智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。 （文华综合）

摘要 澳大利亚是亚太锌冶炼体系的重要原料来源，但其供应结构正在由“少数成熟大矿主导”转向“老矿退出、存量矿波动与新项目爬坡并存”。Glencore的Mount Isa锌铅业务包括George Fisher及附近的Lady Loretta，后者已于2025年底结束矿山寿命；与此同时，Dugald River、McArthur River、Rosebery、Century、Cannington和Golden Grove等项目仍构成澳洲锌精矿供应主体，Federation、Woodlawn和Endeavor等新投产或复产项目开始贡献增量。 2024年澳洲锌矿供应曾因极端天气、地下开采条件及矿序变化明显回落，2025年随着McArthur River恢复、Dugald River创纪录生产而修复。进入2026年，嘉能可上半年澳大利亚锌精矿含锌量为21.8万金属吨，同比减少5.4万金属吨，其中约5.1万金属吨的减量来自Lady Loretta退出；同期Dugald River上半年锌精矿含锌量为8.72万金属吨，表明当前降幅主要来自特定老矿退出，而不是所有核心矿山同步减产。 因此，澳洲供应需要分三个层次判断：短期看雨季对铁路、港口和船期的扰动；中期看Lady Loretta永久减量、Century尾矿项目临近2027年寿命节点以及Cannington低位运行；同时关注Federation、Woodlawn、Endeavor和Gossan Valley等项目爬坡。澳洲变化会影响中国进口到港和现货TC，但最终仍需结合全球矿山净增量及中外冶炼厂原料需求综合判断。 一、澳大利亚锌矿供应：老矿退出与新增产能接力 澳大利亚锌矿主要分布在昆士兰州、北领地、塔斯马尼亚州、新南威尔士州和西澳大利亚州。其中，Glencore的Mount Isa锌铅业务和McArthur River、MMG的Dugald River与Rosebery、Sibanye-Stillwater的Century、South32的Cannington以及29Metals的Golden Grove等，是当前主要存量资产。另有Federation、Woodlawn和Endeavor等新投产或复产项目，使澳洲供应并非只由Mount Isa与Dugald River决定。 从图中可以看出，澳大利亚锌精矿含锌量近年总体维持高位，但年度波动不可忽略：2024年受McArthur River极端天气、Cannington地下开采复杂度上升等因素拖累，供应一度明显下降；2025年McArthur River恢复、Dugald River增产带动总量修复；2026年则再次受到Lady Loretta退出影响。换言之，澳洲供给并非稳定不变，而是由不同矿山的恢复、减量和新增项目共同塑造。 存量资产内部也呈现明显分化。Dugald River在2025年锌精矿含锌量为18.35万金属吨，同比增长12%，创下年度纪录；同属MMG的Rosebery同期锌精矿含锌量约为4.86万金属吨。Century尾矿再处理项目2025年锌精矿中可支付锌量约为10.1万金属吨，但现有尾矿项目寿命节点在2027年前后；Cannington在FY25锌精矿中可支付锌量约为4.45万金属吨，FY26和FY27指引分别约为4.0万金属吨和4.3万金属吨，整体更接近低位稳定。 Lady Loretta的退出已经形成确定性减量。