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9月25日（周五），秘鲁矿业部长表示，该国今年铜产量预计将介于250-270万吨。 他并称，预计秘鲁将在5-6年内每年新增100万吨铜产量。 （文华综合）
行情回顾 SGX主力由9月18日的96.35美元/吨回落至9月24日的95.75美元/吨，周内跌幅0.62%；DCE主力I2701由715.5元/吨微跌至713.5元/吨，跌幅0.28%；MMI 61%铁矿石港口现货指数收报689元/湿吨，与上周五持平。 先看均价。MMI 61%港口现货本周均价688.6元/湿吨，上周687.0元/湿吨，环比上涨1.6元，与我们日评中"周度均价环比上涨约2元"的表述一致。收盘持平而均价上移，说明价格重心在周中被推高过一次，只是周五前又回到原处。支撑来自节前补库、海运费上行与巴西供应收缩预期。 再看内外价差，这条线走出了一个完整的扩张再收敛。9月18日为−19.6元/吨，至9月22日走阔至−31.4元/吨，随后三个交易日收回至−16.7元/吨，全周净收窄2.9元。这一形状与消息面高度吻合：9月22日低品矿解禁的传闻拖累内盘，DCE当日下跌1.05%而外盘仅微跌，价差被拉开；9月23日转为外盘领跌，两个交易日回吐1.25美元，价差随之收回。换言之，本周内外盘的强弱切换受传言推动，与基本面关联有限，也未走出方向。 人民币中间价一周升值32个基点至6.7489，对进口成本形成一定对冲，但幅度有限，折人民币口径下SGX仍下跌4.9元/吨。 基本面压力集中在库存端 SMM统计的全国进口铁矿石库存（合计口径）9月18日为14,433万吨，9月25日为14,545万吨，环比累库112万吨；前一周由14,349万吨升至14,433万吨，环比累库84万吨。两周连续累库，且增量扩大三分之一。同期，9月18日日均疏港量环比下降2.5万吨至321万吨；9月24日重点10港总库存为10,259万吨，环比上升68万吨，累库集中于粗粉，精粉、块矿与球团均呈现小幅去库态势。 发运则已在回落。上周全球铁矿石发运总量3,441万吨，环比下降8%，累计同比持平，澳巴双双小幅下滑，非主流国家中秘鲁与印度增长明显。但中国铁矿石到港总量为3,132万吨，环比增长16%，累计同比增4.8%。发运已自高位回落，到港仍在放量，当前卸货的仍是前期冲量的货源。供应压力的释放约滞后两至三周，这也解释了为何发运环比已转负、港口却仍在加速累库。 需求端：补库托底，检修扩张 截至本周，多数钢厂节前备库尚未完成，采购需求延续至周内。但备库已临近尾声，钢厂逢低采购意愿偏强、压价明显，现货成交整体冷清，托底力度逐日减弱。这也是本周矿价跌幅有限的原因。 据SMM统计，本周（9月19日至25日）高炉检修影响铁水产量152.67万吨，环比增加5.6万吨；下周（9月26日至10月2日）预计升至157.33万吨，环比再增4.66万吨。9月23日SMM统计的242家钢厂高炉开工率为88.76%，环比下降0.17个百分点；样本钢厂日均铁水产量239.43万吨，环比下降0.48万吨。 当期铁水降幅温和，但检修影响量已排定至下周的157.33万吨，且增幅本身在放大。它指向的是节后铁水加速下行，而非当期塌陷。根源在于钢厂持续亏损，利润不修复，检修面便难以收敛。 事件面，两条方向相反的传言 本周价格扰动几乎全部来自消息面。9月22日低品矿解禁的传闻拖累内盘，9月23日巴西发运缩减的传言又提振外盘，两条方向相反，相隔一日，均未获强效证实，也均未改变基本面。但在供需双方都缺乏明确驱动时，它们将盘面的日内波动与内外价差的摆幅放大了不少。海运费本周的上行，与巴西那条预期一并计入周度均价上移的支撑项。 9月18日中国钢铁工业协会铁矿石工作委员会在北京召开会议，围绕北京铁矿石交易中心即将推出的进口铁矿石港口现货价格指数进行部署，国内钢厂与贸易企业采购负责人参会。对当期价格无直接影响，但定价机制这条线值得关注 宏观层面本周未见新增变量。本周市场情绪受到补库尾声与检修预期的拉锯主导，再被两条未证实的传言反复推动，价格便在窄区间内往复，始终未选方向。 后市展望与关注 下周节前备库将结束，检修影响量升至157.33万吨也将兑现，托底因素退出而压制因素进场，港口累库已确认提速、到港仍处高位，矿价下行压力将大于本周。不过国庆前资金离场、持仓收缩，波动幅度预计收窄。SGX主力区间参考94—97美元/吨，重心下移；若要实质下破，仍需等待节后铁水降幅兑现。内外价差现已收至−16.7元/吨，若外盘继续领跌将价差推正，进口利润将受压缩，远期采购意愿随之回落，内盘的相对抗跌性便难以维持。
