》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 一、 行业总览：终端整机火热与上游材料收缩的“温差” 2026年中，中国空调产业链正呈现出一种极具张力的“冷热交织”状态。一方面，海外高温天气叠加品类创新，驱动中国空调出口额创下历史新高；但另一方面，上游铜管企业的开工率却在5月、6月连续步入下行通道。这种上下游数据之间的温差，不仅暴露了当前产业链高库存、高成本的阶段性阵痛，更揭示了出口产品结构转型对原材料消耗带来的深远变革。 美的集团今日对媒体回应称：“热浪显著带动了销售增长，尤其是PortaSplit空调，在部分销售渠道已经售罄。” 二、 上游铜管端：高成本压制与出口分化，开工率步入下行通道 根据SMM数据显示，国内铜管企业生产动能出现高位回落，整体备货态度偏向谨慎： 5月开工率明显下滑： 5月铜管企业开工率为72.26%，环比下降8.01个百分点，同比下滑9.50个百分点。导致开工率走弱的核心因素在于铜价与塑料等原材料价格持续高企，严重挤压了全产业链的利润空间，导致下游采购与备货趋于保守。 地缘与区域需求双重拖累： 地缘政治冲突导致出口中东的订单出现明显减弱；与此同时，传统的欧洲分体式空调市场在5月前后的传统备货期持续疲软，使得传统外贸铜管订单放缓。 6月预期持续走弱： 进入6月，铜管企业预计开工率将进一步下滑至69.01%，环比下降3.25个百分点，同比下降4.64个百分点，整体生产跌破70%的荣枯线水平。 三、 下游整机端：欧洲外销创历史新高，细分品类全面爆发 与上游铜管原材料端的冷清相比，海外整机消费市场（尤其是欧洲市场）在二季度迎来了爆发式增长： 宏观出口数据创历史新高： 中国海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创下同期历史新高。中国品牌在欧洲的市场占有率从2023年的27%大幅跃升至41%，首次成为欧洲第一大空调供应来源。 西欧核心市场翻倍增长： 前5个月，中国向法国、荷兰、比利时三个西欧国家的空调出口额同比均实现翻倍增长；西班牙、德国等中南欧国家也实现了两位数以上的大幅增长。 头部企业斩获颇丰： * 美的集团： 上半年在德国、法国、西班牙、英国等西欧市场的空调整体销售额同比增长超70%。 格力电器： 欧洲部分国家（主要是法国、意大利、西班牙）由于气温偏高，1-6月当地实际空调销售额同比增长达40%以上。 市场共振： 强劲的外销表现直接传导至资本市场。6月29日，家电板块整体跑赢大盘，美的集团A股（涨近3%）与港股（大涨超5%）同步走强，格力电器（涨超2%）、海信家电（涨近5%）表现亮眼。 四、 深度逻辑拆解：如何理解上下游的“冷热错配”？ 整机出口数据“火热”与铜管开工率“降温”看似矛盾，实则有其深层的产业逻辑： 品类结构变革导致“单位铜耗量”下降 在欧洲市场的增长点中，免安装移动空调（如国内厂商主推的PortaSplit单品，在德国半年销量即突破6万台）出口同比增幅超过70%，是增长最快的细分赛道。移动空调以及便携式空调的一大特点是无需耗费冗长的外部连接铜管，且部分机型内部两器设计更为紧凑。这种产品结构的转变，直接导致了“整机出口额大增，但对大包高耗铜管的拉动有限”的现象。这也正对应了上游显现的新趋势——铜镍高性能合金管订单增多，单位铜耗量下降趋势逐渐明显。 内销全面缩量拖累整体大盘 铜管企业的主要需求仍依赖于国内空调庞大的内销产线。数据显示，6月家用空调总排产同比大幅下滑18.9%。其中，内销排产因国内高渠道库存和原材料成本的双重挤压，同比暴跌23.3%，厂商主动控产去库。国内排产的深度调整，在总量上完全对冲并压倒了外销带来的局部利好。 出货周期的阶段性时间差 上半年欧洲进口额的暴增，对应的是中国工厂在一季度和二季度初的集中排产与提前出货。到了5-6月份，针对北半球夏季外销的集中生产周期已基本收尾，外销排产因海外需求动能逐步进入消化期而承压下滑，上游铜管开工率因而呈现季节性回落。 五、 后市展望：极端天气成最大催化剂，二级维修市场补位 尽管6月铜管开工率与下游排产数据双双探底，但产业链仍在积蓄反弹动能： 极端高温预期有望加速去库： 年内厄尔尼诺现象可能带来超预期的极端炎热天气。一旦中欧美等主流消费市场终端零售爆发，高企的空调库存将得到快速消化，有望引发三季度末整机厂的阶段性补单。 维修管订单迎来季节性好转： 随着盛夏酷暑到来，空调高频、超负荷运转将带动存量市场的维修需求。后续传统空调铜管开工率虽预计维持小幅走跌，但二级市场的空调维修管订单将相对好转，为上游铜管企业提供关键的生存缓冲垫。                                                                                                          》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月29日讯： 早盘沪期铜2607合约呈低开企稳后逐步拉升走势。