雅加达，2026年4月14日–印尼能源与矿产资源部 (ESDM) 正式发布了第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，修订了镍矿矿产基准价格 (HPM) 的计算公式。该法规将于 2026年4月15日 起正式生效，这标志着全球最大镍生产国——印尼在资源估值政策上的重大转向。 新法令修订了之前的第268.K/2025号法令，核心变动旨在体现镍矿及其伴生矿的真实商业价值： 1.调整修正系数 (CF)： · 1.6%品位镍矿 的修正系数（Correction Factor）从原来的 17% 大幅上调至 30%。 · 镍品位每增减 0.1%，修正系数将相应反向调整 1%。 2.计入伴生矿价值： · 新公式首次明确将 钴 (Co)、铁 (Fe) 和铬 (Cr) 等伴生矿纳入 HPM 计算。 · 钴： 当含量 >= 0.05% 时计入，修正系数(CF) 设定为 30% 。 · 铁： 当含量 <= 35% 时计入，修正系数(CF) 设定为 30% 。 · 铬： 修正系数设定为 10%。 3.新定价公式： HPM镍矿 = 【(镍HMA * %Ni * CF ) + (钴HMA * %Co * CF) + (铁HMA * %Fe* CF * 100 ) + (铬HMA *%Cr * CF * 100)】*（1-MC)         (注：MC 为水分含量) 假设： · 平均品位：含水量 35-40%， 钴含量0.07%（湿法矿），铁含量25% （火法矿），铬含量3% 。根据SMM的推算，湿法矿HPM基准价涨幅较为明显。 · 此处湿法矿指品位为1.3%及以下的镍矿， 火法矿指品位为1.3%以上的镍矿。由于湿法矿中，钴品位较高，且铁含量一般高于35%，因此湿法矿的HPM公式仅考虑镍钴铬，铁不进行计价 · 火法矿中，钴品位较低，铁含量一般低于35%，因此火法矿的HPM公式仅考虑镍铁铬，钴不进行计价 提示：此处仅为根据已公开的信息进行的情景假设，不构成实际市场行为建议，请以实际情况为准 在基准价动态调整机制的推动下，镍矿基准价格中枢明显上移，为矿山端销售提供了更高的定价锚点。整体来看，1.6%品位镍矿的CF（调整系数）由17%提升至30%，带动基准价显著上涨，反映出政策及市场对中高品位矿价值的重新评估。随着CF的提高，矿价与镍含量的联动性进一步增强，价格弹性也随之放大。另一方面，在当前定价体系中，副产品价值已被全面纳入考量，尤其是钴的计价机制对低品位矿（如褐铁矿）形成了显著支撑。受益于钴价及其回收价值的提升，褐铁矿的经济性明显改善，其价格表现相较以往出现了更为突出的上涨趋势，逐步改变市场对其传统“低价值资源”的认知。 根据SMM价格，印尼内贸红土镍矿1.2%（到港价）均价为30.5美元/湿吨， 远低于新版镍矿HPM基准价40.18美元/湿吨，后续1.2%品位湿法镍矿CIF价格可能会涨到48.18（40.18+8）美元/湿吨。印尼内贸红土镍矿1.5%（到港价）均价70.7美元，高于新版镍矿HPM基准价57.13美元/湿吨，理论上绝对价格波动不会那么剧烈。假设HPM基准价涨幅所带来的税务成本完全传导至下游，新版镍矿HPM基准价落实后火法镍矿绝对价格可能上涨至72.47美元/湿吨。 MHP 据SMM测算，以1.2%品位镍矿为例，按照4月1日的基准价，新镍矿HPM预计上调至40.18美元/湿吨，而原镍矿HPM为16美元/湿吨。目前SMM最新印尼内贸红土镍矿1.2%（到港价）均价为30.5美元/湿吨，低于新HPM。假设HPM基准价为矿山最低限价，考虑运费后，4月15号后1.2%品位湿法矿外售价格为48.18美元/湿吨。据此测算， 外采湿法矿生产MHP成本（折钴后）将因此上涨至约17760美元/镍吨，上涨幅度约2600美元/镍吨。 NPI 据SMM测算，以4月1日基准价为准，以1.5%品位镍矿价格为例。旧公式下镍矿HPM价格为26.66美元/湿吨，按新公式计算镍矿HPM价格为57.13美元/湿吨。仍低于当前1.5%印尼内贸到港价70.7美元/湿吨。假设HPM价格涨幅所带来的税务成本完全传导至下游，预测新政策落实后镍矿绝对价格约上涨至72.47美元/湿吨。按此测算， 此次调整将推动NPI完全成本上涨至15741.51美元/镍吨，较当前水平上涨570.48美元/镍吨，涨幅约3.76%，预计对 NPI 价格形成进一步抬升支撑。 纯镍 在以上MHP和高冰镍原料成本上涨的基础上，预计 一体化高冰镍生产纯镍的成本约为21,773美元/镍吨，相较HPM公式调整前上涨622美元/镍吨；一体化MHP（折钴后）生产纯镍的成本约为20,560美元/镍吨，相较HPM公式调整前上涨2,652美元/镍吨。 