SMM9月18日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15900-16000元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15800-15900元/吨；中国离岸价（FOB）报2250-2350美元/吨。 今日镁锭市场持稳运行。供应端，市场整体库存仍处高位，且市场供给持续充裕，压制价格上行空间。虽临近供暖季，煤价存在走强预期，但难以完全带动行情走强。前期小幅冲高后，贸易商集中抛货兑现利润，目前普遍观望、不再囤货。需求端，终端需求持续疲软，市场涨价难以落地，行情上行动力不足。短期来看镁锭市场预计延续震荡运行。

          据了解，截至9月17日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.22万吨，较上周减少0.7万吨。 周初铅价大幅下跌，刺激下游企业出现集中逢低备库，现货市场成交量明显好转。而铅价下跌后，再生铅企业重新转为亏损，部分企业暂停出货，部分则是挺价出货，再生铅与原生铅价格形成“倒挂”，导致下游企业采购更偏向原生铅板块。本周原生铅冶炼企业普遍下降，其中，河南地区原生铅成为主要争抢货源，现货几乎售罄，9月排单售罄，销售排单最远至10月25日。即使下周部分原生铅企业检修后恢复，难以补足缺口，预计国庆节前原生铅企业库存将维持低位状态。

       近期，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，经销商继续接收前期订货，电动自行车、汽车蓄电池企业对电池促销活动陆续结束，电池售价上涨。另部分电动自行车蓄电池企业发货慢的问题依然存在，电池批发市场促销氛围渐淡。生产企业方面，由于铅价下跌，多数下游企业对铅锭进行备库，现货市场成交明显好转，除去采购现货，部分下游企业存在预购10月铅锭的情况，中秋、国庆双节备库预期兑现。

         下周适逢中秋节假期，上期所等交易所将在9月24日不进行夜盘交易，9月25日休市。宏观经济数据方面，主要是美国9月密歇根大学消费者信心指数终值、美国9月一年期通胀率预期终值等数据公布。美联储加息结果落地后，宏观因素对铅的影响减弱。 伦铅方面，宏观扰动利空出尽，铅价止跌回升，但美元指数破百后高压尚存。同时，海外市场基本面暂无亮点，LME铅库存处于高位，需依靠中国铅锭进口带来一些变化。短期看，伦铅上涨存在局限性，将维持盘整态势。预计伦铅运行区间为1890-1925美元/吨。 沪铅方面，下周为中秋假期前一周，下游企业经过本周的大量采购备库后，短期将以铅锭提货为主，对铅锭的采购需求将有所回落。下周需重点关注下游企业对社会仓库货源的提货情况。另部分原生铅冶炼企业检修即将结束，再生铅则因进项税票问题生产压力上升，整体供应增量弹性不大。预计铅价上冲动能减弱，但仍维持高位震荡，沪铅主力合约将运行区间为16000-16450元/吨。 现货铅价格预测：15950-16350元/吨。消费端，下游企业节前备库暂告一段落，后续以提货为主。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，供应存在局限性，且考虑到原生铅冶炼企业库存偏低，现货铅仍将维持高升水交易。期间，铅锭进口窗口扩大，进口铅流通货量增多，价格弹性较国产铅更大。