》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月24日讯： 9月行将收官，回望本月的国内铝棒市场，"修复"与"博弈"是最鲜明的两个关键词。一边是供应端扰动阶段性加剧、库存由连续累库转为去化的边际改善，在下游节前备库的带动下，月内出库量连续两周回升；另一边却是加工费在V型修复后的重归回落，供需双方的拉锯从未停止。步入"双节"窗口，9月全月供应端的扰动脉络与国庆假期前后的供应变数，成为研判后市的核心主线。 一、铝价冲高回落 加工费V型修复后重归博弈 9月上半月，铝价延续强势节奏，SMM A00铝现货价格一度上探24800元/吨高位，下游对高铝价的接受度明显下降，叠加供应端惯性放量，佛山地区φ120铝棒加工费一度深跌至贴水100元/吨上方，"以价换量"成为市场主流。进入中旬，铝价自高位回落，下游采买意愿随之修复，节前备库陆续启动，加工费借势超跌反弹，至9月17日三地加工费全线重回正值区间。然而修复未能延续：本周铝价企稳于24200元/吨一线，而前期经历短期检修的广西、云南棒厂再度复产，供应边际回升、入库压力重现，三地加工费再度全线回落，其中南昌跌幅居各地区之首。 下半月加工费回落主要受两方面驱动：一是节前下游备库进入尾声且以压价低采为主，接货意愿转弱，且华南地区盘面高升水刺激保值盘逢高变现低出，持货商挺价乏力、报价被动下调；二是9月国内整体铝棒减产力度有限，上周超跌反弹的加工费理性回归，反映供过于求格局尚未根本扭转。值得注意的是，加工费回落显示修复持续性不足，若假期惯性累库、节后备库透支叠加需求阶段性回落，加工费仍有继续下探压力。 二、库存由累转去 绝对水平仍居近三年同期高位 从库存端看，9月国内铝棒库存走出一轮"先累后去"的完整行情。9月上中旬，供应惯性放量叠加需求旺季不旺，铝棒社会库存连续攀升至阶段高点，佛山地区因铁路货源集中转入及汽运直发货源被动入库，累库幅度居各消费地之首。转折出现在9月中下旬：一是铝价回落激发下游接货意愿，临近中秋、国庆双节，节前备库陆续启动，9月15日—21日国内铝棒出库量录得4.51万吨，环比回升0.62万吨，连续第二周回升，其中佛山为出库回暖的主要来源；二是供应端西南棒厂阶段性检修、产量增量放缓，入库压力边际缓解。 截至9月24日，国内主流消费地铝棒库存录得14.90万吨，结束此前连续累库态势，但较2025年同期仍高约2.6万吨，居近三年同期最高位。需求端亦有改善配合，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续回升，其中铝型材板块受工业型材订单拉动回暖相对明显，但建筑型材弱势未改。节前备库对需求的透支效应不容忽视，去库的持续性仍待验证。在节前备库延续、供应增量有限背景下，预计下周节前库存有望延续去化态势，需关注下游备库力度、西南减产落地情况及节后集中到货、假期惯性累库压力。 三、供应端全景：高位惯性与阶段性收缩的角力 其一，供应基数居高。 据SMM统计，2026年1-8月国内铝水棒总产量达1148.7万吨，同比增加0.4%；得益于二季度加工费的强势表现，7-8月国内铝棒供应端延续惯性走高态势，开工率创年内新高、同时为近三年同期高位，而铝棒供应端调节的滞后性决定了9月初产量仍处于高位释放阶段，电解铝企业铝水比例维持高位，供应端刚性十足。 其二，西南检修与发运扰动构成月内主要边际减量。 9月上中旬，西南地区陆续传出棒厂减停产消息：广西地区先后有5-6家棒厂因天然气管道维修、轮流检修等原因临时停产，云南地区亦有1-2家棒厂因洗炉等原因日产缩减，以个别大型铝企铝水下游建材棒厂为主，其余体系亦受到些许波及；从检修周期看，绝大多数为5-10天以内的短期检修，属边际性减产，至9月下旬仅个别棒厂尚未复产，其余均已恢复正常排产，个别铝企因下游棒厂检修而铸锭量小幅增加。此外，月内西南发运环节亦有扰动——运费上涨叠加绿通车辆优先保障，合适运力难寻，部分货源发运受阻、被动滞留或转入仓库，客观上延缓了货源向消费地的集中到货。