据世界钢铁协会统计，4月份全球粗钢产量为1.534亿吨，同比（以下同）下降1.9%。德国、美国粗钢产量增幅居前。 世界最大粗钢生产国中国4月份粗钢产量为8360万吨，下降2.8%。印度产量为1380万吨，增长3.9%。日本产量为660万吨，增长0.3%。韩国产量为520万吨，增长4.8%。越南产量为210万吨，增长4.0%。 土耳其产量为330万吨，增长9.4%。 欧盟27国产量为1100万吨，下降1.8%。其中，德国产量为320万吨，增长9.5%。 俄罗斯产量为500万吨，下降12.4%。 美国产量为720万吨，增长9.4%。 巴西产量为270万吨，增长2.8%。

SMM5月25日讯： 2026年4月国内铅价整体呈现窄幅波动态势，现货与期货走势相对稳健。据SMM数据显示，4月SMM1#铅锭现货均价为16525元/吨，月内价格区间运行平稳，走势先扬后抑。期货市场方面，沪铅合约价格整体高于现货，期现价差保持合理区间，市场整体波动幅度有限。价格平稳运行背景下，国内铅品进出口市场呈现显著分化走势，精铅进口大幅冲高、出口大幅萎缩，铅合金进口小幅回落，行业供需格局阶段性重塑。 进出口数据显示，4月国内精铅进口表现亮眼，总量达36928吨，较3月环比大幅增长48.7%，创下阶段性新高。 从分国别数据来看，4月精铅进口量主要来自印度、韩国、哈萨克斯坦；铅合金进口国主要是东南亚多国及日本。 此次进口大幅增长核心源于持续开放的进口盈利窗口，4月铅锭进口全程处于盈利状态，月均进口盈利达359.86元/吨，极大刺激了贸易商进口套利积极性。同时，3月内外比价走阔期间签订的大量进口订单于4月集中到港，形成滞后增量。叠加海外LME铅库存长期维持26万吨以上高位，海外货源供应充足，为国内精铅进口增量提供了坚实支撑。 与进口强势走势相反，4月精铅出口大幅承压，当月出口量仅927吨，环比大幅下滑70.9%。出口低迷的核心原因是出口盈利严重倒挂，出口窗口基本关闭，企业出口意愿降至低位。 同时，国内铅市供需相对平稳，叠加部分冶炼装置检修造成国内供应减量，国内铅价走势坚挺，企业优先满足内销市场，进一步挤压出口空间。此外，4月铅合金进口量为20054吨，环比小幅回落18.4%，主要因下游铅蓄电池市场进入传统淡季，终端企业采购以刚需为主，合金进口需求适度收缩。原料端铅精矿进口保持稳定，有效保障了国内原生铅冶炼生产。 进入5月，国内铅市基本面迎来明显转变，市场格局逐步调整。价格端小幅回落，截至5月25日，SMM 1#铅锭均价较4月小幅下行，整体呈先抑后震荡走势。供需层面多空交织，供应端原生铅开工率保持平稳，再生铅开工率月初短暂回落，形成阶段性供应支撑；但需求端持续走弱，蓄电池淡季效应凸显，下游整体开工率偏低，市场需求疲软。库存端持续累库，国内五地社会库存较月初大幅攀升，给铅价带来明显压制。 进出口逻辑在5月发生根本性反转，进口盈利格局彻底逆转，当月进口盈亏均值转负至-216.2元/吨，且亏损幅度持续扩大，进口套利空间完全消失，新签进口订单大幅减少。同时，4月集中到货透支前期进口需求，叠加东南亚高品质铅锭货源偏紧、国内库存高企，多重因素共同压制进口增量。整体来看，预计5月精铅进口量将环比回落30%-50%，降至1.5万-2.5万吨区间；铅合金进口依托长单锁定，波动相对有限，预计维持小幅回落态势。出口端依旧疲软，出口亏损格局未改，出口量将持续维持低位。 综上，4月铅市由进口套利逻辑主导，精铅进口大幅冲高，带动国内供应增量。步入5月后，进口窗口关闭、终端需求淡季延续、社会库存持续累积，市场主导逻辑由外部进口增量转向国内供需博弈，铅价整体将延续震荡运行格局，进出口市场也将回归偏弱态势。

