SMM 5月5日讯： 盘面上： 中国五一劳动节假期期间（5月1日至5月5日），沪铝市场休市，伦铝呈现震荡上行走势，截至5月5日16：00，伦铝开于3508.5美元/吨，最高触及3535美元/吨，最低3492美元/吨，收盘3528.5美元/吨，较前一交易日上涨0.87%，较节前（4月30日）收盘上涨约1.38%。 宏观面： 假期期间全球宏观环境、地缘局势、能源格局、海外货币政策及国际贸易政策同步迎来多重关键变动，多重因素相互交织共振，彻底重塑海外大宗商品整体运行氛围，也为国际铝价走强筑牢外部支撑，铝市整体呈现国际利多集中发酵、海外基本面偏强运行的整体格局，与国内铝市需求偏弱、库存累积的现状形成鲜明反差，延续铝市外强内弱核心运行格局。 假期全球地缘局势再起波澜，中东地区对峙冲突持续升级，霍尔木兹海峡关键航运通道通行受阻，区域地缘不确定性大幅升温，直接扰动全球能源供应链稳定，推动国际油价短期快速上行，全球能源通胀预期再度抬升。 全球主要央行货币政策节奏持续分化，流动性格局重塑明显。美联储释放明确降息政策信号，纽约联储主席威廉姆斯公开表态，后续若通胀数据持续向2%政策目标稳步回落，美联储将择机启动降息周期，市场美联储降息预期快速升温，美元指数随之走弱。而澳洲联储逆势收紧货币政策，宣布连续第三次加息，上调现金利率至4.35%，彻底扭转前期宽松周期，全球央行“美欧观望、澳洲紧缩、中国稳健宽松”的分化格局固化。 国际贸易领域保护主义情绪持续升温，美欧贸易摩擦正式升级。当地时间5月1日，美国总统特朗普以欧盟未履行此前双方达成的贸易协议为由，官宣将于下周对欧盟进口汽车、卡车产品加征关税，税率大幅提升至25%。美欧核心贸易经济体摩擦加剧，不仅推高全球制造业整体贸易成本，压制全球终端制造业复苏需求，还将加速全球汽车及相关产业链供应链重构。汽车产业作为铝材核心下游消费领域，贸易壁垒抬升将间接影响全球铝材终端消费节奏，同时全球贸易不确定性升温也进一步强化大宗商品避险交易情绪。此外，5月1日中非零关税政策正式落地，虽利好铝土矿进口，但几内亚提前加征出口关税，实际铝原料进口成本并未下降，国内氧化铝价格保持坚挺，筑牢电解铝成本底部。 基本面： 库存方面，截至2026年5月1日，LME铝库存约为36.47万吨，呈持续去库态势创近 20 年低位；国内库存方面，节前（4月30日）国内主流消费地电解铝锭库存为143.2万吨，社会库存趋势性拐点目前仍难以形成，五一假期后国内铝锭库存将维持 145–150 万吨高位区间。 综合来看 ，五一假期国际层面多重利好集中释放，地缘冲突、海外低库存、美元走弱、能源成本高企四大核心因素共振，强力支撑伦铝价格偏强运行，海外铝市供给紧、成本高、氛围暖；反观国内铝市受社会库存累积、下游需求淡季复苏乏力拖累，上涨动能受限。短期铝市外强内弱核心格局难以逆转，外盘走强将托举沪铝节后补涨空间，但国内高库存和弱势需求将压制整体涨幅，后续重点关注国内铝锭去库节奏及下游复工复产刚需释放力度。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM5月5日讯： 2026年五一假期期间，伦锌整体维持震荡运行，下方40日均线为其提供支撑。从具体走势看，伦锌呈现先涨、后跌、再涨的“N”型走势：4月30日，伦锌夜盘延续日间上冲走势；5月1日开盘后，伦锌继续惯性上冲，摸高至3395美元/吨，但随即迅速走低；本周开盘后，伦锌探低于3306美元/吨，随后再度上涨，收复部分跌幅。截至本周二（5月5日）16：00，伦锌收于3360.5美元/吨，成交量减至2620手，持仓量减至23.2万手。库存方面，截至本周二，LME锌库存录得96250吨，较节前（4月30日）减少2400吨。 五一假期期间，因节前日本当局出手干预汇率令美元指数大幅回落，叠加伊朗向巴基斯坦提交谈判方案、地缘情绪缓和，多重利好共同提振伦锌走高；但特朗普对伊谈判态度反复，并宣布加征欧盟汽车关税，带动美元指数反弹回升，伦锌承压回落；随后因英国银行假日，本周一LME停盘休市；开盘后，宏观不确定性仍存，而锌矿 TC 持续下滑为价格提供支撑，推动伦锌再度走强。 