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据乘联分会9月30日发布数据，2026年9月1-27日，全国乘用车市场零售125.8万辆，同比去年同期下降29%，较上月同期增长1%；其中新能源市场零售82.7万辆，同比下降20%，较上月同期增长2%，零售渗透率达到65.7%，厂商端新能源批发渗透率站上70%。总量承压与渗透率新高并存，依然是本月终端市场最鲜明的结构特征，但月内周度节奏的边际变化更值得关注。 月内前高后低 第四周动能明显转弱 分周看，9月车市呈现清晰的“前高后低”走势：第一至第三周日均零售环比持续改善（较上月同期分别为-1%、+8%、+14%），旺季爬坡节奏正常；但第四周日均零售5.4万辆，同比降幅骤然扩大至42%，环比转跌13%。前三周积累的环比优势被最后一周快速侵蚀，直接将全月新能源零售环比增幅从1-20日口径的14%拖落至2%。 第四周的失速包含双重因素：其一，2025年9月正是部分地区补贴停发前抢购潮的最高峰，同比基数在月末最陡峭；其二，今年需求在月内前三周集中释放后，后续订单接续力度不足，叠加中秋国庆双节前的观望情绪，终端景气出现阶段性回落。此外，今年以旧换新补贴力度整体温和，对首购主导的中低价位市场拉动有限，亦制约了旺季弹性。 厂商端先行降温 批发环比转负 厂商口径同样出现边际转弱信号：9月1-27日新能源批发103.2万辆，同比下降11%，较上月同期下降7%——此前1-20日口径批发环比尚有25%的高增长，月末转为负值，表明厂商在观察到零售走弱后，已开始主动控制渠道压库节奏，为四季度留出调整空间。 结构性亮点仍在 四季度关注三大变量 尽管总量走弱，电动化渗透的逻辑未受损伤：65.7%的零售渗透率再创同期新高，燃油车加速退出的份额持续向新能源转移。往前看，四季度终端市场存在三大关键变量：一是“银十”传统旺季与四季度新车密集交付能否对冲高基数压力；二是年末地方补贴政策的接续安排，将直接影响12月抢装效应的强度；三是中低价位磷酸铁锂车型与高端增程车型的销量分化，将持续传导并重塑上游电芯排产结构——这与9月动力电芯产量端“铁锂环增6.2%、三元环降15%”的分化形成供需两端的相互印证。 SMM新能源锂电分析师 王子涵 021-51666914
供应端，长流程钢厂生产仍处于全面亏损阶段，但部分厂家为满足节前代理商补库及直供需求，轧线有阶段性复产，产量稍有增加；而近期因华东区域短流程钢厂效益压缩，且个别厂家收废难影响，有间接性停产或下调开工时长现象，导致电炉厂产量小幅下滑。需求端，节前部分终端项目仍有备货需求释放，集中在周初采购，节前最后一天需求明显缩减，整体表需较上周有回落。据SMM统计，本期建材厂库、社库继续快速去化，建材总库存674.2万吨，环比下降39.61万吨，环比-5.55%，去化速度周环比放缓。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 2026年9月，国内电解铜产量为112.06万吨，环比下降2.3%，同比下降0.04%。1—9月累计产量为1041.55万吨，较上年同期增加35.57万吨，同比增长3.54%。 9月电解铜产量继续下调，主要受冶炼厂集中检修、冷料供应偏紧，以及硫酸等副产品收益下降等因素影响，产能有效利用率有所降低。总体来看，9月国内冶炼厂尚未出现明显减产，产量下降主要由检修所致。据SMM测算，2026年9月国内冶炼厂检修影响量为4.48万吨。 冶炼盈利方面，据SMM测算，9月冶炼厂以现货采购铜精矿为原料进行生产的月均亏损为4129.28元/吨，较上月扩大约2000元/吨。考虑到铜精矿加工费（TC）下行趋势尚未扭转，叠加硫酸价格走弱，预计10月相关亏损将进一步扩大，或达到5000元/吨。 展望10月，再生铜原料相关政策环境仍然偏紧，叠加冶炼厂集中检修，预计检修影响量将进一步增加。同时，在原料供应偏紧及冶炼亏损扩大的背景下，部分国内冶炼厂已表现出下调电解铜产量的意愿，并采取相应措施，预计主动减产将成为10月产量下降的新增因素。SMM预计，10月国内电解铜产量为108.47万吨，或降至2026年内最低水平。 新增产能方面，9月、10月有两家精炼产能为30万吨的冶炼厂投产，但由于投产初期仍处于产能爬坡阶段，对当月产量的贡献相对有限。 进入11—12月，随着部分企业检修结束及新投产企业产能逐步释放，国内电解铜产量有望回升。
