本周，铅蓄电池市场淡季态势延续，经销商采购谨慎，电池企业库存居高不下，如电动自行车蓄电池企业一线品牌企业开始对电池实施促销，如主型号48V20Ah降至375元/组，较5月初下调5-10元/组。另生产企业方面，周内铅价冲高后回落，部分下游企业按需接货，现货市场成交地域性好转。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（5月25日-5月29日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为46.35-57.91美元/吨，QP6月，均价为52.13美元/吨；仓单成交周均价格区间为45.23-57.25美元/吨，QP5月，均价为51.24美元/吨；EQ铜CIF提单为14.79-26.01美元/吨，QP6月，均价为20.4美元/吨。截至5月29日，LME铜对沪铜2606合约除汇沪伦比值为1.1314，进口亏损540.2元/吨附近。截至周五，伦铜3M-May为Contango15.72美元/吨。5月date与6月date之间调期费差为Contango9.70美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在66-74美元/吨附近，提单主流报盘在68-74美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于34-48美元/吨附近。 本周现货流通仍然较差，下游采购情绪偏弱，市场溢价整体下行。周尾随着LME-COMEX价差再度扩大，部分贸易商开始报手中COMEX注册提单，但除此外市场可流通注册铜货源仍较为稀少。整体来看，当前现货市场一方面面临比价持续走弱带来的成交压制，另一方面现货流通资源本身仍偏紧，故报价虽有回落，但低流通格局并未明显改善。 据SMM调研了解，截至本周四（5月28日），国内保税区铜库存环比上期（5月21日）增加0.44万吨至4.14万吨。其中上海保税库存环比增加0.54万吨至3.83万吨，广东保税库存环比减少0.10万吨至0.31万吨。整体来看，保税区库存近三个月来首次出现回升，但据SMM了解到货量整体有限，判断主要仍是进口收益下降后，部分货源转入保税区形成被动垒库。展望后市，若进口比价维持偏弱，同时现货流通改善有限，预计短期洋山铜溢价仍将维持偏弱震荡。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月29日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水180元/吨-平水，均价报价贴水90元/吨。早盘沪期铜2606合约呈小幅下行走势。开盘价105060元/吨，开盘后价格价格小幅上行，摸高105270元/吨，随后价格逐步下行，截至收盘，价格下跌至104820元/吨。隔月Contango月差在150元/吨-90元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损440元/吨-亏损340元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.55，环比下降0.10，采购情绪为2.51，环比下降0.16，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水150元/吨-贴水120元/吨，其中鲁方、祥光、JCC等报价贴水130元/吨-贴水120元/吨，中条山、金冠、金川isa永昌等报价贴水150元/吨-贴水140元/吨；金冠、金新、金豚PC、金凤报价当月票厂提贴水120元/吨；好铜货源稀缺，金川高纯、金豚大板报价贴水50元/吨-平水。进入第二时段，价格无较大变动，非采标品牌OLYDA按贴水170元/吨-贴水160元/吨成交，金冠、金新、金豚PC按当月票厂提贴水130元/吨-贴水120元/吨陆续成交，铜冠按当月票厂提贴水70元/吨-贴水60元/吨陆续成交，非注册铜按下月票贴水300元/吨-贴水280元/吨陆续成交。 展望下周，沪铜现货贴水或延续小幅收敛态势。日内铜价上行，但隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿较强，推动贴水小幅收敛。常州地区可流通货源持续偏紧，或对当地现货价格形成支撑。但临近月末，市场交投趋于清淡，下游采购以刚需为主，追高意愿不足，整体成交预计两清。综合来看，在持货商挺价与月末交投清淡的共同作用下，预计下月沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，贴水幅度或窄幅波动。

