SMM3月16日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2603合约报价升水20元/吨-升水200元/吨，均价报价升水110元/吨。日内为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2603合约基本运行于98640-99510元/吨，沪期铜2604合约运行于99610-98830元/吨。隔月Contango月差在270元/吨-170元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在盈利100元/吨-240元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.63，环比下降0.24，采购情绪为2.53，环比下降0.15， 历史数据可以查询数据库 。今天日内，持货商基本开始对沪期铜2604合约进行报价。早盘盘初，在Contango180时，持货商报价平水铜贴水130元/吨-贴水100元/吨，其中，波兰大板、JCC等报价贴水100元/吨，大江PC、金川isa、东南铁峰、金凤、紫金等报价贴水130元/吨-贴水120元/吨；好铜金川大板和贵溪报价贴水50元/吨。部分持货商对03合约报价铁峰、中金升水10元/吨-升水30元/吨。进入第二时段，持货商挺价意愿强烈，市场交投两清，平水铜金冠、金新、铜冠等按报价贴水100元/吨-贴水70元/吨陆续成交。非注册按贴水200-贴水180元/吨成交。 展望明日，沪铜现货市场将正式对2604合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行在110元吨-60元/吨，持货商出货意愿强烈，叠加进口窗口大开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。需求端，尽管铜价再度回落至10万元/吨关口下方，但下游企业采购热情并未显著升温，日内交投两清，在当前价位下，终端对后续价格走势仍存观望情绪，采购趋于谨慎。供应端，SMM录得社会库存54.73万吨，环比上期下降2.66万吨，但绝对水平仍处高位，叠加进口预期增强，整体供应压力依旧存在。综合来看，换月完成叠加进口预期增强的背景下，预计明日沪铜现货持续承压，贴水或将进一步走扩。

今日银价偏弱震荡，现货市场升水延续下滑趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水400-500元/千克报价，但与上周情况相似，因下游消费转淡并大幅议价等原因实际成交升水下调至350-400元/千克按需成交。华南地区冶炼厂银锭对2606合约升水350元/千克或对TD的升水400元/千克报价，但实际成交偏淡，部分贸易商表示本周投资需求明显转淡，买方仍有较多观望并维持大幅议价，持货商陆续调价出货，现货市场成交转淡。        》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月16日，SMM电池级硫酸镍均价持平。 从成本端来看，中东局势带动原油紧张以及美元指数攀升，今日镍价承压回落，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2026 年 1—2 月全国焦炭产量：8255 万吨，累计同比增长 1.1%

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15630美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50424美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87.5-88.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为15802美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2026年一季度，国内银锭现货市场经历了从极度狂热到理性回归的显著转变——在投资热度明显下滑和进口银锭大量涌入的双重影响下，现货市场升贴水结构发生了根本性变化，市场供需格局正在重塑。 一、白银价格及国内现货升贴水剧烈波动 根据SMM数据显示，2026年一季度金交所白银T+D价格经历了历史性的剧烈波动。1月份白银T+D加权平均价格为23,156.5元/千克，最高触及29,797元/千克的历史高位；2月份均价回落至20,796.1元/千克；3月份至今均价为21,836.8元/千克。 