此外，按照4月14日LME现货结算价和镍中间品成交系数（MHP是91.5%，高冰镍是92.5%）来算， 外采高冰镍生产纯镍的即期成本是18,705美元/镍吨，外采MHP生产纯镍的即期成本是19,378美元/镍吨，成本均高于目前LME镍价，成本支撑较为明显。 综上所述，印尼ESDM此次HPM基准价公式改革是一次定价体系的系统性重构，其将镍矿定价从"单一镍元素定价"升级为"镍+钴+铁+铬多元素综合定价"，从多个维度重塑了镍矿成本基础。短期来看，政策超预期落地已推动镍价显著上行，市场情绪偏强；但中长期影响取决于成本传导效率、高库存消化进度及下游需求承接能力，后续仍需重点跟踪印尼矿山企业实际执行情况、冶炼厂采购价格谈判结果，以及MHP、NPI等中间品价格的实质性抬升幅度。 风险提示： 根据ESDM NO.144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，基准矿价（HPM）是销售金属矿产最低限价，如果低于HPM价格销售金属矿产，则在计算税务义务时仍须以 HPM为准，并将其作为征收生产费（特许权使用费）的基准价格。因此，以上成本是基于湿法矿售价不低于新版HPM基准价进行测算，得到的一体化MHP（折钴后）生产纯镍的成本相对较高，但最终镍矿的实际售价需等待矿山与冶炼厂进行协商，最终成交价格存在低于新版HPM基准价的可能性。  

SMM4月14日讯： 在我国供应链安全、双碳战略深度推进和工业化背景下，锌合金和黄铜作为工业金属均应用于终端工业金属制造，相互替代不断增加，本文从资源前景、成本、性能等角度分析锌合金市场和黄铜市场未来前景。 顾名思义，锌合金中主要是金属锌（锌含量基本在95%以上），黄铜主要是铜锌合金（铜含量主流在60%-70%）。 从矿产资源上来看，目前全球锌精矿产量1200万吨以上，平衡上看处于小幅过剩的情况，国内锌精矿进口依赖度在39%左右，从冶炼的角度来看，锌因新能产能释放以及消费相对平稳，长期过剩格局不变，供应端相对充足；而全球铜精矿产量2000万吨左右，从矿平衡上来看处于严重紧缺状态，进口依赖度更是逼近80%，铜矿严重依赖进口，叠加地缘冲突、海运梗阻、加工费波动等因素，更是加剧原料供应紧缺情况，同时电解铜因冶炼产能置换和新能源、电力等消费带动，预计逐步从轻度过剩向紧平衡转变，供应端有紧缺预期，黄铜原料供应收紧制约黄铜产业未来发展。 从成本上来看，原料锌锭价格不到24000元/吨，电解铜价格100000元/吨，测算锌合金的原料成本仅为黄铜的三分之一左右，在铜价高企时锌合金的优势尤为突出；而且锌合金能耗更低、加工损耗更少，综合制造成本下降显著。 从性能上来看，通过成分优化与工艺改进，锌合金的强度、硬度、耐磨性、延展性和导电率不断优化，已经接近甚至部分超过黄铜，在建筑五金、电子电器、汽车零部件、日用五金等终端板块已经有不同程度的替代；同时按照国家标准（GB/T 13818-2024《压铸锌合金》）中锌合金要求低铅低镉，符合欧盟RoHS等环保标准，在出口和高端市场具备合规优势。 从产量上来看，根据SMM统计，2024年国内锌合金产量在183万吨左右，2025年增加至187万吨以上，同比增加4万吨；而2024年黄铜产量152万吨，2025年产量下降至147万吨，同比下降5万吨。 整体来看，锌合金对黄铜的替代，不仅是企业降本增效的商业选择，也是保障国家资源安全、推动冶金行业高质量发展的重要路径。         数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

前情回顾：2026年3月份镁价在16500-17500元/吨的价格区间窄幅震荡运行，3月月均价在在16805元/吨,环比上行。3 月镁价呈阶梯式上行走势，本轮上涨主要受三重因素共同驱动。一是供应端，年后原镁冶炼企业库存虽有小幅回升，但整体仍处于合理区间；叠加镁合金需求集中释放，产业链看涨情绪浓厚，厂家惜售心态凸显，市场流通货源持续偏紧。二是投机需求升温，临近镁行业产业链会议，叠加下游需求逐步复苏等多重利好催化，贸易商囤货意愿显著增强。三是终端企业提前备货，3 月下旬市场整体成交表现良好。 2026年3月原镁产量环比上调4.60%，3月原镁产量上调主要受两方面因素推动：一是本月共31天，工作日数量增加，带动月度产量整体回升；二是主产区内有1家原镁冶炼企业复产，以及1家企业提升产能，这共同推动原镁冶炼产量小幅上行。具体来看，三月多数原镁冶炼厂家正常开工，具体来看，陕西地区原镁冶炼厂家开工率小幅上行，一家原镁冶炼厂家于三月底点火拱炉，原镁产量小幅上行；一家原镁冶炼厂家于三月中旬增产，日产量由先前的65吨增加至100吨；三月底，一家原镁冶炼厂家正式点火，目前三月并无原镁产出；此外，陕西一家原镁冶炼厂家中间检修停产，但整体陕西增加的原镁产量大于减少的原镁产量，整体原镁产量小幅上升。