本周镍价先抑后扬，主力合约2610周内最低下探12.0万元/吨后连续两日反弹，周度累计下跌约2,290元/吨，跌幅约1.8%。LME镍3M合约周内同步探底回升，最新收盘16,265美元/吨，较上周同期下跌约400美元/吨，跌幅约2.4%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍周均价约125,100元/吨，环比上周下跌约1,850元/吨；金川电解镍升水延续单边走扩，由周一约2,800元/吨连续上涨，周五进一步升至4,300元/吨上方，现货结构性偏紧信号突出；主流电积镍升贴水区间周内由-100-500元/吨走强至0-500元/吨。现货成交情况较好，下游低位采买积极，补货现象明显增多。 宏观方面，本周核心事件为美联储9月议息会议。周前公布的美国8月CPI同比3.4%、环比涨幅由0.1%扩大至0.4%，核心CPI环比上涨0.3%为4月以来最大，叠加8月非农新增16.2万人、失业率维持4.1%，通胀抬头与就业走强彻底扫清加息障碍；9月16日，美联储以12票全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息；国内方面，8月经济数据释放稳增长信号，央行维持流动性合理充裕，扩内需助企政策密集落地。 产业层面，能矿部二次修订镍矿HPM基准价公式（1.2%低品位湿法矿镍修正系数由26%下调至14%，钴系数由30%下调至17%，9月15日起生效），SMM测算1.2%镍矿新HPM为24.89美元/湿吨、明显低于当前实际到厂价27美元，对HPAL实际采购成本影响有限，APNI呼吁监测新公式影响；Eramet旗下PT Weda Bay Nickel在维护4个月后正式重启采矿，侧面证实补充配额已落地；另一方面，厄尔尼诺干旱冲击显现，Nickel Industries暂停苏拉威西Excelsior Nickel Cobalt项目产能爬坡（仅维持设计产能30%左右）。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,900吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.5万吨，环比上周去库约3,000吨。 当前镍价处于"加息落地后宏观压力暂缓"与"国内精炼镍产量进口双降、社会库存连续去化、现货升水结构性走强"的组合之中，下方受成本与现货支撑，上方受美元强势与高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.0-12.6万元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势               9月18日，SMM进口铜精矿指数（周）报-221.89美元/干吨，较上一期的-209.7美元/干吨下降12.19美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周持续下降，有矿山进行招标。成交方面，有贸易商以固定数字-233美元/干吨向冶炼厂销售1万吨10月-12月的干净矿；有贸易商报盘指数-25美元/干吨的陆运矿，约2000-3000吨，有贸易商报盘指数-25美元/干吨的干净矿，装期为11月，有矿山向冶炼厂报盘指数-25美元/干吨的4万吨打包矿，其中2万吨Escondida，2万吨Timok，装期为11月-12月。矿山招标方面，某大型矿山招标1万吨Escondida，装期为11月，QP：M+3，市场传言贸易商端口成交价格为-301美元/干吨；某大型矿山此前招标的11月1万吨Antamina A和12月1万吨Quebrada Blanca，市场传言贸易商端口成交价格分别为-340美元/干吨和-353美元/干吨，QP分别为M+2与M+1~M+4，其中1g以下黄金不计价；另有1万吨10月装期的Cuajone和1万吨四季度的Capela在进行招标。当前持货商对指数扣减的报价有所回调，基本报盘在指数扣减25美元./干吨附近。部分冶炼厂对当前现货价格接受意愿持续降低，并表示减产意愿增强。此外，部分冶炼厂对指数深度扣减的抵触情绪持续上升，转而寻求固定数锁定采购成本。部分低价成交带动指数持续下行，短期现货TC持续承压。 Freeport Indonesia旗下两座铜冶炼厂相继恢复生产。PT Smelting冶炼厂8月因炉体故障停产检修约两周，目前已恢复正常运行，扩建后阴极铜产能约34.2万吨/年；Manyar冶炼厂则随着Grasberg Block Cave（GBC）地下矿铜精矿供应逐步恢复，于8月重新投料，并于9月恢复阴极铜生产，目前正处于爬产阶段。Manyar设计铜精矿处理能力约170万吨/年，阴极铜产能约48万吨/年，但受上游精矿供应制约，实际产量仍明显低于设计水平。Freeport预计，GBC矿山生产率将由2026年下半年的约65%恢复至2027年中的约80%，并于2027年底接近正常水平，届时Manyar运行负荷有望进一步提升；PTFI预计两座冶炼厂2026年阴极铜总产量接近40万吨。 Konkola Copper Mines（KCM）宣布，旗下赞比亚Nchanga铜冶炼厂已正式恢复生产，并完成复产后的首批铜阳极板浇铸。此次复产结束了长达106天的停产，期间公司对冶炼厂实施了大规模检修、修复及设备翻新。KCM官方最新消息确认冶炼业务已经重新启动。KCM今年6月初原计划对Nchanga冶炼厂进行约60天停产检修，但实际停产周期最终延长至106天。此前公司披露，此轮检修主要用于提升设备可靠性、运行效率及长期生产表现；最新报道显示，相关rehabilitation及refurbishment投入约4,000万美元。Nchanga冶炼厂恢复运行对赞比亚铜产业具有一定供应意义。