国庆长假前的最后三个交易日，国内钴市场在"需求真空"与"政策预期"两股力量的拉扯中收官。一边是各品种价格延续下行、部分品种跌势甚至加快，下游采购全线缺席；另一边，电解钴在25万元/吨一线止跌企稳，成为弱市中少有的亮点。市场将关注目光投向刚果（金）配额政策可能出现的调整，这也成为节前钴价最重要的支撑。 电解钴是本周唯一稳住阵脚的品种。电子盘价格在25-25.5万元/吨附近窄幅震荡，盘面在25万元/吨一线显现出明显支撑，而支撑更多来自博弈层面：市场正在交易刚果（金）政府可能为支撑钴价而调整配额政策的预期。现货层面，经过前几周的连续回落，贸易商基差进一步上调，低端品牌报价基差在2,000-3,000元/吨附近，主流品牌新货基差报13,000-15,000元/吨；主流冶炼厂出厂价仍维持在28.5万元/吨，但若假期归来后价格继续低位运行，其下调报价的可能性较大。下游企业采购意愿依旧低迷，节前并未出现备货动作。 原料端同样在僵持中等待方向。钴中间品市场延续无报价、无询价、无成交的冷清格局，但平静之下买卖双方的心理价位仍在暗中较劲：有海外头部企业宣布以14.5美元/磅的价格在市场上收购中间品，托底意图明确；而部分矿企和下游企业反映，在其他钴产品价格持续下跌的背景下，当前仅能接受13美元/磅以下的价格，周内更有12.5美元/磅成交的传闻流出，SMM多方了解后暂未核实到其真实性。托底价格与心理价位之间的明显差距，注定要在节后寻找答案。 硫酸钴市场的跌势相对温和，背后同样有政策预期的影子。临近假期，主流冶炼厂基本封盘、暂停报价，仅少部分低品质货源价格继续下调至5万元/吨附近；需求端依旧是市场最核心的矛盾，冶炼厂无论如何调整报价都难以促成成交。成本端压力未减：MHP钴系数明确成交维持在57.5，对应即期生产成本约5.2万元/吨，但下游压价情绪不减，系数存在进一步下调风险；回收端各系数整体维持下调趋势，对应即期成本仅在5万元/吨出头，成本支撑仍在缓慢弱化。 消费电子链条则走出了本周最凌厉的跌势。传统"金九"旺季利好落空，终端备货意愿低迷，压力自下而上传导：钴酸锂市场价格整体回落走弱，正极企业维持以销定产的谨慎策略，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空；上游四氧化三钴在节前数个交易日集中调整，部分企业为冲刺业绩主动以低价报盘，行业减产面持续扩大；再向上，氯化钴价格周内逐日阴跌，出货多集中于一体化企业内部自供，非一体化企业基本难有零单成交，减产已成为厂家消化库存压力的主要方式。 硬质合金链条的钴粉同样未能幸免，甚至跌得更急。头部企业报价已下调至35万元/吨附近，部分中小企业降至33-34万元/吨，市场实际成交集中在33万元/吨附近。中秋过后，不少硬质合金企业陆续进入放假状态，生产与采购双双停滞，下游采买意愿降至冰点，市场失去了最基本的成交承接。 纵观节前收官，钴市的分化格局十分清晰：凡是有预期可博弈的地方，价格跌势便有所缓和；凡是只剩需求定价的地方，价格便加速寻底。假期归来，市场将迎来三重检验：刚果（金）配额政策预期能否兑现、下游需求能否出现实质性回暖、中间品低价传闻与托底收购能否得到成交验证。三者之中任何一项给出正向答案，钴价才有望走出当前的下移通道；反之，在供需格局向累库方向演变的压力下，钴市或将在偏弱情绪中继续探底。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835