综合评估，SMM预计9月国内铝棒开工率将自高位回落至56.9%左右，供应端温和松动，但因检修周期偏短、复产较为迅速，全月供应减量相对有限，供过于求的格局尚未根本扭转。 其三，国庆假期供应端变数渐起。 据市场反馈，国庆期间国内特别是西南地区个别大型铝厂下游棒厂或扩大减产，若落地将构成10月供应端最主要的收缩变量，但目前尚处预期阶段，节前暂无影响体现；同时，假期期间多数铝厂铝水转换节奏预计维持平稳，调研显示部分下游板块假期暂无放假安排、生产延续，而型材、挤压等铝棒直接下游的假期安排仍存分化，若棒厂排产维持而下游停工增多，假期供需错配将放大累库压力。 四、"双节"及节后展望：假期累库惯性 vs 供应收缩预期 展望双节前后，供应端的扰动节奏仍是行情演绎的核心变量。假期期间，历年季节性规律显示，国庆假期国内铝棒库存多呈累库走势，今年亦难例外：出库端因下游放假或减产而明显走弱，到货端虽受西南发运扰动及节前调货节奏影响存在不确定性，但整体累库方向较为明确，库存绝对水平或进一步抬升，对节后现货市场形成压力。 节后来看，三大变量决定行情弹性：一是西南减产的落地情况，若国庆期间个别大厂下游棒厂扩大减产如期兑现，叠加加工利润低迷下棒厂生产意愿转弱，供应端收缩将为节后加工费提供一定支撑；二是节后备库的消化力度，若节前备库已透支部分旺季需求，节后出库回升的斜率或将放缓，需警惕"旺季不旺"的二次验证；三是铝价中枢的变化，当前铝价运行于24200元/吨一线，若节后铝价重心再度上移，下游采购意愿将继续受到抑制，加工费上方空间亦将受限。 整体而言，9月铝棒市场在供应扰动与节前备库的共振下实现了库存由累转去、加工费V型修复，但供过于求的底层格局未改，库存同比偏高、加工费重回低位的现实摆在眼前。"双节"假期累库几成定局，节后行情的关键在于西南减产兑现力度与终端需求复苏节奏的赛跑，建议市场重点关注假期期间棒厂排产与下游放假安排的错配程度、节后集中到货压力，以及西南减产落地对供应端的实质影响。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
9月24日讯： 2026年国庆及中秋假期期间，国内铝加工各板块整体保持较高的生产连续性，节假日因素对供应端的扰动相对有限，但板块间及企业间运行分化明显。原生合金板块龙头企业普遍维持正常生产、下游客户亦无放假安排，供给端平稳运行；板带箔板块龙头企业凭借成熟的节假日生产保障体系维持连续运转，但行业内部分化加剧，部分企业计划10月检修不停产，另有企业主动下调开工率至50%、实施产线轮休，借假期优化产能结构；再生合金板块以连续生产或短暂停产为主，受原料供应偏紧、成本偏高及税票合规趋严影响，部分企业放假时间较2025年有所延长，通过降负荷、检修等方式缓解经营压力；铝线缆板块主流企业假期基本正常生产，仅个别产线安排检修导致负荷阶段性下降。综合来看，双节期间铝加工行业供应端保持韧性、局部阶段性减产，节前下游备库对需求形成一定支撑，节后需重点关注企业复产节奏、下游订单改善情况及铝价走势对旺季需求的进一步影响。 原生合金：国内原生铝合金龙头企业开工率录得60%，整体延续相对平稳的运行态势。企业端生产节奏稳定，下游需求恢复不及预期，高铝价对贸易活跃度与采购需求形成一定制约；假期期间下游客户暂无放假安排，原生铝合金企业亦普遍维持正常生产计划，预计开工率水平保持稳定。受访企业反馈，认为节假日回来以后行情会有所好转，整体开工率预计将有所提升。但核心制约因素仍在于终端消费复苏乏力，叠加铝价高位运行可能进一步压制下游补库意愿。综合来看，当前原生铝合金行业在供给端保持稳定，需求端虽有一定恢复但不及预期，叠加高铝价对贸易和消费的抑制，短期市场整体仍将延续平稳偏弱的运行格局。 板带箔：铝板带箔行业整体生产韧性仍存，但受“金九”旺季成色不足、原料端扰动偏弱影响，节日前后生产表现分化预期加剧。节前出货方面，中秋节前出货有所增加，一是近期铝价相对稳定，二是下游客户存在节前备货需求，一定程度上缓解企业成品库存压力。多数企业在手订单以稳为主，排产节奏并未出现明显旺季增量。从行业惯例看，龙头企业已形成成熟的节假日生产保障体系，节前原材料备库等准备工作基本完备，叠加多年未因节假日停产的运营经验，生产连续性仍得到充分保障。