受农业淡季需求空窗、出口难以释放，而新能源仅刚需托底、阶段性投产增量但影响有限，叠加新疆市场提前打开，当前73%工铵主流报价7000-7500元/吨，高位回落、盘面僵持，市场无趋势性机会，短期市场以稳步偏弱、区间磨底为主。 一、农业淡季需求空窗，新疆农博会托底筑牢底部 7-9月是国内工铵传统农业淡季，全国大田用肥基本收尾，复合肥企业暂停常规采购，整体农需进入全年空窗期，盘面天然存在淡季下行压力。今年行情相对抗跌，核心依托8月8日新疆农博会形成强力支撑。 本次农博会提前近两个月启动新疆秋冬肥储备订单，在全国需求、外销双双缺位的背景下，打开区域性刚需市场，有效夯实工铵7000元/吨保底价格。 二、新能源产能扩容落地缓慢，刚需托底、增量乏力 过去工铵传统行情由农业需求主导，周期波动剧烈。据SMM数据库，2025年新能源需求持续扩容，在工铵下游用量占比中达到48%，一定程度上弱化了农资周期的极端涨跌特性。7-9月行业进入农业传统淡季，农需走弱叠加出口对冲失效，盘面走势基本依托新能源托底 。据SMM数据库，2025年铵法磷酸铁产量约260万吨左右，对应消耗工铵约200万吨，环比增长约70%。 当前大量锂电新产能集中于三、四季度落地，该部分产能将对应带来多少实际工铵新增消耗量，成为市场核心关注点。 目前国内工铵总产能超500万吨，规划新增产能多为新能源企业一体化配套产能，以自产自用为主，该部分体量不计入市场流通量。剔除自供产能后，2025年工铵产量285万吨，新能源总消耗136万吨，占比47.8%，其中铵法磷酸铁生产消耗114万吨，是新能源拉动工铵用量的主力军。 2026年新能源高增延续，1-6月磷酸铁消耗工铵78万吨（同比+65%），全年需求预计突破170万吨，长期扩容确定性明确。 据SMM调研，当前磷酸铁行业开工率达85%高位，存量产能满产运行，且行业远期产能储备充足，三季度新增投产约110万吨、四季度超150万吨，但新产线爬坡进度不及预期，短期增量有限，2026年7、8月铁锂正极排产环比分别增长7%、5%，磷酸铁产量环比增3.6%、3%，对应7月与8月磷酸铁领域工铵消耗约30万吨，月度刚需扎实但增量不及下游产能投产预期。 三、全年需求节奏梳理 工铵现已形成“ 农业稳基本盘、新能源定趋势 ”的双驱动结构，新能源全年无需求断层，全年运行节奏分明： 7-9月——淡季磨底： 农需、外销双双走弱，新能源按需采购，行情偏弱震荡。 10月-次年4月——旺季修复 ：秋冬春农需持续回暖，叠加新能源稳态支撑，行情韧性充足、震荡修复。 5-6月——淡旺切换 ：5月农需、新能源双向支撑行情，6月农需回落，盘面依靠新能源维稳。 四、后市展望 8-9月工铵弱势源于农需减量与新能源阶段性增量缓慢。四季度农需旺季回归，叠加锂电新产能集中爬坡放量，新能源增量集中兑现，行情有望脱离底部开启修复。 长期来看，新能源持续扩容，是工铵弱化传统农资周期、抬升价格中枢的核心主线。

产量库存简评 1.1 周度产量 8月07日-8月13日，全国样本镁厂周度产量在22538吨，周度开工率在73.35％，环比上调1.91%。据调研，当前原镁主产区多家冶炼生产企业已恢复正常生产，带动市场原镁产量呈稳步上行趋势，随着后续更多镁冶炼厂将逐步实现稳产达产，预计原镁整体供应量将延续持续增长态势。 1.2 周度库存 1.本周原镁冶炼企业库存环比下行2.20%，本周原镁市场库存整体呈现持续回落的运行态势，本轮库存下滑主要由两方面因素共同驱动。一方面，尽管本周原镁主产区复产企业增多，行业总产量迎来小幅上调，但复产进度较为平缓，产量增量整体幅度有限，新增货源对库存的补充力度偏弱；另一方面，下游贸易商集中开展补库操作，叠加前期待交付订单集中履约，市场整体交易氛围活跃度明显提升，厂区现货被大量消化，直接带动工厂端库存快速去化。展望后市，随着镁冶炼企业复工节奏不断加快，原镁整体产出将进一步放量，市场供应端压力逐步累积，届时镁厂库存大概率结束当前下行趋势，迎来止跌回升的局面。 2.本周镁锭社会库存环比增长3.57%，呈现小幅累库态势。本周镁锭行情先稳后强，主要受成本端支撑增强影响—煤炭及硅铁价格持续走高，厂家挺价情绪随之上升，市场价格下行预期有所减弱。与此同时，部分订单临近交单节点，贸易商于本周展开阶段性备库采购。但本周贸易商买入的货量中，仅少量直接流入国内下游终端，大部分被囤入库存用于8月中下旬的交单需求。正是这种“采购前置、入库后移”的节奏错配，导致本周社会库存数据出现累积。综合来看，当前累库更多是阶段性备货行为所致，而非终端需求实质性回暖，后续仍需关注成本端走势及交单节奏对库存变化的进一步影响。

