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SMM10月9日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15400-15500元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15400-15500元/吨；中国离岸价（FOB）报2190-2290美元/吨。 今日国内及出口镁锭行情同步延续走弱。府谷、神木 9990 镁锭主流成交15500元/吨，小幅回落，部分品质一般货源低至15400元/吨成交。冶炼厂出货意愿抬升，价格支撑松动。下游与贸易商压价心态浓厚，仅逢低按需采购，整体保持谨慎。外贸 FOB 报价2190-2290美元/吨，海外需求同样疲软，仅少量刚需单，订单交单集中在节前与10月中下旬。假期镁厂持续生产，海内外采购同步放缓，厂库、社会库存持续累积，多家企业让利出货回笼资金。市场情绪偏悲观，价格重心下移，短期镁锭稳中偏弱，需持续关注低价货源对主流报价的拖累。
10月9日SMM碳酸锂评述 ： 现货市场 10月9日，SMM电池级碳酸锂现货报价11.90-12.57万元/吨，均价12.235万元/吨，较前一工作日下跌2,600元/吨（-2.08%），期现基差维持高位。 现货成交方面，节后下游维持谨慎观望，部分贸易商挺价意愿较强，实际成交基差较节前小幅走高。需求端，磷酸铁锂订单较好，头部产线接近满负荷运行，对锂盐需求形成支撑。 期货市场 碳酸锂期货主力合约（LC2701）低开于11.79万元/吨，日内宽幅震荡，最高触及12.15万元/吨，最低下探11.54万元/吨，尾盘走弱收于11.70万元/吨，较前一交易日结算价下跌4,540元/吨，跌幅3.74%；成交量26.05万手，较昨日放大14.4%；持仓量42.16万手，增仓11,960手。盘面呈放量增仓下行格局，空头资金主动介入，日内反弹未能收复昨结位置，尾盘再度回落，市场氛围偏弱。 短期走势展望： 今日期货跌幅明显大于现货，期现走势背离，盘面对中期供应恢复及需求持续性的担忧升温；而现货端盐厂挺价惜售、下游库存大幅去化，即期供需并不宽松，现货升水格局延续，短期碳酸锂价格或维持宽幅震荡格局。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 10月9日，因SMM方法论，当周工作天数需大于2天才进行报价，本周SMM进口铜精矿指数不报价。 本周进口铜精矿现货成交活跃度进一步下降，矿山招标活动较多。现货成交方面，有贸易商以SMM周度指数-20美元/干吨向冶炼厂销售1万吨EL Teniente/Andina,装期为11月，QP:M+1/M+5；另有矿山以固定数字-240美元/干吨向冶炼厂销售1万吨EL Teniente/Andina，有贸易商以指数扣减约18美元/干吨向冶炼厂销售部分额尔登特铜精矿。矿山招标方面，此前招标的2万吨Sierra Gorda成交价格为-310美元/干吨~-300美元/干吨之间，船期为2026年11月和2026年12月~2027年1月；Cuajone中标价格为-320美元/干吨；此外有4万吨2027年的RedChris旗下铜精矿进行招标，有4万吨2028年Mantoverde，1万吨Centinala，4万吨Los Pelambres在进行招标，目前结果未知。冶炼厂对指数及指数扣减定价方式的接受度持续下降，采购更倾向于采用固定加工费，以锁定成本。目前市场主流固定TC可成交水平约为-240至-235美元/干吨，但部分采购需求较小的冶炼厂对这一水平接受意愿有限，还盘多在-200美元/干吨附近。贸易商方面，仍尝试采用指数方式报价，但扣减幅度较此前的25美元/干吨有所收窄。其所持货源主要集中于12月及更远期装期，整体以持货观望为主，等待市场进一步明朗。 BHP智利Escondida铜矿（全球最大铜矿，年产量约100-110万吨）监督员群体于9月30日以压倒性多数投票赞成罢工行动，此前拒绝了BHP最新合同提案。BHP随即申请智利政府主持强制调解，调解期法定5个工作日（可延长5天），目前调解正在进行中，合法罢工需待调解失败后方可启动。截至10月9日，矿山生产运营尚未受影响。工会方面指BHP提案缺乏关键福利要素，公司则称方案已包含改善措施。Escondida由BHP（运营方，持股57.5%）、Rio Tinto（30%）及日本财团（12.5%）共同持有，是BHP组合中最重要的盈利资产——2026财年铜业务收入已超过铁矿石成为第一大利润来源。