》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  根据对主流铜管企业的调研显示，放假安排呈现明显的“阶梯式”特征，企业经营冷暖不一：        头部龙头稳产保供： 产能规模在14-70万吨的大型企业（如企业1、2及华东地区重点企业）表现出极强韧性，基本维持“生产不放假”或仅放假0-3天，通过产线轮班确保春节期间正常开工，订单虽有2%-10%的小幅波动，但整体受控。        中小型企业被动停产： 产能较小的企业放假时长显著拉长，跨度普遍在4天以上。其中，华南及华东部分企业（如企业8、10）受订单同比骤减8%-50%的冲击，被迫采取长时间停产以规避高位原料价格风险，基本于初四后才开始温炉。        订单挤压与博弈： 在1月铜价冲破11万大关及下游空调一季度排产同比下滑7.5%的背景下，家电龙头企业将订单进一步向大型铜管厂集中。这导致中小企业不仅面临季节性停产，更在生存空间上遭遇大型企业的深度挤压。        据SMM与企业交流得到，空调厂基本在2月12日后开始放假，放假时间6-15天不等；除去个别企业同比2025年订单缩减明显，其余企业基本同比下滑10%以内。大型企业春节备货基本完成；中小型企业备货完成70%；仍有部分小型企业等待下周订单在进行备货，但基本做好放假准备。        》查看SMM金属产业链数据库  

 据 SMM 最新调研数据，2024 年全球硫磺总消费量约 7600 万吨，其中化肥领域贡献了高达50%左右的需求，仍是硫磺最核心的消费终端。同时全球磷肥消费以约1.6%的年增速稳定增长，为硫磺需求提供了坚实的基本盘，因此硫磺供应端的任何波动，都将直接传导至全球化肥产业链的生产与贸易环节。 从磷肥生产工艺链条来看，硫磺制酸是制备磷酸的核心必经环节，生产1吨磷酸一铵（MAP）约消耗硫磺0.46吨，生产1吨磷酸二铵（DAP）约消耗硫磺0.50吨。根据国际化肥工业协会（IFA）统计，2024年全球磷肥（折纯P₂O₅养分）年产量约4700万吨，通过“硫磺→硫酸→磷酸→磷铵/复合肥”的工艺路径，转化为硫磺市场规模庞大、刚性明确的基本面需求，化肥用硫的刚需属性与短期内的不可替代性，直接定义了全球硫磺市场的需求基本面与价格波动中枢。 疫情之后，全球粮食安全提升至多国核心战略层面，农业生产稳步复苏、主粮种植面积持续扩张、大宗磷肥国际贸易重回增长通道，进一步巩固了化肥对硫磺的需求支撑，使得化肥行业持续主导全球硫磺消费趋势与供需关系。 据SMM调研，2024年全球硫磺年产量约7890万吨，生产端高度集中于中东、俄罗斯等炼厂与天然气净化产业发达的国家，而需求端则向中国、摩洛哥、印度等磷肥生产国倾斜。这种“供需错配”的格局，使硫磺成为全球化肥产业链中最敏感的环节之一，结合各国磷矿资源、硫磺自给能力与磷肥产业依存度，可将全球主要磷肥生产大国划分为三类：   （一）硫磺自给型磷肥生产国：资源闭环，定价与出口主导 以沙特阿拉伯、美国、俄罗斯等国为例，依托大规模油气副产硫磺，形成“硫磺自产-制酸-磷酸-磷肥”全产业链，磷肥生产受国际硫磺价格波动影响小，成本优势显著。沙特Ma’aden、美国美盛等企业磷肥产能与硫磺产能协同匹配，优先保障国内磷肥产能，富余货源以长协合约对外供应，锁定全球贸易定价权，依托低成本优势抢占印度、非洲、南美市场，硫磺自给成为磷肥国际竞争力的核心支撑，例如沙特2025年与印度签署了一项为期五年的长期磷酸二铵（DAP）供应协议，年供应量达310万吨，并可根据双方意愿再延长五年。 （二）硫磺完全不能自给型磷肥生产国：刚性进口，供应链高度外依 以摩洛哥、约旦为例，坐拥全球核心磷矿资源，但无本土硫磺产能，磷肥生产所需硫磺高度依赖进口。据SMM调研，2024年摩洛哥OCP出口1237万吨化肥背后消耗硫磺约520万吨以上，几乎全部由哈萨克斯坦与阿联酋等中东各国供应。此类国家磷肥企业产能释放高度绑定硫磺进口量，所以硫磺采购成本直接决定磷肥出口定价，国际硫价波动直接传导至贸易利润。 （三）半自给半进口型磷肥生产国：缺口靠进口，政策调控保农业 以中国、印度为例，本土有炼化副产硫磺，但产量无法覆盖磷肥刚需，通过进口弥补缺口，是全球硫磺进口主力。据SMM调研，中国2024年本土硫磺产量共1125万吨，进口970万吨，对外进口依存度46%。下游磷肥用硫需求量高达1220万吨左右，占全国硫磺总消费高达58%。因此中国严格实施磷肥出口管控，优先保障国内农业用肥，硫磺进口以长协为主、现货补库，多元化进口来源分散风险。 随着全球能源转型推进叠加地缘政治扰动，全球硫磺供应释放节奏持续放缓，而农业磷肥生产与新能源产业的硫磺需求呈双增长态势，硫磺资源供需缺口的扩大，推动全球磷肥生产国加速推进硫磺资源布局多元化。作为全球核心磷肥出口大国，中国、摩洛哥均依托头部企业采取资源保障策略。中国方面，行业龙头云天化在全球最大硫磺生产出口国阿联酋设立海外子公司，并与 ADNOC（阿布扎比国家石油公司）、ARAMCO（沙特阿美）、KPC（科威特石油公司）等国际顶尖炼化企业签订长期合作；2024 年进博会期间，云天化进一步与全球主要硫磺供应商签订 1.5 亿美元采购订单，持续加码硫磺资源储备，实现大宗原材料供应量与供应稳定性的双重提升，锁定高质硫磺长期供应渠道。摩洛哥方面，全球磷肥龙头OCP Nutricrops 与卡塔尔能源签署为期 10 年的硫磺长期供应协议，自 2024 年第三季度起落地供货，累计供应量达 750 万吨，助力摩洛哥绑定中东核心硫磺资源、保障磷肥生产原料稳定。 重要风险提示：若硫磺区域供需错配持续深化、化肥保供压力集中显现、新能源用硫对化肥用硫分流兑现超预期等，硫磺价格上行与化肥行业盈利空间可能受到双重制约。

