SMM 冷轧排产：3月钢厂冷轧日均排产降3.6% 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计407.30万吨，较上月实际冷轧商品材产量上升25.75万吨，增幅6.7%。 日均来看，3月天数较2月多3天，3月冷轧商品材日均排产为13.14万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降3.6%。   表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动 图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   SMM 热轧排产：3月热轧排产环比增1%，日均降8% 据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1304.15万吨，较上月实际热轧商品材产量上升18.18万吨，增幅1.4%。 日均来看，3月天数较2月多3天，3月热轧商品材日均排产为42.07万吨，环比上月实际日均产量下降8.4%。 图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量 本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1680.15万吨，较上月实际产量上升3.7%。 日均来看，3月天数较2月多3天，3月54家钢厂热轧商品材日均排产为54.20万吨，环比上月实际日均产量下降6.3%。 图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本） 数据来源：SMM钢铁 3 月，东北、华北、华东及华中多家钢厂发布检修计划，叠加两会期间华北部分钢厂自发减产、降负荷；此外，SMM了解到少量钢厂生产调节至冷系，综合影响下，本月钢厂总排产较2月仅窄幅波动，日均排产较2月降幅明显。   分内外贸看： 内贸： 本月热轧板卷内贸排产1222.25万吨，环比上月国内实际产量增加30.68万吨，增幅2.6%，日均内贸排产环比降7.4%。据SMM调研，3月钢厂接单压力对比2月有所上升。   外贸：本月热轧板卷出口计划量81.9万吨，较上月实际出口下降12.5万吨，环比降幅13.2%。 本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅下降，区域情况来看，东北、华北钢厂3月出口排产环比回落，部分大厂调整产品结构，将部分出口计划量调整至冷系产品；中东部及华南钢厂出口计划量基本维稳。 新订单方面，据SMM最新调研了解，受伊朗地缘冲突影响，现多数贸易商保持观望，暂停对中东地区的报价；而部分国内出口商可以承接部分原本流向伊朗的订单，近期其他市场询盘有所好转，尤其是东南亚市场。 图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 3 月热轧检修影响量暂为81.85万吨，环比上月下降72.89万吨。目前发布的检修集中于东北、华北、华东及中部区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表2：SMM钢厂热轧检修 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利50-100元 区间，较2月初水平基本维稳；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润 亏损>100元/吨 ，约17%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；29%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；42%的钢厂反映当前利润 处于50-100元/吨区间； 4%的钢厂反映当前利润 >100 元/吨 。 图5：SMM调研部分钢厂本月热轧即时利润情况   数据来源：SMM钢铁   总结： 3 月钢厂热轧商品材排产总量环比上升，但由于3月天数较2月多3天，钢厂日均排产环比降幅较大。   需求方面，根据SMM数据，节后第二周热卷表需水平处于近四年同期相对偏低水平，仅略高于2025年同期1.2%左右，金三银四需求面临较大挑战；叠加中东冲突导致我国出口中东方向钢材订单受阻，引发市场对于出口下降导致产量回流国内，或进一步推升库存去化难度的担忧。 宏观层面，近期海内外多空因素交织，海外地缘冲突持续升级，国内两会期间则有政策“暖风”不断，对于资金及市场情绪扰动加大。 整体来看，宏观层面消息影响不确定性较大，基本面需关注3月中下旬热卷内外需求表现及库存去化情况，若需求仍处于近年同期偏弱水平，3月热卷价格存在承压回落空间。

本周，国内内层高纯石英砂报价调整，中层、外层高纯石英砂持稳，进口砂散单价格和33寸坩埚价格下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.3-2.0万元，进口砂散单价7.0-7.3万元。本周随着进口砂长协落地执行，对国产内层砂的价格产生冲击，本轮签订的价格相较去年同比出现比较明显的降幅，主要原因是美国某矿区开采成本的下降和开采量的提升。随着硅片锚定现金成本定价后，预期内层砂的价格仍有下降空间。   》查看SMM光伏产业链数据库

         下周，宏观经济数据方面主要是中国2月CPI年率、美国2月未季调CPI年率、美国1月核心PCE物价指数年率和美国3月一年期通胀率预期初值等数据即将公布；同时中东地缘政治矛盾持续，对海运、能源供应等影响不改，而油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温。此外，3月6日上期所正式公布铅期货合约修订案通过，再生铅替代品对标准品贴水150元/吨。 伦铅方面，海外地缘政治问题对铅市场的影响多空并存，一方面是运输受阻，天然气等能源价格上涨，推升铅冶炼成本抬升，而铅蓄电池出口亦是受运输限制；另一方面是经济环境破坏的影响。另海外铅库存从春节期间大增5万余吨后居高不下，铅价运行承压，预计下周伦铅将运行于1930-1990美元/吨。 沪铅方面，3月国内铅锭供需双增，加之进口铅补充，铅锭去库速度缓慢，铅价上涨动能不足。当前再生铅板块处于亏损状态，部分冶炼企业已拖慢复产进度，对铅价运行形成支撑条件。另下周为沪铅2603合约交割前一周，持货商将移库交仓，显性库存累增预期或压制铅价。综合看，下周沪铅主力合约将运行于16600-17000元/吨。 现货价格预测：16500-16700元/吨。消费端，铅蓄电池企业开工率上升，对铅锭采购将同步上升，按需采购预期增多。供应端，原生铅冶炼企业生产稳中有升，市场流通货源宽松，但考虑到交仓因素，或减缓持货商出货压力，现货贴水水平维稳，而再生铅冶炼企业复工进度稍慢，加之亏损问题，再生精铅炼厂将挺价出货，贴水扩幅有限。    