市场关注焦点在于：若调解破裂引发罢工，即使短期扰动（过往Escondida罢工通常持续数天至数周）也将对全球本已偏紧的铜供应预期造成显著冲击。 10月8日，Ivanhoe Mines公布2026年三季度生产数据。公司旗下刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿综合体当季生产可销售铜76,401吨，较二季度的64,328吨增长约19%。随着井下作业持续恢复，Kamoa-Kakula的采矿速率环比提高30%，月度采矿量已超过70万吨。同期，Kipushi锌矿生产锌精矿77,147吨，环比增长10%，创单季新高。Kamoa-Kakula冶炼厂当季还生产副产硫酸118,638吨，同样创下季度纪录，硫酸净实现价格约为900美元/吨，同比接近翻倍。能源供应方面，Ivanhoe于9月投运60兆瓦混合光伏设施后，项目现场的柴油发电机使用量较7月下降约40%。公司已签署新的购电协议，计划在未来18个月内将光伏装机容量扩大至120兆瓦。Ivanhoe维持Kamoa-Kakula全年29万—31万吨的铜产量指引，但预计最终产量将接近指引下沿。 10月7日，Antofagasta Minerals旗下智利Centinela铜矿的Minera Esperanza工会和Distrito Centinela工会正式启动罢工。此次罢工涉及709名工人，占矿山自有员工总数的约22%。在此之前，由智利劳工监察局主持的强制调解未能促成劳资双方达成协议。工会表示，选厂在罢工初期仍可使用现有矿石维持生产，但采矿运输和矿山开发作业已经受到影响。若罢工持续，相关影响预计将在约两周后逐步传导至铜产量，并于11月进一步显现。Centinela表示，罢工已对部分运营活动造成影响，但矿山暂未调整全年产量预测，公司将继续与工会进行协商。Antofagasta维持2026年集团铜产量指引在62.5万—65.5万吨。 Freeport-McMoRan于10月2日披露，2026年三季度全球铜产量约8.3亿磅（约37.6万吨），预计铜销量约7.5亿磅（约34万吨）。矿山方面，Grasberg矿区三季度日均选矿处理量约14万吨，恢复至2025年9月事故前正常水平的约67%，其中Grasberg Block Cave地下矿供矿量约7万吨/日。井下物料输送系统升级预计于2027年初完成，1S生产区块计划于2027年中重启。公司维持2027年中恢复至80%产能、年底接近满产的目标。冶炼方面，PTFI位于印尼东爪哇Gresik的Manyar冶炼厂于2026年8月底重启，目前爬坡进度符合预期。该厂与PT Smelting合计阴极铜生产能力约80万吨/年。 10月1日，由波兰KGHM与澳大利亚South32合资运营的智利Sierra Gorda铜钼矿举行第四条磨矿生产线奠基仪式，标志着扩建项目正式进入建设阶段。该项目总投资7.25亿美元，计划于2027年1月全面开工，建设周期约三年，预计2029年底建成，并于2030年下半年实现满负荷生产。第四条磨矿线投产后，Sierra Gorda的矿石日均处理能力将从13.1万吨提高至16.5万吨，增幅约26%。随着扩建项目达产，矿山年均铜产量预计将从2025年的16.5万吨提高至19.5万吨。 2026年10月9日，SMM录得十一港铜精矿库存70.31万实物吨，较9月30日减少5.59万实物吨。主要增量来自葫芦岛港，环比增加1.6万吨；减量主要来自锦州港、南京港，分别环比减少3.4万吨、2万吨。 》查看SMM金属产业链数据库
SMM10月9讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水380元/吨-升水700元/吨，均价报升水540元/吨，较上一交易日下降170元/吨。早盘沪铜2610合约跳空高开后震荡上行。开盘价109800元/吨，随后价格快速拉涨，先后站上110600元/吨和110900元/吨，盘中摸高至111100元/吨附近。此后铜价高位震荡回落，下探至110850元/吨附近，临近午间小幅回升，午盘收于110910元/吨。