盘面：隔夜伦锌开于3534美元/吨，盘初伦锌迅速上行摸高于3547.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌迅速下行于欧洲交易时刻探低于3513美元/吨，随后多空交织伦锌震荡运行，终收跌报3534.5美元/吨，下跌6美元/吨，跌幅0.17%，成交量降至9816手，持仓量减151手至23.4万手。隔夜，沪锌主力2607合约开于24700元/吨，盘初沪锌短暂下行探低于24620元/吨，随后多头增仓，沪锌震荡上行于盘尾摸高于24795元/吨，终收涨报24770元/吨，涨140元/吨，涨幅0.57%，成交量减至43112手，持仓量增1手至91906手。  宏观：伊以自4月以来首次互相交火，特朗普介入后两国宣布暂时停止攻击；美媒：特朗普警告内塔尼亚胡，若再与伊朗开战，可能会发现自己在孤军奋战；伊朗驻联合国代表：希望美伊谈判在6月底前达成协议；韩国监管当局将对投机性韩元交易进行审查；OpenAI自曝已秘密提交IPO申请；金融监管总局党委召开扩大会议：稳妥推进地方中小金融机构风险化解，深入整治金融领域无序竞争。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.2，出货情绪为2.65。上午盘面锌价低位震荡运行，下游企业积极逢低点价，但新拿货成交有限，市场贸易商上调现货报价，昨日现货升水小幅走高。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.89，销售情绪为2.46。昨日锌价重心走低，但盘面价格仍处高位，下游采购暂时仍以刚需为主，市场存在一定看跌情绪，现货成交普通，市场整体交投氛围偏淡，现货升贴水不变。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.84，出货情绪为2.48。锌价小幅回落，但未至下游心理价位，下游少量刚需补库，点价较少，贸易商出货升水小幅抬升，但整体市场成交一般。 宁波：宁波市场贸易商积极出货报价，昨日下游企业逢低点价较多，贸易商上调现货报价，市场现货升水随之上涨，整体现货交投环比转好。 库存：6月5日LME锌库存减少300吨至110650吨，降幅0.27%；据SMM沟通了解，截至6月8日，国内库存增加1600吨至26.57万吨。 锌价预判：隔夜伦锌录得一小阳柱，地缘政治局势反复，美元小幅下移走弱，而资金多空高位僵持，伦锌重心小幅上移。隔夜，沪锌录得一小阳柱，上方5/10日均线形成压制。宏观扰动频繁，基本来看，国内终端消费走弱，社会库存进一步累库，但国内锌精矿加工费进一步下滑为沪锌提供一定支撑，沪锌重心上移，预计今日沪锌震荡运行。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

SMM6月8日讯：广东0#锌主流成交于24635~24785元/吨，主流品牌对2607合约报价贴水70~40元/吨，对上海现货贴水15元/吨，沪粤价差扩大。今日持货商对麒麟、蒙自、丹霞、飞龙、兰锌贴水70~40元/吨。今日广东地区精炼锌采购情绪为1.89，销售情绪为2.46。今日锌价重心走低，但盘面价格仍处高位，下游采购暂时仍以刚需为主，市场存在一定看跌情绪，现货成交普通，市场整体交投氛围偏淡，现货升贴水不变。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月8日讯： 早盘沪期铜2606合约低开高走。开盘价104020元/吨，开盘后价格持续下行，探低至103360元/吨，随后价格企稳，开始上行，摸高至104370元/吨，随后价格小幅回落，收盘价104150元/吨。隔月月差在Contango 70元/吨-Backwardation 30元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损530元/吨-亏损410元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.81，环比上升0.09，采购情绪为2.79，环比上升0.13，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜贴水50元/吨-贴水20元/吨，其中祥光、鲁方、JCC、SUMIKO-N等报价贴水30元/吨-贴水20元/吨，中条山、金川isa、金凤、紫金、大江HS报价等贴水50元/吨-贴水40元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提贴水20元/吨；好铜贵溪、金豚大板报价升水30元/吨-升水40元/吨。进入第二时段，持货商挺价意愿较强，市场难寻低价货源。金冠、金新、金豚PC、金凤等按厂提贴水40元/吨-贴水20元/吨陆续成交。非注册铜因部分持货商甩货行为，贴水小幅下行，按贴水270元/吨-贴水250元/吨陆续成交。 展望明日，上周五（6月5日）美国5月非农数据大超预期，并上修3、4月非农就业数据，市场对美联储年内加息预期升温，美元指数重回百元关口上方，对铜价形成明显压制。据SMM了解，铜价下跌后终端企业逢低采购情绪回温，点价积极，订单量较上周五明显增多，市场整体成交活跃度提升；持货商低价出货意愿减弱，今日沪铜现货贴水幅度较之前明显收敛。从交割逻辑看，下周为沪期铜2606合约交割周，临近交割，持货商交仓意愿增强，可流通低价货源或将进一步收紧，对现货贴水形成支撑，预计交割前现货贴水将继续收窄。