5；有贸易商报盘固定价-125美元/干吨的1万吨Chapada，装期为7月；有贸易商以指数扣减15美元/干吨向冶炼厂向销售1万吨Carmen，附加条款：银20g开始计价，计价系数90%；有贸易商以指数扣减7美元/干吨向冶炼厂销售2万吨集装箱形式的干净矿，装期为7-11月；有矿山向冶炼厂报盘固定价-126美元/干吨的南美干净矿，装期为8月；有市场传言有贸易商以固定价-120美元/干吨向冶炼厂销售1万吨干净矿；周内某大型矿山发布招标信息，批次1-4、6：各1万吨干净矿，装期为8-9月，批次5：1万吨干净矿，装期为四季度，本周末截标，市场静待招标结果。 韦丹塔资源公司旗下孔科拉铜业（KCM）周二宣布，正式启动对赞比亚Nchanga冶炼厂为期60天的计划性停产检修，预计2026年8月复产。此次检修旨在提升设备可靠性与长期效率。期间，KCM通过外部采购酸及自有500吨/日酸厂保障湿法尾矿浸出厂（TLP）继续生产。据SMM了解，Nchanga冶炼厂目前粗炼产能大约15万吨/年，计划在2030年达到30万吨/年。 因赞比亚多家主力铜冶炼厂正集中开展持续性大修工程，冶炼产能阶段性收缩。赞比亚政府已将铜精矿10%出口关税的暂停期限延长至2026年9月30日，以帮助矿企清理因国内主要冶炼厂长时间检修而积压的未加工原料库存。该豁免政策最早于2025年8月首次实施，本次系再度延期。 SMM十一港铜精矿库存6月5日为69.83万实物吨，较上一期增加2.20万实物吨。主要增量来自于锦州港与烟台港，分别环比增加1.9万吨和1.38万吨；减量主要来自于连云港与钦州港，分别环比减少1万吨和0.58万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17377美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51393美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17466美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月5日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，昨日美伊冲突加剧刺激市场加息预期，有色金属整体承压下行，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，近期部分下游企业为6月进行硫酸镍备库，但由于镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（6月1日—6月5日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为47.24—58.63美元/吨，QP7月，均价为52.93美元/吨；仓单成交周均价格区间为46.52—58.27美元/吨，QP6月，均价为52.39美元/吨；EQ铜CIF提单为16.14—27.15美元/吨，QP7月，均价为21.65美元/吨。截至6月5日，LME铜对沪铜2606合约除汇沪伦比值为1.1291，进口亏损710.84元/吨附近。截至周五，伦铜近端结构由前期Contango转为Backwardation，6月date与7月date之间调期费差为−0.87美元/吨（沪铜2606−2607口径，较上期5月date与6月date的Contango 9.70明显收敛转负），近月出口窗口随之打开。目前火法好铜仓单主流报盘在60—68美元/吨附近，提单主流报盘在61—69美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于28—38美元/吨附近。 本周现货流通延续疲弱，下游采购情绪偏弱，市场溢价整体延续下行。受COMEX价差走高带动，LME—COMEX价差进一步拉大，叠加市场对LME后续持续注销仓单（Cancel）抱有预期，伦铜近端转为Backwardation结构，近月出口窗口打开；成交层面，除部分贸易商开始报手中COMEX注册品牌提单外，其余货源成交普遍冷清，市场可流通注册铜货源仍较为稀少。整体来看，当前现货市场一方面面临比价持续走弱带来的成交压制，另一方面在需求寡淡下溢价缺乏支撑，故报价逐日回落，低流通格局未见明显改善。需说明的是，本周成交周均价实际小幅回升，但主要是周初较高成交结转的均值效应；日内报盘逐日走低、周尾回落明显，溢价边际方向仍为向下。 据SMM调研了解，截至本周四（6月4日），国内保税区铜库存环比上期（5月28日）增加约0.78万吨至4.83万吨。其中上海保税库存环比增加0.70万吨至4.53万吨，广东保税库存环比持平于0.3万吨。这是保税区库存连续第二周回升，且增幅较上期（+0.44万吨）进一步扩大。判断主要仍是进口比价持续走弱、进口收益下降背景下，部分货源无法顺价清关而被动转入保税区垒库；近月出口窗口虽已打开，但除COMEX注册提单外可调拨资源有限，出口分流尚未对库存形成明显消化。 