2026年9月，国内动力电芯总产量环比增长1.4%，环比增速较上月（环比增长11.6%）明显放缓，三元与磷酸铁锂两大技术路线走势分化明显，呈现显著的结构性特征。 分体系看，磷酸铁锂动力电芯产量环比增长6.2%，延续了近期的强势表现；三元动力电芯产量环比下降15%，降幅显著。两者一升一降，进一步拉大了磷酸铁锂在动力电芯供给结构中的占比优势。 磷酸铁锂：终端旺季叠加二代刀片放量 增长动能充足 磷酸铁锂动力电芯的增长主要来自两方面驱动。其一，"金九银十"传统旺季期间，10万元级及以下等中低端新能源车型销量表现相对较好，该价位段车型以磷酸铁锂配套为绝对主力，直接拉动上游电芯排产。其二，二代刀片电池自放量以来持续爬坡，配套车型产量稳步提升，成为磷酸铁锂电芯产量增长的重要增量来源。 三元：高端增程车型销量平淡 拖累电芯生产 三元动力电芯产量下滑，核心原因在于三元高端增程车型整体销量表现平淡。9月以来，部分定位中高端的新能源品牌终端订单走弱，以三元电池为主配套的增程及中大型车型去化速度放缓，直接传导至电芯端，导致相关厂商生产计划收缩。 10月展望：排产预计环比增长6.6% 铁锂继续冲量 展望10月，预计动力电芯产量环比增长6.6%。需要指出的是，9月部分电芯厂商受到铜箔等原材料供应偏紧的影响，整体排产有所下调，对当月实际产出形成一定压制；随着原材料供应紧张状况缓解，10月排产预计有所恢复。磷酸铁锂电芯作为当前动力市场的主力路线，在终端需求支撑下将继续冲量，其占比有望进一步提升；三元电芯则需观察高端增程车型终端销量的边际变化。 SMM新能源锂电分析师 王子涵 021-51666914
SMM9月30日讯： 原材料端，本周碳酸锂价格加速赶底，13万元/吨与12.5万元/吨关口接连失守，节前备库结束后盘面下挫带动现货补跌，今日报11.9万—12.7万元/吨、创本轮回调以来新低，硫酸镍价格跌破3万元/吨关口，硫酸钴价格跌势延续。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5750-6200元/锂点，价格环比上周大幅下移275元/锂点，锂价连创新低下货权方出货意愿明显松动、惜售情绪瓦解，但下游节前备库已基本完成、接货意愿趋弱，市场交投转为清淡。而目前铁锂电池黑粉价格为4950-5400元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为72.5-74%左右，环比再下移1个百分点，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在76-77%左右，但议价空间进一步放宽；钴酸锂极片粉钴锂系数为69.5-71.5%，钴酸锂电池粉钴锂系数为66-69%，现阶段再生硫酸钴价格本周再跌约2000元/吨，下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，现阶段价格持续低于三元端。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875
本周碳酸锂现货价格持续下跌，价格重心进一步下移。期货主力合约2701价格区间自周初的11.88-12.42万元/吨震荡下行至11.77-12.05万元/吨，周末收于11.91万元/吨，周内累计下跌约3.8%，持仓量先减后增，多空博弈持续。 市场成交方面，节前备库接近尾声，询价与成交节奏持续放缓。 下游材料厂节前备库基本完成，部分企业持谨慎观望态度，仅维持逢低刚需采购；部分下游在等待月初长协陆续发运。上游锂盐厂散单出货仍维持挺价惜售策略，主要以长协及长协加量方式执行，散单出货有限。整体来看，市场询价和实际成交活跃度较前期下降。 供应端9月产量小幅增加，10月预计环比基本持稳。 9月国内碳酸锂产量小幅增加：锂辉石端随着矿到港，产量有所恢复；锂云母端随企业检修结束陆续复产而有所增量；盐湖端部分企业控制生产，产量有所下滑；回收端随部分企业检修停产而小幅减量；渣提锂部分企业受原料供应影响有所减产。