4月以来，铅蓄电池市场淡季态势显现，经销商采购谨慎，生产企业订单普遍较3月回落。即使近期铅价呈偏强震荡，电池批发市场售价亦是跟涨乏力，部分地区甚至出现降价促销倾向。生产企业方面，在铅价上涨后，工厂生产上以销定产，并减少非刚需采购，部分企业仅以长单采购，铅现货市场交易活跃度较差。

         下周，宏观经济数据方面，主要是中国3月社会消费品零售总额同比、中国3月规模以上工业增加值同比和美国3月PPI年率等数据即将公布，同时美联储公布经济状况褐皮书。另在美国和伊朗宣布停火并将举行谈判后不到24小时，局势再次出现变故，地缘政治风险不确定性较大。 伦铅方面，海外地缘政治问题延续，且较为反复，若美伊顺利停火，对基本金属将产生一定积极作用；反之，铅价将延续盘整态势。基本面方面，LME铅库存呈下降趋势，验证了现货市场流通货源收紧，但LME0-3贴水再度扩大，使得基本面对价格支持有限。预计下周伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，国内铅消费转弱，进口铅流入，成为拖累铅价的主要因素。下周，沪铅进入交割周，持货商移库交仓并转变成显性库存，铅价或承压走弱。与此同时，我们需关注再生铅企业检修计划兑现，若如期减产，铅价则有探低回升的可能性。预计下周沪铅主力合约将运行于16400-16800元/吨。 现货价格预测：16350-16600元/吨。铅消费端，假期因素解除，但部分中大型企业因淡季减产，下游企业对铅需求有限。供应端，原生铅冶炼企业生产稳中有升，加上进口铅补充，再生铅方面虽有检修计划，但暂不影响现货流通量，短期现货铅或维持贴水交易。  

本周镍市整体延续弱势震荡格局，清明假期后首个交易日SHFE和LME镍均低开低走，市场驱动力匮乏，叠加霍尔木兹海峡封锁引发风险资产整体承压，镍价偏弱震荡特征明显。但周中美伊停火消息公布，市场风险偏好骤然升温，美元指数大幅承压，镍价随国内外有色板块情绪改善出现明显反弹。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价135,363元/吨，环比上周下跌300元/吨，金川镍升水继续走弱，本周均值3,500元/吨环比上周降低300元/吨，进口货源和国内电积镍成交整体清淡，现货升贴水同步走低，下游采购以刚需为主，补库意愿不强。 宏观方面，4月7日美国总统特朗普发文宣布，若伊朗同意完全开放霍尔木兹海峡，美方同意暂停对伊军事行动两周。伊朗最高国家安全委员会随即接受了这一停火提议。但停火协议稳定性存疑，霍尔木兹海峡于4月8日再度关闭，地缘风险并未彻底解除，市场情绪或随局势反复继续剧烈波动。美国3月非农就业数据超预期反弹，创逾一年高位，数据公布后市场对美联储降息的押注明显降温，美联储3月FOMC会议纪要显示绝大多数官员认为通胀回落进展可能慢于预期，降息路径在停火前已显著收窄。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为9.2万吨，环比上周累库约200吨。 当前镍价处于地缘风险波动与基本面疲软的博弈之中，短期来看沪镍主力合约核心波动区间预计在130,000—138,000元/吨。

          据了解，截至4月10日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.97万吨，较上周增加约0.3万吨。 本周，铅价呈偏强震荡，沪铅更是一度逼近16900元/吨，持货商积极出货，南方地区原生铅冶炼企业转为贴水出货，散单报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨左右出厂。而铅价上涨后，下游企业接货积极性明显减弱，除去刚需采购，其他不再做额外采购，冶炼企业出货难度上升，厂库库存累增。另下周为沪铅2605合约的交割周，部分持货商有意移库交仓，预计后续冶炼企业库存压力将相对缓和。

伦锌：周初伦锌因复活节休市；节后短暂延续上周震荡走势；接着随着中东局势的缓和，宏观情绪有所好转，伦锌有所上行；但市场仍存一定观望情绪，价格有所回落；随后海外锌库存持续去化叠加美元指数走弱，支撑伦锌跳空高开；但中东局势再度紧张，叠加美联储鹰派加息可能性，令伦锌承压下行；接着海外低库存对价格仍旧起到一定支撑，伦锌上行；然而因市场当前不确定性较大，投资者观望情绪浓厚，伦锌维持震荡，截至本周五15：00，伦锌录得3308.5美元/吨，涨52美元/吨，涨幅1.60%。 沪锌：周初沪锌因国内清明假期休市；接着受外盘走强带动及矿端趋紧预期影响，沪锌走高；随后在中东局势缓和带动下沪锌跳空高开；但国内锌锭供应较为充足，对沪锌上行形成一定压制，沪锌维持震荡走势；接着以黎冲突升级，伊以恢复敌对行动，叠加美联储存在加息可能性，沪锌受宏观及外盘拖累下行；随后市场观望情绪较浓，沪锌维持震荡；但近期国内现货市场表现较差，锌锭库存继续增加，沪锌上方压力较大，价格有所回落，截至本周五15：00，沪锌录得23615元/吨，涨25元/吨，涨幅0.11%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