但与此同时，另有部分企业计划10月检修，检修期间不放假，以设备维护和保供生产为主。亦有部分企业计划节前主动控制排产节奏，将开工率计划下调至50%，部分产线实施轮休或检修，借机通过设备维护优化产能结构，缓解经营压力。 再生合金：再生铝合金企业生产安排整体以连续生产或短暂停产为主，但较2025年部分企业放假时间有所延长。主要受原料供应偏紧、采购成本偏高、税票合规要求趋严以及下游客户放假安排等因素影响。部分企业在原料采购难度增加、经营压力上升的情况下，通过降低生产负荷、安排检修或延长假期进行调整；同时，部分企业需根据铝液供应及客户订单情况灵活安排生产。整体来看，2026年双节期间再生铝行业供应端延续分化格局，局部企业阶段性减产，节日因素对整体供应的影响相对有限。节前下游企业备库对再生铝短期需求形成一定支撑，节后需重点关注企业复产节奏、原料采购恢复情况以及下游订单改善程度。 铝线缆：国内主流铝线缆企业国庆假期基本延续正常生产，龙头企业暂未安排停产放假，假期产线保持连续运转。不过调研中亦有企业反馈，存在部分产线检修安排，导致阶段内生产负荷有所下降。从订单情况看，今年电网交货预期表现不佳，企业在手订单较去年同期有所减少，叠加铝价持续居于高位，企业多以刚需生产、按需备货为主，订单交付节奏整体偏缓，生产积极性相对不足。原料方面，企业节前备货已基本完成，可满足假期生产所需，暂未听闻因原料供应影响生产的情况。
SMM9月24日 ： 截至2026年9月24日，国内原生铝合金龙头企业开工率录得60%，整体延续相对平稳的运行态势。企业端生产节奏稳定，下游需求恢复不及预期，高铝价对贸易活跃度与采购需求形成一定制约；假期期间下游客户暂无放假安排，原生铝合金企业亦普遍维持正常生产计划，预计开工率水平保持稳定。 一、企业端：龙头企业维持正常生产节奏，开工率录得60% SMM调研显示，本周国内原生铝合金龙头企业开工率录得60%，较前期基本持平，整体延续相对平稳的运行态势。 从企业端来看，目前龙头企业大多维持正常生产节奏，并未出现明显的调整与波动，生产计划整体保持稳定。原材料方面，目前铝水供应正常，为原生铝合金生产的稳定运行提供了基础条件，生产端暂未出现明显变化。 二、需求端：汽车产量小幅恢复，高铝价压制补库意愿 从下游需求来看，汽车产量较前期有所恢复，但恢复力度不及市场预期，需求增长仍受到一定抑制。 尽管已经进入“金九银十”的传统旺季，但铝价依旧维持在24000元/吨以上的高位运行，对整体贸易活跃度以及下游采购需求形成了一定制约。高铝价在一定程度上抬高了采购成本，也使得下游企业在补库和采购方面更趋谨慎，从而限制了需求的进一步释放。 整体来看，传统旺季“还没有很旺”，需求的实质性改善仍待进一步观察。 三、节假日：下游暂无放假安排，开工率预计持平运行 从市场反馈情况来看，目前下游客户在中秋（9月25日—27日）和国庆（10月1日—7日）假期期间暂无放假安排，这意味着节假日期间整体生产节奏不会出现明显中断。 基于这一情况，原生铝合金企业也普遍维持正常生产计划，预计假期期间生产不会出现太大波动，整体仍将以当前开工率水平稳定运行。 四、后市展望：消费复苏仍待验证，节后开工率预计小幅提升 受访企业反馈，认为节假日回来以后行情会有所好转，整体开工率预计将有所提升。但核心制约因素仍在于终端消费复苏乏力，叠加铝价高位运行可能进一步压制下游补库意愿。 综合来看，当前原生铝合金行业在供给端保持稳定，需求端虽有一定恢复但不及预期，叠加高铝价对贸易和消费的抑制，短期市场整体仍将延续平稳偏弱的运行格局。SMM将持续跟踪国庆假期后订单延续与库存变化情况。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
SMM9月24日讯： 本周，低硫石油焦价格持稳运行，油系针状焦延续坚挺态势。成本端，低硫渣油自前期高位有所松动，油浆价格亦窄幅走弱，但前期原料大幅上涨带来的成本压力已在炼厂端充分体现，山东地炼延迟焦化理论加工利润转负，对焦价形成底部支撑。需求端，负极材料旺季排产延续，刚需补库持续。综合来看，在需求高位运行与成本高位支撑的共同作用下，本周价格以持稳为主。展望后市，若原油延续回落走势，原料成本支撑或趋于减弱，但需求高位运行将在一定程度上消减降价压力，预计低硫石油焦及油系针状焦价格短期陷入僵持格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902
