1月9日（周五），智利铜业委员会（Cochilco）公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。 全球最大铜矿--必和必拓旗下埃斯康迪达（Escondida）矿区的产量下降12.8%，至94,400吨。由嘉能可和英美资源集团联合运营的另一主要铜矿Collahuasi，产量增长2.7%至37,700吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2025年12月白银产量环比11月增加约4.4%，2025年1-12月国内SMM1#银产量共计约1.86万吨，累计同比约5.42%。 减量方面，11月底江西某铅锌冶炼厂常规检修尚未结束，12月银锭产量同步下滑，另外湖北地区某铜冶炼厂检修减产带来贵金属产量下滑。云南地区某冶炼厂原定于12月恢复的常规检修延迟至1月恢复。产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂新增电解铅产线稳定生产后贵金属产量同步小幅提产，广西、甘肃等地区冶炼厂原料含银品味提升带来了主要增幅。 进入1月，银锭供应预期小幅录减，云南、江西等地区冶炼厂存在加检修恢复预期，但主要的降幅来自湖南地区含银粗铅检修带来的原料品味下滑以及广东地区冶炼厂检修减产，2026年1月国内1#银产量预期降幅约1.2%。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月9日讯： 今日，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。   2024年12月开始，宣布光伏出口退税将从13％下降至9％，同时后续将取消光伏出口退税政策。在经历一年时间后，今日两部门发布关于出口退税政策的公告，其中2026年4月1日期，将取消光伏等产品的增值税出口退税。 SMM分析，此次出口退税明确取消时间后，将对光伏产品尤其以光伏组件产品收到冲击为最，其主要影响为 企业直接成本增加以及价格竞争力度下降。 1直接成本增加： 在出口退税取消之后，组件出口企业无法再享受到增值税返还的优惠，从而带来成本增加，相当于每块210R组件，出口利润将减少46-51元/块，企业出口毛利率将被压缩，企业出口成本增加。 2 海外市场价格竞争力下降： 当前中国组件企业产量占全球近85％，中国已成为光伏产品的最大出口国，出口退税取消将迅速推高全球光伏组件价格，由于中国光伏组件的低成本优势带来的优势竞争力将下降。 3 海外订单重新协商利润： 预计后续中国企业将重新商谈出口产品价格，且出口退税带来的成本增加将转移到海外客户承受。 4 落后产能出清： 在出口成本以及海外组件价格预计增加的趋势之下，高品牌以及优秀技术的溢价将成为后续出口海外的产品重点，国内落后产能出清速度预计加快，龙头企业以及高技术企业凭借其规模预计技术优势有望扩大市场份额。 但此次退税取消后，短期长期之间仍有博弈。 短期： 在2026年4月出口退税取消之前，海外终端企业将在窗口期内迅速增加订单需求，组件短期出口量有望迅速激升，近月以来组件排产由于海内外需求的降低使得国内全产业价格的传导不畅，企业亏损不断加剧，在退税之前的窗口期内，组件排产有望上升，拉动行业需求，产业链上下悲观预期有望缓解，且当前海外TOPCon组件价格上调之下终端客户接受心态较差，此次调整之后也将使得价格落地。 长期： 2026年4月后，随着退税的取消，预计组件出口量将大幅下降5-10％，海外需求将有明显回落。同时出口企业的毛利率预计也将下降，企业现金流将成为后续较大风险。 在后续的光伏发展中，出口退税亦有望带来一定积极效应。 1 低价内卷行为有望改善， 行业技术创新以及品牌建设成为主要方向，例如BC组件以及TOPCon3.0的发展，提升中国产品在全球光伏价值中的龙头地位。 2 边缘贸易摩擦行为缓解， 减少欧洲、美国、印度等国对中国光伏产品的打压，降低“双反”调查追究的风险。 3 海外产能扩张布局加速， 加速中国企业在中东、拉美、东南亚等地区释放产能，但关键技术尚需存留中国，规避贸易壁垒，实现中国企业光伏全球化生产。 光伏出口退税对产业链环节影响虽有差异化，但整体来看短期有望改善产业链亏损压力，长期来看虽有阶段性订单减量的预期，但也将加速中国企业技术水平升级以及落后产能出清。

SMM1月9日讯：        根据SMM数据，截至本周五，广东、浙江、江苏三地Zamak 5锌合金加工费均价上涨25元/吨，至1250元/吨；福建地区Zamak 5锌合金加工费亦同步上涨25元/吨，至1200元/吨。市场Zamak 3合金加工费虽同样存在上调情况，但因整体仍在SMM价格范围内，故本次未对其作出调整，广东、浙江、江苏三地仍维持675元/吨的均价，福建地区则维持575元/吨。        从上调原因来看，本次加工费上调与去年11月加工费上调的原因一致，均因合金厂原料成本上涨所致。        从具体价差情况来看，截至1月9日，根据SMM数据显示，国内锌锭价格为24030元/吨，铝锭价格为24030元/吨，铜价为100275元/吨，分别相较节前最后一工作日上涨710元/吨、1570元/吨、1455元/吨，涨幅录得3.04%、6.99%、1.47%。