》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月24日讯： 一、铝棒库存由去转累，去库逻辑已生变 据SMM统计，7月23日国内主流消费地铝棒社会库存录得 12.10万吨 ，较上周一累库0.10万吨，较上周四累库0.65万吨，已连续两周呈现累库态势。从同期对比来看，当前库存较2025年同期低2.45万吨、较2024年同期低1.02万吨，但较2023年同期高4.59万吨。虽然库存绝对水平仍低于近两年的同期水平，但去库逻辑已发生明显转向——由6月的快速去化进入7月的由去转累，对加工费的支撑力度随之减弱。     从出库数据来看，7月14日至7月20日国内铝棒出库量录得 3.30万吨 ，环比大幅下降0.91万吨，同比2025年同期低1.90万吨。出库量的大幅萎缩直观反映出下游采购情绪的边际降温，市场成交活跃度明显下滑。从区域结构看，佛山地区到货量持续增加，库存已累至 5.30万吨 的阶段性高位，成为本轮累库的主要贡献力量；无锡地区则因部分货源调拨发货，到货减少后虽被下游采购有所对冲，但仍累库0.10万吨。供需两端共同作用下，低库存环境对加工费的托底效应正在逐步减弱。         二、加工费普遍下滑，区域分化显著   周内铝价重心震荡偏稳，SMM A00铝现货价格由上周四的23,170元/吨小幅升至23,260元/吨。在铝价持稳小涨、华南到货持续增加的共同压制下，各地区铝棒加工费普遍下滑。 从三地φ120加工费走势观察，华南地区无疑成为本轮加工费回调的"重灾区"。当前国内铝棒生产成本线约在 250-300元/吨 区间，因地区要素成本差异而有所浮动。截至7月23日，佛山φ120加工费已降至300元/吨，恰好落在成本线上沿，企业盈利已被压缩至盈亏平衡点附近。无锡地区因小棒货源偏紧，φ90跌幅相对有限，显示出规格结构性偏紧对加工费仍有一定支撑；但φ120同样下跌90元/吨，说明大棒供应压力也在加大。南昌地区跌幅相对较小，反映当地供需节奏相对平稳。 临近周末，截至7月24日，佛山φ120均价已跌至 270元/吨 ，已跌破250-300元/吨的成本线区间下沿，下游观望情绪暂未改变，采购需求偏弱且随盘显著压价，适逢月度长单结算最后一日，因当天价明显高于月均价，市场部分持货商出货空间巨大，不乏大幅低处低价甩卖者，尽管部分持货商实际处于亏本出货状态选择挺价不出，但难阻加工费进一步下行。     三、需求端：型材开工回落，淡季特征深化   加工费持续下行的根本驱动在于需求端的边际转弱。据SMM调研，本周国内铝型材周度开工率录得 52.9% ，环比回落0.4个百分点，延续淡季弱势运行格局。从细分结构看，建筑型材受淡季深入及房地产端乏力持续拖累，终端需求进一步走弱，下游客户采购趋于谨慎，多以刚需急单为主，新增订单减少，对整体开工率形成明显拖累。 工业型材方面则呈现一定韧性。部分样本企业受益于储能板块在手订单充裕，排产维持偏饱满状态；光伏边框方面，头部企业排产整体持稳，三季度下游组件企业排产预计略高于二季度，将对边框需求形成托底。但SMM认为，工业型材的边际支撑尚不足以完全对冲建筑型材的淡季疲软，且加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。整体来看，下游采购仍以刚需为主，零单市场成交情绪一般，对加工费的承接力度有限。   四、供应端：到货增加叠加生产积极性，加工费承压加大   从供应端来看，华南地区到货持续增加是本轮加工费快速回落的直接诱因。佛山库存累至5.30万吨的阶段性高位，反映出前期高加工费刺激下，棒厂发货节奏加快，而本地需求未能同步跟进，造成区域供给宽松。此外，虽然无锡、南昌等地加工费相对抗跌，但全国范围内的铝棒生产积极性整体仍处偏高状态，一旦加工费跌破成本线，企业虽会通过减产、检修等方式进行边际调节，但短期供应释放的节奏仍快于需求回暖的节奏。   五、加工费还能挺住吗？   