本周广东地区升贴水较上周下降55元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水60元/吨，沪粤价差扩大。虽本周锌价重心有所回落，但广东地区终端压铸及镀锌厂放假较多，受此影响部分贸易商同步放假，市场交投清淡，现货升贴水持续下行。下周来看，市场放假企业将进一步增多，部分大型贸易商同样计划下周放假，预计现货市场将更加清淡，升贴水将继续下行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率50.37%，环比下降8.16个百分点。库存端，部分企业本周已停工放假，叠加下周放假企业将进一步增加，市场少数企业为规避节后原料采购风险小幅补库，多数企业将原料库存转化为成品，带动原料库存减少、成品库存增加。从终端订单来看，橡胶级氧化锌板块终端板块轮胎大厂当前仍有运作，企业反馈终端放假时长在一周左右，需求较为稳定；陶瓷级氧化锌及饲料级氧化锌需求较为疲软。当前大型氧化锌厂需求较为稳定，中小型企业受订单较弱及利润等因素影响出现提前放假情况，叠加部分企业本周开始生产设备进入年度常规检修阶段，因此开工下明显。展望下周，行业开工率预计继续走低，至37.87%左右。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周行业开工率录得 42.42%，环比下降 3.94 个百分点。库存端，本周锌价虽有下行，但合金厂陆续进入放假阶段，原料库存走低，成品库存则受企业节前备货带动有所增加。本周开工下滑主因部分企业本周已停工放假，终端需求同样表现清淡，尽管周尾锌价小幅回落，但下游五金厂放假较多，市场接货意愿不足，各板块需求陷入季节性低迷状态。展望下周，计划春节放假的大型企业将进入停工阶段，压铸锌合金开工率预计显著下行至 23.9% 左右波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，受投资者权衡沃什执掌美联储的政策前景及美国1月制造业重回扩张区间影响，美元指数延续涨势，伦锌重心走低；但海外锌库存持续减少，支撑伦锌修复跌幅并上行；随后美国结束政府部分停摆，市场不确定性缓解，然而美联储部分官员释放强烈鸽派信号、美国小非农数据不及预期，且国际局部地缘政治风险仍存，伦锌宽幅震荡；接着贵金属走弱带动伦锌小幅跟跌，不过海外社会库存持续去化，价格底部获支撑，伦锌维持震荡。截至本周五15：00，伦锌跌3287.5美元/吨，跌82.5美元/吨，跌幅2.45%。 沪锌：周初，宏观层面沃什获美联储下任主席提名，美元指数走高，沪锌受拖累明显下行；随后在外盘带动下沪锌跳空高开，一方面 SMM 数据显示国内放假企业增多，社会库存出现累库，另一方面矿加工费维持低位震荡，且央行释放利好，沪锌维持高位震荡；接着国内社会库存继续累库，现货消费表现平淡，叠加贵金属走弱，沪锌走低；但市场整体宏观情绪尚未完全消化，沪锌底部获支撑，维持窄幅震荡。截至本周五15：00，沪锌跌24450元/吨，跌幅1385元/吨，跌幅5.36%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（2月2日-2月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为35.2-52.4美元/吨，QP3月，均价为43.8美元/吨，周环比上涨18.7美元/吨，仓单27.6-46.4美元/吨，QP2月，均价为37美元/吨，周环比上涨14.2美元/吨。EQ铜CIF提单为9.6-21.6美元/吨，QP2月，均价为15.6美元/吨，周环比上涨22美元/吨。截至2月6日，LME铜对沪铜2602合约除汇沪伦比值为1.1314，进口盈亏-350元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Feb为Contango66.09美元/吨；2月date与3月date调期费差约为Contango26美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格50美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-35美元/吨；好铜提单实盘价格45-55美元/吨，主流火法与国产提单35-45美元/吨左右，湿法提单35美元/吨；CIF提单EQ铜12-22美元/吨，均价为17美元/吨。 本周现货市场延续上周趋势，进口比价回暖叠加LME Contango结构扩大， 2月下旬及3月初到港货源成交明显增加，且报盘持续上行。周中中国有色协会表示将完善同资源储备体系建设，扩大国家铜战略储备规模。消息放出后市场暂未表现出具体反映，但预计2026年上半年净进口量将较此前预期有所回升。展望后市， 当前市场基于Contango结构的套利交易陆续收尾，节前成交量逐日回落。预计下周现货溢价难有大幅波动，整体预计持平于当前区间。 据SMM调研了解，本周四（2月6日）国内保税区铜库存环比上期（1月29日）减少0.25万吨至6.94万吨。其中上海保税库存环比减少0.12万吨至6.09万吨；广东保税库存环比减少0.13万吨至0.85万吨。本周保税区库存总体减少，进口与出口去库均有影响。一方面因进口窗口打开进口商自保税进口量增加，另一方面部分原定2月出口货源陆续去库装船。但总体来看因到港量增加出入基本平衡。展望后市，春节假期将近保税区贸易活跃度持续下降，预计下周库存将开始垒库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月6日讯： 截至1月目前，国内光伏玻璃总产能为13万吨/天，较1月初下降约600吨/天。产能方面，受前期玻璃价格弱势运行的影响，玻璃窑炉开启堵口降产，但前期组件企业低价进场囤货，使得玻璃减产力度有所放缓。目前供应端企业心态较为纠结，而成本较高的小型企业已着手制定减产计划。 图 光伏周度产能走势 数据来源：SMM 对于当前头部企业减产规划持续延后、取消的主要原因，SMM分析认为是行业库存天数的下降。