山西、内蒙地区原镁产量持稳运行，整体多个省份的原镁产量占比调整不明显。 展望4月，当前镁价高位盘整运行，原镁冶炼厂家盈利空间较大，多家原镁冶炼厂家纷纷复产或上调开工率，预计四月原镁产量持续上行。四月份，陕西原镁产量预计持续维持上行态势，陕西地区原镁占全国产量占比持续上行，整体陕西地区的开工率预计攀升至80%；内蒙、宁夏等省份原镁产量预计持稳运行，山西、安徽等地或将受到镁合金需求的增长开工率有所上行。 2026年3月中国镁合金产量环比上调32.55% ，镁合金行情回暖主要得益于下游需求逐步复苏。进入三月，春节假期影响消退，镁合金生产企业及下游压铸企业陆续全面复产复工，镁合金厂家订单量显著回升。目前国内近九成镁合金冶炼企业已提升开工负荷，安徽、山西、陕西等主产区产量环比明显增长。预计3 月镁合金产量将延续上行态势。当前镁铝价差持续扩大，镁合金性价比优势进一步凸显，叠加前期产学研合作项目陆续落地转化，终端市场订单驱动效应显著增强。在汽车、两轮车等领域需求支撑下，镁合金冶炼企业新增产能有望持续释放。 抛货情绪蔓延镁价走低 本周下半周或迎企稳 本轮镁价下调核心源于短期供需格局失衡。一方面镁锭报价处于高位，前期囤货贸易商集中低价抛售，进而引发市场价格踩踏，恐慌抛货情绪持续蔓延，带动镁价加速下行。据市场调研显示，当前 9990 镁锭价格已回落至 17000-17100 元 / 吨，正式跌破 17000 元 / 吨关口，后续走势备受市场关注。 从整体市场来看，此次镁价下行属于前期上涨后的阶段性理性回调，并非趋势性反转。现阶段下游市场受买涨不买跌心态影响，采购节奏整体放缓，观望情绪较浓。而随着镁价逐步回落至下游接受区间，终端拿货意愿将逐步回升，市场成交有望回暖。预计本周下半周，镁价或将完成筑底企稳；从长期来看，由镁合金需求爆发带动的镁锭供应偏紧的预期将会持续兑现。  

印尼自由港（Freeport Indonesia）首席执行官Tony Wenas周一表示，公司目标今年生产11亿磅阴极铜及约80万盎司黄金。 该公司正逐步提高产量，此前去年下半年发生的致命滑坡事故曾导致其运营中断。 他补充称，印尼自由港预计2027年阴极铜产量将达15亿磅，黄金产量达到130万盎司。 （文华综合）

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月14日讯： 4月当前分布式报价价格分别为： Topcon组件-182mm（分布式）报价（0.738-0.759元/瓦）；Topcon组件-210mm（分布式）报价（0.746-0.774元/瓦）；Topcon组件-210Rmm（分布式）报价（0.743-0.773元/瓦）。截至当前，随着国内分布式项目的预计启动，市场询价热度教前期上升，但在整体行情趋弱的趋势之下，组件报价有所分化。 图：光伏组件价格走势 4月出口退税正式落地之后，随着窗口期结束，海外订单迅速减少。受出口成本上升及海外库存高企影响，海外需求快速回落。国内方面，4月过后销售重心重回国内市场，多数二三线组件企业报价开始下调，国内分布式项目近期也有启动迹象，市场询价活跃度较4月之前明显提升。但目前终端项目对头部企业0.8元/瓦左右的报价仍存在抵触情绪，因此市场整体成交表现不佳。在此背景下，组件价格出现一定分化。 首先对头部组件企业而言，2025年长期亏损后，头部企业成本与现金流压力较大。在行业需求走弱的情况下，价格并未出现明显调整，目前整体报价仍在0.8元/瓦以上，部分优惠订单也维持在0.77元/瓦以上，挺价心态较为坚决。 对于二三线组件企业，由于4月电池成本下跌明显，成本支撑减弱，叠加企业仍以出货为首要目标，因此成为4月此轮降价的主力军。 截至4月中旬，国内市场组件成交价格较为混乱，整体报价区间跨度较大，最高报价接近1元/瓦。当前仍处于组件上下游议价的关键博弈阶段，预计市场价格混乱局面还将持续一段时间。据SMM了解，目前终端项目可接受的组件价格已基本降至0.75元/瓦以下，并逐步向0.7元/瓦靠拢。中小企业已陆续开始接受低价出货，预计后续头部企业挺价难度将显著加大。

4月14日（周二），印度尼西亚贸易部周二将2月精炼锡出口数据从此前报告的3,927吨修订为3,634.57吨，同比下降7.45%。 （文华综合）

