SMM7月4日讯： 整体供需矛盾仍在 价格难有起色 回顾2026年上半年，多晶硅市场由于产能过剩问题突出叠加历史库存等因素，虽在政策预期等支撑下偶有反弹，但整体下行“颓势”不变。 从价格走势看，价格高点诞生于1月中上旬，此时主要受12月CPIA行业会议以及“产能整合公司”等影响叠加自律预期，价格在上报的60元完全成本线支撑下不断上涨。实际成交超过55元/千克，个别报价甚至超过60元/千克。 但下游冷淡需求未改，下游环节无法接受过高价格，更重要是随着自律进程不及预期，部分行为甚至被“叫停”，多晶硅价格开始下跌。 随后在2月前后虽又有会议召开，但结果不尽如人意叠加春节本就为淡季，经历时间极短反弹后在再度开启下行。 随后多晶硅价格便进入了漫长的持续下跌行情，即使在3-4月份有出口退税的政策支撑，多个下游环节下游普涨的大背景下，多晶硅价格仍无明显起色。究其原因在于：1、多晶硅历史库存问题积压严重，上半年厂家库存长期维持在4-6个月。2、多晶硅产能过剩明显，目前行业已投多晶硅产能超过300万吨，即便排除较长期停产产能，也有250万吨左右，对比2026年100万吨出头的需求，过剩压力属实太大。3、市场对于2季度即将到来的丰水期供应表现十分担忧，导致从3月开始采购就极为谨慎。 受上述影响，多晶硅价格在6月跌破去年新低，致密/复投部分低价跌至31元/千克，部分混包料价格更是跌破30元大关。 从供需来看，其实2026年上半年受价格及成本影响，多晶硅开工以及显得“较为克制”，尤其是某头部企业在年初开始就全线停工停产，更是使得多晶硅上半年产量较为有限，SMM数据统计，2026年上半年国内多晶硅产量共计53.44万吨，同比去年下降6.8%；较2024年更是下降46.67%，但奈何多晶硅历史累积库存太大，产能过剩程度也太大，无法得到真正有效去库。 从供需图中也不难看出，上半年虽多数时间处于去库状态，但实际量来看“收效甚微”。 企业也在自发出清 头部集中度不减 分企业来看，市场正在自发地淘汰出清，SMM数据显示2024年稳定生产的企业（非长期停产）约有16家左右，2025年这一数据降到13家，而截止目前仅有11家企业还相对稳定在产。 从市场竞争格局来看，2025年-2026年上半年头部集中度并未出现显著衰减，2025年CR5占比约78%，而2026年即便在上半年头部企业大停产（一定程度受枯水期影响）的背景下，CR5占比仍有77%。 2026年下半年展望-成本、政策重点关注 展望2026年下半年，SMM认为从供需或产能端来看，很难自发有较大起色。重点需关注的是政策预期与成本情况——成本决定价格下限，政策决定价格趋势。 SMM认为从当前价格来看，下半年多晶硅价格很难再有明显下降，从基地成本曲线看，当前31-33元左右的价格除了颗粒硅和几个头部先进基地外，多数基地已经无法保证现金成本，而事实也在印证着近期随着价格下跌，新疆、内蒙等多地减产企业也在增加，多晶硅企业大幅降价意愿不强， SMM认为头部基地现金成本线或就是下半年多晶硅价格下限。 但下半年还需重点关注的因素便是政策，从2025年H2开始多晶硅价格便受着政策因素强干扰。4月便有过相关行业会议召开，5月初也召开过能耗标准的初步研讨。目前市场参与人员普遍猜测后续政策或有两个方向，一个是通过能耗标准出清高耗能产能，一个是对于“不得低于成本价销售”的限制。但目前来看还未有明确政策信号传出。前期有过多次市场“小作文”但后续多证明为“谣言”。近几日部分基地有表示过提交了部分相关信息。部分市场认识猜测后续政策预期较大，具体仍需观察。SMM认为这也将成为影响下半年多晶硅价格走势的关键因素。 但若就是仍无相关政策出台，下半年多晶硅价格或多数呈现底部震荡趋势…… 》查看SMM光伏产业链数据库