进入10月，锂辉石矿到港增加将继续提升产量；锂云母端受矿库存低位影响预计有所减量；盐湖端和回收端产量预计基本持稳；渣提锂产量因部分企业检修影响持续回落。综合各端口变化，预计10月国内碳酸锂总产量环比基本持稳。 展望后市，短期碳酸锂价格或维持震荡偏弱格局。 节前备库已接近尾声，下游国庆期间以消耗前期备库以及长协客供陆续发运为主。后续仍需重点关注节后下游补库节奏、10月排产实际兑现程度、锂辉石到港及锂云母端生产情况。
2026年9月30日讯： 据SMM数据统计，2026年9月我国高碳铬铁产量环比下降3.17%，同比增加18.8%。2026年1-9月我国高碳铬铁累计产量同比增加30.73%。 月内铬铁产量继续走低，南北方均有不同程度减产，受成本倒挂影响明显。分地区来看，北方内蒙地区9月高碳铬铁产量环比微降2.29%，部分工厂进行设备检修出现小幅减产，但整体仍处历史高位，全国占比稳定81.74%。南方（贵州、广西、湖南等省份）地区高碳铬铁产量环比下降23.33%，整体占比缩小至6.24%，是9月主要减量来源。成本端，焦炭价格高位持稳，铬矿价格下调缓慢，叠加电价出现上涨，南方铬铁工厂生产成本增幅明显。同时，需求端下游不锈钢强势压价，主流钢厂青山、太钢连续下调钢招价格至7795元/50基吨&7595元/50基吨，推动铬铁价格中枢持续下移。铬铁厂家陷入成本倒挂困境，被迫减产停产以避免大幅亏损。 展望后市，高碳铬铁产量仍有回落空间，但降幅相对有限。一方面，下游不锈钢预计继续减产，采购需求减弱，且钢招价格持续下调，市场信心不足，多有减产停产计划。另一方面，铬矿期现价格同步走低，铬铁生产成本有所下降，一定程度缓解倒挂压力，缓冲减产程度。此外，长协订单占比较高，提前完成刚性锁量，铬铁工厂大面积减产可能性较小，预计高位窄幅震荡为主。
国庆假期前夕，国内铜社会库存小幅去库，市场流通现货资源收紧。受双节停产扰动，国内精铜杆企业本周开工明显下滑，加工端原料、成品库存出现结构性分化。结合国庆放假情况了解，在现货偏紧、高升水与终端需求偏弱共同作用下，今年铜杆企业假期停产时间有所延长，市场对10月传统旺季回暖整体持谨慎态度。 库存方面，截至9月30日，全国主流地区铜库存环比小幅去库，总量回落0.11万吨至7.37万吨。前期积累的点价备货订单集中落地、批量提货，推动社会库存小幅去化。 受假期因素直接影响，本周国内精铜杆生产节奏阶段性放缓。节前最后一周（9月25日-10月1日）国内主要精铜杆企业开工率录得64.75%，环比回落5.15个百分点。本周开工下行核心原因在于中秋小长假及国庆首日停产扰动，多数企业于10月1日起停工休假。不过节前下游刚需集中释放，企业积极赶单排产、提前备货，有效对冲了部分开工降幅，使得本周实际开工表现优于市场前期预期。与此同时，线缆、漆包线等核心铜下游终端同步受假期停工影响，开工负荷普遍下调，终端整体生产与原料消耗节奏同步放缓。 加工企业库存分化特征突出。原料端，得益于节前集中提货，铜杆厂原料库存环比上行，企业完成一轮节前原料储备；需求端，终端生产放缓、拿货意愿降温，下游提货节奏走弱，铜杆成品库存压力持续累积，成品库存增幅高于原料端，凸显节前终端需求后劲不足，主动备货意愿偏弱。 SMM对国内20家主流精铜杆企业国庆放假及节前备货进行了解，样本覆盖年产能766万吨。今年行业整体国庆放假时长较往年有所增加。节前市场行情及需求走势几经反转，前期铜价长期高位运行，持续压制下游采购积极性；临近假期铜价短期回调，短暂释放刚需，带动铜杆订单放量，市场一度预判企业将缩短停产时长。但受后续现货收紧、升水大幅走高影响，终端企业难以承受高价原料，备货情绪快速降温，新增订单再度走弱，最终企业放假天数不降反增。 从放假天数来看，同口径样本对比显示，2025年国庆企业平均放假4.05天，2026年平均放假时长增至4.4天，同比增加0.35天。