》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 9月11日，SMM进口铜精矿指数（周）报-209.7美元/干吨，较上一期的-200.31美元/干吨下降9.39美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周有所下降，有矿山进行招标。有贸易商以-197美元/干吨向冶炼厂销售2万吨Non CIQ铜精矿，同时以-233美元/干吨向冶炼厂销售2万吨干净矿；有贸易商以指数扣减25美元/干吨向冶炼厂销售3万吨铜精矿，其中有1万吨las bambas，装期为10月；有贸易型以指数扣减22美元/干吨~23美元/干吨销售1万吨非洲集装箱干净矿，装期为10月-12月；有市场传言，有市场参与者以固定价-225美元/干吨向冶炼厂销售1万吨干净矿。矿山招标端，有10万吨2027年的Telfer在进行招标，同时有大型矿山发布招标，1万吨11月Antamina A和1万吨12月QB，截标时间为9月15日。当前贸易商报价集中在指数扣减25~30美元/干吨，成交集中在指数扣减25美元/干吨附近，指数扣减幅度有小幅回调。冶炼厂对指数深度扣减的接受度持续下降，转而寻求固定数锁定采购成本。部分低价成交带动指数持续下行，预计短期现货TC持续承压。 据海关总署最新数据，2026年8月中国铜矿砂及其精矿进口量为250.8万实物吨，环比增加5.4%，同比减少9.8%。1—8月累计进口1949.2万实物吨，同比减少2.8%。8月进口量虽较7月回升，但仍明显低于去年同期。 据巴拿马工商部长Julio Moltó在国民议会预算委员会答询时透露，Cobre Panamá计划于当地时间9月11日发运约3.8万吨铜精矿，目的地为印度。这将是该矿2026年第二批由关停前已开采存量矿石加工所得的铜精矿。目前相关购买方已经确定，但名称尚未公开，出口许可申请已提交。 此前，Cobre Panamá于8月18日至22日完成首批约3.3万吨铜精矿发运，货物运往西班牙和保加利亚。Moltó表示，2025年巴拿马政府共批准Cobre Panamá四船铜精矿出口，合计约12.43万吨。 截至目前，Cobre Panamá已处理约630万吨关停前堆存原矿，完成计划总量的约16%，尚有约3160万吨待处理，按照当前进度预计仍需约13个月。 加拿大Salazar Resources 9月9日公告，更新其与Silvercorp合营的厄瓜多尔Curipamba-El Domo多金属项目建设进度。Salazar持有25%权益（全包至投产），Silvercorp持75%并任运营方。该项目探明+控制资源量1140万吨，品位为1.85%铜，2.11克/吨金，2.42%锌，0.22%铅。设计处理量66.6万吨/年，预计2027年7月投产，矿山寿命11.5年。 2026年9月11日，SMM录得十一港铜精矿库存79.81万实物吨，较上一期增加3.42万实物吨。主要增量来自于青岛港与防城港，分别环比增加4万吨和2万吨；减量主要来自于锦州港与南京港，分别环比减少1.2万吨和1万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至9月11日当周，国内硫酸市场弱势格局进一步加深，SMM中国铜冶炼酸指数报1418元/吨，较上周五（1539.5元/吨）下跌121.5元/吨，周跌幅7.9%。周内价格连日走弱，其中周五单日大幅下挫66.5元/吨，区域分化加剧、整体跌幅进一步加深。 区域表现        华东地区：跌幅持续加深，沿江集中下调是核心拖累。安徽主力酸企大幅下调至1120-1170元/吨，主因化肥开工率持续偏低、冶炼酸出货不畅；江西地区本周报价1380-1480元/吨，均价环比下行140元/吨。福建地区出厂价1580-1640元/吨，环比持平，区域内观望情绪仍浓；山东地区报价1440-1600元/吨，实际成交重心维持1400-1550元/吨，下游需求普遍较差、主要面向化工渠道。        西南地区：稳价为主。云南地区主导企业自9月1日起上调30元/吨后，本周报价维持平稳，主流出厂区间维持1340-1400元/吨，但当地部分企业下调约50元/吨，因而均价小幅上行并不反映实际需求转好；广西地区本周报价1600-1700元/吨，环比持平；四川地区受外地低价冶炼酸流入冲击，本地价格重心小幅下移。        华中地区：本轮降价潮的发起点。湖北大冶有色金属9月5日普降85元/吨、9月11日再降200元/吨——两轮合计下调285元/吨，带动安徽铜陵等周边企业调价；湖南地区周内降价100元/吨，当前报1300-1400元/吨；河南地区均价下调75元/吨，主流出厂价1200-1250元/吨，区域内某大型冶炼企业8月20日起的35天检修仍在进行，累计影响硫酸约5万吨，供给端减量虽已落地，但被需求侧疲弱完全对冲，未能对价格形成实质支撑。        西北华北地区：相对稳定，仅青海明确下调。青海某大型铜冶炼企业9月11日下调100元/吨。新疆、山西、陕西主流报价持稳于上周水平。甘肃地区挂牌价维稳，但本地货源与外发货源价差进一步拉大，区域流通结构分化明显。        