隔月Back月差在920元/吨-1040元/吨之间，沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损320元/吨-亏损180元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.38，环比上升0.53，采购情绪为2.92，环比上升0.14，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘ONSAN、紫金、大江HS等升水700元/吨，随后持货商连续大幅下调报价，中条山、铁峰、金通煜盛等从报价升水500元/吨下调至升水450元/吨，鲁方等按升水600元/吨-升水620元/吨成交，非注册铜报价升水300元/吨-升水350元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调报价，铁峰、中条山等报价升水350元/吨，非注册铜报价升水180元/吨-升水250元/吨，好铜金豚大板按升水650元/吨-升水700元/吨成交。 展望下周，隔月Back月差大幅走扩，持货商出货意愿明显增强，日内连续下调报价以促成交。供应端来看，预计下周将有部分进口铜陆续到货，市场可流通货源或有所增加。与此同时，随着交割日临近，近月合约支撑较强，隔月Back预计仍将维持相对高位，不排除阶段性进一步走扩，对现货升水形成持续压制。需求端来看，在当前高铜价、高Back月差以及现货仍维持升水的格局下，部分下游加工企业采购意愿偏谨慎，市场观望情绪较浓，部分买方倾向等待现货升水进一步回落后再行采购。综合来看，供应边际增加预期叠加高Back结构压制，预计下周上海地区现货升水仍将承压运行，整体延续下行趋势；后续需重点关注进口货源实际到货量、交割前后月差变化以及下游逢低补库情况。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13366美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为26629美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为77-78，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为58。印尼高冰镍FOB价格为14762美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行，但受成本支撑预计下方空间有限。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月9日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，美债收益率居高不下，镍价仍受宏观和基本面双重，硫酸镍生产即期成本下滑；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，但由于硫酸镍-沪镍价差持续被拉大，电镍转产和回收企业排产预计难有明显下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
印度2026年的钢材需求增量，几乎可以抵消中国的预测需求降幅。但这能否支撑国际钢价，仍取决于印度采购哪些产品、本土钢厂扩产速度，以及中国需求收缩能否维持在有限范围内。 随着印度成为钢材需求增长的重要来源，一个影响远超两国市场的问题随之浮现：印度不断扩大的市场，能否弥补中国需求的下降？答案首先取决于如何定义“弥补”。在全球消费总量中填补需求缺口，是一项检验；为国际钢材贸易创造同等规模的市场，是另一项检验；而要重现中国钢材密集型发展周期的规模与影响力，则是一个更大的命题。 从最直接的总量对比来看，两者几乎恰好抵消。世界钢铁协会4月版预测显示，印度成品钢材需求将从2025年的1.598亿吨增至2026年的1.716亿吨；中国则从7.960亿吨降至7.841亿吨。根据公布并经四舍五入的数据计算，印度增加1180万吨，中国减少1190万吨，两国合计需求约减少10万吨。 图1说明：较小市场的较快增长，可以抵消较大市场的温和收缩。此处比较的是成品钢材需求，而非粗钢产量。图内单位为百万吨。 这对稳定市场具有实际意义，但也是一种脆弱的平衡。在2026年预测中，中国需求规模仍约为印度的4.6倍。因此，中国需求走势的轻微变化，就可能抵消印度增量的相当一部分。更合理的理解是：印度能够对中国幅度有限的需求放缓形成重要支撑，但尚不足以令全球市场摆脱对中国的敏感性。 这一差异也决定了应如何解读增长率。如果只比较印度7.4%的预测增幅与中国1.5%的预测降幅，印度的对冲作用似乎十分充足；换算为实物吨数后则会发现，印度几乎全部的新增需求，都要用于抵消中国的需求下降。两个市场增长一个百分点，对应的实际吨数存在很大差别。 下表将年度比较统一在同一统计口径下，并把中国、印度之外的全球其他市场贡献单独列出。其他市场数据由全球总量扣除中印两国后计算得出。 