     本周广东地区升贴水较上周上涨10元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌报价市场报价贴水80~50元/吨，沪粤价差扩大。周内锌价重心小幅下移，下游点价采购增多，但整体成交仍偏淡。近期市场出货贸易商逐步增加，叠加下游消费步入淡季、采购意愿偏弱，现货升贴水底部支撑不足。当前锌价持续高位运行，预计下周升贴水将维持贴水震荡。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工率录得51.88%，环比降低0.26个百分点。周内锌价整体高位震荡，下游存在逢低点价提货情况，企业原料库存微增，成品库存保持平稳。本周压铸锌合金开工下行主要是由于近期终端需求放缓，部分压铸锌合金企业生产节奏放缓所导致。目前终端消费进入传统淡季，加之原料价格处于高位，下游多维持刚需采购，整体备货积极性不足。分领域来看，受地产市场低迷拖累，建筑五金需求一般，汽配、家电及日用五金订单亦表现乏力。展望下周，压铸锌合金开工率预计进一步回落，维持在51.58%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     本周国内硫酸市场延续高位僵持格局，区域走势出现分化：前期深跌的云南地区价格企稳反弹，江西、福建等化工集中区价格继续走强。SMM中国铜冶炼酸指数报1668元/吨，环比微涨10元/吨，结束上周短暂下跌。硫磺成本居高不下，叠加多地酸厂检修，供应端对价格形成支撑；而磷肥淡季、出口回流则压制需求端弹性。市场处于脆弱的紧平衡状态。     一、磷肥消费区：超跌修复，底部逐步确认     云南 （出厂价1300-1450元/吨，日均1375元/吨，+35）是本周关键变化点。上周价格跌至1340元/吨后本周反弹。据SMM调研，云南地区化肥需求相对稳定，磷酸氢钙基本复产，当地企业产销趋于平衡，出厂价维持在1400元/吨左右。云南价格已低于保供指导价（1406元/吨），下行空间有限，短期有望继续向指导价温和修复。     河南 （出厂价1450-1600元/吨，日均1525元/吨，持平）稳中向上。当地冶炼厂检修导致供应收缩，叠加国家硫磺保供政策对市场的稳定作用，整体情绪稳中向好。磷肥头部企业开工率持稳，中小型企业大面积停产。硫磺酸和矿石酸因成本高企对市场影响有限，磷肥、钛白粉企业更偏好自产或采购冶炼酸，这一结构特征强化了冶炼酸的需求韧性。     湖北 （出厂价1600-1700元/吨，日均1650元/吨）持稳，区域内供需相对平衡。 广西 （出厂价1650-1800元/吨，日均1725元/吨）持稳，受云南低价货源拖累但外采需求未进一步恶化。     二、化工集中区：供应偏紧，价格坚挺     江西 （出厂价1850-1890元/吨，日均1870元/吨，+120）大幅上调，供应持续偏紧，下游新能源和氟化工开工率维持高位，需求支撑强劲。 福建 （出厂价1810-1950元/吨，日均1880元/吨）高位持稳，货源同样偏紧，供应化肥企业占比少，化工需求稳定。 湖南 （出厂价1550-1750元/吨，日均1650元/吨，+50）因供应紧张推涨，局部地区报价已触及1750元/吨高位。     山东 （出厂价1500-1800元/吨，日均1650元/吨）涨跌互现，市场内部严重分化。硫磺酸企业因深度亏损开工率维持低位，挂牌价虽高企但实际成交有限，下游正加速转向价格更具优势的冶炼酸，替代效应正在重塑市场成交格局。地方炼厂调价后周边区域跟随调整，且需求环比有所走弱，但市场对后市仍有预期。     三、东北及其他地区：持稳运行     东北地区价格持稳（辽宁1600-1700元/吨，吉林1500-1700元/吨，黑龙江1300-1480元/吨），区域内供需相对平衡，此前补涨动能已基本兑现，后续上行空间有限。 新疆 （出厂价1400-1600元/吨，日均1500元/吨）价格持稳，但下游部分企业因成本倒挂已停工，实际成交清淡。     四、原料端：硫磺高位僵持，仍是核心支撑 国内硫磺市场仍处历史高位。SMM硫磺（EXW山东）5月29日报7107-7550元/吨，日均价7328.5元/吨，较5月22日下跌超100元/吨，但绝对价格仍处于历史高位，港口可流通货源极度稀缺。国际方面，霍尔木兹海峡硫磺滞留，中东主流供应近乎停滞；SMM硫磺（CIF印尼）维持在1150-1250美元/吨高位。只要硫磺价格不出现趋势性下跌，硫酸价格就难有大幅回调空间。硫磺酸企业仍面临深度亏损，开工率维持低位，低价冶炼酸的替代效应持续增强。     五、出口暂停与下游需求 自5月1日起，中国全面暂停普通工业硫酸和冶炼副产硫酸出口。以2025年约460万吨的出口量推算，禁令实施后每月约38万吨出口资源回流国内。但山东、安徽、湖北等地酸厂集中检修形成的供应收缩对出口回流形成了有效对冲，市场维持紧平衡格局。 下游方面，磷肥进入传统淡季，开工率在40%-45%水平，但新能源领域维持较高开工率，对冶炼酸形成刚需支撑。整体看，短期国内市场将维持“上有阻力、下有支撑”的僵持格局。支撑来自硫磺成本高位、冶炼酸供应偏紧以及化工端刚需；阻力来自磷肥淡季、出口回流增量以及部分区域需求疲弱。预计下周全国均价在1650-1680元/吨区间震荡，磷肥消费区价格向保供指导价靠拢，化工集中区维持高位运行。霍尔木兹海峡通航进展仍是决定中期方向的核心变量。