本周镍价遭遇由宏观情绪急剧逆转与基本面高库存压力共振引发的剧烈抛售。周初市场在美联储新任主席提名的“鹰派”预期冲击下开始承压，2月2日恐慌情绪达到顶峰，LME与SHFE镍价出现同步跳水，LME镍价周内跌破17,000美元关口，沪镍主力合约(2603)更是盘中触及11%跌停，回吐1月因印尼政策预期带来的涨幅，周度跌幅超过9%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价139,300元/吨，环比上周下跌10,350元/吨，金川镍升水本周均值为9,500元/吨，环比上周上涨2,200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨，维持稳定。本周由于镍价出现大幅下跌，终端低价补货意愿提升，市场成交情况较上周明显好转。 宏观方面，本周特朗普提名被视为“鹰派”代表的前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场此前普遍预期的“鸽派”人选落空，导致对未来货币政策的预期发生逆转，沃什主张通过 “缩表+降息” 来降低利率，被市场解读为全球流动性缩紧，引发美元指数大幅走强，对贵金属及有色金属价格形成压制。短期来看，市场情绪修复需要时间，叠加春节假期临近，资金较为谨慎，但支撑镍价的中长期逻辑印尼镍矿配额（RKAB）收紧的预期并未消失，镍价仍有反弹预期，预计下周沪镍主力合约运行区间参考价格为130,000-145,000元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周累库500吨。 国内社会库存约为7.3万吨，环比上周累库约2,600吨。

       本周广东地区升贴水较上周下降55元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水60元/吨，沪粤价差扩大。虽本周锌价重心有所回落，但广东地区终端压铸及镀锌厂放假较多，受此影响部分贸易商同步放假，市场交投清淡，现货升贴水持续下行。下周来看，市场放假企业将进一步增多，部分大型贸易商同样计划下周放假，预计现货市场将更加清淡，升贴水将继续下行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率50.37%，环比下降8.16个百分点。库存端，部分企业本周已停工放假，叠加下周放假企业将进一步增加，市场少数企业为规避节后原料采购风险小幅补库，多数企业将原料库存转化为成品，带动原料库存减少、成品库存增加。从终端订单来看，橡胶级氧化锌板块终端板块轮胎大厂当前仍有运作，企业反馈终端放假时长在一周左右，需求较为稳定；陶瓷级氧化锌及饲料级氧化锌需求较为疲软。当前大型氧化锌厂需求较为稳定，中小型企业受订单较弱及利润等因素影响出现提前放假情况，叠加部分企业本周开始生产设备进入年度常规检修阶段，因此开工下明显。展望下周，行业开工率预计继续走低，至37.87%左右。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周行业开工率录得 42.42%，环比下降 3.94 个百分点。库存端，本周锌价虽有下行，但合金厂陆续进入放假阶段，原料库存走低，成品库存则受企业节前备货带动有所增加。本周开工下滑主因部分企业本周已停工放假，终端需求同样表现清淡，尽管周尾锌价小幅回落，但下游五金厂放假较多，市场接货意愿不足，各板块需求陷入季节性低迷状态。展望下周，计划春节放假的大型企业将进入停工阶段，压铸锌合金开工率预计显著下行至 23.9% 左右波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，受投资者权衡沃什执掌美联储的政策前景及美国1月制造业重回扩张区间影响，美元指数延续涨势，伦锌重心走低；但海外锌库存持续减少，支撑伦锌修复跌幅并上行；随后美国结束政府部分停摆，市场不确定性缓解，然而美联储部分官员释放强烈鸽派信号、美国小非农数据不及预期，且国际局部地缘政治风险仍存，伦锌宽幅震荡；接着贵金属走弱带动伦锌小幅跟跌，不过海外社会库存持续去化，价格底部获支撑，伦锌维持震荡。截至本周五15：00，伦锌跌3287.5美元/吨，跌82.5美元/吨，跌幅2.45%。 