》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17044美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50765美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为91.5-92.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为17181美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数略有上行。从需求端来看，出口抢装结束而国内三元市场整体处于淡季，硫酸镍采购需求整体偏弱。展望后市，上游成本支撑与下游需求疲软共存，MHP镍钴系数预计整体持稳，上行空间受镍价影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月29日，SMM电池级硫酸镍均价大幅上行。 从成本端来看，印尼中间品项目减产消息落地，镍价进一步上探，硫酸镍生产即期成本走高；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，临近五一假期，部分下游企业近期有备库需求，对镍盐价格接受度有所抬升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周，国内内层高纯石英砂报价下调，中外层石英砂区间价格不变，33和36寸坩埚分别出现不同程度的下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-5.3万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价5.5-6.0万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6200元/支，36寸坩埚6700-6900元/支。近期随着硅片价格跌至现金成本附近，对坩埚企业提出更加苛刻的要求，比如使用寿命要超过700h，甚至有750h的诉求，这将直接导致坩埚用量下降，进而导致高纯石英砂需求减少，加之二三线企业又在卷价格，使得整体内层砂价格和坩埚价格分别出现不同程度下降。     》查看SMM光伏产业链数据库

SMM4月29日讯： 早盘沪期铜2605呈现单边强势上升走势。开盘价101060元/吨，开盘后价格持续走高，摸高至101850元/吨，截止收盘价格小幅回落，收盘价101750元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-10元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在盈利50元/吨-盈利150元/吨之间。 日内，上海地区电解铜采销情绪回升，销售情绪为2.59，环比下降0.07，采购情绪为2.58，环比下升0.05， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜鲁方、JCC、祥光等下月票升水40元/吨-升水50元/吨，中条山等当月票升水70元/吨快速成交，中条山PC、中条山高纯、韩国等报价次月票升水70元/吨。进入第二时间段，市场难寻低价货源，金冠、金豚pc、金凤、金新等报价厂提当月票升水60元/吨-升水80元/吨，鲁方、JCC等报价下月票升水50元/吨-升水60元/吨，好铜金豚大板报价当月票厂提升水150元/吨，好铜贵溪报价下月票升水120元/吨。 展望明日，有节前备货需求的企业已基本完成节前备货动作，市场交投或将趋于清淡。从持货商行为看，临近月底结算，出货意愿不强，当月票货源要价偏高，可流通低价货源有限，对现货升水形成较强支撑。从供应端看，进口窗口已打开，后续海外货源流入预期增强，但考虑到物流及清关时滞，短期对现货市场的冲击有限，需关注节后到货节奏。综合来看，预计明日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。