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17341美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51393美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89-90，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为95。印尼高冰镍FOB价格为17430美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月8日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，以伊冲突再起，霍尔木兹海峡开放预期受挫推动镍价有所反弹，硫酸镍生产即期成本略增；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为16359元/千克，升贴水区间报价为TD-5至+5元/千克，均价0元/千克。 宏观方面，上周五美国非农数据超预期强劲，美联储加息预期骤升，白银单日暴跌8.11%，跌破70美元关口。不过，美伊和谈仍存变数，中国央行连续19个月增持黄金为贵金属提供长期支撑。本周三美国CPI数据及美联储利率决议将成为短期走势的关键变量。 现货市场方面，银价大幅走跌一定程度上刺激了下游消费意愿。今日持货商报价逐渐转向升水，但市场尚未出现新的成交反馈。上海地区早盘报价主要集中在TD-5元/千克至小幅升水，持货商挺价意愿较强，成交多集中于平水附近。由于银价短期下跌预期较强，持货商多报盘观望，下游则持“买涨不买跌”心态，采购谨慎。其他地区低价货源基本出清，贴水幅度大幅收窄。 整体来看，宏观局势变数较大，上周美国经济数据拖累银价承压下行，后市需重点关注地缘冲突及经济数据指引。现货市场方面，受价格走低带动，报价逐步向平水靠拢，后续走势需关注本周新成交的带动情况。

盘面：上周五伦锌开于3594美元/吨，盘初多空交织，伦锌重心小幅下移，震荡运行于3570美元/吨，随后重心回升，于夜盘伦锌上冲摸高于3602美元/吨，随后空头大量增仓，伦锌于盘尾探低于3522.5美元/吨，终收跌报3540美元/吨，下跌54.5美元/吨，跌幅1.52%，成交量增至11703手，持仓量增加3251手至23.4万手。上周五，沪锌主力2607合约开于24815元/吨，盘初沪锌冲高上行摸高于24870元/吨，随后多头获利离场价格回落，于盘尾探低于24640元/吨，终收涨报24695元/吨，跌85元/吨，跌幅0.34%，成交量减至59844手，持仓量减少748手至96892手。  宏观：以色列对黎巴嫩首都南郊发动空袭，伊朗以导弹袭击回应，特朗普紧急介入；美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，市场完全定价美联储年底前加息25个基点；特朗普：美联储没有理由提高利率；就业报告非常强劲，股市理应上涨，经济增长并不意味着通胀；伊朗否认已同意将部分浓缩铀转移至第三国；欧佩克+七国7月起将产量目标提高18.8万桶/日；普京拒绝泽连斯基的“会谈”提议，称没有任何意义；知情人士：美国政府考虑入股人工智能企业；中国央行连续第19个月增持黄金，环比增加32万盎司。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.08，出货情绪为2.6。上午盘面锌价环比小幅下滑，部分下游企业按需点价接货，现货成交有所转好，市场贸易商出货为主，整体上周五现货升水较上周四变化不大。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.83，销售情绪为2.40。上周五市场报价较为稳定，盘面小幅走低，市场活跃度略有提升，但当前高价和消费谨慎预期限制了需求释放，企业采购以刚需驱动为主。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.78，出货情绪为2.45。锌价小幅回落，但未至下游心理价位，下游少量刚需补库，点价较少，贸易商出货升水持稳，整体市场成交一般。 宁波：市场出货贸易商较多，市场整体货量充裕，上午盘面锌价下滑有限，下游合金厂基本按需采购，整体上周五现货成交表现一般，市场现货升水基本持稳上周四。 库存：6月5日LME锌库存减少950吨至110950吨，降幅0.85%；据SMM沟通了解，截至6月4日，国内库存减少5000吨至26.41万吨。 锌价预判：上周五伦锌录得一大阴柱，5月美国非农数据再次录得强劲增长，这推高了市场对美联储年内加息的预期，美元强势拉涨，有色金属承压下行，伦锌重心下移。上周五，沪锌录得一小阴柱，上方5/10日均线形成压制。宏观来看，加息预期大幅增加使得有色金属承压，海外带动国内下行，国内终端消费走弱，沪锌下行，但国内锌精矿加工费进一步下滑为沪锌提供一定支撑，沪锌跌幅有限，预计今日沪锌震荡运行。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 近期，行业关于磷酸铁锂结算方式的讨论热度极高。尤其随着磷源、铁源价格持续波动，部分企业开始尝试将磷酸价格纳入结算公式。