综合当前供需格局来看，国内铝棒加工费在成本线附近能否挺住，取决于以下几个核心变量： 下行压力仍在： 其一，库存已连续两周累库，出库量环比大幅萎缩，需求淡季特征尚未结束；其二，佛山地区到货节奏略微加快，华南供给偏宽松格局短期难以根本扭转；其三，建筑型材终端订单疲软，下游压价采购成为常态，加工费缺乏来自需求端的向上驱动力；其四，即便加工费已回落至250-300元/吨的成本线区间，棒厂短期减产意愿仍有限，供应端出清速度较慢。 阶段性支撑尚存： 其一，当前库存绝对量仍低于2024年和2025年同期，整体库存压力尚未完全失控，一旦到货节奏放缓或需求边际回暖，去库逻辑有望重新建立；其二，无锡等地小棒货源仍偏紧，规格结构性短缺对局部加工费有托底作用；其三，工业型材中储能、光伏等新能源细分领域订单仍有韧性，可在一定程度上对冲建筑材淡季；其四，铝价若出现阶段性回落，可能刺激下游逢低补库，从而带动加工费修复。 SMM观点： 短期来看，铝棒加工费已步入阶段性承压通道，佛山φ120等主流规格加工费已从前期高位回落至250-300元/吨的生产成本线区间，部分低价货源甚至已跌破成本线下沿，继续大幅下探的空间受到成本约束，但挺价反弹的动力同样不足。预计下周各地区加工费将延续分化格局：华南地区在供需压力下仍有下行空间，部分低价货源可能继续在成本线以下运行；无锡地区在小棒货源偏紧支撑下相对抗跌，但大棒同样面临调整压力。整体来看，加工费或将在成本线附近偏弱震荡，真正意义上的企稳反弹，需等待库存重新去化、出库量回升以及终端订单出现实质性改善信号。     结论： 当前铝棒加工费已回落至250-300元/吨的生产成本线附近，佛山φ120均价7月24日已跌至270元/吨，部分低价货源已跌破成本线。理论上成本约束对下行空间有所限制，但在淡季需求偏弱、库存由去转累、华南流通增加的背景下，加工费挺住难度较大。短期或维持偏弱震荡，重点关注华南地区到货消化节奏、下游接货力度以及工业型材订单的边际变化。             数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM7月24日讯：         据海关数据显示，2026年1-6月中国进口锌精矿量累计276.16万吨， 累计同比增长8.98% ，整体进口量较去年小幅增长。 一．上半年进口锌精矿市场回顾：刚果（金）成为进口增量主要来源        从进口来源国来看，2026年上半年我国进口锌精矿仍主要集中于 秘鲁、澳大利亚和俄罗斯 。其中，秘鲁累计进口55.47万吨，占总进口量的20%；澳大利亚累计进口49.90万吨，占比18%；俄罗斯累计进口28.32万吨，占比10.3%，三国合计占我国进口总量近五成。        与去年同期相比， 刚果（金）成为上半年进口增长的最大贡献来源 ，累计进口量同比增加9.23万吨，贡献了我国进口锌精矿的主要增量。此外，秘鲁、俄罗斯及墨西哥等来源国进口量均实现不同程度增长，对国内进口供应形成一定补充。相比之下，澳大利亚上半年进口量同比减少4.02万吨，成为主要减量来源。 二．上半年进口锌精矿市场回顾：冶炼需求持续增长支撑进口锌精矿同比增加        从国内供需格局来看，2026年上半年我国锌精矿供应虽保持增长，但新增供应主要集中于个别大型矿山。        据SMM统计， 2026年1-6月国内锌精矿产量累计同比增长约6.5% ，整体增幅较为明显。但从增量结构来看，上半年新增产量主要由火烧云矿山贡献，其余新增矿山产能多数将在下半年逐步释放。同时，受部分成熟矿山原矿品位下降影响，国内部分地区锌精矿产量同比有所回落，因此除火烧云矿山外，国内市场实际流通资源增量相对有限。        需求端方面，近年来国内锌冶炼产能持续扩张，部分2025年投产的新建冶炼项目于今年持续爬坡释放产量，同时上半年仍有部分新增冶炼产能陆续投运，带动国内锌精矿消费需求进一步提升。据SMM统计， 2026年1-6月国内精炼锌产量同比增长约4% ，冶炼端原料需求保持增长态势。        在国产矿增量有限、冶炼需求持续扩张的背景下，进口锌精矿成为补充国内原料供应的重要来源，上半年进口量因此保持同比增长。 三. 