4月28日（周二），第一量子矿业（First Quantum）公布2026年第一季度业绩表现。 首席执行官Tristan Pascall表示：“2026年开局，全球不确定性显著加剧，中东冲突及其对关键供应链的冲击是主要诱因。对此，我们已积极推进燃料采购渠道多元化，并增购燃料储备。公司长期在创新与电气化领域的布局投入，包括电车辅助系统等，持续从结构上降低燃料消耗强度；各生产基地也在落地更多增效举措，进一步提升运营效率。 我们预计，燃油价格上涨将对公司第二季度成本构成产生影响。当前市场环境，也凸显了自有冶炼厂的战略价值。在全球硫磺供应紧缺的背景下，我们无需依赖外部硫酸采购。 中东局势持续紧张，进一步推动全球电气化转型提速。这一长期结构性趋势，有望持续支撑铜需求与铜价走势。 运营层面，赞比亚矿区项目进展符合预期，产量与矿山规划保持一致。随着高品位矿段逐步投产，今年下半年产能表现有望进一步改善。 巴拿马方面，公司已获得正式审批许可，可开展库存矿石的清运与加工工作，这也是巴拿马铜矿（Cobre Panamá）落实环境合规管控的关键举措。目前，复产筹备工作稳步推进，计划新增约1,000个岗位，岗位申请人数已超60,000人，预计第二季度末实现铜产品复产。 我们将继续秉持合作态度，与巴拿马政府开展建设性沟通，力求达成互利共赢的矿山解决方案。” **2026年第一季度运营要点** 2026年第一季度，铜总产量达96,469吨，较2025年第四季度下降4%，减产主要源于森蒂纳尔（Sentinel）与坎桑希（Kansanshi）矿区，符合矿山开采规划的矿石品位下行趋势。当期铜C1现金成本为每磅2.51美元，环比上升0.30美元，主要受铜产出量减少、赞比亚克瓦查汇率走强推高人力成本影响。铜总销量90,049吨，较产量减少约6,420吨，原因在于销售节奏调整，且坎桑希矿区在上一季度高销量后补充库存。 坎桑希矿区（Kansanshi） 2026年第一季度铜产量45,345吨，环比减少2,310吨，主要受制于入选矿石品位与回收率下降；S3选矿回路产能提升部分抵消了减产影响。本季度S3回路处理量稳步增长，依托设备运行时长增加、利用率提升，磨矿处理量于3月达到峰值，磨矿作业负荷稳定超出设计产能约25%，保障了长期低品位库存矿的规模化加工。 按照开采规划，在东南穹顶（South East Dome）剥离工程完工前，S3回路原料将持续大量采用露天库存矿，其品位低于原生开采矿石。矿区遭遇季节性降雨影响，依托成熟的排水系统实现有效管控。 当期铜C1现金成本为每磅1.69美元，环比上涨0.06美元，核心诱因是产量收缩。公司维持2026年生产指引不变：铜产量175,000–205,000吨、黄金产量110,000–120,000盎司。尽管预计入选矿石品位走低、混合回路回收率承压，但全年产量指引基于低品位库存矿持续处理及设备运行时长增加制定。 森蒂纳尔矿区（Sentinel） 2026年第一季度铜产量45,252吨，环比减少2,983吨，矿石品位与回收率下降为主要拖累，选矿处理效率改善形成部分对冲。矿石品位符合当期开采区块特征，矿山持续推行多矿源配矿策略，平抑品位波动。 本季度采矿作业聚焦三期工程新增作业区域，提升整体生产效率，二期矿区仍为核心矿石来源。矿区提前完成雨季排水设施建设，有效缓释季节性降雨带来的运营风险。 选矿产能受益于一级破碎机稳定性与运行性能优化，以及尾矿浓缩机处理能力提升。目前正联合原始设备制造商（OEM），持续落实球磨机法兰螺栓疲劳损伤整改方案；计划于2027年开展大型升级改造，更换1号球磨机端筒与排料端结构件，采用原厂全新设计，提供永久性工程解决方案。 当期铜C1现金成本每磅3.44美元，环比上升0.60美元，主要由产量下滑导致。2026年铜产量指引维持190,000–220,000吨。