》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17188美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51393美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89.5-90.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17286美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月有所恢复，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月28日，SMM电池级硫酸镍均价有所上涨。 从成本端来看，昨日美伊冲突再生变局，镍价震荡运行，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，临近月末，部分下游企业开启6月硫酸镍备库，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度相对偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月度采购节点，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM5月28日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水180元/吨-平水，均价报价贴水90元/吨。早盘沪期铜2606合约小幅下行后企稳回升走势，开盘价103980元/吨，开盘后价格小幅下行，下探至103510元/吨，随后价格企稳，在103650元/吨-103830元/吨之间波动，收盘价103830元/吨。隔月Contango月差在110元/吨-50元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损120元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.65，环比上升0.01，采购情绪为2.67，环比上升0.07，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水150元/吨-贴水120元/吨，其中鲁方、祥光、JCC等报价当月票贴水140元/吨-贴水130元/吨，中条山、大江HS等报价贴水170元/吨-贴水160元/吨；随后持货商快速下调价格，鲁方、祥光、JCC等报盘当月票贴水150元/吨-贴水130元/吨，ONSAN、中条山PC、金川isa、紫金、ONSAN等报盘贴水180元/吨-贴水160元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价当月票厂提贴水120元/吨；好铜货源稀缺，因此报价坚挺，金川高纯、金豚大板、贵冶报价当月票贴水20元/吨-平水。进入第二时段，价格无较大变动，金冠、金新、金豚PC按当月票厂提贴水150元/吨-贴水120元/吨陆续成交，铜冠按当月票厂提贴水60元/吨-贴水50元/吨陆续成交，非注册铜按下月票贴水320元/吨-贴水300元/吨陆续成交。 展望明日，日内铜价小幅下行，激活下游部分买盘，据SMM了解，华东地区部分加工企业订单较昨日有所好转，终端企业多挂单成交在铜价103600元/吨左右。常州地区可流通货源出现较为紧缺情况，或对当地现货价格形成一定支撑。市场结构方面，隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货流通压力边际增加，推动贴水进一步走扩。综合来看，在月差收敛打压贴水、需求边际改善有限以及区域货源偏紧的博弈下，预计明日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，整体延续承压态势。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为17701元/千克，升贴水区间报价为TD-30至0元/千克，均价-15元/千克。 宏观方面，美伊紧张局势升级导致和谈预期降温，加上美元指数上涨，贵金属价格承压下跌。 现货市场方面，国标银锭持货商的主流报价对TD贴水20至0元/千克，临近月末，市场整体呈现出供需双弱的格局。上海地区早盘报价主要集中在TD-20至-10元/千克区间。受月末因素影响，部分持货商因发票问题未参与报盘；同时，部分下游企业因缺少税票进项额度，可少量接受高幅报价。整体消费市场持续清淡，下游买方目前仍以议价交易为主。其他地区的非交割品贴水幅度有所收窄，低价货源在市场上的流通量较少。 整体来看，今日白银价格承压下行，现货市场库存持续出清且市场报盘偏少，加之消费端支撑力度持续偏弱，导致整体市场成交表现清淡。  

2026年第一季度，赞比亚铜产量为208,993吨，较上年同期小幅下滑4.3%。2025年全年产量为890,346吨，未实现100万吨的目标，意味着产量较目标低12%。 赞比亚政府在其官方文件和总统履约办公室（PDU）的表述中反复宣称，赞比亚正朝着“到2031年将铜产量提高到每年300万吨”的目标迈进，从2026年算起也就是6年的时间。 但分析师表示，由于诸多结构性原因，这一目标并不现实。一个简单的粗略估算表明，要从2025年的890,346吨增长到2031年底的300万吨，需要持续保持年均23%的增长速度。 按照上述增长率推算，2026年需要达到1,095,126吨。如果将该增长目标放到四个季度平均分配，意味着2026年第一季度应生产273,782吨铜，而实际产量仅为208,993吨，已经出现了31%的缺口。这个缺口需要在2026年剩下的三个季度弥补，意味着后续的增长率甚至需要超过23%。 赞比亚在2025年未能实现100万吨的目标，而2026年第一季度产量又同比下滑，在这样的情况下，要实现每年23%的疯狂增长并在2031年达到300万吨，可能性极低。即使在Levy Mwanawasa和Rupiah Banda执政的繁荣时期，也从未实现过这样的高速增长。 更为关键的是，2022年赞比亚铜产量为763,550吨。从2022年到2025年，产量增加到890,346吨，三年累计增长率仅为16%。如果自2023年起，赞比亚铜产量能以更现实的年均16%的速度增长，那么到2031年实现300万吨的目标需要9年时间。 鉴于种种现实因素，即使在未来10年内实现这一目标都堪称奇迹，15年则更为现实。 （文华综合）