图2说明：自然年成品钢材需求；2026年和2027年为2026年4月版预测。增减量按公布的四舍五入数值计算。“全球其他市场”为计算结果，并非单独引用的地区统计序列。图内单位为百万吨。 在同一版预测中，2027年的情景更为积极：中国需求不再下降，印度继续增长。不过，这仍是需要后续数据验证的假设，而非已经实现的结果。该预测于4月14日发布，主要依据截至3月中旬的信息。世界钢铁协会明确将中国需求企稳与房地产调整基本走完联系起来，同时也指出，中国2025年需求降幅的统计结果仍存在不确定性。 随后公布的房地产指标提示，仍需保持审慎。国家统计局数据显示，2026年1—8月，房屋新开工面积同比下降24.8%，房地产开发投资下降19.9%。这些是房地产活动指标，并非钢材消费总量估算，不能直接代入钢材需求预测。但它们表明，在4月预测编制之后，一个重要用钢领域依然承压。 其影响主要通过建设项目的推进过程传导。新项目会产生结构材料需求；即使新开工减少，存量在建项目也可能继续消耗钢材。项目进度、建筑设计和单位面积用钢强度的变化，都意味着不能用固定比例将建筑面积换算成钢材吨数。制造业和基础设施建设也会影响总体需求。因此，新开工偏弱意味着需要重新审视需求预测的基础，而不能据此认定钢材消费必然出现同等幅度的下降。 印度增长的支撑因素则较为多元。世界钢铁协会列举了基础设施带动的建筑活动、汽车、资本品、铁路建设和耐用消费品等需求来源。对市场参与者而言，下一步要判断的是，这些终端活动如何转化为具体钢材产品的订单。工程项目使用的建筑钢材、通过客户认证的汽车板，以及设备所需的电工钢，虽然都计入同一国家的需求总量，却属于不同的商业市场。 印度近期消费数据提供了积极信号。印度钢铁部10月6日发布的数据显示，2026年4—9月成品钢材消费量从上年同期的7900万吨增至8490万吨，公布的同比增幅为7.5%。这些财年上半年的暂定数据，与世界钢铁协会自然年预测覆盖的时期不同。它们支持需求继续增长的判断，但并不能据此确定2026年全年结果。 然而，对海外钢厂而言，消费增长只是评估的起点。印度新增需求可以通过本土增产、减少出口、增加进口或库存变化来满足，并不必然转化为等量的海外采购增长。强劲的国内市场可以改善印度生产商的销售机会，同时对国际钢材净供需平衡产生小得多的影响。 图3说明：2026年4—9月，印度进口和出口均增加，但两者之差的变化远小于消费增量。这是不同指标的对照，并非完整的供需平衡核算。 贸易数据清楚体现了这一差别。4—9月，进口量由334.48万吨增至414.18万吨，出口量则从281.02万吨升至354.78万吨。因此，净进口量从53.46万吨扩大至59.40万吨，仅增加5.94万吨。 这并不意味着海外供应商没有获得机会，因为进口总量确实增加了。它意味着印度同时也向海外销售了更多钢材。出口商评估向印度销售的机会时，应按产品和客户分析进口总量；分析师判断印度是否在吸收全球过剩供应时，还必须观察出口。仅凭消费增长率，无法回答这两个不同的问题。 同样，也不应强行用这些总量指标推算库存。只有在定义一致、必要调整完成后，生产、贸易和消费数据才能构成完整的实物平衡。这里列示的数据不足以确定库存究竟增加或减少了多少。把统计差额全部归为库存变化，会制造出超出证据支持范围的精确结论。 产品细分能够进一步澄清贸易机会。印度钢铁部此前公布了2026年4—7月部分产品类别可比的进出口数据。其中，热轧卷带净进口17.37万吨，而棒材净出口9.51万吨。下表明确采用这一较短时期，并非4—9月总量的产品分解。 图4说明：仅列示同时公布进口和出口数据的部分品类，不覆盖全部产品。大类统计也无法体现钢种、规格和客户认证方面的差异。图内单位为千吨。 同一品类同时存在进出口，在商业上并不矛盾。一个国家可以出口某种规格，同时进口另一种规格。运费、交货窗口、钢厂供应能力和认证要求，也可能将客户划分为不同的市场。因此，全国净贸易地位是有用的背景信息，却不足以直接判断某家钢厂的业务前景。真正的机会在于：能否以可行的到岸价格和交付时间，提供客户所需的具体产品。 印度本土供给也在响应需求机会。JSW在2025—26财年年报中披露，其合并口径粗钢年产能为3340万吨，并以2029—30财年达到5030万吨为目标；合资企业产能另行讨论。公司还介绍了电工钢技术与制造领域的投资。这些是企业披露的产能和规划，并非已经确定兑现的成品钢材新增产量。 这意味着，必须把印度需求增长与供给增长放在一起评估。新增产能可以服务本土客户、替代进口，也可能在未来支持出口。结果取决于投产进度、产量爬坡、产品能力和成本。不能将公布的粗钢产能直接从成品钢材需求预测中扣除：两者口径不同，名义产能也不等同于可销售产量。 