对此，市场存在不同解读，甚至有机构观点认为“磷系定价”将彻底改写行业规则。 作为长期为全行业提供碳酸锂、磷酸铁等关键原料结算基准的第三方机构，SMM认为：磷酸铁锂的结算机制演进，不应止步于“锂+磷酸”的半程方案，而应直接迈向“锂+磷酸铁”的终极模式。  这不仅是成本传导最完整的路径，更是行业效率与公平的最优解。 一、当前主流：SMM碳酸锂联动 + 打包加工费，已 无法适应新形势 过去几年，行业普遍采用  “SMM碳酸锂月均价×单耗 + 打包基价”  的结算方式。其中打包基价涵盖了磷酸铁及所有辅料成本，由电芯厂与正极厂按年度或半年度商谈锁定。 这一模式在磷酸铁价格相对平稳的时期是有效的。但自2025年下半年以来，受硫磺价格暴涨传导，磷酸、工业一铵、硫酸亚铁、双氧水等原料价格轮番上涨，推动磷酸铁价格持续走高，几乎每月上涨数百至上千元。 在此背景下，原有的“一年一谈”打包价彻底失灵。正极厂每月都要与电芯厂重新谈判涨价，过程艰难且效率低下，供应链稳定性受到严重挑战。 二、磷酸单因子联动：一次对行业有益的尝试，但存在 三大结构性缺陷 近期，某电芯企业率先将磷酸价格拆分为独立联动因子，即： LFP结算价 = SMM碳酸锂月均价×单耗 +  磷酸月均价×单耗  + 固定加工费 这一变化体现了下游电芯厂共担成本的进步意识，且起到了表率作用，值得肯定。但SMM认为，该方案本质上是 “单因子思维的延伸” ，而非真正的全成本覆盖，存在三大硬伤： 1. 成本覆盖不完整 ：磷酸铁的生产成本中，磷酸固然重要，但 硫酸亚铁、双氧水、氨水、能耗等合计占比高达20%-30% 。这些成本波动完全未被覆盖，正极厂依然面临“每个月去谈涨剩余加工费”的窘境。 2. 工艺适配错配 ：不同磷酸铁工艺对85%磷酸的单耗差异巨大。铵法工艺单耗仅约0.11吨/吨，而钠法/铁法高达0.8吨/吨。目前铵法市场占比超过60%，对于多数铵法企业而言，磷酸联动对实际成本的影响非常有限， “联了跟没联差不多” 。 3. 价格取值滞后 ：若采用上月磷酸均价，在价格快速上涨周期中，正极厂依然要承担“成本已涨、结算未跟”的资金压力。 换言之，“半吊子”改革未能真正解决正极厂的核心痛点。 三、终极方案：SMM磷酸铁全要素联动，一次 解决所有问题 行业中长期的最优解，也是SMM持续推动的方向，是  “SMM碳酸锂 + SMM磷酸铁”双因子联动 ： LFP结算价 = SMM碳酸锂月均价×单耗×系数 + SMM磷酸铁月均价×单耗 + 固定加工费 为什么说这是终极方案？ 成本覆盖最完整 ：SMM磷酸铁价格已经内含了磷酸、硫酸亚铁、双氧水、液氨、能耗等全部生产要素的波动， 一次联动，全部覆盖 ，正极厂无需再为任何一种辅料单独谈判。 工艺适配最均衡 ：SMM磷酸铁报价充分考虑了铵法、钠法、铁法等多种工艺的市场成交价格，无论电芯厂采购哪种工艺路线的磷酸铁锂，都可将其作为公允基准。 结算效率最高 ：无需同时跟踪磷酸、工业一铵、硫酸亚铁等多种价格，核算简单透明，大幅减少每月议价的摩擦成本。 四、为什么必须是SMM磷酸铁？—— 市场公认的结算标杆 需要特别指出的是， SMM磷酸铁价格已经是全行业的事实结算基准 。目前，几乎所有磷酸铁锂正极厂与上游磷酸铁厂的采购结算，均采用SMM磷酸铁月均价。SMM的报价体系最贴近市场实际成交，每日采价覆盖主流生产企业与消费企业，真实反映供需博弈结果。 在磷酸铁环节， SMM价格已是行业公认的结算基准。 将这一基准自然延伸至磷酸铁锂环节， 实现“同一原料、同一价格”的贯穿式定价 ，是行业成本共担机制走向成熟的必然路径。 电芯厂直接采用SMM磷酸铁均价与正极厂结算，不是引入一个陌生的新指数，而是 将上游已经成熟运行的定价体系，自然延伸至下游环节 。这是成本传导链条最短、市场摩擦最小、各方最易接受的方案。 据了解， 目前已有部分中小电芯厂率先采用SMM磷酸铁价格与正极厂进行结算，并据此签订了长协合同 。这些企业的实践表明，SMM磷酸铁价格完全具备向下游延伸的可行性与市场接受度。 五、结论：拒绝半程折返，直抵终极方案 磷酸铁锂结算机制的演进，本质是产业链利润分配与风险共担的再平衡。从“单锂联动”到“磷酸联动”是一次进步，但不应止步于此。 SMM呼吁行业跳过“磷酸单因子”的过渡阶段，直接采用“SMM碳酸锂 +SMM 磷酸铁”的双因子联动模式。 这不仅能一次性解决成本传导的全部问题，更能大幅提升长协合作的稳定性与效率。 作为深耕金属与新能源材料定价领域的第三方机构，SMM将继续以最贴近市场成交的价格体系，服务全行业迈向更公平、更高效的结算新时代。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