        据了解，截至3月5日，原生铅主要交割品牌厂库库存为4.06万吨，较上周减少0.77万吨。 本周，部分原生铅冶炼企业在检修后逐步恢复，供应较上周增量，同时铅消费复苏，下游企业按需采购，冶炼企业厂库转降。又因当前部分下游企业尚有一定节前储备的铅库存，对于散单补充有限，冶炼企业库存消耗相对缓慢，关注后续持货商交割移库动向，进而转移厂库压力。  

        本周铅蓄电池市场基本恢复正常交易，物流恢复后，经销商陆续按需补库，电动自行车及汽车蓄电池市场均有节后补库动向，但铅价上涨乏力，电池批发市场售价暂无变动。另生产企业方面，节后铅蓄电池企业逐步恢复铅锭采购，但因节前储存的铅锭或预售的长单，短期下游企业对散单的采购补充有限，铅现货市场交易活跃度改善亦是有限。

本周镍价承压回落，周初受印尼矿端RKAB审批收紧传闻刺激，盘面一度冲高，但随后由于美联储官员密集释放鹰派言论，美元指数站稳106上方，全球风险资产集体承压，中东局势紧张宏观避险情绪升温，内外盘镍价明显回调。沪镍主力合约周五收于137,140元/吨，周度下跌1.6%，伦镍3M合约本周在17,000 - 17,900美元/吨之间震荡，周度跌幅2%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,600元/吨，环比上周下跌2,150元/吨，金川镍升水本周均值为6,900元/吨，与春节前一周相比下跌1,100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。 宏观方面，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于市场预期的5万人，导致市场对美联储降息预期有所弱化，同时美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，对有色金属价格形成阶段性压制。本周地缘局势持续发酵，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对硫磺供应链构成潜在威胁。国内本周“两会”强调国防支出中长期利好，军工和轮船等合金需求预期向好，对镍的合金消费形成支撑。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.5万吨，环比上周累库约8,000吨。 当前镍价处于成本支撑夯实与现实压力未减的僵持阶段，印尼RKAB配额收紧镍矿供应紧张对镍价形成较强支撑，但14万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

       本周广东地区升贴水较上周下降5元/吨左右，截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水100元/吨，沪粤价差缩小。元宵节后广东地区下游陆续开工复产，但锌价上半周仍维持高位震荡，升贴水上涨乏力维持低位震荡，而周尾锌价出现明显走低带动广东市场交投走活。展望下周，尽管下游开工持续推进，但消费实质性回暖仍需时间，叠加广东现货供应相对宽松，预计下周广东升贴水仍较维持在贴水波动，重点关注下游消费复苏节奏的边际性变化。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月2日-3月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为40.6-50.6美元/吨，QP4月，均价为45.6美元/吨，周环比下降2.15美元/吨，仓单为41.6-49.6美元/吨，QP3月，均价为45.6美元/吨，周环比下降5.4美元/吨。EQ铜CIF提单为10-20美元/吨，QP4月，均价为15美元/吨，周环比下降4.25美元/吨。截至3月6日，LME铜对沪铜2603合约除汇沪伦比值为1.132，进口盈亏-290元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Mar为Contango51.19美元/吨；3月date与4月date调期费差约为Contango26美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格42-46美元/吨，主流火法与国产仓单40-44美元/吨，湿法仓单38-40美元/吨；好铜提单实盘价格44-47美元/吨，主流火法与国产提单40-45美元/吨左右，湿法提单37-40美元/吨；CIF提单EQ铜4-18美元/吨，均价为11美元/吨。 本周现货市场表现逐渐冷清。虽然进口盈利有一定空间，但因国内库存较高，下游采购意愿偏弱。贸易商多关注近月结构套利，故近港提单压价抛售，而远月价格仍然坚挺。展望后市，3月下旬提单有集中到港，当前现货市场供需格局短期难以扭转，预计洋山铜溢价将持续承压低位运行。 据SMM调研了解，本周四（3月5日）国内保税区铜库存环比上期（2月26日）减少0.06万吨至6.76万吨。其中上海保税库存环比减少0.08万吨至5.74万吨；广东保税库存环比增加0.02万吨至0.96万吨。本周保税区库存总体小幅减少，整体变动不大。据SMM了解多数近期到港提单直接清关流入关内，未在保税区停留。故整体出入基本平衡。展望后市，国内库存高企消化仍需时间，但出口比价暂不支持冶炼厂出口。预计下周保税区库存仍将基本持平。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

       本周氧化锌开工率录得44.22%，环比增长24.46个百分点。库存端，随着氧化锌企业陆续复产，部分企业逢低补库意愿提升，原料采购有所增加；成品库存则受下游复产带动，采购需求回暖，周内呈现去库态势。终端订单方面，橡胶级、电子级氧化锌订单逐步恢复，陶瓷级氧化锌以老客户刚需为主，新增订单有限。开工上行主要得益于企业集中复产、部分设备检修提前结束，尽管部分企业受环保因素影响小幅减产，但对整体开工影响有限。展望下周，氧化锌开工率预计将继续走高至55.64%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得32.46%，环比增长23.73个百分点，库存方面，企业长单到货叠加逢低原料采购，原料库存小幅增加；成品库存则因下游陆续复工复产、出库好转，周内呈现下降。订单方面，下游各板块消费逐步恢复，箱包拉链五金订单表现相对较好。海外方面，虽国际区域局势偏紧，日用小五金、装饰五金类订单出口中东较多，但当前出口订单未出现明显变化。周内开工上行主要由于周内存在合金厂复产带动开工走高。展望下周，预计随着市场合金厂的正常生产压铸锌合金开工率将继续走高至45%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库