下半年市场展望：下半年进口锌精矿量存在下滑风险        展望下半年，预计中国锌精矿进口难有增长，甚至存在一定下滑风险。        一方面，全球锌精矿供需格局再度趋紧，加工费持续快速下滑，国内冶炼利润受到明显挤压。据SMM测算，截至7月23日，在不考虑硫酸及伴生小金属收益的情况下，国内锌冶炼现金收益已亏损超过4000元/吨；即使计入硫酸及伴生金属收益， 目前国内多数地区冶炼厂综合利润也已普遍进入亏损区间 。与此同时，三季度为国内锌冶炼行业传统检修季，国内冶炼市场整体对矿需求有所减弱。        另一方面，自2025年年中以来，国内锌精矿进口窗口持续关闭，沪伦比价长期处于偏低水平，进口资源价格优势难以体现。预计下半年内外比价仍难出现明显改善，在进口持续倒挂的情况下，国内冶炼厂仍将优先采购国产锌精矿，进口现货采购积极性预计维持偏弱。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库

据世界钢铁协会对70个国家的统计，6月份，世界粗钢产量为1.557亿吨，同比增长1.7%。上半年产量为9.315亿吨，下降0.7%。 世界最大粗钢生产国中国6月份产量为8370万吨，增长0.4%。上半年产量为5亿吨，下降3.0%。 亚洲其他国家中，印度6月份产量为1410万吨，增长4.5%；上半年产量为8700万吨，增长7.1%。日本6月份产量为680万吨，增长1.3%；上半年产量为4040万吨，下降0.4%。韩国6月份产量为530万吨，下降0.9%；上半年产量为3170万吨，增长2.1%。越南6月份产量为260万吨，增长27.5%；上半年产量为1520万吨，增长26.9%，仍是增幅最快的国家。 土耳其6月份产量为330万吨，增长14.7%；上半年产量为1980万吨，增长8.1%。 欧盟27国6月份产量为1080万吨，增长4.6%；上半年产量为6540万吨，下降0.3%。其中，德国 6月份产量为290万吨，增长9.5%；上半年产量为1860万吨，增长8.9%。 俄罗斯6月份产量为560万吨，下降3.4%；上半年产量为3210万吨，下降8.4%。 美国6月份产量为720万吨，增长3.5%；上半年产量为4280万吨，增长6.3%。 巴西6月份产量为280万吨，增长0.1%；上半年产量为1630万吨，下降1.5%。

SMM7月24日讯： 2026年，储能正从锂电产业的“第二增长曲线”蜕变为“核心增长引擎”。其为负极材料带来的并非线性增长，而是“量的跃升”，负极行业正逐步迎来供需关系的重塑。 一、需求端：储能跃升为负极增长核心引擎 2026年上半年，海内外政策与市场需求双轮驱动，全球储能市场全面驶入放量快车道。 国内114号文落地容量电价机制，夯实独立储能保底收益，现货市场打开盈利上限。海外多点开花：美国在ITC政策延期与AI基础设施建设浪潮叠加下，表前大储需求确定性显著增强；欧洲虽户储增速趋缓，但大储项目接续发力；澳洲、中东、拉美、非洲等市场在政策扶持与刚需驱动下加速释放储能需求。多重动能汇聚，推动全球储能步入高速扩张周期。 受终端需求强力牵引，上游负极材料产销量实现快速攀升。据SMM数据统计，2026上半年，国内石墨负极材料总产量同比增长超52%、总出货量同比提升64%。其中，人造石墨凭借其综合性能与成本经济性，成为承接储能增量需求的核心载体，负极企业生产重心持续向其倾斜。上半年人造石墨产量同比大幅增长56%，市场渗透率升至93%，稳居绝对主导地位。 尤其值得关注的是，储能专用人造石墨产量同比新增约27万吨，占人造石墨总产量比重达33%，较去年同期提升5个百分点，已跃升为驱动负极材料整体增长的关键支柱。 二、供需格局：从“结构性过剩”到“实质性紧缺” 储能需求的爆发式增长，深刻重塑了负极行业的供需底色。历经前两年的激烈价格战及产能出清，进入2026年，供需天平已发生根本性逆转。 2026年上半年，一线负极企业一体化产能持续处于偏紧状态，新增有效供给释放受到多重制约。为缓解供应压力，下游电池厂商加速推进二三梯队企业的成品验证进程，带动其出货量逐步攀升。