         下周，宏观经济数据主要是中国6月CPI年率、美国6月ISM非制造业PMI等数据即将公布。本周美国非农就业数据远低于前值及预测值，市场对美联储加息预期降温，美元指数或重回弱势波动区间；尽管美伊双方和谈前景尚不明朗，但航运、海运逐步恢复，原油价格下跌，意味着供应链市场正在恢复。此外需要注意下周美联储公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外铅锭高库存是当前市场交易的最大利空因素，尤其是在伦铅价格下跌过程中，LME铅0-3贴水不收反扩，最新报-37.79美元/吨，基本面方面消息平淡，对价格支持有限。近期我们需要更多关注美元指数走势，以及下周美联储会议的新动向，对金属市场的影响。预计下周伦铅将运行于1865-1915美元/吨。 沪铅方面，本周在空头资金狂欢的背景下，沪铅降至逾2年的新低，导致铅冶炼企业亏损扩大，倒逼再生铅企业再度减停产，空头资金方出现撤离动向，铅价止跌回升。后续我们需要关注下游企业采购动向，若铅锭去库兑现，铅价方可继续回升，反之则仍需要警惕未撤离的空头资金。预计下周沪铅主力合约将运行于15800-16100元/吨。 现货价格预测：15750-16000元/吨。消费端，7月市场淡季态势不改，而大型企业半年度盘库关账因素解除后，恢复常规采购，或带来一定采购预期。供应端，原生铅企业检修结束后即将恢复，供应预期转为上升，而再生铅企业处于减产状态，地域性供应存局限性，若下周铅价继续回升，需关注再生铅亏损修复带来的复产可能性。预计现货铅维持贴水交易。

SMM7月3日快讯： 今日，府谷地区镁锭市场主流报价15700-15800元/吨；中国离岸价（FOB）报2220-2330美元/吨。 今日镁锭市场延续弱势盘整格局。供应端，主产区镁锭出厂报价15700-15800元/吨，主流成交围绕15700元/吨展开，且成交向好。后续市场部分厂商有意挺价，报价升至15750元/吨，但暂无实际成交，市场博弈加剧。 需求端，受海内外市场淡季影响，终端仅少量刚需采购，外贸出口新单稀缺，整体需求支撑不足。短期来看，供强需弱格局难改，预计镁价将延续窄幅盘整运行。

本周镍价呈现低位震荡、探底运行的走势。周初，受美联储加息预期升温及美元走强压制，沪镍主力合约一度承压运行于12.4万元/吨附近。周中后期，美国6月非农数据大幅不及预期引发宏观情绪剧烈反转，加息预期骤然降温、美元指数快速回落，镍价小幅反弹，周度跌幅达1.2%。LME镍3M合约本周同样承压运行，17000美元整数关口失守，周度跌幅近2%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价127,080元/吨，环比上周下跌4,500元/吨，金川镍升水本周逐步上行，升水涨至2,200元/吨附近，主流电积镍贴水在-400-400元/吨区间，维持稳定。现货成交方面，由于镍价持续下跌，终端低价补货情绪提升，但部分下游前期镍价下跌过程中已完成备库，本周整体成交状况一般。 宏观方面，7月3日，美国劳工部数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，并远低于5月下修后的12.9万人。非农就业数据超预期降温，令市场对就业前景的判断趋于审慎，并推动投资者重新评估美联储货币政策路径，加息预期明显降温，美元指数下探至两周低点，美债收益率曲线持续陡峭化。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.0万吨，环比上周累库约1,100吨。 当前镍价正处于宏观扰动与产业基本面疲弱的博弈之中，短期来看宏观情绪修复支撑镍价反弹，但上方仍受制于高库存压力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.5-13.5万元/吨。

本周氧化锌开工率录得54.93%，环比增加0.8个百分点。库存方面，本周锌价重心抬升，叠加原料系数高位震荡，企业原料采购成本压力仍存，原料库存小幅回落。本周氧化锌开工率上行，主要因前期受安全检查影响减产的企业于本周恢复生产，拉动整体开工数据走高。终端消费仍处季节性淡季，高温天气影响下游需求，各下游板块需求普遍偏弱，其中饲料级氧化锌需求疲软态势较为突出。展望下周，复产企业预计将恢复正常生产，预计氧化锌企业开工率将继续走高，开工率将维持在55.22%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工率录得50.28%，环比增加2.62个百分点。库存方面，本周锌价重心走高，虽然压铸锌合金企业采购有所减少，但企业陆续提出上周低价所点货物，叠加近期长单送到，原料库存继续走高；成品库存方面，下游企业上周同样存在逢低采买情况，但受需求普通影响，下游五金厂提货节奏较慢，压铸锌合金企业成品未见明显去化。本周开工上行主要是由于上周因端午假期停产的企业本周陆续恢复正常生产，因此带动开工走高。但终端订单基本面偏弱，下游虽有逢低备货操作，提货进度却偏慢，内需表现较为疲软。展望下周，预计压铸锌合金企业开工率将继续小幅走低至50.21%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水环比上涨20元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水100~70元/吨，沪粤价差扩大。上周尾价格走低带动升贴水走高，但本周锌价开始反弹，下游企业采购积极性走弱，现货升贴水逐步下行。展望下周，广东现货流通量充足，下游企业前期低价已有点价，同时月初长单有所送到，企业拥有一定库存，锌价高位震荡下预计升贴水于贴水区间持续波动。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