沪锌：周初，宏观层面沃什获美联储下任主席提名，美元指数走高，沪锌受拖累明显下行；随后在外盘带动下沪锌跳空高开，一方面 SMM 数据显示国内放假企业增多，社会库存出现累库，另一方面矿加工费维持低位震荡，且央行释放利好，沪锌维持高位震荡；接着国内社会库存继续累库，现货消费表现平淡，叠加贵金属走弱，沪锌走低；但市场整体宏观情绪尚未完全消化，沪锌底部获支撑，维持窄幅震荡。截至本周五15：00，沪锌跌24450元/吨，跌幅1385元/吨，跌幅5.36%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（2月2日-2月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为35.2-52.4美元/吨，QP3月，均价为43.8美元/吨，周环比上涨18.7美元/吨，仓单27.6-46.4美元/吨，QP2月，均价为37美元/吨，周环比上涨14.2美元/吨。EQ铜CIF提单为9.6-21.6美元/吨，QP2月，均价为15.6美元/吨，周环比上涨22美元/吨。截至2月6日，LME铜对沪铜2602合约除汇沪伦比值为1.1314，进口盈亏-350元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Feb为Contango66.09美元/吨；2月date与3月date调期费差约为Contango26美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格50美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-35美元/吨；好铜提单实盘价格45-55美元/吨，主流火法与国产提单35-45美元/吨左右，湿法提单35美元/吨；CIF提单EQ铜12-22美元/吨，均价为17美元/吨。 本周现货市场延续上周趋势，进口比价回暖叠加LME Contango结构扩大， 2月下旬及3月初到港货源成交明显增加，且报盘持续上行。周中中国有色协会表示将完善同资源储备体系建设，扩大国家铜战略储备规模。消息放出后市场暂未表现出具体反映，但预计2026年上半年净进口量将较此前预期有所回升。展望后市， 当前市场基于Contango结构的套利交易陆续收尾，节前成交量逐日回落。预计下周现货溢价难有大幅波动，整体预计持平于当前区间。 据SMM调研了解，本周四（2月6日）国内保税区铜库存环比上期（1月29日）减少0.25万吨至6.94万吨。其中上海保税库存环比减少0.12万吨至6.09万吨；广东保税库存环比减少0.13万吨至0.85万吨。本周保税区库存总体减少，进口与出口去库均有影响。一方面因进口窗口打开进口商自保税进口量增加，另一方面部分原定2月出口货源陆续去库装船。但总体来看因到港量增加出入基本平衡。展望后市，春节假期将近保税区贸易活跃度持续下降，预计下周库存将开始垒库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月6日讯： 截至1月目前，国内光伏玻璃总产能为13万吨/天，较1月初下降约600吨/天。产能方面，受前期玻璃价格弱势运行的影响，玻璃窑炉开启堵口降产，但前期组件企业低价进场囤货，使得玻璃减产力度有所放缓。目前供应端企业心态较为纠结，而成本较高的小型企业已着手制定减产计划。 图 光伏周度产能走势 数据来源：SMM 对于当前头部企业减产规划持续延后、取消的主要原因，SMM分析认为是行业库存天数的下降。受前期组件企业囤货叠加出口退税窗口期带动海外需求增量的影响，玻璃库存天数降幅扩大，截至目前行业库存天数已降至33.5天左右，较1月初下降约6天，企业库存压力得到大幅缓解，因此减产计划开始延后甚至取消。 综上对后续供应端走势的预测，窗口期过后，行业供应过剩压力仍较大，而玻璃产能调减的灵活性不足，且伴随着国内组件企业囤货结束，市场需求略有走弱，玻璃减产计划也正逐步提上日程。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货市场升贴水单边走强，并于周五由贴水转为升水。周初铜价回落至99,500元/吨附近，有效激发下游逢低采购需求，市场现货快速消化；随后因持货商普遍惜售及冶炼厂货源转向交割，可流通现货持续收紧。尽管周内有少量进口铜到港，但未能缓解供应紧张局面，持货商挺价情绪升温，推动现货报价全面转升，全周呈现“价跌则买盘兴、货紧则贴水收”的特征。库存方面，上海地区本周垒库0.55万吨。展望下周，随着春节假期临近，下游企业正逐步进入休假节奏，大部分头部企业多已完成节前备货，实际采购需求预计逐步趋淡，市场交投趋于清淡，市场交投重心将从现货转向远月，且日内已有部分终端企业开始对03合约进行订单预定。供应方面，冶炼厂仍以出口和储备交割货源为主，现货放量或有小幅增长；加之部分进口铜持续到港，现货流通紧张态势或有缓解。整体来看，市场将呈现供需双弱格局，现货或维持升水，节后市场走势将主要取决于下游复工进度及实际消费强度的验证。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库