在此背景下，尽管一线负极企业产出呈不断增长态势，但在二三梯队市场份额抬升推动整体出货基数不断扩大下，上半年CR6集中度74%，较上年同期略有下滑。 然而，虽然部分尾部企业已通过验证，其产能正逐步转化为现货有效供给，对供需缺口形成一定补充，但受限于产能验证周期较长及负极产线爬坡节奏缓慢，新增有效供给的释放速度远不及需求扩张步伐。因此，2026年上半年负极行业整体仍维持有效供给偏紧的格局，行业运行主线以去库为主。供需关系的反转，标志着负极行业正式告别过去两年的价格战泥潭。 三、上游环节传导：焦端承压增量，石墨化瓶颈凸显 储能对人造石墨需求增量的拉力，已沿产业链向上游环节逐级传导，焦端与石墨化端分别呈现出不同程度的供需矛盾。 （一）在负极原料焦环节，作为产业链最前端的“增量承接载体”，其需求体量显著放大。2026年上半年，人造石墨负极材料产量达158万吨，对应负极原料焦需求约253万吨，同比增幅达56%。需求端的持续扩张，带动负极企业采购积极性不断攀升。然而，进入二季度，受中东地缘冲突等外部因素扰动，原料进口供应逐步收紧，叠加多家焦厂集中进入检修窗口。多重因素推动下，二季度国内焦端供给呈显著收紧态势。 （二）石墨化端则面临更为严峻的供给瓶颈。作为人造石墨负极的核心制造工序，石墨化具备重资产、高能耗、审批门槛高等特征，产能扩产节奏显著滞后于负极整体产能，供给弹性有效。据头部企业反馈，其配套一体化石墨化产线已处于满产状态，仍难以满足下游订单需求。在此背景下，部分在前期价格战中受创严重的独立石墨化企业虽已陆续启动复产，但受限于当前利润空间仍较为有限，企业复产意愿与资金能力均显不足，复产节奏整体偏缓，以满足刚需订单为主，难以形成大规模有效供给增量。综合来看，石墨化环节供给端整体仍呈紧缺态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

SMM7月24日讯：        根据海关数据显示，2026年1-6月我国氧化锌出口 10743.48吨 ，同比增长 49.99% ；进口 3261.71吨 ，同比增长 15.13% 。 一、2026年上半年氧化锌进出口回顾 （一）出口端：越南跃居第一大出口目的地，东南亚仍是核心流向        2026年上半年，中国氧化锌出口保持较强韧性，月度出口量整体维持在相对高位区间，累计出口规模同比表现较好。从出口结构看，东南亚市场继续占据主导地位，其中越南占比26.40%，成为第一大出口目的地；泰国占比8.6%，菲律宾占比7.89%，三者合计占比超过四成，出口市场集中度较高。此外，日本占比3.71%，肯尼亚占比1.73%，其他国家占比50.91%。整体来看，中国氧化锌出口主要面向橡胶、陶瓷等下游需求具备韧性的地区，东南亚国家仍是核心增量市场。（文章末尾附带详细出口情况图） （二）进口端：泰国仍为第一大进口来源，进口结构相对多元        2026年上半年，中国氧化锌进口来源相对分散，其中泰国占比24.34%，位居第一大进口来源国；其他地区占比22.03%，加拿大占比18.20%，中国台湾占比14.35%，韩国占比13.15%，日本占比7.93%。        总体来看，2026年上半年 中国氧化锌出口规模显著大于进口规模，行业整体仍保持净出口格局。   二、2026年下半年氧化锌进出口展望        出口方面来看，预计东南亚仍是核心但大幅冲高动能预计有限。下半年氧化锌出口仍有望维持相对高位，泰国、越南、菲律宾等国橡胶、陶瓷等领域需求预计继续维持，对中国氧化锌进口仍有一定依赖。但需警惕内外比价变化对出口造成的阻碍。进口受国内产能过剩影响，预计增量空间有限。       （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周，铅蓄电池终端市场需求持续低迷，经销商多以消化库存为主，生产企业订单暂无明显好转迹象。同时受近期高温天气影响，部分铅蓄电池企业减产放假，叠加临近月末，下游企业对铅锭采购需求进一步减弱。周内铅价震荡下行，尽管铅价一度回落至15500元/吨附近，下游企业仍以刚需采购为主，现货市场成交量较上周明显下降。

