随着霍尔木兹海峡逐步重新开放，中东主要产油国正加速恢复战前产能。 周四，据彭博， 科威特宣布将在一周内把原油日产量提升至200万桶以上，并计划在数周内恢复至战前水平 ，成为地区供应快速回归的最新信号。 科威特石油公司（KPC）首席执行官Sheikh Nawaf Al-Sabah表示， 该国受损能源基础设施修复进展快于预期，增产速度也将超出此前规划 。他同时宣布，战争期间因无法履行供应合同而发出的所有不可抗力声明即刻解除。 这一决定紧随美伊达成临时和平协议之后。随着霍尔木兹海峡恢复通航，沙特阿拉伯已率先安排油轮重返航线，伊拉克等主要产油国也同步提高出口规模。市场普遍预期，中东地区此前受战争影响而中断的原油供应正快速回归全球市场，国际油价因此跌至三个月低位。 供应集中释放，地缘风险溢价加速退潮 科威特方面释放出明确的增产信号。据Sheikh Nawaf Al-Sabah透露，该国预计在未来一周内将原油日产量提升至200万桶以上， 并有望在数周内恢复至战前约250万桶/日的水平 ——前提是国际商业航运持续保持正常运转。受战争影响，霍尔木兹海峡一度受阻，导致科威特原油库存迅速饱和，日产量曾骤降至约50万桶。 科威特并非唯一恢复产能的产油国。 伊拉克南部主要产区巴士拉的原油出口也在同步回升。随着油轮陆续到港、库存压力逐步缓解，当地装运作业正有序恢复正常。同时，沙特阿拉伯本周已有油轮通过霍尔木兹海峡，更多船只也在重新部署中。随着主要产油国陆续解除供应限制，中东原油供应链正步入战后全面重启阶段。 在推进产能恢复的同时，科威特亦强调将尽快稳定合同供应。Sheikh Nawaf Al-Sabah表示，科威特石油公司（KPC）将积极与客户沟通协作，确保合约供货量平稳衔接，并严格履行相关协议义务。 随着不可抗力声明撤销、出口能力持续回升，再加上沙特、伊拉克等主要产油国同步增产，战争期间被压制的中东供应正集中释放。对全球原油市场而言，供给端的快速修复意味着地缘冲突带来的风险溢价正加速消退，市场关注点也将重新转向供应过剩与需求前景之间的博弈。

SMM6月18日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7200-7600元/锂点，价格环比上周四成交小幅上行。主因上周五碳酸锂价格偏强运行，进一步带动铁锂黑粉价格小幅回调，但市场对后续锂价看法仍相对谨慎，大家更倾向逢低采买；三元及钴酸锂端，三元端黑粉镍钴锂系数基本，三元极片粉镍钴系数为77.5-80%左右，锂系数为77-80；本周，下游市场基本按需采买，且随着盐价的持续下跌及湿法辅料中硫酸价格的持续上涨，镍钴系数也有所下调；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数也小幅下调，硫酸钴价格持续下跌叠加下游钴酸锂正极厂需求冷淡，上游湿法企业采买积极性也有所下降。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

产量库存简评 1.1 周度产量 6月12日-6月18日，全国样本镁厂周度产量在26498吨，周度开工率在86.93％，环比上调2.45%。据调研，5月多数原镁冶炼企业生产平稳，陕西一家原镁冶炼企业钰6月15日停产检修，预计该企业停产检修半月；山西一家企业持续检修，预计于6月底重新点火拱炉，但本周部分厂家提高日产，本周增量大于减量，整体周度产量呈现上行走势。 1.1 周度库存 1.本周厂家库存环比小幅上行5.23%，本周上半周原镁市场僵持运行，下游贸易商仅按需刚需补货，市场交投整体偏淡；下半周多家镁冶炼厂下调报价以提振出货，市场成交小幅回暖，但行业开工维持高位，企业库存仍呈小幅累库态势。 2.本周社会库存环比下降3.00%，呈现区域分化态势。主产区受长单交付推进及部分厂商减产影响，库存去化较为明显；而天津港因低价资源刺激贸易商备货，库存出现小幅累积。整体来看，主产区去库对镁价形成一定底部支撑，但港口库存累积反映出口环节依旧不畅，短期供需矛盾仍待化解。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 6月5日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，整体呈下跌态势，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约3200元/吨；加工费方面，伴随部分下游电芯厂联动磷酸铁价格结算，本周加工费较上周有所提升，涨价约400-500元/吨。