SMM 冷轧排产：6月钢厂冷轧排产增3%  日均排产增7% 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计421.32万吨，较上月实际冷轧商品材产量上升12.49万吨，增幅3.1%。 日均来看，6月天数较5月少1天，6月冷轧商品材日均排产为14.04万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量上升6.5%。   表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动 图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   SMM 热轧排产：6月热轧排产环比降0.5%  日均增3% 据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1326.79万吨，较上月实际热轧商品材产量下降6.90万吨，降幅0.5%。 日均来看，6月天数较5月少1天，6月热轧商品材日均排产为44.23万吨，环比上月实际日均产量上升2.8%。 6 月，随着部分前期检修钢厂陆续复产，叠加当前多数区域热卷利润相对好于螺纹，钢厂热卷排产总量环比5月实际水平波动较小；由于6月天数少于5月，日均来看钢厂热卷排产环比上升。 图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量 本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1753.8万吨，较上月实际产量上升1.0%。 日均来看，6月天数较5月少1天，6月54家钢厂热轧商品材日均排产为58.46万吨，环比上月实际日均产量上升4.4%。 图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本） 数据来源：SMM钢铁   分内外贸看： 内贸： 本月热轧板卷内贸排产1223.79万吨，环比上月国内实际产量上升3.20万吨，增幅0.3%，日均内贸排产环比增3.6%。接单情况来看，据SMM调研，当前钢厂热系接单压力相对较小，冷系接单一般。   外贸：本月热轧板卷出口计划量103万吨，较上月实际出口下降10.10万吨，环比降幅8.9%。 本月国内钢厂热轧出口排产环比回落，减量主要体现在北方钢厂，据SMM了解，部分北方大厂前期已积极承接一轮新订单，近日接单意愿有所转弱。 新订单方面，据SMM调研，近几周以来，中国钢材出口接单边际转弱，目前长材接单船期普遍在8月，少数船期在9月初，而板材船期多数在7-8月，少量船期仍在6月。短期随着中东宰牲节结束，部分海外需求或有一定恢复；但考虑到海外买家采购偏观望的情况下，短期出口订单依然难以起量。 图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 6 月热轧检修影响量暂为33.35万吨，环比上月下降58.40万吨。目前发布的检修集中于华东、华北及华南等市场，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表2：SMM钢厂热轧检修 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利>100元 区间，样本钢厂盈利率较上月初窄幅波动；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；15%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；19%的钢厂反映当前利润 处于50-100元/吨区间； 58%的钢厂反映当前利润 >100 元/吨 。 图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况   数据来源：SMM钢铁   总结： 6 月钢厂热轧商品材排产总量环比基本持平，由于6月天数少于5月，日均排产环比小幅增加。需求方面，进入钢材消费淡季，预计6月终端需求逐步转弱，6月下旬热卷库存或将出现累库拐点。 其他方面，短期黑色系矿焦钢走势分化，由于材自身需求承压，价格主动性较弱，关注原料煤焦方面是否有新的驱动以使得成材价格跟随波动，预计6月热卷价格区间震荡运行，上下空间较为有限。   版权与知识产权声明： 本报告由上海有色网信息科技股份有限公司 ( 以下简称 “ 上海有色网 ”) 独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。 本报告所含全部内客 ( 包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、音频、视频、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何信息 ) 的著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他相关知识产权，均归上海有色网或其相关权利人所有或持有。 上述权利受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等相关法律法规及适用国际条约的严格保护。 未经上海有色网事先书面授权，任何机构或个人均不得： 1 、以任何形式 ( 包括但不限于转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编、传播 ) 使用本报告全部或部分内容； 2 、将本报告内容泄露给任何第三方； 3 、许可或授权任何第三方使用本报告内容； 4 、对于任何未经授权的使用行为，上海有色网将依法追究侵权者的法律责任，要求其承担包括但不限于合同违约责任、返还不当得利以及赔偿直接和间接经济损失等法律责任。   数据来源声明： ( 本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。   上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。