         下周，宏观经济数据主要是美国6月核心PCE物价指数年率、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值和中国7月官方制造业PMI等数据，重要事件为美联储FOMC公布利率决议。距离美联储议息会议仅剩数日，市场对于美联储是否会在本月加息仍存在较大分歧，这种情况在近年来较为罕见。目前市场普遍预计，美联储维持利率不变的概率较高，仍需关注议息会议及会后声明释放的政策信号。此外，美国重启“对等关税”，美伊冲突持续升级，原油等能源成本上升，加剧了市场对全球经济前景的担忧。 伦铅方面，继前一周海外LME铅库存暴增后，本周LME铅注销仓单明显增加，较上周增加近3万吨。海外地缘政治矛盾突出，原油价格上涨与海运受限，从成本角度推升铅价。同时，东南亚市场铅消费增长预期仍存，将对铅市场形成一定支撑，但铅锭高库存压力仍将限制铅价上行空间。下周预计伦铅运行于1875-1935美元/吨。 沪铅方面，临近8月，市场对铅蓄电池传统旺季抱有期待，但当前实际消费不尽如人意，在冶炼企业产量稳中有升的情况下，铅锭库存存在进一步累积压力。目前铅锭库存主要体现在冶炼企业厂库，后续则需要关注隐性库存转变为显性库存的动向，或继续对铅价形成压制。预计下周沪铅主力合约将运行于15550-15950元/吨。 现货铅价格预测：15500-15750元/吨。消费端，铅蓄电池市场需求依然偏弱，下游企业采购较为谨慎，仍以刚需采购为主。而供应端，原生铅与再生铅企业生产增减并存，现货市场流通货源宽松，且现货普遍以贴水交易，下周新月长单开始执行，现货市场贴水格局或难以明显改善。

          据了解，截至7月23日，原生铅主要交割品牌厂库库存为3.03万吨，较上周增加1.32万吨。 本周，湖南地区原生铅冶炼企业生产稳中有升，现货供应进一步宽松。部分持货商临近月末仍未完成7月长单提货，导致现货市场贴水幅度快速扩大。与此同时，月末时段下游铅蓄电池企业受高温天气影响出现放假情况，其他多数企业亦因订单欠佳维持减产状态，对铅锭采购需求有限，最终原生铅冶炼企业厂库库存大幅上升。另值得关注的是，随着铅期现价差扩大，部分持货商计划将厂库货源移库至交割仓库，关注后续厂库库存向社会库存转化的节奏。

本周镍价延续上涨趋势，沪镍主力合约日线走出"五连阳"，成功突破133,000元/吨关口并站稳，周度涨幅超2%；LME镍同步上涨至17,500美元/吨，创近一个月新高。镍价上涨驱动逻辑延续"印尼出口管制政策+霍尔木兹硫磺危机+LME库存连续去化"。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价131,440元/吨，环比上周上涨2,250元/吨，金川电解镍升水本周持续走弱下跌至1,500元/吨，主流电积镍贴水在-300-500元/吨区间。盘面价格持续反弹走高，下游点价意愿不高，仅仅维持刚需采买，整体现货市场成交情况较为冷清。 宏观方面，本周地缘政治局势持续紧张，美军对伊朗再次发动打击，美国总统特朗普表示正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，若霍尔木兹海峡持续封锁，中东硫磺供应恢复难度增加。美联储7月FOMC会议的政策预期趋于明朗，CME“美联储观察”最新数据显示，美联储7月会议维持当前利率不变的概率为65.3%，加息25个基点的概率为34.7%，7月按兵不动的共识正在形成，宏观面对有色金属的压制边际减弱。 库存方面，库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.0万吨，环比上周累库约1,800吨。 本周LME连续五日去库是积极信号，但绝对水平仍处历史高位，若去库趋势延续，镍价反弹基础将更加坚实；美伊冲突持续甚至升级，硫磺供应风险仍存，RKAB配额补充量级仍是后续决定后续镍价走势关键。预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-13.7万元/吨。