矿区核心工作聚焦提升磨矿产能、优化回收率，通过调控入选品位、爆破碎矿质量、库存矿管理、磨矿工况及浮选效率等举措提质增效。 2026年全年矿石品位预计整体低于2025年，但随着二期开采推进，下半年品位有望回升。两座全新尾矿浓缩机进料井已安装调试完毕，第三座进料井计划于第二季度初投用。四号露天破碎机于本季度停运搬迁，预计2026年第三季度完成改造投产。轨道输送廊道已全面投运，运行效能稳定。 量子电驱运输系统（QuantumElectra-Haul）架线辅助运输网络扩建持续推进，覆盖二期、三期作业区及废石堆场；本季度一条线路正式投用，另一条线路预计于第二季度投产。 恩特普赖斯矿区（Enterprise） 2026年第一季度创下单季度镍产量新高，镍产出12,340吨，环比大幅增长41%。产量提升得益于矿石品位与回收率改善，选矿处理量回落形成小幅抵消。高品位矿石开采占比提升、南壁过渡矿料补充供应，共同推动品位上行；为管控高入选品位、稳定金属回收率，企业适度下调磨矿处理速率。 当期镍C1现金成本每磅2.52美元，环比下降0.60美元，规模效应显著。2026年含镍产量指引维持30,000–40,000吨，镍单位成本指引为每磅3.25–4.25美元。 运营重点依托持续反循环钻探作业，优化矿石品质与品位管控；同步改良采矿工艺，降低矿段开采高度，减少矿石贫化、提升金属回收率；永久运输斜坡道建设工程稳步推进，助力采矿效率提升。 盖勒姆莫雷恩矿区（Guelb Moghrein） 当期产铜2,910吨、产金7,722盎司。受业务转型节奏调整影响，矿区将全面转向黄金生产，仅通过炭浸法（CIL）生产线处理氧化库存矿与尾矿，2026年生产指引同步调整：铜产量上调至约7,000吨，黄金产量下调至30,000–40,000盎司。矿区将持续加工硫化矿，并间歇性处理氧化矿料，为明年全面生产金银合金锭（doré）平稳过渡。 巴拿马铜矿（Cobre Panamá） 2026年第一季度，矿区封存与安全运维（P&SM）月度平均成本约1,600万美元，主要涵盖人工、设备维保、外包服务、电力及封存阶段综合运营开支。 2026年4月7日，巴拿马政府（GOP）通过工商部第27号决议，正式批准巴拿马铜矿现场库存矿石外运、加工及出口作业。该决议明确，库存矿料均为特许经营权有效期内开采，归属企业合法资产；企业依规缴纳特许权使用费后，可对加工产出铜精矿进行商业化销售。 2026年第一季度，库存矿加工配套前期工作有序推进；同步启动 “汇聚人才（Suma tu Talento）”招聘计划，为库存矿加工项目招募1,000余名岗位人员，求职意向申请超60,000份，人力储备充足。 企业持续严格遵守环保法规，落实设备完整性管理计划，全域扩大投产筹备工作范围；选矿厂、矿用设备及配套基础设施的维保翻新工程全面开展，移动设备封存维护严格遵循原厂规范及既定维保方案。 库存矿加工的前期调试与投产筹备周期预计最长三个月。项目所需资本开支约2.50亿美元，以补充营运资金、恢复库存为主。一次性现金流出主要包含设备重启调试、仓库库存补给及维持性资本开支，分项预估：调试投产费用9,000万–1亿美元、库存补充费用4,000万–5,000万美元、维持性资本开支7,500万–1亿美元。 矿区现有综合矿化库存矿约3,800万吨，品位分布不均，可回收铜金属量约70,000吨，其中2026年计划产出30,000–40,000吨。库存矿加工将与巴拿马政府密切协作，严格执行获批的封存与安全运维方案。 2025年10月，巴拿马环境部（MiAmbiente）委托巴拿马通用公证行（SGS）开展巴拿马铜矿项目全面审计。截至目前，环境部已发布五份中期审计报告，第六份报告即将公示；全部审计工作及第七份综合最终报告预计于2026年5月完成并对外公布。 **业绩指引** 以下业绩指引基于2026年3月31日的多项假设与预估编制，主要涵盖金属价格、预期成本及开支等前提条件。指引内容涉及已知及未知风险、不确定性与各类变量因素，或导致实际经营结果与预估数据存在重大差异。 