东北及内蒙古：小幅补跌，调整幅度有限。黑龙江地区微降15元/吨，吉林地区降75元/吨，辽宁地区持稳，内蒙古地区微降40元/吨，区域需求整体平稳、无大幅波动。        本周国际硫酸价格整体呈现亚洲走弱、非洲持稳格局。亚洲出口价格普遍回落 ： 硫酸(FOB韩国)280-320美元/吨，均价310美元/吨，环比下行10美元/吨；硫酸（FOB印度）300-350美元/吨，环比下行15.5美元/吨；硫酸(CFR印尼)305-325美元/吨，均价315美元/吨，较上周持平。非洲市场报价稳定：硫酸(EXW刚果金）：910-960美元/吨，均价935美元/吨；硫酸(EXW赞比亚)380-420美元/吨，均价400美元/吨，均与上周持平。        本周国内硫磺走势与硫酸背离，呈现酸价连跌、硫磺“V型”修复格局。硫磺（EXW山东）9月11日报7657-8400元/吨、均价8028.5元/吨，较上周五小幅回升53.5元/吨，周涨幅约0.7%，实现连续两周反弹。上游原料价格企稳回升，但未能传导至硫酸市场，充分体现当前硫酸行情完全由自身供需疲软主导，其他替代原料的成本端影响力阶段性失效。        短期来看，国内硫酸市场弱势寻底格局难改，全国价格走势仍依托沿江主流企业调价节奏。若大冶、铜陵等核心企业报价持续下行，全国硫酸指数存在进一步下探空间；若头部企业报价率先企稳，叠加市场库存压力倒逼冶炼企业主动降负、提前检修，供给端自发收缩兑现后，市场跌幅有望逐步收窄、企稳筑底。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（9月4日-9月10日）开工率为61.49%，环比增加2.37个百分点，较预期增加1.01个百分点，同比减少6.04个百分点。本周开工率回升，主要源于前期停产、减产企业复产；但终端实际需求偏弱，新增订单稀少，铜价震荡冲高压制下游采购意愿。分领域来看，线缆、漆包线等终端行业受铜价上涨冲击，刚需不足，企业保持观望，开工持续回落。库存方面，高铜价与高升水格局下，铜杆企业仅维持刚需补库，原料库存环比下降2.04个百分点；下游提货节奏放缓，拖累成品库存环比增加3.37个百分点。展望下周（9月11—9月17日）原本受新增订单衔接不足影响，预期精铜杆企业开工率环比回落，故SMM预计下周精铜杆企业开工率环比减少1.48个百分点至60.02%，不过周四晚间铜夜盘大幅回调，铜价绝对重心下移，带动下游积极点价，下周开工率存在超预期回升可能。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14672美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为33606美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为83.5-84.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为68。印尼高冰镍FOB价格为15466美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月11日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美国PPI超预期大幅刺激加息预期，今日镍价重挫，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为贴水130-贴水50元/吨，均价贴水90元/吨，较上周四下降210元/吨。本周盘面持续冲高，月差逐步走阔，高铜价与月差形成双重压制。周内华北电解铜现货由升水逐步回落转为贴水，持货商整体出货意愿前期抬升，临近交割后期有所收敛。下游畏高情绪浓厚，仅少量刚需逢低成交，大多观望等待交割落地，市场承接乏力，交投活跃度持续走弱。展望后市，铜价大幅波动仍将压制终端采购情绪，预计下周华北电解铜现货依旧以刚需成交为主，市场交投维持清淡。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

智利国家铜业委员会周四公布的数据显示，全球最大铜生产商之一--智利国家铜业公司（Codelco）7月铜产量同比下降5%，至112,800吨。 Codelco最新的铜产量数据延续了该公司的疲弱表现，其旗下关键矿山正面临运营挫折。 全球最大铜矿--必和必拓控股的Escondida矿产量骤降22.1%，至89,400吨。 由英美资源集团和嘉能可共同拥有的Collahuasi矿产量增长12.3%，至38,400吨。 智利7月整体铜产量下降9.4%，该国统计局将原因归咎于北部恶劣天气及主要矿山的维护作业。 智利国家铜业委员会8月表示，预计智利2026年铜产量将下降约2.5%，明年将反弹。 （文华综合 ）