今年6月至9月，Nchanga、Mopani及Chambishi等主要冶炼设施先后经历较长时间检修，一度压缩当地铜精矿处理及硫酸供应。KCM目前正推进整体复产及扩产计划，公司2025年铜产量约8.02万吨，长期目标是通过矿山开发、Konkola Deep Mining Project及冶炼加工设施升级，将铜产量提高至约30万吨/年 巴布亚新几内亚布干维尔自治政府表示，Lloyds Panguna Metals & Energy Limited位于Panguna铜金矿的营地9月13日遭到袭击，工作人员受到攻击，机械设备被纵火损毁。官方尚未披露人员伤势及具体损失。布干维尔总统Ishmael Toroama谴责此次袭击，并表示政府将继续推进Panguna矿山重启计划。 2026年9月18日，SMM录得十一港铜精矿库存81.10万实物吨，较上一期增加1.29万实物吨。主要增量来自钦州港、青岛港与南京港，分别环比增加4.60万吨、1万吨和1万吨；减量主要来自烟台港、锦州港与营口港，分别环比减少2.41万吨、2万吨和0.70万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月18讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水660元/吨-升水810元/吨，均价报升水735元/吨，较上一交易日下降15元/吨。早盘沪铜2610合约冲高后震荡回落。开盘后价格小幅上行，盘中一度上行至109620元/吨附近，随后价格快速下行，下探至109400元/吨附近。此后铜价有所反弹，但上行动力有限，盘面维持震荡运行，期间价格多次小幅反弹后回落，临近午间略有回升，午盘收于109500元/吨。隔月Back月差在360元/吨-400元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1000元/吨-亏损410元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.31，环比上升0.41，采购情绪为3.54，环比上升0.62，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜升水660元/吨-升水750元/吨，其中，中金、紫金、大江HS等报价升水660元/吨，JCC等报价升水750元/吨。随后持货商挺价意愿有所显现，非注册铜从升水400元/吨开始成交至升水480元/吨，注册湿法铜缅甸报价升水600元/吨。 展望下周，供应端偏紧格局预计仍将对现货升水形成支撑。据SMM了解，10月至11月国内多家铜冶炼厂将陆续进入计划检修阶段，在铜精矿及冷料供应持续偏紧背景下，部分冶炼厂生产及发货节奏或受到一定影响，市场可流通货源增量有限。同时，上海港口滞港情况尚未完全缓解，进口铜到货节奏仍有一定不确定性，短期进口货源补充或难明显放量。需求端来看，随着铜价维持高位，下游采购仍以刚需为主，对高升水接受度有限。综合来看，若下周到货未出现明显增加，上海市场现货升水预计仍将维持高位震荡运行。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（9月14日—9月18日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为108—121美元/吨，QP10月，均价为115美元/吨；提单成交周均价格区间为106—117美元/吨，QP10月，均价为111美元/吨；EQ铜CIF提单为59—69美元/吨，QP10月，均价为64美元/吨。截至9月18日，LME铜对沪铜2610合约除汇沪伦比值为1.1305，进口亏损963.35元/吨附近，较上周扩大约595元/吨。截至周五，伦铜10月date合约BACK结构较上周扩大，10月date与11月date合约之间为Back结构，调期费差为8.88美元/吨。目前市场火法注册铜提单主流报盘在110-120美元/吨附近；火法注册铜仓单主流报盘在130-140美元/吨附近；EQ铜主流报盘在60-75美元/吨附近。 周内进口铜现货溢价大幅冲高，尤其注册火法仓单涨幅显著。周初进口比价较此前明显修复，LME近月合约转向Contango结构，铜价回落令市场需求明显表现升温，而由于中国港口持续堵塞，国内电解铜库存低位供应紧张，短时间内市场临港货源几乎一扫而空，持货商惜售挺价现货升水快速攀升。虽周尾进口比价回落，LME结构再度反转，但因假期临近下游仍存刚需，市场供应受限报盘持续坚挺。 据SMM了解，截至本周四（9月17日），国内保税区铜库存环比上期（9月10日）减少约0.43万吨至3.45万吨。其中上海保税库存环比减少0.41万吨至3.16万吨，广东保税库存环比减少0.02万吨至0.29万吨。本周保税区库存明显去化，主要原因为下游需求尚可进行提货，保税区出货量增加，这也与仓单溢价快速上行相符合。 展望后市，短期堵港情况尚未结束，国内库存呈现低位，预计市场供给偏紧逻辑将持续，叠加随长假临近下游存备货需求，阶段性缺货为现货溢价提供支撑。此外近期COMEX与LME两市价差收窄，导致北美虹吸效应有减弱趋势，COMEX铜注册品牌流通情况值得持续关注。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

       本周广东地区升贴水环比上涨25元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水50~30元/吨。周内锌价回落刺激现货成交回暖，叠加部分品牌现货流通偏紧，持货商报价坚挺，推升现货升贴水。下周临近中秋、国庆双节，下游备货或对成交形成支撑；但当前锌价绝对水平偏高，对升贴水上行形成压制，预计广东现货仍将维持贴水区间震荡。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库