公司2026年初始业绩指引于2026年1月发布，当时未纳入处于封存与安全运维（P&SM）阶段的巴拿马铜矿（Cobre Panamá），以及处于停产维保状态的雷文斯索普（Ravensthorpe）矿区。随着巴拿马政府（GOP）正式批准矿区库存矿石外运、加工及出口，巴拿马铜矿2026全年产量、单位成本与资本开支现已纳入最新业绩指引范围。 公司铜总产量指引由375,000–435,000吨上调至405,000–475,000吨。其中包含巴拿马铜矿库存矿加工产出铜30,000–40,000吨，剩余约70,000吨库存铜料将于 2027 年完成加工生产。 受业务转型节奏调整影响，盖勒姆莫雷恩矿区（Guelb Moghrein）2026 年将持续开展产铜作业，该矿区原计划转型为黄金生产基地、仅通过炭浸法（CIL）装置处理氧化库存矿与尾矿，相关转型计划延后。本次调整将致使该矿区2026年黄金产量下降、铜产量提升；盖勒姆莫雷恩矿区新增铜产量，将部分抵消恰耶利（?ayeli）矿区出售带来的铜产能缩减影响。 黄金总产量指引由175,000–200,000盎司下调至150,000–175,000盎司，主要原因是盖勒姆莫雷恩矿区黄金业务整体转型延后至2027年，巴拿马铜矿库存矿加工产生的黄金产量，对该降幅形成部分对冲。 镍产量指引维持不变。 受巴拿马铜矿低品位库存矿加工成本纳入核算影响，铜C1现金成本及全部维持成本（AISC）指引同步上调；而盖勒姆莫雷恩矿区全年生产模式调整带来的副产品收益抵减，将部分对冲成本上行压力。 铜 C1 现金成本指引由每磅1.95–2.20美元，上调至每磅2.15–2.40美元；全部维持成本（AISC）指引由每磅3.25–3.55美元，上调至每磅3.50–3.80美元。 鉴于中东局势仍存在不确定性，公司成本指引继续沿用年初既定市场价格假设：黄金价格4,000美元/盎司、布伦特原油均价70美元/桶、赞比亚克瓦查兑美元汇率25:1、特许权使用费按市场共识铜价核算。 同时公司提示，若年内剩余时段大宗商品价格、赞比亚克瓦查汇率维持当前水平，铜C1现金成本或将额外增加约0.25美元/磅。 镍单位成本指引保持不变，核算基准同样沿用年初市场价格假设。 2026年全年资本开支总指引由10.00–11.50亿美元，上调至10.75–12.50亿美元，新增开支主要用于巴拿马铜矿库存矿加工配套项目投入。 产量指引 　　 　　 　　 综合运营要点 　　 （文华综合）

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）升贴水区间报价为TD-30至0元/千克，均价-15元/千克，主流报价升贴水与昨日基本持平。上海地区部分贸易商受整顿开票影响暂不参与报盘，整体市场节日氛围渐浓。 上海地区早盘，国标银锭持货商主流报价对TD贴水20元/千克至平水，大厂银锭对TD平水或小幅升水，但平水附近成交难度较大，下游接受度偏低；深圳地区少数非交割品牌仍维持较大贴水。整体来看，市场消费仍偏清淡。

4月29日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于日内高位3400美元/吨，盘初空头增仓打压伦锌跳水下行，于欧洲交易时刻探低3352.5美元/吨后重心延日均线附近震荡，期间试图上破失败，盘尾重心微沉，终收跌报3359.5美元/吨，跌35.5美元/吨，跌幅1.05%，成交量增加至13292手，持仓量增加2950手至 23.4万手。隔夜，沪锌主力2606合约开于23865元/吨，盘初沪锌快速下挫探低23765元/吨，随后重心上移至日均线附近震荡，终收跌报23850元/吨，跌95元/吨，跌幅0.4%，成交量减少至40084手，持仓量减少1873手至10.6万手。 