更为引人注目的是现货升贴水的剧烈变化。1月份现货对T+D的平均升水仅为304.25元/千克，但2月份这一数字飙升至2,018.21元/千克，最高达到3,650元/千克的惊人水平。进入3月份后，升水快速回落至907.5元/千克，最新数据显示3月13日现货升水已降至500元/千克。 二、市场投资热度降温、投机资金转场及国内供需格局的变化 2026年1月份，白银市场投资热度达到顶峰。当时白银超越英伟达成为全球第二大资产，市值突破5万亿美元，散户投资者对白银的追捧热情甚至超过了传统的人工智能交易。然而，贵金属牛市叙事和投资热度在各交易所大幅上调保证金及其他避险规则中不再被追捧此前的狂热多头情绪在2月份开始明显降温。尽管3月地缘政治冲突短暂提振金银价格避险需求，但贵金属早已不再是资金面追捧的对象，石油供应短期紧张的行情使投机资金逐渐转场至热度更高的原油及其化工衍生品市场。 SMM市场监测显示，1月底至2月初，深圳水贝市场的投资需求热度较元旦节前明显回落，终端消费者“买入看涨”的投资需求开始下滑。2月份以来，由于国内外实物银锭现货价格巨大差异，国内银锭及含银原料进口窗口稳定开启，进口银锭开始大量进入国内市场，并对现货市场供需产生了深远影响。据SMM了解，最早进入国内的银锭以粗银为主，但国内闲置的粗银加工产线产能有限，冶炼厂通常优先原生产计划而将新增的粗银代加工业务进行后置排期，因此由进口粗银加工而来的精炼银延迟至2月下旬缓慢进入市场。此外，国内加工贸易出口的银锭又再次进口回流，这类银锭以大锭形式或加工成国标小锭并以略低于国内现货升水的价格直接进入冲击市场。 最新数据显示，截至3月12日，上海市场国标银锭对T+D升水报价已下调至600-700元/千克，下游如有大量成交需求可能会进一步议价调低升水至400-500元/千克，由于基差收窄、成本压力等原因，部分持货商接受降价成交。由于进口银锭主要集中在深圳市场，深圳地区银锭升水下降速度及幅度快于上海市场，部分持货商因对后续升水继续下跌的担忧进行抛售。 三、价格展望：理性回归与结构性调整 展望后市，SMM分析认为国内银锭现货市场将呈现以下趋势： 1. 升水溢价继续收窄 据SMM了解3月中下旬，进口银锭仍将继续流入市场，多家贸易商表示自己仍有已预订但尚未送到的进口银锭订单，前期供应紧张的局面得到缓解。下游工业刚需在春节假期后陆续完成备库，短期银价走弱及升水下调行情下谨慎观望，实物投资需求与工业接货需求均有转淡迹象，后续国内银锭升水溢价仍存在继续收窄预期。 2. 投资需求结构性调整 前期过热的投资需求已经明显降温，市场将更多回归工业刚需。光伏行业出口退税预期将于4月初取消的消息提振的"抢出口"订单需求，与待交付订单匹配的下游硝酸银及银粉企业备库积极性在3月尚可支撑白银工业供需，后续则需关注国内光伏市场需求转暖情况。 3. 价格波动趋于理性 上海黄金交易所多次调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板比例，旨在防范市场风险。随着监管措施的加强和市场参与者的理性回归，白银价格波动有望趋于平稳。 4. 进口影响持续显现 进口银锭的持续流入不仅缓解了国内供应紧张，也对国内冶炼企业的加工贸易出口节奏产生影响。冶炼厂已调整加工贸易出口的节奏，短期增加国内供应。 结语 2026年一季度国内银锭现货市场的深刻变化，标志着市场正从非理性狂热向理性基本面回归。投资热度的下滑和进口冲击的双重作用下，市场正在经历结构性调整。未来市场将更加注重供需基本面的平衡，价格波动也将更加理性。在这一转型过程中，市场参与者需要及时调整策略，适应新的市场环境。

SMM3月16日讯： 盘面：上周五，伦锌开于3315.5美元/吨，盘初多空交织，伦锌短暂上行摸高于3316.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌震荡下行，于欧洲交易时刻探低于3270.5美元/吨，随后重心小幅上移，延日均线震荡整理，终收跌报3293.5美元/吨，跌21美元/吨，跌幅0.63%，成交量降至7065手，持仓量降1630手至21.5万手。上周五，沪锌主力2604合约开于24205元/吨，盘初沪锌短暂上行摸高于24255元/吨，后空头增仓，沪锌一路震荡下行，于盘尾探低于24070元/吨，终收跌报24080元/吨，跌60元/吨，跌幅0.25%，成交量降至37382手，持仓量增1553手至76744手。 