          据了解，截至7月2日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.6万吨，较上周增加0.33万吨。 本周，原生铅冶炼企业检修与恢复并存，其中减量稍大于供应，使得周度供应相对缩量。而铅价大幅下跌，降至逾2年的低位，铅冶炼企业低价惜售，一度出现暂停出货的情况，同时下游企业亦是避险情绪浓厚，虽有逢低备库意向，但采购相对有限，导致原生铅冶炼企业厂库累增。

       进入7月，电动自行车、汽车蓄电池市场终端消费延续弱势，尤其是经过6月份多家电池企业进行促销降价活动，经销商电池库存普遍偏高，购买力下降，部分企业表示7月上旬订单进一步走弱。电池批发市场方面，部分经销商计划停止促销，并开始发布涨价计划，如电动自行车蓄电池预计涨20-30元/组。另本周铅价下跌，生产企业纷纷有意逢低备库，但因消费淡季，实际采购较为谨慎，大多视订单情况而定，现货市场交易活跃度向好。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 7月3日，SMM进口铜精矿指数（周）报-128.25美元/干吨，较上一期的-124.45美元/干吨下降3.80美元/干吨。6月SMM进口铜精矿指数（月）报-121.44美元/干吨，较5月的-103.13美元/干吨下降18.31美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%。 本周铜精矿现货市场成交情况较上周有所改善，有一些矿山招标结果出炉。现货成交方面，有贸易商以SMM和Fastmarket指数平均再扣减15美元/吨，向冶炼厂销售2万吨HVC和1万吨混矿的打包货物，装期为8-9月，QP：M+5；有贸易商以SMM和Fastmarket指数平均再扣减15美元/吨，向冶炼厂销售1万吨南美干净矿，装期为8月，QP：M+5；有市场传言，有贸易商以固定数字-127美元/干吨向冶炼厂销售3-5万吨进口铜精矿。矿山招标方面，有头部矿山招标结果出炉，贸易商端口有-196美元/干吨的成交，据SMM了解，有冶炼厂参与此次招标，并且中标，成交价格目前未知；上周的Gibraltar招标结果出炉，市场传言贸易商端口成交价格为-180美元/干吨，船期为2027年上半年，数量为3-6万吨；此外，有秘鲁复杂混矿进行招标，贸易商端口成交价格为-150美元/干吨，2026-2028年每年各1万吨，矿种为Cobriza，QP：M+3。总体而言，当前铜精矿现货市场下行趋势仍在，矿山招标及贸易商报盘价格持续处于深度负值区间。不过，随着现货TC持续突破历史极值，中国冶炼厂对当前价格的抵制意愿增强，目前冶炼厂心理价位多在-120美元/干吨附近，现货市场低价报盘成交存在困难，进口铜精矿现货加工费下行空间有限。 智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂于 7 月 1 日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制。据悉，因当下铜精矿现货市场加工费持续创历史性低位，给本次年中长协谈判带来多重分歧。国内炼厂历来年中长协采用固定加工费定价，但AMSA本次坚持切换指数化定价，最终双方达成创新折中方案。 6月26日，安徽友进冠华新材料科技股份有限公司10万吨阴极铜智能电解项目正式投产出铜。据SMM了解，该项目位于安徽省池州市贵池区，总投资约8.35亿元。目前，公司阴极铜月产量约1万吨，项目投产后将为区域电解铜供应带来一定增量。 SMM十一港铜精矿库存7月3日为65.70万实物吨，较6月26日增加4.08万实物吨。主要减量来自于防城港和青岛港，分别环比增加5万吨和3万吨。    》查看SMM金属产业链数据库