因此，中国需求走势依然是关键变量。下述简单敏感性分析将印度预测增量固定为1180万吨，仅改变中国需求相对于2025年基数的假设降幅。这是一项机械情景测算，并非对世界钢铁协会预测的替代。 图5说明：中印合计需求变化（百万吨）＝11.8－796.0×中国需求假设降幅。计算时，百分比按小数形式代入；不包含其他市场。 中国需求降幅约为1.48%时，两国增减量恰好抵消。若中国需求下降3%，对应减少约2390万吨，即使印度需求增加，两国合计仍将减少约1210万吨。反之，如果中国市场保持稳定，印度增量就能全部转化为两国合计需求的增长。这种规模上的不对称，是印度作用不断增强之际，中国房地产和制造业指标仍然重要的主要原因。 对生产商和贸易商而言，接下来有三项实际检验。第一，观察印度增长能否持续体现为终端用户的实物交付，而不只是宏观叙事。第二，按实际投产和产品供应准备情况跟踪新增供给。第三，围绕相关钢种比较进出口流向，并结合运费、交付条款及适用的市场准入要求。全国需求向好，不能替代这些具体商业分析。 现有证据支持一个有条件的结论：印度几乎能够抵消2026年4月版预测所隐含的中国需求损失，而后续印度数据也确认消费仍在增长。但这种抵消能力容易受到中国需求进一步收缩的影响，也不会自动为海外钢材创造同等规模的销售空间。印度市场在全球分析中应占据更高权重；其对国际钢价的支撑力度，最终将由需求、本土供给以及实际跨境交易的产品共同决定。
SMM10月8日讯： 盘面：隔夜伦锌开于3772美元/吨，盘初伦锌短暂上行摸高于3828.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌迅速下行，于盘尾探低于3706美元/吨，终收跌报3710美元/吨，跌59美元/吨，跌幅1.49%，成交量增至19991手，持仓量减2461手至25.8万手。隔夜沪锌主力2611合约开于25960元/吨，短暂上行摸高于25985元/吨，随后多头减仓，沪锌一路下行，于盘尾探低于25670元/吨，终收跌报25685元/吨，跌375元/吨，跌幅1.44%，成交量增至68944手，持仓量减2115手至11.5万手。 宏观：美联储沃勒：仍需进一步加息，但加息不必连续进行；美乌及欧洲官员将于周五举行会谈，提出打破俄乌冲突僵局的新方案；特朗普8月买入2500万美元Meta股票及500万美元SpaceX债务工具；中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.06，出货情绪为2.43。国庆节后第一个交易日，市场仍有部分交易者休息，华东整体贸易商报价坚挺，部分市场现货升水较节前走高，整体升水环比上涨，但下游仍持一定观望态度，昨日整体现货成交基本按需。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.85，销售情绪为2.55。国庆假期归来首个交易日，锌价重心较节前回落，广东地区贸易商及下游企业存在一定补货情况，现货交投走活，带动广东昨日现货升贴水小幅上涨。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.23。节后盘面回落，下游节前点价备库较多，仍有库存，消耗库存为主，由于市场现货较少，升水小幅上涨，整体市场交成交一般。 宁波：节后第一个交易日，市场出货贸易商不多，下游企业节后按需询价补库，整体现货成交表现尚可，市场贸易商上调现货报价，整体升水较节前走高。 库存：10月8日LME锌库存减少325吨至127425吨，降幅0.25%；据SMM沟通了解，截至10月8日，SMM七地锌锭库存总量为20.5万吨，较9月28日增加0.22万吨，较9月30日增加1.19万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，市场仍消化加息预期，美元指数依旧居高不下，油价上涨引发市场担忧，宏观压制下，有色金属普跌，伦锌破位下行，预计今日伦锌偏弱震荡运行为主。隔夜沪锌录的一阴柱，海外宏观情绪偏弱，带动沪锌下行，虽锌精矿仍处于历史地位，国庆锌锭库存累库同时压制锌价，预计今日沪锌偏弱运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存491.5万吨，环比+30.82万吨，环比+6.69%，新历同比+19.98%。分区域来看，全国市场均在累库，其中华东、华北地区累幅更大。
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