宏观：美国禁止本国个人或实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费；消息人士：伊朗预计将很快提交修订版和平提案；特朗普：伊朗希望美国尽快开放霍尔木兹海峡；伊朗军方：不认为战争已经结束；阿联酋宣布自5月1日起退出欧佩克及“欧佩克+”机制；中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；我国自2026年5月1日起对所有非洲建交国实施零关税；工信部：下一步将开展“人工智能+软件”专项行动，有序推进算力布局和边缘算力建设。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.12，出货情绪为2.52。上午盘面锌价明显下滑，下游企业逢低积极点价，整体现货成交有所好转，并且昨日市场出货贸易商依旧不多，市场现货升水随之走高。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.00，销售情绪为2.65。昨日锌价重心走低，下游自昨夜开始点价，现货点价采购增多，市场活跃度有所提升，贸易商报价上涨，叠加月差收缩，昨日现货升贴水走高。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为2.02，出货情绪为2.41。昨日锌价破位下行，适时进行节前备库，下游点价补库较多，贸易商顺势小幅上调升贴水，整体市场成交较前日转好。 宁波：宁波市场出货贸易商不多，市场现货升水表现坚挺，上午盘面锌价下滑明显，下游合金厂逢低点价较多，整体市场交投转好。 社会库存：4月28日LME锌库存增减少2800吨至98225吨，降幅2.77%；据SMM沟通了解，截至4月27日，国内库存小幅增加300吨至26.02万吨。 锌价预判：隔夜伦锌录得光头阴柱，日K重心下移，上方5日均线形成压制。因美伊冲突不确定性增加引发通胀担忧，美元走强，有色整体弱势运行，空头增仓打压伦锌重心亦有下移，但加工费和LME库存低位限制其跌幅。隔夜沪锌录得一小阴线，KDJ开口下扩。宏观不稳定性增加，基本面上消费不佳下社会库存持续累增，压制锌价走势，但昨日下跌后下游采买情绪好转，叠加矿加工费低位，预计锌价继续下破空间有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 4月29日讯： SMM铝棒市场：3月铝棒开工率环比大幅回升11.8个百分点至53.2%，但同比仍下降4.1个百分点。 下游型材企业在元宵节后基本复工完成，原材料采购意愿和力度均有提升，铝棒市场成交处于加速恢复阶段，铝棒社会库存和厂内库存均呈现明显去库状态。伴随着光伏与电池板块进入出口抢单冲刺期，工业棒材订单复苏，为3月国内铝棒供应端带来一定支撑。不过，由于建筑型材行业低迷态势不改，终端需求仍难见实质性改善，市场上占据主流低位的6063牌号的建材棒加工费表现难言理想，重心虽自前期低位缓慢抬升，但仍延续一季度以来低于成本线的水平。同时，因铝价的高波动不利于加工企业订单的稳定性，同时推动生产成本激增，实际成交仍需依靠“以价换量”，在亏损边缘徘徊的铝棒企业仍面临着严峻的资金压力，下游企业消费补库情绪承压明显，行业利润走低，竞争不断加剧，致使铝棒供应端3月旺季的整体恢复表现并未达到此前预期。      4月进入尾声，需求端回暖是缓解库存压力的核心驱动力。今年春节前下游行业节前备库力度相对有限，节后随着企业开工率稳步回升，终端刚需订单持续释放，对现货出库形成有力支撑。叠加 “金三银四” 传统消费旺季逐步深入，下游加工企业采购意愿回暖，现货市场成交整体活跃，有效对冲了上游供应端的增量压力。但铝棒实际成交依靠“以价换量”的核心矛盾未见明显改善，且下游补库动作渐趋谨慎与理性，结合国内铝水比例、铝棒样本企业的产量预期和节后铝棒社库、厂库、加工费的表现， SMM预计4月国内铝棒供应端将保持稳定运行，预计开工率小幅回升至53.3%左右，但与往年同期旺季水平相比仍然偏低，行业内卷加剧的形式仍然严峻。 值得关注的是，随着淡旺季切换过渡，5-7月进入铝棒阶段性停减产现象高发季，目前西南地区已有发酵迹象。 