生产方面，本周铁锂市场整体较平淡，企业生产维持稳定增长水平，除部分新产线爬产外，均维持正常生产水平。原料方面，持续受硫磺价格持续上涨推动，本周磷酸企业报价有小幅抬升，涨价约500元/吨，但实际成交未落地；工铵、亚铁价格维稳运行；磷酸铁最新市场成交价大致在 14500 至15500元/吨 附近，较上月有明显上涨。需求方面，6月上半旬车销表现较弱，同环比均呈现下降趋势，储能订单维持小幅增长，预计6月铁锂正极产量维持正增长，但增幅有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

          据了解，截至6月18日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.71万吨，较上周减少0.4万吨。 本周，原生铅、再生铅冶炼企业检修增多，铅锭供应相对收紧，又因上周多数原生铅企业已预售本周的大部分铅锭产出，原生铅冶炼企业库存维持低位。而端午节期间，下游企业多有放假计划，铅消费缺失，节后原生铅冶炼企业或有累库风险。

         下周，宏观数据方面主要是美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率和欧元区6月制造业PMI初值等数据即将公布。美联储6月利率如期保持不变，但会议释放了明确的鹰派信号，包括大幅上调通胀预测、点阵图显示多数官员预期年内可能加息。另美伊谅解备忘录正式签署生效，60天谈判期开启，而据外媒最新报道，以色列再次对黎巴嫩进行袭击，中东和谈仍存不确定性。 伦铅方面，LME铅库存连续三周呈下降趋势，但库存总数仍处于30万吨的高位，期间LME0-3升贴水从上周的升水转向贴水，最新报至-28.4美元/吨。同时中东和谈出现新进展，美联储年内加息预期上升，宏观环境错综复杂，预计铅价延续盘整态势，且震荡范围将扩大，伦铅将运行于1955-2000美元/吨。 沪铅方面，端午假期归来，下游企业复产将带来一定刚需，但需要注意的是半年度时段大型下游企业关账盘库，铅锭采购动作将暂停，对于铅价运行的支持有限。同时原生铅与再生铅企业检修增多，供应收紧预期支持铅价走强。两者共同作用下，预计下周沪铅主力合约将运行于16250-16650元/吨。 现货价格预测：16150-16450元/吨。由于6月中下旬冶炼企业检修因素，铅锭供应将相对缩量，但年中回笼资金因素尚存，持货商将继续清库出货，现货铅预计维持小贴水（对SMM#铅）出货。消费方面，下游企业同样存在年中回笼资金因素，部分企业将以库存维持生产，或继续对前期预购铅锭进行提货，实际采购将延后。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 6月18日，SMM进口铜精矿指数（周）报-120.82美元/干吨，较上一期的-119.84美元/干吨下降0.98美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%。 本周铜精矿现货市场交投明显降温，主因CSPT小组于6月17日在烟台召开会议，绝大多数冶炼厂参会导致报盘成交减少；美伊正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望重开，硫磺及硫酸供应紧张缓解预期提升；叠加中日韩冶炼厂与Antofagasta的年中谈判仍在进行，市场观望情绪浓厚，多方因素共同抑制了本周现货交易活跃度。现货成交方面，有贸易商以指数扣减16美元向冶炼厂销售装期为8-9月的干净矿，数量为1万吨，QP：M+5。矿山招标方面，Capstone招标结果出炉，贸易商端口以固定价-205美元/干吨成交1万吨Mantoverde，装期为7月，QP：M+4；市场传言KGHM的3万吨Sierra Gorda招标结果分别为-220美元/干吨、-218美元/干吨、-210美元/干吨，装期分别为8月，8-9月，四季度，QP分别为M+3、M+4、M+4。 