从月均价差角度来看，锌铝月均价差自12月的1144元/吨缩小至本月的140元/吨，锌铜价月均差则由-70096元/吨扩大至本月的-77840元/吨。在市场价格的大幅波动下，压铸锌合金厂利润呗明显挤压，市场3#及5#合金加工费均出现不同程度上调。此外，根据SMM了解，市场当前零单的报价整体相对较高，部分企业表示Zamka5价格在1600~1700元/吨左右，Zamak3价格在700~800元/吨左右，具体价格根据运输距离的不同，会存在一定差别。        从后续来看，当前基本金属走势不确定性较大，市场宏观层面扰动较多，叠加当前铜铝价格走势强劲，且今日锌铝价差已收窄至0元/吨、铜价持续运行于10万元/吨上方，原料成本压力仍存，若是锌铝价差继续收窄、锌铜价差继续走扩，预计压铸锌合金加工费后续仍存在一定上调空间。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜现货升水从周初高位持续滑落至周尾止跌企稳，有以下几点因素。元旦归来考虑资金成本等因素持货商高报升水但市场成交疲软，随着周初铜价上涨，升贴水回归理性价格至贴水成交。本周社会面库存持续增加，多为北方冶炼厂发货至上海及常州仓库。因现货持续贴水，多数货源被注册为交割仓单。展望下周，交割临近预计现货贴水将持续收敛，换月后仍将高开低走。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，受国际局部地缘局势趋紧的支撑，叠加铜、铝等基本金属强势走高形成的提振效应，盘面多头资金持续涌入，价格重心稳步上移，连续录得四连阳后进一步延伸至五连阳，期间美联储理事米兰释放2026年需降息超100个基点的鸽派信号，进一步为伦锌上行提供助力；随后，美元指数震荡走高，市场对前期宏观扰动因素逐步消化，多头获利离场情绪升温，叠加海外锌库存有所增加，基本面支撑力度减弱，伦锌结束上行走势，重心随之走低；接着伦锌小幅走高。截至本周五15：00，伦锌录得3159.5美元/吨，涨32.5美元/吨，涨幅1.04%。 沪锌：周初，在外盘伦锌持续走高的带动下，沪锌价格突破去年2月以来的高点，日k重心明显上移，虽然基本面未发生明显改变，但宏观利好因素叠加其他基本金属的联动效应，多头动能较为充足带动沪锌走高；随后，国内供给小幅增量预期渐显，终端消费表现平淡，节后社会库存继续累积，现货成交多以刚需为主，基本面对价格支撑不足，叠加外盘伦锌走弱的传导影响，沪锌承压转弱，价格重心走低；接着沪锌在外盘带动下小幅上行。截至本周五15：00，沪锌录得23970元/吨，涨695元/吨，涨幅2.99%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得57.25%，环比下降1.26个百分点。原料方面，周内锌价重心出现明显上行，氧化锌企业畏高慎采，多为消耗企业原有库存或少量刚需采购；成品库存方面，受高价影响本周氧化锌企业出货节奏有所放缓，成品库存走高。终端需求层面，下游企业受价格压力制约，采购热情不足，整体以刚需采购为主，其中中小型氧化锌厂的下游客户本周备货需求尤为清淡。本周氧化锌开工率下行主要是由于部分氧化锌企业受周内高价影响出货不畅导致周内开工小幅下行。不过分企业表现分化，头部大厂当前订单需求仍相对稳定，开工基本维持正常水平。展望下周，受高价影响，市场需求多为实际刚需，同时陶瓷级氧化锌需求逐渐走弱，再考虑到企业面临成本高企、库存承压的双重压力，预计氧化锌开工率将小幅走低，在57.10%附近波动。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金企业开工率录得49.90%，环比降低1.83个百分点。库存方面，元旦假期后锌价重心显著上移，压铸锌合金企业采购积极性低迷，即便有采购需求的企业也以按需采购为主，市场备库行为不多，推动原料库存走低；而成品库存方面，终端企业同样受高价抑制，接货需求平淡且提货节奏放缓，导致压铸锌合金企业成品库存明显累积。本周压铸锌合金开工下行主要是由于，前半周仍有部分企业处于元旦假期，叠加价格走高影响企业出货导致部分企业开工有所下行。终端订单层面，各板块需求本周均有所走弱，企业新增订货多集中于有实际订单支撑的刚需采购。此外，近期铜、铝价差出现明显上涨，锌铝价差收窄，锌铜价差走阔，市场压铸锌合金企业出现上调加工费情况。展望下周，因成品库存较高影响，预计将使得部分企业开工小幅走低，压铸锌合金开工率预计走低至49.35%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水环比上涨15元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价升水20元/吨，沪粤价差缩小。周内锌价重心快速上移至24000元/吨关口上方，高价对下游采购形成明显压制，企业备货意愿低迷，采购以刚需为主。叠加沪粤价差处于高位，华南现货资源持续流入华东市场，广东库存承压下行，对现货升贴水形成强劲支撑。展望下周，当前市场需求端仍以刚需主导，且部分中小型下游企业受锌价高企影响，已传出提前放假的计划，但在交的的库存支撑下，预计广东地区锌现货升贴水将维持小升水区间震荡运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库