宏观上，当前中东冲突的不确定性推高了能源成本和市场的避险情绪，间接为有色金属价格提供了支撑。但持续的高油价和高通胀压制着全球经济增长预期，同时美联储的降息预期不断延后，此类因素又在宏观层面上限制锌价的上涨空间。后续需留意宏观存在的不确定性。 基本面上，SMM预计2026年5月国内精炼锌产量环比下降1.6个百分点，虽环比有所下滑但同比增加4.5个百分点；同时根据节前的库存统计显示，国内社会库存仍处在25万吨以上的高水平状态，国内锌锭供应量仍旧宽松。消费来看，截至4月低，国内镀锌、压铸及氧化锌终端消费表现均不及去年同期，镀锌今年五一放假时长较去年拉长，短期锌锭宽松供应及终端普通消费使得沪锌上方仍存一定压力，需关注节后下游消费复苏及锌锭库存变化情况。但国内矿加工费不断走低以及出口窗口的临近开启为价格提供一定底部支撑及上行可能性。 综合来看，当前锌价处于多空因素交织的博弈阶段。矿端成本及出口预期提供底部支撑，但高库存与普通的消费限制上方空间，叠加宏观消息的频繁扰动，价格短期走势更多将参考宏观因素及节后下游补库节奏及库存去化力度。       （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

加拿大勘探公司Eloro Resources（多伦多证交所：ELO）宣布，其旗下位于玻利维亚的Iska Iska 多金属（银-锌-锡-金）矿床锡资源量实现翻番以上的增长。 公司报告显示，该矿床锡含量较2023年矿产资源估算（MRE）增长107.7%。目前含锡总资源量达29万金属吨，品位0.03% Sn，跻身南美第四大锡资源。 从地质分布来看，锡资源主要存在于两个关键矿化域，其中大部分锡资源分布于多金属2域（含锡145,000吨，品位0.02%）和锡域（含锡62,000吨，品位0.20% Sn）。 公司计划采用露天开采方式，总剥采比为1:1。大部分资源量位于一个经优化的矿坑范围内，该矿坑横向宽1.4公里，深度750米。 公司还将多金属域内部分银、锌、铅推断资源量升级转换为控制资源量。 Eloro Resources首席执行官Tom Larsen表示，升级后的矿产资源估算"使Eloro在推进和开发该项目方面具备了独特优势，相关细节将在拟议的初步经济评估（PEA）中予以披露"。 通过冶金试验工作，公司还将锡回收率从50.7%提升至58.9%。Larsen先生表示，这"实质性地提升了项目的潜在经济效益"。 公司即将启动一项40,000米的钻探计划，以支撑和完善即将开展的初步经济评估。

4月30日（周四），智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利3月铜产量同比下滑9.04%，至434,314吨。 （文华综合）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 4月全球铝市走势回顾：内外走势分化 现货结构差异显著 4月全球铝市呈现外强内弱、走势分化的核心格局，沪铝主力合约高位震荡回落，LME铝依托低库存与地缘因素维持强势，月末均出现小幅回调。本月市场驱动逻辑围绕宏观政策、地缘冲突、供需基本面、库存结构展开，核心指标走势进一步凸显海内外铝市供需矛盾差异。 一、4月铝价走势复盘：内外联动但强弱分化 本月沪铝与LME铝价格走势节奏趋同，均呈现先冲高、后回落的震荡走势，但上涨动能与回调幅度差异明显，海外铝价表现显著强于国内。沪伦比值3月平均为7.36，下跌至4月平均7.03，海外铝价强于沪铝。 沪铝主力合约本月先扬后抑，整体高位震荡回落。月初合约以24715元/吨价位低开整固，受中东地缘冲突发酵、LME铝价走强带动，中旬一度冲高至25675元/吨的月内高点；下旬随着国内库存持续累积、下游需求不及预期，叠加五一节前资金避险离场，价格持续回调，截至4月30日月末收盘价至24430元/吨，全月振幅近1360元/吨。 LME铝3月合约走势偏强震荡，下旬小幅回调。月初开盘于3459美元/吨，中旬在地缘冲突引发海外供应扰动、库存持续去化的双重支撑下，拉升至3672美元/吨的月内高点；后期受美伊谈判反复、宏观情绪偏鹰及高位获利盘了结影响，价格小幅回落，月末收于3476美元/吨，全月小幅收跌，整体表现远强于国内沪铝。 