尽管4月下旬以来三地铝棒加工费出现探底回升的迹象，但一季度以来的表现导致铝棒企业盈利堪忧，部分地区的棒厂生产效率减弱，依靠产线检修、设备维护、产品切换、原料削减等方式以求达到边际性减产的目的，预计5月国内铝棒开工率难见好转。 结合当前行业现状来看，铝棒市场短期内难以迎来强势反转行情。供需结构失衡问题持续凸显，行业出货阻力持续偏高，同时铝棒加工费竞争愈发激烈，行业内卷态势不断加剧。现阶段市场普遍采取低价走量的经营模式，采购端也普遍随行就市、按价拿货，已然成为行业常态。 展望后市，原铝价格波动趋势、型材终端订单回暖节奏以及行业相关调控政策，将成为决定铝棒市场走势、推动行情修复的核心关键因素。     （4月产量数据仅为预测值，数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。）       数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

阿联酋宣布将于5月1日正式退出欧佩克及欧佩克+，终结长达六十年的成员国历史。 这一决定标志着全球重要产油国之一脱离现行国际石油生产协调框架，全球油市供应格局由此面临重新审视。 阿联酋能源和基础设施部在声明中表示，此次退出系基于对本国生产政策和产能的全面审查后，从国家利益出发所作的决定， 并称该国将逐步提升产量。 声明同时表示，"我们重申对欧佩克和欧佩克+联盟所做努力的感激，并祝愿其取得成功。" 退出声明发布后，国际油价短暂下挫，随后迅速收复失地。截至周二，布伦特原油期货报每桶111.10美元，单日涨幅达2.7%。分析人士警告，随着欧佩克调节供应失衡的能力下降，油市波动性料将上升。 此次退出发生于全球能源市场承压的关键时刻——美以对伊战争及伊朗随后封锁霍尔木兹海峡，引发数十年来最严峻的能源危机。全球约五分之一的油气供应经由该海峡运输。 产能矛盾积累多年，阿联酋退出早有伏笔 阿联酋加入欧佩克于1967年，彼时距该组织成立已有七年。作为欧佩克内部仅次于沙特和伊拉克的第三大产油国，阿联酋近年来持续寻求扩大石油出口，并在产能上大规模投入。 然而， 欧佩克的配额机制长期制约着阿联酋提升产量的计划。 据彭博报道，阿联酋扩大产能的意愿多次在欧佩克会议上与沙特发生冲突，两国分歧一度将阿布扎比推至退出边缘，但最终均未付诸行动。 此番阿联酋表示，退出将有助于其应对需求端的结构性变化，并为逐步释放新增产能扫清障碍。 伊朗封锁霍尔木兹，战争加速战略转向 美以对伊战争及伊朗封锁霍尔木兹海峡，是此次阿联酋退出的重要背景因素。封锁不仅严重限制了阿联酋的石油出口能力，直接威胁其经济根基，也使其与同为欧佩克成员的伊朗关系全面破裂。 在宣布退出之前，阿联酋已持续数周遭到伊朗导弹和无人机的袭击。 此次中东战争也加剧了欧佩克内部的地缘政治撕裂，使海湾阿拉伯国家与伊朗之间的矛盾公开化。 与此同时，阿联酋与沙特之间的关系也因战争而趋于紧张。据彭博报道，两国今年早些时候在也门内战中支持对立派系，进一步加剧了双边摩擦。 据 新华社 ，据美国彭博新闻社28日报道，阿拉伯联合酋长国一家国营石油企业已通知其部分长期客户，5月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方式提取货物。这表明已有阿联酋油轮突破伊朗和美国的“双重封锁”，穿过霍尔木兹海峡。 欧佩克结构性削弱，市场波动风险上升 Rystad Energy地缘政治分析主管、前欧佩克雇员Jorge León表示， 失去阿联酋后，欧佩克将"在结构上进一步弱化"，因为沙特是该组织内目前唯一仍拥有可观闲置产能的成员国。 León同时指出，欧佩克平滑供应失衡的能力下降，将使油市波动性增大。 值得注意的是，欧佩克的影响力在阿联酋退出之前已持续受到侵蚀，主要原因在于过去十年间，以美国为代表的非欧佩克产油国产量大幅攀升。 不过，即便阿联酋正式出走，欧佩克+广义联盟仍将占据全球石油总产量约40%的份额，其对国际油价的整体影响力不会骤然消失。