5月28日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于3535美元/吨，盘初伦锌沿日均线附近运行，欧洲交易时刻试图下破，然多头逢低买入伦锌顺势摸高3565.5美元/吨，随后多头止盈离场伦锌一路下行，盘尾重心下移至3510美元/吨附近整理，终收跌报3507.5美元/吨，跌20.5美元/吨，跌幅0.58%，成交量减少至8593手，持仓量减少573手至23.0万手。隔夜，沪锌主力2607合约开于24700元/吨，盘内沪锌围绕日均线整理，期间试图下破探低24590元/吨，随后重心重回日均线附近，终收跌报24715元/吨，跌120元/吨，跌幅0.48%，成交量减少至62919手，持仓量减少1862手至11.0万手。 宏观：特朗普警告盟友阿曼：不守规矩会被炸飞；特朗普称美国对与伊朗达成的协议尚不满意；白宫官方账号“快速反应47”：伊朗媒体发布的谅解备忘录内容完全是捏造的；以色列国防军：多架爆炸性无人机袭击以色列北部；国家统计局：1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长18.2% 。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.90，出货情绪为2.54。上海市场出货贸易商较多，昨日锌锭现货升水变化不大，盘面锌价维持震荡，华东锌下游企业接货意愿不高，整体消费表现较弱，现货成交略显清淡。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.70，销售情绪为2.4。昨日锌价重心虽有小幅下行，但盘面仍旧维持高位震荡，下游畏高情绪较浓，叠加终端消费进入淡季，企业接货动力不足，现货升贴水小幅走低。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.75，出货情绪为2.43。锌价持续高位震荡，下游消费仍较差，少量刚需补库为主，仍持观望态度，贸易商出货升贴水仍小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波：市场贸易商佛系出货报价，昨日宁波现货升水变化不大，下游合金厂基本按需，部分厂子前期有所采购，昨日持续观望，整体现货成交未见改善。 社会库存：5月27日LME锌库存下降1550吨至108400吨，降幅1.41%；据SMM沟通了解，截至5月25日，国内库存增加2500吨至26.5万吨。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移。中东战争尚无明确结束信号，叠加货币收紧政策预期下，伦锌重心下移。隔夜沪锌录得一小阳柱，下方布林道中轨提供支撑，MACD转为阴柱。隔夜宏观情绪转弱，有色普跌，但锌供应端强支撑下锌价跌幅相对有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM5月27日讯：         截至5月26日，锌沪伦比值录得6.97，整体自3月下旬的7.4不断走弱，进口锌锭亏损不断扩大。据SMM测算，目前中国精炼锌进口亏损至3800元/金属吨左右，距离2025年的-6393元/金属吨的低点仍有一定空间，但在过去近10年间已处于历史偏低区域，仅次于2022年及2025年。沪伦比值同样在逐步贴近历史下沿，市场对内外反套操作的关注度逐渐提升。        自年初开始，整体锌价外强内弱格局凸显。一季度开始，海外供应端扰动频发，澳大利亚洪水持续阻碍发运，美伊战争影响伊朗锌精矿出口，进入二季度海外Kazzinc冶炼厂爆炸、Nexa旗下冶炼厂火灾，接连不断的供应端扰动推动LME锌锭走高，使得内外比价持续降走弱。        此外，据SMM数据，2026年全球精炼锌供应过剩超10万吨，其中主要过剩体现在国内市场，而海外整体精炼锌供需基本平衡，这一差异也完美反映在了库存数据中。自今年年初开始，受春节锌锭累库影响，SMM国内锌锭七地库存数据显著走高，但因国内整体锌消费表现不佳，到目前仍未出现明显去库状态，截至5月25日，SMM中国七地锌锭库存总计26.5万吨，同比处于四年高位。而LME库存则持续偏低震荡运行，今年1-5月LME锌锭库存基本于10万吨上下震荡运行，相对处于偏低态势。在这样的背景下，自年初开始中国精炼锌进口盈亏持续处于亏损状态，并且亏损程度自二季度开始逐渐扩大。        目前锌锭进口已经处于深度亏损状态，锌沪伦比值持续低位，近期市场对锌内外反套的关注度越来越高。        从基本面来看。截至5月22日，SMM国产锌精矿加工费降至400元/金属吨，屡屡刷新历史低位，而进口锌精矿加工费同样下滑至-56.25美元/干吨，负数程度仍在继续扩大，锌精矿市场紧缺局面迟迟未见改善。与此同时，5月国内多地硫酸价格涨势暂止，部分省份硫酸价格甚至出现明显下滑，使得中国冶炼厂的生产利润不断被压缩，部分冶炼厂生产积极性有所减弱，6月、7月国内冶炼厂检修增多，市场对供应减量的预期明显增强。        此外，据SMM数据，截至5月25日，中国锌锭出口至东南亚现货的窗口达到开启临界点，而出口至东南亚LME交仓仍亏损在500元/吨左右。若后续比价继续走差，在国内消费逐渐转淡、锌锭库存高企的背景下，预计市场部分贸易商将进行一定锌锭出口，从而对国内锌价形成支撑，带动后续比价有所回暖。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM5月28日快讯： 今日9990 镁锭主产区报价16600-16700 元 / 吨，较早间报价基本持平。 今日镁市弱势运行，本周受原材料煤炭价格高升影响，镁价骤然上升至16700元/吨，但当前镁市需求支撑乏力，镁市成交骤冷使得恐慌情绪逐步蔓延，且当前供强需弱格局使得当前意向出货量较高，受此影响，部分厂家下调价格刺激成交，低价货源时而显现拉低市场成交预期，镁价出现走弱趋势，截至到今日晚间，部分镁锭出货价下调至16500元/吨。