嘉能可数据显示，2026年上半年澳大利亚锌精矿含锌量同比下降20%，其中绝大部分降幅来自该矿于2025年底结束矿山寿命。展望2027—2030年，澳洲供应将进入“减量与增量对冲”阶段：Century面临尾矿资源逐步消耗，Cannington受地下开采复杂度制约；另一方面，Federation继续爬坡，Woodlawn已恢复稳定生产，Golden Grove矿区的Gossan Valley新采区预计于2026年下半年出矿，Endeavor复产也将补充供应。因此，澳洲中期供应并非单向收缩，而是进入老矿退出、新矿接续的交替阶段。 二、中国自澳大利亚进口：单月波动不等于矿山减产 从图中可以看出，中国自澳大利亚进口锌精矿存在显著的季节性与船期波动。单月回落可能来自矿山生产下降，也可能来自铁路中断、港口装船延迟、海运周期、报关时间以及冶炼厂采购节奏；后续月份冲高则可能是前期延迟货源集中到港。因此，进口数据至少需要结合三组信息验证：矿企产量与销量差、北澳铁路及港口运行情况、中国主要港口到货节奏。2024年的低位不能简单等同于长期减产，判断2026年趋势也应更多参考累计进口量，而不是放大单月变化。 三、雨季为何会影响澳洲锌精矿出口？ 北澳大利亚的湿季通常从10月持续至次年4月，热带气旋季则为11月至次年4月。2025—2026年北澳湿季是有记录以来第七湿，平均降雨量约684毫米，较常年高44%；当季澳大利亚区域共出现11个热带气旋。 澳洲不少锌矿位于内陆，精矿需要长距离运输至港口。例如，Mount Isa矿区依靠铁路连接汤斯维尔港，McArthur River通过Bing Bong装船设施发运，Century则通过矿浆管道连接Karumba港。澳洲锌精矿除流向中国外，也供应韩国及其他海外冶炼厂，因此天气扰动首先影响具体运输通道，随后再向亚太现货市场传导。强降雨和洪水通常通过以下链条影响市场： 洪水或气旋 → 铁路、公路受阻 → 港口装船和船期延迟 → 矿区库存累积 → 中国进口到港滞后下降 2026年一季度，Dugald River在洪水及铁路中断期间锌精矿含锌量仍达到4.11万金属吨，但由于物流受限，锌精矿销量低于生产量，部分库存暂时积压在矿区。这说明极端天气更多影响的是运输和发运节奏，而不一定直接破坏矿山产能。 铁路和港口恢复后，前期积压的精矿可能集中发运，中国进口量也可能出现回补。因此，洪水影响通常具有阶段性，不能直接理解为澳大利亚锌矿形成永久供应缺口。 四、澳洲供应变化为何会影响TC？ 锌精矿加工费，即TC，是矿山或精矿卖方向冶炼厂支付的加工费用，本质上反映一定时期内精矿供应与冶炼需求的相对强弱。澳洲矿山和物流变化可以改变区域现货松紧，但TC方向并不由单一国家决定。一般而言： 锌精矿供应充足，冶炼厂原料选择增加，TC通常趋于上升； 锌精矿供应偏紧，冶炼厂争夺原料，TC通常趋于下降。 澳大利亚是亚太乃至全球锌精矿市场的重要供应来源。当澳洲发运延迟、中国进口到港下降，而国内冶炼厂仍维持较高原料需求时，冶炼厂对现货矿的采购竞争可能加剧，现货TC容易阶段性承压；但若延迟货源随后集中到港，或其他地区增量及时补充，这一影响也可能较快缓解。 从全球矿端看，2026年的供应变化并非单向收缩。刚果（金）Kipushi二季度锌精矿含锌量为7.02万金属吨，连续第七个季度环比增长；澳大利亚Woodlawn恢复稳定生产，Federation继续爬坡，Endeavor复产也提供新增量。与此同时，Lady Loretta退出，Antamina矿序转向高铜、低锌矿石，Kazzinc受到配矿原料不足影响，Century在2027年前后还存在尾矿资源逐步消耗的潜在减量。