SMM9月11日锌晨会纪要 盘面：隔夜伦锌开于4058美元/吨，盘初伦锌短暂上行摸高于4064.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌一路下行，于盘尾探低于3851美元/吨，终收跌报3855美元/吨，跌209美元/吨，跌幅5.04%，成交量增至24764手，持仓量减3212手至26.1万手。隔夜沪锌主力2610合约开于27080元/吨，盘初沪锌小幅上探，摸高于27090元/吨，随后多头减仓，沪锌一路下行，于盘尾探低于26750元/吨，终收跌报26760元/吨，跌715元/吨，跌幅2.60%。成交量降至11.5万手，持仓量减13251手至13.3万手。 宏观：美财政部长债回购罕见未达上限目标；知情人士：白宫的铜关税计划陷入停滞；沙特申报8月原油产量跌至1990年以来最低；欧洲央行加息25个基点，同时上调经济和通胀预期；美国8月PPI年率超预期，美联储9月加息概率上升；也门胡塞武装占领红海沿岸城市和战略要地；伊朗暂停对外国能源运输船舶征收10%的运费附加费。 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.76，出货情绪为2.44。上午盘面锌锭价格继续上涨，下游畏高情绪持续，昨日询价采购意愿依旧差，整体现货交投清淡，贸易商佛系出货报价，市场升水延续弱势。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.5，销售情绪为2.32。锌价继续高位运行，下游采购意愿低，多为消耗库存，市场成交表现仍旧清冷，贸易商虽有报价但成交困难。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.52，出货情绪为2.36。锌价仍过高，下游并无采购意愿，盘面过高贸易商出货并不积极，部分贸易商等待交割，昨日整体市场几无成交。 宁波：上午盘面锌价高位震荡运行，下游企业畏高情绪持续，昨日询价采购依旧较少，部分贸易商为出货继续下调现货报价，但其余多佛系报价，市场整体升水存在一定分歧，整体交投延续清淡。 库存：9月10日LME锌库存减少4325吨至111350吨，降幅3.74%；据SMM沟通了解，截至本周四（9月10日)，SMM七地锌锭库存总量为21.82万吨，较9月3日减少1.46万吨，较9月7日减少0.39万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜伦锌录得一大阴柱，PPI超预期上行推高了下周美联储加息的预期，美元指数走高，国内出口交仓预期发酵，叠加铜关税预期变化，有色金属普跌，伦锌跳水下行，预计今日伦锌震荡运行为主。隔夜沪锌录得一大阴柱，宏观情绪转空，伦锌跳水下行带动沪锌下行，但供应端仍紧张，沪锌下行幅度有限，预计今日沪锌震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

本周（9月4日-10日）国内钴市场全线破位下行，电解钴、钴中间品、硫酸钴、钴粉价格重心均出现明显下移。与此前不同的是，本轮下跌并没有明确的利空消息配合，需求预期落空之下的信心走弱，成为贯穿本周市场的主线。 资金行为是本轮电解钴下跌的直接推手。本周电解钴电子盘自周中起快速回落，自30万元/吨附近跌至28万元/吨下方，盘面先经历短暂增仓下行，随后整体转为减仓下行，资金主导特征明显。现货层面，主流冶炼厂出厂价下调至29.5万元/吨，贸易商报价基差变化不大，仍维持在升水1,000-13,000元/吨区间，销售利润主要依靠套保月差与基差；下游企业以刚需补库为主，采购谨慎，成交难有放量。 原料端的挺价体系也在本周出现松动。钴中间品价格快速下挫，尽管头部矿企仍在坚持挺价，但周内两笔疑似成交动摇了市场的僵持格局：周初有海外贸易商在15美元/磅附近少量出货，最终买家是国内企业还是海外企业市场仍存疑问；周中又传言有国内贸易商以17美元/磅附近的价格批量卖出中间品。在成交长期缺席的背景下，低价货源的出现对市场情绪形成进一步压制。 值得注意的是，原料的快速下跌并未给冶炼环节带来喘息。虽然原料跌速再度快于钴盐，冶炼账面利润继续修复；但在价格下行通道中，利润修复难以转化为价格支撑，反而为后续让价出货埋下伏笔。这一点在回收端体现得更为直接：当前三元电池钴系数70-72，钴酸锂电池钴系数69-71，三元极片钴系数74.5-76，钴酸锂极片钴系数72-74，单考虑钴的即期成本仅5.6-5.8万元/吨，成本优势为回收企业低价抛售留出了空间。 成本与需求的双向挤压下，硫酸钴本周跌破前期支撑。少数回收企业因资金压力低价抛售，最低报价降至6万元/吨附近，拖累主流冶炼厂报价下探至6.2-6.3万元/吨；需求端9月以来未见好转迹象，三元方面更有传言称头部电芯厂9月将大幅降量，需求预期进一步走弱，下游采购意向价已下调至6万元/吨附近。 钴粉同样未能独善其身。下游大型硬质合金企业订单尚未恢复，企业继续消化前期库存，冶炼厂低幅报价已降至38.5-39万元/吨附近，均价跌破40万元/吨关口。SMM电解钴与钴粉价格比值升至0.74-0.75，钴粉跌势较电解钴更为急迫。 展望后市，本轮下跌由信心与资金主导，而非供需出现新的实质性利空。短期来看，各环节低价货源的消化仍需时间，需求端又缺乏亮点，钴价或延续偏弱寻底走势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835