五月底，受消息面刺激及未来需求预期支撑，钽价一度冲高，钽矿价格飙升至 240—245 美元 / 吨度。然而随后利好未能兑现，市场恐慌情绪发酵，钽价转入阴跌通道，并进入长时间的底部盘整阶段。随着七八月份传统淡季收尾，市场底部暗流涌动，钽价有望迎来新一轮运行周期。 近期涨价信号陆续显现，支撑因素主要有三：其一，下游钽冶炼企业适时补库，为市场提供托底力量，这也是前期钽价回落空间整体有限的核心原因；其二，年度供应缺口天然存在，传统需求回暖叠加新兴 AI 领域需求放量，钽矿及钽冶炼产品需求保持强劲；其三，投机需求放大涨幅，随着淡季结束，部分矿商开始收购囤货，市场低价货源快速消化，钽价底部逐步抬升。 不过，本轮上涨的持续性仍存变数。一方面，钽价暴涨对传统需求形成替代压力，长期高价位将促使下游企业积极寻找替代品，制约价格上行空间；另一方面，当前市场仍保有一定原料库存，叠加冶炼厂畏高情绪，下游采购呈现 "间歇期长、集中采购" 的特征，需求端难以形成持续拉动。

SMM8月26日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15750-15850元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15750-15850元/吨；中国离岸价（FOB）报2240-2340美元/吨。 今日镁锭市场内外盘同步走弱，国内主流报价15750‑15850元/吨，部分货源小幅下探，FOB外贸报价至2240‑2340美元/吨。市场整体货源供给充足，但优质低价现货并不多见，前期检修并未有效缓解行业高库存压力，去库进展缓慢，仅有少量低价货源流出。国内下游询盘多伴随压价，月底集中补库并未如期显现，实际成交偏少，观望心态较重。海外客户则优先消耗自身库存，新增订单压价明显，贸易商利润被大幅挤压，接单意愿低迷。当前市场仍处于供强需弱的局面，国内外市场均缺少明显回暖驱动，短期大概率延续弱势震荡。今天的分析总结，我刚刚发了几篇新的新闻快讯，你给我添加新的，添加不是替换。

SMM8月26日讯：        截至今日15：00，沪锌主力2610合约收报26240元/吨，锌价高位波动，同时根据SMM数据显示，截至今日，月内广东地区升贴水运行于贴水140~贴水80元/吨，整体维持贴水区间震荡运行走势，地区库存为2.9万吨（8月26日）。那后续广东地区升贴水又将如何发展？首先我们分析一下当前广东市场的整体情况。 当前格局：多空交织，升贴水"下有底、上缺力" 从SMM数据与市场信息综合来看，当前广东升贴水处于多空力量相对均衡的状态： 支撑因素：        区域社会库存持续去化，现货流通量收缩。 8 月以来广东社会库存整体下行，冶炼厂阶段性到货有所减少，同时沪伦比值维持低位，精炼锌出口窗口持续开启，货源向外分流，区域整体可流通的交割品牌现货收紧，为升贴水提供底部支撑。        交割品牌货源偏紧，贸易商挺价意愿较强。 市场内部分交割品牌现货供给偏少，持货商报价坚挺，约束了贴水进一步走阔的空间。 压制因素：        下游畏高，采购谨慎。 锌价已运行至26,200元/吨以上高位，下游企业畏高情绪明显，多维持刚需采购或消耗库存，零单采购积极性较差，直接限制了升贴水的上行空间。        终端消费尚未明显改善。 当前仍处消费淡季，镀锌、压铸锌合金等下游板块订单虽环比回暖但整体需求表现同比走弱，需求端缺乏实质性驱动。 后市展望：贴水区间运行格局难破，关注三大变量        展望后续，广东升贴水大概率仍将维持贴水区间震荡的运行格局，突破当前波动区间的触发因素大概率来自以下几个变量：        变量一：出口窗口能否持续。 当前外强内弱格局下，出口是广东去库的重要驱动力。若LME Back结构维持、沪伦比值持续低位，出口窗口延续，广东库存将持续受支撑，利好升贴水。        变量二：冶炼厂发运节奏。 进入三季度以来，部分冶炼厂产量下滑导致到货减少，但后续若冶炼厂能够检修结束、发运恢复，广东市场到货量增加将对升贴水形成压制。正如前文分析，当前库存下降更多体现为供应端阶段性收紧，而非需求端大幅改善，一旦冶炼厂发运恢复，升贴水继续走强的空间将受到限制。        变量三：锌价走势方向。 锌价是影响下游采购意愿的核心变量。若锌价出现回调，下游点价和补库需求有望释放，将阶段性提振升贴水；若锌价继续冲高，下游畏高情绪将进一步强化，升贴水将持续承压。当前外盘强势拉涨内盘，但国内消费疲软抑制锌价上方空间，沪锌预计维持高位震荡格局，短期大幅回落的可能性偏低，若无订单端实质性改善，下游主动补库情绪难有明显修复。        综合来看，短期（9月上旬）：贴水底部偏稳，但上行空间有限        当前锌价在LME强劲走势带动下持续走高，沪锌昨晚刷新今年2月以来新高，但国内终端消费尚未出现显著回暖，锌价高位运行对下游采购意愿的抑制作用明显。预计短期广东升贴水将继续在贴水区间内波动，出口窗口的持续开启和交割品牌货源偏紧将限制贴水进一步走阔，但下游畏高情绪和消费淡季的制约同样限制升贴水进入升水区间。        中期（9月下旬至10月）："金九银十"能否成为转折点？        进入9月后，市场将迎来传统消费旺季，但从当前下游订单反馈来看，大多数企业对后续需求看法较为谨慎，终端需求对于广东升贴水上涨的支撑力度存疑。若旺季需求如期兑现，叠加广东库存持续去化，升贴水有望阶段性收窄。        广东锌锭现货升贴水当前处于"下有出口开启+部分交割品牌货源偏紧的支撑，上有下游畏高+终端消费表现较疲软的压制"的格局中，短期内贴水区间震荡的格局预计难以有实质性打破。         （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