     本周压铸锌合金开工率录得49.89%，环比降低1.62个百分点。近期锌价重心上移，叠加前期长单陆续到货，企业原料采购积极性有所回落，原料库存有所走低；而高价对下游需求形成压制，成品库存出现被动累积。本周开工环比走弱，一方面受清明假期部分企业安排放假影响，另一方面锌价走高拖累下游采购意愿，成品库存上升造成企业生产节奏放缓。订单结构方面，电子类订单需求依旧偏强，汽车配件、拉链订单表现平稳，但工艺品、奖牌等订单相对偏弱。整体来看，当前下游需求对价格敏感度较高，锌价上行阶段采购节奏明显放缓，合金厂出货承压。展望下周，随着清明假期影响消退，企业将逐步恢复正常生产节奏，预计压铸锌合金行业开工率将回升至52.07%附近震荡运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌行业开工率录得59.26%，环比回升 1.48 个百分点。库存方面，受高价影响，企业原料采购积极性偏弱，原料库存有所回落；同时高价对下游接单形成压制，部分企业成品库存持续累积，库存压力有所加大。周内开工环比上行，主要得益于下游各领域订单逐步恢复正常，带动企业整体生产负荷提升。分品类来看，橡胶级、电子级氧化锌订单对比其他板块订单整体表现较好，陶瓷级氧化锌订单维持正常，饲料级氧化锌需求相对平淡。当前大厂产能逐步释放，支撑开工持续上行；但受近期价格波动、辅料成本上涨及市场竞争激烈影响，部分氧化锌企业利润空间偏窄。展望下周，随着下游需求持续释放，预计氧化锌行业开工率将继续回升，在59.64% 附近震荡运行。      》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                       4月10日SMM进口铜精矿指数（周）报-78.04美元/干吨，较上一期的-77.91美元/干吨减少0.13美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96.5%-97.5%。 由于下周将在智利举行CESCO会议，市场参与者有意向前往智利进行线下商谈，因此本周内铜精矿现货市场活跃度有所降低，询报盘积极性环比上周趋弱。周内有贸易商以SMM指数结算的方式向冶炼厂出售7000实物吨的干净铜精矿，装期为5月份，Au扣减0.2g/dmt以后全部计价，QP为M+1/5；周内有冶炼厂以-70美元高位的价格从矿山处采购1万吨Las Bambas，装期为5月份，QP为M+1/4；某冶炼厂以SMM和MB指数均价结算的方式从贸易商处采购1万吨Codelco旗下Andina铜精矿，装期为5月份，Au扣减0.2g/dmt以后全部计价，QP为M+1/5；有贸易商以SMM和MB指数均价结算的方式对冶炼厂出售1万吨Cerro Verde铜精矿，装期为5月份，Au扣减0.2g/dmt以后全部计价，QP为M+1/5。 据外媒报道，巴拿马贸易部长胡里奥·莫尔托周一表示，巴拿马政府预计将在周二前发布决议，允许第一量子矿业公司从已关闭的Cobre Panama运出积存的铜矿石。该矿储存了约3800万吨铜矿石，可产出约7万吨铜。第一量子表示，获得正式批准后约三个月可开始处理这些矿石，整个过程约需一年完成。 SMM十一港铜精矿库存4月10日为57.55万实物吨，较上一期减少4.36万实物吨，主要减量来自于锦州港和防城港，本周锦州港和防城港铜精矿库存各自环比减少3万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

       本周广东地区升贴水较上周下降25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水105~65元/吨，沪粤价差维持。本周锌价维持高位震荡，然而高价持续抑制下游采购意愿，企业多为刚需补货；叠加广东现货货源相对充裕，贸易商为促进出货持续下调升贴水，带动贴水幅度逐步扩大。展望下周，锌价高位格局下下游采购积极性预计依旧偏弱，叠加广东市场即将换月，预计升贴水仍将维持较深贴水区间运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水稳步上行走势。节后下游补库积极，沪铜现货贴水逐步企稳；随着下游采购持续消化库存，市场可流通货源有所收紧，持货商惜售情绪升温，推动现货升贴水由贴转升。据SMM数据显示，上海地区社会库存录得21.55万吨，较上周四下降3.37万吨。 展望下周，沪铜现货市场预计将延续偏强格局。 从交割逻辑看，下周为沪期铜2604合约最后交易周，隔月Contango月差小幅走扩，正套结构下持货商持仓交割意愿较强，低价出售现货的意愿较低，对现货升水形成有力支撑。从基本面看，社会库存持续去化且去库速度未见放缓，实际消费表现良好，可流通货源有所收紧，持货商惜售情绪升温。需求端方面，铜价上涨后部分下游加工企业订单量或出现小幅波动，但现有订单及排产总体平稳，刚需采购延续。综合来看，在交割预期与现货流通收紧的共同作用下，预计下周沪铜现货对2604合约报价将维持升水，换月后需关注月差变化及仓单流出节奏对升贴水的阶段性影响。 》查看SMM金属产业链数据库