宏观： 美国去年四季度GDP被下修至仅0.7%，1月核心PCE同比增长3.1%；美法官驳回针对鲍威尔的传票，司法部将提起上诉；美以伊均无意停火，中东战事或持久化；美防长：伊朗新任最高领袖还活着，但可能被毁容；美呼吁多国派舰护航霍尔木兹海峡；国际能源署：创纪录储备原油将立即投放亚洲市场，欧美需等到3月底；国常会：研究建立地方财政补贴负面清单管理机制；我国前2月新增社融9.6万亿元，2月末M2同比增长9%；中美经贸磋商将于3月14日-17日在法国举行。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.12，出货情绪为2.63。盘面锌价低位运行，上周五上海市场出货贸易商繁多，下游企业依旧接货不多，现货成交未见改善，上周五市场现货贴水持续低位，关注下周消费恢复情况。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.08，销售情绪为2.25。受近期月差波动影响，沪粤价差逐渐扩大，然上周五广东市场消费整体未有明显好转，企业仍维持刚需采购，市场贸易商间交投较为活跃。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为2.22，出货情绪为2.56。上周五锌价小幅回落，但下游前期点价锌锭陆续到货，整体采买情绪不高，天津锌锭库存仍较高，贸易商为出货升水小幅下调，整体市场成交表现仍较为一般。 宁波：市场锌锭货量充裕，贸易商积极出货报价，下游企业订单一般，上周五询价接货未见好转，部分持货商继续下调报价，市场现货贴水继续扩大。 社会库存：3月13日LME锌库存减850吨至97900吨，降幅0.86%；据SMM沟通了解，截至3月12日，国内库存增加。 锌价预判： 上周五伦锌录得一小阴柱，因由于伊朗战争的不确定性继续使得美元上涨，有色金属均承压下行，伦锌收跌，预计今日偏弱震荡为主。上周五沪锌录得一小阴柱，宏观情绪偏弱，地缘政治风波又起，而国内消费不及预期，国内锌锭仍累库，供应压力较大，沪锌重心下行，预计沪锌偏弱震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托 SMM 内部数据库模型，由 SMM 进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月14日讯： 据SMM统计，2月铝棒开工率环比大幅下降9.2个百分点至41.4%，同比下降7.7个百分点。 1月底铝价冲高至历史高位后，2月上旬春节假期前夕铝价出现大幅度回调，三地铝棒加工费得以重回正数区间。然而，铝价的高波动总是不利于加工企业订单的稳定性，下游型材企业节前备库不及预期，2月上旬铝棒企业厂内库存已高居不下，紧接着在春节假期下游放假停产，而大部分铝棒企业维持正常生产的背景下，节后首周国内铝棒企业厂内库存更是逼近50万吨，相较节前激增近三倍。企业在库存和资金压力下，2月铝棒供应端进一步萎缩且产量略低于预期，大部分企业降低铝水采购量主动减产，除前期停产检修的企业继续停产外，小部分成本较高的棒厂选择在春节期间放假，生产仅维持低负荷运行。其中，青海、四川、河南环比下跌幅度超过四成。 展望3月，下游型材企业在元宵节后基本复工完成，3月首周的原材料采购意愿和力度均有提升，铝棒市场成交处于加速恢复阶段。不过，由于建筑型材行业低迷态势不改，终端需求仍难见实质性改善，市场上占据主流低位的6063牌号的建材棒加工费表现难言乐观，节后预计将延续一季度以来低于成本线的水平，但重心将自低位缓慢抬升。值得注意的是，伴随着光伏与电池板块进入出口抢单冲刺期，将带动工业棒材订单复苏，为3月国内铝棒供应端带来一定支撑。厂库方面，节后下游复工汽运恢复正常，汽运发货量大增，叠加今年春节前下游备货积极程度有限，本周铝水棒行业周度厂内库存已自节后高位快速下降超10万吨，累计降幅超两成。结合国内铝水比例、铝棒样本企业的产量预期和节后铝棒社库、厂库的表现，S MM预计3月国内铝棒产量预计将大幅回升至150万吨附近，预计开工率回升至55.7%左右，有望恢复至往年同期旺季水平。 （3月产量数据仅为预测值，数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。）     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

3月12日（周四），在约翰内斯堡证券交易所（JSE）上市的Alphamin Resources报告称，2025年，该公司锡产量增加7%，至18,576吨，符合其修订后的产量指导。 该公司称，2025年其锡生产受到3月因安全问题暂时停止运营以及4月15日分阶段重启的影响。2025年其锡销售量为18,638吨。目前锡价和持续稳定的生产预示着现金流增加以及股东获得更高股息的潜力。 该公司表示，其2026年锡产量指导为20,000吨。 　　（文华综合）