SMM8月14日讯： 2026年以来，国内粗锌市场呈现供应端收缩与需求端结构性分化并存的运行特征。受原料供应趋紧、冶炼端开工率波动及下游消费季节性调整等多重因素叠加影响，粗锌价格系数从96%，小幅下调至95.5%左右，那未来趋势如何？ 原料方面，再生粗锌原料主要为高炉钢灰、电炉除尘灰、废锌渣、镀锌下脚料等：国内粗钢产量调控叠加钢厂除尘回收工艺优化，高炉钢灰产出逐年收缩；电炉钢增量带来电炉灰供给，但回收体系分散、跨区域运输成本走高，废料收购价格跟随锌价同步上行；废料市场竞争加剧，再生冶炼企业原料采购竞争激烈，多数中小再生厂原料库存偏低，开工难以持续满负荷，导致次氧化锌和锌焙砂价格维持高位，整体原料价格居高不下，整体生产成本较高。 需求方面分析，作为一般从二次原料得来的粗锌下游消费端主要进入氧化锌、锌合金以及黄铜系统中，从下游开工情况来看，同比数值均为负值，表明消费表现较差；从终端数据来看，2026年以来，房地产数据延续弱势，不管是新开工还是竣工数据，截至2026年H1累计同比下降20%以上，整体仍显颓势，另外看汽车产量，截止2026年H1，中国汽车产量累计同比下降3.9%，且轮胎库存量较高，倒逼氧化锌企业开工下降；且从调研情况来看，终端产品五金订单出口持续疲软，整体来看消费疲软。以此来看消费不足拖累粗锌价格。 远期来看，考虑到粗锌成本高位且下游消费三季度末有好转预期，预计系数继续下降空间有限。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

          据了解，截至8月13日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.09万吨，较上周减少0.13万吨。 随着部分原生铅冶炼企业进入检修，铅锭地域性供应有所收紧，叠加部分货源流向市场，冶炼企业厂库库存压力有所缓解。但本周铅价整体呈上涨趋势，下游企业畏高观望，采购较为谨慎，现货市场成交欠佳，原生铅企业库存去化幅度有限。另随着铅价回升，再生铅企业亏损逐步修复，部分企业出现复产动向，分流部分下游刚需采购，亦对原生铅企业库存去化形成一定制约。

       本周，铅蓄电池市场消费依然偏弱，电池批发市场表现分化，部分地区促销活动延续，部分地区受铅价上涨影响，促销活动结束，电池售价有所回升。其中，电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报370-400元/组。汽车蓄电池市场消费同样偏弱，生产企业普遍以销定产，部分企业随着高温假结束陆续恢复生产。本周铅价上涨，沪铅一度触及16000元/吨关口，下游企业观望情绪较浓，采购以以刚需为主，现货铅市场成交低迷。直至临近周末，铅价有所回落，部分下游企业逢低进行刚需补库，市场成交略有改善。

         下周，宏观经济数据主要包括中国7月社会消费品零售总额同比、中国7月规模以上工业增加值同比以及美国截至8月1日当周ADP就业人数周度变动等数据。此外，本周公布的7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，市场对美联储年内加息的预期有所降温。下周需重点关注美联储公布的货币政策会议纪要，以进一步观察其后续货币政策动向。 伦铅方面，*LME铅库存连续四周呈下降态势，累计下降3.92万吨，对铅价形成一定支撑。而LME铅0-3仍处于贴水状态，本周贴水幅度略有收窄至-43.56美元/吨，显示海外现货需求仍相对偏弱，对铅价进一步上行产生制约。另中东和谈仍存在较大不确定性，海外经济复苏预期延续，预计铅价维持高位震荡，下周伦铅将运行于1880-1930美元/吨。 沪铅方面，下周为沪铅2608合约交割时段，交割前铅锭如期累库，拖累铅价走弱。但值得注意的是8月中下旬原生铅企业检修增多，且以交割品牌企业为主，或提振铅价回升。同时，铅蓄电池市场消费平淡，下游企业刚需采购需求尚可，可作为中性因素。预计铅价探低后回升，沪铅运行区间为15750-16150元/吨。 现货铅价格预测：15550-15850元/吨。消费端，随着下游企业高温假结束，部分企业将恢复正常生产，常规采购需求有望回升，在一定程度上缓和交割后铅锭累库压力。供应端则增减并存，原生铅企业检修将带来一定供应减量，叠加炼厂挺价出货，现货铅贴水扩幅有限；而随着再生铅企业亏损逐步修复，复产预期增强，市场流通货源或有所增加，再生精铅预计维持偏贴水交易。