      本周氧化锌企业开工率录得57.45%，环比降低0.76个百分点。库存方面，周内受部分企业原料有所到货叠加企业逢低采购，原料库存小幅增加；而成品库存方面因近期部分企业出货节奏放缓，成品库存同样小幅增多。本周氧化锌开工下行主要是近期氧化锌企业终端需求放缓，氧化锌企业生产节奏相应调整。当前氧化锌市场消费整体承压。橡胶、饲料及陶瓷等传统主力下游行业表现一般。房地产持续下行拖累陶瓷消费，而生猪市场不振也抑制了饲料级需求，轮胎厂库存仍旧不低。整体市场缺乏有力支撑，其中电子等高端领域需求相对稳健，但体量有限。展望下周，氧化锌开工率预计将继续小幅下行至57.26%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，伦锌因银行假日休市；随后海外锌库存下降，支撑锌价走高；但中东局势再度紧张，市场乐观情绪降温，美元指数上行，伦锌走低；接着LME锌库存继续走低，支撑伦锌短暂向上修复；然而受美伊局势扰动影响，市场情绪持续转差，通胀担忧加剧，伦锌再度走低；之后，因美国4月PCE数据符合预期，叠加中东谈判持续磋商，市场对后续仍存一定缓和预期，美元指数走低，伦锌震荡走高；随后伦锌小幅回落。截至本周五15：00，伦锌录得3564美元/吨，涨19.5美元/吨，涨幅0.55%。 沪锌：周初，因近期矿端加工费不断下跌，冶炼厂综合利润下降，6月冶炼厂存在减量可能性，沪锌走高；随后国内现货市场表现平平，终端消费走弱，沪锌小幅走低；接着受外盘带动，沪锌收复跌幅并继续上冲；但因国内终端消费淡季特征显著，各板块消费均表现平淡，沪锌下行；随后国内精炼锌产量预计将进一步下降，叠加矿加工费下行表现，锌供应端支撑较强，锌价走高。截至本周五15：00，沪锌录得24965元/吨，涨100元/吨，涨幅0.40%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 5月29日，SMM进口铜精矿指数（周）报-108.63美元/干吨，较上一期的-107.39美元/干吨下降1.24美元/干吨。SMM进口铜精矿指数（月）报-103.13美元/干吨，较上一期的-80.35美元/干吨下降22.78美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为 97.5%-98.5%。 周内铜精矿现货市场以报盘居多，成交较少。周内有贸易商以SMM和FM指数平扣减10美元向上向冶炼厂销售2万吨Las bambas，装期分别为7月和8月，QP为M+5，有贸易商以固定价-115美元/干吨向冶炼厂销售1万吨南美干净矿，装期为7月，QP为M+5。有矿山以指数扣减12美元向冶炼厂报盘装期为7月的Las bambas，有矿山背景的贸易商以指数扣减10美元的形式向冶炼厂报盘10万吨下半年的干净矿加混矿，有贸易商向冶炼厂以指数扣减12美元向冶炼厂报盘两船混矿和南美干净矿，装期分别为6月和7月。 据悉，头部矿山企业Antofagasta本周已与中国冶炼厂接洽，共同商讨2026年年中长单相关事宜。 5月28日，JX Advanced Metals、三菱材料、三井金属矿业及丸红共同签署最终协议，将三菱材料的铜精矿采购及阴极铜、硫酸等副产品销售业务整合至泛太平洋铜业（PPC），并同步成立全资子公司“PPC材料”。整合采用公司分立方式：PPC首先通过吸收型分立接管目标业务，同日再将业务转移至新设的PPC材料。原计划于今年3月底完成，因细节讨论与业务整合耗时较长，推迟了约两个月。整合完成后，PPC股权结构变为：JX持股32.50%，三菱材料持股32.00%，三井金属持股21.90%，丸红持股13.60%。PPC将成为四家公司的权益法适用关联公司，PPC材料为PPC全资子公司。目前PPC将冶炼精炼业务分包给JX金属冶炼公司和日比冶炼公司；交易完成后，三菱材料也将成为PPC集团的分包商。日本铜精矿采购窗口将从三个缩减至两个，由住友金属矿业和PPC材料分执。此举旨在应对海外竞争加剧、加工费（TC/RC）严重恶化的局面，通过集中采购降本增效。交易计划于2026年10月1日生效，尚需监管批准。 智利第二环境法院日前撤销了全球最大铜矿之一Collahuasi的“基础设施与产能提升”项目环境许可。该项目计划投资超32亿美元，核心是建设一座海水淡化厂以延长矿山寿命。法院认为，矿方未与受影响的原住民社区充分沟通，且对海洋环境影响评估不足。矿方表示现有水源可支撑短期生产。 世卫组织于5月17日宣布，刚果（金）与乌干达暴发的本迪布焦型埃博拉疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC）。本轮疫区主要集中在刚果（金）东北部的伊图里省、北基伍省和南基伍省，与铜钴核心产区——卢阿拉巴省、上加丹加省直线距离超过1000公里，地理隔离明显。据悉，目前上述主产区的铜钴矿山及冶炼厂正常生产运转。值得注意的是，受疫情影响，东非多个跨境口岸已加强检疫措施，部分边境通道临时关闭，可能对经由坦桑尼亚达累斯萨拉姆港及赞比亚陆路通道的矿产品出口与物资输入造成延迟。 SMM十一港铜精矿库存5月29日为67.63万实物吨，较上一期增加5.57万实物吨。主要增量来自于钦州港与葫芦岛港，分别环比增加3.95万吨和1万吨；减量主要来自于南京港，环比减少1万吨，营口港微减0.1万吨。    》查看SMM金属产业链数据库