全球矿端呈现“新矿增产与成熟资产减量并存”的分化格局。 因此，判断TC应关注年度净增量能否覆盖减量，以及中国和海外冶炼厂开工变化。短期需要跟踪澳洲铁路、港口和中国到港；中期需要比较Kipushi、Woodlawn、Federation等新增量与Lady Loretta、Antamina、Century等减量；将全球矿端平衡与冶炼需求放在一起，才能判断TC压力是阶段性还是趋势性。 总结 澳大利亚锌矿供应的变化是资产结构换挡：Lady Loretta退出形成确定性减量，Mount Isa锌铅业务和McArthur River等成熟资产以稳产为主，Dugald River保持较强韧性，Rosebery、Century、Cannington和Golden Grove等共同构成存量供应，新投产或复产项目则开始补充增量。 短期看，雨季和洪水主要通过铁路、港口和船期影响中国进口节奏，而不一定造成永久产能损失。中期看，2027—2030年澳洲供应将取决于两组力量的对冲：Century资源消耗、Cannington低位运行等潜在减量，与Federation、Woodlawn、Endeavor及Gossan Valley等项目爬坡形成的增量。 对TC而言，澳大利亚供应波动会影响亚太现货市场，但不能单独决定全球锌矿长期松紧。后续需要同时跟踪澳洲矿山产量与销量、北澳物流、中国累计进口，以及Kipushi、Antamina、Kazzinc等海外矿山变化和中外冶炼厂开工水平。只有全球矿端净增量持续不足、且冶炼需求保持高位时，澳洲减量才会进一步转化为趋势性的TC下行压力。

SMM7月31日讯： 随着新能源汽车产业的蓬勃发展，中国首批动力电池已进入大规模"退役期"。据行业预测，2026年全国动力电池退役量将突破150万吨，催生千亿级回收市场。近期，全国多地锂电回收项目密集落地，从拆解破碎到湿法冶金，从梯次利用到材料再生，产业链各环节全面加速布局。   江西：两大项目同步推进，赣鄱大地打造回收高地 江西省近期动作频频。峡江县总投资3000万元的年处理1.5万吨报废磷酸铁锂电池扩建项目已获环评拟批准，以报废磷酸铁锂电池单体为原料，通过切割、初碎、干燥热解等工艺生产电池粉、铜料和铝料，建成后年产磷酸铁锂电池粉8878吨、铜箔1500吨、铝箔1143吨。与此同时，萍乡市萍乡经济技术开发区总投资3400万元的年回收综合利用1.8万吨废旧新能源电池项目也进入第一次环评公示阶段，新建废旧电池综合利用生产线一条，配备分容、电池拆解、除尘等设备136台，建成后可形成年处理1.8万吨废旧新能源电池的综合利用能力。 此外，赣州市龙南经济技术开发区1万吨废旧动力电池综合利用项目同样进入环评首次公示，新建废旧动力电池包资源化利用生产线，建成后年产符合再利用标准的模组8000吨、五金物料2000吨，进一步巩固了江西在全国锂电回收版图中的核心地位。 广东：揭阳与广州双引擎驱动，大湾区回收网络加速成型 广东省凭借全国约20%的新能源汽车产销量占比，退役电池量稳居各省之首。揭阳市3.5万吨废旧锂电池综合回收利用生产线新建项目近日获得建设工程规划条件核实意见书，建设拆解萃取车间、综合库、综合楼等设施，建成后可形成年处理3.5万吨废旧锂电池的生产能力。 更引人注目的是，广州市花都区总投资12.2亿元的退役动力电池及废锂电池综合利用项目已获受理公示。该项目位于花都区赤坭镇赤坭工业园，建设新型储能智造中心、年处理6万吨新能源汽车退役动力蓄电池综合利用及拆解中心，以及年回收新能源报废汽车5万辆的拆解中心，建成后年产值将超13亿元，年碳减排量可达103万吨，成为大湾区回收产业链的标杆项目。 