据悉，智利矿企Antofagasta近期向部分中国头部铜冶炼厂提出建议，拟在2026年年中铜精矿长单谈判中采用现货市场指数定价机制，而非传统固定TC/RC模式。自20世纪80年代以来，铜精矿长单TC/RC通常通过矿山与大型冶炼厂谈判确定行业基准价格。然而，随着全球铜精矿供应趋紧、冶炼产能持续扩张以及现货TC/RC跌至历史低位，传统定价体系正面临越来越大的压力。 澳大利亚上市矿企Bougainville Copper宣布，其在巴布亚新几内亚布干维尔地区Panguna铜金矿的勘探许可已被当地自治政府撤销。根据最新安排，Panguna项目新的25年采矿许可将由当地企业Bougainville Minerals持有，该公司由自治政府及当地土地所有者控制。Panguna曾是全球重要铜矿之一，目前估计拥有约530万吨铜和1,930万盎司黄金资源。 Hudbay Minerals宣布正式启动加拿大不列颠哥伦比亚省Copper Mountain铜矿New Ingerbelle扩建项目。该项目预计将把矿山运营寿命延长至2040年以后，并通过开采更高品位矿体及更低剥采比资源提升运营效率。根据当前储量，New Ingerbelle项目矿山生命周期内预计可生产约75万吨铜、90万盎司黄金及550万盎司白银。公司表示，该项目已于今年2月获得关键采矿许可，并被列入不列颠哥伦比亚省优先资源项目名单。 SMM十一港铜精矿库存6月18日为66.38万实物吨，较6月12日减少0.67万实物吨。主要减量来自于烟台港与锦州港，分别环比减少3.47万吨和1.2万吨；增量主要来自于青岛港与防城港，分别环比增加2万吨和1万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（6月15日—6月18日，共4个交易日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为48.33—59.74美元/吨，QP7月，均价为54.03美元/吨；仓单成交周均价格区间为48.08—59.64美元/吨，QP7月，均价为53.86美元/吨；EQ铜CIF提单为17.96—28.70美元/吨，QP7月，均价为23.33美元/吨。截至6月18日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1328，进口亏损344.91元/吨附近，比价较上期未见明显改善。截至周四，伦铜近端维持Backwardation，7月date与8月date之间调期费差为−12.51美元/吨（沪铜2607−2608口径），近月出口窗口维持打开。目前火法好铜仓单主流报盘在54—68美元/吨附近，提单主流报盘在55—69美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于28—36美元/吨附近。 本周洋山铜溢价整体回暖。市场持货商基于国内电解铜持续去库、及对6—7月进口到港量减少的预期，对7月到港的提单与仓单货源需求较为旺盛、挺价意愿增强，带动溢价报盘重心上移，周四（6月18日）仓单、提单分别上调2、1美元/吨。但据SMM了解，实际成交价相较市场报盘仍偏低，意味着买方实际成交较为有限，报盘与成交存在背离。比价方面，本周沪伦比价未见明显修复、进口维持亏损，对溢价的实质支撑有限。整体来看，本轮溢价回暖主要由去库与到港收缩预期下的需求与挺价情绪驱动，而实际成交跟进偏弱。 据SMM调研了解，截至本周四（6月18日），国内保税区铜库存环比上期（6月11日）减少约1.51万吨至4.10万吨。其中上海保税库存环比减少1.50万吨至3.83万吨，广东保税库存环比减少0.01万吨至0.27万吨。保税区库存结束此前连续三周回升、本周转为大幅去化，主因COMEX注册品牌提单的集中出库发运。这也印证了近月出口窗口打开后，注册铜资源正经由保税区向外发运。 展望后市，国内持续去库与6—7月进口到港收缩预期，叠加保税注册铜出库发运，或对洋山铜溢价继续形成支撑、维持回暖态势；但在沪伦比价未见明显修复、进口仍亏损、买方实际接货有限的制约下，溢价上行高度或受限，需警惕报盘与成交背离的持续性。后续重点关注7月实际到港兑现、买方成交跟进情况、注册铜出库发运节奏，及保税区库存能否延续去化。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库