受前期组件企业囤货叠加出口退税窗口期带动海外需求增量的影响，玻璃库存天数降幅扩大，截至目前行业库存天数已降至33.5天左右，较1月初下降约6天，企业库存压力得到大幅缓解，因此减产计划开始延后甚至取消。 综上对后续供应端走势的预测，窗口期过后，行业供应过剩压力仍较大，而玻璃产能调减的灵活性不足，且伴随着国内组件企业囤货结束，市场需求略有走弱，玻璃减产计划也正逐步提上日程。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货市场升贴水单边走强，并于周五由贴水转为升水。周初铜价回落至99,500元/吨附近，有效激发下游逢低采购需求，市场现货快速消化；随后因持货商普遍惜售及冶炼厂货源转向交割，可流通现货持续收紧。尽管周内有少量进口铜到港，但未能缓解供应紧张局面，持货商挺价情绪升温，推动现货报价全面转升，全周呈现“价跌则买盘兴、货紧则贴水收”的特征。库存方面，上海地区本周垒库0.55万吨。展望下周，随着春节假期临近，下游企业正逐步进入休假节奏，大部分头部企业多已完成节前备货，实际采购需求预计逐步趋淡，市场交投趋于清淡，市场交投重心将从现货转向远月，且日内已有部分终端企业开始对03合约进行订单预定。供应方面，冶炼厂仍以出口和储备交割货源为主，现货放量或有小幅增长；加之部分进口铜持续到港，现货流通紧张态势或有缓解。整体来看，市场将呈现供需双弱格局，现货或维持升水，节后市场走势将主要取决于下游复工进度及实际消费强度的验证。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 冷轧排产：2月钢厂冷轧日均排产增3% 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计387.55万吨，较上月实际冷轧商品材产量下降27.83万吨，降幅6.7%。 日均来看，2月天数较1月少3天，2月冷轧商品材日均排产为13.84万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量增加3.3%。   表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动 图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   SMM 热轧排产：2月热轧排产环比降7%，日均增3% 据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1283.07万吨，较上月实际热轧商品材产量下降92.36万吨，降幅6.7%。 日均来看，2月天数较1月少3天，2月热轧商品材日均排产为45.82万吨，环比上月实际日均产量增加3.3%。 图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量 本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1622.72万吨，较上月实际产量下降6.9%。 日均来看，2月天数较1月少3天，2月54家钢厂热轧商品材日均排产为57.95万吨，环比上月实际日均产量增加3.1%。 图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本） 数据来源：SMM钢铁 2月，华东、北方及华中部分钢厂发布检修计划，2月钢厂检修影响量较1月有所上升，使得2月钢厂热轧排产量环比下降近7%；然而，由于2月天数较少，钢厂日均排产对比1月则呈现环比上升态势。   分内外贸看： 内贸： 本月热轧板卷内贸排产1190.17万吨，环比上月国内实际产量减少83.16万吨，降幅6.5%，日均内贸排产环比增3.5%。 表2：SMM调研部分钢厂接单情况 数据来源：SMM钢铁 据SMM调研，2月钢厂冷热系订单基本接满，部分钢厂反馈3月订单存在一定压力，后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸：本月热轧板卷出口计划量92.9万吨，较上月实际出口下降9.2万吨，环比降幅9.0%。 本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅下降，区域情况来看，东北钢厂2月出口排产延续偏高水平波动，中东部钢厂出口计划量多维稳运行，受出口新规及海外反倾销等影响，华北、华南部分钢厂接单窄幅下滑。 新订单方面，据SMM最新调研了解，当前钢厂出口订单船期多集中于4月，部分钢厂手持订单充裕，排单存在一定压力，近期降价接单积极性相对一般。 图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 2月热轧检修影响量暂为131.88万吨，环比上月增加13.85万吨。目前发布的检修集中于华东、北方及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表3：SMM钢厂热轧检修 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈亏边缘或盈利50-100元 区间，较1月初利润水平波动较小；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润 亏损>100元/吨 ，约21%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；27%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；42%的钢厂反映当前利润 处于50-100元/吨区间； 5%的钢厂反映当前利润 >100 元/吨 。 图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况   数据来源：SMM钢铁   总结： 受钢厂检修影响，2月钢厂热轧商品材排产总量环比下降，但由于2月天数较少，钢厂日均排产较1月上升3%。