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月14日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，昨日印尼修改HPM公式，镍矿基准价显著上行，镍价随之上探，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，下游采购情绪整体偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月中成交情绪相对偏弱，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM4月14日讯： 自2月28日美以联合空袭伊朗以来，中东紧张局势已持续45天。从最近的开放时间来看，霍尔木兹海峡虽在4月8日短暂开放数小时，但受以色列空袭黎巴嫩真主党，当日下午再次全面关闭，航运中断至今。在此背景下，国内压铸锌合金市场在成本、需求及产业结构上均受到了不同程度的影响，以下为具体分析。 首先具体的影响直接展现在价格及成本上： 自中东局势紧张加剧后，有色金属价格波动幅度与频率显著提升，直接影响着压铸锌合金企业生产成本。根据SMM2026年的数据对比，局势紧张前（2026年1月5日~2026年2月27日）锌铝价差及锌铜价差均值分别为778元/吨、-77224元/吨，而从3月2日至本周一（4月13日）锌铝价差变为-751元/吨，锌铜价差则是-74428元/吨。其中对3#影响较明显，锌铝价差由正转负，意味着在同等锌价下，铝的相对成本上升，直接抬高企业生产Zamak3#的原料成本。 其次则体现在需求上： 内需方面 ：受价格剧烈波动影响，上下游企业普遍采取逢低补库策略，高价时采购意愿明显下降，进而影响压铸锌合金行业开工水平。细分领域中，箱包拉链五金呈现一定旺季特征，汽配等日用五金逐步恢复，但整体内需表现受价格压制较大。 外需方面 ：中东地区终端五金订单收缩，直接拖累华南、华东部分终端五金厂出口需求，成为本轮冲击中压铸锌合金消费端最直接的变量。 短期及中长期对企业的影响展望 国内压铸锌合金厂贸易比例增加。受生产原料成本上升影响，国内合金厂为保证利益存在增加主流3#、5#合金外采量的可能性，将自有产线转向定制化、高附加值合金，以维持利润空间。 若短期紧张局势得不到有效解决，预计中东地区出口订单的取消或暂停预计将成为常态，持续对国内合金厂需求产生影响， 但若局势缓和，战后需求的回补有望对国内压铸锌合金厂消费形成一定中长期支撑。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月14日讯： 早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘后横盘震荡走势。开盘价100540元/吨，开盘后价格跳涨，摸高至101360元/吨，随后价格小幅回落，在100700元/吨至101200元/吨之间波动，收盘价100770元/吨。隔月月差Contango月差在100元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利50元/吨间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.74，环比下降0.02，采购情绪为2.68，环比下降0.02， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水40元/吨-升水70元/吨，其中鲁方、JCC等报价升水60元/吨-升水70元/吨，大江PC、铁峰、紫金、豫光、金川isa永昌等报价升水40元/吨-升水60元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提升水60元/吨-升水70元/吨；好铜金川大板、金豚大板报价升水80元/吨-升水90元/吨；非注册铜按贴水70元/吨-贴水60元/吨成交。进入第二时间段，持货商挺价小幅下调价格，平水铜ONSAN报价升水30元/吨，金冠、进行、金豚PC等按升水50元/吨-升水70元/吨成交。 展望明日，明日为沪期铜2604合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。从市场结构看，日内铜价上涨，但隔月Contango月差仍维持一定宽度，持货商存在一定的挺价意愿。据SMM了解，铜价重回100000元/吨大关后，下游企业订单量出现明显减少，需求端支撑有所弱化。此外，日内已有部分持货商开始对次月合约进行试探性报价，因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换，换月后的被动升水空间有限，预计明日现货对当月合约将呈现小幅升水或平水附近。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM银锭现货报价以平水或小幅升水为主，市场延续前期下跌态势，升贴水报盘整体稳定，交易氛围清淡。 上海地区少量成交呈现小幅升水，持货商挺价意愿强烈，部分对TD升水20-30元/千克惜售，但实际成交稀少。早间部分成交则偏向平水，下游观望情绪浓厚，需求表现疲软。整体来看，市场仍处于弱势盘整阶段。