SMM9月24日讯： 本周，石墨化代工价格持稳运行。分炉型来看，艾奇逊炉重料市场均价9500元/吨，轻料均价10250元/吨；箱体炉重料市场均价8600元/吨，轻料均价9200元/吨。需求端表现积极，“金九”旺季期间，终端订单维持高位，负极材料企业排产意愿增强，一体化石墨化产能紧张，委外订单旺盛。供给端则相对受限，独立石墨化企业前期利润持续承压，开工恢复节奏偏慢，有效加工产能延续紧平衡格局。不过，富裕产能仍存，但由于部分老旧装置利用率仍偏低、对优质订单接不住，结构性短缺下市场仍处石墨化企业利润承压与负极交付节点的博弈中，价格僵持格局延续。后市展望，随着负极旺季排产进一步攀升，代工可调剂余量预计继续收窄，石墨化价格有望延续稳中偏强走势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902
SMM9月24日讯： 原材料端，本周碳酸锂价格在13万元/吨附近延续低位盘整，今日小幅回落，硫酸镍价格弱势盘整、逼近3万元/吨关口，硫酸钴价格再度小幅下移。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6000-6450元/锂点，价格环比周一下移50元/锂点，锂价盘整背景下黑粉估值延续阴跌，货权方出货意愿有所松动，但下游接货情绪依旧谨慎，市场交投整体清淡。而目前铁锂电池黑粉价格为5200-5700元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为73.5-75%左右，环比再下移0.5个百分点，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在76%左右，但议价空间持续放宽；钴酸锂极片粉钴锂系数为70-72%，钴酸锂电池粉钴锂系数为67-69%，现阶段再生硫酸钴价格再度小幅下移，下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，现阶段价格持续低于三元端。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875
本周碳酸锂现货价格呈现先涨后跌、整体震荡的走势。 周初现货价格小幅上行，周中涨至周内相对高位，周末回落。期货主力合约2701在12.32万-13.53万元/吨区间宽幅震荡，周初开盘于12.60万元/吨附近，随后连续两日上涨至13.44万元/吨，周中转为下跌，周末收于12.44万元/吨，周内波动幅度较大，持仓量先增后减，多空博弈持续。 市场成交，下游节前备库逢低采购，成交节奏随价格波动而变化。 周初下游逢低采购备库意愿较强，市场询价和实际成交相对活跃；随着价格震荡走高，部分材料厂转为谨慎观望，采购意愿小幅减弱，成交节奏有所放缓；周末价格快速下跌，下游逢低买货意愿仍在，但整体询价和实际成交节奏较前期放缓。上游锂盐厂散单挺价惜售情绪持续，部分企业以网站月均价形式出货，整体散单出货有限。 供应端本周产量有所下降。 主要因锂辉石端部分企业原料到港不及预期以及企业检修，导致产量有所下滑；锂云母端部分企业因成本压力加剧导致生产开工率有所降低；其他原料端口生产保持稳定。从市场成交和库存情况来看，上游锂盐厂长协持续交付，散单挺价惜售情绪持续，部分企业存在散单出货行为，本周呈现去库态势；下游正极材料厂和电芯厂为节前备库持续逢低采购，库存有所累积；贸易商环节随着上游放货放缓，下游持续买货，库存大幅消化。 消息与情绪面上，仓单持续去化叠加市场对短期需求韧性保持信心，情绪由前期悲观逐步转向略偏积极，但价格冲高后仍面临一定抛压，整体情绪仍偏谨慎。 展望后市，短期碳酸锂价格或维持震荡格局。节前备库需求对价格形成一定支撑，但供应端减产与下游采购节奏的博弈仍在持续。后续仍需重点关注节前备库的持续性、上游散单出货节奏变化、仓单去化情况以及节后需求恢复预期。
秘鲁矿业部长：秘鲁今年铜产量预计在250-270万吨之间点击排行
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