河北邯郸：2万吨梯次利用及再生利用项目稳步推进 河北省邯郸冀南新区总投资2000万元的废旧锂电池梯次利用及再生利用项目（一期）近日获环评拟批准公示。项目位于邯郸冀南新区合润小微产业园，购置入料机械系统、输送皮带系统、冷凝器、电芯测试机、真空泵等设备，建设锂电池梯次利用及预处理生产线2条，建成后可形成年处理废旧锂电池2万吨的生产能力，为华北地区退役电池回收再添重要一环。 湖北黄冈：磷酸铁锂电池循环基地签约落地 湖北省黄冈高新技术产业开发区与相关企业正式签约磷酸铁锂电池循环基地项目。该项目采用"物理拆解+湿法冶金"综合回收工艺，产线建设涵盖废旧锂离子电池拆解线、还原焙烧炉、碳化生产线、浸出净化生产线、萃取生产线及蒸发结晶设备，最终产品包括电池级碳酸锂、电池级硫酸镍、电池级硫酸钴和电池级硫酸锰等，实现从废旧电池到高端电池材料的闭环循环，打通了"回收—再生—再生产"的完整绿色链条。 结语 从江西峡江到广东揭阳，从河北邯郸到湖北黄冈，这一波密集落地的锂电回收项目折射出中国动力电池回收产业正从"野蛮生长"迈向规范化、规模化、高值化的新阶段。2026年《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》的正式施行，进一步压实了生产者责任，推动行业从"政策驱动"向"政策+市场双轮驱动"转型。当废旧电池不再是"废物"而是"城市矿山"，当"生产—使用—回收—再生—再生产"的闭环真正跑通，锂电池回收利用产业的黄金时代，才刚刚开始。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 7月以来，磷酸铁锂产业链需求持续上涨，但供给端的响应滞后。当前市场最显著的特征，是 供给紧张正自下而上快速传导 ，形成 “电芯排产 > 铁锂正极排产 > 磷酸铁排产” 的逐级倒挂， 铁锂产能释放缓慢 以及 磷酸铁逼近满产 已成为整个链条最突出的瓶颈。 一、磷酸铁锂正极：需求旺盛遭遇产能天花板 7月磷酸铁锂正极产量达 53.8万吨 ， 环比增长7% ，与上月预期基本持平。需求增量主要来自两方面：商用车电动化提速带来的动力电池订单，以及储能领域稳定且持续的放量。 进入8月，正极厂给出的排产计划约 56.5万吨 ， 环比增长5.1% ，增速较7月有所放缓。放缓的核心逻辑并非需求转弱， 而是有效产能已触及上限 。头部正极厂普遍反馈，当前接收的 订单量远超自身实际交付能力，企业多处于被动去库状态，可售库存持续压缩。 与此同时，新产线正处于投产后的设备调试与爬坡初期， 放量节奏远慢于规划预期 ，短期内难以形成有效补给。可以说，8月增量受限，本质上是 “产能不够用，而非订单不够多” 。 开工率数据直观印证了这一判断。7月磷酸铁锂行业整体开工率已达78%，8月预计将升至80%。需要特别指出的是，行业内存在相当数量的尾部产能，这类产线因技术能力不足、产品一致性差或客户认证缺失，难以获得下游批量订单，实际上长期处于闲置或低效运行状态。因此，在剔除这些无效产能后，80%的开工率已完全对应可交付有效产能的满产状态，优质产线几乎全部开满，边际新增供给极为有限。磷酸铁锂正极的供给刚性已明确。 二、上游磷酸铁：缺口放大，成为制约全链条的关键瓶颈 问题的关键在于，紧张格局并未止步于铁锂正极，而是进一步向上游磷酸铁蔓延。 7月铁锂正极排产环比增长约7%，8月铁锂正极排产环比增长约5%， 但上游磷酸铁材料的分别仅环增约3.6%和3%， 且磷酸铁行业开工率已增至85%。