而线缆、漆包线等下游终端因需求无明显回暖，放假时长基本与去年持平。从年内整体生产节奏分析，一季度行业曾依托铜价回调、再生杆供应低迷实现开工向好；但年中以来铜价持续高位运行，持续压制终端接单与企业排产，叠加本次节前高升水、弱订单格局，行业生产压力持续凸显。 展望10月，多重因素压制行业景气。长假停产将显著拖累当月开工，叠加高铜价抑制消费，传统“金十”暂未看到明确回暖信号，预计10月精铜杆开工率继续下行，消费弱于去年同期。节后电解铜社会库存预计转入累库阶段，后续生产节奏仍有待观察。当前现货升水、订单修复等方面不确定性仍存，企业将跟随铜价走势与下游订单变化动态调整排产计划。
SMM 9月30日讯：9月镨钕金属价格震荡上行，月末收于89.75万元/吨（8月末为88.25万元/吨），月均价88.63万元/吨、环比微涨0.34%。但价格上移并未带来利润修复——9月金属厂周度净利润连续四周为负，成本倒挂延续；同期氧化镨钕同步上涨，金属与氧化镨钕的价差未见扩大。供应端产量结束“五连增”，需求端旺季成色不足，供需平衡由8月的过剩转为9月的小幅缺口。 成本端：原料同步上行，价差未打开 氧化镨钕价格9月稳步上行，月末收于73.95万元/吨（8月末为72.75万元/吨），月均价73.28万元/吨、环比上涨0.60%。原料端上行直接推升金属厂现金成本。 更值得注意的是，金属与氧化镨钕的价差并未随价格上行而扩大：8月均价差15.49万元/吨，9月反而小幅收窄至15.35万元/吨。这说明9月价格上涨属于成本推动型，加工环节的利润空间没有被打开。据SMM测算，9月镨钕金属周度净利润四周全部为负，运行于-2664.8元/吨至-2156.7元/吨之间，净利率约-0.3%至-0.2%。而上游相对宽裕，氧化镨钕分离环节毛利润维持在13万元/吨以上，利润仍集中在上游原料端。 供应端：产量结束“五连增”，减产集中于三地 价格与成本的双重挤压下，金属厂开工意愿回落。9月全国镨钕金属产量7998吨，环比下降3.03%，结束了4月以来的连续五个月增长；同比仍增长9.92%，1—9月累计产量69703吨。 分区域看，9月减量集中在内蒙古、浙江与江西地区。四川、福建、甘肃、山东、广西产量环比持平。而头部企业依托长协或加工订单与刚性排产维持正常开工，而散单零售比例较高的金属企业则因成本倒挂减产预期较强。 需求端：旺季成色不足，备货后移至10月 需求侧未能提供有效拉动。9月钕铁硼毛坯产量32349吨、行业平均开工率75.68%，环比仅增长3.34%，传统“金九”行情并未出现：终端消费疲软，汽车、工业电机、家电及机电类需求增量有限；出口核查趋严、流程延长使部分订单顺延确认；镨钕价格高位下，电机及终端企业倾向低库存运行、仅维持刚需采购。企业分层同步加剧，头部开工普遍在80%以上、腰部维持65%左右、尾部环比持平。 备货需求因而后移至10月释放。据SMM预计，10月钕铁硼毛坯产量34014吨、行业平均开工率升至79.57%，环比增长5.15%，提速主要来自9月滞后需求的回补与四季度终端的提早备货。 后市展望：缺口走扩，但年度宽松基调未改 供需格局上，9月镨钕金属供需平衡转为小幅缺口-89.39吨，而此前的7月和8月分别为过剩151.75吨与422.29吨；10月供需平衡预计扩大至-769吨，缺口进一步走扩。不过从年度看，1—9月累计仍过剩约1300吨，供应宽松的基调尚未改变。 短期看，价格能否脱离成本线是决定金属厂开工与利润修复的关键：若氧化镨钕继续坚挺而金属价格上行受限，倒挂难以缓解，产量或延续回落；若10月磁材排产如期抬升、下游补库启动，金属与原料的价差有望打开。中期需要跟踪的变量包括氧化镨钕价格与供应恢复情况、磁材订单与开工率的实际兑现度。 SMM将持续跟踪镨钕金属价格走势、成本倒挂的修复情况以及下游磁材订单的实际兑现进度。
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