从价格驱动因素来看，地缘政治是本月海内外铝价共同的上行动力，中东地区减产及供应扰动持续提振市场避险情绪；而价格分化则源于宏观政策与基本面双重差异，国内高库存、弱需求持续压制铝价反弹空间，海外低库存、现货偏紧则为LME铝价提供强力支撑。 二、核心库存指标：内外库存背离 供需格局迥异 库存作为反映铝市供需格局的核心指标，4月海内外库存走势极致分化，直接决定了两地铝价的强弱差异。 国内铝市库存持续累积，处于近年同期高位。社会库存方面，4月维持累库趋势，中旬攀升至146.5万吨，创下近5年同期高位，供应刚性释放与下游“银四”需求偏弱形成明显矛盾，现货市场持续宽松；上期所仓单持续累库从月初42万吨累库至月末45万吨，高仓单水平进一步印证国内现货供应充裕，对铝价形成持续压制。 海外LME铝库存持续去化，刷新近20年新低。4月LME总库存从41万吨降至37万吨，连续多月去库，库存水平处于历史低位；且库存结构存在明显分化，3月俄铝货源占比约92%，市场有效流通库存低，实际现货供应紧张格局进一步显性化，成为LME铝价强势的核心支撑。   4 月全球铝市核心逻辑围绕海外低库存、地缘扰动、美联储鹰派与国内高库存、需求弱现实、稳增长预期展开，海内外市场走势分化明显。沪铝主力合约受内外因素交织影响，高位震荡回落；LME铝凭借历史低位库存与现货紧平衡，叠加地缘风险溢价，维持强势震荡格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM4月30日讯： 据SMM了解，本次五一假期国内废电瓶回收商放假节奏呈现明显区域分化，整体复工时间集中在5月4-6日，与往年同期相比无显著提前，但部分地区企业已出现抢跑复工的态势，核心驱动力源于下游冶炼厂的原料补库需求。 当前国内再生铅冶炼端原料短缺问题突出：华东地区某中大型冶炼厂反馈，4月再生铅原料到厂量仅为上月的7-8成；华北、华东、华中部分再生铅炼厂本月产量仅达到正常水平的八成。具体来看，华南地区一小型冶炼厂自4月中旬因废电瓶原料库存短缺停产后，持续推进废电瓶回收工作，预计5月中旬前完成复产；西南地区某大型再生铅冶炼厂本月受装置检修及原料库存紧缺双重影响，临时停产两日，目前已顺利复产，生产恢复常态；另有西南区域节后尚未复产的再生铅冶炼企业，计划于劳动节后正式复工，预计5月合计释放产能约3000吨。 假期期间多地物流停运，进一步限制了跨区域货源流动，短期内废电瓶供应偏紧的格局难以缓解。对于冶炼厂而言，回收商放假周期的长短直接影响原料补库进度，而回收商的复工节奏，将直接决定节后废电瓶市场的货源分配格局。 SMM预计，短期内废电瓶货源将伴随报废量处于低位的现状，持续维持偏紧运行态势；冶炼厂端废电瓶短缺问题，预计将在5月上旬进一步加剧，具体供需格局变化需持续跟踪回收商节后复工进度及实际到货情况。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

全球大宗商品贸易及矿业巨头嘉能可（Glencore）周四公布，第一季度铜产量同比增长19%，主要受益于非洲业务矿石品位提升。公司同时表示，其营销部门全年盈利预计将超出年度指引区间上限。 这家总部位于瑞士的公司在截至3月底的季度内生产铜199,600吨，高于去年同期的167,900吨。产量增长主要驱动力包括：非洲矿区矿石品位显著改善，以及秘鲁Antamina矿的产量提升。 嘉能可在声明中指出，受刚果民主共和国出口配额限制影响，公司优先保障铜产出，导致当季钴产量同比下降39%。 尽管面临运营挑战，且两座澳大利亚矿山因经济寿命到期已关闭，嘉能可仍维持2026年全年资源产量指引不变。 首席执行官Gary Nagle表示，伊朗战争对第一季度运营的实际冲击有限，但柴油及硫酸价格上涨正带来明确的成本压力。他同时指出，大宗商品价格走强所形成的正面价格效应，足以抵消上述成本上涨，并有望推动利润率进一步扩张。 嘉能可营销业务全年息税前利润（EBIT）指引区间为每年23亿至35亿美元，公司目前预计实际业绩将超出该区间上沿。 （文华综合）