供需增速出现错配，直接导致部分铁锂正极厂因无法足额采购磷酸铁而限制排产。个别企业甚至将订单向其他工艺路线转移，或流向其他有富余磷酸铁供给的正极厂。这意味着， 磷酸铁的有效供给对磷酸铁锂正极的出货量形成一定影响。 这种供需裂口最终体现为全产业链的“倒挂”： 电芯企业排产高于铁锂正极排产，铁锂正极排产又高于磷酸铁排产，每个环节均处于紧平衡甚至短缺状态 ，而磷酸铁正是这组倒挂链条中最薄弱的一环。磷酸铁环节同样面临新产能建成进度缓慢、有效产能不足的困局，在铁锂需求持续涌入的情况下，供给缺口被持续放大。 三、后续展望：旺季增量确定，供给约束难以根本缓解 往后看，8月磷酸铁锂排产预计仍有约5%的环比增量。市场将进入传统的“金九银十”车销旺季，动力需求存在确定性支撑，同时部分新增产能有望落地并启动爬产。但受制于新产线从调试到稳定量产的客观周期，9月的实际产出仍将被产能爬坡速度所约束，供给弹性极低。企业反馈的订单需求依然非常旺盛，供不应求的局面大概率延续。 在供给约束未解且需求持续上行的背景下， 产业链利润仍将向上游紧缺环节集中。 磷酸铁的供给能否如期释放，将成为决定三、四季度磷酸铁锂正极产量上限及加工费走向的核心变量。同时，需持续关注碳酸锂价格波动和下游头部电池厂的采购策略调整，这些因素将在偏紧的供需底色上，进一步影响市场节奏。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。        从原料端口来看，硫酸价格小幅下降亦未能阻止TC下行速度，截止7月31,SMM铜精矿指数（周）已经报至-159.37美元/干吨，较6月26日-124.5美元/干吨下降30.31美元/干吨。7月冶炼利润录得-328.11元/吨，环比上月下滑722.95元/吨。虽然近期铜价处于高位，但是再生铜出货并未持续积极，目前收到政策影响，废产阳极板采购困难，部分冶炼厂受此影响，产量走低。且7月仍处于集中检修期，冶炼厂检修影响量集中显现，令产量下滑。 8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。       8月产量仍处于较低位置，一是因为8月仍有集中检修且有企业新增检修计划，放大了检修影响量；二是目前并未看到再生铜原料出货情绪有所放松，采购阳极板仍较为困难。三是7月检修的企业虽然有逐渐恢复，但是也因阳极板采购困难导致恢复产量速度较慢。 

      6月上 旬头部企业快速上调湿法净化磷酸报价，涨幅超出下游承受能力，采购意愿快速降温。近一个半月市场出货持续疲软，企业库存不断累积；受制于库容与仓储成本约束，中小湿法企业现货呈现挂牌价坚挺、实际成交明稳暗降。同期西南丰水期低价水电推高黄磷开工，热法磷酸依托阶段性成本优势抢占流通市场，四川部分中小型磷酸盐企业转产热法酸，进一步增加竞品供给。多重压力之下，湿法磷酸涨库矛盾凸显，大量装置降至半负荷或停车，2026年7月行业整体产量在21万吨 ，环比下降 11.07%， 开工率48%。 近期产业链逻辑发生切换，黄磷企业开启挺价上调原料报价，拉动热法磷酸价格上行，低价货源对湿法的冲击边际弱化，湿法净化磷酸价格暂稳，市场迈入新一轮博弈周期。 一、工艺成本分化，热法持续分流需求，新增产能长期压制行情 当前湿法净化磷酸综合成本约9000元/吨，依托磷矿、硫磺形成刚性底部，深度下行空间有限；热法磷酸价格跟随黄磷联动，目前生产成本约在7500元/吨，相较湿法具备明显优势。