开盘价102460元/吨，开盘后价格小幅下行，下探至102220元/吨，随后价格在102310元/吨至102490元/吨，随后价格小幅下行，盘中探低至102200元/吨，企稳后价格逐步上升，收盘价102880元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至20元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损390元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.65，环比下降0.15，采购情绪为2.58，环比下降0.12，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，市场出货较少，持货商首轮报盘平水铜贴水30元/吨-平水，其中鲁方等报盘下月票平水，中金、中条山、铁峰等报盘贴水30元/吨-贴水20元/吨；随后持货商小幅下调报价，好铜金川大板报价下月票升水30元/吨，贵冶、金豚大板报价当月票升水40元/吨-升水60元/吨，中金、中条山、铁峰、紫金等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，金川isa永昌等报价当月票贴水20元/吨。进入第二时间段，价格无较大变动，大江PC、金凤、紫金等报价当月票贴水10元/吨，非注册铜按下月票贴水210元/吨-贴水180元/吨成交；注册湿法铜BMKMOOK按当月票贴水50元/吨-贴水40元/吨成交。 展望明日，库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得13.42万吨，环比上周四减少0.41万吨；江苏地区库存录得4.12万吨，环比减少0.09万吨。尽管有部分进口货源到港，但上周总体出库情况较好，库存延续小幅去化态势，对现货贴水形成一定支撑。从持货商行为看，月末甩货压力已基本释放，市场出货回归正常节奏，日内持货商报价相对稳定，未出现大幅下调迹象，且部分持货商对后市升贴水持看好态度，挺价意愿有所增强。从票据结构看，当月票货源仍相对紧俏，当月票与下月票维持一定价差。综合来看，在月末甩货结束、库存去化以及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价的整体贴水重心或继续小幅上移。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14150元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+20元/千克，均价+10元/千克，仍与上个交易日持平。 宏观方面，美国一季度GDP终值虽上修至2.1%，但反映国内需求的最终私人国内购买者销售额明显下修，显示消费韧性有所减弱，市场避险及宽松预期回升，加息预期略有降温。推动贵金属价格小幅反弹。 现货市场方面，临近月底部分持货商出货意愿有限，或因当月票额度受限暂停大批量出货，上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价明显偏向中高幅，下游议价采购消费偏弱，部分企业因缺少税票进项额度接受中高幅报价成交。其他地区低价货源已基本出清，深圳地区报价多围绕TD升水10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水35-25元/千克附近。整体来看，今日白银现货市场呈现交投两淡。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15627美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51505美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为97。印尼高冰镍FOB价格为15712美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，本月正值年中节点，硫酸镍、钴价格表现相对偏弱，镍盐厂系数接受度小幅下行，钴盐厂系数接受度明显回落。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月29日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，加息预期依旧压制有色金属市场，镍价近日弱势震荡，硫酸镍生产即期成本显著走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，本月备库节点预计稍有后移，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM6月26日讯： 2026年二季度镀锌行业传统旺季不及预期，受地产复苏乏力、地方债落地滞后拖累，整体开工同比走弱，仅基建外贸品类存在结构性机会。三季度行业整体延续同比弱势格局，行情呈现明显阶段性分化，7-8月淡季持续磨底，8月底终端需求迎来拐点，金九旺季有望迎来开工持续性修复。 二季度为镀锌传统旺季，依托十五五电网、管网投资规划及国网、特高压招标支撑，市场前期预期需求回暖。但实际行情偏弱，行业开工环比小幅修复、同比持续走弱，旺季兑现度不足。