需求方面，春节将至，市场需求逐步停滞，SMM热卷总库存于1月底开始进入春节累库周期。 春节后来看，需关注钢材累库幅度及降库拐点，以及节后钢厂补库、宏观重要会议预期的拉动情况，考虑到下游需求将于3月开始陆续启动，警惕宏观会议节点结束后，需求恢复不及预期带来的板材价格存在冲高回落风险。   版权与知识产权声明： 本报告由上海有色网信息科技股份有限公司 ( 以下简称 “ 上海有色网 ”) 独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。 本报告所含全部内客 ( 包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、音频、视频、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何信息 ) 的著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他相关知识产权，均归上海有色网或其相关权利人所有或持有。 上述权利受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等相关法律法规及适用国际条约的严格保护。 未经上海有色网事先书面授权，任何机构或个人均不得： 1 、以任何形式 ( 包括但不限于转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编、传播 ) 使用本报告全部或部分内容； 2 、将本报告内容泄露给任何第三方； 3 、许可或授权任何第三方使用本报告内容； 4 、对于任何未经授权的使用行为，上海有色网将依法追究侵权者的法律责任，要求其承担包括但不限于合同违约责任、返还不当得利以及赔偿直接和间接经济损失等法律责任。   数据来源声明： ( 本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息 ( 包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等 ) 、市场交流、依托 SMM 内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            2月6日SMM进口铜精矿指数（周）报-52.37美元/干吨，较上一期的-49.84美元/干吨减少2.53美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数由95%-97%上调为96%-97%。 年关将至，铜精矿现货市场成交活跃度回落。周内有贸易商对3月份装期的1万吨打包干净矿报盘（包含Cerro Verde和Los Pelambres），黄金扣减0.2g以后全部计价，白银为30g以下计价90%，用第三方指数结算。据市场消息，有矿山对一季度装运的内陆矿进行报盘，价格为-50美元中高位，没有运补。有贸易商以指数价格对冶炼厂出售1万吨近洋混矿，装期为4月份，QP为M+5，金含量在10g/t以上，payable为96.5%。2月3日1万吨Bisha铜矿开始招标并与2月8日截标。有原料供应商以-50美元中高位的价格向冶炼厂出售1万吨三月份装期的南美干净矿，QP为M+5。 Capstone Copper旗下位于智利的Mantoverde 铜金矿最大工会已批准一份为期三年的新劳工合同，结束了自1月2日开始的罢工行动，为恢复正常生产铺平道路。SMM预计2025年Mantoverde铜产量为7.4万金属吨。 Glencore旗下Horne冶炼厂对Rouyn-Noranda地区造成的污染问题而屡次受到严厉批评。Glencore为完成旨在减少污染物排放的准备工作，将Horne冶炼厂的整改期限设定为1月31日。Glencore发表声明称："现阶段某些关键事项仍未解决。必须立即打破当前僵局，以确保Horne冶炼厂及公司旗下蒙特利尔精炼厂的持续运营，并落实支撑冶炼厂未来发展所需的投资。 凉山铜业有限公司精炼项目将于2026年3月进入试生产，届时将产出阴极铜。该精炼项目预计每年可以产出12.5万吨高纯阴极铜，年产值可达80亿元。 SMM十一港铜精矿库存2月6日为63.84万实物吨，较上一期减少3.49万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比减少4万实物吨。                                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

         下周，经济数据方面主要是美国12月零售销售月率、美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口和中美CPI、PPI等数据。2月以来，美国联邦政府因资金问题陷入部分“停摆”3天后，国会众议院3日通过政府拨款法案，“停摆”僵局得以化解，延后公布发数据将于下周公布。 伦铅方面，本周贵金属与有色金属延续上周下跌趋势，同时海外铅库存暴增近3万吨，伦铅持续下跌，且LME0-3贴水一度扩至-51.98美元/吨。此外，美元指数震荡回升，压制有色金属，海外地缘政治问题反复，预计下周伦铅将延续偏弱震荡，运行于1925-2000美元/吨。 沪铅方面，国内下周为春节前最后一周，铅市场供需双降，叠加物流停运，工厂放假，铅市场交易趋于低迷。而在冶炼企业清库的同时，铅锭库存分别转移至下游企业与社会仓库，预计后续社会仓库仍有上升风险，或拖累铅价呈偏弱震荡。下周沪铅主力合约将运行于16350-16850元/吨。 现货价格预测：16350-16600元/吨。下周，最后一批铅蓄电池企业将进入放假状态，铅消费进一步下滑，现货交易愈加清淡。同时再生铅、原生铅冶炼企业检修或减产增多，加之大部分企业已提前清库，节前炼厂累库压力不大，现货贴水难有扩大，且可能略有收窄，铅锭累库将更多体现在春节假期时段。 。