湿法磷酸持续承受硫磺价格波动风险，而热法工艺不消耗硫磺，抗原料波动能力更强，持续分流工业净化磷酸订单；叠加四川企业转产增量，持续压制湿法反弹空间。 虽然磷酸铁、磷酸铁锂开工维持80%以上，形成刚需支撑，但下游坚持按需采购，暂无集中补库计划，存量库存消化节奏缓慢。同时供应端 宜化16万吨、广东云硫10万吨净化磷酸产能预计8月起陆续投放 ，新项目爬坡偏慢，但增量预期持续压制市场心态； 热法端产能梯队充裕，兴发、云图等合计超30万吨产能近期落地，湖北禾木、贵州瓮福江山等项目接续投产 。与此同时，传统磷酸盐、耐材行业难以接受高价原料，持续缩采并寻求替代品，进一步削弱整体需求弹性。 二、市场格局切换：黄磷挺价托举热法酸，多方博弈正式开启 此前依靠低价抢占市场的热法磷酸，走势与黄磷深度绑定。现阶段黄磷厂商挺价意愿较强，报价上行带动热法磷酸同步抬价，极致低价冲击湿法的局面阶段性缓解，湿法行情随之企稳。当前博弈核心集中三点： 第一，黄磷挺价的持续性决定热法磷酸价格底线。 若涨价持续兑现，市场低价流通货源收缩，湿法外部竞争压力减轻；一旦挺价动能消退、黄磷价格回调，热法酸或将再度降价冲击市场。 第二，湿法库存风险尚未解除。 前期累积库存仍在消化，新能源及工业磷酸盐企业采购偏保守，市场缺乏强需求驱动。 第三，湿法企业面临成本与出货的权衡。 生产成本支撑价格底部，但高库存压力下，为加速周转依旧存在让利走货可能，现货“明稳暗降”隐患仍存。 三、后市展望 短期磷酸市场维持震荡博弈格局。热法酸跟随黄磷上行带来阶段性缓冲，湿法价格暂时稳住。但丰水期黄磷开工基数较高，持续涨价空间存在不确定性；湿法高库存、终端需求偏弱的基本面并未实质改善。 后续行情重点关注两大信号： 一是黄磷挺价落地成效以及热法磷酸现货报价变化 ； 二是下游新能源材料、工业磷酸盐的采购需求能否边际回暖。 在大规模集中补库出现前，磷酸难以启动单边上涨行情，整体以区间震荡运行为主。

长期以来，国内磷矿石消费高度依赖传统领域——磷肥、饲料磷酸盐、黄磷等农业与工业场景为绝对消费主力。伴随全球能源转型持续深化，国内新型储能配储政策持续落地，储能行业迈入高增速、高确定性的规模化增长阶段。根据SMM统计，2026年上半年国内储能中标量同比大幅增长110%，而储能赛道则以磷酸铁锂路线为绝对主流。 传统磷下游增长趋于平缓，增长空间相对有限，储能驱动下的磷酸铁锂产业链已形成显著新增量，为上游磷系材料提供长期稳定的增量需求。 一．储能耗磷需求扩张：储能高增—LFP放量—磷酸铁需求扩容—磷矿石消耗 据SMM数据库， 2023年国内四大新能源材料总磷耗占比仅2.81%，但2025年大幅攀升至6.61% ，2023-2025年复合增长率（CAGR）达53.4%。四大耗磷材料中，磷酸铁锂独占超90%的耗磷份额，六氟磷酸锂、磷酸锰铁锂等其余材料耗磷占比普遍偏低，并非新能源耗磷主力。据SMM统计，LFP行业产量持续高速扩容，2025年国内LFP产量达375万吨，同比增长60%， 预计2026年LFP产量将进一步攀升至618万吨，增长动能强劲。 综上，新能源储能赛道磷需求的快速扩容，核心驱动力主要是LFP材料的高速增长。而国内超80%的磷酸铁锂依托“固相法磷酸铁”制备而成，这一前驱体-磷酸铁是LFP生产最核心的磷源，二者单耗将近1：1换算，由此形成“ 储能装机高增—LFP产能持续放量—磷酸铁需求扩容—磷矿石消耗抬升 ”的完整正向传导链条，也是现阶段磷资源消费结构升级的核心逻辑。 二．正极材料-磷酸铁锂（LFP）：新能源磷消耗绝对主力，基数稳固、增量持续 据SMM调研统计，1GWh磷酸铁锂电池需消耗磷酸铁锂（LFP）正极材料2300吨，单吨LFP对应消耗30%品位标准磷矿约2吨左右。