SMM5月25日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水150元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水60元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现跳空高开后小幅下行走势，开盘价104950元/吨，开盘后价格快速上行至105820元/吨，随后价格震荡下行，探低至105330元/吨，截止收盘价格小幅回升，收盘价105480元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-110元/吨之间，今日伦铜休市。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.64，环比下降0.03，采购情绪为2.56，环比下降0.09，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水110元/吨-贴水100元/吨，其中鲁方、祥光、JCC等报价贴水100元/吨，ONSAN、中条山、金凤、紫金等报价贴水110元/吨-贴水100元/吨；随后持货商快速下调价格，鲁方、祥光、JCC等报盘贴水120元/吨-贴水100元/吨，金川isa、铁峰、金凤、紫金、大江HS等报盘贴水140元/吨-贴水120元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提贴水100元/吨；好铜货源稀缺，因此报价坚挺，金川高纯、金豚大板报价升水20元/吨-平水，贵冶报盘升水30元/吨。进入第二时段，持货商持续下调部分货源价格，平水铜ONSAN、铁峰、大江HS报价贴水150元/吨，非注册铜按贴水280元/吨-贴水260元/吨成交。 展望明日，日内，铜价小幅上行，市场成交明显转淡，下游企业刚需采购为主，需求难见明显放量。隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所显现。此外，据SMM了解，江苏地区可流通现货偏紧，部分下游企业反馈难寻低价货源。综合来看，在高铜价抑制需求与Contango月差小幅走扩情况下，预计明日沪铜现货对2606合约维持贴水，或小幅走扩。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17029美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51352美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89.5-90.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17234美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月有所恢复，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月25日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，近期镍价仍受宏观压制呈现弱势震荡，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，临近月末，部分下游企业开启6月硫酸镍备库，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度有所下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月度采购节点，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为19007元/千克，升贴水区间报价为TD-40至-10元/千克，均价-25元/千克。 宏观方面，美国推迟对伊朗打击缓解了市场紧张情绪，贵金属价格小幅反弹；但美伊谈判仍在博弈，市场对年内加息预期有所升温，贵金属整体处于被动行情之中。 现货市场方面，国标银锭持货商主流报价对TD贴水40-10元/千克。上海地区早盘报价集中在TD-20至-10元/千克区间，整体贴水幅度略有收窄，部分持货商未参与报盘。月末市场采购情绪仍维持低位，成交多偏向议价，仅月底存在进项缺口的客户进行少量补货。深圳地区非交割品牌贴水收窄至TD-50至-40元/千克附近。整体来看，今日月末市场买卖盘均不活跃，成交清淡态势延续。

5月25日锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于3540美元/吨，盘初伦锌快速下挫探低3527美元/吨后重心上移至3560美元/吨附近整理，于欧洲交易时刻摸高3568美元/吨，随后重心一路下移，盘尾重心下移至3540美元/吨，终收涨报3544.5美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.06%，成交量减少至8007手，持仓量减少3369手至23.2万手。上周五，沪锌主力2607合约开于24790元/吨，盘初沪锌快速摸高24855元/吨后重心下移至日均线下方，期间探低24695元/吨，盘尾重心微抬，终收跌报24740元/吨，跌40元/吨，跌幅0.16%，成交量减少至42818手，持仓量增加3637手至10.3万手。 宏观：特朗普：美伊协议“尚未完全谈妥”；白宫：伊朗和平协议或需数日达成；伊朗方面称现阶段伊尚未就核问题的细节做出任何承诺；伊朗官员：霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态；媒体称美伊下一轮会谈可能在6月5日举行；港股、美股周一休市，金银油交易将提前结束。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.92，出货情绪为2.49。上午盘面锌价高位震荡运行，下游企业多持续观望，市场整体现货交投清淡，而上海贸易商报价坚挺，整体现货升水表现持稳。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.62，销售情绪为2.44。上周五盘面呈现上行走势，但现货市场贸易商报价仍旧较高，当前下游消费普通，企业接货乏力，市场交投情况较为普通，现货升贴水小幅走低。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.76，出货情绪为2.39。上周五锌价小幅回落，下游依旧观望为主，贸易商出货升贴水仍小幅持稳，整体市场成交较差。 宁波：下游合金厂依旧观望较多，整体现货成交表现不畅，部分贸易商为出货下调报价，市场现货升水小幅走低。 社会库存：5月22日LME锌库存下降225吨至111025吨，降幅0.2%；据SMM沟通了解，截至4月27日，国内库存下降3500吨至26.25万吨。 锌价预判： 上周五伦锌录得一小阳柱，下方各路均线形成支撑。宏观上地缘冲突有缓和预期，但通胀压力依然较大，多空博弈伦锌维持区间运行。上周五沪锌止阳翻阴，KDJ开口下扩。矿端加工费继续下探，导致冶炼厂利润压力增加，锌价高位运行，后续关注冶炼厂生产情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

         下周一由于春季银行假日，伦交所将休市一日，同时纽交所与芝交所亦因假日休市，马来西亚在5月27日因哈芝节放假一日。宏观经济数据方面主要是美国4月核心PCE物价指数年率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值和美国4月个人支出月率等数据即将公布。另近期美国和俄罗斯总统接连访华，大国之间对话与合作预期向好，市场避险情绪缓和。 伦铅方面，本周海外LME铅库存意外暴增2万余吨，但LME铅0-3升水上涨至22.55美元/吨，走势与库存劈叉。当前东南亚市场高品质铅锭供应紧张尚未缓解，同时澳洲铅锌冶炼企业提产，市场多空因素并存，预计铅价延续高位震荡态势。下周伦铅将运行于1970-2030美元/吨。 沪铅方面，近期铅价走低带来一些下游逢低备库需求，加上进口铅减少，促成铅锭去库，提振铅价探低后回升。与此同时，再生铅企业陆续复产，再生精铅交易价格转为贴水（对SMM1#铅均价），供应上的增量，对后续铅锭去库的持续性产生压力，铅价上涨空间有限。预计下周沪铅主力合约将运行于16500-16850元/吨。 现货价格预测：16400-16650元/吨。消费端，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需依然有限，加上铅价回升，使得下游企业采购更为谨慎。供应端，原生铅与再生铅企业生产稳中有升，其中再生铅亏损开始修复，市场流通货源增加，现货铅交易转为贴水的概率加大（对SMM1#铅）。

          据了解，截至5月21日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.34万吨，较上周减少0.99万吨。上半周铅价走弱，现货铅跌破16300元/吨，再生铅亏损加剧，再生铅冶炼企业出货积极性下降，部分企业一度暂停出货。而在铅价下跌的同时，下游企业陆续逢低采购，采购方面偏向原生铅板块，带动原生铅冶炼企业厂库库存下降。