8月25日（周二），2026年第一季度，赞比亚铜产量出现下滑，凸显出近100亿美元矿业投资承诺和实现政府产量目标所需增长之间的差距。 该国第一季度产量为208,993吨，较去年同期下降4.3%，这对于Hakainde Hichilema总统政府需要维持的增长速度而言是一个令人沮丧的开局。 政府制定的《国家300万吨铜产量战略》目标是在2031年前实现年产300万吨，较赞比亚2025年890,346吨高出两倍多。 2025年产量较2024年的825,500吨增长8%，也高于2023年的732,580吨，但仍未达到政府为当年设定的百万吨目标。 若要在2031年前实现300万吨产量，则需要在十年间保持每年约22%的增长速度。分析人士认为这一目标极富挑战性，赞比亚即使在早先的铜业繁荣期也未曾维持如此增速。 自2021年以来，政府已吸引近100亿美元的矿业投资承诺，不过官员承认该数字反映的是承诺投资额，而非经独立核实的实际资本。 几个重大项目仍在建设中，尚未完全体现在产量数据中。其中包括巴里克对Lumwana矿的扩建、韦丹塔对Konkola铜矿的投资——该矿在2025年的复苏中产量翻两番至8万吨以上，以及KoBold Metals的Mingomba项目。Hichilema曾表示，Mingomba项目一旦全面投产，可能成为全球最大矿山之一。 电力供应仍是核心制约因素。根据世界银行数据，矿业消耗了赞比亚约一半的电力。行业高管估计，该国需要额外约2000兆瓦的发电能力来支撑300万吨的产量目标。赞比亚能源监管委员会表示，2026年上半年已批准16个公用事业规模电力项目，拟议产能超过1.1吉瓦，但这些电力目前均尚未可供矿业使用。 铜价上涨为赞比亚提供了额外动力。8月初基准铜价徘徊在每吨14,000美元附近，较一年前高出40%以上。国际能源署（IEA）在其现行政策情景下预测，到2035年全球铜供应缺口将达到约25%，而赞比亚和刚果民主共和国的新增产量被视为缩小这一缺口的关键。铜占赞比亚出口收入的约70%，并在2025年贡献了约22%的净税收。矿业部长Paul Kabuswe表示，政府正积极争取更多国际投资者，包括来自美国的投资者，以试图从刚果民主共和国手中收复失地——该国自2013年以来一直主导非洲铜产量。 这些投资能否以足够快的速度转化为矿山和电力，从而扭转赞比亚产量曲线向上，而不是像目前所见仅实现温和增长并在2026年初出现回落，将决定2031年的目标是否仍可企及。 （文华综合）

据世界钢铁协会对70个国家的统计，7月份世界粗钢产量为1.492亿吨，同比下降0.3%。 世界最大粗钢生产国中国7月份产量为7690万吨，下降3.6%。亚洲其他国家中，印度产量为1440万吨，增长1.9%。日本产量为690万吨，增长0.4%。韩国产量为570万吨，增长6.4%。越南产量为270万吨，增长34.7%，继续保持高速增长。 土耳其产量为340万吨，增长7.0%。 欧盟27国产量为1050万吨，增长3.8%。其中，德国产量为280万吨，增长3.0%。 俄罗斯产量为570万吨，增长3.3%。 美国产量为740万吨，增长4.4%。 巴西产量为280万吨，增长0.1%。

SMM8月26讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水240元/吨-升水380元/吨，均价报升水310元/吨，较上一交易日上升60元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.97，环比上升0.03，采购情绪为3.44，环比上升0.19，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘下月票平水铜铁峰升水240元/吨，当月票鲁方、中条山、大江HS升水290元/吨-升水300元/吨；可流通货源成交部分后，市场难寻货源。进入第二时间段，持货商进一步上调报价，当月票平水铜升水350元/吨可成交，部分持货商尝试报盘当月票升水390元/吨-升水400元/吨；非注册铜TENKE报价下月票升水180元/吨-升水200元/吨。 展望明日，当前上海市场可流通电解铜货源仍较紧张，早盘部分低价货源成交后，市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿进一步增强。临近月末，部分下游及贸易商仍有补充当月票货源的需求，而当月票供应相对有限，票差逐步拉大。日内采购情绪继续回升，反映市场补货需求仍存，对现货升水形成较强支撑。不过，随着铜价及升水同步处于高位，下游对高价货源的接受程度或逐步下降，追价采购意愿可能受到抑制。综合来看，在可流通货源偏紧、月末补票需求及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续偏强运行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14958美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为37536美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为83.5-84.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为73。印尼高冰镍FOB价格为15589美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格 疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析