受益国内储能磷酸铁锂电池装机持续高增， 2023—2025年新能源赛道LFP材料耗磷量自267万吨攀升至750万吨。 当前国内磷酸铁锂生产以磷酸铁固相法为绝对主流，产能占比约83%，该工艺依托磷酸铁作为磷源前驱体， 工业磷酸一铵（工铵）、85%精制磷酸 为两大核心磷源，构成新能源赛道磷需求最主要载体。而草酸亚铁路线以磷酸二氢锂为磷源；铁红法、传统液相法则主要依托精制磷酸，后三者整体耗磷规模显著低于磷酸铁铵法主线。 据SMM调研：草酸亚铁路线制备磷酸铁锂，单吨产品消耗0.65吨磷酸二氢锂；生产1吨磷酸二氢锂又需消耗1.13吨精制磷酸。铁红法与传统液相法生产单吨产品消耗精制磷酸量为0.73吨。 2025年磷酸铁锂总体耗磷量约在749万吨, 同比增长60.04%。 展望2026—2030年，尽管磷酸铁锂行业长期处于产能过剩、价格持续内卷环境，但低端乘用车、两轮电动车、大型储能、户用储能需求持续扩容，支撑磷酸铁锂材料总产量稳步上行。据SMM数据库，仅2026年上半年LFP产量共计263万吨，其中磷酸铁法一条路线的耗磷规模已达到 447 万吨，整体耗磷量达526万吨， 预计2026年国内LFP产业消耗30%品位磷矿将消耗1200万吨左右，同比增幅达到65%，LFP对磷资源需求维持高速扩张态势。 三．前驱体-磷酸铁：磷酸铁路线分流磷资源，工铵与精制磷酸需求格局重构 磷酸铁作为LFP主要磷源来源，除了铵法工艺，还有铁法和钠法。其中主流的铵法生产过程中单吨磷酸铁耗用0.78吨工铵、0.13吨精制磷酸；副产硫酸铵外销实现成本对冲，经济性突出，湖北、云贵一体化磷企集中布局，持续拉动工铵磷资源需求。钠法与铁法生产则单一使用85%精制磷酸作为磷源，单耗在0.80-0.83左右。 据 SMM 统计，2025 年国内磷酸铁总产量315万吨，同比增长 66.7%，对应磷矿石消耗量达 643万吨； 2026年上半年磷酸铁产量达到221万吨，对于磷矿石消费量在448万吨，较2025年同期增加183万吨。 值得注意的是，受硫磺价格大幅上涨以及铁法工艺布局，铁法产能持续爬坡驱动，无硫的铁法路线竞争力持续凸显。一方面，铁法生产不用硫酸亚铁，规避硫磺-钛白粉价格剧烈波动风险；另一方面同等产出规模下，铁法单位产品磷资源消耗相较铵法更低一点。尽管如此，下游磷酸铁锂需求持续扩张带动磷酸铁总产量稳步走高，磷酸铁板块整体磷矿石消耗量仍保持上行趋势。 四．磷资源供需格局演变：内外双重错配加剧，农业与新能源开启资源竞争 据SMM调研，截至2025年末，国内磷矿石有效在产产能1.30亿吨/年，折合30%P₂O₅标准矿年产量约1.224亿吨。但磷矿石开采总量管控、长江流域生态治理、采矿权审批趋严多重约束下，新增产能落地阻力较大，供给扩张弹性不足。 预计2030年末有效产能仅缓慢升至2.0亿吨/年，且富矿稀缺，开采逐步成本抬升，整体产能释放节奏平缓。 磷肥事关粮食安全，需求具备强刚性，不会因新能源产业发展出现明显收缩。未来市场将呈现传统农业需求基本稳定、新能源磷消耗持续快速增长的态势。随着新能源材料磷耗占比持续上行，行业阶段性供需错配风险将不断加大。 五．供需约束叠加多元需求共振，开启磷资源中长期重估周期 磷矿石供给存在资源与政策双重约束，农业刚需与新能源增量并行，中长期磷资源重估逻辑持续强化。据SMM数据库，预计2026-2027年国内磷矿石供需仍偏紧，行业长期供需偏紧、价值重估趋势明确。 风险提示：电池技术路线风险；下游装机波动风险；工艺迭代风险；产能出海变量