展望后市，若进口比价维持偏弱、现货流通改善有限，而出口窗口受可流通注册资源稀缺制约、对溢价支撑有限，预计短期洋山铜溢价仍将维持偏弱震荡。后续重点关注LME注销仓单进度及LME—COMEX价差变化对近端结构与近月出口节奏的扰动。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货贴水先扬后抑，整体维持贴水格局。 周初月初采购需求释放，持货商顺势上调报价，但高价抑制下追高有限，贴水先扬后抑；随后铜价上行，消费减弱，但隔月Contango月差走扩支撑持货商挺价，贴水企稳；周尾铜价下行激活部分买盘，月差收敛提振持货商挺价意愿，贴水收窄。SMM数据显示，上海地区社会库存录得16.98万吨，环比下降0.69万吨，呈小幅去库态势。 展望下周，沪铜现货贴水预计延续博弈格局，贴水幅度或进一步收窄。 需求端，铜价回落至105000-105500元/吨区间后，终端挂单成交有所放量，但华东地区部分铜材加工企业受成品库存积压影响拟停炉减产，高价抑制效应仍在。供应端，进入交割月后隔月Contango月差若延续收敛态势，持货商交仓意愿减弱，挺价意愿增强，将对贴水形成支撑。综合来看，在月差收敛挺价与需求边际改善的共同作用下，预计下周沪铜现货对2606合约报价贴水，贴水幅度或进一步收窄。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月5日讯： 早盘沪期铜2606合约整体呈跳空低开后横盘整荡走势。开盘价106290元/吨，开盘后价格快速下行，探低105030元/吨，随后价格企稳，小幅回升，上探至105490元/吨，随后价格继续回落，收盘价105160元/吨。隔月Contango月差在90元/吨-50元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损880元/吨-亏损750元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.72，环比上升0.02，采购情绪为2.66，环比上升0.02，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜贴水80元/吨-贴水60元/吨，其中祥光、鲁方、JCC等报价贴水70元/吨-贴水60元/吨，OLYDA、ONSAN、大江-HS报价等贴水80元/吨。随后持货商快速下调价格，ONSAN、金川isa永昌、铁峰、中条山等报盘贴水100元/吨-贴水80元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提贴水60元/吨；好铜贵溪、金豚大板报价升水20元/吨-升水30元/吨。进入第二时段，持货商挺价意愿较强，市场难寻低价货源，非注册铜因部分持货商甩货行为，贴水小幅下行，按贴水300元/吨-贴水260元/吨陆续成交。 从供需消费面看，消费情况较之前有所好转，据SMM了解，部分持货商反馈下游企业订单量有所增多。临近交割，隔月C月差小幅收敛，受交割逻辑托底，持货商挺价意愿有所上升，沪铜现货升贴水小幅上行。此外，进口亏损持续走扩，海外货源流入动力减弱，供应端增量有限。综合来看，在交割逻辑支撑下，预计下周沪铜现货对2606合约报价维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月5日讯： 据SMM数据统计，2026年5月中国负极材料产量呈增长态势，环比增加4.6%，同比增长69.4%。 需求端，下游电芯企业开工持续走高，负极刚需稳步扩容，托举行业供给放量。然而，成本压力仍较为严峻，且向下游传导受阻，负极行业盈利空间不断收窄，一定程度上削弱了负极企业的生产积极性。受此影响，负极企业普遍采用以销定产模式，行业产量增幅比较平缓。 展望6月，伴随下游电芯企业排产进一步加码，叠加部分负极企业产品通过客户端验证并实现批量导入，行业排产量级将进一步抬升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（5月29日-6月4日）开工率为65.87%，环比增加4.82个百分点，较预期增加0.15个百分点，同比下降9个百分点。本周开工抬升主要依托前期在手订单集中排产支撑，但市场新增订单整体不及预期。受铜价持续走高影响，下游线缆企业价格承接乏力，点价采购意愿大幅走弱；虽周内尾盘铜价小幅回落，但铜价仍高于下游心理价位，订单虽有边际改善，但增量有限，持续制约后续开工。分下游细分来看，线缆板块同样依靠前期存量订单拉动开工小幅上行，终端新增需求依旧偏弱；漆包线企业本周订单表现相对稳健，但成品库存偏高，将对后续生产形成拖累。库存方面，高位铜价环境下，精铜杆按需采购、严控原料备货，原料库存环比微升0.72个百分点；而本周开工回升叠加终端提货放缓、需求低迷，成品明显累库，环比增加6.37个百分点，明显垒库。展望下周（6月5日—6月11日），下游需求整体疲软叠加成品库存高企，多数精铜杆厂计划主动减产去库，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降4.56个百分点至61.32%。