核心拖累主要为地产与基建资金端，房地产持续弱企稳，新增开工乏力，仅靠保交楼支撑少量刚需，建筑类镀锌需求整体低迷，下游终端以刚需补货为主，无集中补库。基建端政策利好虽充足，但地方债发行及资金拨付滞后，项目落地、施工进度缓慢，政策利好难以传导至终端，无法对冲地产需求缺口。市场呈现结构性分化，仅铁塔、光伏支架、出口护栏订单韧性较强，民用管材、建筑镀锌板等主流需求平淡，综合来看，二季度整体开工同比偏弱，旺季行情落空。 三季度整体呈现前期磨底、后期回暖走势，整体开工同比仍偏弱，但8月底迎来消费拐点，9月旺季开工明显修复。 夏季高温压制户外施工，地产、基建终端需求进入淡季，叠加基建资金落地节奏偏缓，项目增量有限，行业整体开工延续同比走弱态势，企业维持低负荷生产。8月底市场逐步开启金九前置备货，终端成交回暖。同时前期滞后的地方债资金集中落地，管网、特高压、电网基建项目预计开始提速，消费稳步好转。进入9月，高温天气消退，户外施工条件全面改善，行业正式进入传统需求旺季。8月底积累的备货需求、基建施工需求集中兑现，带动行业开工率环比大幅回升。整体三季度开工同比虽仍偏弱，但8月下旬至9月修复趋势明确，同比降幅持续收窄。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

盘面：上周五，伦锌开于3434.5美元/吨，盘初价格走弱下探至3387美元/吨，随后空头减仓带动盘面持续反弹，价格稳步上行至日均线上方，尾盘冲高至3503.5美元/吨，终收Z涨报3500美元/吨，涨62美元/吨，涨幅1.80%，成交量增至10.6万手，持仓量减少297手至26.1万手。上周五，沪锌主力2608合约开于24005元/吨，盘初沪锌沿日均线窄幅震荡，期间小幅下探至23940元/吨，随后空头减仓带动价格持续抬升，沪锌稳步站上日均线上方并摸高至24420元/吨，尾盘沪锌高位小幅震荡整理，终收涨报24400元/吨，涨455元/吨，涨幅1.90%，成交量增至76557手，持仓量减少2028手至10.8万手。 现货：美媒：美伊同意停止互袭，本周二将在卡塔尔会晤；普京：俄建议乌俄双方均停止打击对方领土纵深目标；美联储主席沃什任命两位资深央行经济学家担任顾问；纳斯达克交易所：SpaceX将于2026年7月7日加入纳斯达克100指数；“十五五”能源重点项目和新业态投资总规模将超20万亿元；国家能源局：未来西部地区要向外送产品、送Token；天孚通信：下半年开始个别物料供应紧缺矛盾将逐步缓解；“国补”继续！第三批625亿元资金已下达。 现货： 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.34，出货情绪为2.83。上午盘面锌锭价格延续下跌，部分下游企业继续点价接货，上海整体交投表现尚可，市场贸易商积极出货报价，锌锭现货升水涨势持续。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为2.32，销售情绪为2.43。上周五锌价继续走低，贸易商维持升水报价，部分终端企业仍存一定逢低采购动作，支撑现货升贴水继续走高。 天津：上周五天津地区精炼锌采购情绪为2.30，出货情绪为2.63。盘面继续小幅回落，下游前期点价基本都已完成，市场交投情绪转弱，且下游缓慢提货中，贸易商出货升贴水继续小幅上调，整体市场成交尚可。 宁波：上周五贸易商继续上调现货报价，上午盘面锌价继续走跌，部分下游企业继续低价拿货，整体现货交投表现活跃，市场锌锭升水小幅上涨。 库存：6月26日LME锌库存减少1100吨至121300吨，降幅0.90%；据SMM沟通了解，截至6月25日，国内库存增加700吨至27.59万吨。 锌价预判：上周五伦锌录得一阳柱，下方10/60日均线为其提供支撑。PCE数据符合预期叠加油价回落，市场对美联储加息的预期略微降温，美指下行，伦锌重心走高。上周五沪锌录得一阳柱，上方10/40日均线对其形成压制。当前国内锌锭库存处于高位，叠加终端消费季节性走弱，基本面偏弱对沪锌价格形成压制。然而，矿端加工费持续于低位徘徊，仍为锌价提供一定支撑。多空因素交织下，预计短期沪锌将维持区间震荡格局。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

SMM6月28日讯： 据SMM了解，锌渣系数相对持稳仍在近几年高位，原因几何？后续将如何运行？ SMM分析其主要原因有以下几点： 终端消费走弱，镀锌企业6月开工继续走弱，需求走弱情况下，大厂小厂开工下滑明显，整体锌渣产量不高，且由于订单较少，加工费上涨困难，镀锌厂让利空间较少，系数较为坚挺。   锌价走势对锌渣系数形成一定压力：6月锌价持续高位震荡，镀锌厂出货意愿增加，部分镀锌企业售出仍有挺价心理，但6月整体氧化锌企业开工稍有走弱，且氧化锌企业使用粗锌替代锌渣，粗锌系数相对坚挺，锌渣的价格亦相对坚挺，整体价格持稳。   后市来看，在票据以及镀锌厂开工下滑影响下，锌渣供应仍偏紧，供需双弱情况下，按照目前镀锌企业开工以及未来预期来看，系数下调机会不多。且粗锌系数始终稳定，预计锌渣系数仍相对坚挺。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库