本周镍价整体呈现重心持续下移的弱势格局。周初，受美国7月非农就业意外爆冷、美元指数走弱提振，沪镍主力合约（NI2609）小幅上行；但随后印尼供应宽松预期发酵，沪镍连续四个交易日阴跌，周五跌势加速，收报约127,040元/吨，单日下跌1.29%，周内最低下探126,720元/吨，周度累计下跌约2.6%。LME镍3M合约同步走弱，最新收盘16,675美元/吨，较上周跌幅约1.8%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,110元/吨，环比上周下跌2,250元/吨；金川电解镍升水持稳于1,250-1,300元/吨区间；主流电积镍升贴水在-200-500元/吨区间，周内贴水有所收窄。本周现货市场成交在盘面持续下行时略有回暖，下游补库意愿较此前提升。 宏观方面，本周美国通胀数据降温与联储官员鹰派表态形成对冲。美国7月未季调CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，均符合市场预期，削弱了投资者对美联储9月加息的预期；但克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储可能需要多次加息才能推动通胀率回落至2%的目标水平，美元指数一度触及两周高位，对有色金属估值形成压制。地缘方面，美伊局势再生波折——美军在阿曼湾向一艘试图突破对伊封锁的巴拿马籍货轮开火，伊朗最高国家安全委员会重申，只要美国不接受其条件，霍尔木兹海峡便不会重新开放；不过随着硫磺集中到港，印尼部分HPAL项目排产有所恢复，前期硫磺供应紧张的边际压力有所缓解。国内方面，7月CPI同比上涨0.5%、核心CPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%；央行发布2026年第二季度货币政策执行报告，强调继续实施适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.4万吨，环比上周累库约300吨。 当前镍价正处于供应宽松预期发酵、宏观情绪摇摆与高位库存交织的弱势窗口期，下方受电积镍生产亏损的成本支撑，上方受淡季需求与库存压制，短期预计维持震荡偏弱运行，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12..4-13.0万元/吨。

8月14日（周五），智利计划推行一揽子改革方案，提升法律确定性、简化监管流程、吸引投资与矿业勘探，争取以此将本国铜年产量提升至600万吨。 智利矿业部长Daniel Mas在一项研讨会上表示：“智利铜矿产量陷入停滞，近几年年产量在500-550万吨区间波动。相比于其他通过完善制度框架吸引全球资本的国际矿区而言，智利正在逐渐丧失竞争优势。” 除该国国内多处铜矿面临矿石品位下滑问题外，该行业还遭遇多重制约，包括勘探投资萎缩、项目审批流程繁琐、平均需要取得147项许可，以及整体周期最长可达10年以上等。 Mas称，何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）总统领导的政府的目标是打破产量停滞局面，依托一套全新法律与制度框架释放投资活力，核心举措包括减轻税负、保障法律稳定性、推进现代化。 智利政府正在推进多项政策，将企业所得税将从27%逐步下调至23%，同时恢复战略项目最长25年的税务稳定保障政策。 监管层面，行业许可框架法落地实施后，目标将项目审批时长缩短30%-70%。 与此同时，矿业部着手修订矿业安全、矿山关闭及尾矿相关法规，精简办事流程，简化部分手续。 部长特别提及，国会正在审议一项法案，旨在简化矿业特许权制度，减少行政负担，鼓励矿产勘探与开采活动。 为扩大新区勘探规模、扩充储备项目清单，矿业部成立专项技术工作组，吸纳政企各方代表参与，研究针对初级矿业企业的融资方案、拓宽风险资本获取渠道，并压缩审批耗时。 他还提到，本届政府重启与阿根廷的矿业合作，依托1997年签署的《矿业一体化与互补条约》制定工作议程，深化智阿矿业协作。 这位部长表示：“想要充分释放资源潜力，我们不能错失这次机遇。”他透露，条约管理委员会下次会议将于8月召开，会议优先敲定新增议定书后续推进安排，相关项目已历经多年审议。 该官员最后总结：“这是实现新一轮矿业增产至关重要的一环。” （文华综合）